減稅激勵(lì)對(duì)重污染企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的影響

楊雨婷 韓軍輝

摘要：以滬深A(yù)股重污染企業(yè)2010—2021的面板數(shù)據(jù)為樣本，通過建立個(gè)體固定效應(yīng)模型，研究減稅激勵(lì)對(duì)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的影響機(jī)理。研究發(fā)現(xiàn)：第一，減稅激勵(lì)對(duì)重污染企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新具有顯著正向影響；第二，股權(quán)激勵(lì)能夠顯著正向調(diào)節(jié)減稅激勵(lì)對(duì)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的影響作用；第三，研發(fā)投入在減稅激勵(lì)與重污染企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的關(guān)系中扮演部分中介的角色。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，相對(duì)于小規(guī)模企業(yè)，減稅激勵(lì)對(duì)于大規(guī)模企業(yè)的綠色技術(shù)創(chuàng)新促進(jìn)作用更為明顯；相對(duì)于西部地區(qū)，減稅激勵(lì)對(duì)于東部和中部企業(yè)的綠色技術(shù)創(chuàng)新促進(jìn)作用更為明顯。建議健全宏觀減稅激勵(lì)機(jī)制，并針對(duì)不同規(guī)模和地區(qū)的企業(yè)實(shí)施針對(duì)性減稅激勵(lì)舉措，加大企業(yè)研發(fā)投入，再輔以企業(yè)的微觀股權(quán)激勵(lì)機(jī)制，最終促進(jìn)重污染企業(yè)的綠色技術(shù)創(chuàng)新。關(guān)鍵詞：重污染企業(yè)；減稅激勵(lì)；個(gè)體固定效應(yīng)模型；綠色技術(shù)創(chuàng)新中圖分類號(hào)：F 810.42

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A?? 文章編號(hào)：1672-7312（2023）04-0416-08

The Impact of Tax Reduction Incentives on Green Technology

Innovation in Heavily Polluting Enterprises

YANG Yuting，HAN Junhui

（School of Economics and Management，Taiyuan University of Technology，Jinzhong 030600，China）

Abstract：Based on the panel data of heavily polluting A-share Enterprises in Shanghai and Shenzhen from 2010 to 2021，this paper studied the mechanism of the impact of tax reduction incentives on green technology innovation by establishing an individual fixed effect model.The results indicate that firstly，tax

reduction

incentives have a significant positive impact on the green technology innovation of heavily polluting enterprises；secondly，equity incentives can significantly positively regulate the impact of tax? reduction? incentives on the green technology innovation of enterprises；thirdly，R&D investment plays an intermediary role in the relationship between tax? reduction? incentives and green technology innovation of heavily polluting enterprises.Further research found that compared with small scale enterprises，tax? reduction? incentives for large scale enterprises

play a much more obvious role in promoting green technology innovation；compared with the western region，the impact of tax? reduction? incentives for the eastern and central enterprises to promote the role of green technology innovation is much more obvious.It is suggested that the macro-incentive mechanism for tax reduction should be improved，and targeted tax reduction incentives should be implemented for enterprises of different sizes and regions，and R&D investment of enterprises should be increased，supplemented by micro-equity incentive mechanism of enterprises，finally，promote the green technology innovation of heavily polluting enterprises.

Key words：heavily polluting enterprises；tax reduction incentives；individual fixed effect model；green technology innovation

0 引言

近幾年來，我國經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，脫貧攻堅(jiān)取得了很大進(jìn)展，但是快速的經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來了許多環(huán)境問題。尤其是具有高污染高能耗特點(diǎn)的重污染企業(yè)，其環(huán)境污染的治理問題已經(jīng)迫在眉睫。人們對(duì)于環(huán)境保護(hù)、污染治理、發(fā)展綠色經(jīng)濟(jì)的呼聲越來越高，企業(yè)作為污染的源頭之一，是否能在追求自己的經(jīng)濟(jì)利益時(shí)兼顧環(huán)境問題，并且能夠主動(dòng)承擔(dān)起社會(huì)責(zé)任，從污染源頭出發(fā)，加大企業(yè)綠色投資，大力發(fā)展綠色技術(shù)創(chuàng)新？這一問題已引起社會(huì)各界廣泛關(guān)注。實(shí)際上，2019年的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議曾明確指出，要不斷加大減稅降費(fèi)力度，切實(shí)降低企業(yè)稅費(fèi)負(fù)擔(dān)，以深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。同時(shí)受“新冠肺炎”疫情的影響，社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展受阻，為緩解經(jīng)濟(jì)下行的壓力，習(xí)近平總書記多次強(qiáng)調(diào)要統(tǒng)籌“多措并舉助企紓困，精準(zhǔn)調(diào)控有效減負(fù)”，為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營逐期向好，增強(qiáng)發(fā)展信心。據(jù)此我國政府制定了一系列與環(huán)境有關(guān)的稅收減免、稅收優(yōu)惠、政府補(bǔ)貼的財(cái)稅激勵(lì)政策來鼓勵(lì)企業(yè)家們在追求經(jīng)濟(jì)效益的同時(shí)也要關(guān)注環(huán)境績效。那么，減稅激勵(lì)能否促進(jìn)重污染企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新，文中將對(duì)該問題展開研究。在現(xiàn)有文獻(xiàn)中，直接研究減稅激勵(lì)對(duì)綠色技術(shù)創(chuàng)新的影響的較少，學(xué)者們大多圍繞“減稅降費(fèi)、稅收優(yōu)惠、稅收抵免”等主題，研究其對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響。鄧力平等[1]從稅收減免的角度考察了稅收減免對(duì)公司創(chuàng)新的作用，結(jié)果表明，稅收減免的程度越高，公司的創(chuàng)新投資也就越大。姚維保[2]從R&D的加計(jì)扣除角度對(duì)稅收減免進(jìn)行了實(shí)證分析，結(jié)果表明稅收減免能夠?qū)ζ髽I(yè)的創(chuàng)新產(chǎn)生積極的影響。王瑤等[3]通過運(yùn)用雙重差分模型進(jìn)行研究得出：稅收政策能夠在短期內(nèi)促進(jìn)企業(yè)增加創(chuàng)新投入。此外，有學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)，個(gè)人所得稅的降低促進(jìn)了企業(yè)創(chuàng)新。武悅[4]認(rèn)為，減稅能夠減輕企業(yè)的經(jīng)濟(jì)壓力，促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。高正斌等[5]以中國工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)為例，通過對(duì)2002年企業(yè)所得稅中央和地方的分享改革事件進(jìn)行斷點(diǎn)回歸分析，得出“稅負(fù)減輕越多，企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出越多”的結(jié)論。顯然，減稅激勵(lì)可以促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新的結(jié)論已得到多數(shù)學(xué)者認(rèn)同；然而，我國現(xiàn)有的減稅激勵(lì)政策對(duì)創(chuàng)新影響的研究主要局限于一般性創(chuàng)新層面，沒有對(duì)創(chuàng)新類型進(jìn)行更深層次的劃分，減稅激勵(lì)是否能夠推動(dòng)企業(yè)進(jìn)行綠色技術(shù)創(chuàng)新？內(nèi)在機(jī)制如何？文中嘗試?yán)肁股重污染企業(yè)2010—2021年的面板數(shù)據(jù)構(gòu)建中介和調(diào)節(jié)效應(yīng)模型對(duì)其進(jìn)行探究。

1 理論分析與研究假設(shè)

1.1 減稅激勵(lì)對(duì)重污染企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的影響

綠色技術(shù)創(chuàng)新本身具有高投入高風(fēng)險(xiǎn)長周期的特點(diǎn)，所以企業(yè)單憑自身的實(shí)力進(jìn)行創(chuàng)新的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)壓力很大。而這種情況主要是由以下原因造成的：一是由于技術(shù)創(chuàng)新具有正外部性和溢出效應(yīng)，使得企業(yè)所獲取的收益小于其給社會(huì)帶來的效益，背離了企業(yè)追求利潤最大化的目標(biāo)，這在一定程度上降低了企業(yè)實(shí)施綠色技術(shù)創(chuàng)新的積極性。此外，企業(yè)的創(chuàng)新行為對(duì)公司的內(nèi)部資本流動(dòng)非常敏感，而企業(yè)稅費(fèi)所造成的現(xiàn)金流出對(duì)創(chuàng)新活動(dòng)存在擠出效應(yīng)（王虹）[6]；二是技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)對(duì)資金的需求很大，僅憑企業(yè)內(nèi)部的資金根本無法進(jìn)行持續(xù)地創(chuàng)新活動(dòng)。減稅激勵(lì)政策的實(shí)施有效地提高企業(yè)對(duì)于綠色技術(shù)創(chuàng)新的積極性。一是有利于緩解企業(yè)的資金壓力。企業(yè)進(jìn)行綠色技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)，減稅激勵(lì)政策能夠直接為其提供資金，緩解資金壓力。此外，若企業(yè)受到減稅激勵(lì)，就會(huì)給外界一個(gè)向好的信號(hào)，外界的銀行和金融機(jī)構(gòu)也愿意為其提供資金支持[7]，有利于緩解融資約束進(jìn)而促使企業(yè)主動(dòng)進(jìn)行綠色技術(shù)創(chuàng)新；二是減稅激勵(lì)不僅能夠增加企業(yè)在綠色技術(shù)創(chuàng)新中的內(nèi)生利益，而且能夠?qū)ζ洚a(chǎn)生的外部影響進(jìn)行矯正。減稅激勵(lì)的實(shí)施使企業(yè)從源頭上減少內(nèi)部資金的流出，進(jìn)而使企業(yè)經(jīng)營過程中內(nèi)部資金充足，對(duì)降低企業(yè)創(chuàng)新的邊際成本做出極大貢獻(xiàn)。減稅激勵(lì)作為積極的宏觀調(diào)控政策，主要通過增加研發(fā)投入來為企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新提供資金支持（楊林，沈春蕾）[8]。三是減稅激勵(lì)政策的提出使得企業(yè)更加重視環(huán)境問題，使得企業(yè)主動(dòng)從污染源頭進(jìn)行預(yù)防，加大對(duì)綠色技術(shù)創(chuàng)新的投入，有利于企業(yè)主動(dòng)承擔(dān)環(huán)境保護(hù)責(zé)任，從而提升企業(yè)的形象和聲譽(yù)。綜上所述，可提出如下假設(shè)：假設(shè)1：國家稅務(wù)機(jī)關(guān)實(shí)施減稅激勵(lì)能夠促進(jìn)重污染企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新。

1.2 股權(quán)激勵(lì)對(duì)減稅激勵(lì)與綠色技術(shù)創(chuàng)新之間關(guān)系的調(diào)節(jié)作用

高管股權(quán)激勵(lì)，是高管激勵(lì)的一種長期獎(jiǎng)勵(lì)方式，能夠使其具有主人翁意識(shí)。股權(quán)激勵(lì)主要是通過給予高管股權(quán)份額，使其積極主動(dòng)參與到公司的經(jīng)營決策中，主動(dòng)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，制定有利于企業(yè)長期發(fā)展的戰(zhàn)略。謝謙等[9]認(rèn)為，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)不僅能夠提高員工滿意度和公司績效，還能促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新。張晶等[10]對(duì)制造業(yè)企業(yè)進(jìn)行研究時(shí)，證實(shí)了高管股權(quán)激勵(lì)具有長期激勵(lì)的效果，提升了高管承擔(dān)創(chuàng)新所帶來風(fēng)險(xiǎn)的意愿，促進(jìn)了企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量。趙世芳等[11]認(rèn)為實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，可使高管更多地考慮企業(yè)的長期發(fā)展，并且更傾向于通過增加企業(yè)研發(fā)投入來開展創(chuàng)新活動(dòng)。朱德勝[12]認(rèn)為股權(quán)激勵(lì)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新投入和產(chǎn)出產(chǎn)生積極影響。基于委托代理理論，當(dāng)管理者和所有者之間的利益不一致時(shí)，企業(yè)的高層管理者可能會(huì)為了自身的經(jīng)濟(jì)利益去逃避投入高和風(fēng)險(xiǎn)性高的長期決策。根據(jù)利益趨同效應(yīng)，股權(quán)激勵(lì)能夠?qū)⒏吖芘c企業(yè)進(jìn)行捆綁，共同謀求企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。高管股權(quán)激勵(lì)更多的是產(chǎn)生長期效應(yīng)，股權(quán)激勵(lì)的時(shí)間可以嵌套多年，有利于緩解管理者短視傾向，鼓勵(lì)他們開展風(fēng)險(xiǎn)更高、回報(bào)期更長的、收益更高的長期研發(fā)項(xiàng)目，所以，通過對(duì)高管進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)，可以使其擁有更多的股份，更多的參與決策權(quán)，從而使其更多的投入到綠色技術(shù)創(chuàng)新中，推動(dòng)公司的長期可持續(xù)發(fā)展。綜上所述，可提出如下假設(shè)：假設(shè)2：股權(quán)激勵(lì)在減稅激勵(lì)與企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新間起正向調(diào)節(jié)作用。

1.3 研發(fā)投入的中介作用國家通過實(shí)施減稅激勵(lì)政策，緩解了企業(yè)部分稅收壓力，使得企業(yè)能夠?qū)⒏嗟馁Y金用于研發(fā)。陳洪瑋等[13]將視角聚焦高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，認(rèn)為適當(dāng)增加研發(fā)投入能夠加速其產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新，所以減稅激勵(lì)政策使得企業(yè)的資金更多地流入到創(chuàng)新和研發(fā)層面，這對(duì)于企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展大有益處。郭捷等[14]通過研究發(fā)現(xiàn)地方政府研發(fā)投入有利于當(dāng)?shù)氐木G色技術(shù)創(chuàng)新。顯然，研發(fā)投入的增加可以促進(jìn)我國的綠色技術(shù)創(chuàng)新。減稅激勵(lì)使稅負(fù)下降從而為企業(yè)進(jìn)行綠色創(chuàng)新提供了資金保障、創(chuàng)造了條件，所以，企業(yè)的管理者們更愿意將減稅激勵(lì)節(jié)省出的資金投入到綠色研發(fā)，有利于促進(jìn)企業(yè)的綠色技術(shù)創(chuàng)新，最終實(shí)現(xiàn)國家和企業(yè)之間的雙贏。減稅激勵(lì)政策通過研發(fā)投入促進(jìn)綠色技術(shù)創(chuàng)新水平的提升。綜上所述，可提出如下假設(shè)：假設(shè)3：國家實(shí)施減稅激勵(lì)可通過研發(fā)投入進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新?；诶碚摷僭O(shè)，構(gòu)建如圖１所示的研究模型。

2 研究設(shè)計(jì)

2.1 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源文中選取2010—2021年滬深A(yù)股重污染企業(yè)為研究對(duì)象，依據(jù)證監(jiān)會(huì)2012年10月修訂的《上市公司行業(yè)分類指引》確定重污染企業(yè)的行業(yè)類別。對(duì)初始樣本進(jìn)行如下處理：①剔除ST和*ST公司；②剔除重要變量數(shù)據(jù)缺失的樣本；③根據(jù)證監(jiān)會(huì)2012版的行業(yè)分類方式，剔除金融行業(yè)企業(yè)樣本；④為消除極端值的影響，對(duì)全部連續(xù)變量在1%和99%分位上進(jìn)行Winsorize處理。經(jīng)過處理后共得到998家上市A股重污染企業(yè)的6 964個(gè)觀測值，屬于非平衡面板數(shù)據(jù)。企業(yè)綠色專利數(shù)據(jù)來源于中國研究數(shù)據(jù)服務(wù)平臺(tái)（CNRDS）數(shù)據(jù)庫，滬深A(yù)股重污染企業(yè)實(shí)際稅率的數(shù)據(jù)和其他主要變量數(shù)據(jù)均源自國泰安CSMAR數(shù)據(jù)庫。

2.2 變量選擇

2.2.1 解釋變量——減稅激勵(lì)由于各個(gè)行業(yè)的平均稅率易受到年份和國家政策的影響，為解決不同年份和不同行業(yè)帶來的內(nèi)生性問題，文中借鑒謝東明等[15]的研究將某個(gè)企業(yè)所在年份和所屬行業(yè)所有企業(yè)實(shí)際稅率的中位數(shù)作為平均稅率，用某企業(yè)所在年份和所屬行業(yè)所有企業(yè)實(shí)際稅率的中位數(shù)減去該企業(yè)在該年份的實(shí)際稅率，并將此差額作為減稅激勵(lì)幅度，其中該企業(yè)的實(shí)際稅率=（稅金及附加+所得稅費(fèi)用）/營業(yè)總收入。減稅激勵(lì)幅度越大，表明企業(yè)的實(shí)際稅率越低，企業(yè)享受到國家稅務(wù)機(jī)關(guān)的稅收優(yōu)惠政策越多，企業(yè)稅收負(fù)擔(dān)越輕。反之，減稅激勵(lì)幅度越小，企業(yè)稅收負(fù)擔(dān)越重。

2.2.2 被解釋變量——綠色技術(shù)創(chuàng)新文中參考王旭等[16]的研究采用綠色發(fā)明型專利和綠色實(shí)用型專利申請(qǐng)數(shù)量之和對(duì)綠色技術(shù)創(chuàng)新進(jìn)行度量，并對(duì)其進(jìn)行加1取對(duì)數(shù)處理。

2.2.3 調(diào)節(jié)變量——股權(quán)激勵(lì)文中采用高管持股數(shù)量占比來衡量高管股權(quán)激勵(lì)。

2.2.4 中介變量——研發(fā)投入文中以研發(fā)投入占營業(yè)收入比例來衡量企業(yè)的研發(fā)投入強(qiáng)度。

2.2.5 控制變量文中借鑒賀宏等[17]的研究，選取的控制變量包括企業(yè)規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率、總資產(chǎn)凈利潤率、現(xiàn)金流比率、兩職合一、是否國有企業(yè)、企業(yè)年齡、固定資產(chǎn)占比、董事人數(shù)、托賓Q值。變量及變量定義見表1。

2.3 模型構(gòu)建1）為檢驗(yàn)減稅激勵(lì)（x1）對(duì)重污染企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新（y）的影響，設(shè)立模型（1）

yi，t=α0+α1x1i，t+α2Ci，t+μi+εi，t

（1）

2）為檢驗(yàn)股權(quán)激勵(lì)（x2）對(duì)減稅激勵(lì)（x1）和綠色技術(shù)創(chuàng)新（y）之間的調(diào)節(jié)效應(yīng)，設(shè)立模型（2）

yi，t=β0+β1x1i，t+β2x2i，t+β3x1i，t×x2i，t+β4Ci，t+μi+εi，t

（2）其中i和t分別為個(gè)體企業(yè)和年份；μi分布為個(gè)體固定效應(yīng)的虛擬變量；

εi，t為誤差項(xiàng)。3）克里斯蒂安·卡爾森等[18]開發(fā)了“混雜效應(yīng)”和“標(biāo)尺改變效應(yīng)”（KHB）方法估量中介效應(yīng)（KOHLER et al.），與其他檢驗(yàn)中介模型效應(yīng)方法相比，KHB法的優(yōu)勢在于：①把線性模型的分解特性推廣到其他模型；②解決中介分析中使用的參數(shù)差法與參數(shù)乘方法計(jì)算結(jié)果間的差異問題；③與其他的方法相比，該方法更快更簡單，并得到了王格玲等[19]的實(shí)驗(yàn)結(jié)果的驗(yàn)證。所以，文中借鑒王格玲的KHB方法來檢驗(yàn)研發(fā)投入（x3）對(duì)減稅激勵(lì)（x1）促進(jìn)綠色技術(shù)創(chuàng)新（y）的中介效應(yīng)，設(shè)立模型（3）、（4）

yi，t=αF+βFx1+γFx3i，t+

δFCi，t+μi+εi，t

（3）

yi，t=αR+βRx1i，t+δRCi，t+μi+εi，t

（4）直接效應(yīng)

bF=βF/σF

，總效應(yīng)

bR=βR/σR

，間接效應(yīng)

bR-bF=

βR/σR-

βF/σF。式中的σF和σR為規(guī)模參數(shù)，具體計(jì)算過程詳見王格玲的KHB方法。

3 實(shí)證分析與檢驗(yàn)

3.1 描述性統(tǒng)計(jì)根據(jù)表2中的數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，綠色技術(shù)創(chuàng)新的均值為0.857，標(biāo)準(zhǔn)差為1.158，最小值為0，最大值為4.489，中位數(shù)為0，表明近年來我國重污染企業(yè)的綠色技術(shù)創(chuàng)新水平存在較大差異，重污染企業(yè)整體的綠色創(chuàng)新水平不太理想，亟待提高；減稅激勵(lì)的均值為-0.005，最小值為-0.13，最大值為0.058，中位數(shù)為0，減稅激勵(lì)幅度的中位數(shù)0大于均值-0.005，說明有一半多的重污染企業(yè)減稅激勵(lì)幅度高于均值。這也說明，在很長一段時(shí)間里，尤其是在黨的十八大之后，國家稅務(wù)機(jī)關(guān)一直在持續(xù)地實(shí)施減稅降費(fèi)政策，并且已經(jīng)取得了明顯的效果，我國上市A股重污染企業(yè)的實(shí)際稅率實(shí)現(xiàn)較大幅度的下降；股權(quán)激勵(lì)的均值為0.154，最小值為0，最大值為0.5，表明重污染企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的幅度較小；研發(fā)投入的均值為2.675，最小值為0.03，最大值為10.61，中位數(shù)為2.68，表明研發(fā)投入強(qiáng)度較高的只有少部分的重污染企業(yè)，企業(yè)間的研發(fā)投入強(qiáng)度差距較大。

3.2 回歸分析根據(jù)Hausman檢驗(yàn)結(jié)果應(yīng)選擇個(gè)體固定效應(yīng)模型。表3第（1）列報(bào)告了減稅激勵(lì)對(duì)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的影響，結(jié)果表明減稅激勵(lì)的回歸系數(shù)為1.646，且在1%水平上顯著，說明減稅激勵(lì)能夠有效促進(jìn)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新，假設(shè)1得到驗(yàn)證。表3第（2）列報(bào)告了股權(quán)激勵(lì)對(duì)減稅激勵(lì)和綠色技術(shù)創(chuàng)新之間的調(diào)節(jié)效應(yīng)。在表3的第（2）列中，減稅激勵(lì)與股權(quán)激勵(lì)交乘項(xiàng)（x1×x2）的回歸系數(shù)為6.619，且在1%水平上顯著為正，說明股權(quán)激勵(lì)能夠顯著正向調(diào)節(jié)減稅激勵(lì)對(duì)重污染企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的影響，假設(shè)2得到驗(yàn)證。

表4報(bào)告了研發(fā)投入的中介效應(yīng)。由表4中數(shù)據(jù)可知，減稅激勵(lì)對(duì)綠色技術(shù)創(chuàng)新的總效應(yīng)為3.943，在1%的顯著性水平上通過檢驗(yàn)，其中直接效應(yīng)為3.388，間接效應(yīng)為0.555，直接效應(yīng)和間接效應(yīng)均在1%的顯著性上通過檢驗(yàn)。說明減稅激勵(lì)對(duì)重污染企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的影響上直接效應(yīng)更大，占總效應(yīng)的85.92％。從符號(hào)上，減稅激勵(lì)對(duì)重污染企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的直接效應(yīng)、間接效應(yīng)、總效應(yīng)符號(hào)均為正，說明減稅激勵(lì)可直接對(duì)重污染企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)生正向促進(jìn)作用，還可通過研發(fā)投入對(duì)重污染企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)生間接影響，中介效應(yīng)顯著。

3.3 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

3.3.1 替換解釋變量為驗(yàn)證實(shí)證結(jié)果的穩(wěn)健性，文中借鑒陳東和刑霂等[20]的方法，用稅收優(yōu)惠額取自然對(duì)數(shù)替換減稅激勵(lì)的衡量變量，其中，稅收優(yōu)惠額=利潤總額×（名義所得稅稅率-實(shí)際所得稅稅率），實(shí)際所得稅稅率=所得稅費(fèi)用/稅前利潤，重新進(jìn)行回歸?；貧w結(jié)果見表5中第（1）列。由第（1）列結(jié)果可以看出，減稅激勵(lì)的回歸系數(shù)為0.072，在1%水平上顯著為正，說明減稅激勵(lì)的幅度越大，企業(yè)的綠色技術(shù)創(chuàng)新越多，假設(shè)1再次得到驗(yàn)證。

3.3.2 子樣本檢驗(yàn)黨的十八大以來，國家稅務(wù)機(jī)關(guān)對(duì)企業(yè)的減稅力度逐年加大，為了更好地反映國家減稅力度對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新水平的影響效果，文中剔除了2012年及以前年份的數(shù)據(jù)，并利用剩余樣本數(shù)據(jù)重復(fù)進(jìn)行回歸，回歸結(jié)果見表5中第（2）列。由第（2）列結(jié)果可以看出，減稅激勵(lì)的回歸系數(shù)為1.465，在5%水平上顯著為正，結(jié)果發(fā)現(xiàn)并沒有改變上述研究結(jié)論。

3.3.3 更換回歸模型根據(jù)HALL、GRLICHES and

HAUSMAN[21]等文獻(xiàn)，專利數(shù)是非負(fù)整數(shù)，其特征符合泊松分布模型。為驗(yàn)證實(shí)證結(jié)果的穩(wěn)健性，文中采用綠色實(shí)用新型專利獲得總數(shù)來替代被解釋變量進(jìn)行泊松分布固定效應(yīng)回歸，回歸結(jié)果見表5第（3）列。由第（3）列結(jié)果可以看出，減稅激勵(lì)的回歸系數(shù)為3.752，在1%水平上顯著為正，結(jié)果發(fā)現(xiàn)并沒有改變上述研究結(jié)論?？紤]到被解釋變量有“過度分散”的情況，對(duì)其進(jìn)行負(fù)二項(xiàng)分布固定效應(yīng)回歸，回歸結(jié)果見表5第（4）列，由第（4）列結(jié)果可以看出，減稅激勵(lì)對(duì)綠色技術(shù)創(chuàng)新的影響依舊顯著為正，進(jìn)一步驗(yàn)證了實(shí)證結(jié)果的穩(wěn)健性。

3.4 異質(zhì)性分析

3.4.1 企業(yè)規(guī)模差異不同規(guī)模的公司，由于其成長性的差異，其對(duì)減稅激勵(lì)的響應(yīng)也存在差異。文中根據(jù)企業(yè)規(guī)模的中位數(shù)，將企業(yè)分成了大、小規(guī)模企業(yè)并進(jìn)行了分組回歸。回歸結(jié)果見表6?？梢钥闯?，在小規(guī)模企業(yè)中，減稅激勵(lì)與綠色技術(shù)創(chuàng)新正相關(guān)，但不顯著；在大規(guī)模企業(yè)中減稅激勵(lì)的回歸系數(shù)為2.274，且在5%的水平上顯著，說明企業(yè)減稅激勵(lì)更能顯著促進(jìn)大規(guī)模企業(yè)的綠色技術(shù)創(chuàng)新效應(yīng)。這主要是因?yàn)榕c小規(guī)模企業(yè)相比，大規(guī)模企業(yè)具有更多的資金來源以及更強(qiáng)的抵御風(fēng)險(xiǎn)和應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的能力。

3.4.2 地區(qū)差異由于區(qū)域內(nèi)的經(jīng)濟(jì)、政治、文化和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等多種原因，區(qū)域內(nèi)的企業(yè)在綠色技術(shù)創(chuàng)新上存在著較大的差異。由此考慮到，由于公司所處區(qū)域的不同，可能會(huì)影響到由減稅激勵(lì)所激發(fā)的綠色技術(shù)創(chuàng)新的效果，所以將樣本企業(yè)分為東部、中部和西部企業(yè)，并進(jìn)行分組回歸，回歸結(jié)果見表7。可以看出，位于東部和中部地區(qū)的企業(yè)，減稅激勵(lì)對(duì)于綠色技術(shù)創(chuàng)新有顯著的正向影響；但是西部地區(qū)的企業(yè)減稅激勵(lì)與綠色技術(shù)創(chuàng)新負(fù)相關(guān)且不顯著，說明減稅激勵(lì)更能顯著促進(jìn)東中部地區(qū)企業(yè)的綠色技術(shù)創(chuàng)新。這是由于我國位于東部和中部地區(qū)的企業(yè)先進(jìn)技術(shù)較多，且重視企業(yè)的綠色技術(shù)創(chuàng)新；而西部地區(qū)的企業(yè)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展相對(duì)較慢，進(jìn)行綠色技術(shù)創(chuàng)新的意愿不強(qiáng)，才導(dǎo)致了這個(gè)結(jié)果。

4 結(jié)語

文中基于滬深A(yù)股重污染企業(yè)上市公司2010—2021年數(shù)據(jù)，通過建立個(gè)體固定效應(yīng)面板模型，研究減稅激勵(lì)對(duì)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的影響及內(nèi)在作用機(jī)制。研究表明：減稅激勵(lì)對(duì)重污染企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新具有顯著正向影響；股權(quán)激勵(lì)能夠顯著正向調(diào)節(jié)減稅激勵(lì)對(duì)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的影響作用；減稅激勵(lì)能夠通過企業(yè)研發(fā)投入進(jìn)而促進(jìn)綠色技術(shù)創(chuàng)新；相對(duì)于小規(guī)模企業(yè)，減稅激勵(lì)對(duì)于大規(guī)模企業(yè)的綠色技術(shù)創(chuàng)新促進(jìn)作用更為明顯；相對(duì)于西部地區(qū)，減稅激勵(lì)對(duì)于東部中部地區(qū)企業(yè)的綠色技術(shù)創(chuàng)新促進(jìn)作用更為明顯。

1）進(jìn)一步完善我國綠色稅收制度。就短期而言，可以考慮對(duì)部分具有污染型、高耗能的企業(yè)實(shí)施更多減稅優(yōu)惠，例如通過引入消費(fèi)稅、資源稅、增值稅等來實(shí)現(xiàn)對(duì)環(huán)境污染型企業(yè)的綠色技術(shù)創(chuàng)新的激勵(lì)。此外，還可以考慮通過對(duì)環(huán)保類產(chǎn)品或服務(wù)實(shí)施更多稅收優(yōu)惠政策，擴(kuò)大綠色稅收優(yōu)惠范圍等方式來鼓勵(lì)企業(yè)進(jìn)行綠色技術(shù)創(chuàng)新。

2）完善企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)體系。管理人員不僅是公司創(chuàng)新行為的重要驅(qū)動(dòng)者，而且是公司R&D投資的重要執(zhí)行者。通過股權(quán)激勵(lì)將企業(yè)的利益與高管的利益掛鉤，鼓勵(lì)他們?yōu)楣竟ぷ鳎M(jìn)而推動(dòng)企業(yè)的綠色技術(shù)創(chuàng)新。

3）加大研發(fā)投入力度。企業(yè)只有充分認(rèn)識(shí)到研發(fā)投入在公司業(yè)績和發(fā)展中的重要性，加大研發(fā)投入，提高綠色技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出，才能推動(dòng)企業(yè)長期健康發(fā)展。

4）結(jié)合中小型企業(yè)的創(chuàng)新特點(diǎn)，建議國家出臺(tái)相關(guān)政策，以激勵(lì)中小企業(yè)增加研發(fā)投入，強(qiáng)化其核心技術(shù)的創(chuàng)新，從而提高其自主創(chuàng)新能力。此外，政府應(yīng)該針對(duì)中小企業(yè)就綠色技術(shù)創(chuàng)新進(jìn)行宣傳，使企業(yè)樹立綠色創(chuàng)新的理念。

5）縮小減稅激勵(lì)政策實(shí)施效果的地區(qū)差異。對(duì)綠色創(chuàng)新意識(shí)強(qiáng)、綠色創(chuàng)新投入多、綠色創(chuàng)新產(chǎn)出多的中東部地區(qū)，可以適當(dāng)給予更多優(yōu)惠，對(duì)于綠色創(chuàng)新意識(shí)較弱、綠色創(chuàng)新投入少、綠色創(chuàng)新產(chǎn)出少的西部地區(qū)，適當(dāng)提高稅收優(yōu)惠力度。

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（責(zé)任編輯：王強(qiáng)）