我國(guó)制造業(yè)企業(yè)對(duì)外直接投資的區(qū)位選擇
——基于“一帶一路”背景的分析

何金旗,陸雅玲

(南京審計(jì)大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院,南京 211815)

一、引言

當(dāng)前,我國(guó)制造業(yè)的發(fā)展在內(nèi)外因素綜合影響下面臨新的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。就國(guó)內(nèi)環(huán)境而言,我國(guó)人口紅利與資源優(yōu)勢(shì)逐漸衰退;就國(guó)際環(huán)境而言,發(fā)達(dá)國(guó)家制造業(yè)回流,同時(shí)以泰國(guó)和越南為首的東南亞國(guó)家的人口紅利優(yōu)勢(shì)日益凸顯。2021年,制造業(yè)企業(yè)積極推進(jìn)對(duì)外直接投資 (outward foreign direct investment, OFDI),流量達(dá)到268.7億美元,占流量總額的15%,位列行業(yè)大類第三［1］。當(dāng)前我國(guó)制造業(yè)存在的問(wèn)題主要有兩個(gè)方面:一是傳統(tǒng)制造業(yè)存在著產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題亟待解決,高新制造業(yè)面臨發(fā)展水平不高,供給無(wú)法滿足需求的窘境［2］;二是國(guó)際產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的中斷風(fēng)險(xiǎn)急劇上升,導(dǎo)致我國(guó)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的長(zhǎng)期穩(wěn)定性遭遇巨大挑戰(zhàn)［3］?！耙粠б宦贰睘槲覈?guó)制造業(yè)重塑產(chǎn)業(yè)鏈提供了重要平臺(tái)。國(guó)際產(chǎn)能投資是開(kāi)展“一帶一路”產(chǎn)能合作的重要抓手,我國(guó)制造業(yè)企業(yè)通過(guò)參與“一帶一路”平臺(tái)建設(shè)深入推進(jìn)與沿線國(guó)家的產(chǎn)能合作,既解決了自身產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題并提升了國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力,又進(jìn)一步擴(kuò)大了“一帶一路”倡議的影響力,形成了良性循環(huán)。我國(guó)與沿線國(guó)家逐步完善各國(guó)區(qū)位比較優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、生產(chǎn)要素流動(dòng)和市場(chǎng)互動(dòng)發(fā)展的經(jīng)貿(mào)合作架構(gòu),推動(dòng)共建“一帶一路”高質(zhì)量發(fā)展。中華人民共和國(guó)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,2021年 “一帶一路”沿線直接投資中流向制造業(yè)的投資為94.3億美元,增速達(dá)22.8%,占比為39%,制造業(yè)OFDI增速及占比均位列我國(guó)在“一帶一路”沿線直接投資的行業(yè)大類首位。此外,2020年在我國(guó)OFDI流量排名前20的地區(qū)中,剔除中國(guó)香港、中國(guó)澳門以及避稅地(3處),“一帶一路”沿線地區(qū)(9處)占比高達(dá)53%,這也凸顯了對(duì)“一帶一路”沿線對(duì)外直接投資研究的必要性。

我國(guó)制造業(yè)企業(yè)在“走出去”戰(zhàn)略推進(jìn)過(guò)程中呈現(xiàn)出的動(dòng)因決定區(qū)位的特征。王建和欒大鵬［4］研究得出,我國(guó)制造業(yè)企業(yè)向經(jīng)濟(jì)落后于我國(guó)的發(fā)展中國(guó)家投資的主要目的在于發(fā)揮企業(yè)技術(shù)優(yōu)勢(shì),向與我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平類似的國(guó)家投資的目的在于縮減貿(mào)易費(fèi)用,向發(fā)達(dá)國(guó)家的投資主要基于我國(guó)低勞動(dòng)成本優(yōu)勢(shì)。金靖宸［5］使用2015年我國(guó)制造業(yè)細(xì)分行業(yè)對(duì) “一帶一路”沿線東道國(guó)OFDI截面數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析,得出我國(guó)制造業(yè)對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家OFDI的同時(shí),受到比較優(yōu)勢(shì)動(dòng)機(jī)、市場(chǎng)準(zhǔn)入動(dòng)機(jī)和勞動(dòng)力尋求動(dòng)機(jī)的影響。宮毓瑋［6］選取2000—2015年我國(guó)制造業(yè)OFDI數(shù)據(jù)展開(kāi)實(shí)證研究,其結(jié)果顯示我國(guó)制造業(yè)OFDI存在技術(shù)尋求、市場(chǎng)尋求與資源尋求的動(dòng)機(jī)。朱瑋瑋［7］認(rèn)為,我國(guó)制造業(yè)OFDI通過(guò)投資海外能源礦物資源豐饒的國(guó)家,從而保障制造業(yè)資源供給,減輕企業(yè)原材料成本負(fù)擔(dān)。高鵬飛［8］認(rèn)為,我國(guó)制造業(yè)OFDI目前處于經(jīng)歷單一動(dòng)因的自然資源尋求與戰(zhàn)略資源尋求后形成的“全動(dòng)因全面對(duì)外投資”的時(shí)期。

不少學(xué)者也對(duì)區(qū)位選擇影響因素進(jìn)行了研究。王暉和仲鑫［9］認(rèn)為,影響我國(guó)制造業(yè)企業(yè)在沿線東道國(guó)OFDI的區(qū)位因素包括東道國(guó)市場(chǎng)規(guī)模、對(duì)外開(kāi)放度、勞動(dòng)力規(guī)模、資源豐裕程度、技術(shù)水平、同我國(guó)簽訂投資協(xié)定與否、同我國(guó)相鄰與否、加入上海合作組織與否、同我國(guó)語(yǔ)言相同與否等。劉海云和方海燕［10］認(rèn)為,我國(guó)制造業(yè)跨國(guó)企業(yè)在“一帶一路”沿線開(kāi)展直接投資時(shí),需要重點(diǎn)考慮政治距離和經(jīng)濟(jì)距離因素的影響;輕紡制造業(yè)企業(yè)要重點(diǎn)考慮母國(guó)與東道國(guó)的經(jīng)濟(jì)距離;資源加工制造業(yè)企業(yè)需要同時(shí)考慮經(jīng)濟(jì)距離和文化距離;機(jī)械、電子制造業(yè)企業(yè)則應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注文化距離。楊瑞瑞和劉永旺等［11］指出,“一帶一路”沿線各國(guó)由于自身存在不同的區(qū)位因素,對(duì)我國(guó)制造業(yè)OFDI影響方向也不同,東道國(guó)制造業(yè)發(fā)展水平、市場(chǎng)潛力、資源稟賦、經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展水平、對(duì)外開(kāi)放水平均與我國(guó)制造業(yè)OFDI成正相關(guān)關(guān)系;地理距離、東道國(guó)的政治風(fēng)險(xiǎn)與我國(guó)制造業(yè)OFDI成負(fù)相關(guān)關(guān)系。

綜上所述,學(xué)術(shù)界對(duì)我國(guó)制造業(yè)企業(yè)OFDI的研究已經(jīng)較為成熟。然而,當(dāng)前研究多以考察影響制造業(yè)整個(gè)行業(yè)OFDI的東道國(guó)區(qū)位因素為主,對(duì)我國(guó)不同類型制造業(yè)OFDI的東道國(guó)影響因素分組研究并不多見(jiàn),缺乏對(duì)細(xì)分制造業(yè)的深入研究。此外,對(duì)我國(guó)制造業(yè)在“一帶一路”沿線國(guó)家OFDI區(qū)位選擇影響因素進(jìn)行研究時(shí),很多學(xué)者在研究中側(cè)重于僅考察一兩種東道國(guó)區(qū)位因素,比如僅考慮文化距離或者勞動(dòng)力因素,未能使用全面的指標(biāo)體系,綜合覆蓋全部影響因素。因此,本文將選擇2005—2019年我國(guó)制造業(yè)企業(yè)在“一帶一路”沿線的投資事件,并將其分為低技術(shù)制造業(yè)、基礎(chǔ)制造業(yè)、高技術(shù)制造業(yè),采用條件logit模型進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)不同類型制造業(yè)企業(yè)在“一帶一路”沿線OFDI的區(qū)位選擇的影響因素。

二、研究設(shè)計(jì)

(一)模型構(gòu)建

本文使用條件logit模型進(jìn)行回歸分析,條件logit模型屬于離散型選擇模型,可以有效處理投資東道國(guó)區(qū)位選擇問(wèn)題。企業(yè)i進(jìn)行對(duì)外直接投資時(shí)面臨區(qū)位選擇,使用Uij表示企業(yè)i投資東道國(guó)j能夠得到的效用,Vij表示可觀測(cè)的效用,εij表示隨機(jī)效用,即

Uij=Vij+εij=αXij+εij。

(1)

其中,Xij是影響企業(yè)投資區(qū)位選擇的主要變量,α是待估計(jì)參數(shù)。東道國(guó)j在n個(gè)備選東道國(guó)中被企業(yè)i選中的原因在于企業(yè)i獲得了最大化的效用,A為樣本中企業(yè)集合,B為樣本中東道國(guó)集合,企業(yè)選擇東道國(guó)j的概率為

Pij=Prob(Uij>Uik)=

Prob(εik-εij

(2)

企業(yè)i在n個(gè)東道國(guó)中選擇j的概率以條件logit形式表示為

(3)

(二)樣本選取

本文基于我國(guó)研究數(shù)據(jù)服務(wù)平臺(tái)(CNRDS)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),以2005—2019年我國(guó)制造業(yè)企業(yè)在“一帶一路”沿線國(guó)家的對(duì)外直接投資事件為研究對(duì)象,并按照表1的劃分標(biāo)準(zhǔn),根據(jù)投資東道國(guó)區(qū)域及制造業(yè)類別,總結(jié)得出我國(guó)不同類別制造業(yè)在“一帶一路”沿線國(guó)家OFDI區(qū)位分布的情況(見(jiàn)表2)。從制造業(yè)類別來(lái)看,我國(guó)制造業(yè)在“一帶一路”沿線國(guó)家的OFDI主要為基礎(chǔ)制造業(yè)和高技術(shù)制造業(yè),占比分別為42.6%和47.3%。從東道國(guó)區(qū)域來(lái)看,低技術(shù)制造業(yè)OFDI主要集中在東南亞地區(qū),基礎(chǔ)制造業(yè)OFDI主要分布于東南亞、西亞中東、蒙俄地區(qū),高技術(shù)制造業(yè)OFDI主要分布于南亞、西亞中東、東南亞以及中東歐地區(qū)。

表1 基于技術(shù)與資本特點(diǎn)劃分的制造業(yè)分類

表2 2005—2019年我國(guó)制造業(yè)在“一帶一路”沿線OFDI情況

(三)變量選取

1.被解釋變量

本文參考了金中坤等［12］的處理方法,將樣本期間我國(guó)境內(nèi)主要制造業(yè)公司投資過(guò)的所有東道國(guó)作為備選東道國(guó),企業(yè)根據(jù)每項(xiàng)投資事件對(duì)應(yīng)可能的區(qū)位方案,被選擇的東道國(guó)記為1,未被選擇的記為0。根據(jù)該方式進(jìn)行數(shù)據(jù)匹配,本文樣本中共有317個(gè)投資事件,每個(gè)事件有43條觀測(cè)值(43個(gè)備選東道國(guó))。

2.解釋變量

(1)經(jīng)濟(jì)因素。經(jīng)濟(jì)影響因素包括市場(chǎng)規(guī)模、國(guó)際貿(mào)易開(kāi)放度、勞動(dòng)力要素。周杰琦和夏南新［13］認(rèn)為,當(dāng)東道國(guó)的市場(chǎng)規(guī)模超過(guò)門檻值后,投資便利化政策將會(huì)引導(dǎo)我國(guó)國(guó)內(nèi)的中小企業(yè)到所在國(guó)市場(chǎng)開(kāi)展直接投資。隨著我國(guó)市場(chǎng)體系的逐步完善與企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的逐步增強(qiáng),我國(guó)跨國(guó)企業(yè)更傾向于選擇市場(chǎng)規(guī)模大的東道國(guó)參與到國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中來(lái)。本文采用GDP衡量東道國(guó)市場(chǎng)規(guī)模。DUNNING J H［14］從企業(yè)利潤(rùn)最大化角度提出國(guó)際直接投資理論,從國(guó)家和產(chǎn)業(yè)的比較優(yōu)勢(shì)視角論證國(guó)際貿(mào)易和外商直接投資之間存在的替代關(guān)系。東道國(guó)的貿(mào)易開(kāi)放度越低,對(duì)于我國(guó)制造業(yè)企業(yè)而言,其商品出口越會(huì)受到限制,為了開(kāi)拓東道國(guó)市場(chǎng),故而選擇在當(dāng)?shù)赝顿Y設(shè)立公司進(jìn)行生產(chǎn)活動(dòng)以越過(guò)貿(mào)易壁壘。本文采用東道國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易總額占GDP比重衡量貿(mào)易開(kāi)放度。龍曉柏［15］基于東道國(guó)視域進(jìn)行分析指出,東道國(guó)人力資本成本抑制了我國(guó)企業(yè)在“一帶一路”沿線開(kāi)展的直接投資。勞動(dòng)力是制造業(yè)企業(yè)的重要生產(chǎn)要素,勞動(dòng)力資源豐裕會(huì)降低勞動(dòng)力成本,進(jìn)而降低生產(chǎn)成本,使跨國(guó)企業(yè)實(shí)現(xiàn)比在母國(guó)生產(chǎn)更高的盈利水平。本文采用勞動(dòng)人口占比衡量勞動(dòng)力要素。

(2)制度因素。制度因素涉及政治法律制度、經(jīng)濟(jì)制度。我國(guó)對(duì)外直接投資受東道國(guó)政治法律制度影響具有其特殊性。宗芳宇和路江涌等［16］認(rèn)為,良好的東道國(guó)政治制度質(zhì)量對(duì)吸引我國(guó)OFDI有著顯著的促進(jìn)作用。然而,BUCKLEY P J等［17］對(duì)東道國(guó)政治制度質(zhì)量作用我國(guó)對(duì)外直接投資的影響提出了不同觀點(diǎn),他認(rèn)為政治風(fēng)險(xiǎn)較高的東道國(guó)易于吸收我國(guó)的OFDI。原因在于高政治風(fēng)險(xiǎn)這一壁壘一定程度上會(huì)阻礙他國(guó)進(jìn)入東道國(guó)市場(chǎng),從而緩解企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)壓力。本文參照劉敏、劉金山等［18］的方法使用wgi 6項(xiàng)指數(shù)的均值來(lái)衡量一國(guó)的政治法律制度。目前關(guān)于東道國(guó)經(jīng)濟(jì)制度對(duì)我國(guó)企業(yè)OFDI影響的文獻(xiàn)結(jié)論不一。張馨月和吳信如［19］認(rèn)為,東道國(guó)經(jīng)濟(jì)政策的不確定性與我國(guó)企業(yè)OFDI的投資意愿和規(guī)模負(fù)相關(guān),而王博君［20］研究發(fā)現(xiàn),東道國(guó)經(jīng)濟(jì)制度與我國(guó)OFDI之間存在顯著的正向關(guān)系。良好的經(jīng)濟(jì)制度會(huì)保障東道國(guó)良好的營(yíng)商環(huán)境,有利于母國(guó)在東道國(guó)和本土企業(yè)享受平等待遇,因此會(huì)吸引母國(guó)對(duì)東道國(guó)的直接投資。本文采用Heritage發(fā)布的經(jīng)濟(jì)自由度綜合指數(shù)衡量東道國(guó)經(jīng)濟(jì)制度質(zhì)量。

(3)自然因素。首先,自然因素包括地理距離和自然資源。OFDI中的地理距離主要指我國(guó)與東道國(guó)之間的地理距離。黎紹凱和張廣來(lái)等［21］基于二階段引力模型進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)得出,地理距離顯著抑制我國(guó)OFDI。若投資東道國(guó)地理距離較遠(yuǎn),將會(huì)造成產(chǎn)品或原料運(yùn)輸困難,增加很多運(yùn)輸成本,從而可能削弱我國(guó)企業(yè)在海外的競(jìng)爭(zhēng)力。因此,很多觀點(diǎn)都認(rèn)為地理距離與企業(yè)對(duì)外直接投資成負(fù)相關(guān)關(guān)系,即地理距離過(guò)遠(yuǎn)不利于開(kāi)展對(duì)外直接投資。本文以千米為單位,采用北京與“一帶一路”沿線東道國(guó)首都的球面距離測(cè)度地理距離。其次,自然資源受東道國(guó)地理?xiàng)l件影響,國(guó)別差異很大,一部分國(guó)家和地區(qū)的自然資源供應(yīng)緊張,而另一部分國(guó)家和地區(qū)的自然資源蘊(yùn)藏量較為豐裕。為緩解母國(guó)能源供需失衡的矛盾,自然資源稀缺國(guó)家可采取對(duì)外直接投資手段以獲取東道國(guó)豐富的自然資源,而通過(guò)OFDI方式所獲取的資源通常較母國(guó)更為便宜且優(yōu)質(zhì)。劉曉寧［22］以2001—2009年我國(guó)企業(yè)OFDI數(shù)據(jù)為研究對(duì)象認(rèn)為,東道國(guó)自然資源對(duì)企業(yè)對(duì)外直接投資具有顯著的正向影響。雖然我國(guó)自然資源總量較高,但是人均資源占有量卻相當(dāng)匱乏,所以許多企業(yè)在進(jìn)行OFDI區(qū)位選擇時(shí)也綜合考慮了東道國(guó)的自然資源豐裕程度。本文按照陳巖等［23］的研究方法,選擇以東道國(guó)礦產(chǎn)及燃料資源占總出口的比重來(lái)衡量自然資源。

(4)基礎(chǔ)設(shè)施?；A(chǔ)設(shè)施條件也是OFDI的重要因素。過(guò)往很多研究指出,一個(gè)國(guó)家基建水平體現(xiàn)了其國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平以及吸引外資的能力。良好的基礎(chǔ)設(shè)施有助于保障在當(dāng)?shù)仨樌_(kāi)展生產(chǎn)活動(dòng)。潘素昆和楊雅琳［24］將基礎(chǔ)設(shè)施劃分為通信類、運(yùn)輸類、能源類3種,并對(duì)面板數(shù)據(jù)分析得出,東道國(guó)的通信類基礎(chǔ)設(shè)施和運(yùn)輸類基礎(chǔ)設(shè)施對(duì)我國(guó)的OFDI區(qū)位選擇存在影響,能源類基礎(chǔ)設(shè)施并非影響我國(guó)OFDI區(qū)位選擇的有效因素。相較于“一帶一路”沿線基礎(chǔ)設(shè)施落后的發(fā)展中國(guó)家,我國(guó)在大型重點(diǎn)工程建設(shè)方面存在比較優(yōu)勢(shì),故在制造業(yè)對(duì)外直接投資區(qū)位選擇的過(guò)程中,并不將良好的基礎(chǔ)設(shè)施作為吸引因素。相反,“一帶一路”沿線各國(guó)在完善自身基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的過(guò)程,將為制造業(yè)企業(yè)提供廣闊的市場(chǎng)空間。本文以世界銀行數(shù)據(jù)庫(kù)中每平方千米國(guó)土的鐵路長(zhǎng)度來(lái)衡量東道國(guó)的基礎(chǔ)設(shè)施水平。

(5)技術(shù)創(chuàng)新。更多企業(yè)意識(shí)到科學(xué)技術(shù)是第一生產(chǎn)力的要義,提升自身科研水平有助于在復(fù)雜的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中保持核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)［25］,但對(duì)于很多公司而言,開(kāi)發(fā)新技術(shù)不僅需要大量的研發(fā)資金投入與科研人員參與,更存在研發(fā)失敗的風(fēng)險(xiǎn)。所以,為了獲得東道國(guó)先進(jìn)的技術(shù)能力和管理水平,這些企業(yè)通常通過(guò)直接并購(gòu)具有專利技術(shù)的東道國(guó)公司從而在較短的時(shí)間內(nèi)完成技術(shù)積累,之后再通過(guò)追加投資來(lái)對(duì)技術(shù)進(jìn)行升級(jí)和優(yōu)化,使之適應(yīng)時(shí)代的變化［26］。這種在短時(shí)間內(nèi)通過(guò)并購(gòu)獲取技術(shù)的方式在保障安全的同時(shí),還大大縮短了研發(fā)進(jìn)程。因此,在多種獲得先進(jìn)技術(shù)的途徑中,對(duì)外直接投資是最有效的方式。張吉鵬和衣長(zhǎng)軍［27］選取企業(yè)層面投資數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究,結(jié)果表明東道國(guó)的技術(shù)裝備、創(chuàng)新能力以及專利等技術(shù)稟賦對(duì)我國(guó)OFDI具有顯著正向影響。參考劉海云和方海燕［10］的研究,本文以高科技出口占制成品出口的比重衡量東道國(guó)技術(shù)創(chuàng)新水平。

(6)文化距離。李俊久和丘儉裕等［28］以2003—2017年我國(guó)對(duì)包含“一帶一路”沿線國(guó)家在內(nèi)的94個(gè)國(guó)家OFDI數(shù)據(jù)為對(duì)象進(jìn)行實(shí)證研究,結(jié)果顯示文化距離抑制我國(guó)在東道國(guó)的OFDI,且抑制效應(yīng)受東道國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的影響。從跨國(guó)管理角度看,因文化距離而產(chǎn)生的價(jià)值觀、管理風(fēng)格、信息理解、民族個(gè)性的不同,使得母國(guó)管理層與東道國(guó)員工在工作溝通與交流過(guò)程中存在隔閡,導(dǎo)致跨國(guó)企業(yè)的管理難度加大,管理成本上升,最終致使企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效受到負(fù)面影響。此外,文化距離的增大還會(huì)使投資者面對(duì)東道國(guó)政府、市場(chǎng)的不同待遇,也可能受到母國(guó)政府的監(jiān)管和限制,產(chǎn)生東道國(guó)環(huán)境成本和母國(guó)環(huán)境成本,進(jìn)而抵消區(qū)位優(yōu)勢(shì)。本文采用Hofstede國(guó)家文化維度數(shù)據(jù)測(cè)算國(guó)家或者地區(qū)之間的文化距離,具體包括權(quán)利距離、個(gè)人/集體主義、男/女性別度、不確定性規(guī)避、長(zhǎng)/短期導(dǎo)向和放縱與約束6個(gè)文化維度。根據(jù)Kogut & Singh的跨國(guó)文化距離模型:

(4)

其中,CDj表示我國(guó)與j國(guó)之間的文化距離;Ixj表示j國(guó)在第x個(gè)文化維度上的分值;Ix表示我國(guó)在第x個(gè)文化維度上的分值;Vx表示全部樣本國(guó)家分值距離的方差。

以上各變量及數(shù)據(jù)來(lái)源說(shuō)明見(jiàn)表3。

表3 變量及數(shù)據(jù)來(lái)源說(shuō)明

3.變量描述性統(tǒng)計(jì)

各變量描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果見(jiàn)表4,由于被解釋變量的取值是0和1,且備選東道國(guó)有43個(gè),所以企業(yè)進(jìn)入某一東道國(guó)的概率并不高,均值為0.023。

表4 各變量的描述性統(tǒng)計(jì)

三、實(shí)證檢驗(yàn)及結(jié)果分析

(一)總樣本回歸分析

由總樣本回歸結(jié)果可知(見(jiàn)表5),所有解釋變量基于不同模型都通過(guò)了顯著性檢驗(yàn)。根據(jù)回歸結(jié)果中各變量的回歸系數(shù),東道國(guó)市場(chǎng)規(guī)模、勞動(dòng)力因素、經(jīng)濟(jì)制度質(zhì)量、自然資源、政治法律制度質(zhì)量、東道國(guó)技術(shù)創(chuàng)新水平對(duì)吸引我國(guó)制造業(yè)OFDI有正向作用;東道國(guó)貿(mào)易開(kāi)放度、地理距離、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)水平、政治法律制度質(zhì)量以及文化距離因素對(duì)吸引我國(guó)制造業(yè)OFDI有負(fù)向作用。其中,東道國(guó)勞動(dòng)人口比例、市場(chǎng)規(guī)模、地理距離、政治法律制度質(zhì)量和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)水平的優(yōu)勢(shì)比變動(dòng)均在10%的顯著性水平上顯著,因此,以上變量對(duì)我國(guó)制造業(yè)企業(yè)在“一帶一路”沿線區(qū)位選擇的影響程度較大。

(1)東道國(guó)勞動(dòng)人口比例對(duì)制造業(yè)企業(yè)在“一帶一路”沿線國(guó)家OFDI區(qū)位選擇存在正向影響。在總樣本回歸中,rlabor的系數(shù)在1%水平上顯著為正,模型2中勞動(dòng)人口比例的OR值exp(2.565)=13.00,即表示在其他因素不變的條件下,東道國(guó)j勞動(dòng)人口比例每增加1%,j國(guó)被選中的概率是未被選中的12倍。勞動(dòng)人口比例一定程度上反映了東道國(guó)勞動(dòng)力資源的豐裕程度,進(jìn)而對(duì)制造業(yè)企業(yè)在東道國(guó)的人力成本產(chǎn)生影響,相對(duì)低的人力成本對(duì)吸引制造業(yè)企業(yè)投資具有促進(jìn)作用。

(2)東道國(guó)市場(chǎng)規(guī)模對(duì)制造業(yè)企業(yè)在“一帶一路”沿線國(guó)家OFDI區(qū)位選擇存在正向影響?？倶颖净貧w結(jié)果顯示,ln gdp的系數(shù)在1%水平上顯著為正,模型5中市場(chǎng)規(guī)模的OR值exp(0.801)=2.23,這反映了在其他因素不變的條件下,東道國(guó)j市場(chǎng)規(guī)模每擴(kuò)大1%,對(duì)于某企業(yè)而言,j國(guó)被選中的概率是未被選中的1.23倍。市場(chǎng)規(guī)模大的東道國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)摿Υ?發(fā)展前景好,對(duì)其進(jìn)行直接投資既可以為我國(guó)制造業(yè)企業(yè)的產(chǎn)品拓展廣闊的市場(chǎng),又可以為后續(xù)我國(guó)資本的輸出與增值奠定基礎(chǔ)。

(3)地理距離對(duì)制造業(yè)企業(yè)在“一帶一路”沿線國(guó)家OFDI區(qū)位選擇產(chǎn)生負(fù)向作用。全樣本回歸結(jié)果表明,ln dist的系數(shù)在1%水平上顯著為負(fù)值,模型5中地理距離的OR值exp(-0.804)=0.45,說(shuō)明在其他因素不變的條件下,東道國(guó)j與我國(guó)地理距離每增加1%,j國(guó)被選中的概率會(huì)下降55%。制造業(yè)企業(yè)選擇從周邊熟悉國(guó)家作為拓展國(guó)際投資版圖的起點(diǎn),可以降低投資的風(fēng)險(xiǎn),并為長(zhǎng)期向海外其他國(guó)家直接投資積累經(jīng)驗(yàn)。

(4)東道國(guó)政治法律制度質(zhì)量對(duì)制造業(yè)企業(yè)在“一帶一路”沿線國(guó)家OFDI區(qū)位選擇存在正向影響?？倶颖净貧w結(jié)果顯示,wgi的系數(shù)在1%水平上顯著為正,模型4中基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的OR值exp(0.406)=1.50,表示在其他因素不變的條件下,東道國(guó)政治法律制度質(zhì)量每提高一個(gè)單位,j國(guó)被選中的概率會(huì)提高50%。良好的政治法律制度有助于營(yíng)造公平透明、可預(yù)期的營(yíng)商環(huán)境,保障外資企業(yè)與本土企業(yè)公平競(jìng)爭(zhēng),吸引我國(guó)制造業(yè)企業(yè)開(kāi)展長(zhǎng)期投資。

(5)東道國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)對(duì)制造業(yè)企業(yè)在“一帶一路”沿線國(guó)家OFDI區(qū)位選擇存在負(fù)向影響?？倶颖净貧w結(jié)果表明,ln infras的系數(shù)在1%的水平上顯著為負(fù),模型5中基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的OR值exp(-0.229)=0.80,說(shuō)明在其他因素不變的條件下,東道國(guó)j的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)水平每提高1%,j國(guó)被選中的概率會(huì)下降20%。制造業(yè)的下游產(chǎn)業(yè)包括與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)相關(guān)的行業(yè),因此基礎(chǔ)設(shè)施落后的東道國(guó)對(duì)制造業(yè)企業(yè)而言意味著廣闊的市場(chǎng)。

(二)分組回歸分析

本文對(duì)制造業(yè)企業(yè)進(jìn)行了分組,并分組進(jìn)行條件logit模型估計(jì),表6、表7、表8是分組估計(jì)結(jié)果。

表6 低技術(shù)制造業(yè)企業(yè)樣本回歸結(jié)果

表7 基礎(chǔ)制造業(yè)企業(yè)樣本回歸結(jié)果

表8 高技術(shù)制造業(yè)企業(yè)樣本回歸結(jié)果

(1)低技術(shù)制造業(yè)組回歸分析。低技術(shù)制造業(yè)企業(yè)在選取OFDI目標(biāo)國(guó)家時(shí),注重東道國(guó)勞動(dòng)力因素、市場(chǎng)規(guī)模、文化距離和經(jīng)濟(jì)制度質(zhì)量(見(jiàn)表6)。根據(jù)模型2,東道國(guó)市場(chǎng)規(guī)模在1%的水平上顯著為正,其OR值exp(0.591)=1.81,即東道國(guó)的市場(chǎng)規(guī)模每擴(kuò)大1%,j國(guó)被低技術(shù)制造業(yè)企業(yè)選擇的OR值會(huì)提高81%,這表明低技術(shù)制造業(yè)在“一帶一路”沿線國(guó)家OFDI具有市場(chǎng)尋求動(dòng)因。根據(jù)模型2,東道國(guó)勞動(dòng)人口比例在1%的水平上顯著為正,其OR值exp(6.305)=547,即東道國(guó)的勞動(dòng)人口比例每增加1%,j國(guó)被低技術(shù)制造業(yè)企業(yè)選中的概率是未被選中的546倍,這表明低技術(shù)制造業(yè)在“一帶一路”沿線國(guó)家OFDI具有極強(qiáng)的勞動(dòng)力資源尋求動(dòng)因。根據(jù)模型1,東道國(guó)經(jīng)濟(jì)制度質(zhì)量在5%的水平上顯著為正,其OR值exp(0.111)=1.12,即東道國(guó)的經(jīng)濟(jì)制度質(zhì)量每提高1個(gè)單位,j國(guó)被低技術(shù)制造業(yè)企業(yè)選中的概率會(huì)提高12%。根據(jù)模型5,文化距離在5%的水平上顯著為負(fù),其OR值exp(-0.399)=0.67,即文化距離每增加1%,j國(guó)被低技術(shù)制造業(yè)企業(yè)選擇的概率會(huì)降低33%。由實(shí)證結(jié)果可知,低技術(shù)制造業(yè)企業(yè)進(jìn)行區(qū)位選擇時(shí)偏好勞動(dòng)人口比例高、市場(chǎng)規(guī)模大、與我國(guó)文化距離小且經(jīng)濟(jì)制度質(zhì)量高的“一帶一路”沿線東道國(guó),這表明低技術(shù)制造業(yè)在進(jìn)行OFDI區(qū)位選擇具有市場(chǎng)尋求動(dòng)因和勞動(dòng)力資源尋求動(dòng)因。

(2)基礎(chǔ)制造業(yè)組回歸分析?；A(chǔ)制造業(yè)企業(yè)在選取OFDI目標(biāo)國(guó)家時(shí),重點(diǎn)關(guān)注東道國(guó)勞動(dòng)力因素、市場(chǎng)規(guī)模、地理距離、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和自然資源(見(jiàn)表7)。根據(jù)模型5,東道國(guó)市場(chǎng)規(guī)模在1%水平上顯著為正,其OR值exp(0.889)=2.43,即東道國(guó)的市場(chǎng)規(guī)模每擴(kuò)大1%,j國(guó)被基礎(chǔ)制造業(yè)企業(yè)選中的概率是未被選中的1.43倍。根據(jù)模型3,東道國(guó)勞動(dòng)人口比例在1%水平上顯著為正,其OR值exp(4.441)=85,即東道國(guó)的勞動(dòng)人口比例每增加1%,j國(guó)被基礎(chǔ)制造業(yè)企業(yè)選中的概率是未被選中的84倍。根據(jù)模型1,地理距離在1%的水平上顯著為負(fù),其OR值exp(-0.764)=0.47,即地理距離每增加1%,基礎(chǔ)制造業(yè)企業(yè)選擇j國(guó)的概率就會(huì)降低53%。根據(jù)模型5,東道國(guó)自然資源在5%的水平上顯著為正,其OR值exp(0.081)=1.08,即東道國(guó)的自然資源每增加1%,j國(guó)被基礎(chǔ)制造業(yè)企業(yè)選擇的概率就會(huì)提高8%。根據(jù)模型5,東道國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)在1%的水平上顯著為負(fù),其OR值exp(-0.353)=0.70,即東道國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)水平每增加1個(gè)單位,j國(guó)被基礎(chǔ)制造業(yè)企業(yè)選擇的概率就會(huì)降低30%。由實(shí)證結(jié)果可知,基礎(chǔ)制造業(yè)企業(yè)進(jìn)行區(qū)位選擇時(shí)偏好我國(guó)周邊勞動(dòng)人口比例高、市場(chǎng)規(guī)模大、基礎(chǔ)設(shè)施不完善、自然資源豐裕的東道國(guó),這也就表明基礎(chǔ)制造業(yè)OFDI區(qū)位選擇時(shí)具有市場(chǎng)尋求動(dòng)因、勞動(dòng)力資源尋求動(dòng)因和自然資源尋求動(dòng)因。

(3)高技術(shù)制造業(yè)組回歸分析。高技術(shù)制造業(yè)企業(yè)在選取OFDI目標(biāo)國(guó)家時(shí),注重東道國(guó)市場(chǎng)規(guī)模、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)水平、政治法律制度質(zhì)量和技術(shù)創(chuàng)新水平(見(jiàn)表8)。根據(jù)模型3,東道國(guó)市場(chǎng)規(guī)模在1%的水平上顯著為正,其OR值exp(0.797)=2.22,即東道國(guó)市場(chǎng)規(guī)模每擴(kuò)大1%,j國(guó)被高技術(shù)制造業(yè)企業(yè)選中的概率是未被選中的1.22倍。根據(jù)模型4,東道國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)在1%的水平上顯著為正,其OR值exp(0.320)=1.38,即東道國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)水平每提高1%,j國(guó)被高技術(shù)制造業(yè)企業(yè)選中的概率會(huì)提高38%。東道國(guó)政治法律制度質(zhì)量在1%水平上顯著為正,其OR值exp(1.123)=3.07,即東道國(guó)政治法律制度質(zhì)量每提高1個(gè)單位,j國(guó)被高技術(shù)制造業(yè)企業(yè)選中的概率是未被選中的2.07倍。東道國(guó)技術(shù)創(chuàng)新水平在1%水平上顯著為正,其OR值exp(0.307)=1.36,即東道國(guó)技術(shù)創(chuàng)新水平每提高1%,j國(guó)被高技術(shù)制造業(yè)企業(yè)選中的概率會(huì)提高36%。由實(shí)證結(jié)果可知,高技術(shù)制造業(yè)進(jìn)行區(qū)位選擇時(shí)偏好政治法律制度質(zhì)量良好、市場(chǎng)規(guī)模大、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)完善、技術(shù)創(chuàng)新水平高的東道國(guó),這表明高技術(shù)制造業(yè)OFDI區(qū)位選擇時(shí)具有市場(chǎng)尋求動(dòng)因、技術(shù)尋求動(dòng)因和政府尋求動(dòng)因。

四、結(jié)論與建議

(一)結(jié)論

我國(guó)制造業(yè)企業(yè)在“一帶一路”沿線OFDI進(jìn)行區(qū)位選擇時(shí),主要受東道國(guó)勞動(dòng)人口比例、市場(chǎng)規(guī)模、地理距離、政治法律制度質(zhì)量和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)水平的影響。無(wú)論是低技術(shù)制造業(yè)、基礎(chǔ)制造業(yè)還是高技術(shù)制造業(yè),東道國(guó)市場(chǎng)規(guī)模都對(duì)企業(yè)的區(qū)位選擇存在顯著的正向影響,對(duì)基礎(chǔ)制造業(yè)企業(yè)而言影響程度最大。低技術(shù)制造業(yè)企業(yè)進(jìn)行區(qū)位選擇時(shí)偏好勞動(dòng)人口比例高、市場(chǎng)規(guī)模大、與我國(guó)文化距離小且經(jīng)濟(jì)制度質(zhì)量高的“一帶一路”沿線東道國(guó)。基礎(chǔ)制造業(yè)企業(yè)進(jìn)行區(qū)位選擇時(shí)偏好我國(guó)周邊的勞動(dòng)人口比例高、市場(chǎng)規(guī)模大、基礎(chǔ)設(shè)施不完善、自然資源豐裕的東道國(guó)。高技術(shù)制造業(yè)進(jìn)行區(qū)位選擇時(shí)偏好政治法律制度質(zhì)量良好、市場(chǎng)規(guī)模大、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)完善、技術(shù)創(chuàng)新水平高的東道國(guó)。

(二)建議

1.對(duì)政府的建議

一是與“一帶一路”沿線國(guó)家簽訂風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避協(xié)議,為我國(guó)企業(yè)創(chuàng)造良好的投資環(huán)境。實(shí)證結(jié)果表明,東道國(guó)的政治法律制度質(zhì)量對(duì)制造業(yè)企業(yè)OFDI區(qū)位選擇存在影響?！耙粠б宦贰毖鼐€國(guó)家以發(fā)展中國(guó)家居多,政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境良莠不齊,企業(yè)對(duì)外投資需要耗費(fèi)大量的成本,決策失誤將會(huì)導(dǎo)致投資失敗,虧損巨大。因此,在對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家進(jìn)行投資之前,站在政府的層面調(diào)研投資東道國(guó),深入分析投資東道國(guó)的政治形勢(shì),出具風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估報(bào)告,預(yù)判投資東道國(guó)可能存在的風(fēng)險(xiǎn)及相應(yīng)降低風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策,有助于幫助我國(guó)企業(yè)樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí),提高抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。此外,在國(guó)家層面簽訂風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避協(xié)議,條款化建立保障體系,可以在一定程度上抵消東道國(guó)較差的政治法律制度的負(fù)面影響,從而為我國(guó)與各國(guó)保持長(zhǎng)期有效的合作奠定基礎(chǔ),既保障了東道國(guó)利益,又為我國(guó)企業(yè)創(chuàng)造了良好的投資環(huán)境。

二是有序引導(dǎo)制造業(yè)企業(yè)加大對(duì)“一帶一路”沿線發(fā)達(dá)國(guó)家的直接投資。對(duì)投資區(qū)位的選擇,不僅要考慮發(fā)展中國(guó)家,還應(yīng)考慮以中東歐地區(qū)(國(guó)家)為代表的發(fā)達(dá)國(guó)家。發(fā)達(dá)國(guó)家在“一帶一路”沿線占比雖然不高,但是這些國(guó)家一般政局穩(wěn)定,制度水平高,產(chǎn)業(yè)門類完備和齊全,且技術(shù)發(fā)展水平較先進(jìn)。例如,以色列具有完備的國(guó)家創(chuàng)新體系,信息通信產(chǎn)業(yè)水平位于世界領(lǐng)先地位。然而,2005—2019年我國(guó)制造業(yè)企業(yè)在“一帶一路”沿線國(guó)家的投資數(shù)據(jù)顯示,我國(guó)在以色列的OFDI事件僅僅集中于農(nóng)藥和化工,并未涉及IT產(chǎn)業(yè)。政府應(yīng)有序引導(dǎo)我國(guó)IT制造業(yè)企業(yè)及其相關(guān)產(chǎn)業(yè)在以色列的直接投資,通過(guò)對(duì)外直接投資的逆向技術(shù)溢出效應(yīng),從而提升我國(guó)國(guó)內(nèi)的生產(chǎn)技術(shù)水平。

2.企業(yè)的建議

一是注意“一帶一路”沿線區(qū)域要素分布,合理選擇投資區(qū)位?！耙粠б宦贰毖鼐€區(qū)域要素分布不同,不同類型的制造業(yè)企業(yè)應(yīng)結(jié)合自身的投資動(dòng)因,制定合理的區(qū)位選擇策略［28］。低技術(shù)制造業(yè)企業(yè)的投資動(dòng)因主要是勞動(dòng)力資源尋求,應(yīng)布局在勞動(dòng)力資源充裕、市場(chǎng)規(guī)模大、與我國(guó)文化接近的“一帶一路”沿線國(guó)家,以東南亞地區(qū)為主?；A(chǔ)制造業(yè)企業(yè)的投資動(dòng)因主要是資源尋求和市場(chǎng)尋求,那么投資重點(diǎn)應(yīng)該放在勞動(dòng)力資源豐富、自然資源豐裕、市場(chǎng)規(guī)模大的“一帶一路”沿線國(guó)家,以東南亞、西亞中東、蒙俄地區(qū)為主。高技術(shù)制造業(yè)的投資動(dòng)因主要是市場(chǎng)尋求、技術(shù)尋求和良好的政治法律制度,那么投資重點(diǎn)應(yīng)該放在技術(shù)創(chuàng)新水平高、市場(chǎng)規(guī)模大,政治法律制度水平高的“一帶一路”沿線國(guó)家,以南亞、西亞中東、東南亞以及中東歐地區(qū)為主。

二是審慎考慮“一帶一路”沿線東道國(guó)各區(qū)位因素,警惕短期利益轉(zhuǎn)換為長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)制造業(yè)企業(yè)在“一帶一路”沿線OFDI區(qū)位選擇時(shí),應(yīng)審慎考慮“一帶一路”沿線東道國(guó)各區(qū)位因素,警惕短期利益轉(zhuǎn)換為長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)。由于沿線國(guó)家多為發(fā)展中國(guó)家,人口眾多,基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)水平較低,對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)材料產(chǎn)品需求較大,所以我國(guó)市場(chǎng)尋求型的基礎(chǔ)制造業(yè)企業(yè)更應(yīng)偏向于選擇基礎(chǔ)設(shè)施不完善的發(fā)展中國(guó)家。但是企業(yè)在進(jìn)行決策時(shí),必須做到綜合考慮東道國(guó)落后基建對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成的消極影響,和其迫切需要優(yōu)化完善自身基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的需求這兩點(diǎn)因素,結(jié)合企業(yè)自身特點(diǎn)和發(fā)展規(guī)劃,才能實(shí)現(xiàn)投資的效用最大化［29］。