論增強(qiáng)價值管理能力實現(xiàn)上市公司可持續(xù)發(fā)展

摘?要：隨著注冊制的推進(jìn)，社會公眾對上市公司的期望，已經(jīng)由創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)價值的單一體轉(zhuǎn)變?yōu)閯?chuàng)造價值，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展兼有社會責(zé)任的主體。上市公司的價值成為體現(xiàn)股東財富的最優(yōu)指標(biāo)，也是企業(yè)經(jīng)營的終極目標(biāo)。因此，價值創(chuàng)造成為上市公司核心競爭力的直接體現(xiàn)，影響公司可持續(xù)發(fā)展能力，同時可持續(xù)發(fā)展能力又反作用于上市公司的價值，進(jìn)而影響股票的合理溢價。因此，提升上市公司價值管理水平是增強(qiáng)投資者資本保值增值能力、強(qiáng)化資本市場良好形象的手段之一。通過價值經(jīng)營，使上市公司發(fā)展質(zhì)量持續(xù)向好、科技創(chuàng)新日新月異，實現(xiàn)產(chǎn)品競爭實力全面躍升、品牌形象持續(xù)擦亮，拓寬融資渠道、降低融資成本，實現(xiàn)上市公司整體高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展。

關(guān)鍵詞：上市公司;價值創(chuàng)造;持續(xù)發(fā)展

中圖分類號：F276.6???文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A?文章編號：1005-6432（2023）25-0094-04

DOI：10.13939/j.cnki.zgsc.2023.25.094

在中國A股市場仍為弱式有效的假設(shè)下，提升上市公司內(nèi)在價值和可持續(xù)發(fā)展力是股東、公司的治理層和管理層的主要努力方向。通過提升上市公司的內(nèi)部治理、管理水平、加強(qiáng)客戶管理、提高與投資者之間的關(guān)系管理等溢價手段不斷提高上市公司可持續(xù)發(fā)展力，進(jìn)而增強(qiáng)對投資者的回報能力。

1?價值管理的起源

價值管理（value?based?management，VBM），于20世紀(jì)80年代出現(xiàn)于美國的企業(yè)界，又被學(xué)術(shù)界稱為基于價值的企業(yè)管理，是一種以企業(yè)價值為增長目的的綜合類型的管理模型，主要是源自企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營和發(fā)展時由追逐利益最大化轉(zhuǎn)變?yōu)樽分饍?nèi)在價值最大化而產(chǎn)生的評估體系。該體系不是單一的以企業(yè)利潤、營業(yè)收入或某一指標(biāo)為追求，而是基于企業(yè)戰(zhàn)略、目標(biāo)、業(yè)務(wù)、財務(wù)、經(jīng)營風(fēng)險、內(nèi)部控制等作為實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)的一個系統(tǒng)性的經(jīng)營管理手段。該手段不再簡單地區(qū)分融資、投資、生產(chǎn)、經(jīng)營或管理各業(yè)務(wù)單一運(yùn)作，而是將投融資、產(chǎn)融、生產(chǎn)經(jīng)營、戰(zhàn)略目標(biāo)、社會責(zé)任等融為一個整體，以實現(xiàn)企業(yè)價值創(chuàng)造、價值經(jīng)營與價值實現(xiàn)為一體的管理理念。

2005年，隨著我國股權(quán)分置改革的推行，“市值管理”的概念開始出現(xiàn)并被廣泛應(yīng)用。通過對資產(chǎn)、利潤和市值三個指標(biāo)對比發(fā)現(xiàn)，市值才是體現(xiàn)股東財富的最優(yōu)指標(biāo)，也是企業(yè)經(jīng)營的終極目標(biāo)。上市公司的價值創(chuàng)造可以影響上市公司的市值，直接影響融資成本、規(guī)模和速率，決定公司對機(jī)會的覆蓋面，影響公司的品牌、信譽(yù)等級、公信力、人才和資源的感召力等，間接影響企業(yè)的經(jīng)營狀況。因此，價值創(chuàng)造是上市公司核心競爭力的直接體現(xiàn)。

自2014年《國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場健康發(fā)展的若干意見》中提出鼓勵上市公司建立市值管理制度，市值管理逐漸成為國企提升市場價值、提高股東回報、樹立正面市場形象的重要改革方向。然而，近年來隨著A股上市公司的市值管理逐漸向操作規(guī)范、納入監(jiān)管、回歸價值的方向發(fā)展，逐步有利于國有企業(yè)以“內(nèi)在價值”為中心，進(jìn)行更為長期的戰(zhàn)略性的內(nèi)在價值管理。尤其是國有上市公司從最初的追求公司利潤最大化轉(zhuǎn)變?yōu)楣緝?nèi)在價值最大化，從對股東回報最大化轉(zhuǎn)變?yōu)楣蓶|回報和提升企業(yè)內(nèi)在價值相結(jié)合。上市公司的股東、治理層和管理層從關(guān)注公司的股價和市值轉(zhuǎn)變?yōu)殛P(guān)注公司內(nèi)在價值和可持續(xù)發(fā)展能力，以產(chǎn)融、業(yè)融、業(yè)財和投融資等實施一系列有利于上市公司聚焦主業(yè)，創(chuàng)造價值、合規(guī)運(yùn)營，經(jīng)營價值和引導(dǎo)預(yù)期，實現(xiàn)價值的創(chuàng)新性、關(guān)鍵性舉措，切實增強(qiáng)價值管理能力。

2?重要意義與研究目的

提升上市公司價值管理水平是增強(qiáng)投資者資本保值增值能力、強(qiáng)化資本市場良好形象的手段之一。以規(guī)范治理、合規(guī)運(yùn)行為抓手，以資本增值、提升價值為導(dǎo)向，統(tǒng)籌產(chǎn)業(yè)和資本兩個市場，讓上市公司成為具有可持續(xù)發(fā)展力的企業(yè)。通過價值經(jīng)營，使上市公司發(fā)展質(zhì)量持續(xù)向好、科技創(chuàng)新日新月異，有助于提升集團(tuán)整體資產(chǎn)質(zhì)量，增強(qiáng)國有資產(chǎn)保值增值能力。通過價值提升，上市公司可實現(xiàn)產(chǎn)品競爭實力全面躍升、品牌形象持續(xù)擦亮，有效提升公司整體形象，有助于拓寬融資渠道、降低融資成本，實現(xiàn)上市公司整體高質(zhì)量跨越發(fā)展。

文章的研究目的旨在通過對上市公司內(nèi)在價值進(jìn)行探討、對增強(qiáng)內(nèi)在價值進(jìn)而提升上市公司持續(xù)發(fā)展力的關(guān)聯(lián)度進(jìn)行評價，找準(zhǔn)價值管理過程中存在的薄弱環(huán)節(jié)，提出針對提升國有上市公司可持續(xù)發(fā)展力的意見建議。

3?提升上市公司可持續(xù)發(fā)展力的策略和手段

隨著全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，越來越多的上市公司開始關(guān)注可持續(xù)發(fā)展。可持續(xù)發(fā)展不僅是一種道德責(zé)任，也是企業(yè)長期發(fā)展的必要條件。由于市場競爭日趨激烈，許多上市公司正在努力增加自身價值，保護(hù)股東的權(quán)益以增強(qiáng)可持續(xù)發(fā)展力。對于如何提高上市公司的價值，增強(qiáng)上市公司的可持續(xù)發(fā)展力，可以從以下幾點考慮。

3.1?提升上市公司可持續(xù)發(fā)展力的總體策略

3.1.1?公司產(chǎn)業(yè)層面：聚焦主責(zé)主業(yè)，布局產(chǎn)業(yè)集群，實現(xiàn)公司的可持續(xù)發(fā)展

（1）一個公司的目標(biāo)和發(fā)展戰(zhàn)略決定了公司是否具有可持續(xù)發(fā)展力，制定一個合理的目標(biāo)和可行的發(fā)展戰(zhàn)略取決于可持續(xù)發(fā)展是否得到執(zhí)行，因此公司的發(fā)展目標(biāo)和可持續(xù)目標(biāo)將決定公司的經(jīng)營方式、核心業(yè)務(wù)和增長軌跡。因此要在設(shè)定公司目標(biāo)時就考慮可持續(xù)發(fā)展能力，根據(jù)其目標(biāo)和戰(zhàn)略規(guī)劃，堅持通過可持續(xù)發(fā)展，實現(xiàn)盈利和長期增長。因此公司要在市場競爭中，合理確定和不斷修正自己的主業(yè)，識別與公司存在同業(yè)競爭、業(yè)務(wù)互補(bǔ)的單位，為獲得更多的市場份額和經(jīng)濟(jì)價值，適時開展縱向并購，延伸、拉長、拓寬高附加值產(chǎn)業(yè)鏈條。培育具有較強(qiáng)發(fā)展優(yōu)勢和鮮明特色的產(chǎn)業(yè)集群，提升公司可持續(xù)發(fā)展新動能。

（2）靈活運(yùn)用，充分發(fā)揮上市平臺功能。在公司不斷發(fā)展壯大中，資金需求是必不可少的。上市公司可以利用其融資平臺優(yōu)勢，通過公司債券、超短融等融資工具，為公司并購重組、購買資產(chǎn)等提供資金支持。在公司正常經(jīng)營的基礎(chǔ)上，合理持有金融資產(chǎn)或部分閑置資金，對持有的金融資產(chǎn)實施流動性的價值管理，穩(wěn)定提升資產(chǎn)價值，增加公司收益，在需要時提供資金支持。

（3）對于上市公司中發(fā)展前景廣闊的子公司可以考慮分拆上市，既可以壯大公司規(guī)模，增強(qiáng)風(fēng)險力，又可以增強(qiáng)其獨立融資能力。因此可適時兼并重組與公司主業(yè)配套、能夠提供協(xié)同支持的上市公司，助力公司高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展。

3.1.2?公司內(nèi)部層面：增強(qiáng)內(nèi)生動力，夯實價值基礎(chǔ)

（1）完善公司治理機(jī)制。上市公司治理能力體現(xiàn)在其治理機(jī)制中，不斷提升公司治理能力和治理水平，完善公司治理制度，做好股東大會、董事會、監(jiān)事會各項工作成為上市公司治理、管理方面必要的工作。上市公司應(yīng)積極組織公司董事、監(jiān)事和高級管理人員參加監(jiān)管機(jī)構(gòu)開展的各類培訓(xùn)，豐富合規(guī)教育載體，提升公司董事、監(jiān)事和高級管理人員等關(guān)鍵少數(shù)法治思維及依法治企能力。

（2）樹立價值導(dǎo)向。樹立業(yè)績決定價值的導(dǎo)向，在穩(wěn)產(chǎn)增收、降本節(jié)支、?資產(chǎn)盤活、科技創(chuàng)新、管理提升等方面持續(xù)發(fā)力，不斷提高上市公司盈利能力和經(jīng)營效益。對于缺乏發(fā)展?jié)摿Φ慕?jīng)營業(yè)務(wù)和低效無效資產(chǎn)，應(yīng)聚焦主責(zé)主業(yè)范圍，增強(qiáng)抗周期、抗波動、抗風(fēng)險能力。

（3）重視回報投資者。上市公司的利潤分配對公司發(fā)展有著重要影響。由于上市公司的資金大部分為外部投資者所有，所以現(xiàn)金分紅或股票轉(zhuǎn)股是回饋投資者的重要手段和方式。穩(wěn)定且積極的分紅政策有利于吸引更多的投資者，對上市公司的股票價格的穩(wěn)定性和價值管理工作都有積極的作用。同時也是提升公司價值、塑造品牌形象的重要途徑和主要手段。在按照上市公司的相關(guān)要求堅持每年實施分紅派息的基礎(chǔ)上，可以結(jié)合公司盈利水平和發(fā)展實際，維持相對較高的現(xiàn)金分紅或者股票轉(zhuǎn)股比例，確保公司與投資者共享成長價值和發(fā)展成果，提升投資者的可獲得感和滿意度。同時，利潤分配又關(guān)系到公司未來的生產(chǎn)和經(jīng)營資源的合理配置，因此在考慮公司可持續(xù)發(fā)展的實際需要時，上市公司應(yīng)當(dāng)以長遠(yuǎn)的眼光合理籌劃分配方式和方案。

3.2?提升可持續(xù)發(fā)展的具體手段

3.2.1?聚焦主業(yè)，創(chuàng)造價值

增強(qiáng)公司的可持續(xù)發(fā)展能力的主要手段是推動公司內(nèi)強(qiáng)質(zhì)地、外塑形象，做強(qiáng)做優(yōu)公司主業(yè)。因此對上市公司的研發(fā)和創(chuàng)新能力應(yīng)高度重視，加大研發(fā)投入，為市場提供創(chuàng)新且有競爭力的服務(wù)或產(chǎn)品，提升企業(yè)的核心競爭力，進(jìn)而提高上市公司的盈利能力，實現(xiàn)價值提升和市場影響力。上市公司還可以采取一些有效的管理措施，使其經(jīng)營活動落實到位，以增加盈利能力和可使用的資金。上市公司應(yīng)該加強(qiáng)其利潤和資產(chǎn)的流動性，通過減少成本和控制資金流向，優(yōu)化資金管理結(jié)構(gòu)，以降低流動資金和自有資金占貸款比率。上市公司應(yīng)該積極拓展國際市場，以擴(kuò)大營業(yè)收入。除此之外，上市公司還應(yīng)該加強(qiáng)信用風(fēng)險管理能力，特別是加強(qiáng)對借款人信用風(fēng)險的控制和管理，提高市場影響力，以豐富公司的信用政策和銷售付款方式?？偠灾ㄟ^有效控制成本、開拓新市場、加強(qiáng)公司管理、推廣企業(yè)知名度，上市公司可以有效提高其內(nèi)在價值，為股東帶來更大的收益。

3.2.2?合規(guī)運(yùn)營，經(jīng)營價值

上市公司應(yīng)該嚴(yán)格執(zhí)行法律法規(guī)，確保經(jīng)營過程的公平、合理、合法、合規(guī)，確保公司的可持續(xù)發(fā)展力。依法維護(hù)各類投資者權(quán)益，防范重大風(fēng)險，強(qiáng)化信息披露，重視市場反饋，穩(wěn)定合理預(yù)期，增進(jìn)市場認(rèn)同感和投資者認(rèn)可感。尊重市場規(guī)律和企業(yè)發(fā)展規(guī)律，發(fā)揮資本市場優(yōu)化資源配置功能，大力推進(jìn)實施再融資，審慎開展資源整合，規(guī)范實施資本運(yùn)作。持續(xù)加大對戰(zhàn)略規(guī)劃、業(yè)務(wù)發(fā)展、社會責(zé)任履行情況等投資者關(guān)注事項的主動披露，讓市場和投資者對公司充分了解，進(jìn)而對公司產(chǎn)生認(rèn)可感。

3.2.3?提高業(yè)績預(yù)測準(zhǔn)確程度

加強(qiáng)公司預(yù)算管理及財務(wù)指標(biāo)分析監(jiān)測，平穩(wěn)釋放公司業(yè)績，避免非經(jīng)營性因素造成業(yè)績大幅波動及季度間業(yè)績不均衡的情況。當(dāng)出現(xiàn)業(yè)績異常波動時，及時制定資本市場預(yù)期管理方案，科學(xué)合理引導(dǎo)業(yè)績預(yù)期。掌握知名投資和分析機(jī)構(gòu)的預(yù)測趨勢，了解同行業(yè)公司的經(jīng)營業(yè)績情況，力爭公司業(yè)績與外界預(yù)測相一致，增強(qiáng)投資者的信賴程度。

（1）收集更多的數(shù)據(jù)：收集更多的歷史數(shù)據(jù)和市場信息，以便更好地了解市場趨勢和客戶行為。

（2）合理使用數(shù)據(jù)分析工具：利用數(shù)據(jù)分析工具，如機(jī)器學(xué)習(xí)算法、人工智能等技術(shù)，對歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行深入分析，找出相關(guān)性和規(guī)律。

（3）定期更新預(yù)測模型：根據(jù)新的市場信息和最新的數(shù)據(jù)，不斷更新業(yè)績預(yù)測模型，以確保其準(zhǔn)確性。

（4）增強(qiáng)團(tuán)隊合作：加強(qiáng)團(tuán)隊之間的溝通和協(xié)作，共同制訂業(yè)績預(yù)測計劃，并及時反饋和調(diào)整。

（5）考慮外部因素：考慮到外部因素對業(yè)績的影響，如政策變化、競爭環(huán)境等，并將其納入預(yù)測模型中。

3.2.4?加強(qiáng)上市公司的ESG管理

ESG，即環(huán)境、社會責(zé)任和公司治理。對于價值投資的投資者期望在中長期獲得穩(wěn)定的、可持續(xù)的長期投資收益時，已將這三個非財務(wù)指標(biāo)因素納入投資決策之中。對外披露ESG信息對上市公司的經(jīng)營狀況、投融資環(huán)境、股價和市值的表現(xiàn)以及可持續(xù)發(fā)展力都有積極的作用和影響。因此上市公司建立健全ESG工作機(jī)制，有利于建立暢通的投資者關(guān)系、樹立良好的企業(yè)形象，實現(xiàn)公司的經(jīng)營效益與可持續(xù)發(fā)展能力的提升。同時可以幫助外部投資者和債權(quán)人更好地了解公司的各個方面，有助于降低權(quán)益性融資和債務(wù)性融資的成本。對于改善公司股價來說，一方面有利于公司股價和市值的提升，另一方面可以有效降低公司股價大幅波動和股價低估的風(fēng)險。

推動上市公司的管理層和治理層全面參與ESG治理，將ESG理念、方法、策略全面融入公司戰(zhàn)略規(guī)劃、業(yè)務(wù)運(yùn)營、業(yè)績預(yù)測等各個方面。持續(xù)加大環(huán)境、社會及公司治理等非財務(wù)信息披露，提升資本市場特別是境外投資者對公司可持續(xù)發(fā)展價值的認(rèn)同，優(yōu)化公司ESG形象。

3.2.5?關(guān)注公司外部溝通交流

加強(qiáng)與監(jiān)管機(jī)構(gòu)、行業(yè)協(xié)會、各大媒體等機(jī)構(gòu)溝通交流，傾聽外部機(jī)構(gòu)對于公司價值管理合理化建議，及時將有利于公司發(fā)展的信息轉(zhuǎn)化為公司的決策依據(jù)和關(guān)注重點。對標(biāo)先進(jìn)上市公司，取長補(bǔ)短，主動對標(biāo)提升、管理升級。上市公司還應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)其公共關(guān)系，推廣其服務(wù)和產(chǎn)品，提高其知名度和美譽(yù)度，吸引投資者，從而提高股價并增加市值，進(jìn)而提升上市公司的影響力和可持續(xù)發(fā)展力。

3.2.6?加強(qiáng)股東個性化管理

隨著我國資本市場的不斷發(fā)展，上市公司股東結(jié)構(gòu)也越來越多樣化。為了更好地保護(hù)股東權(quán)益，加強(qiáng)上市公司股東個性化管理是必要的。

首先，應(yīng)該制定針對不同類型股東的管理措施。對于大股東、機(jī)構(gòu)投資者和散戶投資者等不同類型的股東，應(yīng)該采取不同的溝通方式、信息披露方式和投票決策方式等。按月度對主要股東及其投資風(fēng)格進(jìn)行識別，持續(xù)優(yōu)化境內(nèi)外股東的分類辨識及個性化服務(wù)，有針對性地開展投資者關(guān)系工作。

其次，應(yīng)該建立和完善投資者關(guān)系管理制度。通過定期舉辦投資者溝通會議、電話會議、反向路演等形式，向股東及時傳遞重要信息，并解答其疑慮和問題。同時，在公告、報告等文件中清晰明確地說明公司經(jīng)營情況和前景，并與股東進(jìn)行充分溝通和交流。

最后，應(yīng)該建立健全風(fēng)險提示機(jī)制。在信息披露中準(zhǔn)確反映公司經(jīng)營風(fēng)險和未來發(fā)展方向，并及時發(fā)布風(fēng)險提示公告。同時，在出現(xiàn)重大風(fēng)險事件時，要及時向所有股東進(jìn)行通報并采取有效措施。

總之，加強(qiáng)上市公司股東個性化管理有助于增強(qiáng)股東信心和保護(hù)其合法權(quán)益。只有通過精細(xì)化、個性化管理，才能更好地使各種類型的股東對上市公司增加認(rèn)可感和認(rèn)同感，實現(xiàn)上市公司與各類投資者之間的互利共贏。匯聚發(fā)展合力，共同助力公司戰(zhàn)略落地和價值提升。

3.3?實現(xiàn)提升可持續(xù)發(fā)展力的目標(biāo)

為將上市公司可持續(xù)發(fā)展的目標(biāo)和具體措施落實，強(qiáng)有力的工作落實是必不可少的。

3.3.1?加強(qiáng)頂層設(shè)計和領(lǐng)導(dǎo)

價值管理工作事關(guān)公司高質(zhì)量發(fā)展和新發(fā)展格局構(gòu)建，是突破公司發(fā)展卡點瓶頸的重要舉措。上市公司治理層、管理層及相關(guān)責(zé)任部門要提高思想認(rèn)識，加強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)、密切協(xié)作，保證每個工作任務(wù)落實到位。

3.3.2?明確責(zé)任，細(xì)化措施

提升上市公司可持續(xù)發(fā)展力是一個全方位的工作，需要整個集團(tuán)或公司每個部門的參與配合。每個參與部門都需要對照自己相應(yīng)的任務(wù)目標(biāo)，全面分析、集思廣益，組織制定措施得力、行之有效的具體措施，明確責(zé)任分工、工作節(jié)點和質(zhì)量要求，確保各項工作措施有序開展、穩(wěn)步落實，最終實現(xiàn)上市公司在各個方面的提升，增強(qiáng)上市公司的核心競爭力、抗風(fēng)險能力和持續(xù)發(fā)展力。

3.3.3?依法合規(guī)，強(qiáng)化督導(dǎo)

上市公司的運(yùn)作重中之重就是要依法合規(guī)，在依法合規(guī)的基礎(chǔ)上不斷開展提升可持續(xù)發(fā)展力工作。該項工作涉及生產(chǎn)、經(jīng)營等業(yè)務(wù)部門，屬于多環(huán)節(jié)配合且實施周期長的一項長期性系統(tǒng)工程。各相關(guān)部門、涉及單位都應(yīng)當(dāng)積極參與并配合做好持續(xù)提升上市公司可持續(xù)發(fā)展力的各項措施落實和推進(jìn)工作，按照職責(zé)分工高質(zhì)量完成承擔(dān)的工作任務(wù)。上市公司治理層及管理層應(yīng)當(dāng)定期開展價值提升管理后評價工作，及時修改總體工作策略和具體工作計劃，動態(tài)調(diào)整，以達(dá)到預(yù)期效果。

4?提升上市公司可持續(xù)發(fā)展力預(yù)期成效

（1）加強(qiáng)上市公司的可持續(xù)發(fā)展力，可以改善上市公司的資產(chǎn)和質(zhì)量，有利于完善公司的治理能力、管理能力，優(yōu)化股東結(jié)構(gòu)和財務(wù)結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)公司的可持續(xù)經(jīng)營能力和抗風(fēng)險能力，符合投資者和股東的利益。

（2）通過聚焦主業(yè)，優(yōu)化公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)、治理結(jié)構(gòu)和管理體系，對公司的投資、融資、生產(chǎn)和經(jīng)營等進(jìn)行頂層設(shè)計，有利于實現(xiàn)公司的戰(zhàn)略目標(biāo)，增強(qiáng)核心競爭力，實現(xiàn)管理效益和管理效率的雙贏。

（3）加強(qiáng)公司可持續(xù)發(fā)展能力可增強(qiáng)員工對企業(yè)的認(rèn)可感，對自身的自豪感和生活的幸福感，讓員工預(yù)見公司健康的發(fā)展，有利于公司留住優(yōu)秀的人才，更有利于促進(jìn)公司可持續(xù)健康發(fā)展。同時可實施員工持股或股權(quán)激勵，確保切實發(fā)揮激勵作用，完善員工價值創(chuàng)造和企業(yè)效益增長綁定機(jī)制。

（4）做好4R管理。上市公司在面對公開資本市場時，最主要的四個對象就是“投資者、證券分析師、監(jiān)管機(jī)構(gòu)和媒體關(guān)系”，也就是所謂的4R。因此做好4R管理，處理好4R關(guān)系成了上市公司樹立健康、規(guī)范、透明的公眾形象的基礎(chǔ)。上市公司應(yīng)及時與上述四個對象進(jìn)行充分溝通，做好4R關(guān)系處理、提升4R管理能力。通過不同角度的溝通和維護(hù)，可以從不同的關(guān)系層面與角度提升企業(yè)的價值，及時傳播公司的價值，打造上市公司在資本市場的品牌，吸引更多的投資者，實現(xiàn)股價的合理溢價和價值提升。

（5）加強(qiáng)社會認(rèn)可感和責(zé)任感。上市公司是公眾公司，除了創(chuàng)造價值外，還承擔(dān)了相應(yīng)社會責(zé)任。在低碳環(huán)保要求下，上市公司應(yīng)當(dāng)考慮實施綠色企業(yè)計劃，從生產(chǎn)、運(yùn)營、銷售等全鏈條上采取環(huán)保措施，減少對環(huán)境的影響，并參與一些社會公益活動，承擔(dān)社會公眾責(zé)任，增強(qiáng)公司的社會責(zé)任感。樹立健康、規(guī)范、透明的公眾形象，有利于得到社會各界的肯定和認(rèn)可，增強(qiáng)投資者對上市公司股價和可持續(xù)發(fā)展預(yù)期的信心。

5?結(jié)論

根據(jù)對中國A股市場仍為弱式有效，尚未達(dá)到次強(qiáng)式有效的理論假設(shè)，在該類市場中，現(xiàn)時的股票價格充分反映了所有過去的價格或收益的信息，因此提升上市公司內(nèi)在價值和可持續(xù)發(fā)展力是股東、公司的治理層和管理層的主要努力方向，通過提升上市公司的內(nèi)部治理、管理水平、加強(qiáng)客戶管理、提高與投資者之間的關(guān)系管理等溢價手段不斷提高上市公司可持續(xù)發(fā)展力，進(jìn)而增加對投資者的回報能力。

參考文獻(xiàn)：

［1］魏方，孫博.擁有多家上市公司企業(yè)集團(tuán)價值管理模式研究［J］.國資報告，2020（12）：105-108.

［2］李新建，趙寬容，曾玲.基于權(quán)力激勵調(diào)節(jié)視角的民營上市企業(yè)高管激勵研究［J/OL］.重慶工商大學(xué)學(xué)報（社會科學(xué)版）：1-10［2023-03-21］.http：//kns.cnki.net/kcms/detail/50.1154.C.20210709.0843.002.html.

［作者簡介］姜恒（1982—），女，山東青島人，碩士，高級經(jīng)濟(jì)師，研究方向：國企改革、上市公司。