科創(chuàng)板成“硬科技”企業(yè)上市主陣地

趙愛玲

2019年7月22日，首批25家科創(chuàng)板公司登陸上海證券交易所，至今，科創(chuàng)板已運行四周年。截至2023年7月22日，據(jù)統(tǒng)計，科創(chuàng)板擁有上市公司數(shù)量已達546家。

今年2月，中國證監(jiān)會宣布全面實行股票發(fā)行注冊制改革。科創(chuàng)板是A股資本市場率先試點注冊制的板塊，注冊制下，企業(yè)發(fā)行上市條件更具包容性?！翱苿?chuàng)板允許符合板塊定位、尚未盈利或存在累計未彌補虧損的企業(yè)上市，旨在激發(fā)全社會創(chuàng)新創(chuàng)造活力，持續(xù)為企業(yè)關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)賦能，培育出解決‘卡脖子技術(shù)的‘中國制造和‘中國創(chuàng)造，打開資本賦能實體經(jīng)濟的新格局?！卑灿廊A中區(qū)審計服務(wù)副主管合伙人湯哲輝說。

面對全球日益加劇的科技競爭，中國要加快支持本土科創(chuàng)企業(yè)直接融資，科創(chuàng)板已經(jīng)成為“硬科技”企業(yè)上市的主陣地。

培育出一批具有國際競爭力的上市公司

科創(chuàng)板作為資本市場注冊制改革的“試驗田”，在發(fā)行、上市、信息披露、交易、退市、持續(xù)監(jiān)管等方面進行了一系列制度創(chuàng)新，形成了可復(fù)制可推廣的經(jīng)驗，為創(chuàng)業(yè)板、北交所、主板等市場的注冊制改革提供了有益借鑒，推動了全面注冊制平穩(wěn)落地。湯哲輝認為，證監(jiān)會以“試點先行、先增量后存量、逐步推開”的改革路徑，由科創(chuàng)板開始，隨后在創(chuàng)業(yè)板以及北交所試點注冊制，推進注冊制“一攬子”改革，打開了資本市場法治化、市場化、國際化改革新局面。

目前，科創(chuàng)板已成為“硬科技”企業(yè)上市首選地，4年來，科創(chuàng)板上市公司從首批的25家擴容至546家，IPO募資總額超8500億元，總市值約6.4萬億元。

近日，上交所和中證指數(shù)有限公司宣布于8月7日推出上證科創(chuàng)板100指數(shù)。該指數(shù)從科創(chuàng)50樣本以外選取市值中等且流動性較好的100只證券作為樣本，主要編制方案要素與科創(chuàng)50指數(shù)保持一致，以反映科創(chuàng)板中等市值證券的整體表現(xiàn)，進一步豐富科創(chuàng)板規(guī)模指數(shù)體系。

科創(chuàng)板設(shè)立四周年，營業(yè)收入、凈利潤、研發(fā)投入分別突破1萬億元、1千億元、1千億元，最近3年營業(yè)收入、凈利潤復(fù)合增長率分別達到30%、59%，居A股各板塊之首。超三成公司連續(xù)3年凈利潤均實現(xiàn)正增長，108家公司歸母凈利潤3年復(fù)合增長率超過50%。比如，君實生物-U、諾誠健華-U、康希諾等33家公司近4年營收復(fù)合增長率超過100%；諾唯贊、萬潤新能、圣湘生物等47家公司近4年凈利潤復(fù)合增長率超過100%。

資本助力下，一批具有國際競爭力的上市公司得以壯大，546家科創(chuàng)板公司總市值近6.47萬億元，千億市值公司已經(jīng)有7家，百億市值公司達到174家。

科創(chuàng)板發(fā)揮改革試驗田的作用，助力A股資本市場基礎(chǔ)制度改革，有力支持了創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展國家戰(zhàn)略，并踐行了金融對實體經(jīng)濟的支持。據(jù)安永觀察，2022年，依托科創(chuàng)板改革紅利，上海證券交易所以526億美元融資額位列全球證券交易所首位。2023年上半年，上交所協(xié)助企業(yè)首發(fā)融資166億美元，繼續(xù)實現(xiàn)全球領(lǐng)跑，而在全球前6大IPO中，科創(chuàng)板更是包攬其中3席，彰顯其對“硬科技”企業(yè)融資的支持。

推動民營企業(yè)直接融資

湯哲輝認為，科創(chuàng)板的制度改革，使得科創(chuàng)企業(yè)上市更加容易、上市更可預(yù)期、發(fā)行定價更加自主。通過科創(chuàng)板四年來漸進式改革，不少可借鑒、可復(fù)制的注冊制相關(guān)規(guī)章制度都被運用到A股主板改革中?？苿?chuàng)板在發(fā)行、上市、交易、退市、再融資、并購重組等方面的制度創(chuàng)新，積累了許多寶貴的經(jīng)驗，使得中國資本市場全面注冊制改革瓜熟蒂落、水到渠成。

從年內(nèi)上市新股來看，截至7月20日，今年以來，A股新增上市公司200家，其中民企161家，占比80.5%，超過八成。民營企業(yè)已經(jīng)成為A股IPO的絕對主力軍。

設(shè)立科創(chuàng)板和試點注冊制是對我國加快營造市場化、法治化、國際化一流營商環(huán)境的積極實踐。7月19日，《中共中央 國務(wù)院關(guān)于促進民營經(jīng)濟發(fā)展壯大的意見》（ 簡稱《意見》 ）發(fā)布，在融資支持方面，《意見》提出，支持符合條件的民營中小微企業(yè)在債券市場融資，鼓勵符合條件的民營企業(yè)發(fā)行科技創(chuàng)新公司債券，推動民營企業(yè)債券融資專項支持計劃擴大覆蓋面、提升增信力度。支持符合條件的民營企業(yè)上市融資和再融資。從《意見》來看，后續(xù)圍繞民企債券融資有望出臺更多支持舉措，在科技創(chuàng)新公司債和民營企業(yè)債券融資專項支持計劃方面繼續(xù)發(fā)力。

據(jù)統(tǒng)計，截至7月20日，今年以來，資本市場支持民企股債融資合計4595.39億元。其中，股權(quán)融資3437.92億元，交易所債市融資1157.47億元。

湯哲輝認為，A股資本市場已成為中國民營企業(yè)直接融資的主戰(zhàn)場，并將進一步推動民營經(jīng)濟成為我國推進中國式現(xiàn)代化的生力軍、高質(zhì)量發(fā)展的重要基礎(chǔ)和推動我國全面建成社會主義現(xiàn)代化強國、實現(xiàn)第二個百年奮斗目標的重要力量。

注冊制以信息披露為核心，體現(xiàn)發(fā)行上市條件的“包容性”，以往在核準制下較難在國內(nèi)資本市場融資的企業(yè)，在注冊制新規(guī)下，順利實現(xiàn)A股IPO：如以科創(chuàng)板第五套標準上市的生物醫(yī)藥企業(yè)澤景生物、君實生物等；帶股權(quán)激勵方案上市的滬硅產(chǎn)業(yè)、格科微等；設(shè)置特別表決權(quán)的優(yōu)刻得等，更有不少科技類中概股紛紛將科創(chuàng)板視為最佳回歸地或第二上市地，比如大全能源，是美國上市中概股分拆境內(nèi)主要運營子公司回A第一股，2022年以191億元凈利潤領(lǐng)跑科創(chuàng)板。而2021年科創(chuàng)板單家融資額排名第一的百濟神州，系首家美股、港股、科創(chuàng)板三地上市的本土創(chuàng)新藥企。

新興科技產(chǎn)業(yè)獲益

“在全面注冊制下，科技創(chuàng)新企業(yè)將迎來發(fā)展新機遇：符合國家產(chǎn)業(yè)政策的企業(yè)，特別是以新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保和生物醫(yī)藥等領(lǐng)域為代表的新興科技產(chǎn)業(yè)將獲益于全面注冊制改革，中國投資者也將享受此領(lǐng)域高成長公司快速增長的紅利?！睖茌x說。

以氣候科技產(chǎn)業(yè)為例，在雙碳戰(zhàn)略下，上述產(chǎn)業(yè)進入蓬勃發(fā)展期。根據(jù)安永與上海長三角商業(yè)創(chuàng)新研究院于2023年6月聯(lián)合發(fā)布的《資本賦能，邁向2060的中國氣候科技產(chǎn)業(yè)》白皮書顯示，借助科創(chuàng)板注冊制改革春風，中國氣候科技產(chǎn)業(yè)中如光伏、動力電池、儲能等技術(shù)領(lǐng)先的龍頭企業(yè)紛紛選擇到科創(chuàng)板上市，組成了科創(chuàng)板中的氣候科技軍團。以光伏為例，科創(chuàng)板光伏產(chǎn)業(yè)鏈已初具雛形，涵蓋硅料、組件、熱場系統(tǒng)、硅片切割設(shè)備、EVA和逆變器等多個產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)。截至2023年5月，科創(chuàng)板的光伏軍團，平均市盈率為86.31，高于A股市場的平均市盈率37.08。

“國家戰(zhàn)略性、先導(dǎo)性的集成電路產(chǎn)業(yè)，也在科創(chuàng)板形成集聚效應(yīng)?？苿?chuàng)板開市四周年，在科創(chuàng)板上市的集成電路公司已達100余家，覆蓋從上游芯片設(shè)計和IDM，到中游晶圓制造到下游封裝測試的全產(chǎn)業(yè)鏈，同時還兼?zhèn)浒雽?dǎo)體高端裝備制造和新材料等支撐環(huán)節(jié)?！睖茌x說。他認為，從2022年業(yè)績增速看，集成電路是最亮眼的板塊，中芯國際和華潤微營業(yè)收入超過百億元，創(chuàng)歷史新高。2022年11月，由安永作為申報會計師的華虹半導(dǎo)體向上交所提交科創(chuàng)板上市申請，并在2023年6月完成注冊，中國大陸兩家晶圓制造巨頭將實現(xiàn)在科創(chuàng)板的聚首。

湯哲輝表示，得益于科創(chuàng)板改革和中國資本市場的支持，中國氣候科技產(chǎn)業(yè)和集成電路產(chǎn)業(yè)等新興產(chǎn)業(yè)，通過便利的融資渠道實現(xiàn)規(guī)模擴張和技術(shù)迭代，并在局部實現(xiàn)全球領(lǐng)跑，成為面向世界科技前沿、面向經(jīng)濟主戰(zhàn)場、面向國家重大需求的主力軍，并為投資者創(chuàng)造了良好回報。