供應鏈企業(yè)迎來高光時刻？

文|王 玉

“淘金者不一定挖到金子，賣鏟子的倒都掙到了錢?！彪S著麻六記、李子柒等網(wǎng)紅消費品牌背后的供應商——四川白家阿寬食品產(chǎn)業(yè)股份有限公司于3月1日在深交所官網(wǎng)更新招股說明書，業(yè)內(nèi)人士再次發(fā)出上述感慨。

這兩年，各供應鏈企業(yè)扎堆上市。

以食品飲料行業(yè)為例，2021年上市的有千味央廚、佳禾食品、三元生物等供應鏈企業(yè)。

千味央廚是面向B端餐飲企業(yè)提供定制化和標準化速凍面米制品解決方案的供應商之一。它的客戶包括肯德基、必勝客、德克士、漢堡王、賽百味、真功夫、永和豆?jié){、外婆家和九毛九等。

佳禾食品主要生產(chǎn)植脂末和咖啡等原料產(chǎn)品，其背后的大客戶除了統(tǒng)一、香飄飄、娃哈哈等知名飲料企業(yè)，也有CoCo、古茗、蜜雪冰城等新茶飲品牌。

三元生物深耕代糖行業(yè)多年，主要為元氣森林、可口可樂、喜茶等飲品大廠供應代糖赤蘚糖醇。

2022年比較有代表性的是復合調(diào)味料企業(yè)寶立食品。其在整個西餐調(diào)味行業(yè)積累了一定的先發(fā)和龍頭優(yōu)勢，是肯德基、德克士、麥當勞、必勝客、圣農(nóng)食品、喜茶等知名連鎖餐飲和食品工業(yè)企業(yè)的復合調(diào)味供應商。

2023年扎堆IPO的供應鏈企業(yè)就更多了。1月18日，為肯德基、聯(lián)合利華、好利來等提供蛋液、蛋粉的歐福蛋業(yè)在北交所上市；2月2日，新茶飲供應商田野創(chuàng)新股份有限公司在北交所上市；2月13日，浙江德馨食品科技股份有限公司更新招股書，再次沖刺深交所；3月21日，紙質(zhì)與塑料餐飲具生產(chǎn)商合肥恒鑫生活科技股份有限公司IPO過會……這些名字相對陌生的企業(yè)，服務的卻是星巴克、瑞幸、奈雪的茶、喜茶、農(nóng)夫山泉等大型知名連鎖茶飲品牌。

除了上市，供應商們也在一級市場受到更多關注。塞尚乳業(yè)、日遠飲品、樂飲創(chuàng)新、方德食品、愛樂甜等均在2022年獲得融資。

新消費品牌在臺前爭奇斗艷，給它們提供原料的供應鏈企業(yè)卻在幕后悶聲發(fā)大財。供應鏈企業(yè)迎來高光時刻？

產(chǎn)業(yè)鏈話語權的轉移

實際上，不僅僅是食品飲料行業(yè)，供應鏈企業(yè)與前端品牌企業(yè)話語權的轉移在很多行業(yè)也正在發(fā)生著。

中國的新能源產(chǎn)業(yè)流傳著一個鄙視鏈：賣車的不如賣電池的，賣電池的比不上挖礦的。去年，因為碳酸鋰價格瘋漲，上游礦企賺得盆滿缽滿，中游電池廠壓力巨大，下游整車廠賠本賺吆喝。寧德時代最新發(fā)布的2022年財報數(shù)據(jù)顯示，其2022年收入3286億元，凈利潤307億元。論賺錢能力，不僅秒殺中國所有造車新勢力，還超過全球新能源車銷量冠軍比亞迪，甚至超過那些讓人眼紅的礦企。

一提到紡織服裝行業(yè)，大家普遍認為是一個勞動密集型的傳統(tǒng)行業(yè)，但申洲國際打破了這一認知。作為全球規(guī)模最大的縱向一體化針織制造商之一，申洲國際的主要業(yè)務是以ODM（原始設計商）和OEM（代工）模式為耐克、阿迪達斯、彪馬、優(yōu)衣庫等國際知名品牌代工生產(chǎn)針織服裝。2022年，申洲國際的銷售額約277.81億元，在全球同業(yè)上市公司里規(guī)模最大，而它的賺錢能力，更是讓同行羨慕嫉妒恨——稅后凈利潤約45.63億元，凈利率高達16.42%，相比之下，一般服裝代工廠的平均凈利率僅為6%左右。

類似的案例還有很多。你很難想象處于產(chǎn)業(yè)鏈中上游的供應鏈企業(yè)，能有這么大的能量。

雖然名氣和規(guī)模不如下游企業(yè)，但當下游面向C端（消費端）的品牌們受各種因素影響在艱難求生時，為其“打工”的上游供應商們卻能連年贏利，甚至早其一步登陸資本市場。

隨著媒介、渠道碎片化，以及消費者需求的多元化，在對品牌的認知和忠誠度弱化等趨勢下，對于優(yōu)質(zhì)供應鏈的需求將持續(xù)提升，更多具有較高技術壁壘的超級供應鏈企業(yè)將被挖掘出來。

重新定義供應鏈品牌

分析這些成功的供應鏈企業(yè)，我們不難發(fā)現(xiàn)，通過供給側結構性改革，它們將供應鏈里的“供”，提升到前所未有的高度。其成功的背后，有以下兩個核心要點。

1.有獨特的技術含量

供應鏈品牌只有具備高技術含量，才能形成利潤空間與競爭壁壘。

2000年以前，申洲國際幾乎把90%的利潤用來投入技術改進，比如花幾千萬元引進當時世界上最先進的針織大圓機等。2005年申洲國際在香港上市成功，當天晚上創(chuàng)始人馬建榮把融資得到的9億多港元全部投入技術升級，將設備更新到國際最先進水平。

申洲國際研發(fā)面料的執(zhí)著近乎癡狂。其董事長馬建榮舉了一個例子：“為了研發(fā)一款用于日常休閑的防水面料，我們的研發(fā)人員進入美國人的生活環(huán)境中，去測試他出門去超市、去上班過程中可能暴露在戶外的平均時間，從而設計研發(fā)一款15分鐘內(nèi)防水的面料。為什么只防15分鐘？因為首先戶外的防水面料不透氣，不適合日常生活，而且成本、性價比不高。而15分鐘的防水性，既滿足了休閑的需求，又能以備不時之需，因為他去超市、上班可能遭遇淋雨的平均時間就是15分鐘。”

開創(chuàng)“厚乳”品類的塞尚乳業(yè)也是這類公司的代表。以往咖啡、茶飲行業(yè)里有一個很大的痛點，就是奶和咖啡、水果茶等結合會起絮、結塊，影響口感。塞尚乳業(yè)把牛乳做成了奶蓋、厚乳、清乳等，還挑戰(zhàn)了一些技術差異較大的發(fā)酵乳、原制奶酪等，這些產(chǎn)品可以做奶茶伴侶、咖啡伴侶。一方面它的技術壁壘更高，分子膜分離技術過去可能國際上只有個別蛋白深加工公司具備，亞洲只有塞尚乳業(yè)具備；另一方面它幾乎得到了這個市場超過一大半客戶的認可，成為咖啡、茶飲行業(yè)頭部品牌的合作伙伴。

復合調(diào)味品企業(yè)味遠紅芳，有1萬多種味型，給市場常規(guī)供給的也有接近2000種味型，比如一款龍蝦醬、牛蛙醬，它可以給不同品牌提供完全不同的口味，既要保證美味，還要保持不同，它有足夠個性化的定制能力和足夠柔性的生產(chǎn)能力，也讓它這門生意的門檻特別高，定制復合調(diào)味品賽道的門檻遠比常規(guī)調(diào)味品高很多。

2.聚焦高增長性賽道

供應鏈企業(yè)前端品牌是否具有高成長性，所屬賽道是否有高增長性，以及下游企業(yè)對上游供應商本身的依賴程度，對供應鏈品牌的形成至關重要。這也是為什么聚焦新能源、現(xiàn)制茶飲、咖啡、預制菜、復合調(diào)味料等明星賽道的供應商們，更容易獲得資本關注的原因。

動力電池是一門好生意，但不是所有廠商都像寧德時代這樣賺錢。寧德時代的毛利率顯著高于同行。寧德時代之所以能夠崛起，原因有很多，自身技術好、產(chǎn)品質(zhì)量過關、符合車企需求，都是必要條件。在這些之外，還有幾個非常關鍵的助推力量。一是賭對了方向。新能源產(chǎn)業(yè)是跟著國家風向走的，補貼的指揮棒直接決定了資源的配置方向。2015年國家重點補貼能量密度更高的三元電池，走三元路線的寧德時代迎來大機會。這也是走磷酸鐵鋰路線的比亞迪跌落王座的原因之一。二是站對了位置。國家從2016年開始限制使用外資電池的車型進入工信部產(chǎn)品公告和目錄，相關車型無法上市銷售。當時已經(jīng)做到本土電池廠頭部的寧德時代，吃到了政策紅利。這些因素讓寧德時代坐穩(wěn)王座，長期維持著超過10%的凈利率。

脫胎于思念食品的千味央廚，專注餐飲渠道、聚焦新式面點，沿阻力最小的路徑順勢發(fā)力。對標同業(yè)，公司在產(chǎn)品及渠道兩大維度實現(xiàn)了錯位競爭：在產(chǎn)品端，公司避開水餃、湯圓等相對成熟的傳統(tǒng)米面制品紅海賽道，專注培育油條大單品，順勢布局以油炸類為代表的新式面點。在渠道端，不同于渠道重心偏向零售的三全食品、巴比食品及廣州酒家，公司起步階段專注深耕餐飲渠道，走阻力小的路。

從中國制造到中國智造

事實上，近年這些供應鏈企業(yè)的爆發(fā)，也代表著中國制造業(yè)的逐漸成熟。從這個角度展開，我們不妨把目光放得更長遠一些。

這幾年我們在討論產(chǎn)業(yè)升級、供給側結構性改革、科技供應鏈等主題時，投資圈往往聯(lián)想到芯片、半導體、柔性屏、三電等“高精尖”科技產(chǎn)業(yè)，這是對產(chǎn)業(yè)升級的一種狹義理解。

產(chǎn)業(yè)升級的真正含義，更多的是站穩(wěn)產(chǎn)業(yè)鏈上的高附加值環(huán)節(jié)，繼而帶動整條產(chǎn)業(yè)鏈的創(chuàng)新方向。從這個角度看，無論是精細化工還是新材料，無論是生物醫(yī)藥還是工業(yè)設計軟件，哪怕是在看起來處于產(chǎn)業(yè)鏈與鄙視鏈雙重底端的服裝代工領域，都有大量高附加值的戰(zhàn)略高地。

國內(nèi)重要科技業(yè)者、宏碁集團創(chuàng)始人施振榮先生，在1992年為了“再造宏碁”提出了有名的“微笑曲線”理論。微笑嘴型的一條曲線，兩端朝上，在產(chǎn)業(yè)鏈中，附加值更多體現(xiàn)在兩端——設計和銷售，處于中間環(huán)節(jié)的制造附加值最低。

值得一提的是，我們已經(jīng)看到國內(nèi)一些優(yōu)秀的制造企業(yè)開始把這條曲線拉平了，比如富士康，比如申洲國際，因為它們擁有了量產(chǎn)化能力和產(chǎn)品的定義能力，同時也擁有了科技的研發(fā)能力和制造能力，然后把品牌能力交給了蘋果以及其他設計公司。

在與博多集團副總裁謝嵇懷交流時，他也提到過，供應鏈企業(yè)最核心的是這三點：成本控制、創(chuàng)新能力、產(chǎn)品力，最大的挑戰(zhàn)在于價格競爭力。

我們有理由相信，中國制造已經(jīng)擺脫了簡單粗糙的標簽，但它的自我革命也許才剛剛開始。