充分發(fā)揮產(chǎn)權(quán)交易資本市場的融資服務(wù)功能助力汽車制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

2023年4月12日，習(xí)近平總書記在廣州市考察調(diào)研到廣汽埃安新能源汽車有限公司（以下簡稱“廣汽埃安”）時強調(diào)廣東要始終堅持以制造業(yè)立省，更加重視發(fā)展實體經(jīng)濟，建設(shè)更具國際競爭力的現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系。2022年9月30日，廣汽埃安新能源汽車有限公司增資項目在廣州產(chǎn)權(quán)交易所順利簽約，共征集到53位投資方，募集資金達182億元，創(chuàng)造了國內(nèi)新能源整車行業(yè)最大單筆私募融資。廣汽埃安A輪融資是廣州交易集團打造全要素、全流程、全國一流交易平臺的標桿項目，也是廣州產(chǎn)權(quán)交易所在推動產(chǎn)權(quán)行業(yè)加快融入全國統(tǒng)一大市場的一次重要實踐。

一、錨定目標，廣汽集團深耕新能源行業(yè)

廣汽埃安成立于2017年7月，是廣汽集團發(fā)展智能網(wǎng)聯(lián)新能源汽車的戰(zhàn)略核心載體。歷經(jīng)六年發(fā)展，廣汽埃安已成長為國內(nèi)新能源汽車頭部企業(yè)，2023年7月銷量達45025輛，同比增長80%，1—7月累計銷量254361輛，同比增長103%。本次增資混改是廣汽集團基于智能新能源汽車業(yè)務(wù)戰(zhàn)略定位及未來發(fā)展規(guī)劃實施的重要舉措，旨在為廣汽埃安發(fā)展提供充足資金和提升戰(zhàn)略協(xié)同效益，并為后續(xù)IPO奠定基礎(chǔ)。

時間回到2017年，彼時中國新能源市場滲透率僅為2.8%。低于10%行業(yè)規(guī)模滲透率意味著這個行業(yè)的發(fā)展還處于探索階段，商業(yè)模式能否走通，選擇哪條技術(shù)路線等存在較多不確定性，市場質(zhì)疑也比較多。但第四次工業(yè)革命正在廣泛而深刻地改變整個世界，電動智能技術(shù)革命跨越了傳統(tǒng)“發(fā)動機+變速箱”的技術(shù)鴻溝，重新定位汽車為移動智能終端，汽車產(chǎn)業(yè)的技術(shù)和發(fā)展正加速向電動化、智能化、網(wǎng)聯(lián)化、共享化的方向深刻變革。

面對特斯拉、傳統(tǒng)海外車企和更多科技龍頭，中國汽車首先要面對技術(shù)創(chuàng)新主導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)鏈變革挑戰(zhàn)。廣汽集團于當(dāng)年7月注冊成立廣汽新能源汽車有限公司，開始了在新能源時代的戰(zhàn)略突圍，并推出了名為埃安的系列產(chǎn)品；2020年11月，廣汽集團宣布，廣汽新能源更名為廣汽埃安并獨立運營。獨立后的廣汽埃安也迎來高速發(fā)展期，2021年，廣汽埃安全年銷量為12.37萬輛，首次實現(xiàn)同比增長119%。回顧這六年發(fā)展，廣汽埃安是國有新能源車企成長速度最快的品牌。

二、緊抓機遇，廣汽埃安樹立國企改革新標桿

評價一家國有車企的發(fā)展，除了市場化競爭能力，還要看這家車企承擔(dān)的社會責(zé)任與改革動能。作為國家隊的新能源車企代表，廣汽埃安承擔(dān)著廣汽集團促進國家經(jīng)濟增長、穩(wěn)定市場信心、引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展、落地國家戰(zhàn)略實施等責(zé)任。六年來，廣汽埃安帶給整個汽車產(chǎn)業(yè)最寶貴的價值是實現(xiàn)了國有新能源汽車企業(yè)的經(jīng)營與改革動能提升。

早在2013年，國家出臺《關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》，提出積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟，自此又陸續(xù)出臺了《關(guān)于進一步優(yōu)化企業(yè)兼并重組市場環(huán)境的意見》等指導(dǎo)意見，2015年8月，國家頒布了《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》，與前后出臺的22個配套文件，形成了“1+N”系列指導(dǎo)文件。而所謂的國企混改，是指在國有企業(yè)的基礎(chǔ)上引入民營資本，通過市場化手段改革國有企業(yè)的所有制形式，實現(xiàn)國有資本和非國有資本的混合所有制，以提升國有企業(yè)的運營效率和競爭力。

距廣汽埃安正式宣布獨立后時隔一年，廣汽集團發(fā)布公告宣稱，對旗下全資子公司廣汽埃安進行資產(chǎn)重組，并稱“本次內(nèi)部資產(chǎn)重組為廣汽埃安推進混合所有制改革及引入戰(zhàn)略投資者的基礎(chǔ)工作”。這意味著，廣汽埃安的混合所有制改革進入了實質(zhì)性階段。其實在過去兩年時間，國有車企紛紛加速混改，孵化出北汽極狐、東風(fēng)嵐圖、上汽智己、長安阿維塔等獨立新能源汽車項目，但動作最快并且有深度的代表性車企當(dāng)屬廣汽埃安。

根據(jù)2022年10月20日發(fā)布的《廣州汽車集團股份有限公司關(guān)于子公司廣汽埃安增資擴股的進展公告》顯示，廣汽埃安在廣州產(chǎn)權(quán)交易所公開掛牌實施增資擴股，完成A輪融資引戰(zhàn)，創(chuàng)下A輪融資兩大紀錄：其一，引入53名戰(zhàn)略投資者，融資額182.94億元，成為近年來國內(nèi)新能源整車行業(yè)可查最大單筆私募融資；其二，投后估值1032.39億元，是國內(nèi)未上市新能源車企最高估值超千億的企業(yè)。

廣汽埃安的超千億估值是什么概念？在國企新能源汽車梯隊中，上汽智己A輪融資投后估值300億元，嵐圖汽車A輪融資投后估值295億元，阿維塔A輪融資投后估值近百億元。民營新能源車企極氪在完成A輪融資投后估值130億美元，折合人民幣約895億元，均落后于廣汽埃安。廣汽埃安的A輪投后估值已經(jīng)跑贏整個行業(yè)。

此外，就引入投資者陣容來看，廣汽埃安A輪戰(zhàn)投引進的陣容可謂十分豪華，包括南網(wǎng)能創(chuàng)、國網(wǎng)英大產(chǎn)業(yè)基金、贛鋒鋰業(yè)、中芯聚源等產(chǎn)業(yè)上下游協(xié)同企業(yè)，深創(chuàng)投、廣發(fā)銀行、工農(nóng)中建四大行等專業(yè)投資機構(gòu)，以及國家及地方的產(chǎn)業(yè)投資機構(gòu)均出現(xiàn)在戰(zhàn)投名單中。這53家戰(zhàn)略投資者全面覆蓋廣汽埃安的產(chǎn)業(yè)協(xié)同、市場影響力、政策引導(dǎo)性三大戰(zhàn)略方向，使廣汽埃安更快深入實現(xiàn)“產(chǎn)品+資本雙輪驅(qū)動”的發(fā)展模式。

三、廣交易服務(wù)賦能，為交易全流程保駕護航

（一）科學(xué)謀劃遴選機制，著力為客戶創(chuàng)造交易價值

為了更好地對參與廣汽埃安增資項目的意向投資者進行遴選，實現(xiàn)“優(yōu)中選優(yōu)”，廣州產(chǎn)權(quán)交易所在協(xié)助編制增資方案過程中充分考慮廣汽埃安融資需求及未來計劃上市的戰(zhàn)略安排。在資格條件方面采用“基礎(chǔ)條件+必備條件”的組合模式，基礎(chǔ)條件從未來上市核查的角度出發(fā)設(shè)置了諸如“穿透性核查”“至少一個市場化項目投資意向或經(jīng)驗”等條件；必備條件更多考慮與廣汽埃安的資源協(xié)同或戰(zhàn)略賦能，基于六個維度對投資方進行分類設(shè)計管理。充分滿足了國有企業(yè)混改既要引入資金，更要引入戰(zhàn)略資源的要求，有利于A輪引入的投資方為公司創(chuàng)造價值并釋放潛能。

本項目遴選方式采用“競爭性談判”。基于前期資格條件對投資者分類管理的基礎(chǔ)上，談判小組在市場影響力、產(chǎn)業(yè)協(xié)同、投資價格和戰(zhàn)略支持等方面與意向投資方進行充分談判，力爭通過機制設(shè)計為廣汽埃安尋找條件最優(yōu)、實力最強的投資方。

通過本次A輪融資引戰(zhàn)，使廣汽埃安具備電動車全產(chǎn)業(yè)鏈整合優(yōu)勢，為廣汽埃安新能源汽車有限公司的持續(xù)發(fā)展注入新動能，在深化公司治理結(jié)構(gòu)、打造市場化的股東架構(gòu)的同時，進一步強化了埃安全價值鏈的資源配置和市場競爭能力，助力埃安以“世界一流高端智能電動車品牌”為目標，全面打造最具競爭力的創(chuàng)新型科技企業(yè)，成為世界領(lǐng)先和社會信賴的綠色智慧移動價值創(chuàng)造者。

（二）結(jié)合實際創(chuàng)新談判方式，全力降低疫情影響

本項目吸引到了多個不同省市地區(qū)的投資方，受新冠疫情影響，集中談判存在較大困難。為保障項目有序開展，廣州產(chǎn)權(quán)交易所采用“線上+線下”雙軌并行的談判方式，切實解決外地投資方受疫情影響的困難。在談判當(dāng)天，未能到場的意向投資方客戶可通過視頻會議進行談判，保障了所有投資方在參與交易過程中公平透明的競爭環(huán)境，以規(guī)范性與靈活性并存的交易策略實現(xiàn)國有資本的保值增資。

（三）高效推進各交易流程，有效保障項目進度

為配合廣汽埃安后續(xù)的戰(zhàn)略部署，項目完成時間存在嚴格限制。在遵守有關(guān)政策法規(guī)的前提下，廣州產(chǎn)權(quán)交易所倒推項目時間表，從初步接洽到最終成交，每項工作提前安排，制定每周工作計劃并反饋工作進度。在充分掌握項目信息的前提下，提前摸清交易風(fēng)險點，制定應(yīng)急措施，確保不出現(xiàn)問題或出現(xiàn)問題及時解決。最終項目按時完成所有交易流程，保障了后續(xù)各項工作有序開展。

四、發(fā)揮產(chǎn)權(quán)交易資本市場功能，助力廣州經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展

（一）國企混改的“助推器”，助力國資國企改革提質(zhì)增效

廣州產(chǎn)權(quán)交易所充分發(fā)揮產(chǎn)權(quán)資本市場的融資服務(wù)功能，按照平臺+投行的服務(wù)模式，有效推動國有資本與社會資本相互融合、共同發(fā)展。通過廣州產(chǎn)權(quán)交易所的平臺輻射和資源集聚功能，實現(xiàn)從更大范圍選擇戰(zhàn)略投資方，精準對接符合條件的投資方，在實施混合所有制改革的同時引入能夠與企業(yè)發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)、為企業(yè)導(dǎo)入產(chǎn)業(yè)資源的長期合作伙伴，推動主業(yè)做強做優(yōu)做大。

（二）實體經(jīng)濟的“加速器”，推動汽車制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級

廣州產(chǎn)權(quán)交易所積極發(fā)揮國企“公轉(zhuǎn)”作用，助力廣汽埃安為廣州先進制造業(yè)蹚出一條高質(zhì)量發(fā)展的新路，進一步激發(fā)廣州經(jīng)濟發(fā)展活力。廣汽埃安作為廣州市先進制造業(yè)的領(lǐng)頭羊企業(yè)，在廣州產(chǎn)權(quán)交易所的協(xié)助下完成本次混改工作，有效整合上下游戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)資源的優(yōu)勢，成功實現(xiàn)“研產(chǎn)銷”一體化，把握新能源汽車的歷史性發(fā)展機遇，實現(xiàn)跨越式發(fā)展。

（三）行業(yè)發(fā)展的“試驗田”，打造產(chǎn)權(quán)交易市場高質(zhì)量發(fā)展的廣州實踐

廣州產(chǎn)權(quán)交易所成立二十多年以來，在廣州市委市政府、市國資委的領(lǐng)導(dǎo)下，在中國產(chǎn)權(quán)協(xié)會和兄弟單位的支持下，積極落實廣州交易集團工作部署，平臺發(fā)展成效顯著。2022年，成功入選產(chǎn)權(quán)交易機構(gòu)綜合評價二十強，其中增資類業(yè)務(wù)融資額位居全國第五，出租類業(yè)務(wù)成交金額位居全國第二。根據(jù)廣州交易集團“1456”總體發(fā)展戰(zhàn)略，廣州產(chǎn)權(quán)交易所主動參與航運要素交易、糧食交易、大宗商品交易、陽光采購等新業(yè)務(wù)的謀篇布局，積極推進《南沙方案》落實落細。習(xí)近平總書記視察廣東、廣州時，賦予廣州積極推進粵港澳大灣區(qū)建設(shè)，繼續(xù)在高質(zhì)量發(fā)展方面發(fā)揮領(lǐng)頭羊和火車頭作用的使命任務(wù)，廣州產(chǎn)權(quán)交易所積極貫徹落實習(xí)總書記的重要指示精神，在服務(wù)國資國企改革、推動要素市場化配置改革、加快全國統(tǒng)一大市場建設(shè)等領(lǐng)域勇于先行先試，大膽實踐探索，以新?lián)?dāng)新作為奮力推進區(qū)域產(chǎn)權(quán)市場高質(zhì)量發(fā)展，為全國產(chǎn)權(quán)市場發(fā)展和創(chuàng)新貢獻廣州實踐和廣州智慧。