數(shù)字普惠金融對民營經(jīng)濟(jì)增長的影響效應(yīng)及異質(zhì)性

張 林,曹 星 梅,丁 曉 蘭

(西南大學(xué) 1.普惠金融與農(nóng)業(yè)農(nóng)村發(fā)展研究中心;2.經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院,重慶 400715)

一、問題的提出

改革開放至今,我國民營經(jīng)濟(jì)取得了舉世矚目的成績,已經(jīng)成為國民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分、和諧社會的重要建設(shè)力量、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的重要動力源泉、市場競爭的重要參與主體以及科技創(chuàng)新的重要驅(qū)動因素[1]。作為民營經(jīng)濟(jì)的重要單元體,民營企業(yè)具有相對分散、規(guī)模小等特點(diǎn),能夠充分調(diào)動所有者、經(jīng)營者和廣大職工的積極性,有利于增加社會就業(yè)和提高人民生活水平與生活質(zhì)量。因此,中央及地方各級政府都高度重視民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展問題。習(xí)近平總書記關(guān)于民營經(jīng)濟(jì)的系列重要講話既肯定了民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要性,又為未來較長時期內(nèi)民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了方向指引。同時,自2019年以來,中共中央辦公廳及相關(guān)政府部門聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于促進(jìn)中小企業(yè)健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》《關(guān)于加強(qiáng)金融服務(wù)民營企業(yè)的若干意見》《關(guān)于加強(qiáng)新時代民營經(jīng)濟(jì)統(tǒng)戰(zhàn)工作的意見》等系列重要文件,對民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)行了戰(zhàn)略部署,要求加大對民營經(jīng)濟(jì)的金融支持力度。2023年7月,中共中央和國務(wù)院發(fā)布的《中共中央 國務(wù)院關(guān)于促進(jìn)民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展壯大的意見》再次強(qiáng)調(diào),要持續(xù)優(yōu)化民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境,依法保護(hù)民營企業(yè)產(chǎn)權(quán)和企業(yè)家權(quán)益,加大對民營經(jīng)濟(jì)政策支持力度,強(qiáng)化民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展法治保障,再一次為大力支持民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展壯大發(fā)出了最強(qiáng)音,為做好新階段民營經(jīng)濟(jì)工作指明了前進(jìn)方向、提供了根本遵循。

隨著金融業(yè)務(wù)的逐步深入和金融集聚度的不斷提高,金融發(fā)展對民營經(jīng)濟(jì)增長發(fā)揮了重要作用。一方面,金融發(fā)展弱化了信貸歧視,民營企業(yè)的借款期限結(jié)構(gòu)逐漸延長,與國有企業(yè)之間的差異得到縮小[2],促進(jìn)了民營企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。金融發(fā)展不僅可以緩解民營企業(yè)的融資難題,還可以約束企業(yè)的稅收規(guī)避行為,達(dá)到規(guī)范財(cái)稅體制的目的,使得民營企業(yè)得到健康運(yùn)行[3]。另一方面,金融集聚和企業(yè)研發(fā)投入的提升對企業(yè)成長均具有正向影響[4],但中國省級金融集聚度由東部向中西部地區(qū)遞減[5],導(dǎo)致金融集聚度對民營經(jīng)濟(jì)增長的促進(jìn)作用在東中西部地區(qū)也存在顯著差異。盡管如此,在金融支持民營經(jīng)濟(jì)增長的實(shí)踐中仍存在諸多問題,尤其是融資難、融資貴、融資慢等問題特別突出,主要原因在于:一是大多數(shù)民營企業(yè)自身經(jīng)濟(jì)實(shí)力差、生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模小、信用觀念淡薄[6]、財(cái)務(wù)信息不透明、融資擔(dān)保能力不足,導(dǎo)致其融資模式具有單一性和脆弱性。二是政府干預(yù)缺位、干預(yù)過度或干預(yù)不當(dāng)[7],以及地方政策的不確定性和貿(mào)易環(huán)境的不確定性[8]等多種因素都會對民營企業(yè)成長造成嚴(yán)重的負(fù)面影響,尤其是經(jīng)濟(jì)政策不確定性使得民營企業(yè)在面臨市場風(fēng)向波動時傾向于做出更保守的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略和融資決策[9-10]。因此,如何有效解決民營企業(yè)的融資難題成為當(dāng)前及未來民營經(jīng)濟(jì)增長的重要工作內(nèi)容。

普惠金融可以為貧困者、中小微企業(yè)等各類弱勢群體提供低成本的、便捷的金融服務(wù),既有助于緩解民營企業(yè)面臨的資金約束問題,又有利于促進(jìn)城鄉(xiāng)居民創(chuàng)業(yè)[11-12],從而提升民營經(jīng)濟(jì)增長水平。隨著互聯(lián)網(wǎng)和計(jì)算機(jī)的廣泛普及和大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、區(qū)塊鏈、人工智能等現(xiàn)代信息技術(shù)的發(fā)展,數(shù)字科技逐漸改變傳統(tǒng)普惠金融的基本信貸邏輯[13],為普惠金融這塊重要陣地帶來了巨大的市場增量。近年來,快速發(fā)展的數(shù)字普惠金融已逐漸成為普惠金融的主要模式,是解決普惠金融發(fā)展“最后一公里”的重要途徑[12],這為緩解民營經(jīng)濟(jì)的融資困境提供了可行的解決思路[14]。但是,鮮有文獻(xiàn)實(shí)證研究數(shù)字普惠金融對民營經(jīng)濟(jì)增長的影響效應(yīng)及作用異質(zhì)性。因此,本文將在梳理數(shù)字普惠金融影響民營經(jīng)濟(jì)增長的作用機(jī)理的基礎(chǔ)上,利用2011—2020年中國省級面板數(shù)據(jù),實(shí)證分析數(shù)字普惠金融對民營經(jīng)濟(jì)增長的影響作用及區(qū)域異質(zhì)性,為健全數(shù)字金融服務(wù)體系,促進(jìn)民營經(jīng)濟(jì)更好發(fā)展提供理論借鑒和經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。

關(guān)于數(shù)字普惠金融與民營經(jīng)濟(jì)增長、民營企業(yè)轉(zhuǎn)型等方面的研究逐年增多,為本文研究提供了很好的思路借鑒。與現(xiàn)有文獻(xiàn)相比,本文可能的邊際貢獻(xiàn)在于:第一,鮮有文獻(xiàn)專門討論數(shù)字普惠金融與民營經(jīng)濟(jì)增長之間的作用機(jī)理并進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn),本文首先對數(shù)字普惠金融發(fā)展促進(jìn)民營經(jīng)濟(jì)增長的作用機(jī)理進(jìn)行分析,然后基于2011—2020年中國省級面板數(shù)據(jù),實(shí)證檢驗(yàn)了數(shù)字普惠金融對民營經(jīng)濟(jì)增長的影響效應(yīng),這既有助于深化相關(guān)基礎(chǔ)理論的實(shí)踐應(yīng)用,也有助于擴(kuò)寬關(guān)于數(shù)字普惠金融與民營經(jīng)濟(jì)關(guān)系的研究范疇;第二,已有研究鮮有涉及數(shù)字普惠金融影響民營經(jīng)濟(jì)增長的傳導(dǎo)機(jī)制,本文實(shí)證檢驗(yàn)了城鎮(zhèn)化水平和創(chuàng)新水平在數(shù)字普惠金融影響民營經(jīng)濟(jì)增長過程中的中介效應(yīng),這有助于更加清晰地、系統(tǒng)地掌握數(shù)字普惠金融影響民營經(jīng)濟(jì)增長的傳導(dǎo)機(jī)制,從而提出更高效、有針對性的政策;第三,考慮到民營經(jīng)濟(jì)增長與數(shù)字普惠金融自身所具有的巨大區(qū)域差異,本文將全國樣本分為東、中、西部地區(qū),以及數(shù)字普惠金融發(fā)展高水平地區(qū)和低水平地區(qū),實(shí)證檢驗(yàn)了數(shù)字普惠金融影響民營經(jīng)濟(jì)增長的區(qū)域異質(zhì)性,從而有助于為差異化推進(jìn)數(shù)字金融服務(wù)和促進(jìn)民營經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展提供經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。

二、理論分析與研究假說

數(shù)字普惠金融是金融機(jī)構(gòu)和互聯(lián)網(wǎng)公司依托于傳統(tǒng)金融,以大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈、人工智能等數(shù)字技術(shù)對傳統(tǒng)普惠金融的改造升級[15],不僅具有與傳統(tǒng)金融相似的特征,又有傳統(tǒng)金融所不具備的多種新型功能和特殊作用,在促進(jìn)民營經(jīng)濟(jì)增長方面具有明顯優(yōu)勢。一方面,作為數(shù)字普惠金融發(fā)展的推動力量,金融科技不僅利用現(xiàn)代科技手段改造或創(chuàng)新金融產(chǎn)品、金融服務(wù)、經(jīng)營模式和業(yè)務(wù)流程,助力數(shù)字經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的有機(jī)融合[16],還加速推動了我國金融組織形態(tài)的多樣化和商業(yè)銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型,可以促進(jìn)銀行貸款利率定價(jià)市場化,進(jìn)而間接改變民營企業(yè)的融資方式和融資效率[17-18]。另一方面,數(shù)字普惠金融利用其獨(dú)特的功能和優(yōu)勢有效推動了民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展。首先,數(shù)字普惠金融憑借其服務(wù)范圍廣泛化、客戶群體大眾化、交易成本低廉化以及風(fēng)險(xiǎn)管理數(shù)據(jù)化的特點(diǎn)[19],可以通過多種途徑或手段彌補(bǔ)傳統(tǒng)金融服務(wù)的短板,充分發(fā)揮“門檻低、覆蓋廣、成本低、速度快”等優(yōu)勢[20-22],可以通過“鯰魚效應(yīng)”和“技術(shù)溢出效應(yīng)”促進(jìn)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)降低客戶門檻、創(chuàng)新金融產(chǎn)品和金融服務(wù),為民營企業(yè)提供多元化的融資渠道和融資方式,增強(qiáng)“長尾客戶”的金融服務(wù)可得性,從而有效地緩解民營企業(yè)的融資約束問題。其次,數(shù)字普惠金融發(fā)展擁有獨(dú)特的信息優(yōu)勢,不僅可以降低金融服務(wù)中的信息不對稱和道德風(fēng)險(xiǎn)[13,23],從而對民營企業(yè)信貸融資產(chǎn)生顯著的替代效應(yīng),減輕民營企業(yè)對信貸的依賴程度[24]。數(shù)字普惠金融發(fā)展還有助于金融供給主體根據(jù)民營企業(yè)的實(shí)際情況針對性地創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務(wù),提高民營企業(yè)金融供求匹配度,進(jìn)而減緩民營企業(yè)融資的結(jié)構(gòu)性失衡問題[25]。最后,數(shù)字普惠金融的信貸審批過程具有即時性、自動性和遠(yuǎn)程性等特征[26],可以降低金融服務(wù)的交易成本和提高金融交易的靈活性[27],從而快速實(shí)現(xiàn)資金的供求匹配和有效配置,有助于緩解民營企業(yè)的流動性約束問題和提高融資效率。據(jù)此,本文提出研究假說1:

H2:地區(qū)創(chuàng)新水平和城鎮(zhèn)化水平在數(shù)字普惠金融促進(jìn)民營經(jīng)濟(jì)增長過程中發(fā)揮部分中介作用。

H1:數(shù)字普惠金融發(fā)展有助于促進(jìn)民營經(jīng)濟(jì)增長,緩解融資約束是主要作用機(jī)制之一。

相信基于法律的不斷完善、出版融合技術(shù)的不斷發(fā)展，以及行業(yè)品牌的不斷積累，版權(quán)使用、交易、保護(hù)必將趨于規(guī)范化，盜版行為必會被凈化。

其中,中介變量Patent和Urban分別表示創(chuàng)新水平和城鎮(zhèn)化水平,γ表示變量的回歸系數(shù),其他參數(shù)含義不變。在實(shí)證過程中,采用Sgmediation命令進(jìn)行中介效應(yīng)檢驗(yàn),中介效應(yīng)的顯著性檢驗(yàn)由Sobel 檢驗(yàn)結(jié)果自動給出。

城鎮(zhèn)化是衡量一個國家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展水平的重要標(biāo)志,也是我國最大的內(nèi)需潛力和發(fā)展動能所在,對于經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有較強(qiáng)的帶動作用。民營經(jīng)濟(jì)增長與城鎮(zhèn)化建設(shè)之間是相輔相成、共生共榮的關(guān)系[41]。民營經(jīng)濟(jì)在數(shù)量和規(guī)模上的快速發(fā)展,為社會創(chuàng)造了更多的就業(yè)崗位,使大量勞動力向城鎮(zhèn)聚集,推動了城鎮(zhèn)化進(jìn)程[42]。城鎮(zhèn)化水平的提高可以擴(kuò)大市場需求,提供更多的就業(yè)機(jī)會和創(chuàng)業(yè)空間,從而為民營企業(yè)成長創(chuàng)造良好的外部環(huán)境,推動民營經(jīng)濟(jì)快速增長,并且這種外部推動作用更勝于民營企業(yè)自身的內(nèi)部推動作用[43]。數(shù)字普惠金融是拓寬新型城鎮(zhèn)化建設(shè)融資的重要途徑,數(shù)字普惠金融發(fā)展可以通過就業(yè)效應(yīng)、收入效應(yīng)和創(chuàng)新效應(yīng)等多種途徑對新型城鎮(zhèn)化產(chǎn)生顯著的促進(jìn)作用[44],但該作用存在顯著的區(qū)域異質(zhì)性,東部地區(qū)主要享受數(shù)字金融技術(shù)紅利,西部地區(qū)主要享受數(shù)字金融政策紅利[45]。反過來,新型城鎮(zhèn)化建設(shè)也能夠顯著提高數(shù)字普惠金融發(fā)展水平,尤其是在三線城市、東北部和西部地區(qū)的促進(jìn)作用更大[46]?；谝陨戏治?本文提出待檢驗(yàn)假說2:

1.3.1 試驗(yàn)設(shè)計(jì) 采用單因素隨機(jī)區(qū)組試驗(yàn)設(shè)計(jì)，移栽期設(shè)3個處理：處理1(T1)，4月20日移栽；處理2(T2)，4月25日移栽；處理3(T3)，4月30日移栽。3次重復(fù)，共9個小區(qū)。每小區(qū)種植100株，移栽株行距為50 cm×110 cm。

一方面,我國國土面積廣袤,歷史、地理位置及經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)等原因使得民營經(jīng)濟(jì)增長的外部環(huán)境和增長水平都存在較大差異。東部地區(qū)因政策紅利、優(yōu)越的地理位置等優(yōu)勢,擁有豐富的人力、貿(mào)易、資金等資源要素,在發(fā)展民營經(jīng)濟(jì)時能夠調(diào)配更多的資源。與東部相比,中西部地區(qū)缺乏接觸優(yōu)質(zhì)資源的條件,尤其是西部地區(qū),資源相對匱乏導(dǎo)致中西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平與東部地區(qū)的差距較為明顯。因此,我國民營經(jīng)濟(jì)增長表現(xiàn)出由東部沿海至西部內(nèi)陸逐步降低的變化趨勢。另一方面,各地區(qū)傳統(tǒng)金融發(fā)展水平、數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施、互聯(lián)網(wǎng)普及率、金融市場生態(tài)和居民數(shù)字金融素養(yǎng)等方面的差異導(dǎo)致數(shù)字金融發(fā)展水平在不同區(qū)域存在顯著的差異性[47],也使得數(shù)字普惠金融發(fā)展對新型城鎮(zhèn)化、民營企業(yè)成長和民營經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展等方面的影響也存在顯著的差異性、門檻效應(yīng)和空間效應(yīng)[12,20,45,48-49]。在數(shù)字普惠金融發(fā)展水平較高的地區(qū),其數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)比較完善,居民金融素養(yǎng)相對較高,數(shù)字普惠金融發(fā)展可能會提高民營企業(yè)對數(shù)字普惠金融的接受度和使用率。因此,在數(shù)字普惠金融發(fā)展水平較高的地區(qū),數(shù)字普惠金融總指數(shù)及其各分指數(shù)對民營經(jīng)濟(jì)增長的促進(jìn)作用可能要大于數(shù)字普惠金融發(fā)展水平較低的區(qū)域。而且,數(shù)字普惠金融水平較高的地區(qū)可能會對鄰近省份民營企業(yè)產(chǎn)生虹吸效應(yīng),鄰近省份民營科技創(chuàng)新水平和轉(zhuǎn)型潛力產(chǎn)生負(fù)向影響[49]。據(jù)此,本文提出待檢驗(yàn)假說3:

H3:數(shù)字普惠金融對民營經(jīng)濟(jì)增長的促進(jìn)作用可能在東中西部地區(qū)、數(shù)字普惠金融高水平地區(qū)和低水平地區(qū)存在異質(zhì)性。

使用水泥土攪拌施工能夠保證水穩(wěn)定性，如果地基施工過程中，檢測到現(xiàn)場水含量在30%～70%，pH值低于4時應(yīng)盡量避免使用這種方法。因?yàn)槭褂眠B續(xù)搭接水泥攪拌樁在以上這些條件下會影響基坑止水效果，限制攪拌能力。

三、實(shí)證研究設(shè)計(jì)

(一)模型設(shè)定

為了實(shí)證檢驗(yàn)數(shù)字普惠金融對民營經(jīng)濟(jì)增長的影響,本文設(shè)定如下面板數(shù)據(jù)模型:

北京高考理科數(shù)學(xué)壓軸題向來以創(chuàng)新和難度著稱，一直引起廣大師生的關(guān)注.一方面，這些問題對考生的閱讀理解、抽象概括、自主探究和推理論證能力都有很高的要求([6]).另一方面，這些問題“背景新穎，內(nèi)涵豐富，解題方法質(zhì)樸，思想背景深刻”([9])，對優(yōu)秀考生具有很好的選拔功能，同時也為中學(xué)數(shù)學(xué)教學(xué)指明了方向.毫無疑問，這些題目對學(xué)生而言是非常寶貴的學(xué)習(xí)資料，但因其難度較大，不適合在普通課堂上講解.我們在高二數(shù)學(xué)小組上以近年來的北京高考壓軸題為主題進(jìn)行了一個學(xué)期的教學(xué)實(shí)踐，期間遇到了一些教學(xué)困難，也取得了部分成效.本文中我們就此做一次總結(jié)，與大家分享我們的經(jīng)驗(yàn)和收獲.

PEit=α0+α1DIFIit+βControlit+μi+τt+εit

(1)

其中,PE表示民營經(jīng)濟(jì)增長水平,DIFI表示數(shù)字普惠金融總指數(shù),Control表示控制變量,i表示第i個省(市、自治區(qū)),t表示第t年。α、β表示變量的回歸系數(shù),μi表示個體固定效應(yīng),τt表示時間固定效應(yīng),εit為隨機(jī)擾動項(xiàng)。同時,本文也采用數(shù)字普惠金融的分指數(shù)來進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn),包括覆蓋廣度指數(shù)(COV)、使用深度指數(shù)(USE)和數(shù)字化程度指數(shù)(DIG)。

阿花又一聲嘆息，說，景花廠以前有一個廠長，能力也不錯，前些日子被大廠用高薪挖走了。阿花剝了個荔枝給我，說我正在孤立無援的時候，你出現(xiàn)了。第一次見到你，我就想，上帝知道我不容易，特意把你送到我面前。通過這段時間的接觸，我更覺得，景花廠需要你，這個廠長非你莫屬?？上О。“⒒ɑ位文X袋，你被女老板嚇住了，一次次拒絕我，一次次冷落我，你似乎從來沒想過我被拒絕的感受。難道……難道你就沒看出，我除了是老板，還是個女人嗎？一滴淚滾了下來，滴到了阿花如蔥的玉指上。女人被拒絕是什么滋味，你想過嗎？

Patentit=α0+α1DIFIit+αitControlit+μi+τt+εit

(2)

PEit=γ0+γ1DIFIit+γ2Patentit+γitControlit+μi+τt+εit

(3)

Urbanit=α0+α1DIFIit+αitControlit+μi+τt+εit

(4)

PEit=γ0+γ1DIFIit+γ2Urbanit+γitControlit+μi+τt+εit

(5)

改革開放至今,民營企業(yè)蓬勃發(fā)展,民營經(jīng)濟(jì)從小到大、由弱變強(qiáng),逐漸成為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會健康發(fā)展的中堅(jiān)力量。技術(shù)創(chuàng)新在民營企業(yè)轉(zhuǎn)型升級和發(fā)展壯大的過程中起到了關(guān)鍵作用,是推動民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要因素[28]。有研究表明,創(chuàng)新戰(zhàn)略對民營企業(yè)成長會產(chǎn)生先抑后揚(yáng)的影響作用,且對董事會權(quán)力層級與民營企業(yè)成長之間存在非線性中介作用[29]。當(dāng)然,創(chuàng)新投入水平與企業(yè)成長之間呈U型,只有當(dāng)創(chuàng)新投入較高時,創(chuàng)新投入才能促進(jìn)企業(yè)成長,當(dāng)創(chuàng)新投入水平較低時,創(chuàng)新投入對企業(yè)是一種負(fù)擔(dān),會影響企業(yè)成長[30]。因此,不斷增加創(chuàng)新投入并越過這個門檻值對民營企業(yè)成長至關(guān)重要。民營企業(yè)自身資金實(shí)力弱、融資難等困境必然影響民營企業(yè)創(chuàng)新投入。數(shù)字普惠金融發(fā)展無疑為民營企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新創(chuàng)造了良好的金融環(huán)境。首先,數(shù)字普惠金融發(fā)展可以強(qiáng)化市場作為資源要素配置中“看不見的手”的作用,有助于拓寬民營企業(yè)的融資渠道,從而釋放民營企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新活力和提高技術(shù)創(chuàng)新積極性[31]。其次,數(shù)字普惠金融發(fā)展能夠通過降低中小企業(yè)債務(wù)融資成本和緩解民營企業(yè)的外部融資約束,進(jìn)而促進(jìn)民營企業(yè)的創(chuàng)新產(chǎn)出[32-35]。此外,數(shù)字金融發(fā)展還能助推傳統(tǒng)工業(yè)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新[36]和企業(yè)綠色創(chuàng)新[37],可以通過培育企業(yè)的動態(tài)能力[38]和緩解企業(yè)金融錯配程度[39]對企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)生促進(jìn)效應(yīng),而且該促進(jìn)作用對于中部地區(qū)的民營企業(yè)和受金融要素扭曲影響較大的民營企業(yè)更大[40]。

(二)變量選擇和數(shù)據(jù)說明

如果核心解釋變量和控制變量之間存在多重共線性,則回歸結(jié)果的穩(wěn)定性和準(zhǔn)確性有待商榷,甚至可能得出與現(xiàn)實(shí)截然相反的謬論。因此本文對各自變量進(jìn)行多重共線性檢驗(yàn),結(jié)果顯示(1)囿于篇幅,多重共線性結(jié)果未列出,備索。,VIF值為3.37,可以認(rèn)為不存在多重共線性問題,變量選擇是可靠的。

(2)全橋墩臺處橋面鋪裝均分布有橫向裂縫，橫縫均對應(yīng)于墩臺位置，多數(shù)貫穿整個車行道。產(chǎn)生這種裂縫的主要原因是主梁在車輛荷載的作用下，梁端產(chǎn)生轉(zhuǎn)角，導(dǎo)致該處橋面鋪裝因負(fù)彎矩作用而橫向開裂。

總而言之，學(xué)生英語自主學(xué)習(xí)能力的提升，不僅有利于他們的自身綜合素質(zhì)，還有利于培養(yǎng)其英語以及其他學(xué)科的教學(xué)目標(biāo)。因此，英語教師對初中學(xué)生自主能力的培養(yǎng)，既有助于優(yōu)化課堂教學(xué)質(zhì)量，又有助于我國英語教育事業(yè)研究的未來發(fā)展。

解釋變量:數(shù)字普惠金融總指數(shù)(DIFI)及其覆蓋廣度(COV)、使用深度(USE)和數(shù)字化程度(DIG)三個分指數(shù)。原始數(shù)據(jù)來源于“北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)(2021)”。北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心編制數(shù)字普惠金融指數(shù)的基礎(chǔ)是螞蟻金服集團(tuán)提供的互聯(lián)網(wǎng)金融微觀數(shù)據(jù),該指標(biāo)從覆蓋廣度、使用深度、理財(cái)、保險(xiǎn)、支付、數(shù)字化程度等多個方面刻畫了數(shù)字普惠金融發(fā)展水平,有效彌補(bǔ)了現(xiàn)有研究中金融服務(wù)指標(biāo)單一等方面的不足[52],是目前國內(nèi)比較權(quán)威且被學(xué)術(shù)界使用頻率最高的數(shù)字普惠金融指數(shù)。

從表1數(shù)據(jù)可知,在全樣本中,民營經(jīng)濟(jì)增長水平均值為8.511,標(biāo)準(zhǔn)差為1.812,說明我國各省市民營經(jīng)濟(jì)增長水平存在較大差異。從解釋變量看,數(shù)字普惠金融總指數(shù)及其分指數(shù)的標(biāo)準(zhǔn)差均超過0.6,說明各省市數(shù)字普惠金融發(fā)展存在明顯的不平衡性,其他控制變量也呈現(xiàn)出一定差異。

白首棲遲從老大，敢于清世愧無能。山河萬里余雙屐，風(fēng)雨孤齋對一燈。此夜折梅追沈約，幾時同被效姜肱。相思?xì)q晩偏蕭索，一半離愁付剡藤。[2](82輯，P33)

進(jìn)一步,為了檢驗(yàn)城鎮(zhèn)化水平與創(chuàng)新水平在數(shù)字普惠金融影響民營經(jīng)濟(jì)增長過程中存在的中介效應(yīng),本文借鑒Zhao等[50]的思路,運(yùn)用兩步回歸法進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。區(qū)別于溫忠麟等[51]的傳統(tǒng)三步法檢驗(yàn)方法,兩步回歸法沒有三步法中的第一步,即檢驗(yàn)數(shù)字普惠金融指數(shù)和民營經(jīng)濟(jì)增長水平之間的關(guān)系。模型設(shè)定如下:

控制變量:為了盡可能減少遺漏變量對實(shí)證結(jié)果的影響,本文選擇以下5個控制變量:市場化程度(Market),采用王小魯?shù)劝l(fā)布的各省份市場化指數(shù)衡量[53];勞動投入(Labor),采用各省市私營企業(yè)的平均用工人數(shù)衡量,即報(bào)告期企業(yè)平均實(shí)際擁有的、參與本企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的人員數(shù);公路密度(Road),采用各省市等級公路和等外公路的總里程數(shù)與行政區(qū)劃面積之比來衡量;傳統(tǒng)金融服務(wù)水平(Loans),采用各省市金融機(jī)構(gòu)貸款余額衡量;產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化水平(Advanced),采用各省市第二三產(chǎn)業(yè)占GDP之比衡量。

鑒于數(shù)據(jù)的可得性、可比性及連續(xù)性,本文研究樣本包括2011—2020年中國31個省(區(qū)、市,不含港澳臺)。被解釋變量、控制變量和中介變量的原始數(shù)據(jù)分別來源于歷年《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》《中國工業(yè)統(tǒng)計(jì)年鑒》《中國人口和就業(yè)統(tǒng)計(jì)年鑒》《中國金融年鑒》、各省市歷年統(tǒng)計(jì)年鑒以及國家統(tǒng)計(jì)局官方網(wǎng)站數(shù)據(jù)庫等,個別缺失數(shù)據(jù)采用線性插值法予以補(bǔ)齊。以2011年為基礎(chǔ),對所有與價(jià)格有關(guān)的變量進(jìn)行平減處理,以消除價(jià)格變動的影響。同時,對所有非比值型指標(biāo)取對數(shù)處理,以減少異方差對回歸結(jié)果的影響。本文采用Stata 17軟件進(jìn)行數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)分析和計(jì)量檢驗(yàn),所有變量的描述性統(tǒng)計(jì)分析見下表1。

中介變量:城鎮(zhèn)化水平(Urban),采用各省份城鎮(zhèn)人口占總?cè)丝诘谋戎貋砗饬?創(chuàng)新水平(Patent),采用各省份專利申請數(shù)衡量。

表1 變量的描述性統(tǒng)計(jì)分析

被解釋變量:各省份民營經(jīng)濟(jì)增長水平(PE)。關(guān)于民營經(jīng)濟(jì)增長水平的衡量,張玄等[5]采用規(guī)模以上非國有工業(yè)企業(yè)銷售收入作為民營經(jīng)濟(jì)成長的代理變量,張慧一和張友祥[21]選取各省份民營經(jīng)濟(jì)增加值占GDP的比重來衡量民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展。本文考慮到中國各省份民營經(jīng)濟(jì)增長的實(shí)際情況,選用各省份私營企業(yè)的工業(yè)銷售產(chǎn)值作為衡量民營經(jīng)濟(jì)增長水平的指標(biāo)。工業(yè)銷售產(chǎn)值指工業(yè)企業(yè)在報(bào)告期內(nèi)銷售的本企業(yè)生產(chǎn)的工業(yè)產(chǎn)品或提供工業(yè)性勞務(wù)價(jià)值的總價(jià)值量。

為了避免偽回歸現(xiàn)象,確?；貧w結(jié)果的準(zhǔn)確性,本文對各指標(biāo)進(jìn)行面板單位根檢驗(yàn),以確保各變量是平穩(wěn)的。面板數(shù)據(jù)單位根主要包括同質(zhì)單位根和異質(zhì)單位根兩種情況,同質(zhì)單位根可以采用LLC方法進(jìn)行檢驗(yàn),異質(zhì)單位根可以采用ADF-Fisher和PP-Fisher方法進(jìn)行檢驗(yàn)。本文同時采用這3種檢驗(yàn)方法對所有指標(biāo)進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn),結(jié)果見表2。從表2中的結(jié)果可知,所有變量在LLC法檢驗(yàn)下都通過了顯著性檢驗(yàn),大部分變量也在ADF-Fisher和PP-Fisher法檢驗(yàn)下通過顯著性檢驗(yàn)。根據(jù)綜合性判斷原則,可以拒絕存在單位根的原假設(shè),即各指標(biāo)數(shù)據(jù)是平穩(wěn)的,可以用于實(shí)證分析。

表2 變量單位根檢驗(yàn)結(jié)果

四、數(shù)字普惠金融影響民營經(jīng)濟(jì)增長的實(shí)證分析

(一)基準(zhǔn)回歸

本文首先采用Hausman檢驗(yàn)進(jìn)行回歸模型的選擇。檢驗(yàn)結(jié)果顯示,模型在1%的水平上拒絕接受隨機(jī)效應(yīng)模型的原假設(shè),因此本文選取面板固定效應(yīng)模型來驗(yàn)證數(shù)字普惠金融對民營經(jīng)濟(jì)增長的影響,基準(zhǔn)回歸結(jié)果見表3。從表3中的結(jié)果可知,數(shù)字普惠金融總指數(shù)的回歸結(jié)果為正,并在5%的水平上顯著,說明隨著數(shù)字普惠金融發(fā)展水平的不斷提高,地區(qū)實(shí)際使用數(shù)字金融人數(shù)和頻率的增加,金融服務(wù)逐漸多樣化,從而對民營經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生正向促進(jìn)作用。從數(shù)字普惠金融分指數(shù)來看,其覆蓋廣度和使用深度均在5%的水平上通過了顯著性檢驗(yàn),說明數(shù)字普惠金融覆蓋廣度和使用深度對于民營經(jīng)濟(jì)增長也具有正向的促進(jìn)作用。從北京大學(xué)數(shù)字普惠金融分指數(shù)可知,覆蓋廣度指數(shù)更多體現(xiàn)數(shù)字普惠金融支付便利性方面的優(yōu)勢,使用深度指數(shù)包含了信貸業(yè)務(wù)指數(shù)、信用業(yè)務(wù)指數(shù)等,主要體現(xiàn)數(shù)字普惠金融發(fā)展在緩解融資約束方面的特色優(yōu)勢[40]。比較模型2和模型3的回歸結(jié)果可知,使用深度的回歸系數(shù)要明顯大于覆蓋廣度的回歸系數(shù),說明數(shù)字普惠金融使用深度的發(fā)展對民營經(jīng)濟(jì)增長的帶動作用更明顯。使用深度通過實(shí)際使用數(shù)字金融服務(wù)的情況來進(jìn)行衡量,包括支付服務(wù)、信貸服務(wù)、投資服務(wù)、保險(xiǎn)服務(wù)等,使用深度的發(fā)展能夠降低民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展的門檻限制,從而提高金融服務(wù)的觸達(dá)性。綜上表明,數(shù)字普惠金融發(fā)展可以通過提高支付便利性和緩解融資約束等途徑促進(jìn)民營經(jīng)濟(jì)增長,但緩解民營企業(yè)融資約束的作用更大,即本文假說1是成立的。在模型4中,數(shù)字化程度在10%的水平上顯著為負(fù),說明當(dāng)前數(shù)字化程度的提高不能有效促進(jìn)民營經(jīng)濟(jì)增長?？赡艿脑蛟谟?雖然金融服務(wù)隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展已呈現(xiàn)出多層次、多元化的發(fā)展趨勢,但銀行這類傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)依然是提供金融服務(wù)的主力軍,特別是在廣大農(nóng)村地區(qū),數(shù)字技術(shù)支持服務(wù)所助推的商業(yè)模式創(chuàng)新仍需要在推進(jìn)數(shù)字普惠金融發(fā)展的長期過程中體現(xiàn)它的作用[54]。

表3 數(shù)字普惠金融對民營經(jīng)濟(jì)的影響:基準(zhǔn)回歸

控制變量部分,市場化程度、勞動投入、傳統(tǒng)金融服務(wù)水平、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化水平的回歸系數(shù)在所有模型中都顯著為正,說明這些因素對民營經(jīng)濟(jì)增長具有顯著的促進(jìn)作用,這與實(shí)際情況基本吻合。民營企業(yè)具有靈活性高、應(yīng)變能力強(qiáng)的特點(diǎn),能夠根據(jù)市場所處環(huán)境尋求發(fā)展機(jī)遇,因此市場化發(fā)展水平越高越有利于民營經(jīng)濟(jì)增長。勞動是生產(chǎn)要素中最活躍、最重要的因素,民營企業(yè)大多是勞動密集型企業(yè),勞動力投入越多,對民營企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模進(jìn)而促進(jìn)民營經(jīng)濟(jì)增長有正向促進(jìn)作用。高質(zhì)高效的金融服務(wù)是民營經(jīng)濟(jì)增長的重要保障,傳統(tǒng)的信貸業(yè)務(wù)仍是支持民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要手段。隨著各省份金融市場發(fā)展水平的不斷提高,金融產(chǎn)品和服務(wù)供給增多,民營企業(yè)融資渠道隨之?dāng)U寬,這有助于解決民營企業(yè)的資金約束問題。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化水平越高,意味著該地區(qū)第二三產(chǎn)業(yè)發(fā)展越好,這為民營企業(yè)發(fā)展奠定了良好的基礎(chǔ),為居民創(chuàng)業(yè)提供了更多機(jī)會,因而有助于促進(jìn)民營經(jīng)濟(jì)增長。公路密度的回歸系數(shù)在4個模型中均為正,但都不顯著,說明公路密度的提高并沒有對民營經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生影響。理論上,公路密度的提高對民營企業(yè)的生產(chǎn)資料運(yùn)輸、產(chǎn)品銷售等各方面都具有促進(jìn)作用,本文實(shí)證結(jié)果不顯著的可能原因在于:民營企業(yè)大多數(shù)分布在縣域及以上地區(qū),樣本期內(nèi)縣域及以上城市的道路交通建設(shè)已趨向成熟,交通條件不再是促進(jìn)民營經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)鍵因素。

(二)內(nèi)生性討論與穩(wěn)健性檢驗(yàn)

民營經(jīng)濟(jì)增長和數(shù)字普惠金融可能同時受到不可觀察因素的影響,這將導(dǎo)致數(shù)字普惠金融的回歸系數(shù)估計(jì)有偏差。為較好地避免計(jì)量識別中的內(nèi)生性問題,本文借鑒謝絢麗等[55]和張勛等[20]的方法,分別選擇各省互聯(lián)網(wǎng)普及率、各省會城市到杭州的空間距離作為工具變量,采用兩階段最小二乘法進(jìn)行回歸分析,回歸結(jié)果見表4。從表4中的結(jié)果可以看出,采用兩階段最小二乘法討論內(nèi)生性問題后,核心變量的回歸系數(shù)依然顯著,并且經(jīng)過過度識別檢驗(yàn)和弱工具變量檢驗(yàn)(2)囿于篇幅,過度識別檢驗(yàn)和弱工具變量檢驗(yàn)未列出,備索。,認(rèn)為各省互聯(lián)網(wǎng)普及率和各省會城市到杭州的空間距離均為外生變量,工具變量是有效的,即工具變量回歸能夠有效校正數(shù)字普惠金融指數(shù)的內(nèi)生性問題并擬合數(shù)字普惠金融對民營經(jīng)濟(jì)的影響,本文的實(shí)證結(jié)果是可靠的。

要做到內(nèi)審工作和財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)工作的有效結(jié)合，首先需要建立完善的風(fēng)險(xiǎn)評估體系。在我國中小型企業(yè)的實(shí)際情況中，這個風(fēng)險(xiǎn)評估體系存在著很多弊端，導(dǎo)致財(cái)務(wù)信息失去了準(zhǔn)確性，為企業(yè)財(cái)務(wù)安全埋下隱患。除此之外，企業(yè)在構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)評估體系時，只是根據(jù)自身對企業(yè)的了解進(jìn)行構(gòu)建，這樣過于籠統(tǒng)，并不能客觀地將公司的實(shí)際情況和戰(zhàn)略目標(biāo)預(yù)期結(jié)合，導(dǎo)致企業(yè)在遇到風(fēng)險(xiǎn)之后不能第一時間找出問題所在，不能及時制定解決方案而蒙受損失。

表4 內(nèi)生性討論:工具變量法回歸結(jié)果

同時,本文還做了兩方面的穩(wěn)健性檢驗(yàn):一是更換被解釋變量,采用私營企業(yè)的主營業(yè)務(wù)收入衡量民營經(jīng)濟(jì)增長水平;二是考慮到數(shù)字普惠金融對民營經(jīng)濟(jì)增長影響的滯后性,將數(shù)字普惠金融指數(shù)做滯后一期處理。穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果如表5所示,從表5中結(jié)果可知,兩種穩(wěn)健性檢驗(yàn)中,數(shù)字普惠金融總指數(shù)、覆蓋廣度分指數(shù)和使用深度分指數(shù)的回歸系數(shù)均通過顯著性檢驗(yàn),數(shù)字化程度分指數(shù)的回歸系數(shù)仍不顯著,說明本文實(shí)證結(jié)果是穩(wěn)健的。

表5 穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果

五、中介效應(yīng)分析

(一)基于創(chuàng)新水平的中介效應(yīng)

表6報(bào)告了數(shù)字普惠金融總指數(shù)及其分指數(shù)通過創(chuàng)新水平對民營經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生作用的檢驗(yàn)結(jié)果。其中,表6中(1)、(3)、(5)和(7)列為中介效應(yīng)檢驗(yàn)步驟一,檢驗(yàn)數(shù)字普惠金融指數(shù)及其分指數(shù)對中介變量——創(chuàng)新水平的影響作用。第(2)、(4)、(6)和(8)列為中介效應(yīng)檢驗(yàn)步驟二,結(jié)果顯示,創(chuàng)新水平的回歸系數(shù)全部顯著為正,說明創(chuàng)新水平是影響民營經(jīng)濟(jì)增長的重要因素之一。研究表明Sobel 法的檢驗(yàn)力度高于依次檢驗(yàn)回歸系數(shù)法[51,56],因此,本文在Sgmediation 命令檢驗(yàn)結(jié)果下給出三種顯著性檢驗(yàn),Sobel、Goodman1檢驗(yàn)和Goodman2 檢驗(yàn)。結(jié)果顯示,三種檢驗(yàn)的結(jié)果均顯著,說明創(chuàng)新水平在數(shù)字普惠金融和民營經(jīng)濟(jì)之間存在部分中介效應(yīng),即存在“數(shù)字普惠金融—創(chuàng)新水平—民營經(jīng)濟(jì)”這一作用機(jī)理,證明了本文假說2。數(shù)字普惠金融發(fā)展為民營企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新創(chuàng)造了良好的金融環(huán)境,使得民營經(jīng)濟(jì)在創(chuàng)新水平提升的基礎(chǔ)上更好發(fā)展。其中,創(chuàng)新水平在核心解釋變量中的中介效應(yīng)比例為20.1%,在變量覆蓋廣度中的中介效應(yīng)比例為15.3%,在變量使用深度中的中介效應(yīng)比例為25.6%,在變量數(shù)字化程度中的中介效應(yīng)比例為44.01%。

表6 數(shù)字普惠金融與民營經(jīng)濟(jì):基于創(chuàng)新水平的中介效應(yīng)檢驗(yàn)

(二)基于城鎮(zhèn)化水平的中介效應(yīng)

表7報(bào)告了數(shù)字普惠金融總指數(shù)和其分指數(shù)通過城鎮(zhèn)化水平對民營經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生作用的檢驗(yàn)結(jié)果。其中,表7中的第(1)(3)(5)和(7)列為中介效應(yīng)檢驗(yàn)步驟一,檢驗(yàn)數(shù)字普惠金融指數(shù)及其分指數(shù)對中介變量——城鎮(zhèn)化水平的影響作用。數(shù)字普惠金融總指數(shù)和覆蓋廣度的系數(shù)均在1%的水平上顯著為正,使用深度的系數(shù)在5%的水平上通過了顯著性檢驗(yàn),表明數(shù)字普惠金融發(fā)展水平越高,各省份的城鎮(zhèn)化水平越高。第(2)(4)(6)和(8)列為中介效應(yīng)檢驗(yàn)步驟二,城鎮(zhèn)化水平的回歸系數(shù)在4個模型中顯著為正,表明城鎮(zhèn)化水平也是影響民營經(jīng)濟(jì)的重要因素。同理,本部分依然采用Sobel、Goodman1以及Goodman2三種顯著性檢驗(yàn),結(jié)果均通過顯著性檢驗(yàn)。檢驗(yàn)結(jié)果表明,城鎮(zhèn)化水平在數(shù)字普惠金融和民營經(jīng)濟(jì)增長之間存在部分中介效應(yīng),即存在“數(shù)字普惠金融—城鎮(zhèn)化水平—民營經(jīng)濟(jì)”這一作用機(jī)制,說明本文假說2是成立的。數(shù)字普惠金融是拓寬新型城鎮(zhèn)化建設(shè)融資的重要途徑,城鎮(zhèn)化水平的提高為民營企業(yè)成長創(chuàng)造了良好的外部環(huán)境,從而推動民營經(jīng)濟(jì)增長。城鎮(zhèn)化水平在核心解釋變量中的中介效應(yīng)比例為41.4%,在變量覆蓋廣度中的中介效應(yīng)比例為31.16%,在變量使用深度中的中介效應(yīng)比例為22.8%,在變量數(shù)字化程度中的中介效應(yīng)比例為55.1%。

表7 數(shù)字普惠金融與民營經(jīng)濟(jì):基于城鎮(zhèn)化水平的中介效應(yīng)檢驗(yàn)

六、異質(zhì)性分析

(一)基于東中西部地區(qū)的異質(zhì)性

為驗(yàn)證前文假說3,本文首先將全國31個省(區(qū)、市)分為東、中、西部(3)東部沿海地區(qū)包括北京、天津、河北、遼寧、上海、江蘇、浙江、福建、山東、廣東和海南,中部地區(qū)包括山西、吉林、黑龍江、安徽、江西、河南、湖北和湖南,西部地區(qū)包括內(nèi)蒙古、廣西、重慶、四川、貴州、云南、陜西、甘肅、青海、西藏、寧夏和新疆。,檢驗(yàn)數(shù)字普惠金融對民營經(jīng)濟(jì)增長的異質(zhì)性。表8中的結(jié)果顯示,東部地區(qū)數(shù)字普惠金融總指數(shù)和3個分指數(shù)均在1%的水平上通過了顯著性檢驗(yàn),即數(shù)字普惠金融能夠在東部地區(qū)顯著促進(jìn)民營經(jīng)濟(jì)增長水平的提高。數(shù)字普惠金融總指數(shù)每增加1個單位,民營經(jīng)濟(jì)增長水平將增加0.603個單位。中部地區(qū)數(shù)字普惠金融的數(shù)字化程度分指數(shù)在10%的水平上通過顯著性檢驗(yàn),說明在中部地區(qū)數(shù)字普惠金融發(fā)展也有利于促進(jìn)民營經(jīng)濟(jì)增長。西部地區(qū)數(shù)字普惠金融總指數(shù)在1%的水平上通過了顯著性檢驗(yàn),3個分指數(shù)在1%的水平上通過了顯著性檢驗(yàn),說明數(shù)字普惠金融的發(fā)展能夠在西部地區(qū)顯著促進(jìn)民營經(jīng)濟(jì)增長。數(shù)字普惠金融總指數(shù)每增長1個單位,民營經(jīng)濟(jì)增長水平將增加0.213個單位。我國東部地區(qū)長期以來作為社會與經(jīng)濟(jì)發(fā)展最發(fā)達(dá)的地區(qū),在利用數(shù)字金融賦能方面始終優(yōu)于中西部地區(qū),因此,顯然能更好更快促進(jìn)民營經(jīng)濟(jì)增長;西部地區(qū)本身受多種因素限制,數(shù)字普惠金融發(fā)展水平較低,但本身民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平低,發(fā)展空間大,因此數(shù)字普惠金融能顯著促進(jìn)西部地區(qū)民營經(jīng)濟(jì)增長,增長幅度明顯低于東部地區(qū);中部地區(qū)僅有數(shù)字化程度通過了顯著性檢驗(yàn),可能的原因是與東西部地區(qū)相比,中部地區(qū)在數(shù)字普惠金融技術(shù)紅利和政策紅利上均有所欠缺。因此橫向?qū)Ρ葋砜?數(shù)字普惠金融對民營經(jīng)濟(jì)增長的促進(jìn)作用東部最大、西部次之,中部最小,存在明顯的區(qū)域異質(zhì)性,這說明本文假說3是成立的。

表8 異質(zhì)性檢驗(yàn):分東中西部

(二)基于高低水平地區(qū)的異質(zhì)性

借鑒張林和溫濤[57]的做法,以數(shù)字普惠金融指數(shù)的中位數(shù)為標(biāo)準(zhǔn),將31個省(區(qū)、市)分成數(shù)字普惠金融發(fā)展高水平區(qū)和低水平區(qū),檢驗(yàn)數(shù)字普惠金融對民營經(jīng)濟(jì)增長影響的異質(zhì)性。結(jié)果顯示,無論是在高水平區(qū)域還是低水平區(qū)域,數(shù)字普惠金融總指數(shù)和3個分指數(shù)的回歸系數(shù)在所有模型中都顯著為正,說明數(shù)字普惠金融對民營經(jīng)濟(jì)增長具有促進(jìn)作用,且在控制其他影響因素的情況下,數(shù)字普惠金融對不同區(qū)域民營經(jīng)濟(jì)增長的影響具有顯著的區(qū)域差異,再一次驗(yàn)證了本文假說3。同時,無論從數(shù)字普惠金融總指數(shù)還是其分指數(shù)來看,高水平地區(qū)的回歸系數(shù)均高于低水平地區(qū)的回歸系數(shù),即高水平地區(qū)數(shù)字普惠金融發(fā)展對民營經(jīng)濟(jì)增長的帶動力度更大。這一結(jié)果也說明,要充分發(fā)揮數(shù)字普惠金融對民營經(jīng)濟(jì)增長的促進(jìn)作用,需要不斷提高各省份的數(shù)字普惠金融發(fā)展水平。

表9 異質(zhì)性檢驗(yàn):分高低水平地區(qū)