國際油價(jià)將維持高位震蕩

文/邊衛(wèi)紅 編輯/張美思

2022年，在全球經(jīng)濟(jì)走勢疲弱、貨幣政策轉(zhuǎn)向以及地緣風(fēng)險(xiǎn)攀升等因素作用下，國際原油價(jià)格呈現(xiàn)先漲后跌、整體高位劇烈震蕩的格局。展望2023年，全球原油市場供給仍存在較大不確定性，預(yù)計(jì)總供應(yīng)量將穩(wěn)中有增；全球原油需求或?qū)⒊霈F(xiàn)增長，經(jīng)合組織（OECD）國家原油需求回落，非OECD國家需求將出現(xiàn)增長。整體來看，2023年市場供需力量博弈將會(huì)加劇，原油價(jià)格將維持高位震蕩。

從供給端看，2023年全球原油供給主要增長動(dòng)力來自美國、挪威、巴西、加拿大等國家。OECD國家的原油產(chǎn)量將有所增長，非OECD國家產(chǎn)量將會(huì)回落。美國、拉丁美洲、北海的海上油田將推動(dòng)全球原油供應(yīng)增長。預(yù)計(jì)美國的市場增長份額將領(lǐng)跑全球，在高利潤刺激下，美國原油產(chǎn)量2023年有望繼續(xù)增加。當(dāng)前，美國原油和成品油出口已分別觸及340萬桶/日和300萬桶/日的紀(jì)錄高點(diǎn)，有望在2023年成為原油凈出口國。以沙特為首的石油輸出國組織（OPEC）原油總產(chǎn)量可能維持穩(wěn)定。OPEC+于2022年11月起執(zhí)行減產(chǎn)，部分國家產(chǎn)能已達(dá)極限。為了爭奪市場份額，如果國際油價(jià)不出現(xiàn)大幅下挫，其難以主動(dòng)大規(guī)模減產(chǎn)。而俄羅斯、墨西哥的原油產(chǎn)量將有所下降。地緣政治沖突走勢、2023年美國頁巖氣產(chǎn)量潛力等變量因素將導(dǎo)致全球原油供給存在很大的不確定性。

從需求端看，2023年世界原油需求預(yù)計(jì)將小幅增加，總量略低于總供給水平。OECD美洲地區(qū)原油需求占比最高。預(yù)計(jì)2023年一季度OECD美洲地區(qū)原油需求有所提升，運(yùn)輸行業(yè)產(chǎn)生“追趕”式需求，航空旅行的改善將增加相關(guān)燃料需求。非OECD國家的需求將主要來自中國和印度。中國經(jīng)濟(jì)增長將帶動(dòng)全球原油需求抬升，從2023年二季度開始預(yù)計(jì)石化原料需求將保持穩(wěn)定，推動(dòng)原油需求穩(wěn)健復(fù)蘇。受到流動(dòng)性加快、汽車銷量上升和總體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長的支持，印度原油需求前景良好。在持續(xù)高通脹壓力下，歐洲經(jīng)濟(jì)增長勢頭放緩，原油需求或呈現(xiàn)小幅回落態(tài)勢。

整體來看，2023年諸多因素將加劇市場供需力量的博弈。一是歐美發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體步入衰退、地緣政治沖突持續(xù)等風(fēng)險(xiǎn)將進(jìn)一步削弱全球經(jīng)濟(jì)增長前景，資本市場對(duì)未來全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展和市場的信心遭受重創(chuàng)，國際原油市場的活躍度受到削弱。二是七國集團(tuán)對(duì)俄羅斯原油實(shí)施的限價(jià)計(jì)劃以及俄羅斯的應(yīng)對(duì)舉措將擾動(dòng)原油供給市場。針對(duì)石油價(jià)格上限，俄羅斯將禁止向?qū)嵤┫迌r(jià)的國家和企業(yè)提供原油和石油產(chǎn)品。如果價(jià)格上限機(jī)制發(fā)揮作用，俄羅斯將減少石油產(chǎn)量，可能會(huì)推高2023年的油價(jià)。三是美聯(lián)儲(chǔ)將延續(xù)緊縮貨幣政策，弱化能源金融屬性。預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在2023年初將繼續(xù)保持加息節(jié)奏，整體維持收緊態(tài)勢。全球美元流動(dòng)性回落，原油金融屬性所退潮。美元與油價(jià)走勢總體呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)，2023年美元指數(shù)整體維持強(qiáng)勢，將抑制國際油價(jià)的上漲空間。四是歐洲仍將遭遇嚴(yán)重能源短缺威脅，能源綠色轉(zhuǎn)型面臨挑戰(zhàn)。2023年俄羅斯的管道輸送量將大幅下降，歐洲和全球天然氣出現(xiàn)更大供應(yīng)缺口，天然氣供應(yīng)短缺問題依然嚴(yán)峻。由于歐洲制造業(yè)改用柴油做驅(qū)動(dòng)燃料的增速超預(yù)期，存在更大的供需缺口需要彌補(bǔ)。俄烏沖突以來，歐洲努力推進(jìn)能源“去俄化”，努力實(shí)現(xiàn)供應(yīng)多樣化，但由于短期內(nèi)煤炭煤電的發(fā)展，歐洲的碳排放量可能會(huì)在短期內(nèi)有所上升。傳統(tǒng)能源產(chǎn)能匱乏與綠色能源高波動(dòng)性疊加，將進(jìn)一步觸發(fā)歐洲能源體系的脆弱性，能源短缺與價(jià)格高企可能演變?yōu)闅W洲能源轉(zhuǎn)型過渡期的新常態(tài)。

在供需端多重因素的作用下，2023年原油價(jià)格將維持高位震蕩。預(yù)計(jì)全球原油價(jià)格將較2022年底有所回升，但仍低于2022年的平均水平，下半年或出現(xiàn)一定下行壓力。預(yù)計(jì)2023年全年原油庫存將保持在近五年范圍的底部。由于全球石油庫存處于相對(duì)較低水平，而補(bǔ)充庫存需要一定時(shí)間，任何突發(fā)事件導(dǎo)致市場供應(yīng)中斷，都有可能短時(shí)間導(dǎo)致油價(jià)大幅飆升。