解析氟化工產(chǎn)業(yè)鏈（二）

苗中杰

上周我們聊到了螢石、氫氟酸等氟化工產(chǎn)業(yè)鏈的上游產(chǎn)品，并提到了制冷劑，氟化工可分為無機氟化工和有機氟化工兩大行業(yè)，其中有機氟化工行業(yè)產(chǎn)品分為氟碳化學(xué)品、含氟聚合物（或含氟高分子材料）、含氟精細(xì)化學(xué)品三大類，而其中氟碳化學(xué)品以制冷劑為主，制冷劑又分為四代不同產(chǎn)品，是氟化工產(chǎn)業(yè)鏈中最重要的品種，這周我們就詳細(xì)聊聊制冷劑吧。

想了解制冷劑這個行業(yè)，首先需要知道制冷劑分為CFCs、HCFCs、HFCs和HFO四代產(chǎn)品，其中CFCs指氟氯烴，是第一代氟制冷劑，屬于ODS物質(zhì)，我國已完成了除特殊用途和原料用途的CFCs的淘汰。HCFCs指含氫氯氟烴，屬于ODS物質(zhì)，HCFCs是第二代制冷劑產(chǎn)品，目前國內(nèi)二代制冷劑已處于淘汰中后期。HFCs指氫氟烴，是第三代制冷劑，不破壞臭氧層，常作為ODS替代品用于制冷劑和發(fā)泡劑，但大氣停留時間較長，GWP較高，大量使用會引起全球氣候變暖，2022年是三代制冷劑配額基準(zhǔn)末年。HFO指含氟烯烴，ODP值為零，GWP低，作為第四代氟制冷劑，目前被認(rèn)為是理想的HFCs替代品。

什么是ODS、ODP和GWP？

ODS是指消耗臭氧層物質(zhì)。ODP值指臭氧消耗潛值，取R11的ODP值為1，其他物質(zhì)的ODP值是相對于R11的比較值。GWP簡單說是一種物質(zhì)產(chǎn)生溫室效應(yīng)的一個指數(shù)。上面我們已經(jīng)提到，根據(jù)《蒙特利爾議定書》，我國已完成了除特殊用途和原料用途的CFCs的淘汰，國內(nèi)二代制冷劑已處于淘汰中后期，計劃2030年只保留2.5%的設(shè)備維護用量，因此CFCs和HCFCs這兩代制冷劑產(chǎn)品之中，我們只需要對R22稍作了解，其余產(chǎn)品已不需要再多了解。

R22又稱HCFC-22，作為第二代制冷劑，HCFC-22的生產(chǎn)量占全部HCFCs的80%以上，雖然作為制冷劑用途的生產(chǎn)和使用配額在逐年下降，但其是含氟聚合物的重要原料，例如四氟乙烯（TFE）是最基礎(chǔ)、最常見的含氟聚合物單體，國內(nèi)大多數(shù)相關(guān)生產(chǎn)企業(yè)均需從制冷劑HCFC-22開始生產(chǎn)四氟乙烯，再進一步生產(chǎn)得到六氟丙烯（HFP），最終聚合產(chǎn)生含氟高分子材料（即含氟聚合物），因此預(yù)計未來HCFC-22作為原料用途的產(chǎn)量仍將呈穩(wěn)步增長趨勢。

了解完第一、二代制冷劑，再來看第三代。根據(jù)《蒙特利爾議定書》，發(fā)展中國家應(yīng)在其2020年至2022年HFCs使用量平均值的基礎(chǔ)上，2024年凍結(jié)HFCs的消費和生產(chǎn)基準(zhǔn)，自2029年開始削減，到2045年后將HFCs使用量削減至其基準(zhǔn)值20%以內(nèi)。

由于2020～2022年的產(chǎn)銷情況為未來HFCs配額的基準(zhǔn)線，因此近年來制冷劑廠商通過新建產(chǎn)線或產(chǎn)線改造的方式擴大三代制冷劑產(chǎn)能，搶奪市場份額，考慮到2022年是三代制冷劑配額基準(zhǔn)末年，因此三代氟制冷劑產(chǎn)能擴張的時期目前已基本結(jié)束。由于搶奪市場份額導(dǎo)致的產(chǎn)能擴張，2022年各主流制冷劑價格整體呈現(xiàn)下降的趨勢。2023年以來R134a、R125、R32等主流三代氟制冷劑已無新增產(chǎn)能，第三代制冷劑供給將逐步趨于穩(wěn)定。

2024年我國將正式進入三代制冷劑的配額削減階段，并于2025年累計削減二代制冷劑67.5%使用量，從而導(dǎo)致制冷劑供應(yīng)將出現(xiàn)缺口，制冷劑價格大概率會出現(xiàn)上漲行情，因此第三代氟制冷劑及其主流品種的市場地位全球領(lǐng)先的巨化股份，以及第三代制冷劑產(chǎn)品已形成較大生產(chǎn)規(guī)模的三美股份、永和股份等公司值得關(guān)注。

第三代制冷劑有數(shù)十個品種，需要重點關(guān)注的有哪些呢？

首先從家用空調(diào)、冰箱及汽車空調(diào)這三類終端需求來看，家用空調(diào)占據(jù)制冷劑需求比例最高，且遠(yuǎn)高于冰箱及汽車空調(diào)。目前新生產(chǎn)的空調(diào)除少部分仍采用HCFC-22（R22）外，主要采用三代制冷劑R410A或HFC-32（即R32），其中R410A由HFC-32和HFC-125混合而成。冰箱對制冷劑的需求明顯小于家用空調(diào)，目前使用的制冷劑主要以HFC-134a（或R134a）以及R600a為主。汽車空調(diào)對制冷劑的需求最少，目前汽車空調(diào)主要使用三代制冷劑HFC-134a，部分高端車型或新能源汽車已開始使用第四代制冷劑。

總結(jié)一下，制冷劑產(chǎn)品繁多，但重點關(guān)注的是第二代的R22和第三代的R-32、R-125、R410A、R-134a等品種。未來第三代制冷劑終將會被第四代產(chǎn)品取代，為何目前關(guān)注的重點是第三代，而非第四代？相關(guān)上市公司重點制冷劑品種的產(chǎn)能又是多少？版面有限，下周我們接著聊。（本文所涉?zhèn)€股僅做舉例，不做買賣推薦。）