淺談企業(yè)投資管理及風險控制

楊 鑫

（湖南九郎山職教科創(chuàng)城發(fā)展集團有限公司 湖南株洲 412000）

企業(yè)在日常經(jīng)營過程中，所選擇的投資項目和類型逐漸多元化。這一過程雖然可以將企業(yè)的投資風險進行分散，但是，因投資管理水平不足而導致的投資風險，很容易讓企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展陷入困境。事實上，部分企業(yè)尚未真正意識到投資管理和風險控制的重要性，無法實現(xiàn)對投資項目的事前規(guī)劃、事中控制和事后評價。因此，基于這種背景開展企業(yè)投資管理和風險控制研究，具有十分重要的現(xiàn)實意義。

一、投資管理概述

（一）投資

就廣義角度而言，投資指的是特定的市場主體，比如政府、企業(yè)和個人以收回本金并獲得利益為目的，將貨幣資金或者非貨幣資金作為資本投放于某一具體對象，以期在未來期間獲得經(jīng)濟利益的行為。比如，企業(yè)購置生產(chǎn)設備、實施在建工程、購買金融資產(chǎn)等行為。

根據(jù)不同投資方式的特點，可以對企業(yè)的投資進行分類。按照投資活動和生產(chǎn)經(jīng)營的關系，可以將投資劃分為直接投資與間接投資。直接投資是將資金直接投放在能形成生產(chǎn)能力的實體資產(chǎn)，比如常見的配置勞動力、購買勞動資料等。間接投資是指將資金投入在股票、證券等虛擬資產(chǎn)上，這種投資方式并不直接介入企業(yè)的生產(chǎn)運營過程，而是憑借證券資產(chǎn)的權利獲得股利和利息收入。

根據(jù)投資對象的形態(tài)和性質(zhì)不同，將投資分為項目投資與證券投資。項目投資是指企業(yè)購買實質(zhì)性的實體資產(chǎn)形成生產(chǎn)運營能力，并通過運營獲得經(jīng)營利潤。證券投資是指企業(yè)將資金用于購買證券資產(chǎn)，并通過證券市場上的權利間接控制被投資主體的運營活動，獲得投資收益。

根據(jù)投資活動對企業(yè)未來的經(jīng)營影響，企業(yè)投資可以分為發(fā)展性投資和維持性投資。發(fā)展性投資者是對企業(yè)未來經(jīng)營發(fā)展有重大影響的企業(yè)投資，又被稱為戰(zhàn)略性投資。維持性投資是指為了維持企業(yè)現(xiàn)有的正常運行能力而開展的投資，又被稱為戰(zhàn)術性投資。

（二）投資管理

投資管理是針對投資行為的一種計劃、組織、協(xié)調(diào)和控制活動。企業(yè)投資管理的特點主要有：一是企業(yè)的戰(zhàn)略性決策。企業(yè)的投資管理一般涉及發(fā)展方向、生產(chǎn)能力問題，比如新行業(yè)的進入、新產(chǎn)品的研發(fā)和對其他企業(yè)的股權控制等。而企業(yè)對這些活動的管理效果，能夠直接影響可持續(xù)發(fā)展的有效性。二是一種非程序化管理行為。企業(yè)部分投資活動并不會經(jīng)常性地出現(xiàn)，比如新設備的研發(fā)、對其他企業(yè)的股權控制等。非經(jīng)常性活動，按照特殊的影響因素和其他條件進行分析和決策。而這種模式的管理則被稱之為非程序化管理。三是投資價值的波動性較大。由于企業(yè)投資的標的形態(tài)處在不斷變換之中，因此其獲得的收益具有較強的不確定性。除此之外，投資項目還容易受到市場利率、原材料價格變化的影響，因此，導致其價值有較強的波動性。

二、投資風險控制的內(nèi)涵

風險是指預期結果的不確定性，是因各種因素導致企業(yè)無法實現(xiàn)預期結果的可能性。風險既可能給企業(yè)帶來非預期的收益，也可能給企業(yè)帶來非預期的損失。本文所說的風險特指其給企業(yè)帶來的損失。有研究認為，投資風險是指投資主體為了獲得投資收益，而對未來的經(jīng)營活動造成損失所承擔的風險，比如企業(yè)的證券投資可能會被套牢，企業(yè)的固定資產(chǎn)投資可能面臨市場價值下跌的風險等。也有研究認為，投資風險是指在投資決策到投資結束期的時間內(nèi)，由于不確定因素的影響，企業(yè)的實際投資收益與預期相背離，致使企業(yè)蒙受損失的可能性。導致投資風險發(fā)生的因素主要有政策環(huán)境的變化、企業(yè)管理的失誤、產(chǎn)品價格的波動及市場利率的變化等。

當前并沒有關于投資風險控制的統(tǒng)一概念。有研究認為，投資風險控制指的是，針對企業(yè)的投資運行流程和投資風險類型開展的管理活動。投資風險控制的內(nèi)涵包括：投資風險管理具有持續(xù)性，貫穿企業(yè)未來經(jīng)營的每一個周期；投資風險控制是企業(yè)重要的戰(zhàn)略管理工具；投資風險控制需要設計完備的組織體系并調(diào)動全員參與；投資風險控制的目標是實現(xiàn)對風險的事前控制，要將投資風險控制在風險容量以內(nèi)；投資風險控制包含多個子系統(tǒng)，而各子系統(tǒng)之間的目標相互交叉。

三、企業(yè)投資管理的原則

企業(yè)進行投資管理的原則主要體現(xiàn)在三個方面。首先，可行性原則。企業(yè)投資項目的金額往往較大，資金占用的時間較長，因此會對企業(yè)經(jīng)營狀況產(chǎn)生重要影響。在作出投資決策之前，企業(yè)必須嚴格執(zhí)行投資決策程序，進行必要的經(jīng)濟性和技術性論證，并通過定量和定性相結合的方式，比較各個項目的優(yōu)劣，為投資決策提供參考。其次，結構平衡原則。企業(yè)的投資行為是一個系統(tǒng)性工程，不僅涉及固定資產(chǎn)的購建，還會涉及所需流動資產(chǎn)的配置。與此同時，投資過程中還經(jīng)常發(fā)生資金需求和資金供應不相匹配的情況，因此，企業(yè)必須堅持結構平衡原則，合理配置流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)，實現(xiàn)資金供應和資金需求的有機平衡。最后，動態(tài)監(jiān)控原則。企業(yè)要加強對投資項目的過程性控制，要嚴格把控工程的進度，根據(jù)分項工程、分部工程的完成情況，進行資金的撥付和結算，嚴格控制項目工程的資源耗費，杜絕出現(xiàn)人為舞弊和資金浪費的情況。與此同時，對于金融資產(chǎn)投資項目，企業(yè)應該廣泛而深入地收集資本市場相關信息，全面了解被投資對象的財務成果和經(jīng)營狀況，實現(xiàn)對金融資產(chǎn)的動態(tài)估值，以最大限度保障投資收益。

四、企業(yè)開展投資管理及風險控制的意義

（一）能夠為企業(yè)的生存與發(fā)展奠定良好的基礎

企業(yè)的生產(chǎn)運營就是資產(chǎn)狀態(tài)的轉換過程。企業(yè)通過投資能夠購置多種類型的資產(chǎn)形成生產(chǎn)能力，實現(xiàn)對各種生產(chǎn)要素的組合，從而源源不斷地產(chǎn)出產(chǎn)品。例如，企業(yè)進軍一個新的行業(yè)，開發(fā)一種新的產(chǎn)品，都需要購置相關的生產(chǎn)設備和生產(chǎn)線，這本質(zhì)上就是一種投資行為。投資管理的成效直接關系到企業(yè)的運營和發(fā)展。

（二）能夠助力企業(yè)獲得經(jīng)濟效益

企業(yè)投資的目的是通過支付一定數(shù)量的貨幣或者其他物質(zhì)形態(tài)的資本，購建各種資產(chǎn)形成生產(chǎn)能力，獲得經(jīng)濟收益。而企業(yè)的金融資產(chǎn)投資行為則可以通過股利或者債權利息的方式獲得收益。也就是說，投資行為通過對不同狀態(tài)資產(chǎn)的轉換獲得經(jīng)濟利潤。

（三）能夠防范企業(yè)的投資風險

企業(yè)的投資行為會面臨各種形式的風險，比如，來自競爭對手的風險、資金周轉的風險、原材料價格上漲的風險及政策風險等。如果企業(yè)能夠加強對投資行為的風險控制，那么就能夠分別從組織體系建設、風險預警體系引入、風險控制活動實施等多個角度識別投資項目存在的各種風險，通過多種手段將風險控制在企業(yè)可接受的范圍之內(nèi)。

五、企業(yè)投資管理及風險控制存在的問題

（一）缺乏風險管理意識

在市場環(huán)境下，投資收益與風險并存。實際上，諸多企業(yè)并未認識到投資收益和風險之間的關系，缺乏風險管理意識。一方面，部分企業(yè)的管理者認為，選擇預期收益較高的投資項目，并為此籌集大量的資金是投資管理的關鍵所在，卻忽略了對投資管理過程中外在因素的考慮與測算，未能開展有效的投資項目預算，企業(yè)管理者對投資的風險缺乏考慮。另一方面，由于企業(yè)代理成本的存在，部分管理者傾向于選擇預期收益較高的投資項目，且未能與企業(yè)所有者交流投資項目的風險水平，導致企業(yè)所選擇的投資項目本身就蘊藏著較高的風險因素。除此之外，企業(yè)內(nèi)部缺乏風險管理的文化氛圍。企業(yè)員工在投資項目實施過程中，缺乏收集相關風險因素的意識。

（二）投資項目缺乏規(guī)劃

有些企業(yè)在選擇投資項目時存在一定的隨意性和盲目性，無法對項目開展有效的經(jīng)濟性和技術性論證。一方面，企業(yè)缺乏較為科學的投資項目決策制度。某一項目的投資決策往往由企業(yè)的管理者根據(jù)主觀經(jīng)驗進行判斷，無法執(zhí)行項目決策的民主制度。一旦管理者的主觀判斷存在問題，就很可能導致項目無法實現(xiàn)預期收益。另一方面，部分企業(yè)已經(jīng)認識到了定量分析的重要性，卻無法根據(jù)具體情況選擇適宜的分析方法，比如無法根據(jù)方案的特殊性，在凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)和內(nèi)含報酬率分析方法中進行選擇。錯誤的投資項目可行性分析方式無法得出精準結果。

（三）資金來源單一

較為單一的資金來源通常會導致企業(yè)面臨著較高的籌資風險，而這也是誘發(fā)企業(yè)發(fā)生投資項目風險的關鍵要素。一方面，部分企業(yè)習慣采取債務性融資的方式，比如通過銀行貸款，雖然能夠幫助企業(yè)在短時間內(nèi)籌集大量資金，卻存在較高的財務風險。一旦企業(yè)的資金鏈條斷裂，就會導致投資項目無法得到持續(xù)性的資金投入。另一方面，部分企業(yè)的籌資期限結構與投資項目周期存在時間錯位的風險。企業(yè)很可能會通過舉借短期貸款的方式來投入長期項目。由于投資項目的回收周期較長，無法在短時間內(nèi)為短期貸款的償還提供充裕的現(xiàn)金流，一旦爆發(fā)財務風險，將導致投資項目無法持續(xù)進行。

（四）缺乏高素質(zhì)的投資管理人才

企業(yè)投資項目的規(guī)劃、論證、實施都是由人來操作的，因此員工的綜合素質(zhì)能夠影響投資管理和風險控制效果。實際上，企業(yè)普遍缺乏高素質(zhì)的投資管理人才。一方面，企業(yè)缺乏具有較高水平的投資規(guī)劃人才，無法根據(jù)企業(yè)當前的資金流量和經(jīng)營需要選擇適宜的投資項目，時常發(fā)生因投資規(guī)劃失誤而損失的情況。另一方面，企業(yè)缺乏投資項目的合同管理人才，無法及時識別投資合同中存在的風險因素，導致企業(yè)發(fā)生合同訴訟。除此之外，部分企業(yè)尚未建立完善的投資管理人才培訓機制，無法根據(jù)經(jīng)營活動的變化和法律法規(guī)的調(diào)整，制定針對性的培訓課程，這就導致企業(yè)的投資管理人員的素質(zhì)無法得到提高。

（五）缺乏完善的風險管理機制

企業(yè)應從組織機制、控制活動、信息技術等多方面入手，構建完善的風險管理機制。實踐中，企業(yè)所建立的風險管理機制尚不能滿足風險管控的要求。首先，部分企業(yè)尚未建立獨立的投資風險控制部門。各投資項目的風險管理主要集中在各業(yè)務部門，而各業(yè)務部門在風險控制活動中缺乏協(xié)調(diào)，且經(jīng)常推諉風險管理中應承擔的責任。其次，企業(yè)對投資項目風險的管理主要集中在事中階段和事后階段，常用風險管理策略也局限于風險自留和損失控制層面，無法實現(xiàn)對風險的前瞻性控制。最后，企業(yè)未能利用信息技術建設科學的風險管理信息系統(tǒng)。企業(yè)普遍缺乏投資項目管理的信息系統(tǒng)，無法實現(xiàn)對投資項目各階段數(shù)據(jù)信息的收集、分析、處理，無法對投資項目數(shù)據(jù)信息中存在的異常指標進行識別和預警?？梢姡髽I(yè)風險控制的效率和效果都存在進一步提升的空間。

六、企業(yè)加強投資管理及風險控制對策

（一）增強風險管理的意識

在環(huán)境不確定因素增多的背景下，企業(yè)的投資項目有可能會受到多重因素的影響，因此，企業(yè)必須加強風險管理意識。一方面，企業(yè)的管理者應該加強對投資管理和投資風險控制的重視，辯證地看待投資項目收益和風險之間的關系，積極學習有關投資項目的管理制度。另一方面，企業(yè)的各職能部門和業(yè)務部門都應該樹立責任意識，積極發(fā)揮自身在投資項目選擇、實施、運行中的職能，并且要關注前沿的投資項目風險理論，制定企業(yè)的風險管理方案。其次，企業(yè)應該在內(nèi)部營造良好的風險控制環(huán)境，定期召開面向全體員工的投資項目風險管控會議，調(diào)動全員參與，號召員工在日常工作中收集投資項目風險控制的相關信息。

（二）加強投資項目規(guī)劃

開展對投資項目的可行性分析，是投資項目管理的首要環(huán)節(jié)，因此企業(yè)必須加強對投資項目的規(guī)劃。一方面，企業(yè)根據(jù)投資項目的實際情況，選擇恰當?shù)目尚行苑治龇椒?，舉例來說，對于投資額相同，壽命期相同的互斥投資方案，企業(yè)可以采取凈現(xiàn)值分析法；對于投資額相同，壽命期不同的互斥投資方案，企業(yè)可以采取年金凈流量分析方法；對于投資額不同，壽命期相同的獨立投資方案，企業(yè)可以采取現(xiàn)值指數(shù)法。另一方面，企業(yè)應該完善投資項目可行性分析的決策程序，從不同的角度對項目進行經(jīng)濟性和技術性論證，并通過民主決策的程序選擇最優(yōu)的投資方案。

（三）完善風險管理體系

企業(yè)必須從多個角度出發(fā)，完善投資項目的風險管理體系。首先，企業(yè)應該完善風險管理的組織機構建設，成立獨立的投資管理部門，負責統(tǒng)籌協(xié)調(diào)各投資項目的管理，并制定各項目的風險管理預案。其次，企業(yè)應完善投資項目預算管理制度。預算管理能實現(xiàn)對投資項目的事前規(guī)劃、事中控制和事后評價，能有效控制投資項目的風險水平。預算管理小組可以將風險控制指標納入預算考核體系，并加強對各責任部門預算執(zhí)行過程的監(jiān)督，防范出現(xiàn)投資項目的資金浪費、人為舞弊情況。最后，采取多元化的風險控制措施。加強對投資項目風險的事前和事中控制，積極采取風險規(guī)避、風險轉移、風險共擔等控制措施。

（四）提高投資管理人才的綜合素質(zhì)

人才是決定企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的關鍵因素，企業(yè)必須提高投資管理人員的綜合素質(zhì)。一方面，在人員的招錄環(huán)節(jié)，加強對面試主體投資管理專業(yè)知識和風險控制實際經(jīng)驗的考核，嚴格把控招聘的質(zhì)量關，在源頭環(huán)節(jié)保證人才質(zhì)量。另一方面，在內(nèi)部建立投資管理人才的培訓機制。企業(yè)所設計的課程應具備全面性，內(nèi)容應至少包括投資管理、風險控制、合同管理、商業(yè)管理、數(shù)據(jù)分析、法律知識等內(nèi)容。與此同時，企業(yè)還應該加強對培訓結果的考核，并根據(jù)考核的結果對員工給予一定的獎懲。除此之外，對于一些重大且緊急的項目，可以從外部邀請投資管理專家來企業(yè)開展實際指導活動，并向員工傳授相關的實戰(zhàn)經(jīng)驗。

（五）構建完善的風險預警體系

在投資項目管理和風險控制中，企業(yè)必須高度重視信息技術的應用，構建完善的風險預警體系。一方面，企業(yè)的投資項目風險預警體系應實現(xiàn)同其他信息系統(tǒng)的有效連接，做到技術標準和數(shù)據(jù)口徑的統(tǒng)一。風險預警體系能實時從其他系統(tǒng)中引入信息，并實現(xiàn)對信息的收集、儲存、處理。另一方面，在風險預警管理體系中嵌入投資項目風險的預警指標閾值。預警系統(tǒng)一旦發(fā)現(xiàn)投資項目的指標值接近預警閾值，就能夠向管理者發(fā)出信息。管理者可以根據(jù)所收到的信息，制定針對性的風險應對方案。

七、結語

綜上所述，企業(yè)的投資行為是在可持續(xù)經(jīng)營的基礎上，以實現(xiàn)經(jīng)濟價值為目標的行為，是重要的戰(zhàn)略性系統(tǒng)工程。企業(yè)必須高度重視投資項目管理和風險控制，從多個角度入手，增強風險控制意識、完善風險管理體系、構建風險預警系統(tǒng)。只有這樣，才能夠提升投資項目管理水平，將風險控制在企業(yè)可接受的范圍內(nèi)。期望本研究能為企業(yè)投資管理和風險控制水平的提升提供一定的參考和借鑒。