俄暫停執(zhí)行黑海谷物協(xié)議掀巨浪　大型上市糧企長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)凸顯

金鈺

7 月17 日，俄羅斯宣布暫停執(zhí)行“黑海谷物協(xié)議”，消息一出，立即引發(fā)國(guó)際糧食供應(yīng)面臨更大不確定性的擔(dān)憂。受此消息影響，芝加哥小麥期貨一度飆升9%，創(chuàng)2012年以來最大漲幅；巴黎市場(chǎng)小麥?zhǔn)毡P上漲8.2%，創(chuàng)2022年2月以來最大漲幅。

此前，正是該協(xié)議的嚴(yán)格執(zhí)行，烏克蘭農(nóng)產(chǎn)品通過海運(yùn)恢復(fù)部分出口，扭轉(zhuǎn)了全球糧食價(jià)格飆升勢(shì)頭，F(xiàn)AO最新數(shù)據(jù)顯示，6 月，國(guó)際食品價(jià)格繼續(xù)下行，較去年3月的最高點(diǎn)下滑了23%。

俄羅斯和烏克蘭是全球糧食生產(chǎn)和出口大國(guó)，其糧食對(duì)全球糧食市場(chǎng)的影響不可忽視。如俄羅斯暫停執(zhí)行黑海港口農(nóng)產(chǎn)品外運(yùn)協(xié)議，將直接導(dǎo)致全球糧食供應(yīng)減少，從而引發(fā)全球糧價(jià)上漲和糧食短缺的風(fēng)險(xiǎn)。這對(duì)于那些糧食進(jìn)口國(guó)家將是一個(gè)巨大打擊，可能導(dǎo)致社會(huì)動(dòng)蕩和經(jīng)濟(jì)衰退。各國(guó)應(yīng)加大糧食生產(chǎn)和儲(chǔ)備力度，以應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的糧食短缺風(fēng)險(xiǎn)。

此刻暫停黑海烏克蘭糧運(yùn)，其直接影響要幾個(gè)月后才會(huì)在世界各地感受得到。那么，現(xiàn)在有哪些值得關(guān)注的地方？同時(shí)，由于烏克蘭的黑海糧食出口有近四分之一以中國(guó)為目的地，中方是歐洲糧食的重要采購(gòu)商。暫停執(zhí)行倡議，對(duì)我國(guó)糧食安全及市場(chǎng)有什么影響？哪些上市糧食企業(yè)及農(nóng)業(yè)板塊值得關(guān)注？

烏黑海糧食出口近1/4以中國(guó)為目的地 俄暫停執(zhí)行短期風(fēng)險(xiǎn)可控長(zhǎng)期形成傷害

一年前，2022 年7 月22 日，在聯(lián)合國(guó)的積極斡旋下，俄羅斯、土耳其和烏克蘭共同簽署了“關(guān)于從烏克蘭港口安全運(yùn)輸谷物和食品的倡議”，基本內(nèi)容是：允許通過安全的海上人道主義走廊，從烏克蘭的三個(gè)主要港口向世界各地出口谷物、其他食品和包括氨在內(nèi)的化肥；俄羅斯與聯(lián)合國(guó)同時(shí)簽署了諒解備忘錄，保障俄羅斯的糧食和化肥也能進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)。原定是4個(gè)月續(xù)約一次。去年11 月、今年3 月、5 月，協(xié)議連續(xù)三次續(xù)約，最終于7月17日到期。

聯(lián)合國(guó)官網(wǎng)信息顯示，在協(xié)議框架內(nèi)，迄今為止，3286 萬噸糧食從烏克蘭的三個(gè)黑海港口出口到了遍布三個(gè)大洲的45個(gè)國(guó)家，其中，出口到發(fā)展中國(guó)家為1885萬噸，發(fā)達(dá)國(guó)家為1401萬噸；另外，世界糧食計(jì)劃署向面臨糧食不安全的國(guó)家如阿富汗、埃塞俄比亞、肯尼亞、索馬里、蘇丹和也門等國(guó)需要援助的民眾運(yùn)送了超過72.5萬噸小麥，解決了重要糧食商品的供應(yīng)問題，扭轉(zhuǎn)了全球食品價(jià)格創(chuàng)紀(jì)錄的增長(zhǎng)趨勢(shì)。

聯(lián)合國(guó)糧農(nóng)組織的糧食價(jià)格指數(shù)在過去一年中持續(xù)穩(wěn)定下降，比2022年3 月的峰值下降了超過23%。2022 年7月，在“黑海倡議”簽署之時(shí)，糧農(nóng)組織發(fā)布的食品價(jià)格指數(shù)為140.6。截至2023年6月，該指數(shù)已降至122.3點(diǎn)，降幅11.6%。同期，糧農(nóng)組織的谷物價(jià)格指數(shù)從147.3 點(diǎn)降至126.6 點(diǎn)，降幅14%。這些均得益于該倡議帶來的全球糧食供應(yīng)量的增加。聯(lián)合國(guó)高級(jí)官員對(duì)此稱，“黑海倡議”在全球糧食安全中發(fā)揮了“不可或缺的作用”。

筆者認(rèn)為，“黑海倡議”的基本含義就是包括港口及其海運(yùn)安全得到國(guó)際保證，谷物和糧食的出口及其收入結(jié)匯得到平衡保證。

烏克蘭所控制的黑海港口是全球糧食運(yùn)輸?shù)摹把屎硪馈敝唬虺^五分之一的小麥和六分之一的玉米貿(mào)易經(jīng)黑海運(yùn)出，烏克蘭控制下的港口在全球糧食市場(chǎng)中不可或缺的關(guān)鍵地位得以展現(xiàn)。有關(guān)方暫停執(zhí)行協(xié)議，意味著烏方控制的黑海港口及其谷物與糧食海運(yùn)出口的安全性受到威脅，有關(guān)方或?qū)?huì)停止出口谷物與糧食。

此刻“黑海倡議”中止，其直接影響大概要幾個(gè)月后才能顯現(xiàn)，意味著國(guó)際糧食供應(yīng)面臨更現(xiàn)實(shí)的不確定性。糧食國(guó)際貿(mào)易的不穩(wěn)定影響到糧食供給，進(jìn)而影響糧食安全，沖擊市場(chǎng)預(yù)期，造成農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)劇烈波動(dòng)。

就糧食生產(chǎn)與出口貿(mào)易而言，俄羅斯和烏克蘭在全球糧食貿(mào)易市場(chǎng)中具有龐大的出口份額。俄羅斯和烏克蘭是全球糧食生產(chǎn)和出口大國(guó)，2021 年，兩國(guó)的大麥、小麥和玉米產(chǎn)量合計(jì)占全球總量的19％ 、14.3％ 和4.6％ ，全球32.5％ 的大麥、30.6％ 的小麥以及19.7％的玉米出口均來自俄烏兩國(guó)。兩國(guó)的地緣沖突直接影響了兩國(guó)的糧食生產(chǎn)和出口，不斷的沖突會(huì)直接影響國(guó)際貿(mào)易的穩(wěn)定性。

我國(guó)是糧食生產(chǎn)大國(guó)，同時(shí)又是糧食進(jìn)口大國(guó)。俄羅斯和烏克蘭是中國(guó)在歐洲農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)的主要進(jìn)口國(guó)。2021年中國(guó)從俄、烏兩國(guó)進(jìn)口農(nóng)產(chǎn)品金額占整個(gè)歐洲市場(chǎng)的25.8％。

2005 年至2021 年中國(guó)從俄羅斯、烏克蘭的農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口量一直呈上升趨勢(shì)。僅2021年中國(guó)從俄、烏兩國(guó)進(jìn)口農(nóng)產(chǎn)品金額分別達(dá)到42.9 億美元和52.4億美元，保持了從烏克蘭、俄羅斯進(jìn)口農(nóng)產(chǎn)品的基本平衡。

值得高度注意的是，由于烏克蘭的黑海糧食出口有近四分之一以中國(guó)為目的地，該協(xié)議的執(zhí)行固然有助于我國(guó)糧食進(jìn)口的穩(wěn)定性，但是協(xié)議的暫停也會(huì)給我國(guó)的糧食進(jìn)口帶來波動(dòng)。短期內(nèi)，兩國(guó)的地緣沖突以及國(guó)際地緣政治形勢(shì)的變動(dòng)對(duì)中國(guó)農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易和糧食安全總體可控。但中國(guó)是全球糧食最大的進(jìn)口國(guó)之一，全球糧食供應(yīng)緊張、價(jià)格上漲的長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)糧食安全形成侵蝕，甚至影響我國(guó)經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展。

我國(guó)人均口糧高于聯(lián)合國(guó)糧食安全線 谷物進(jìn)口逐年遞增

古往今來，糧食安全都是治國(guó)安邦的首要任務(wù)，故有“糧穩(wěn)則天下安”之說。新時(shí)代最高層提出“確保谷物基本自給、口糧絕對(duì)安全”的新糧食安全觀。

數(shù)據(jù)顯示我國(guó)主要谷物產(chǎn)量逐年提高。2010～2020 年間，按單位播種面積產(chǎn)量計(jì)算，小麥增長(zhǎng)了21％，玉米增長(zhǎng)了17％，稻谷增長(zhǎng)了38％。2021 年，我國(guó)糧食（谷物）總產(chǎn)量和人均占有量分別為6.83億噸和483千克。我國(guó)人均口糧長(zhǎng)期以來一直高于聯(lián)合國(guó)糧農(nóng)組織劃定人均糧食占有量400 千克的糧食安全線。簡(jiǎn)言之，我國(guó)糧食及肉類產(chǎn)量在逐年增加，從根本上解決了我國(guó)14億人吃飯問題，中國(guó)人的口糧安全有了基本保障，穩(wěn)住了基本盤。

在中國(guó)糧食產(chǎn)量穩(wěn)步增長(zhǎng)的同時(shí)，谷物的進(jìn)口量也呈現(xiàn)遞增趨勢(shì)。2021年中國(guó)谷物進(jìn)口量達(dá)到5870 萬噸，比2010年的570萬噸增加逾10倍。盡管如此，我國(guó)谷物仍然保持一定的出口，總量較小，但是逐年仍有小幅增長(zhǎng)。2021年我國(guó)谷物出口總量增長(zhǎng)至260萬噸，雖然相較2015年增長(zhǎng)了4.2倍，但與巨量的谷物進(jìn)口量相比，仍然較低。2015年至2021年中國(guó)的谷物市場(chǎng)均存在貿(mào)易逆差，2021 年谷物凈進(jìn)口高達(dá)5610萬噸。

分析進(jìn)口糧食品種發(fā)現(xiàn)，小麥、稻谷和大米、玉米的進(jìn)口量占糧食總進(jìn)口量的比重較大。2021年這三類主要谷物進(jìn)口量占谷物總進(jìn)口量的74％。玉米的進(jìn)口量由2015 年的460 萬噸增長(zhǎng)至2021 年的2840 萬噸，占谷物進(jìn)口總量的48％。

谷物進(jìn)口數(shù)量在巨幅增加的同時(shí)，我國(guó)大豆的進(jìn)口數(shù)量也在逐年增加。2021年中國(guó)進(jìn)口大豆數(shù)量高達(dá)9650萬噸，同年，我國(guó)大豆產(chǎn)量1640萬噸，進(jìn)口量幾乎是國(guó)內(nèi)大豆產(chǎn)量的6倍。從進(jìn)口金額上看，2021年中國(guó)從世界進(jìn)口農(nóng)產(chǎn)品的金額為2198 億美元，比2005 年的286.50億美元增長(zhǎng)了6.7倍。

雖然俄烏糧食貿(mào)易對(duì)中國(guó)農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易和糧食安全影響總體可控。但暫停執(zhí)行也給國(guó)內(nèi)上市糧食企業(yè)及農(nóng)業(yè)板塊帶來巨大機(jī)遇。

以科技為支撐提高本國(guó)糧食產(chǎn)量 關(guān)注具有種植和種業(yè)優(yōu)勢(shì)的上市

公司在此背景下，我國(guó)應(yīng)苦練內(nèi)功，增強(qiáng)農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)新，以科技為支撐提高本國(guó)糧食產(chǎn)量，緩解糧食進(jìn)口壓力。在這方面，值得關(guān)注的上市糧食企業(yè)有北大荒、大北農(nóng)、隆平高科、蘇墾農(nóng)發(fā)、登海種業(yè)、鵬都農(nóng)牧、農(nóng)發(fā)種業(yè)等，這些上市糧企市值均在100億元以上。

比如，我國(guó)農(nóng)業(yè)第一品牌北大荒，是我國(guó)目前規(guī)模大、現(xiàn)代化水平高的種植業(yè)上市公司和重要的商品糧生產(chǎn)基地。2022 年，公司實(shí)現(xiàn)播種面積1042.9萬畝，實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)水稻、玉米、大豆等優(yōu)質(zhì)農(nóng)作物總產(chǎn)121.4億斤。另一方面，公司所屬區(qū)域內(nèi)土地資源豐富，地處三江平原，與烏克蘭一樣處于黑土帶，公司主要從事耕地發(fā)包經(jīng)營(yíng)，2022 年，公司實(shí)現(xiàn)土地承包費(fèi)收入31.26 億元，毛利率53.12％。

而以地方國(guó)有大型農(nóng)業(yè)企業(yè)為代表的蘇墾農(nóng)發(fā)是種植農(nóng)墾加工一體化航母，公司年產(chǎn)糧食超過100萬噸，較大的糧食產(chǎn)能使得公司業(yè)績(jī)具備較為明顯的糧價(jià)彈性。同時(shí)，公司種植效率具有優(yōu)勢(shì)明顯，2021年，公司小麥、水稻畝產(chǎn)分別為553.2、608.3 公斤，高出全國(guó)165.8、134.1公斤。

筆者認(rèn)為，在全球地緣政治沖突不斷加劇的大背景下，我國(guó)糧食產(chǎn)業(yè)政策將更加聚焦糧食安全和種子自主可控。未來數(shù)年，糧食種植與種業(yè)產(chǎn)業(yè)有望持續(xù)獲得政策的強(qiáng)大支持，糧食價(jià)格也有望保持長(zhǎng)期穩(wěn)中上漲趨勢(shì)。具有種植和種業(yè)優(yōu)勢(shì)的上市公司雙重賦能，值得重點(diǎn)關(guān)注。

（文章僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表本刊立場(chǎng)。文中所提個(gè)股僅做分析，不做投資建議。）