數(shù)字普惠金融的最新研究：一個(gè)文獻(xiàn)綜述

曲曉東，李蘋繡

（廣東東軟學(xué)院，廣東佛山 528225）

一、引言

2016 年9 月G20 杭州峰會(huì)上，“數(shù)字普惠金融”（digital inclusive finance）的概念被正式提出。數(shù)字普惠金融的前身是“普惠金融”（inclusive finance），由聯(lián)合國在2005 年的國際小額信貸年上首次提出，倡導(dǎo)金融服務(wù)的公平性和包容性，所以普惠金融又被稱為“包容性金融”。普惠金融的宗旨是以可負(fù)擔(dān)的成本，持續(xù)地為社會(huì)經(jīng)濟(jì)體中那些被排斥在傳統(tǒng)金融服務(wù)以外的貧困人口、小微企業(yè)提供金融服務(wù)，滿足他們的資金需求，體現(xiàn)金融服務(wù)廣泛的包容性和公平性。

中國積極倡導(dǎo)普惠金融，黨中央和國務(wù)院在多次重要會(huì)議上強(qiáng)調(diào)要推進(jìn)普惠金融體系建設(shè)。然而，普惠金融體系的建設(shè)卻受到較高金融服務(wù)成本的制約，在現(xiàn)實(shí)中難以快速實(shí)施。在此背景下，數(shù)字普惠金融應(yīng)運(yùn)而生。數(shù)字普惠金融是科技賦能金融、金融的數(shù)字化創(chuàng)新，是云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)和人工智能等新興科技在普惠金融領(lǐng)域的應(yīng)用。借助這些現(xiàn)代信息技術(shù)手段，數(shù)字普惠金融可以降低金融服務(wù)的成本，擴(kuò)大金融服務(wù)的覆蓋范圍，提供更高的交易便利性，有效緩解金融排斥問題。

中國數(shù)字普惠金融呈現(xiàn)出快速發(fā)展的趨勢(shì)。根據(jù)郭峰等（2020）[1]與螞蟻集團(tuán)研究人員合作編制的“北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)”，2011 年，各省份數(shù)字普惠金融指數(shù)的中位值為33.6，到2020 年增長(zhǎng)到334.8，指數(shù)值平均每年增長(zhǎng)29.1%。數(shù)字普惠金融的快速發(fā)展對(duì)人民群眾生活和社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響。

二、數(shù)字普惠金融與居民消費(fèi)

（一）數(shù)字普惠金融對(duì)消費(fèi)的影響

易行健等（2018）[2]依據(jù)2012 年、2014 年和2016年的中國家庭追蹤調(diào)查（CFPS）和數(shù)字普惠金融指數(shù)數(shù)據(jù)集進(jìn)行了實(shí)證研究。研究表明，數(shù)字普惠金融發(fā)展可以顯著促進(jìn)居民消費(fèi)。異質(zhì)性分析表明，促進(jìn)作用在經(jīng)濟(jì)相對(duì)落后的中西部地區(qū)，即收入較低的農(nóng)村家庭更為明顯，在東部地區(qū)卻不顯著。郭繼輝等（2022）[3]的研究也表明，數(shù)字普惠金融發(fā)展對(duì)家庭消費(fèi)水平的影響在農(nóng)村和中西部地區(qū)家庭表現(xiàn)更為突出，在東部地區(qū)則不顯著。但與上述兩篇論文的觀點(diǎn)不同，王剛貞等（2022）[4]的研究認(rèn)為，數(shù)字普惠金融發(fā)展對(duì)消費(fèi)的促進(jìn)作用在東部地區(qū)最強(qiáng)，中部地區(qū)居中，西部地區(qū)最弱。李建偉等（2022）[5]的研究卻顯示，數(shù)字普惠金融發(fā)展對(duì)西部地區(qū)居民消費(fèi)的促進(jìn)作用不顯著，對(duì)中、東部地區(qū)居民消費(fèi)的促進(jìn)作用顯著。

孫玉環(huán)和張汀昱等（2021）[6]采用大連市居民的消費(fèi)調(diào)查數(shù)據(jù)集，結(jié)合中國數(shù)字普惠金融指數(shù)，采用面板固定效應(yīng)模型和中介效應(yīng)模型進(jìn)行了實(shí)證研究。研究發(fā)現(xiàn)數(shù)字普惠金融發(fā)展能夠顯著促進(jìn)居民消費(fèi)，促進(jìn)作用與住戶居住區(qū)域和收入水平有關(guān)，存在異質(zhì)性。不僅數(shù)字普惠金融能夠促進(jìn)居民消費(fèi)，而且其三個(gè)維度——覆蓋廣度、使用深度和數(shù)字支持服務(wù)程度均能促進(jìn)居民消費(fèi)（沈慧翠和朱洋洋，2022）。[7]

也有學(xué)者將研究視角轉(zhuǎn)向了消費(fèi)市場(chǎng)活躍度。張冰倩等（2022）[8]的研究發(fā)現(xiàn)，數(shù)字普惠金融發(fā)展能夠促進(jìn)消費(fèi)市場(chǎng)活躍度的提升，在東部、中部地區(qū)促進(jìn)作用顯著，而在西部地區(qū)不顯著。馬曉旭等（2022）[9]將研究視角轉(zhuǎn)向了農(nóng)村消費(fèi)不平等，研究發(fā)現(xiàn)數(shù)字普惠金融發(fā)展可以縮小農(nóng)村家庭收入不平等，進(jìn)而縮小農(nóng)村家庭消費(fèi)不平等，作用效果東部大于西部，對(duì)中部無影響。

研究方法方面，不同于上述學(xué)者常采用的面板數(shù)據(jù)固定效應(yīng)模型，任愛華等（2022）[10]采用時(shí)間序列VEC 模型，研究了河北省數(shù)字普惠金融發(fā)展對(duì)當(dāng)?shù)鼐用裣M(fèi)支出的影響，研究顯示與城鎮(zhèn)居民相比，數(shù)字普惠金融指數(shù)對(duì)農(nóng)村居民消費(fèi)支出的沖擊影響更大，程度穩(wěn)定在20%左右。

（二）數(shù)字普惠金融影響消費(fèi)的渠道

易行健等（2018）[2]研究認(rèn)為，便利支付和緩解流動(dòng)性約束是數(shù)字普惠金融促進(jìn)居民消費(fèi)的兩個(gè)渠道。何宗樾等（2020）[11]也認(rèn)為，由于數(shù)字金融增強(qiáng)了居民支付的便利性，進(jìn)而刺激了消費(fèi)增長(zhǎng)。但江紅莉等（2020）[12]則認(rèn)為，城鄉(xiāng)收入差距縮小和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化才是數(shù)字普惠金融影響消費(fèi)的中介變量。沈慧翠等（2022）[7]也認(rèn)為，“收入差距”是這一促進(jìn)作用的中介變量，李建偉等（2022）[5]的研究也支持這一觀點(diǎn)。孫玉環(huán)等（2021）[6]則認(rèn)為，數(shù)字普惠金融發(fā)展促進(jìn)了居民消費(fèi)依賴于“保險(xiǎn)使用”這一中介變量，直觀含義是居民面臨的不確定性風(fēng)險(xiǎn)降低，居民的消費(fèi)支出將會(huì)增加。

以上學(xué)者關(guān)注的都是數(shù)字普惠金融發(fā)展促進(jìn)居民消費(fèi)的中介變量，也有學(xué)者重點(diǎn)研究了這一影響的調(diào)節(jié)變量。劉琳等（2022）[13]的研究表明，數(shù)字普惠金融發(fā)展對(duì)城鄉(xiāng)消費(fèi)升級(jí)在互聯(lián)網(wǎng)普及率和居民金融素養(yǎng)高的地區(qū)更為明顯。

綜上，學(xué)者采用不同的數(shù)據(jù)集、不同的計(jì)量模型就數(shù)字普惠金融對(duì)消費(fèi)的影響開展了廣泛的研究，雖然樣本數(shù)據(jù)、研究視角、研究方法上有所區(qū)別，但基本都認(rèn)為數(shù)字普惠金融對(duì)消費(fèi)有促進(jìn)作用，并且具有異質(zhì)性。但在異質(zhì)性特征方面，不同學(xué)者持有的觀點(diǎn)不同，有的學(xué)者認(rèn)為是東部地區(qū)不顯著，中西部地區(qū)較為顯著；有的學(xué)者認(rèn)為是西部地區(qū)不顯著，中東部地區(qū)顯著；有的學(xué)者認(rèn)為東部、中部、西部都顯著，只是強(qiáng)弱程度有區(qū)別。除了異質(zhì)性，學(xué)者關(guān)于數(shù)字普惠金融影響消費(fèi)的渠道也存在分歧，各自持有不同的觀點(diǎn)。

三、數(shù)字普惠金融與鄉(xiāng)村減貧

（一）數(shù)字普惠金融對(duì)鄉(xiāng)村減貧的影響

McKinnon(1973)[14]和Shaw（1973）[15]的研究認(rèn)為，金融抑制現(xiàn)象在許多發(fā)展中國家普遍存在，是這些國家難以擺脫貧困的一個(gè)重要因素。發(fā)展普惠金融可以緩解金融抑制現(xiàn)象，在“數(shù)字普惠金融”的概念提出之前，學(xué)者圍繞普惠金融的減貧效應(yīng)進(jìn)行研究；后續(xù)隨著“數(shù)字普惠金融”概念的提出，研究對(duì)象才轉(zhuǎn)向數(shù)字普惠金融。

盧盼盼等（2017）[16]研究了發(fā)展普惠金融對(duì)減緩貧困的影響，依據(jù)選取我國31 個(gè)省、自治區(qū)2005-2014 年面板數(shù)據(jù)，采用SYS-GMM估計(jì)方法證實(shí)了發(fā)展普惠金融確實(shí)能夠促進(jìn)減貧。從普惠金融的細(xì)分維度看，貸款密度的減貧效應(yīng)比銀行網(wǎng)點(diǎn)密度和銀行從業(yè)人員密度的減貧效應(yīng)更大。馬彧菲等（2017）[17]也進(jìn)行了類似的研究，不過研究所設(shè)計(jì)的衡量普惠金融發(fā)展程度的指標(biāo)體系與前者不同。其設(shè)計(jì)的普惠金融指數(shù)涵蓋“宏觀”“銀行”和“保險(xiǎn)”三個(gè)維度、“金融機(jī)構(gòu)存款余額/GDP”等11 個(gè)三級(jí)指標(biāo)，采用全局主成分分析方法進(jìn)行降維合成中國各省份2005—2013 年的普惠金融指數(shù)，隨后實(shí)證檢驗(yàn)了發(fā)展普惠金融對(duì)減緩貧困的積極影響。

數(shù)字普惠金融是普惠金融的數(shù)字科技化，發(fā)展數(shù)字普惠金融也能起到顯著的減貧作用（Wang，2018[18]；Mushtaq 和Bruneau，2019[19]）。黃倩等（2019）[20]基于2011—2015 年的省級(jí)面板數(shù)據(jù)，采用LSDV、2SLS 和IV—GMM的估計(jì)方法，驗(yàn)證了數(shù)字普惠金融具有顯著的減貧作用；相較于富裕群體，減貧作用在貧困群體上更為顯著。劉錦怡等（2020）[21]利用省級(jí)面板數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究也證實(shí)了數(shù)字普惠金融具有顯著的減貧效應(yīng)。其他學(xué)者采用不同時(shí)間跨度的省級(jí)面板數(shù)據(jù)，建立不同的計(jì)量模型，也得出了相同的結(jié)論（劉鵬舉和張一童等，2022[22]；張前程和宋俊秀等，2022[23]）。

也有學(xué)者利用更為微觀的數(shù)據(jù)進(jìn)行了細(xì)致分析。石玲玲等（2022）[24]利用中國市級(jí)面板數(shù)據(jù)進(jìn)行了實(shí)證研究，認(rèn)為數(shù)字普惠金融的發(fā)展及其三個(gè)維度（覆蓋廣度、使用深度和數(shù)字化程度）均有利于居民收入的提高；與城鎮(zhèn)居民、高收入群體相比，其對(duì)農(nóng)村居民、低收入群體的收入提高作用更大。蔡皎潔（2022）[25]基于湖北省孝感市的縣級(jí)數(shù)據(jù)進(jìn)行研究，表明數(shù)字普惠金融發(fā)展能夠促進(jìn)縣域農(nóng)民增收減貧，二者之間具有“U”型門檻效應(yīng)關(guān)系。鹿光耀等（2022）[26]基于江西省“百村千戶”的調(diào)研數(shù)據(jù)，運(yùn)用Probit 模型和分位數(shù)回歸模型進(jìn)行實(shí)證分析，證實(shí)了數(shù)字普惠金融發(fā)展可以促進(jìn)農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)，豐富農(nóng)戶收入多樣性。

（二）數(shù)字普惠金融影響鄉(xiāng)村減貧的渠道

黃倩等（2019）[20]認(rèn)為，數(shù)字普惠金融對(duì)減緩貧困的顯著作用是通過促進(jìn)收入增長(zhǎng)和促進(jìn)收入分配改善兩種機(jī)制來實(shí)現(xiàn)的；蔡皎潔（2022）[25]的研究結(jié)論與之類似，認(rèn)為減貧是通過經(jīng)濟(jì)發(fā)展和城鄉(xiāng)收入分配兩個(gè)渠道來實(shí)現(xiàn)的；石玲玲等（2022）[24]的研究也認(rèn)為，減貧是通過促進(jìn)收入增長(zhǎng)來實(shí)現(xiàn)的。與上述學(xué)者的觀點(diǎn)不同，劉錦怡等（2020）[21]的研究認(rèn)為，減貧是通過促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，提高鄉(xiāng)村的金融可得性來實(shí)現(xiàn)的；而鹿光耀等（2022）[26]的研究則認(rèn)為減貧的渠道是促進(jìn)農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)。

除了關(guān)注中介變量外，也有學(xué)者關(guān)注了減貧效應(yīng)的調(diào)節(jié)變量。張前程等（2022）[23]認(rèn)為，數(shù)字普惠金融能夠促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的益貧式增長(zhǎng)，作用效果受到調(diào)節(jié)變量“金融發(fā)展水平”的影響。

綜上，無論是普惠金融還是數(shù)字普惠金融，學(xué)者們都一致認(rèn)為它們有助于鄉(xiāng)村減貧，減貧效果在貧困及低收入群體中更為顯著；學(xué)者們的分歧在于減貧效果的渠道機(jī)制上，不同學(xué)者研究視角不同，得出的結(jié)論也不盡相同。

四、數(shù)字普惠金融與城鄉(xiāng)收入差距

（一）數(shù)字普惠金融對(duì)城鄉(xiāng)收入差距的影響

部分學(xué)者采用省級(jí)面板數(shù)據(jù)進(jìn)行了實(shí)證研究，任經(jīng)輝（2022）[27]通過建立雙向固定效應(yīng)模型，對(duì)黃河流域九個(gè)省、自治區(qū)的數(shù)字普惠金融指數(shù)和城鄉(xiāng)收入差距的關(guān)系進(jìn)行了深入研究，結(jié)果顯示數(shù)字普惠金融的覆蓋廣度和使用深度能減小城鄉(xiāng)收入差距，但數(shù)字化程度的深化會(huì)擴(kuò)大城鄉(xiāng)收入差距。楊彩林等（2022）[28]運(yùn)用不同省份的面板數(shù)據(jù)，采用空間計(jì)量模型也印證了這一點(diǎn)。數(shù)字普惠金融發(fā)展能夠縮小城鄉(xiāng)收入差距也得到周利等（2020）[29]、宋曉玲（2017）[30]研究的支持，他們基于不同時(shí)間跨度的面板數(shù)據(jù)，分別采用分位數(shù)回歸模型和隨機(jī)效應(yīng)模型進(jìn)行了實(shí)證分析，結(jié)論與之相符。

另外，一些學(xué)者采用地級(jí)市或縣城的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行了實(shí)證研究，得出的結(jié)論略有不同。李容德（2017）[31]把普惠金融分解為金融服務(wù)覆蓋率、金融服務(wù)使用性和金融服務(wù)質(zhì)量三個(gè)層面；隨后對(duì)江西省75 個(gè)縣城的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行了實(shí)證研究，結(jié)果顯示三個(gè)層面的發(fā)展都能縮小城鄉(xiāng)收入差距。曹曉旭（2022）[32]基于遼寧省14 個(gè)地級(jí)市的面板數(shù)據(jù)，采用系統(tǒng)廣義矩估計(jì)方法也證實(shí)了數(shù)字普惠金融的三個(gè)維度均能顯著縮小城鄉(xiāng)居民收入差距。而采用省級(jí)面板數(shù)據(jù)進(jìn)行研究的學(xué)者普遍認(rèn)為數(shù)字化程度的深化會(huì)加大城鄉(xiāng)收入差距。

至于數(shù)字普惠金融和城鄉(xiāng)收入差距的數(shù)學(xué)關(guān)系，任經(jīng)輝（2022）[27]的研究認(rèn)為，二者之間存在非線性關(guān)系，前者對(duì)后者的影響存在以經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平為門限的雙重門檻效應(yīng)。王小剛等（2022）[33]的研究也認(rèn)為，二者之間的數(shù)學(xué)關(guān)系是非線性的，存在三個(gè)不同的拐點(diǎn)。張賀等（2018）[34]的研究認(rèn)為，城鎮(zhèn)化率是這一非線性關(guān)系的門檻變量。

（二）數(shù)字普惠金融影響城鄉(xiāng)收入差距的渠道

周利等（2020）[29]認(rèn)為，數(shù)字普惠金融主要是通過增加金融可得性和放寬信貸門檻的方式來縮小城鄉(xiāng)收入差距。楊彩林等（2022）[28]的研究認(rèn)為，農(nóng)戶信貸供給是數(shù)字普惠金融影響城鄉(xiāng)收入差距的中介變量。鄧金錢等（2022）[35]的研究顯示，數(shù)字普惠金融的便利性和低成本對(duì)提高農(nóng)村居民的收入作用要大于對(duì)城鎮(zhèn)居民收入的提高作用，因而可以縮小城鄉(xiāng)收入差距。

總體來看，雖然學(xué)者們采用的數(shù)據(jù)集不同，計(jì)量模型也略有區(qū)別，但是研究得到的結(jié)論基本一致：數(shù)字普惠金融發(fā)展具有縮小城鄉(xiāng)收入差距的作用；但對(duì)作用的渠道機(jī)制，學(xué)者們存在分歧。

五、數(shù)字普惠金融與創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)

“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”是2014 年9 月在夏季達(dá)沃斯論壇上由時(shí)任國家總理李克強(qiáng)提出的，旨在全國范圍內(nèi)形成創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的浪潮，通過“雙創(chuàng)”實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)。學(xué)者們從不同的角度對(duì)“雙創(chuàng)”進(jìn)行了廣泛的研究，累積了豐富的文獻(xiàn)資源。

（一）數(shù)字普惠金融對(duì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的影響

依據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)常識(shí)，研究者會(huì)很自然地認(rèn)為數(shù)字普惠金融的發(fā)展能促進(jìn)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，但是也有學(xué)者認(rèn)為是創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)促進(jìn)了數(shù)字普惠金融發(fā)展（楊立生和龔家，2022）。[36]他們認(rèn)為政府為鼓勵(lì)民眾創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，會(huì)與銀行等金融機(jī)構(gòu)協(xié)調(diào)引導(dǎo)信貸資源流向長(zhǎng)尾群體，因而促進(jìn)了數(shù)字普惠金融發(fā)展。當(dāng)然，大多數(shù)學(xué)者還是認(rèn)為數(shù)字普惠金融是因，創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)是果。

1.數(shù)字普惠金融對(duì)創(chuàng)新的影響

梁榜等（2019）[37]研究了數(shù)字普惠金融發(fā)展對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響，結(jié)果顯示數(shù)字普惠金融及其三個(gè)維度均對(duì)城市和企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新有顯著的正向影響；這種影響作用在中西部城市和金融可得性較低的城市以及中小民營企業(yè)更為突出。萬佳彧等（2020）[38]依據(jù)不同的樣本數(shù)據(jù)也得出了同樣的結(jié)論。段鑫等（2022）[39]的研究也認(rèn)為，數(shù)字普惠金融發(fā)展對(duì)企業(yè)家創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)精神具有積極的影響，并且這種積極影響具有顯著的空間溢出效應(yīng)，影響程度在東部和中部城市高于西部和東北城市。數(shù)字普惠金融的發(fā)展促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新，進(jìn)而推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，技術(shù)創(chuàng)新是中介變量（翟金德和朱興洲，2022）。[40]但也有學(xué)者持有不同的觀點(diǎn)，認(rèn)為數(shù)字普惠金融發(fā)展促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)并不是依賴于技術(shù)創(chuàng)新，而是通過緩解資本要素錯(cuò)配和勞動(dòng)力要素錯(cuò)配來實(shí)現(xiàn)的（沈洋和郭孝陽等，2022）。[41]

2.數(shù)字普惠金融對(duì)創(chuàng)業(yè)的影響

謝絢麗和沈艷等（2018）[42]的研究發(fā)現(xiàn)，數(shù)字普惠金融及其三個(gè)維度都對(duì)創(chuàng)業(yè)有顯著的促進(jìn)作用，促進(jìn)作用主要體現(xiàn)在中小微企業(yè)上，對(duì)大型企業(yè)的創(chuàng)業(yè)并無顯著影響。曾之明和伍劍超（2022）[43]將研究視角由企業(yè)轉(zhuǎn)到家庭，研究發(fā)現(xiàn)數(shù)字普惠金融對(duì)家庭創(chuàng)業(yè)決策具有顯著的正向影響，影響作用在東部地區(qū)和農(nóng)村地區(qū)更為顯著。

（二）數(shù)字普惠金融影響創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的渠道

關(guān)于影響渠道方面，不同學(xué)者持有的觀點(diǎn)不同，但也有相似之處。萬佳彧等（2020）[38]認(rèn)為，數(shù)字普惠金融影響創(chuàng)新的渠道是緩解企業(yè)融資約束；梁榜等（2019）[37]持有同樣的觀點(diǎn)，不過他們認(rèn)為降低企業(yè)債務(wù)融資成本也是一個(gè)影響渠道。與以上學(xué)者的觀點(diǎn)不同，段鑫等（2022）[39]則認(rèn)為弱化要素錯(cuò)配才是數(shù)字普惠金融影響創(chuàng)新的真正渠道。

關(guān)于影響創(chuàng)業(yè)的渠道，謝絢麗等（2018）[42]認(rèn)為，是擴(kuò)大金融服務(wù)覆蓋度和降低金融服務(wù)成本。和兩位學(xué)者的觀點(diǎn)有所不同，曾之明（2022）[43]認(rèn)為除了降低金融服務(wù)成本渠道外，提升信貸可得性和促進(jìn)居民收入增長(zhǎng)同樣是數(shù)字普惠金融影響創(chuàng)業(yè)的渠道。

綜觀以上研究，在數(shù)字普惠金融的發(fā)展可以促進(jìn)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)這一點(diǎn)上，學(xué)者們并無分歧。分歧之處在于，這種促進(jìn)作用究竟是在東部、中部、西部和東北哪個(gè)區(qū)域更為顯著？促進(jìn)作用產(chǎn)生效果的渠道機(jī)制究竟是什么？是否同時(shí)存在多個(gè)中介變量發(fā)揮作用？這些問題有待進(jìn)一步探討。

六、數(shù)字普惠金融與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

（一）數(shù)字普惠金融對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響

張勛等（2019）[44]研究認(rèn)為，數(shù)字普惠金融的發(fā)展顯著提高了經(jīng)濟(jì)落后地區(qū)的居民收入，緩解了區(qū)域發(fā)展不平衡，有利于實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的包容性增長(zhǎng)。錢海章等（2020）[45]運(yùn)用雙重差分等多種計(jì)量方法進(jìn)行回歸分析，研究表明數(shù)字普惠金融發(fā)展可以顯著促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，促進(jìn)作用在城鎮(zhèn)化率低和物質(zhì)資本高的省份中更大，存在空間異質(zhì)性。后續(xù)多個(gè)學(xué)者（李建軍和彭俞超等2020；[46]李映彤和趙健，2021；[47]薛秋童和封思賢，2022；[48]李夢(mèng)雨，2022[49]）的研究也證實(shí)了促進(jìn)作用異質(zhì)性影響的存在。

（二）數(shù)字普惠金融影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的渠道

關(guān)于數(shù)字普惠金融影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的渠道，學(xué)者們持有的觀點(diǎn)有所不同。張勛等（2019）[44]認(rèn)為，數(shù)字普惠金融通過促進(jìn)農(nóng)村家庭創(chuàng)業(yè)來影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。錢海章等（2020）[45]認(rèn)為，除了家庭創(chuàng)業(yè)外，技術(shù)創(chuàng)新的渠道也不可忽視。李建軍等（2020）[46]的研究則認(rèn)為，其影響渠道是減輕信息不對(duì)稱和優(yōu)化資源配置。也有學(xué)者認(rèn)為中介變量是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)（李映彤和趙健，2021[47]），是居民消費(fèi)（薛秋童和封思賢，2022[48]）。還有學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)，數(shù)字普惠金融通過促進(jìn)創(chuàng)新發(fā)展與共享發(fā)展的途徑助力經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展（李夢(mèng)雨，2022[49]）。

數(shù)字普惠金融發(fā)展可以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，學(xué)術(shù)界已經(jīng)達(dá)成共識(shí)。但由于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是一個(gè)非常復(fù)雜和宏大的問題，影響因素繁多，學(xué)者們對(duì)數(shù)字普惠金融影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的渠道眾說紛紜、莫衷一是，這需要進(jìn)一步辨析。

七、數(shù)字普惠金融體系建設(shè)

數(shù)字普惠金融體系的建設(shè)是一個(gè)系統(tǒng)工程，涉及諸多方面，學(xué)者們依據(jù)自己的研究從不同的視角提出了建設(shè)性意見。

首先，薛秋童等（2022）[48]認(rèn)為，建設(shè)數(shù)字普惠金融體系的重點(diǎn)是加強(qiáng)行業(yè)監(jiān)管，約束金融服務(wù)提供商合法合規(guī)經(jīng)營，保護(hù)弱勢(shì)群體合法權(quán)益；其次，要加強(qiáng)城鄉(xiāng)金融知識(shí)普及和消費(fèi)者風(fēng)險(xiǎn)教育，引導(dǎo)城鄉(xiāng)居民正確認(rèn)識(shí)數(shù)字普惠金融的便利和潛在風(fēng)險(xiǎn)（董玉峰和趙曉明，2018；[50]胡蕓，2022[51]）；再次，要深度挖掘涉農(nóng)數(shù)據(jù)信息，加快數(shù)字征信體系建設(shè)，給予城鄉(xiāng)居民精準(zhǔn)化金融服務(wù)（胡蕓，2022；[51]高巍和林夢(mèng)瑤，2022[52]）；然后，要加大農(nóng)村數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投入，推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展，實(shí)現(xiàn)數(shù)字普惠金融全面覆蓋（高巍和林夢(mèng)瑤，2022；[52]羅春玲和王定祥，2022[53]）；最后，由于數(shù)字普惠金融體系的建設(shè)涉及多個(gè)主體，不同主體在不同時(shí)期發(fā)揮的作用有所不同。鄉(xiāng)村數(shù)字普惠金融體系的建設(shè)應(yīng)該以深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，助力鄉(xiāng)村振興為出發(fā)點(diǎn)，發(fā)揮政府、金融機(jī)構(gòu)、需求主體和數(shù)字技術(shù)中介“四元主體”的協(xié)同作用（文宗川和杜益欣，2022[54]）。

八、數(shù)字普惠金融的風(fēng)險(xiǎn)

金融創(chuàng)新也必然蘊(yùn)藏著金融風(fēng)險(xiǎn)，數(shù)字普惠金融也不例外。黃益平（2017）[55]認(rèn)為，相比于傳統(tǒng)普惠金融，數(shù)字普惠金融的風(fēng)險(xiǎn)在于由于監(jiān)管措施不到位，部分金融服務(wù)機(jī)構(gòu)（如P2P 平臺(tái)）以普惠金融為名，行金融套利之實(shí)，挪用儲(chǔ)戶資金現(xiàn)象頻繁發(fā)生。何敏等（2022）[56]利用中國裁判文書網(wǎng)的數(shù)據(jù)，研究了數(shù)字普惠金融發(fā)展和居民債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，結(jié)果顯示數(shù)字普惠金融發(fā)展刺激了居民債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的上升。易行健等（2018）[2]的研究也表明，數(shù)字普惠金融的發(fā)展會(huì)刺激居民消費(fèi)，導(dǎo)致家庭債務(wù)杠桿上升，增大了居民的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

九、結(jié)論與展望

（一）結(jié)論

從前文的分析可以看出，國內(nèi)外學(xué)者圍繞數(shù)字普惠金融做了非常豐富的研究，這些研究的共同點(diǎn)基本都是以數(shù)字普惠金融為解釋變量X，探討它對(duì)不同的被解釋變量Y 的影響。但根據(jù)研究目的需要，學(xué)者們分別采用了不同的計(jì)量模型（如面板數(shù)據(jù)固定效應(yīng)模型、面板數(shù)據(jù)隨機(jī)效應(yīng)模型、二元選擇Probit 模型、中介效應(yīng)模型和門限回歸模型等），不同的估計(jì)方法（如，OLS、GMM、QR 和DID 等）研究了X 是否對(duì)Y 有顯著影響，得出了基本一致的結(jié)論。學(xué)者們之間的分歧在于X 是通過什么渠道來影響Y 的？X 對(duì)Y 影響的空間異質(zhì)性是什么？學(xué)者們各執(zhí)己見，這些問題還有待未來繼續(xù)深入研究探討。

（二）展望

正如上面所描述，學(xué)者們的研究基本都是以數(shù)字普惠金融為解釋變量X，探討它對(duì)不同的被解釋變量Y 的影響。但既然數(shù)字普惠金融發(fā)展具有促進(jìn)消費(fèi)、縮小城鄉(xiāng)收入差距、助力鄉(xiāng)村減貧、刺激創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)等諸多有益于經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的積極作用，那么如何更好、更快、更有成效地推動(dòng)數(shù)字普惠金融的發(fā)展呢？如何因地制宜制定可執(zhí)行、能落地、針對(duì)性強(qiáng)的差別化數(shù)字普惠金融發(fā)展政策呢？是哪些因素影響數(shù)字普惠金融的健康發(fā)展呢？現(xiàn)有研究在以數(shù)字普惠金融為被解釋變量Y，研究其背后的影響因素X 方面還存在巨大空白，這是非常值得深入研究的。

數(shù)字普惠金融是科技賦能金融、金融的數(shù)字化創(chuàng)新，改變了傳統(tǒng)金融業(yè)的生態(tài)格局，正在對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的各個(gè)方面產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。金融創(chuàng)新必然伴隨著金融風(fēng)險(xiǎn)，存在風(fēng)險(xiǎn)就必須監(jiān)管?，F(xiàn)有關(guān)于數(shù)字普惠金融風(fēng)險(xiǎn)的研究集中在數(shù)字普惠金融發(fā)展對(duì)居民債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響，尚未對(duì)數(shù)字普惠金融的信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行深入研究；也未針對(duì)如何建立監(jiān)管框架防范這些風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行系統(tǒng)研究。此外，數(shù)字普惠金融的發(fā)展會(huì)產(chǎn)生“金融脫媒”的問題，會(huì)對(duì)貨幣政策的傳導(dǎo)路徑造成沖擊，給央行進(jìn)行貨幣流動(dòng)性監(jiān)測(cè)、掌握貨幣流動(dòng)性的真實(shí)情況帶來風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)，增加央行貨幣政策的宏觀調(diào)控難度，諸如此類問題亟待深入研究。