ChatGPT對我國經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域的影響及未來展望

文/劉起貴 賁圣林 編輯/韓英彤

黨的二十大報告強調(diào)，“高質(zhì)量發(fā)展是全面建設(shè)社會主義現(xiàn)代化國家的首要任務(wù)”，并對具體路徑做出了專章部署。伴隨著我國人口結(jié)構(gòu)的調(diào)整，人口紅利演化的勞動力成本優(yōu)勢逐漸弱化，科技創(chuàng)新已成為推動我國高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵力量，以大數(shù)據(jù)、人工智能、量子計算為代表的新一代信息技術(shù)在其中扮演著愈發(fā)重要的角色。2022年11月，ChatGPT正式上線，受到了世界范圍的廣泛討論和關(guān)注。作為大型自然語言處理模型，ChatGPT在語義識別性、可擴(kuò)展性、自適應(yīng)性、人機交互性等方面得到了顯著提升，必將對我國經(jīng)濟(jì)金融等相關(guān)領(lǐng)域產(chǎn)生影響，并可能在未來產(chǎn)生一系列的行業(yè)變革，助推我國經(jīng)濟(jì)社會高質(zhì)量發(fā)展。

ChatGPT對經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域的可能影響

ChatGPT（Generative Pre-trained Transformer），是由OpenAI開發(fā)的一種基于Transformer模型的智能對話產(chǎn)品。該產(chǎn)品立足深度學(xué)習(xí)中的自然語言處理技術(shù)，借助海量的文本數(shù)據(jù)預(yù)訓(xùn)練模型，并行學(xué)習(xí)詞匯、語法和語義模式，并通過特定的微調(diào)適應(yīng)現(xiàn)實社會不同任務(wù)和領(lǐng)域，最終向用戶生成高質(zhì)量的自然語言文本。ChatGPT的發(fā)展歷程可以追溯到2018年，伴隨著技術(shù)進(jìn)步，經(jīng)歷了GPT-1、GPT-2、GPT-3、GPT-4等多階段的迭代。自2022年11月公開發(fā)布以來，ChatGPT也完成了五次升級，目前已有ChatGPT Plus版本。

從經(jīng)濟(jì)學(xué)的視角，ChatGPT本身作為一種強大的人工智能（AI）技術(shù)，具有典型的規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。一方面，產(chǎn)品前期的開發(fā)以及使用過程中的維護(hù)不可避免地需要大量成本，但面向用戶端的使用成本卻很低。隨著使用ChatGPT的用戶數(shù)量的增加，產(chǎn)品應(yīng)用的單位成本會快速下降；另一方面，ChatGPT依賴于現(xiàn)實世界的各類信息。使用的用戶越多，在人機交互的過程中用戶不自覺地為ChatGPT帶來信息供給和真實反饋，進(jìn)而優(yōu)化了ChatGPT模型精度，最終提高每個用戶獲得的效用。經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域強調(diào)有限資源的高效分配，將ChatGPT置于高質(zhì)量發(fā)展中審視，可以從宏觀全局、中觀產(chǎn)業(yè)和微觀個體等多個方面觀察ChatGPT對經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展的影響。

首先，ChatGPT可以有效降低市場中的交易成本，促進(jìn)信息在不同經(jīng)濟(jì)主體間的流通，對于緩解我國發(fā)展不平衡、不充分問題具有重要的積極意義。在市場經(jīng)濟(jì)中，由于信息不對稱問題廣泛存在，市場的交易成本將增加，會引發(fā)道德風(fēng)險和逆向選擇（Akerlof，1970）。信息搜尋成本，協(xié)商決策成本、契約和監(jiān)督成本、執(zhí)行和轉(zhuǎn)化成本構(gòu)成了交易成本的主要類型（Coase，1937；Dahlman，1979）。而ChatGPT通過智能化的方式，自動分析和理解交易各方的需求和偏好，提供更為準(zhǔn)確的協(xié)商方案，從而降低了交易的協(xié)調(diào)成本。比如Li and Huang（2019）的研究表明，在電子商務(wù)領(lǐng)域，人工智能技術(shù)可以為買方和賣方提供更為便捷的交易方式，促進(jìn)在線交易的發(fā)展。此外，ChatGPT可以自動提取和篩選現(xiàn)實世界的海量信息，突破傳統(tǒng)的人工檢索，大幅降低信息搜尋成本。金融領(lǐng)域?qū)π畔⒌母咝Я魍ň哂懈叩囊?。ChatGPT可以重塑投資者、分析師、金融中介機構(gòu)、上市公司等金融市場參與各方的信息分配格局，提升資本市場的信息效率。作為一個智能語言模型，ChatGPT本身有助于打破地理壁壘：不同區(qū)域、不同群體的居民都可以使用ChatGPT來獲取信息、咨詢問題、學(xué)習(xí)知識等，改變了人們的信息獲取方式，通過信息共享促進(jìn)要素流動和均衡發(fā)展。

其次，ChatGPT可以帶動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，加速數(shù)字經(jīng)濟(jì)的建設(shè)進(jìn)程。根據(jù)新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，技術(shù)進(jìn)步可以大幅提高生產(chǎn)力，從而推動經(jīng)濟(jì)增長（Solow，1957）。ChatGPT作為新型的自動化技術(shù)，能提供更加自動化的生產(chǎn)方案，加速生產(chǎn)過程，提高生產(chǎn)效率。ChatGPT在一定程度上也可以替代人工大量的重復(fù)性勞動，例如金融領(lǐng)域?qū)υ紨?shù)據(jù)資料的簡單查找和整合，形成基礎(chǔ)性的分析報告工作，ChatGPT完全可以勝任，并且基本不存在主觀性偏差問題，進(jìn)而引導(dǎo)金融從業(yè)者聚焦于深度研究。與此同時，ChatGPT能進(jìn)一步釋放人工智能的潛力，激發(fā)創(chuàng)新活力，開辟新的產(chǎn)業(yè)業(yè)態(tài)和商業(yè)模式。在數(shù)字經(jīng)濟(jì)時代，數(shù)據(jù)是一種新型生產(chǎn)要素，也是我國高質(zhì)量發(fā)展過程中依賴的重要資源（劉方和孟祺，2019；徐曼等，2023）。ChatGPT對數(shù)據(jù)分析和處理具有天然的優(yōu)勢，可以通過大數(shù)據(jù)分析提煉經(jīng)濟(jì)和金融事實的背后的演化規(guī)律，挖掘潛在的創(chuàng)新點。同時加強人力資本的技能水平和創(chuàng)新意識，推動智能制造的發(fā)展，適應(yīng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)下的市場需求。

最后，ChatGPT可以提升企業(yè)管理內(nèi)外部資源的效率，優(yōu)化市場營銷水平，改善企業(yè)公開市場形象。資源基礎(chǔ)觀認(rèn)為企業(yè)是各種資源的集合體（Wernerfelt，1984）。當(dāng)企業(yè)擁有價值性（valuability）、稀缺性（rarety）、不完全可模仿（imperfect imitability）和不完全可替代（imperfect substitutability）的資源，會帶來持續(xù)性的競爭優(yōu)勢，進(jìn)而在市場上獲得較高的收益（Barney，1991）。在供應(yīng)鏈和物流層面，ChatGPT可以分析和預(yù)測企業(yè)的訂單需求，減少存貨的過度積壓，打通上下游的人流、物流和信息流障礙，優(yōu)化倉儲物流計劃。在人力資源管理層面，ChatGPT可以自動化員工招聘流程，完成面試人員的信息篩選，幫助企業(yè)開展后續(xù)的員工滿意度調(diào)查，改善員工工作環(huán)境和福利待遇。在客戶資源管理上，ChatGPT可以結(jié)合客戶反饋分析客戶數(shù)據(jù)，為企業(yè)提供更好的市場營銷策略，提高客戶體驗和忠誠度，從而提高銷售額和利潤。這對以服務(wù)為主要屬性的金融行業(yè)具有重要意義。

ChatGPT在金融投資領(lǐng)域的潛在應(yīng)用場景

金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展需要金融業(yè)的高質(zhì)量支持。在金融投資領(lǐng)域，由于有限關(guān)注的存在，投資者往往只關(guān)注某個特定的股票、行業(yè)和細(xì)分市場信息，在信息不充分的條件下演化出非理性的投資決策行為（Simon，1971；丁月華和劉維奇，2022）。伴隨著信息化技術(shù)的飛速發(fā)展，金融市場的信息量呈現(xiàn)指數(shù)型增長。一方面，投資者可能面臨信息過載（Information Overload）問題，信息量超過了個體的處理能力和認(rèn)知負(fù)荷極限，導(dǎo)致無法有效地處理和利用信息。另一方面，錯綜復(fù)雜的信息帶來的信息冗余（Information Redundancy）也構(gòu)成了金融投資的挑戰(zhàn)，投資者往往需要花費更多的時間和精力去篩選和識別有用的信息。

ChatGPT促進(jìn)我國高質(zhì)量發(fā)展的機理資料來源：作者繪制

ChatGPT作為大型自然語言處理工具，在金融投資領(lǐng)域的應(yīng)用前景十分廣泛，可以提高各類市場參與主體投資決策的準(zhǔn)確性，同時也可以幫助金融機構(gòu)更好地管理和控制風(fēng)險，對助力金融業(yè)提質(zhì)增效有一定的助力作用。

第一，在金融分析上，ChatGPT可以通過對大量的結(jié)構(gòu)化和非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，從媒體報道、社交評論、公司報告等大量文本中提取有用信息，幫助投資者和分析師預(yù)測股票、債券、期貨等金融產(chǎn)品的價格變化。此外，ChatGPT還可以更充分分析企業(yè)基本面，助力預(yù)測某個公司的未來業(yè)績的變化趨勢。投資者借此加強對目標(biāo)公司的認(rèn)識，制定更好的投資策略。

第二，在資產(chǎn)分配上，良好的投資組合構(gòu)建需要考慮投資者的風(fēng)險偏好、投資標(biāo)的估值、市場情況等多種因素。在投資者風(fēng)險偏好穩(wěn)定的情況下，ChatGPT通過分析投資組合中不同金融產(chǎn)品的歷史表現(xiàn)、價格相關(guān)性以及市場因素，對資產(chǎn)組合的預(yù)期收益做出判斷，為投資者修正資產(chǎn)分配權(quán)重提供參考。

第三，在量化投資上，ChatGPT可以充當(dāng)輔助角色，為投資者提供均值回歸等簡單可行的量化策略。此外，ChatGPT通過可讀性強的文本輸出以及基礎(chǔ)代碼編程輸出，可以與數(shù)據(jù)挖掘、機器學(xué)習(xí)等工具融合，完成對市場數(shù)據(jù)的快速分析和實時處理，實現(xiàn)自動化交易策略，降低量化投資的門檻，為不同知識儲備和金融素養(yǎng)的投資者提升交易效率和收益水平提供支撐。

第四，在風(fēng)險控制上，ChatGPT可以應(yīng)用于市場輿情監(jiān)測和預(yù)測，通過對金融市場數(shù)據(jù)和歷史事件的深入分析，幫助金融機構(gòu)制定風(fēng)險控制策略，對常見的市場風(fēng)險、信用風(fēng)險和操作風(fēng)險等進(jìn)行有效管理，及時調(diào)整不良金融產(chǎn)品。對于投資者個體，ChatGPT同樣可以通過各類數(shù)據(jù)甄別標(biāo)的風(fēng)險因素，減少潛在的損失。

ChatGPT推動金融行業(yè)變革的前景展望

當(dāng)前，ChatGPT已經(jīng)在金融行業(yè)實踐運用。例如，招商銀行利用ChatGPT生成的文案推介親情信用卡產(chǎn)品、財通證券研究團(tuán)隊運用ChatGPT撰寫并發(fā)布醫(yī)美行業(yè)研究報告等。除了投資決策外，ChatGPT還可以幫助金融機構(gòu)開發(fā)出更為智能化的客戶服務(wù)和銷售系統(tǒng)，從而提高服務(wù)質(zhì)量和效率，增強行業(yè)用戶的體驗感和滿意度。伴隨著人工智能、大數(shù)據(jù)、云計算、區(qū)塊鏈等新一代信息技術(shù)的快速發(fā)展，傳統(tǒng)金融服務(wù)模式正發(fā)生劇變，加速移動支付、電子貨幣等豐富的金融產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新。ChatGPT作為新型的自然語言分析工具，通過高效的海量數(shù)據(jù)分析和自然語言輸出，將充分推動金融服務(wù)行業(yè)向智能化方向變革。

與此同時，學(xué)術(shù)界和實務(wù)界也必須看到ChatGPT本身存在的弊端和風(fēng)險。首先，ChatGPT的信息滯后性問題突出。金融業(yè)不同于其他行業(yè)，對信息及時性有更高的要求。根據(jù)OpenAI的官方說明，ChatGPT目前的原始數(shù)據(jù)集只更新到2021年9月，難以適應(yīng)新階段的金融市場變化，并且更新數(shù)據(jù)集將耗費大量的成本。如何平衡產(chǎn)品的成本和收益，從而滿足及時性需求，是ChatGPT不可避免的挑戰(zhàn)，也是該技術(shù)應(yīng)用于金融業(yè)的一大瓶頸；其次，信息的知識產(chǎn)權(quán)歸屬、用戶隱私保護(hù)以及由此帶來的法律責(zé)任界定是ChatGPT應(yīng)用于金融業(yè)需要克服的問題。特別是在金融投資過程中，涉及到個人投資者、機構(gòu)投資者、投資標(biāo)的、金融中介機構(gòu)等，關(guān)聯(lián)了不同類型的法人和自然人，參考ChatGPT決策建議的投資行為責(zé)任歸屬需要進(jìn)一步明確；最后，ChatGPT可能存在語義識別偏差以及虛假信息傳播的風(fēng)險。由于中文的表達(dá)相對于英文更加含蓄，ChatGPT可能難以對中文環(huán)境下的隱喻、反問等語義做出準(zhǔn)確識別，產(chǎn)生偏差和誤導(dǎo)性策略。同時，互聯(lián)網(wǎng)上真?zhèn)涡畔⒐泊妫珻hatGPT是否會導(dǎo)致虛假信息的擴(kuò)散傳播、帶來金融產(chǎn)品的價格異常波動、沖擊金融市場的正常秩序，這均需要監(jiān)管層高度重視。

金融行業(yè)一直在不斷地變革和發(fā)展?！盎谌祟惙答伒膹娀瘜W(xué)習(xí)”訓(xùn)練方式使得ChatGPT具有許多不同于過往人工智能產(chǎn)品的優(yōu)勢，引發(fā)了金融行業(yè)的熱議。在科技化轉(zhuǎn)型的驅(qū)動下，為了更好利用ChatGPT助推我國金融業(yè)乃至整體經(jīng)濟(jì)社會的高質(zhì)量發(fā)展，筆者提出如下對策建議：一是建立行業(yè)合規(guī)標(biāo)準(zhǔn)和審核機制。ChatGPT的應(yīng)用必須遵守法律法規(guī)和監(jiān)管要求，我國監(jiān)管層應(yīng)出臺系列準(zhǔn)則規(guī)范，指導(dǎo)金融機構(gòu)建立內(nèi)部審核機制，對ChatGPT在金融業(yè)的應(yīng)用場景等內(nèi)容進(jìn)行審查，對參考ChatGPT出具的投資建議備注說明，充分保護(hù)金融數(shù)據(jù)安全和用戶隱私。二是加強AI技術(shù)人才培養(yǎng)和團(tuán)隊建設(shè)。ChatGPT是一個以自然語言處理為基礎(chǔ)，涉及多個學(xué)科領(lǐng)域的復(fù)雜系統(tǒng)。金融行業(yè)需要打造專業(yè)的人工智能技術(shù)團(tuán)隊，深入理解和掌握ChatGPT的技術(shù)原理和應(yīng)用場景。這不僅限于ChatGPT應(yīng)用的需要，也是順應(yīng)金融創(chuàng)新的行業(yè)變化趨勢。三是重視客戶的體驗和反饋。金融業(yè)的本質(zhì)是服務(wù)業(yè)，金融機構(gòu)應(yīng)當(dāng)積極收集用戶的反饋意見，將ChatGPT作為技術(shù)輔助工具，打造具有自身特色的金融服務(wù)系統(tǒng)，保持行業(yè)競爭優(yōu)勢，不斷提高客戶的滿意度和信任度。