中國工商銀行投資銀行部副總經(jīng)理程斌宏：強化產(chǎn)融對接 驅(qū)動醫(yī)藥行業(yè)升級

進(jìn)入2023年，醫(yī)藥行業(yè)熱點頻發(fā)，正在復(fù)蘇的生物醫(yī)藥行業(yè)需要投資機構(gòu)的資金支持、合理專業(yè)的股權(quán)激勵計劃以及高質(zhì)量的并購發(fā)展，金融機構(gòu)則需要根據(jù)生物醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展的特點提供針對性的解決方案。

多舉措助力生物醫(yī)藥企業(yè)融資

當(dāng)前，健康中國建設(shè)、國家政策支持以及全球化推進(jìn)為行業(yè)發(fā)展帶來了新機遇。面對行業(yè)機遇，乘風(fēng)發(fā)展的同時，挑戰(zhàn)也與之并存。對比全球行業(yè)龍頭，我國生物醫(yī)藥企業(yè)存在下述特點：一是整體發(fā)展時間較短。我國生物醫(yī)藥行業(yè)起步于2010年，而美國則起步于20世紀(jì)70年代，領(lǐng)跑約40年。二是企業(yè)市值小、體量小。美國上市藥企整體市值是中國藥企的10倍體量，輝瑞市值是恒瑞的7.5倍。三是基礎(chǔ)研究投入少。中國基礎(chǔ)研究投入占研發(fā)總投入的比例長期維持在5%，而美國基礎(chǔ)研究投入占比始終保持在15%以上。中國研發(fā)投入前10的醫(yī)藥企業(yè)合計研發(fā)投入約為美國的1/15。四是對股權(quán)投資的資金依賴明顯。許多企業(yè)因藥品研發(fā)和固定資產(chǎn)投入，報表多年虧損，依賴股權(quán)投資輸血。2016—2020年，中國生物醫(yī)藥累計獲得風(fēng)投超過230億美元。

工行作為國內(nèi)銀行中最早成立投資銀行部的商業(yè)銀行，多年來堅持以產(chǎn)品創(chuàng)新為核心、以客戶需求為基點，內(nèi)外并重、商投互動，綜合運用股權(quán)、并購、債權(quán)等產(chǎn)品，服務(wù)醫(yī)藥行業(yè)客戶。

針對生物醫(yī)藥行業(yè)的股權(quán)投資需求，工行的做法主要是聯(lián)合地方政府、產(chǎn)業(yè)龍頭等，設(shè)立產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金、投資基金推動企業(yè)價值實現(xiàn)。具體來看，工行推出了基金“567”全流程服務(wù)：5是5個階段，指覆蓋基金創(chuàng)設(shè)、募資、投資、管理和退出五個階段；6是6類客戶，指服務(wù)基金發(fā)起人、管理人、出資人、基金公司、被投資企業(yè)和高凈值人群六個層面客戶；7是7類服務(wù)，指提供創(chuàng)設(shè)顧問、基金募資、投資撮合、項目管理、基金退出、企業(yè)融資和高端私行七類顧問服務(wù)。目前，工銀投行通過投資國家先進(jìn)制造業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金廣泛投資了聯(lián)拓生物、圣美生物等生物醫(yī)藥企業(yè)，并通過與迪安診斷、通策醫(yī)療等共同設(shè)立10億元浙江大健康產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金，投資了熱景生物、睿昂生物等多家企業(yè)。

精準(zhǔn)對接醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展特點

生物醫(yī)藥行業(yè)具有很多特殊性，如生物醫(yī)藥行業(yè)是人才密集型行業(yè)。伴隨著生物醫(yī)藥行業(yè)高速發(fā)展的態(tài)勢，各個企業(yè)之間的人才爭奪已經(jīng)進(jìn)入了白熱化階段。尤其與全球行業(yè)龍頭對比，我國生物醫(yī)藥行業(yè)技術(shù)、人才積累較為薄弱。美國專利資產(chǎn)指數(shù)保持著中國的1.4—1.5倍，其醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)研發(fā)人員占比約24.5%，而中國僅有9.3%。在此背景下，如何吸引和留住高端人才是生物醫(yī)藥企業(yè)十分迫切要解決的問題。

股權(quán)激勵無疑為生物醫(yī)藥企業(yè)的人才缺口問題提供了絕佳的解決方案。針對核心專業(yè)人才的股權(quán)激勵需求，工行已具備成熟的激勵方案設(shè)計和配套融資能力。2021全年生物醫(yī)藥行業(yè)股權(quán)激勵案例高達(dá)125例，位居各行業(yè)之首。股權(quán)激勵方案的設(shè)計與實施涉及細(xì)節(jié)眾多，如何把握實施時點、確認(rèn)激勵范圍、預(yù)留股份數(shù)量、運用激勵方式、設(shè)置定價指標(biāo)、明確兌現(xiàn)條件以及提供融資安排，每步均關(guān)系計劃的成敗。工銀投行在此領(lǐng)域擁有豐富的經(jīng)驗，曾成功完成TCL等企業(yè)的股權(quán)激勵計劃。

另外，許多醫(yī)藥企業(yè)通過并購實現(xiàn)成長，這也是醫(yī)藥行業(yè)的特點之一。對比全球行業(yè)龍頭，我國醫(yī)藥行業(yè)并購規(guī)模小、布局弱。中美兩國藥企都希望通過并購布局創(chuàng)新藥，填補研發(fā)產(chǎn)品線，降低研發(fā)成本。相關(guān)統(tǒng)計顯示，中國醫(yī)藥企業(yè)并購金額2億美元以上就算大額交易，很少有超過5億美元的交易，而美國醫(yī)藥企業(yè)很多并購金額都在10億美元以上。針對生物醫(yī)藥企業(yè)擬通過并購實現(xiàn)快速增長的需求，工銀投行可提供涵蓋全流程、全鏈條、全方位的“并購顧問+并購融資+并購?fù)顿Y”的金融支持。從目前看，上市公司頻繁發(fā)起并購的原因有四方面：一是為補充公司產(chǎn)品線的創(chuàng)新產(chǎn)品；二是為拉長產(chǎn)業(yè)鏈、完善產(chǎn)業(yè)布局；三是為進(jìn)入新的子領(lǐng)域；四是擴充研發(fā)產(chǎn)品線的前沿技術(shù)等。

未來幾年，在國家政策支持與行業(yè)持續(xù)的整合下，中國大型藥企將向真正的國際型大企業(yè)邁進(jìn)。工行會與企業(yè)并肩同行，陪伴企業(yè)進(jìn)行并購戰(zhàn)略制定、并購方案設(shè)計、并購交易談判，以及并購后整合。在并購?fù)瓿珊?，工行也將在企業(yè)戰(zhàn)略制定、資產(chǎn)重組、財務(wù)管理、組織結(jié)構(gòu)和流程再造等方面提供一系列服務(wù)與資訊，幫助企業(yè)實現(xiàn)價值提升。