富達(dá)多只基金給中國“增持”評(píng)級(jí) 可關(guān)注AI、生物醫(yī)藥、半導(dǎo)體等領(lǐng)域

吳海珊

萬圣節(jié)期間的華爾街氣氛不太熱烈。隨著美國大部分公司公布了三季度業(yè)績(jī)，我們看到企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鏊俸芸欤谪?cái)報(bào)電話會(huì)議上，許多公司高管都對(duì)未來態(tài)度謹(jǐn)慎。

例如埃隆·馬斯克表示利率上升抑制了汽車的購買需求；玩具制造商美泰（芭比娃娃的制造商）對(duì)今年圣誕節(jié)的銷售并不樂觀；Snapchat也表示，由于中東緊張局勢(shì)，廣告商支出有所下降……

為什么數(shù)據(jù)和情緒之間有巨大的反差？以百事可樂和可口可樂為例，它們2023 年以來的增長(zhǎng)來自于提價(jià)，而非碳酸飲料和食品的銷量增加。這就是一些企業(yè)焦慮的根源，高管和投資者都想知道銷量下降而價(jià)格上漲是否可持續(xù)。

金融數(shù)據(jù)提供商Factset 統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，今年以來，標(biāo)普500 指數(shù)中約一半的公司錄得盈利，其中78% 超出了利潤(rùn)預(yù)期，而標(biāo)普500 指數(shù)至10月31 日上漲不足9%。

極限情況下，當(dāng)產(chǎn)品售價(jià)上漲無法抵消銷量下降的時(shí)候，企業(yè)想要保持增長(zhǎng)只能通過裁員實(shí)現(xiàn)，如此一來，美國消費(fèi)者的購買力將愈發(fā)降低。目前，把目光緊緊盯牢企業(yè)表現(xiàn)與管理層行動(dòng)尤為重要，一些行動(dòng)靈活且迅速的優(yōu)質(zhì)公司將有逆勢(shì)上行的機(jī)會(huì)。

從投資角度來講，在過去12 個(gè)月里，全球市場(chǎng)充滿挑戰(zhàn)。但就增長(zhǎng)而言，亞洲貢獻(xiàn)了全球經(jīng)濟(jì)70%以上的增長(zhǎng)，其中，中國貢獻(xiàn)了全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的1/3。

10月31日，富達(dá)國際亞太區(qū)股票投資主管Marty Dropkin闡述了他對(duì)于中國以及亞洲股票市場(chǎng)的觀點(diǎn)，他表示對(duì)于中國市場(chǎng)持有非常樂觀的態(tài)度。且從長(zhǎng)期投資角度來講，鑒于目前的估值水平，對(duì)于中國資本市場(chǎng)的態(tài)度越來越樂觀，尤其是一些個(gè)股標(biāo)的和行業(yè)機(jī)會(huì)。

Marty Dropkin表示，富達(dá)國際有許多不同的基金，投資于特定的市場(chǎng)，這意味著在對(duì)同一個(gè)國家的資產(chǎn)配置有不同的方法，“但是毫無疑問，中國（市場(chǎng)）變得越來越便宜?！币匀甑囊暯莵砜矗袊氖袌?chǎng)又回到了很多年前的水平。

2022 年第四季度中國股市出現(xiàn)了一段時(shí)間的反彈，一直持續(xù)到今年年初。就短期而言，富達(dá)認(rèn)為中國市場(chǎng)可能會(huì)再次波動(dòng)，反彈仍然具有挑戰(zhàn)性。但就目前的估值和機(jī)會(huì)而言非常樂觀。富達(dá)的大多數(shù)基金都對(duì)中國市場(chǎng)給出了“增持”的評(píng)級(jí)，事實(shí)上，其中一些基金對(duì)中國資產(chǎn)的持倉已經(jīng)接近了它的上限?！澳壳暗闹袊墒校绻覀儚膫€(gè)股選擇角度來看，就會(huì)發(fā)現(xiàn)一些非常好的機(jī)會(huì)?！?/p>

同時(shí)他提到，盡管中國市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)確實(shí)存在。但是在考量股票，以及思考主題和趨勢(shì)等方面，需要考慮3～5年的周期，而不是一個(gè)季度，因?yàn)楹茈y知道什么時(shí)候會(huì)有什么樣的變動(dòng)，但是長(zhǎng)期趨勢(shì)是存在的，長(zhǎng)期主題也確實(shí)存在。

“簡(jiǎn)而言之，我們確實(shí)認(rèn)為中國股市會(huì)有一些波動(dòng)，但現(xiàn)在是一個(gè)好的買入點(diǎn)嗎？我認(rèn)為答案是肯定的”，MartyDropkin表示。顯然，房地產(chǎn)行業(yè)現(xiàn)在正面臨著一些挑戰(zhàn)，它也將繼續(xù)面臨挑戰(zhàn)。但政府會(huì)確保這個(gè)行業(yè)渡過難關(guān)。他表示，正在深入研究這一領(lǐng)域的一些個(gè)股。之所以這么做，是因?yàn)楫?dāng)前市場(chǎng)正處于關(guān)鍵時(shí)刻，中國的估值是有吸引力的?！拔覀冞M(jìn)行投資的方式是在公司中尋找良好的機(jī)會(huì)，這些機(jī)會(huì)將推動(dòng)投資組合的表現(xiàn)，并尋求收益的增長(zhǎng)?！?/p>

他表示正期待房地產(chǎn)價(jià)格有所回升，但也認(rèn)同，“我們不會(huì)看到幾年前那種供應(yīng)和需求雙雙大幅上漲的日子，速度會(huì)慢下來。這就意味著，你需要考慮空間更大的行業(yè)?！?/p>

Marty Dropkin表示，目前他們會(huì)更關(guān)注那些與政府政策方向一致的股票，包括AI、醫(yī)療保健以及工業(yè)領(lǐng)域的標(biāo)的。

他說，在中國尋求投資機(jī)會(huì)的時(shí)候必須關(guān)注政府的政策方向，中國政府的投資重點(diǎn)在哪里，投資機(jī)會(huì)應(yīng)該就在哪里。生物醫(yī)藥大概就是方向之一。

他表示，生物技術(shù)是一個(gè)有趣的領(lǐng)域，因?yàn)樗c更廣闊的醫(yī)療保健領(lǐng)域相聯(lián)系，當(dāng)然這個(gè)領(lǐng)域面臨著一些挑戰(zhàn)。醫(yī)療保健的某些領(lǐng)域已經(jīng)受到了一些監(jiān)管方面的影響。但考慮到股票上升的空間就會(huì)更有信心。因?yàn)檎叻矫娴挠绊懸呀?jīng)導(dǎo)致生物醫(yī)藥的股票下跌了。

“當(dāng)股票下跌時(shí)，就創(chuàng)造了機(jī)會(huì)?！彼?，“我認(rèn)為，生物醫(yī)藥是值得投資者去關(guān)注并睜大眼睛挑選標(biāo)的的領(lǐng)域。這是一個(gè)相當(dāng)復(fù)雜的領(lǐng)域。投資者必須真正理解一個(gè)特定公司的藥物?！蓖瑫r(shí)，他表示生物醫(yī)藥行業(yè)的機(jī)遇，總是伴隨著創(chuàng)新和在這個(gè)領(lǐng)域的投資，以及與相關(guān)的技術(shù)改進(jìn)，這些總是會(huì)提供行業(yè)機(jī)遇，也會(huì)提供具體的標(biāo)的。

他表示，生物醫(yī)藥未來將是一個(gè)非常強(qiáng)大的機(jī)會(huì)，但同時(shí)人工智能、半導(dǎo)體和其他領(lǐng)域，中國也存在一些非常好的機(jī)會(huì)。

目前富達(dá)關(guān)注的科技領(lǐng)域的重點(diǎn)是半導(dǎo)體?！皩?duì)于整個(gè)半導(dǎo)體行業(yè)來說，目前處于一個(gè)周期的底部，庫存水平已經(jīng)見頂。這是一個(gè)全球角度的看法?！彼e例表示，比如智能手機(jī)，將會(huì)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期增長(zhǎng)和一些好的機(jī)會(huì)。

同時(shí)，半導(dǎo)體也對(duì)日本股市今年的表現(xiàn)起到了促進(jìn)的作用。他表示，日本和美國市場(chǎng)持續(xù)走高，已經(jīng)成為過去10年最強(qiáng)勁的市場(chǎng)。當(dāng)然其中包括一些因素推動(dòng)的，包括公司治理、分紅派息和回購等等。在早期階段，這些因素推動(dòng)了股票市場(chǎng)的大幅上漲，這種趨勢(shì)將會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。但是需要關(guān)注的是，日本政府正在推動(dòng)其國內(nèi)在半導(dǎo)體領(lǐng)域增加投資，目標(biāo)是10年期翻倍，這將為日本帶來機(jī)遇，日本在半導(dǎo)體行業(yè)有著非常強(qiáng)大的基礎(chǔ)設(shè)施。

從全球需求的角度來講，這也將帶動(dòng)中國的需求，中國公司和中國消費(fèi)者正在增加他們的消費(fèi)和支出，“我們也開始看到一個(gè)手機(jī)周期正在加速，一個(gè)真正的手機(jī)升級(jí)周期將從中國開始。”

（文中觀點(diǎn)僅代表作者立場(chǎng)，不代表本刊觀點(diǎn)。文中所提個(gè)股僅做分析，不做投資建議。）