如何看待上半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)

鐘正生　張璐

2023年上半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)交出5.5％成績(jī)單，其中，今年第二季度中國(guó)實(shí)際GDP增長(zhǎng)6.3％，雖不及市場(chǎng)此前預(yù)期，但對(duì)于全年完成5％左右增速目標(biāo)仍然提供了支持。

如何看待經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能企穩(wěn)？

2023年五六月份中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)企穩(wěn)信號(hào)增多。固定資產(chǎn)投資、社會(huì)消費(fèi)品零售總額以及工業(yè)增加值的環(huán)比增速在4月都弱于歷史同期的均值水平，至5月恢復(fù)至歷史均值附近，到6月已呈現(xiàn)超季節(jié)性走高。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的三項(xiàng)指標(biāo)的季調(diào)環(huán)比，也在五六月份悉數(shù)轉(zhuǎn)為正增長(zhǎng)。

從社會(huì)消費(fèi)品零售總額及限額以上零售總額的分項(xiàng)看，當(dāng)前消費(fèi)復(fù)蘇有兩條主線：一是，出行社交活動(dòng)恢復(fù)，與之相關(guān)的餐飲消費(fèi)二季度連續(xù)三個(gè)月錄得雙位數(shù)增長(zhǎng)，而體育娛樂(lè)用品、金銀珠寶、化妝品、服裝鞋帽以及汽車(chē)、通訊器材等商品在5至6月的兩年平均增速也較4月明顯提升；二是，地產(chǎn)后周期相關(guān)耐用品消費(fèi)跌幅收窄，保交樓地產(chǎn)竣工持續(xù)推進(jìn)、“6.18”企業(yè)借勢(shì)降價(jià)促銷(xiāo)，提振家電音像、家具、建筑及裝潢材料需求，體現(xiàn)為5至6月相關(guān)商品零售額跌幅較4月收窄。

在出口交貨值進(jìn)一步下探之際，工業(yè)增加值逆勢(shì)企穩(wěn)，得益于投資、消費(fèi)以及高溫天氣下電力需求的復(fù)蘇。其一， 6月份基建投資加大托底力度，地產(chǎn)新開(kāi)工有企穩(wěn)跡象，有效穩(wěn)定了原材料需求，助力黑色金屬、有色金屬、非金屬礦物、化學(xué)原料制品等行業(yè)增加值同比增速走高。其二，6月全國(guó)高溫天氣多發(fā)，增加能源及電力消耗，助力水電燃?xì)?、上游石油煤炭開(kāi)采板塊增速超季節(jié)性走高。據(jù)中國(guó)氣象局報(bào)道， 6月全國(guó)平均氣溫較常年同期偏高0.7℃，為1961年以來(lái)歷史同期第二高。其三，消費(fèi)的持續(xù)復(fù)蘇對(duì)相關(guān)制造行業(yè)產(chǎn)生一定帶動(dòng)，農(nóng)副產(chǎn)品加工、食品制造、酒飲料茶等必選消費(fèi)行業(yè)同比增速走高，而紡織、醫(yī)藥制造等行業(yè)同比跌幅明顯收窄。

如何看待制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展？

今年上半年制造業(yè)投資增速呈高位放緩態(tài)勢(shì)，其驅(qū)動(dòng)特征主要有以下幾點(diǎn)：

一是，裝備制造業(yè)投資“一枝獨(dú)秀”。上半年制造業(yè)投資同比增長(zhǎng)6％，其中裝備制造業(yè)投資增長(zhǎng)14.4％，而上游原材料和下游消費(fèi)制造業(yè)均已下降至零增長(zhǎng)附近。二季度以來(lái)，原材料行業(yè)投資增速呈現(xiàn)低位企穩(wěn)，消費(fèi)制造行業(yè)投資也在5月呈現(xiàn)企穩(wěn)回升跡象，對(duì)于下半年制造業(yè)投資增速止跌具有積極意義。

二是，出口放緩和房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整對(duì)制造業(yè)投資施加了壓力，不過(guò)制造業(yè)投資的結(jié)構(gòu)動(dòng)能有切換跡象。下半年我國(guó)制造業(yè)投資的走向取決于房地產(chǎn)投資企穩(wěn)回升與出口下行幅度之間的角力，在外需放緩情況下穩(wěn)定房地產(chǎn)投資不可或缺。我們將出口占終端需求10％以上、且出口對(duì)需求的貢獻(xiàn)高于地產(chǎn)的行業(yè)定義為高出口依賴(lài)度行業(yè)；將地產(chǎn)占終端需求的10％以上、且地產(chǎn)對(duì)需求的貢獻(xiàn)高于出口的行業(yè)定義為高地產(chǎn)依賴(lài)度行業(yè)。我們發(fā)現(xiàn)2018年～2019年，高地產(chǎn)依賴(lài)度行業(yè)對(duì)制造業(yè)投資增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率達(dá)到42％，而2020年～2021年和2022年分別下降到35％和16％，今年1月～5月只有8％。可見(jiàn)，房地產(chǎn)投資的深度調(diào)整已經(jīng)對(duì)制造業(yè)投資產(chǎn)生了明顯拖累，不過(guò)今年二季度以來(lái)高地產(chǎn)依賴(lài)度行業(yè)的制造業(yè)投資呈現(xiàn)低位企穩(wěn)，對(duì)制造業(yè)投資的拖累或已見(jiàn)底。相反，高出口依賴(lài)度行業(yè)對(duì)2020年～2021年、2022年、今年1月～5月制造業(yè)投資的貢獻(xiàn)分別達(dá)到61％、65％、71％，疫情以來(lái)中國(guó)出口高增長(zhǎng)對(duì)于制造業(yè)投資產(chǎn)生了明顯拉動(dòng)。然而，隨著二季度以來(lái)中國(guó)出口放緩，高出口依賴(lài)度中的中游制造業(yè)行業(yè)投資增速出現(xiàn)了明顯放緩的跡象，而此前下滑猛烈的高出口依賴(lài)度中的下游制造業(yè)行業(yè)投資增速呈現(xiàn)出觸底反彈跡象。

三是，2022年以來(lái)民間投資在制造業(yè)投資中的占比顯著上升，穩(wěn)定民營(yíng)企業(yè)家信心對(duì)于穩(wěn)定制造業(yè)投資至關(guān)重要。盡管上半年民間投資在總體固定資產(chǎn)投資中的占比創(chuàng)下52.9％的歷史新低，但今年1月～5月民間投資在制造業(yè)投資中的占比達(dá)到94.3％，比疫情前平均水平高出7.6個(gè)百分點(diǎn)。今年以來(lái)政策高度關(guān)注企業(yè)家信心的恢復(fù)，對(duì)于促進(jìn)制造業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展具有重要意義。

如何看待青年與農(nóng)民工就業(yè)“冷熱不均”？

今年上半年中國(guó)就業(yè)形勢(shì)整體向好，但結(jié)構(gòu)上存在“冷熱不均”，主要體現(xiàn)為16歲～24歲青年人口失業(yè)率不斷抬升，而農(nóng)民工和低學(xué)歷人群失業(yè)率有所下降。二季度城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率一直保持在5.2％，比一季度有所下降。其中，16歲～24歲青年人口失業(yè)率從3月的19.6％進(jìn)一步升至21.3％，突破新高；而外來(lái)農(nóng)業(yè)戶(hù)籍人口失業(yè)率從3月的5.3％進(jìn)一步降至6月的4.9％，低于整體失業(yè)率水平。按學(xué)歷劃分，較低學(xué)歷與較高學(xué)歷人群就業(yè)壓力差距有收窄勢(shì)頭：高中及以下學(xué)歷失業(yè)率從3月的4.8％降至6月的4.4％，而本科及以上學(xué)歷失業(yè)率小幅上升0.1個(gè)百分點(diǎn)至3.2％。

2020年以來(lái)高校大幅擴(kuò)招，解決了當(dāng)時(shí)的就業(yè)難題，卻為當(dāng)下青年人口失業(yè)率抬升埋下伏筆。一方面，更多青年人口“升學(xué)深造”，初次就業(yè)的時(shí)點(diǎn)壓力后延至2022到2023年；另一方面，擴(kuò)招使高學(xué)歷青年勞動(dòng)力的供給更多，但其需求可能并未起量。從城鎮(zhèn)就業(yè)人口的分布看，高學(xué)歷人員更多從事教育、金融、信息技術(shù)等行業(yè)，這恰是過(guò)去幾年受沖擊較大的行業(yè)。2023年以來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以接觸性、聚集性服務(wù)業(yè)恢復(fù)增長(zhǎng)為主，而從事這些行業(yè)的多為農(nóng)民工和中低學(xué)歷人群，可能也加劇了當(dāng)前就業(yè)結(jié)構(gòu)的分化特征。

今年3月以來(lái)就業(yè)人員平均工作時(shí)間再上臺(tái)階，6月達(dá)到48.7小時(shí)/周，可能反映出企業(yè)在招聘用工上的審慎傾向，因而整體性的就業(yè)壓力依然存在，穩(wěn)就業(yè)政策仍有必要持續(xù)護(hù)航。考慮到16～24歲青年人群失業(yè)率隨畢業(yè)季來(lái)臨而呈現(xiàn)明顯季節(jié)性規(guī)律，每年7月達(dá)到全年高點(diǎn)，之后趨于回落，預(yù)計(jì)今年也將呈現(xiàn)同樣特征。

如何看待消費(fèi)復(fù)蘇的后勁？

今年二季度居民收入增速隨經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇獲得改善，且居民消費(fèi)傾向有抬升跡象，消費(fèi)增長(zhǎng)的持續(xù)性有望增強(qiáng)。上半年全國(guó)居民人均可支配收入的實(shí)際同比從一季度的3.8％上升到5.8％，略高于實(shí)際GDP增速。上半年全國(guó)人均消費(fèi)支出的實(shí)際同比從一季度4％抬升到7.6％，比收入增長(zhǎng)展現(xiàn)出更大彈性；上半年全國(guó)居民人均消費(fèi)支出占人均可支配收入的65％，這一比值雖仍不及疫情之前水平，但與2021年相近，明顯好于2020和2022年同期，可見(jiàn)居民消費(fèi)傾向也已步入改善。特別是，二季度農(nóng)村外出務(wù)工勞動(dòng)力人數(shù)同比增長(zhǎng)3.2％，農(nóng)民工月均收入同比增長(zhǎng)6.5％，均較一季度顯著抬升，且農(nóng)民工月均收入增速創(chuàng)下歷史新高，農(nóng)民工作為邊際消費(fèi)傾向較高的群體，其就業(yè)與收入的同步改善對(duì)于整體消費(fèi)傾向的抬升勢(shì)必有所助益。

居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)仍有調(diào)整動(dòng)能，可選消費(fèi)仍有增長(zhǎng)空間。從全國(guó)城鎮(zhèn)居民人均消費(fèi)支出結(jié)構(gòu)來(lái)看，今年上半年相比于疫情前的2019年同期，居民用于食品煙酒、醫(yī)療保健和居住的比例仍然高于疫情前，而用于衣著、教育文化娛樂(lè)、交通通信、生活用品及服務(wù)的比例仍比疫情前偏低。隨著疫情影響退散和居民收入水平整體改善，消費(fèi)結(jié)構(gòu)預(yù)計(jì)仍將向疫情前水平調(diào)整，可選消費(fèi)仍有進(jìn)一步釋放空間。

如何看待外需收縮下的外貿(mào)增長(zhǎng)？

今年五六月份外需收縮壓力進(jìn)一步顯現(xiàn)，工業(yè)企業(yè)出口交貨值與以美元計(jì)的中國(guó)出口同比增速同步轉(zhuǎn)負(fù)。外需對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的帶動(dòng)作用轉(zhuǎn)弱，使宏觀政策加碼的必要性增強(qiáng)，體現(xiàn)為基建投資在高基數(shù)下增速提升，“接棒”失去的需求。

當(dāng)前中國(guó)出口放緩的主要原因在于：一方面，5月以來(lái)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體制造業(yè)衰退加劇，外需收縮從發(fā)達(dá)國(guó)家向新興和發(fā)展中國(guó)家傳遞，造成“一帶一路”新生力量對(duì)我國(guó)出口的支撐亦不穩(wěn)，6月主要“一帶一路”國(guó)家中，只有對(duì)俄羅斯的出口表現(xiàn)依然堅(jiān)挺；另一方面，價(jià)格因素對(duì)中國(guó)出口的拖累進(jìn)一步顯化，5月中國(guó)出口價(jià)格指數(shù)同比加速下滑并轉(zhuǎn)負(fù)，放大了出口金額下行的幅度。以RJ/CRB商品價(jià)格指數(shù)對(duì)中國(guó)進(jìn)出口價(jià)格指數(shù)的領(lǐng)先性看，大宗商品價(jià)格因素對(duì)中國(guó)出口的拖累可能持續(xù)擴(kuò)大到今年四季度。

若干主要產(chǎn)品對(duì)中國(guó)出口的影響較為突出，而其動(dòng)能在6月均有所轉(zhuǎn)弱。一則，汽車(chē)相關(guān)產(chǎn)品是今年前五個(gè)月中國(guó)出口的最大亮點(diǎn)所在，但6月汽車(chē)和汽車(chē)底盤(pán)、汽車(chē)零配件對(duì)中國(guó)出口的拉動(dòng)較5月回落。二則，原材料對(duì)中國(guó)出口的支撐減弱，其中成品油、鋼鐵及其制品擴(kuò)張效應(yīng)衰減，去年顯著受益于歐洲能源危機(jī)的化工品對(duì)中國(guó)出口由支撐轉(zhuǎn)為拖累。三則，機(jī)電產(chǎn)品同為進(jìn)口和出口的最大拖累。今年前五個(gè)月“機(jī)電、音像設(shè)備及其零件、附件”對(duì)中國(guó)進(jìn)口、出口的拖累分別為3.1和1.4個(gè)百分點(diǎn)，均是各分項(xiàng)中拖累最大的。除海外需求總體收縮外，外圍“卡脖子”的影響已然顯化，對(duì)中國(guó)中長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)升級(jí)、科技突圍的不利影響值得警惕。