明德生物凈利縮水九成

支點(diǎn)財(cái)經(jīng)記者 王文華

曾憑借新冠核酸檢測(cè)產(chǎn)品走上巔峰的明德生物，如今正面臨業(yè)績(jī)大幅滑坡的尷尬。

8 月30 日，明德生物（002932.SZ）發(fā)布的2023 年半年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.38億元，同比下滑89.77%；歸母凈利潤(rùn)1.13 億元，同比下滑95.92%。

對(duì)于業(yè)績(jī)大幅滑坡，明德生物解釋稱，傳染病檢測(cè)產(chǎn)品市場(chǎng)需求下降，導(dǎo)致公司營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)下降。

業(yè)績(jī)走下神壇

除了業(yè)績(jī)大幅下滑外，外界最關(guān)心的是明德生物巨額應(yīng)收賬款何時(shí)收回。截至上半年末，明德生物的應(yīng)收賬款為21.6 億元，占總資產(chǎn)的比例為27.11%，相比去年底的25.6 億元，減少了約4 億元。此前，明德生物曾對(duì)2022 年的資產(chǎn)做了計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備約10.14 億元，其中，有約5351 萬(wàn)元計(jì)提壞賬的應(yīng)收賬款已經(jīng)收回。

新冠肺炎疫情暴發(fā)之前，明德生物僅是一家年?duì)I收不足兩億、凈利潤(rùn)4000 萬(wàn)元的企業(yè)，業(yè)績(jī)并不突出。隨著2020 年疫情暴發(fā)，明德生物通過(guò)新冠核酸檢測(cè)試劑抓住市場(chǎng)機(jī)遇，業(yè)績(jī)突飛猛進(jìn)。明德生物在2022 年年報(bào)中透露，自2020 年以來(lái)，公司累計(jì)發(fā)貨超27 億人份新冠核酸檢測(cè)試劑，檢測(cè)服務(wù)超過(guò)3 億人次。

2020 年至2022 年，明德生物實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.59 億元、28.3 億元、105.3 億元，同比增長(zhǎng)429.43%、195.05%、272.12%；歸母凈利潤(rùn)4.69 億元、14.13億元、42.08 億元，同比增長(zhǎng)1029.24%、201.37%、197.79%。

隨著疫情的暴發(fā)和消退，明德生物的股價(jià)猶如坐上過(guò)山車，由2020 年年初的約36 元/股持續(xù)增長(zhǎng)至2022 年5 月份最高143.45 元/股，此后股價(jià)開(kāi)始走下坡路，由2022 年年末的約57 元/股跌至目前的約23 元/股，相比高峰時(shí)期縮水了84%，相比去年底縮水了60%。

明德生物股價(jià)暴漲期間，明德生物實(shí)際控制人的一致行動(dòng)人新余晨亨投資合伙企業(yè)（有限合伙）和明德生物副總經(jīng)理、董秘王銳2021 年12 月20日至2022 年5 月6 日期間多次減持股票，累計(jì)共套現(xiàn)2 億元。

市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)

在經(jīng)歷業(yè)績(jī)暴漲暴跌后，明德生物將去往何處？明德生物表示，未來(lái)，公司營(yíng)業(yè)收入以及營(yíng)業(yè)利潤(rùn)將以免疫診斷、分子診斷、血?dú)庠\斷等常規(guī)產(chǎn)品為主。

明德生物成立于2008 年，總部位于武漢，實(shí)控人陳莉莉、王穎在創(chuàng)業(yè)前曾是華中科技大學(xué)同濟(jì)醫(yī)學(xué)院附屬醫(yī)院的醫(yī)生。自成立以來(lái)，公司主要是做快速診斷產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

5 月30 日，南昌綠地國(guó)際博覽中心，中國(guó)國(guó)際檢驗(yàn)醫(yī)學(xué)暨輸血儀器試劑博覽會(huì)，明德生物展臺(tái)。

2018 年7 月，明德生物在深交所上市，發(fā)行價(jià)20.45 元/股。上市后，明德生物開(kāi)始拓展業(yè)務(wù)線，由最初的POCT（即時(shí)檢驗(yàn)）體外診斷產(chǎn)品逐步發(fā)展至免疫、分子、血?dú)庠\斷等。

一直以來(lái)，體外診斷試劑是明德生物的營(yíng)收支柱。2018 年至2019 年，快速診斷試劑營(yíng)收分別為1.5 億元、1.6 億元，占營(yíng)收的比重為87.24%、89.25%。2020 年至2022 年，體外診斷試劑營(yíng)收分別為7.8 億元、24.7 億元、97.8 億元，占營(yíng)收的比重分別為81.5%、87.3%、92.9%。

2023 年上半年，明德生物的體外診斷產(chǎn)品和解決方案實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.07 億元，同比下滑93%，占營(yíng)收比重為57%。第三方醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)服務(wù)營(yíng)收1.98 億元，同比下滑14.88%，占營(yíng)收的比重為36.85%，相比往年貢獻(xiàn)的收入大幅提升。

有業(yè)內(nèi)人士對(duì)支點(diǎn)財(cái)經(jīng)表示，檢測(cè)行業(yè)在疫情后產(chǎn)能出現(xiàn)過(guò)剩，后面進(jìn)入了整合洗牌期。隨著自身業(yè)務(wù)發(fā)展需求，產(chǎn)品線更加豐富，比如明德生物從一家POCT 公司變成了布局半個(gè)產(chǎn)業(yè)的公司，走的是大而全的發(fā)展思路。不過(guò)，免疫、分子等體外診斷領(lǐng)域部分細(xì)分領(lǐng)域已是紅海。

以免疫診斷中的化學(xué)發(fā)光技術(shù)為例，因其靈敏度高、特異度高等受到市場(chǎng)廣泛認(rèn)可。東北證券研報(bào)顯示，目前，國(guó)外品牌在國(guó)內(nèi)占據(jù)主導(dǎo)地位，2021 年羅氏、雅培、西門子、貝克曼共占據(jù)77%的市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)企業(yè)市場(chǎng)份額領(lǐng)先的企業(yè)有新產(chǎn)業(yè)、安圖和邁瑞，分別占據(jù)6.2%、3.8%、3.2%的市場(chǎng)份額。

分子診斷主要應(yīng)用在傳染性疾病檢測(cè)、腫瘤個(gè)體化診療、血液篩查等領(lǐng)域。2021 年，除了國(guó)外品牌羅氏和雅培占據(jù)國(guó)內(nèi)22%的市場(chǎng)份額外，華大基因、達(dá)安基因、科達(dá)生物、圣湘生物等占據(jù)了60%的市場(chǎng)份額。

也就是說(shuō)，要想在上述市場(chǎng)中搶奪蛋糕，明德生物面臨不小的挑戰(zhàn)。

明德生物在財(cái)報(bào)中也表示，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，體外診斷行業(yè)因臨床檢驗(yàn)需求帶來(lái)試劑耗材消耗，可帶來(lái)可觀現(xiàn)金流且利潤(rùn)率水平較高，吸引了成百上千家企業(yè)進(jìn)入，每一個(gè)細(xì)分行業(yè)都有幾十上百家參與者，導(dǎo)致市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇。

此外，隨著體外診斷行業(yè)集采不斷深入，生化、化學(xué)發(fā)光等檢測(cè)試劑均已集采降價(jià)，未來(lái)技術(shù)壁壘低、國(guó)產(chǎn)化率較高的細(xì)分行業(yè)或面臨更大降價(jià)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。

明德生物稱，如果將來(lái)不能在技術(shù)儲(chǔ)備、產(chǎn)品布局、產(chǎn)品質(zhì)量、銷售與服務(wù)網(wǎng)絡(luò)等方面持續(xù)提升，激烈的市場(chǎng)環(huán)境可能對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和盈利能力造成不利影響。