合同節(jié)水管理項目全生命周期風(fēng)險評估

費小霞，李 乾，張鵬超，郝陽玲，程文杰

（1. 河南省水利勘測設(shè)計研究有限公司，河南 鄭州 450000； 2. 華北水利水電大學(xué)水利學(xué)院，河南 鄭州 450046；3. 三峽大學(xué)水庫移民研究中心，湖北 宜昌 443000； 4. 重慶工商大學(xué)長江上游經(jīng)濟研究中心，重慶 4000673；5. 林州市水利局，河南 林州 456550）

0 引 言

自改革開放以來，中國的人口持續(xù)增長，工業(yè)化、城鎮(zhèn)化進程加快，對水資源的消耗量也逐漸增加。伴隨著全球氣候變暖以及工業(yè)發(fā)展對水資源的污染，中國區(qū)域性供水不足的問題日益突出，已經(jīng)成為中國可持續(xù)發(fā)展的重要制約因素［1］。在此情況下，節(jié)水管理作為緩解水資源不足的重要手段需要被廣泛應(yīng)用。2014 年3 月，習(xí)近平總書記提出了“節(jié)水優(yōu)先、空間均衡、系統(tǒng)治理、兩手發(fā)力”的新時期水利工作方針，將節(jié)水?dāng)[在治水興水的首位［2，3］；隨后，在2016 年12 月，國家發(fā)展改革委員會、水利部、住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部聯(lián)合印發(fā)了《水利改革發(fā)展“十三五”規(guī)劃》，強調(diào)以全面提升水安全保障能力為主線［4］。同年，國家發(fā)展改革委員會、水利部、國家稅務(wù)總局聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推行合同節(jié)水管理促進節(jié)水服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的意見》，將合同節(jié)水項目作為節(jié)水和提高用水效率的重要方式［5］。我國的合同節(jié)水項目目前尚處于推廣階段，其面臨諸多不確定的風(fēng)險，在此背景下進行合同節(jié)水項目的風(fēng)險評價具有十分重要的理論及現(xiàn)實意義。

合同節(jié)水管理是指節(jié)水服務(wù)運營商通過合同管理的方式，為用水戶募集社會資本、集成運用先進適用的節(jié)水技術(shù)，對特定項目提供節(jié)水改造和管理等服務(wù)，以分享節(jié)水效益的方式收回投資、獲取收益的新型市場化節(jié)水商業(yè)模式。與傳統(tǒng)節(jié)水模式相比，該模式不僅可以實現(xiàn)節(jié)水減排的社會效益，同時還滿足合同雙方分享節(jié)水收益的經(jīng)濟效益。合同節(jié)水項目（WSC）本質(zhì)上是國際能源績效合同（EPC）項目的一種，其經(jīng)過水利部結(jié)合水資源管理的特點之后被提出［6］。在EPC項目風(fēng)險評估的研究中，MILLS 等人確定了EPC 項目固有的風(fēng)險，并將其分為五類，即經(jīng)濟、環(huán)境、技術(shù)、操作和測量與驗證風(fēng)險［7］。HU 和ZHOU對EPC項目的風(fēng)險提出了另一種分類，即政治法律風(fēng)險、市場風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險、管理風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險、項目質(zhì)量風(fēng)險以及客戶風(fēng)險［8］。SORRELL 認(rèn)為節(jié)能服務(wù)運營商在EPC 項目中承擔(dān)大部分風(fēng)險，包括設(shè)備性能風(fēng)險、能源價格風(fēng)險和信用風(fēng)險［9］。吳志炯等采用改進的層次分析法（AHP）確定了EPC項目各項風(fēng)險的權(quán)重，并利用模糊綜合評價方法建立了風(fēng)險評價模型［10］。黃志燁等結(jié)合了AHP與灰色評價理論，構(gòu)建了EPC項目風(fēng)險的灰色多層評價模型，并通過案例研究確定了模型中影響項目風(fēng)險的最重要因素［11］。曾鳴等從EPC 項目生命周期的角度分析了項目各階段的風(fēng)險因素，并對EPC 項目的風(fēng)險進行了綜合評價［12］。

EPC 項目的風(fēng)險研究為合同節(jié)水項目的風(fēng)險評估提供了有效的分析框架和研究方法。其與合同能源項目不同，合同節(jié)水項目具有一次性投資大、項目周期長、投資回報相對較低、變現(xiàn)能力弱的特點，可能會導(dǎo)致合同節(jié)水項目的風(fēng)險水平在項目全生命周期的過程中發(fā)生較大的變化［13］。同時，由于WSC項目在中國還處于起步階段，風(fēng)險水平也容易受到國家發(fā)展戰(zhàn)略、整體經(jīng)濟水平、管理技術(shù)和市場資源配置等因素的影響而發(fā)生變化。因此，單純地分析風(fēng)險水平已經(jīng)不能滿足WSC項目風(fēng)險評估的需要，在目前對EPC 項目風(fēng)險的研究中幾乎沒有考慮風(fēng)險的變化趨勢，故需要選擇一種合適的分析方法對WSC項目風(fēng)險的高低和變化趨勢進行研究。集對分析（SPA）在處理系統(tǒng)確定性與不確定性相互作用的問題中具有很強的適應(yīng)性［14］。CUI等建立了一套評價模型，通過SPA 來定量評估和診斷不確定條件下區(qū)域水資源的承載能力［15］。WANG 等運用SPA 進行突水風(fēng)險評估，結(jié)合評價指標(biāo)和風(fēng)險等級標(biāo)準(zhǔn)建立集對研究巖溶隧道突水的不確定性［16］。GAO 等提出了基于SPA 的信息風(fēng)險評估模型。該模型不僅可以劃分信息風(fēng)險的程度，而且可以描述信息風(fēng)險的趨勢［17］。ZHENG 等采用SPA 對我國某尾礦壩的安全等級進行評價，并分析了尾礦壩安全風(fēng)險的發(fā)展趨勢［18］?；谝陨涎芯浚疚臄M采用文獻分析法識別合同節(jié)水項目全生命周期中的潛在風(fēng)險，并采用多元聯(lián)系數(shù)集對分析法對合同節(jié)水項目全生命周期的風(fēng)險進行評價，分析風(fēng)險的傾向，確定風(fēng)險的變化趨勢。最后，基于各類風(fēng)險的特點提出建議來控制和降低這些風(fēng)險。

1 材料與方法

1.1 合同節(jié)水項目的風(fēng)險識別

通過借鑒段小萍等提出的EPC 全生命周期將合同節(jié)水項目的全生命周期劃分為4 個階段：項目前期評估與合同簽署階段、項目投資階段、項目實施階段和節(jié)水效益評估與分享階段［19］，并結(jié)合李如月［20］和汪倫焰［21］的研究對EPC全生命周期各階段的風(fēng)險指標(biāo)進行修改，使其更加適應(yīng)合同節(jié)水項目風(fēng)險的實際情況，合同節(jié)水項目全生命周期風(fēng)險評價指標(biāo)體系如表1所示。

表1 合同節(jié)水項目風(fēng)險指標(biāo)體系Tab.1 Risk indicator system of water-saving contract projects

（1）前期評估及合同簽署階段。項目前期評估與合同簽署階段包括用水審計、可行性研究、簽訂合同等過程。在用水量審計過程中，若節(jié)水雙方所掌握的信息不對等，則會導(dǎo)致合同雙方其中一方不合理利潤的產(chǎn)生，另一方虧損［22］。若節(jié)水服務(wù)運營商所掌握的節(jié)水技術(shù)不能達(dá)到預(yù)期效果，則會造成經(jīng)濟損失和資源浪費［23］。由于合同節(jié)水項目在中國尚處于起步階段，還沒有形成成熟的市場化管理機制，因此市場很容易被壟斷［24］。故將前期評估與合同簽署階段的風(fēng)險評價指標(biāo)確定為：信息風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險和市場競爭風(fēng)險。

（2）投資階段。項目順利實施需要可持續(xù)的資金來源。在項目進入投資階段后，節(jié)水服務(wù)運營商依據(jù)合同約定，可通過多種融資方式和渠道對項目進行融資，多元和有效的融資渠道是保證節(jié)水服務(wù)運營商現(xiàn)金流的基礎(chǔ)。當(dāng)節(jié)水服務(wù)運營商難以融資時，融資風(fēng)險提高，其會直接阻礙項目的順利開展［25］。由于一般的合同節(jié)水項目周期較長，銀行的利率在項目周期中可能會提高，從而會影響公司融資的成本，并造成節(jié)水服務(wù)運營商最終獲利減少，因此在合同節(jié)水項目中銀行的利率風(fēng)險不容忽視［7］。故將項目投資階段的風(fēng)險指標(biāo)確定為：融資風(fēng)險和銀行利率風(fēng)險。

（3）實施運營階段。項目的實施階段包括工程施工、設(shè)備采購和安裝調(diào)試等工作。在項目實施的過程中，施工安全直接影響到合同節(jié)水項目的進程和建設(shè)周期［26］。此外，一些外部的因素也增加了項目實施階段的風(fēng)險，如：政策變動［30］、不可抗力［27］、通貨膨脹［28］。如果政策變得不利于節(jié)水服務(wù)運營商，則會降低節(jié)水服務(wù)運營商的積極性，同時可能影響項目最終的質(zhì)量。任何工程項目都面臨著不可抗力的風(fēng)險，該風(fēng)險將直接導(dǎo)致項目終止。通貨膨脹和銀行利率提高一樣，會減少項目最終的利潤。故將項目實施階段的風(fēng)險指標(biāo)確定為：項目施工風(fēng)險、政策變動風(fēng)險、不可抗力風(fēng)險、通貨膨脹風(fēng)險。

（4）效益評估與分享階段。效益評估與分享階段從節(jié)水項目運營開始到項目移交結(jié)束。在這個階段，節(jié)水服務(wù)運營商負(fù)責(zé)項目的運行維護，并承擔(dān)相應(yīng)的運維費用。通過分享節(jié)水效益收回投資成本并獲得合理利潤。運行維護的成本與設(shè)備的折舊有關(guān)，因此要對節(jié)水設(shè)備進行嚴(yán)格的維護和保養(yǎng)，以降低設(shè)備的折舊風(fēng)險［20］。若用水戶自身信用意識淡薄，不按照合同約定按時支付節(jié)水費用，則會影響項目的正常運行。同時如果客戶由于自身的經(jīng)濟原因不能達(dá)到預(yù)定用水量，則會導(dǎo)致節(jié)水項目投資收回期拉長［26］。水價的實際波動會影響到節(jié)水效益的實現(xiàn)水平及分享結(jié)果［29］。故將項目運營與分享階段的風(fēng)險指標(biāo)確定為：設(shè)施折舊風(fēng)險、客戶違約風(fēng)險和水價變動風(fēng)險。

1.2 多元聯(lián)系數(shù)集對分析

1.2.1 集對分析基礎(chǔ)理論

集對分析可以有效分析集合的確定性與不確定性［30］。集對分析的聯(lián)系度通常表示為：

式中：u為聯(lián)系度；a表示為同一度；b為差異度；c為對立度；a+b+c= 1；?a，b，c∈[0，1]；i為差異度系數(shù)，i∈[-1，1]；j為對立度系數(shù)，j= -1。

1.2.2 多元聯(lián)系數(shù)與偏聯(lián)系數(shù)

式（1）中，b為介于a和c之間部分的度量，具有明顯的中介不確定性［14］。因此將該項進行拓展為n元聯(lián)系數(shù)：

式 中 ：a+b1+b2+ … +bn-2+c= 1；?a，b1，b2，…，bn-2，c∈[0，1]；?i1，i2，…，in-2∈[-1，1]；j= -1。

多元聯(lián)系數(shù)的偏聯(lián)系數(shù)函數(shù)可用來描述系統(tǒng)確定性和不確定性的變化趨勢［31］。其一階和二階偏聯(lián)系數(shù)分別表示為：

（1）一階偏聯(lián)系數(shù)：

（2）二階偏聯(lián)系數(shù)：

當(dāng)n= 5時，式（2）表示為：

式（5）稱為五元聯(lián)系數(shù)，通常記作：

式中：a+b+c+d+e= 1；?a，b，c，d，e∈[0，1]；a的系數(shù)為1；b的系數(shù)i∈[0，1]；cj為中間項；i＞j＞k；d的系數(shù)k∈[-1，0]；e的系數(shù)l= -1。

1.2.3 集對勢

多元聯(lián)系數(shù)的集對勢表示為：

當(dāng)a＞c時為集對同勢，當(dāng)a=c時為集對均勢，當(dāng)a＜c時為集對反勢。在集對分析中，a與c的比較能夠表現(xiàn)出集對的趨勢。但此趨勢是否為集對的主要趨勢，需要結(jié)合b的大小來確定。五元聯(lián)系數(shù)可以看作是式（1）將bi項拓展而得出，因此其態(tài)勢分析更為復(fù)雜。五元聯(lián)系數(shù)的同勢態(tài)勢排序表如表2 所示。均勢態(tài)勢排序表與同勢排序表類似，主要區(qū)別在于a=e，本文不再贅述。

表2 五元聯(lián)系數(shù)同勢態(tài)勢排序表Tab.2 Ranking table of five- element connection number with same potential

1.3 基于多元聯(lián)系數(shù)的合同節(jié)水管理風(fēng)險評估模型

1.3.1 熵權(quán)法計算指標(biāo)權(quán)重

合同節(jié)水項目全生命周期長，涉及主體廣泛，其風(fēng)險因素的復(fù)雜性程度高，本文采用熵權(quán)法計算指標(biāo)權(quán)重，從而消除專家對各風(fēng)險指標(biāo)評價的主觀性。

指標(biāo)權(quán)重的計算步驟如下：

（1）構(gòu)造判斷矩陣B，即：

式中：n為需要評價指標(biāo)個數(shù)；m為專家的人數(shù)。

（2）第j個指標(biāo)熵的確定，即：

式中：Hj(0 ≤Hj≤1)為第j項指標(biāo)的熵值，其中：

（3）計算各評價指標(biāo)的權(quán)重，即：

式中：wj為各評價指標(biāo)的權(quán)重，且0 ≤wj≤1，

1.3.2 同異反評估模型構(gòu)建及趨勢分析

由于各指標(biāo)的評價值不同，各指標(biāo)所處的等級也會不同。因此，本文結(jié)合五元聯(lián)系數(shù)的特點，將合同節(jié)水管理風(fēng)險評價的評語集定義為“低”、“較低”、“中級”、“較高”、“高”五級，即

結(jié)合以上評語集，通過公式Rij=Nij/N(i= 1，2，…，n；j=1，2，…，5)，評估得出各風(fēng)險指標(biāo)發(fā)生的概率。其中，Nij為將評價指標(biāo)i確定為風(fēng)險等級Lj的專家人數(shù)，N為總的專家人數(shù)。利用式（13）得出合同節(jié)水管理風(fēng)險的同異反評估模型：

式中：u*為集對聯(lián)系度；ET為五元聯(lián)系數(shù)的系數(shù)矩陣；a=為同一度分量，用以測量風(fēng)險評價指標(biāo)屬于“低風(fēng)險”的程度；為對立度分量，用以測量指標(biāo)屬于“高風(fēng)險”的程度；均為差異度分量，分別測量“較低風(fēng)險”、“中級風(fēng)險”、“較高風(fēng)險”的程度。

結(jié)合五元聯(lián)系數(shù)態(tài)勢排序表，最終將風(fēng)險水平定為5 個等級：高風(fēng)險水平（反勢1～26級）、較高風(fēng)險水平（反勢27～52級）、中等風(fēng)險水平（均勢、反勢53～65 級、同勢53～65 級）、較低風(fēng)險水平（同勢27～52 級）、低風(fēng)險水平（同勢1～26 級）。同時，用一階偏聯(lián)系數(shù)與二階偏聯(lián)系數(shù)的集對勢分析風(fēng)險的變化趨勢，具體可分為6 種：“加速下降型”、“減速下降型”、“減速上升型”、“加速上升型”、“勻速下降型”和“勻速上升型”。

1.4 數(shù)據(jù)收集

采用熵權(quán)法確定指標(biāo)權(quán)重，為了得到式（8）中的xij，即第i個專家對第j個風(fēng)險指標(biāo)風(fēng)險等級的評價，本文采用區(qū)間分類法，邀請5 名專家對其進行打分。風(fēng)險等級及其區(qū)間如表3所示。

表3 風(fēng)險等級的區(qū)間分類Tab.3 Interval classification of risk level

在采用多元聯(lián)系數(shù)集對分析法分析合同節(jié)水項目全生命周期的風(fēng)險時，需要得到（13）中各個風(fēng)險指標(biāo)的發(fā)生概率矩陣R。采用Likert 五點量表法設(shè)計問卷，令（12）中的L1= 1，L2= 2，L3= 3，L4= 4，L5= 5。然后，對來自16 個合同節(jié)水項目試點的節(jié)水服務(wù)企業(yè)管理人員（包括技術(shù)管理、財務(wù)管理、采購管理和項目管理）發(fā)放問卷，對表1中各個風(fēng)險進行評價。本次共發(fā)放了330份問卷，最終獲得有效調(diào)查問卷276份。

2 結(jié)果與分析

合同節(jié)水項目各個風(fēng)險的權(quán)重和五元聯(lián)系數(shù)，如表4所示。

表4 五元聯(lián)系數(shù)計算表Tab.4 Calculation table of five- element connection number

前期評估與合同簽署階段的五元聯(lián)系數(shù)為0.168 6+0.204 2i+0.225 0j+0.230 6k+0.170 3l，Shi(H)=0.990 0＜1，其處于反勢47 級，即前期評估與合同簽署階段處于較高風(fēng)險水平。其中，信息風(fēng)險為反勢9 級，處于高風(fēng)險水平；技術(shù)風(fēng)險為同勢25 級，處于低風(fēng)險水平；市場競爭風(fēng)險為反勢61 級，處于中等風(fēng)險水平。因此，在前期評估與合同簽署階段應(yīng)該加強控制信息風(fēng)險。

投資階段的五元聯(lián)系數(shù)為0.239 3+0.216 4i+0.181 2j+0.166 1k+0.195 7l，Shi(H)=1.227＞1，其處于同勢3 級，即投資階段處于低風(fēng)險水平。其中，融資風(fēng)險為反勢25 級，處于高風(fēng)險水平；銀行利率風(fēng)險為同勢25級，處于低風(fēng)險水平。因此，在投資階段應(yīng)該加強控制融資風(fēng)險。

實施運營階段的五元聯(lián)系數(shù)為0.290 7+0.182 4i+0.190 2j+0.191 7k+0.144 9l，Shi(H)=2.006 2＞1，其處于同勢25 級，即實施運營階段處于低風(fēng)險水平。其中，項目施工風(fēng)險為同勢7級，處于低風(fēng)險水平；政策變動風(fēng)險為同勢21 級，處于較低的風(fēng)險水平；不可抗力風(fēng)險為同勢19級，處于低風(fēng)險水平；通貨膨脹風(fēng)險為同勢25 級，處于低風(fēng)險水平。由此可見，實施運營階段的風(fēng)險為低風(fēng)險。

效益評估分享階段的五元聯(lián)系數(shù)為0.234 3+0.169 5i+0.201 5j+0.173 6k+0.221 0l，Shi(H)=1.060 1＞1，其處于同勢21級，即效益評估分享階段處于低風(fēng)險水平。其中，設(shè)施折舊風(fēng)險為同勢21 級，處于低風(fēng)險水平；客戶風(fēng)險為反勢9 級，處于高風(fēng)險水平；水價變動風(fēng)險為同勢19級，處于低風(fēng)險水平。因此，在效益評估分享階段應(yīng)該加強控制客戶風(fēng)險。

整個合同節(jié)水項目的五元聯(lián)系數(shù)為0.226 5+0.198 2i+0.202 7j+0.193 1k+0.183 9l，Shi(H)=1.231 6＞1，其處于同勢19級，即合同節(jié)水項目總體風(fēng)險水平較低。因此合同節(jié)水項目很適合在中國推廣。

從合同節(jié)水項目的各個階段來看，前期評估與合同簽署階段處于較高風(fēng)險水平；投資階段、實施運營階段和效益評估分享階段處于低風(fēng)險水平。因此在控制風(fēng)險時要重點關(guān)注前期評估與合同簽署階段?？傮w來看，信息風(fēng)險、融資風(fēng)險和客戶風(fēng)險處于高風(fēng)險水平，在風(fēng)險控制中要首先關(guān)注。市場競爭風(fēng)險處于中等風(fēng)險水平，是風(fēng)險控制中次要關(guān)注的風(fēng)險。技術(shù)風(fēng)險、銀行利率風(fēng)險、項目施工風(fēng)險、政策變動風(fēng)險、通貨膨脹風(fēng)險、設(shè)施折舊風(fēng)險和水價變動風(fēng)險處于低風(fēng)險水平，但這并不意味著可以忽略這些風(fēng)險，因為這些風(fēng)險在項目的全生命周期中可能發(fā)生變化，且其變化的趨勢將直接影響項目的風(fēng)險水平。因此需要對各風(fēng)險的一階偏聯(lián)系數(shù)和二階偏聯(lián)系數(shù)進行分析。

合同節(jié)水項目各風(fēng)險指標(biāo)的一階偏聯(lián)系數(shù)和二階偏聯(lián)系數(shù)如表5。

表5 偏聯(lián)系數(shù)計算及趨勢分析Tab.5 Calculation of partial contact number and trend analysis

前期評估與合同簽署階段的一階偏聯(lián)系數(shù)呈反勢，二階偏聯(lián)系數(shù)呈現(xiàn)同勢，風(fēng)險呈現(xiàn)減速上升的趨勢。其中，信息風(fēng)險和市場競爭風(fēng)險呈加速上升的趨勢，技術(shù)風(fēng)險呈加速下降的趨勢。因此，在風(fēng)險控制時要著重觀察信息風(fēng)險和市場競爭風(fēng)險。

投資階段的一階偏聯(lián)系數(shù)呈同勢，二階偏聯(lián)系數(shù)呈現(xiàn)同勢，風(fēng)險呈現(xiàn)減速下降的趨勢。其中，融資風(fēng)險呈加速上升的趨勢，銀行利率風(fēng)險呈加速下降的趨勢。因此，在風(fēng)險控制時要著重觀察融資風(fēng)險。

實施運營階段的一階偏聯(lián)系數(shù)呈同勢，二階偏聯(lián)系數(shù)呈現(xiàn)同勢，風(fēng)險呈現(xiàn)加速下降的趨勢。其中，項目施工風(fēng)險、政策變動風(fēng)險、不可抗力風(fēng)險均呈現(xiàn)加速下降的趨勢，而通貨膨脹風(fēng)險呈現(xiàn)減速上升的趨勢。因此，在風(fēng)險控制時要著重觀察通貨膨脹風(fēng)險。

效益評估分享階段的一階偏聯(lián)系數(shù)呈同勢，二階偏聯(lián)系數(shù)呈現(xiàn)同勢，風(fēng)險呈現(xiàn)加速下降的趨勢。其中，設(shè)施折舊風(fēng)險和水價變動風(fēng)險呈加速下降的趨勢，客戶風(fēng)險呈減速下降型的趨勢。由此可見，效益評估分享階段的風(fēng)險均為下降的趨勢。

整個合同節(jié)水項目的一階偏聯(lián)系數(shù)呈反勢，二階偏聯(lián)系數(shù)呈現(xiàn)同勢，風(fēng)險呈現(xiàn)減速上升的趨勢。由此可見，盡管合同節(jié)水項目總體風(fēng)險水平較低，但其風(fēng)險卻有上升的趨勢，且這種趨勢會慢慢減緩。這說明中國的合同節(jié)水項目中存在著一些潛在的高風(fēng)險因素。

從合同節(jié)水項目的各個階段來看，前期評估與合同簽署階段潛在風(fēng)險較高，風(fēng)險都呈現(xiàn)減速上升的趨勢；投資階段的潛在風(fēng)險較低，其風(fēng)險呈現(xiàn)減速下降的趨勢；實施運營階段和效益評估分享階段的潛在風(fēng)險很低，且其風(fēng)險均呈現(xiàn)加速下降的趨勢。值得注意的是信息風(fēng)險和融資風(fēng)險不僅處于高風(fēng)險水平且有加速上升的趨勢，因此需要重點控制。此外，盡管市場競爭風(fēng)險處于中等風(fēng)險水平，但有加速上升的趨勢，因此需要將其視為高風(fēng)險來對待。我們還發(fā)現(xiàn)盡管客戶風(fēng)險處于高風(fēng)險水平，但呈現(xiàn)出減速下降的趨勢；通貨膨脹風(fēng)險處于低風(fēng)險水平，但卻呈現(xiàn)出減速上升的趨勢。對于這兩種風(fēng)險，基于保守的原則，前者還是應(yīng)該視為高風(fēng)險來對待，后者需要將視為中等風(fēng)險來對待。其余風(fēng)險均處于低風(fēng)險水平，且有加速下降的趨勢，因此通常情況下可以忽略他們的影響。

3 討 論

在本部分重點分析造成合同節(jié)水項目各類風(fēng)險高低和變化趨勢的原因，并針對一些高風(fēng)險因素提出相應(yīng)的政策建議。

信息風(fēng)險和融資風(fēng)險處于高風(fēng)險水平且有加速上升的趨勢，因此需要得到重點控制。受訪的節(jié)水服務(wù)企業(yè)管理人員普遍認(rèn)為，合同節(jié)水項目的信息風(fēng)險處于高風(fēng)險水平的原因，是由于節(jié)水服務(wù)運營商無法準(zhǔn)確獲得用水戶在未來的實際用水量而造成。一方面，對于城市常住居民而言，節(jié)水改造從長遠(yuǎn)來看能夠為其節(jié)省成本，因此這些用水戶會為了讓節(jié)水服務(wù)運營商對其供水設(shè)施進行改造而故意多報自己的用水量，從而導(dǎo)致節(jié)水服務(wù)運營商的投資回收期變長；另一方面，對于需要農(nóng)業(yè)灌溉的農(nóng)村用水戶而言，受氣候、環(huán)境和市場需求的影響，其用水量很難得到準(zhǔn)確的評估，從而導(dǎo)致節(jié)水服務(wù)運營商的投資回收期無法確定。信息風(fēng)險直接影響節(jié)水服務(wù)運營商的投資回收期，且投資回收期越長，企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)越重，其他風(fēng)險發(fā)生的概率也會增大，因此信息風(fēng)險有加速上升的趨勢。在融資風(fēng)險方面，中國的合同節(jié)水項目在金融系統(tǒng)尚未建立信譽、抵押和貸款機制是融資風(fēng)險處于高風(fēng)險水平的主要原因［32］。李如月等指出中國的節(jié)水服務(wù)運營商一般為中小企業(yè)，與國有企業(yè)不同，由于優(yōu)惠政策力度不夠，這些企業(yè)融資困難。此外，商業(yè)銀行傾向于貸款給周期短、回報高的項目［20］。因此，大多數(shù)節(jié)水服務(wù)運營商將陷入貸款難的惡性循環(huán)，導(dǎo)致融資風(fēng)險呈現(xiàn)加速上升趨勢。

市場競爭風(fēng)險處于中等風(fēng)險水平，但有加速上升的趨勢，因此應(yīng)該同樣視為高風(fēng)險水平。目前中國的市場競爭風(fēng)險主要來源于市場壟斷。一方面，由于合同節(jié)水項目尚未建立明確的行業(yè)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，缺乏節(jié)水效益和服務(wù)水平公允權(quán)威的評價標(biāo)準(zhǔn)，導(dǎo)致一些地方性節(jié)水服務(wù)運營商的經(jīng)營不規(guī)范和市場壟斷；另一方面，國企借助其特有的資源稟賦（如：先進的技術(shù)、規(guī)范的管理和較高的信度）承攬了大部分的合同節(jié)水項目。這種情況下，其他節(jié)水服務(wù)運營商越來越難獲得項目，從而導(dǎo)致市場風(fēng)險加速上升。

客戶風(fēng)險處于高風(fēng)險水平，但其呈現(xiàn)出減速下降的趨勢；通貨膨脹風(fēng)險處于低風(fēng)險水平，但其卻呈現(xiàn)出減速上升的趨勢。通過對節(jié)水服務(wù)企業(yè)管理人員的訪談，我們發(fā)現(xiàn)造成客戶風(fēng)險較高的原因是客戶違約和客戶的經(jīng)營問題。其中，客戶的經(jīng)營問題是指客戶由于經(jīng)濟、需求和搬遷而造成用水量不能達(dá)到預(yù)計的水平?？蛻麸L(fēng)險歸根結(jié)底還是由于監(jiān)督和管理系統(tǒng)不夠完善所導(dǎo)致的，然而隨著中國區(qū)塊鏈技術(shù)和大數(shù)據(jù)分析技術(shù)的運用與推廣，客戶風(fēng)險有逐漸下降的趨勢［33］。在通貨膨脹風(fēng)險方面，YADAV 等人對比了中國、美國和印度的通貨膨脹率，他們的研究表明中國和美國的通貨膨脹率基本一致，且處于較低的水平，而印度的通貨膨脹率遠(yuǎn)高于中國和美國［34］。這可以用來解釋中國節(jié)水合同的通貨膨脹風(fēng)險處于低風(fēng)險水平。盡管通貨膨脹風(fēng)險很小，但有平穩(wěn)上升的趨勢，中國近幾年的通貨膨脹率也證明了這一趨勢，如圖1所示。

圖1 中國通貨膨脹率（2014-2019）Fig.1 China's inflation rate （2014-2019）

其余風(fēng)險均處于低風(fēng)險水平，且有加速下降的趨勢，因此通常情況下可以忽略他們的影響。在這些風(fēng)險中，技術(shù)風(fēng)險、項目施工風(fēng)險和設(shè)施折舊風(fēng)險均屬于技術(shù)和管理類風(fēng)險，這類風(fēng)險會隨著項目經(jīng)驗的積累和節(jié)水技術(shù)的發(fā)展而減小。而且伴隨著技術(shù)和管理水平的迅速發(fā)展，這類風(fēng)險會呈現(xiàn)出加速下降的趨勢。銀行利率風(fēng)險、政策變動風(fēng)險、不可抗力風(fēng)險和水價變動風(fēng)險屬于技術(shù)和管理以外的風(fēng)險，其受到外部環(huán)境波動的影響較大。近幾年，中國為了促進經(jīng)濟的發(fā)展而持續(xù)降息，央行的貸款基準(zhǔn)利率從2014 年11 月22 至2015 年10 月24 日呈現(xiàn)持續(xù)大規(guī)模下降的趨勢（下降了1.25%），并于2015年10月24日以后保持穩(wěn)定，如圖2所示。因此，銀行利率風(fēng)險有加速下降的趨勢。在一般情況下，我國政策的改變僅對改變后的項目生效，因此政策變動風(fēng)險較小，且基本不影響之前的項目，隨著我國對合同節(jié)水項目的大力支持，政策也會越來越向其傾斜。因此，政策變動風(fēng)險有加速下降的趨勢。不可抗力風(fēng)險作為小概率事件，其風(fēng)險水平較低，且隨著項目進程的推進也會越來越小。我國的水價受到政府的宏觀調(diào)控一直處于較低的水平［34］，且從2014年以來全國的水價整體呈現(xiàn)下降的趨勢。因此，水價變動風(fēng)險有加速下降的趨勢。

圖2 中國央行貸款基準(zhǔn)利率（2014-2020）Fig.2 The benchmark lending rate of the People's Bank of China （2014-2020）

綜上所述，在控制合同節(jié)水項目風(fēng)險時要重點關(guān)注信息風(fēng)險、融資風(fēng)險、市場競爭風(fēng)險、客戶風(fēng)險和通貨膨脹風(fēng)險。由于通貨膨脹風(fēng)險只能通過金融分析來避免，而不可控，因此針對信息風(fēng)險、融資風(fēng)險、市場競爭風(fēng)險和客戶風(fēng)險提出以下建議：

（1）信息風(fēng)險、客戶風(fēng)險。信息風(fēng)險和客戶風(fēng)險可以通過有效的第三方管理機制來降低。因此，需要培育一批有資質(zhì)的第三方節(jié)水項目監(jiān)督管理機構(gòu)。該機構(gòu)主要負(fù)責(zé)節(jié)能效果的檢測，確保節(jié)能數(shù)據(jù)的公正性和客觀性。同時監(jiān)督雙方履行合約并協(xié)調(diào)和仲裁雙方的矛盾。

（2）市場競爭風(fēng)險。在經(jīng)濟全球化的今天，我國應(yīng)該加大國際合作，借鑒和學(xué)習(xí)其他國家在合同能源管理中比較成熟的經(jīng)驗和模式，積極營造良好的市場化競爭環(huán)境，這樣才能保證合同節(jié)水項目的高質(zhì)量和可持續(xù)發(fā)展。

（3）融資風(fēng)險。中小企業(yè)的資金短缺和缺乏融資能力是一個普遍性的問題，不單是在合同節(jié)水項目中存在，要完全解決此問題難度較大。合同節(jié)水項目中，可以考慮在銀行系統(tǒng)建立合同節(jié)水項目的專項基金；其次，為了解決貸款的擔(dān)保問題，可以允許節(jié)水服務(wù)運營商將項目執(zhí)行過程中投資的設(shè)備或改進的技術(shù)作為抵押；最后，可以考慮在合同節(jié)水項目中引入保險機制，將保險金作為一種融資手段。

4 結(jié) 論

通過文獻分析法確定合同節(jié)水項目全生命周期中存在的潛在風(fēng)險，并采用多元聯(lián)系數(shù)集對分析法對合同節(jié)水項目全生命周期的風(fēng)險進行評價，得到如下結(jié)論。

（1）我國的合同節(jié)水項目總體風(fēng)險水平較低，因此很適合推廣，但總體風(fēng)險卻有緩慢上升的趨勢，且這種趨勢會慢慢減緩，這說明我國的合同節(jié)水項目中存在著一些潛在的高風(fēng)險因素。

（2）信息風(fēng)險、融資風(fēng)險和客戶風(fēng)險處于高風(fēng)險水平；市場競爭風(fēng)險處于中等風(fēng)險水平；技術(shù)風(fēng)險、銀行利率風(fēng)險、項目施工風(fēng)險、政策變動風(fēng)險、通貨膨脹風(fēng)險、設(shè)施折舊風(fēng)險和水價變動風(fēng)險處于低風(fēng)險水平。

（3）信息風(fēng)險、融資風(fēng)險和市場競爭風(fēng)險有加速上升的趨勢；客戶風(fēng)險呈現(xiàn)出減速下降的趨勢；通貨膨脹風(fēng)險呈現(xiàn)出減速上升的趨勢，而其余風(fēng)險均處于加速下降的趨勢。