國有企業(yè)投融資決策存在的問題的探討

陳萃

（福州市盈瑞投資有限公司，福建 福州 350005）

我國國有企業(yè)發(fā)展具備資產(chǎn)穩(wěn)定性的發(fā)展優(yōu)勢，也因此導(dǎo)致了許多國有企業(yè)缺乏高度的競爭意識，在發(fā)展過程中對于投融資管理的需求意識不足，且不夠重視。國有企業(yè)與我國各個關(guān)鍵領(lǐng)域、行業(yè)都有著較為密切的聯(lián)系，甚至掌握著行業(yè)發(fā)展的主導(dǎo)權(quán)，因此，國有企業(yè)的發(fā)展情況會對企業(yè)所屬行業(yè)發(fā)展產(chǎn)生直接影響，甚至?xí)谝欢ǔ潭壬嫌绊懮鐣?jīng)濟發(fā)展水平。尤其是面臨經(jīng)濟全球化與信息全球化高度發(fā)展的經(jīng)濟發(fā)展新形勢，國有企業(yè)的未來發(fā)展必須對融資管理予以足夠重視，才能有效應(yīng)對新經(jīng)濟形勢下嚴(yán)峻挑戰(zhàn)[1]。國有企業(yè)在擴大發(fā)展過程中需要較為龐大的資金支持，要求國有企業(yè)通過不同的融資方式獲得資金保障?，F(xiàn)階段，我國國有企業(yè)因具備國家投資背景，依靠國有資產(chǎn)支撐，缺乏足夠的市場競爭意識，對于投融資制度的建設(shè)仍處于較為淺顯的階段，尤其是在投融資決策方面也存在較大問題，對國有企業(yè)實現(xiàn)規(guī)模擴大，實現(xiàn)進步發(fā)展產(chǎn)生了較大阻礙。

一、國有企業(yè)投融資決策存在的主要問題

（一）受到融資市場的較大影響

國有企業(yè)在融資過程中，可以采用的方法多種多樣，但是受限于融資市場發(fā)展不完善以及我國基本國情的應(yīng)用，我國國有企業(yè)采用的融資方式都較為單一，以及早采用的融資形式方面也不夠完善，在諸多融資中，直接融資占比不高。就當(dāng)前實際情況而言，我國許多國有企業(yè)主要是采用銀行貸款的形式進行融資，融資模式?jīng)Q策的多樣性不足，極易使得國有企業(yè)面臨較大的融資風(fēng)險隱患。商業(yè)銀行具備的放貸能力會受到國家經(jīng)濟宏觀調(diào)控的較大影響，而國家宏觀調(diào)控政策往往會隨著市場環(huán)境變化、社會經(jīng)濟發(fā)展而不斷調(diào)整。但是，國有企業(yè)在融資方面較為依賴銀行放貸，也就極易受到經(jīng)濟環(huán)境的較大影響，導(dǎo)致國有企業(yè)面臨不穩(wěn)定的風(fēng)險影響。在資本市場體系不健全、政府投資不合理等影響下，國有企業(yè)將會遭受較大的融資風(fēng)險，使得國有企業(yè)經(jīng)濟發(fā)展受到較大阻礙。

（二）融資結(jié)構(gòu)不合理

融資結(jié)構(gòu)不合理是當(dāng)前我國國有企業(yè)融資管理普遍存在的問題，進而對國有企業(yè)的融資決策造成較大影響。首先，國有企業(yè)對于自身內(nèi)部融資能力認(rèn)知不足，一旦遭遇資金短缺問題，以及內(nèi)部資金運作不暢時，極易陷入資金匱乏的境地，缺乏及時的資金注入，國有企業(yè)的資金鏈條面臨斷裂風(fēng)險[2]。其次，國有企業(yè)過度依賴銀行貸款的方式來解決資金短缺問題導(dǎo)致這一現(xiàn)象的原因主要是國有企業(yè)與銀行之間屬于互相利用的關(guān)系，銀行也較為傾向于對國有企業(yè)放貸，國有企業(yè)的融資渠道有傳統(tǒng)的政府撥款轉(zhuǎn)變成為銀行貸款的普遍形式。另外，在融資決策方面表現(xiàn)出了股權(quán)融資較多而債權(quán)融資較少的現(xiàn)狀。債權(quán)融資方式未能受到國有企業(yè)的高度重視，在國有企業(yè)經(jīng)濟增長不明顯的狀況下投資者將會對國有企業(yè)產(chǎn)生不滿。國有企業(yè)缺乏合理的融資結(jié)構(gòu)，會導(dǎo)致國有企業(yè)融資投入資金比例大幅上升，對國有企業(yè)發(fā)展產(chǎn)生不利影響。

（三）投資行為不合理

在市場經(jīng)濟快速發(fā)展的推動作用下，我國國有企業(yè)發(fā)展水平也在不斷提升。但是，許多國有企業(yè)在投資決策過程中缺乏合理的投資方案，缺乏對投資項目目標(biāo)規(guī)劃、決策分析、收益風(fēng)險評估等合理分析。通常來說，國有企業(yè)的投資決策會受政府部門的較大干預(yù)，缺乏系統(tǒng)的評估極易導(dǎo)致投資失敗，這也是當(dāng)前國有企業(yè)投資決策頻頻失誤的重要原因。許多國有企業(yè)較為重視投資的中短期收益，普遍存在過分追求短期收益而進行某一項目的過度投資現(xiàn)象。這樣的投資明確缺乏科學(xué)的投資分析，更沒有針對投資效益高低、經(jīng)濟危機等風(fēng)險損失的分析、評估，難以保障國有企業(yè)投資決策的科學(xué)性、可行性，進而導(dǎo)致了國有企業(yè)較大的投資損失。

（四）缺乏完善的投融資決策體系

當(dāng)前，我國國有企業(yè)的投融資決策體系水平參差不齊，許多國有企業(yè)的投融資決策體系不夠完善。同時也存在一些國有企業(yè)投資決策體系過于“完善”的情況，出現(xiàn)了審批過分謹(jǐn)慎的情況，也就導(dǎo)致了有時候決策滯后于發(fā)展任務(wù)目標(biāo)的情況，導(dǎo)致國有企業(yè)錯失投資良機，也就導(dǎo)致了國有企業(yè)投融資的結(jié)構(gòu)體系不合理的現(xiàn)象，嚴(yán)重限制了國有企業(yè)的投融資發(fā)展。若是國有企業(yè)缺乏對投融資渠道有效的風(fēng)險評估，以及缺乏科學(xué)合理的投融資分析，未能嚴(yán)格按照決策體系流程對投融資項目進行嚴(yán)格分析，極易導(dǎo)致國有企業(yè)面臨嚴(yán)重的財務(wù)風(fēng)險與債務(wù)危機?？傮w來說。我國國有企業(yè)的投融資項目在審批方面缺乏規(guī)范的流程管理，決策效率有待提升。國有企業(yè)投融資決策體系不完善，對其投融資項目的高效運作產(chǎn)生不利影響，出現(xiàn)較為重大的投融資決策失誤，導(dǎo)致投融資失敗[3]。

二、優(yōu)化國有企業(yè)投融資決策的相關(guān)對策

在這個優(yōu)勝劣汰的大環(huán)境下，企業(yè)必須要加快轉(zhuǎn)型升級發(fā)展，才能在這個殘酷的競爭環(huán)境下生存下來。企業(yè)進行投融資是大環(huán)境影響下立足于生存和發(fā)展的必然行為。企業(yè)在投融資管理的過程中，要及時地根據(jù)市場的變化，調(diào)整投融資項目的決策，以促使企業(yè)最大限度地獲益。

（一）加強對投融資市場體系的健全完善

投融資行為是當(dāng)前國有企業(yè)實現(xiàn)發(fā)展壯大的重要舉措。我國國有企業(yè)融資渠道單一的實際問題對于國有企業(yè)的發(fā)展極為不利，并且會大幅增加國有企業(yè)的融資風(fēng)險。處于高速發(fā)展時期的國有企業(yè)，需要多元化的融資體系作為保障。過度依賴銀行放貸或者是政府財政，都會使國有企業(yè)面臨較大的市場風(fēng)險，限制國有企業(yè)的融資發(fā)展，不利于發(fā)展資金的有效籌措。對此，需加強對國有企業(yè)投融資渠道的合理拓展，確保國有企業(yè)投融資決策的順利實施。首先，國有企業(yè)除了采用銀行貸款的融資方式之外，還需加強對債券、融資租賃等多元化融資方式的應(yīng)用，分散和降低國有企業(yè)投融資風(fēng)險。其次，國有企業(yè)可采用內(nèi)源性融資和外源性融資方式的有效結(jié)合，更好地促進融資順利進行，將融資風(fēng)險控制在最小范圍。

（二）加強投融資的決策前期管理

融資是當(dāng)前國有企業(yè)適應(yīng)市場經(jīng)濟發(fā)展以及實現(xiàn)規(guī)模擴大的重要方式。國有企業(yè)融資需結(jié)合自身實際進行合理的融資決策，確保融資決策的較大科學(xué)性、可行性，不然極易導(dǎo)致融資結(jié)構(gòu)不合理的問題，導(dǎo)致國有企業(yè)融資成本上升，出現(xiàn)資金風(fēng)險，不利于國有企業(yè)經(jīng)濟發(fā)展。缺乏完善的融資決策體系，將會導(dǎo)致國有企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的較大漏洞，不利于國有企業(yè)發(fā)展?；诖耍瑖衅髽I(yè)需加強對融資決策的前期管理，選擇最優(yōu)融資方案，確保融資決策的較高科學(xué)性[4]。因此，國有企業(yè)在進行融資決策之前必須做好相應(yīng)的準(zhǔn)備工作，做好對融資風(fēng)險、數(shù)量、途徑、影響等的全面分析、掌握，避免融資決策分析不深入而導(dǎo)致嚴(yán)重的融資項目風(fēng)險。同時需要對融資決策的審批流程、制度流程等嚴(yán)格把控，提高融資決策的科學(xué)性，規(guī)避融資管理的風(fēng)險威脅。

（三）構(gòu)建職責(zé)明確、架構(gòu)合理的決策機構(gòu)

為有效應(yīng)對國有企業(yè)投融資體系存在的重大問題，國有企業(yè)必須構(gòu)建完善的、專業(yè)的投融資管理部門，實現(xiàn)對投融資決策體系的不斷優(yōu)化。通常而言，國有企業(yè)的投融資決策由投融資部門負(fù)責(zé)，因此需要借助這個專業(yè)的投融資管理機構(gòu)實施科學(xué)的投融資決策。在專業(yè)人才的保障下，能夠有效提高國有企業(yè)投融資決策的科學(xué)性，提高投融資效益。國有企業(yè)在建立決策機構(gòu)過程中，首先，需要明確投融資部門定位與職責(zé)，確保相應(yīng)的投融資問題能夠快速確定責(zé)任人及時解決。對于投融資部門而言，其主要職責(zé)就是對國有企業(yè)的投融資決策的可行性、途徑、風(fēng)險等進行全面的分析，進而形成完整的投融資分析報告供高層決策使用、參考，做出正確的投融資決策。同時，投融資管理部門還需盡可能地實現(xiàn)投融資風(fēng)險具體化，提高投融資決策參考價值。其次，投融資決策管理部門需就融資進度、融資過程可能產(chǎn)生的問題進行全面的分析、評估，使投融資決策人員能夠?qū)Ξ?dāng)前國有企業(yè)的現(xiàn)狀有著較為清晰的認(rèn)識，更好地推動國有企業(yè)的投融資的階段進展，規(guī)避投融資風(fēng)險，推動國有企業(yè)投融資活動的順利進行。

（四）加強對投資戰(zhàn)略規(guī)劃的不斷完善

在社會經(jīng)濟快速發(fā)展的背景下，許多國有企業(yè)為實現(xiàn)市場競爭力的有效提升，而采用了諸多不同的投融資方式，以期獲得更高的經(jīng)濟效益。但是，這些國有企業(yè)當(dāng)中普遍缺乏完善的發(fā)展規(guī)劃與企業(yè)建設(shè)方向，往往是走一步看一遍，進而未能實現(xiàn)有效擴張。缺乏完善的戰(zhàn)略規(guī)劃，使得國有企業(yè)內(nèi)控人員未能有效衡量企業(yè)發(fā)展近況，也難以實現(xiàn)對投融資資金收益的有效統(tǒng)計。除此之外，一些國有企業(yè)管理決策人員的知識水平較為有限，缺乏發(fā)展的長遠(yuǎn)目光，未能及時、準(zhǔn)確地抓住發(fā)展機遇，導(dǎo)致措施諸多投融資項目，或者導(dǎo)致項目的失敗。因此，國有企業(yè)投融資管理需重視和加強戰(zhàn)略管理，制定出符合企業(yè)發(fā)展實際的戰(zhàn)略規(guī)劃，指導(dǎo)企業(yè)的實際操作，從國有企業(yè)發(fā)展全局出發(fā)，做好投融資規(guī)劃，確保投資與融資過程的規(guī)范、標(biāo)準(zhǔn)、合理、有效。

（五）加強對投融資結(jié)構(gòu)的合理優(yōu)化

在國有企業(yè)投融資決策管理過程中，相關(guān)管理人員必須全面掌握資金的來龍去脈，有效把控企業(yè)發(fā)展方向。在融資資金管理方面，國有企業(yè)需加強對投融資資金的合理利用，實現(xiàn)資金利用效益最大化，進而獲得較高經(jīng)濟收益。結(jié)合各個行業(yè)發(fā)展趨勢進行資金投資管理，根據(jù)國有企業(yè)發(fā)展實情明確投資方向和投資規(guī)模，切忌盲目跟風(fēng)，避免投資失敗。這就要求國有企業(yè)投融資決策人員必須具備較好的大局觀與前瞻性，做好充分的投融資決策的前期調(diào)研，充分掌握市場發(fā)展動向，明確高投資項目，進而制定相應(yīng)的決策方案。在投融資方案中需對投融資方向、比例、渠道等進行明確，避免出現(xiàn)投融資混亂局面，更好地將有限的資源運用在高收益項目中，推動國有企業(yè)實現(xiàn)進步發(fā)展。除此之外，對國有企業(yè)投融資結(jié)構(gòu)的合理優(yōu)化還要求加強對專業(yè)人員的引進與培養(yǎng)力度，充分發(fā)揮人才管理機制在優(yōu)化投融資管理中的重要作用，推動國有企業(yè)快速發(fā)展。

（六）構(gòu)建有效的信用機制

國有企業(yè)的投融資決策無疑會對其發(fā)展造成較大影響，同時也會對其他行業(yè)發(fā)展產(chǎn)生較大的影響作用。在金融市場中，信用值較高的企業(yè)更加容易獲得投資青睞，投融資成功率更高。所以，國有企業(yè)為順利實施投融資決策管理，加強對自身信用體系的提升建設(shè)至關(guān)重要。首先，國有企業(yè)需重視加強內(nèi)部資本結(jié)構(gòu)合理優(yōu)化，提高自身資本結(jié)構(gòu)的合理信息。其次，加強對融資風(fēng)險的嚴(yán)格把控，規(guī)避操作意外而導(dǎo)致的融資風(fēng)險。再者，需要對虧本項目進行嚴(yán)格控制，對項目經(jīng)營效益進行準(zhǔn)確把控，避免出現(xiàn)無緣由的投資虧空。最后，要求國有企業(yè)需強化現(xiàn)金流防護措施力度。針對資金使用情況制定合理的管控制度，實現(xiàn)對資金使用的全過程監(jiān)管，避免資金私自挪用而影響企業(yè)信譽。如此，便可提高國有企業(yè)投融資信用度，將更好的投資前景展示給投資者，吸引和豐富企業(yè)的投融資渠道。

（七）豐富投融資方式

對于國有企業(yè)而言，融資管理并非高層領(lǐng)導(dǎo)的事，同時與企業(yè)全體職工息息相關(guān)。因此，國有企業(yè)需采用多元化的投融資方式，避免出現(xiàn)過大的投融資風(fēng)險而導(dǎo)致企業(yè)面臨破產(chǎn)、員工面臨下崗的風(fēng)險威脅。除了銀行貸款之外，發(fā)行債券也是較為有效的投融資方式，通過債權(quán)進行投融資對于國有企業(yè)的發(fā)展也會產(chǎn)生較大的推動力。然而，我國的債券市場發(fā)展尚處于發(fā)展的初期階段，市場成熟度不高，債券投融資市場規(guī)模也通常較小，債券市場中的債券品種也較為簡單、單一，以及債券管理規(guī)章制度也有待完善，這些都會使得國有企業(yè)面臨難以預(yù)測的融資風(fēng)險。因此，就當(dāng)前我國債券市場發(fā)展現(xiàn)狀而言，顯然難以充分滿足國有企業(yè)投融資需求，對于國有企業(yè)成功融資的幫助作用也較為有效。為有效豐富國有企業(yè)投融資方式，實現(xiàn)融資結(jié)構(gòu)的有效完善，需加強對債權(quán)市場發(fā)展的高度重視，加強對債券市場的科學(xué)管理，制定有效的管理制度，推動債券市場的高效發(fā)展，更好地助推國有企業(yè)投融資成功。同時，國有企業(yè)還必須加強對債券的正確認(rèn)識，將其作為投融資的選擇方式之一，豐富企業(yè)的投融資決策模式，降低單一的銀行貸款融資模式的風(fēng)險，實現(xiàn)融資成本、風(fēng)險的有效控制，推動國有企業(yè)實現(xiàn)高效益的投融資決策，促進企業(yè)進步發(fā)展。

三、結(jié)束語

綜述可知，投融資決策管理是國有企業(yè)發(fā)展過程中會面臨的重要發(fā)展關(guān)卡。面對新的經(jīng)濟發(fā)展形勢，國有企業(yè)想要在市場競爭中占據(jù)優(yōu)勢地位需重視和加強在投融資決策管理方面的改革與優(yōu)化，形成正確的投融資理念，同時加強對資本結(jié)構(gòu)的有效完善，實現(xiàn)核心競爭力的提升。如此方可形成正確的投融資決策機制，助推國有企業(yè)實現(xiàn)進步發(fā)展。