城投企業(yè)的融資方式及創(chuàng)新研究

闞小峰

［摘 要］隨著我國經(jīng)濟發(fā)展的不斷深入，企業(yè)在融資方面的需求也日益增加，本文針對城投企業(yè)的融資方式及創(chuàng)新研究進行了相關研究。城投企業(yè)的融資方式主要有銀行貸款、發(fā)行債券和信托貸款等，其中，銀行貸款是最常用的方式，也是當前城投企業(yè)融資主要采用的方式。但是隨著我國經(jīng)濟市場的發(fā)展，城投企業(yè)與銀行之間的關系發(fā)生了改變。另外，近年來隨著政府投融資平臺業(yè)務規(guī)模不斷擴大和平臺公司數(shù)量的增多，融資渠道也日益增多。因此，針對城投企業(yè)如何拓寬融資渠道、創(chuàng)新融資方式以及加快城投企業(yè)融資與轉型成為當前需要研究的重要課題。

［關鍵詞］城投企業(yè)；融資方式；創(chuàng)新；研究

［中圖分類號］F83文獻標志碼：A

隨著我國經(jīng)濟由高速增長階段轉入高質(zhì)量發(fā)展階段的新常態(tài)，城投企業(yè)需要不斷提高自身實力，以更好地適應經(jīng)濟新常態(tài)。要想實現(xiàn)這一目標，城投企業(yè)就必須要通過多種方式和渠道來獲得資金支持。然而從我國城投企業(yè)的融資現(xiàn)狀來看，仍然存在著較多的問題和困難。在實際發(fā)展過程中，一些城投企業(yè)由于缺乏完善的融資體系和良好的融資環(huán)境，導致其在融資過程中出現(xiàn)了諸多問題，極大地影響了其經(jīng)營管理效率。城投企業(yè)作為政府與市場間的橋梁，在地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展過程中發(fā)揮著不可或缺的作用。但其在發(fā)展過程中面臨著資金供需不平衡、債務結構不合理及杠桿率偏高等問題，不僅給城投企業(yè)自身發(fā)展帶來了壓力，也造成了政府負擔加重等影響。因此，本文認為應該在進一步規(guī)范其融資方式的基礎上，針對債務結構、融資渠道及政府與市場關系等方面進行深入探索研究，不斷完善融資方式的創(chuàng)新。

1 融資渠道分析

融資是指企業(yè)為了滿足自身發(fā)展需要，通過籌集資金的方式將資產(chǎn)轉化為經(jīng)營資本，以滿足生產(chǎn)和經(jīng)營活動需要的行為。從城投企業(yè)的發(fā)展歷程來看，由于政府投融資平臺的存在和發(fā)展，其融資渠道也日益增多。從城投企業(yè)的發(fā)展歷程來看，企業(yè)融資經(jīng)歷了從計劃到市場、從市場到計劃等幾個階段。由于在計劃經(jīng)濟時期，國有企業(yè)都是由國家計劃管理，根據(jù)國家統(tǒng)一分配，城投企業(yè)只能通過銀行貸款、發(fā)行債券等方式進行融資，但是隨著我國市場經(jīng)濟體制改革的不斷深化，城投企業(yè)也逐漸擺脫了行政管理體制下的束縛，其在融資方面已經(jīng)逐步實現(xiàn)了市場化。雖然在市場化的過程中城投企業(yè)會遇到各種困難和風險，但是通過市場化改革和自身努力經(jīng)營，企業(yè)也慢慢成長為一個獨立的經(jīng)濟主體。另外，隨著城投企業(yè)規(guī)模不斷擴大和業(yè)務范圍逐漸擴大，為了滿足自身的發(fā)展需要和業(yè)務擴展，企業(yè)也會采取多渠道進行融資［1］。

2 城投企業(yè)融資方式存在的問題

2.1 融資渠道單一，融資成本高

城投企業(yè)的資金來源主要是銀行貸款，但是由于國家政策的調(diào)整和市場資金利率的上升，銀行的貸款利率不斷上漲，城投企業(yè)通過銀行貸款進行融資是有一定難度的。另外，城投企業(yè)在與金融機構進行融資時，金融機構也不確定城投企業(yè)是否具備足夠的償債能力。所以，這種單一的融資方式使得城投企業(yè)面臨較大的融資壓力。

2.2 對商業(yè)信用重視程度不夠

由于目前我國商業(yè)信用體系尚未健全，商業(yè)信用體系不完善、制度不健全等原因導致城投企業(yè)商業(yè)信用體系比較薄弱。同時，政府還沒有建立起科學合理的商業(yè)信用評價指標和制度，對商業(yè)信用重視程度不夠，不能準確評估企業(yè)的財務狀況以及經(jīng)營狀況。

2.3 對投資項目監(jiān)管不到位

在實際工作中，由于城投企業(yè)自身并沒有完全樹立起項目投資風險防范意識以及管理監(jiān)督機制，因此在進行投資項目時并沒有建立完善的風險防控體系。另外，城投企業(yè)內(nèi)部對投資項目管理也缺乏有效的監(jiān)督機制及管理方法。

2.4 融資方式過于單一

城投企業(yè)雖然可以通過多種方式進行融資，但是由于很多地方政府融資平臺公司自身存在問題，導致其無法得到更多資金支持，嚴重影響了企業(yè)自身發(fā)展和融資工作開展。

3 城投公司現(xiàn)行融資模式

融資是指在一個經(jīng)濟主體中，為了實現(xiàn)經(jīng)濟活動通過一定的途徑、方法和手段取得其所必需的資金或資產(chǎn)的行為。在我國，融資活動分為兩個大的類別，第一類是股權融資，第二類是債務融資。在這兩種不同類型的融資方式中，股權融資涉及的方面更多，因為企業(yè)擁有豐富的資產(chǎn)資源、現(xiàn)金流和未來收益，因此在進行股權融資時，可以獲得比債務融資更高的回報率。而債務融資則相對來說沒有那么靈活，因此在企業(yè)進行債務融資時，通常以短期貸款為主，而且一般不會超過三年。除了股權融資和債務融資以外，我國還存在一些其他的融資方式，如城投公司可以利用債券、信托、基金等方式進行投資、建設和管理。

對于城投公司來說，最主要的融資方式還是銀行貸款。然而近年來政府投融資平臺數(shù)量不斷增多，貸款規(guī)模也逐步擴大。當前城投公司貸款規(guī)模約占整體貸款規(guī)模的60 %以上。同時，監(jiān)管機構加強了對城投企業(yè)“兩高一?！钡刃袠I(yè)的政策監(jiān)控力度，限制了部分城投公司過多地參與地方政府投融資平臺建設。隨著我國經(jīng)濟發(fā)展模式的轉型以及地方政府債務壓力增大，城投企業(yè)要想進一步發(fā)展和壯大必須要拓寬其融資渠道和方式。

在進行投融資之前，城投企業(yè)要充分認識到自身融資所面臨著的問題及其存在原因。對于銀行來說，由于城投公司一般都是大型國有企業(yè)或其下屬子公司，所以在貸款方面往往不愿意進行擔保。而且對于政府來說很少會直接進行貸款資金支持和引導。對于債券發(fā)行來說，由于國家對其發(fā)行有著嚴格要求和限制政策文件等，所以對于城投企業(yè)來說很難通過債券市場進行融資。另外，銀行信貸雖然可以作為最主要的融資渠道之一，但是銀行信貸一般都存在額度控制和期限等方面的問題［2］。

4 城投公司融資模式創(chuàng)新的影響因素

首先，融資模式的創(chuàng)新離不開政府政策的支持和引導。在我國經(jīng)濟轉型的過程中，政府必須要在融資模式上進行創(chuàng)新，從而更好地為企業(yè)提供服務。因為政府的角色是為企業(yè)融資服務，如果沒有政府的支持，就無法為企業(yè)提供良好的融資服務，進而影響城投企業(yè)進行融資模式創(chuàng)新。其次，城投公司自身的發(fā)展和戰(zhàn)略定位也對企業(yè)融資模式的創(chuàng)新產(chǎn)生了一定的影響。由于城投公司主要是為了完成城市基礎設施建設等任務而建立起來的，因此城投公司要想更好地為城市建設和發(fā)展提供資金支持，就必須要結合實際情況、結合自身發(fā)展戰(zhàn)略、結合國家經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略進行融資模式創(chuàng)新。最后，我國城投公司目前的融資模式缺乏對地方經(jīng)濟和地方政府發(fā)展戰(zhàn)略與規(guī)劃的把握。在進行城投公司融資模式創(chuàng)新時必須要結合本地實際情況、結合地方政府發(fā)展戰(zhàn)略與規(guī)劃來進行融資模式創(chuàng)新，從而更好地適應當?shù)亟?jīng)濟和地方經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略，更好地促進當?shù)爻鞘薪ㄔO和發(fā)展。

5 拓寬融資渠道、創(chuàng)新融資方式的對策建議

5.1 轉變傳統(tǒng)的融資觀念

在城投企業(yè)的融資過程中，應該改變傳統(tǒng)的觀念，將資金投向有發(fā)展前景的行業(yè)和具有較強盈利能力的企業(yè)。在對城投企業(yè)進行融資時，要了解城投企業(yè)自身所具備的實力，制定合理的投資項目，讓企業(yè)有充足的資金進行建設。城投企業(yè)要想實現(xiàn)融資渠道的多元化，就需要與市場接軌，推進證券化進程的發(fā)展，并對相關制度進行完善。從城投企業(yè)的現(xiàn)狀來看，其通過將其自身優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)進行證券化并在市場上發(fā)行債券，不僅可以在短期內(nèi)籌集大量資金，還能夠有效降低自身融資成本。但目前我國金融市場的發(fā)展尚不成熟，政府對相關政策的落實也有待加強。城投企業(yè)要想實現(xiàn)證券化進程的順利發(fā)展，就必須要完善證券化的相關制度與政策，并在此基礎上制定相關融資計劃和方案，從而為自身融資提供保障。同時，還要在此過程中不斷加強對相關金融產(chǎn)品和制度的完善與健全，以此來降低自身融資成本，實現(xiàn)城投企業(yè)融資渠道的多元化。

5.2 創(chuàng)新融資方式，加強與資本市場的聯(lián)系

當前我國有很多城投公司在資本市場中并不活躍，這在一定程度上限制了城投企業(yè)的融資規(guī)模，因此相關部門要積極探索城投企業(yè)與資本市場結合的方式，加強與資本市場的聯(lián)系。要對現(xiàn)有上市公司進行改革和改造，讓其符合市場要求，并把轉型作為一種新的發(fā)展思路和發(fā)展方向。另外，政府要加強對地方城投企業(yè)融資規(guī)模、融資成本等方面的監(jiān)管。目前，城投企業(yè)融資方面存在著債務結構不合理、融資渠道單一及債務期限結構不合理等問題。為解決這些問題，需要城投企業(yè)以創(chuàng)新的理念積極采納各種新的融資模式，例如構建多元化的資本結構，增強城投企業(yè)自身實力；拓寬融資渠道，優(yōu)化融資結構；采用市場化手段進行項目融資；等等。通過積極采納這些新的融資模式，可以進一步提高城投企業(yè)的資金使用效率、降低信用風險，從而推動城投企業(yè)自身更好更快地發(fā)展。

5.3 加大力度吸引民間資本，增強融資能力

城投企業(yè)作為城市發(fā)展過程中的重要組成部分，是政府與市場間的橋梁。因此，在城投企業(yè)融資過程中，應加大力度吸引民間資本，以增強其自身融資能力。而在這一過程中，應充分發(fā)揮地方政府的主導作用。首先，地方政府可通過引導和支持民間資本進入城投企業(yè)的項目建設領域。在引導民間資本進入城投企業(yè)項目建設領域時，應充分發(fā)揮地方政府的引導作用，通過制定相應的政策和措施，為民營企業(yè)的參與提供便利。其次，政府還可通過制定一系列鼓勵民營企業(yè)參與城投項目建設的政策和措施來吸引民間資本參與城投項目建設。在鼓勵民營企業(yè)進入城投項目建設領域時，應充分發(fā)揮地方政府的主導作用和協(xié)調(diào)作用。最后，地方政府可通過制定相關政策來吸引民間資本參與城投項目建設，從而降低城投項目建設過程中所需承擔的風險。此外，政府還可通過制定相應政策和措施來吸引民間資本進入城投企業(yè)融資領域。

5.4 積極跟蹤政策及市場變化

根據(jù)地方經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略調(diào)整，積極拓展融資渠道，將融資方式與區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略有效融合。城投企業(yè)作為政府、市場與社會三者間的橋梁和紐帶，在城市建設過程中承擔著重要角色。隨著我國經(jīng)濟進入新常態(tài)，政府開始著力于轉型升級，大力推進供給側結構性改革。在此背景下，城投企業(yè)應結合當?shù)亟?jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略調(diào)整情況，不斷優(yōu)化企業(yè)的融資結構與融資模式，以適應新時期的發(fā)展要求。另外，城投企業(yè)應積極拓寬融資渠道和創(chuàng)新融資方式，實現(xiàn)多元化、多渠道的融資模式［3］。

一方面，城投企業(yè)應根據(jù)自身發(fā)展情況及當?shù)卣髮ψ陨砣谫Y決策機制進行不斷調(diào)整優(yōu)化與完善，切實做好項目投資前期研究及分析工作。通過加強對外部經(jīng)濟環(huán)境及政策的研判分析，明確市場投資風險與機遇所在，進而選擇合理的資金來源結構，降低資金成本與融資風險。另一方面，城投企業(yè)應結合自身實際情況制定切實可行的改革創(chuàng)新方案及戰(zhàn)略規(guī)劃，并從投資、生產(chǎn)經(jīng)營等方面入手對企業(yè)進行全面改革創(chuàng)新，以實現(xiàn)企業(yè)的轉型升級。

5.5 加強組織協(xié)調(diào)，為融資模式創(chuàng)新提供組織保障

城投企業(yè)的融資工作是一項較為復雜且系統(tǒng)的工作，只有從戰(zhàn)略的高度上去認識和重視，才能更好地將其作為企業(yè)發(fā)展過程中的重要內(nèi)容。在城投企業(yè)融資管理體系中，應加強對融資管理工作的重視程度，建立相關的領導機構和組織機構，并結合城投企業(yè)自身融資管理特點及相關業(yè)務部門提出合理可行的融資管理措施。同時，各職能部門應樹立全局觀念和整體意識，通過與金融部門加強溝通和協(xié)作，積極運用各種金融工具，為城投企業(yè)自身發(fā)展提供全方位、多層次的服務。

城投企業(yè)應充分認識到融資管理工作的重要性，在組織上加強協(xié)調(diào)與配合。對相關職能部門而言，應及時掌握相關行業(yè)發(fā)展動態(tài)及政策法規(guī)動態(tài)；對業(yè)務部門而言，應在掌握公司項目建設內(nèi)容和資金需求的基礎上，結合自身實際情況探索出合適的融資模式。在具體工作中應加強與金融機構之間的溝通與協(xié)作，及時掌握相關行業(yè)發(fā)展動態(tài)及政策法規(guī)動態(tài)；在業(yè)務部門之間及時溝通與協(xié)作，確保工作不脫節(jié)；在職能部門之間加強溝通與協(xié)作。

6 結語

城投企業(yè)應結合自身實際情況，靈活選擇融資方式，同時還應強化對直接融資方式的應用，如將債務結構優(yōu)化與融資渠道拓展相結合、加強對自身綜合實力的提升，擴大市場影響力，提升信用評級等方式相結合。通過這樣的探索研究可以更好地幫助城投企業(yè)實現(xiàn)資金結構的優(yōu)化，推動自身長期穩(wěn)定發(fā)展。盡管目前城投企業(yè)在其發(fā)展過程中存在著一些問題，但隨著政策及市場環(huán)境的進一步完善以及相關資金支持力度的持續(xù)加大，城投企業(yè)將會迎來更好的發(fā)展機遇。

參考文獻

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［3］覃任威. 淺析城投企業(yè)轉型過程中的融資問題［J］. 全國流通經(jīng)濟，2019（17）：39-40.