長期導(dǎo)向促進(jìn)家族企業(yè)綠色創(chuàng)新的實(shí)證檢驗(yàn)

李欣　朱洪鈺　胡遠(yuǎn)

【摘要】驅(qū)動(dòng)綠色創(chuàng)新助力經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展是目前學(xué)界和實(shí)踐界關(guān)注的焦點(diǎn)， 家族企業(yè)是其中不可忽視的重要力量?；陂L期導(dǎo)向風(fēng)險(xiǎn)二元性視角， 利用上市家族企業(yè)2011 ～ 2020年的數(shù)據(jù)以及以文本分析技術(shù)構(gòu)建的長期導(dǎo)向指標(biāo)進(jìn)行實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)： 長期導(dǎo)向?qū)易迤髽I(yè)綠色創(chuàng)新具有顯著的正向影響； 相對(duì)于綠色突破式創(chuàng)新， 長期導(dǎo)向?qū)易迤髽I(yè)綠色漸進(jìn)式創(chuàng)新具有更強(qiáng)的促進(jìn)作用； 進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)， 不同創(chuàng)新開放情境也會(huì)影響長期導(dǎo)向?qū)易迤髽I(yè)綠色創(chuàng)新模式的選擇。該結(jié)論豐富了時(shí)間導(dǎo)向與綠色創(chuàng)新相關(guān)研究， 不僅加深了長期導(dǎo)向?qū)易迤髽I(yè)綠色創(chuàng)新重要作用的理解， 也從長期導(dǎo)向視角為企業(yè)綠色創(chuàng)新實(shí)踐提供了建議。

【關(guān)鍵詞】家族企業(yè)；長期導(dǎo)向；綠色創(chuàng)新；文本分析

【中圖分類號(hào)】 F276.5? ? ?【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】A? ? ? 【文章編號(hào)】1004-0994（2023）13-0040-9

一、 引言

改革開放以來， 民營經(jīng)濟(jì)取得矚目成就， 但也因長期以來較為粗放的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式使生態(tài)環(huán)境負(fù)擔(dān)加重， 成為制約經(jīng)濟(jì)與社會(huì)可持續(xù)發(fā)展的因素之一。打破經(jīng)濟(jì)與環(huán)境“非此即彼”的局面是建設(shè)中國特色社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)和生態(tài)文明的重要內(nèi)容， 而綠色創(chuàng)新作為重要抓手之一， 是協(xié)調(diào)經(jīng)濟(jì)增長與環(huán)境保護(hù)的關(guān)鍵因素。因此， 探索民營企業(yè)實(shí)施綠色創(chuàng)新的內(nèi)在動(dòng)機(jī)和主導(dǎo)邏輯不僅有利于實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效率與環(huán)境保護(hù)的“共贏”， 也是提升民營企業(yè)綠色競爭力的現(xiàn)實(shí)需要。

我國約80%的民營企業(yè)是家族企業(yè)， 作為民營企業(yè)的主體， 近年來家族企業(yè)的綠色環(huán)保行為日益受到國內(nèi)外學(xué)者的關(guān)注。有學(xué)者發(fā)現(xiàn)家族企業(yè)更樂意實(shí)施環(huán)保行為， 表現(xiàn)出更好的環(huán)境績效（Berrone等，2010；馬駿等，2020）； 也有學(xué)者發(fā)現(xiàn)家族企業(yè)缺乏動(dòng)機(jī)改善生態(tài)環(huán)境， 因此環(huán)境績效較差（Dekker和Hasso，2016）， 還有學(xué)者認(rèn)為家族企業(yè)和非家族企業(yè)的環(huán)境績效不存在顯著差異（Uhlaner等，2012）。本文認(rèn)為， 造成上述結(jié)論差異的原因可能是目前大部分學(xué)者仍將家族企業(yè)視為一個(gè)同質(zhì)體與非家族企業(yè)比較， 忽略了從異質(zhì)性角度探究家族企業(yè)的綠色環(huán)保行為。雖然一些學(xué)者也開始嘗試從利益相關(guān)者壓力（Huang等，2009）、 領(lǐng)先的行業(yè)地位（呂斐斐等，2020）、 家族參與程度（Sharma和Sharma，2011）等異質(zhì)性角度探討家族企業(yè)的綠色環(huán)保行為， 但這些角度仍主要從利益相關(guān)者之間的利益沖突角度出發(fā)， 忽略了企業(yè)的環(huán)保行為具有高度時(shí)間敏感性， 而從“時(shí)間透鏡”角度出發(fā)探究家族企業(yè)的綠色環(huán)保行為可能更為關(guān)鍵。特別是近年來， 學(xué)界普遍認(rèn)同家族企業(yè)在時(shí)間導(dǎo)向上更具長期導(dǎo)向（Long-term Orientation，LTO）， 即企業(yè)優(yōu)先考慮和選擇那些在一定延后時(shí)間產(chǎn)生長遠(yuǎn)影響決策和行為的傾向（Lumpkin和Brigham，2011）， 認(rèn)為LTO是促使家族企業(yè)創(chuàng)新的一個(gè)非常重要的因素（Miller等，2008）。那么， LTO會(huì)對(duì)家族企業(yè)綠色創(chuàng)新產(chǎn)生何種影響？LTO會(huì)影響家族企業(yè)選擇不同的綠色創(chuàng)新模式嗎？這些正是本文試圖研究的問題。

本文通過實(shí)證研究2011 ～ 2020年1573家上市家族企業(yè)發(fā)現(xiàn)： LTO對(duì)家族企業(yè)的綠色創(chuàng)新具有正向影響； 相對(duì)于綠色突破式創(chuàng)新， LTO對(duì)家族企業(yè)綠色漸進(jìn)式創(chuàng)新具有更強(qiáng)的促進(jìn)作用。進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn)： 在封閉創(chuàng)新情境下， 高LTO的家族企業(yè)更傾向進(jìn)行綠色漸進(jìn)式創(chuàng)新； 而在開放創(chuàng)新情境下， 高LTO的家族企業(yè)會(huì)選擇綠色突破式創(chuàng)新。

本文的研究貢獻(xiàn)主要體現(xiàn)在三個(gè)方面： 第一， 驗(yàn)證了在家族企業(yè)推行環(huán)境戰(zhàn)略時(shí)考慮長期導(dǎo)向的必要性（Dou等，2019）， 研究結(jié)論對(duì)整合以往學(xué)者對(duì)家族企業(yè)環(huán)保行為的爭議具有十分重要的意義。第二， 為家族企業(yè)長期導(dǎo)向的二元性研究提供了新的視角。將控制家族長期導(dǎo)向的主導(dǎo)邏輯與兩類風(fēng)險(xiǎn)行為相聯(lián)系， 深刻揭示了長期導(dǎo)向的本質(zhì)就是在可變性風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)與脆弱性風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避中保持一種平衡的特性， 有利于緩解并整合學(xué)界對(duì)長期導(dǎo)向與家族企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為關(guān)系的爭議。第三， 通過計(jì)算機(jī)輔助文本分析測量LTO， 在一定程度上改善了其他方法（例如量表和二手?jǐn)?shù)據(jù)）存在的主觀偏差和語境問題， 為LTO指標(biāo)量化提供了重要參考依據(jù)。結(jié)合我國本土語境， 開發(fā)出一套適合我國情境并具有較高效度和信度的LTO語義庫， 促進(jìn)了LTO理論的進(jìn)一步發(fā)展。

二、 理論分析與研究假設(shè)

（一）家族企業(yè)的環(huán)保行為

目前學(xué)界對(duì)家族企業(yè)是否是積極的綠色環(huán)保行為倡導(dǎo)者這一觀點(diǎn)仍存在爭議。有學(xué)者認(rèn)為家族企業(yè)更愿意實(shí)施環(huán)保行為， 環(huán)境績效更高（Berrone等，2010；馬駿等，2020）， 這可能是因?yàn)榉e極的環(huán)境行為能維護(hù)家族企業(yè)的環(huán)境聲譽(yù)（Berrone等，2010）和保存延伸型社會(huì)情感財(cái)富（馬駿等，2020）。也有學(xué)者認(rèn)為家族企業(yè)對(duì)環(huán)保行為持抵制態(tài)度， 這可能是因?yàn)檫^度以家族為中心的取向降低了其社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)（Dekker和Hasso，2016）， 而且由于環(huán)境實(shí)踐的結(jié)果具有不確定性， 目前尚不明確企業(yè)如何以及何時(shí)從中獲利， 所以家族企業(yè)可能更不愿對(duì)這些積極的環(huán)保措施保持較高承諾。還有學(xué)者認(rèn)為家族企業(yè)和非家族企業(yè)的環(huán)境績效不存在顯著差異（Uhlaner等，2012）。近年來， 對(duì)家族企業(yè)異質(zhì)性的探索已成為現(xiàn)代家族企業(yè)研究中的一個(gè)重要課題， 不少學(xué)者建議從異質(zhì)性角度對(duì)家族企業(yè)的綠色行為進(jìn)行探索性研究。

目前， 一些學(xué)者已經(jīng)基于異質(zhì)性角度對(duì)家族企業(yè)的環(huán)保行為進(jìn)行了有益探索。例如： Huang等（2009）發(fā)現(xiàn)， 關(guān)注內(nèi)部利益相關(guān)者的家族企業(yè)更愿意實(shí)施積極的環(huán)保行為， 因此在做出環(huán)境管理決策時(shí)會(huì)考慮利益相關(guān)者的壓力。Berrone等（2010）認(rèn)為， 由家族成員擔(dān)任CEO的家族企業(yè)比非家族成員擔(dān)任CEO的企業(yè)具有更好的環(huán)境績效， 這主要出于控制家族對(duì)家族聲譽(yù)及其代際傳承意愿的追求。呂斐斐等（2020）從家族企業(yè)行業(yè)地位的角度出發(fā)， 發(fā)現(xiàn)處于行業(yè)領(lǐng)先地位的家族企業(yè)更愿意實(shí)施綠色戰(zhàn)略。然而這些學(xué)者仍主要從利益相關(guān)者之間的利益沖突角度出發(fā)， 忽略了企業(yè)的環(huán)保行為其實(shí)具有高度的時(shí)間敏感性（Dou等，2019）， 從“時(shí)間透鏡”即時(shí)間視角出發(fā)理解不同企業(yè)的環(huán)保行為就顯得尤為重要。特別是近年來， 愈來愈多的學(xué)者開始關(guān)注家族企業(yè)的時(shí)間導(dǎo)向異質(zhì)性問題（李新春和宋麗紅，2013）， 那么不同控制家族在時(shí)間導(dǎo)向這一主導(dǎo)邏輯上的差異如何影響企業(yè)綠色環(huán)保行為呢？這可能是解釋并調(diào)和以往學(xué)者對(duì)家族企業(yè)環(huán)保行為觀點(diǎn)不一致的突破口。

（二）家族企業(yè)長期導(dǎo)向的內(nèi)涵及其風(fēng)險(xiǎn)二元性的特征

長期導(dǎo)向指企業(yè)優(yōu)先考慮和選擇那些在一定延后時(shí)間產(chǎn)生長遠(yuǎn)影響決策和行為的傾向（Lumpkin和Brigham，2011）， 最初源自儒家動(dòng)力學(xué)， 由Hofstede（2011）提出并將其概念化為一個(gè)具有“前瞻性”的， 培養(yǎng)以未來回報(bào)為導(dǎo)向的價(jià)值觀。后來學(xué)者們將LTO這一概念逐漸應(yīng)用到組織層面， 體現(xiàn)為組織的“基業(yè)長青”。正是這種追求企業(yè)基業(yè)長青的目標(biāo)與家族跨代傳承的愿望相一致， 因此近年來越來越多的學(xué)者將LTO引入家族企業(yè)的研究中， 并將LTO作為家族企業(yè)區(qū)別于非家族企業(yè)的獨(dú)特特征， 認(rèn)為LTO是家族企業(yè)享有更好績效的關(guān)鍵原因之一（李欣，2018）。

然而學(xué)界目前對(duì)LTO與家族企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為的關(guān)系存在爭議。有學(xué)者認(rèn)為高LTO的家族企業(yè)強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)（Miller等，2008）， 有學(xué)者則認(rèn)為高LTO的家族企業(yè)傾向風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避（Lumpkin和 Brigham，2011）。本文認(rèn)為， 造成上述沖突的原因可能在于現(xiàn)有研究并未區(qū)分相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的類型， 而LTO的家族企業(yè)應(yīng)兼具風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的二元性特征， 即既注重風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避， 也傾向風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)， 只不過他們主要規(guī)避的是脆弱性風(fēng)險(xiǎn)， 傾向承擔(dān)的是可變性風(fēng)險(xiǎn)。

脆弱性風(fēng)險(xiǎn)被定義為違約概率或破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)（March和Shapira，1987）。有很多學(xué)者認(rèn)為， 家族財(cái)富在企業(yè)內(nèi)的高度集中、 家族成員特有的人力資本以及保護(hù)家族遺產(chǎn)和公司控制權(quán)的愿望使破產(chǎn)對(duì)LTO家族企業(yè)更有害。因?yàn)槠飘a(chǎn)不但會(huì)使高LTO的控制家族遭受經(jīng)濟(jì)財(cái)富的損失， 而且其關(guān)注的一些非經(jīng)濟(jì)收益（例如積極的社區(qū)形象和信譽(yù)、 代際傳承的強(qiáng)烈愿望等）也將陷入危險(xiǎn)境地， 所以與其他企業(yè)相比， 高LTO家族企業(yè)會(huì)因破產(chǎn)損失更多從而更傾向規(guī)避脆弱性風(fēng)險(xiǎn)。除此之外， 高LTO家族企業(yè)也同時(shí)愿意承擔(dān)可變性風(fēng)險(xiǎn)， 即企業(yè)業(yè)績波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)（Esra和Clay，2019）， 這主要源于他們?yōu)樽非蟠H傳承和基業(yè)長青等非經(jīng)濟(jì)目標(biāo)而對(duì)核心能力所進(jìn)行的長期投資（Miller等，2008）。長期投資往往需要企業(yè)承擔(dān)較大風(fēng)險(xiǎn)， 特別是短期業(yè)績波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)， 但LTO家族企業(yè)一般具有較強(qiáng)的韌性， 他們不僅會(huì)積累更多的冗余資源和耐心資本， 而且也具有較強(qiáng)的自控力和逆境控制感， 從而較少受到短期失利時(shí)消極情緒的侵?jǐn)_， 更容易接受長期投入所帶來的各種可變性風(fēng)險(xiǎn)， 因此會(huì)堅(jiān)持長期投資， 以培育企業(yè)核心能力。

本文認(rèn)為具有LTO的家族企業(yè)兼具脆弱性風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避和可變性風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的二元性特征， 使企業(yè)在確保生存的基礎(chǔ)上培育自身核心能力， 實(shí)現(xiàn)長期可持續(xù)發(fā)展。而本文仍同意Kempers等（2019）的觀點(diǎn)， 即就這兩種風(fēng)險(xiǎn)而言， LTO家族企業(yè)更傾向?qū)⒅匦姆旁诒苊獯嗳跣燥L(fēng)險(xiǎn)上， 畢竟企業(yè)一旦破產(chǎn)， 一切與企業(yè)捆綁的經(jīng)濟(jì)財(cái)富和非經(jīng)濟(jì)財(cái)富都將損失殆盡。另外， 受基業(yè)長青和代際傳承愿望的強(qiáng)烈驅(qū)使， 雖然高LTO的家族企業(yè)會(huì)承擔(dān)更高程度的可變性風(fēng)險(xiǎn)， 但這種風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)并不是沒有限度的， 畢竟過高的可變性風(fēng)險(xiǎn)也可能提升企業(yè)脆弱性風(fēng)險(xiǎn)。因此， 為實(shí)現(xiàn)代際傳承的夢想， 高LTO的控制家族要權(quán)衡好這兩種風(fēng)險(xiǎn)， 小心謹(jǐn)慎地為企業(yè)謀篇布局， 以實(shí)現(xiàn)企業(yè)和家族基業(yè)長青的偉大目標(biāo)。

（三）LTO的風(fēng)險(xiǎn)二元性與家族企業(yè)的綠色創(chuàng)新

綠色創(chuàng)新是企業(yè)將環(huán)保責(zé)任主動(dòng)納入日常生產(chǎn)經(jīng)營， 進(jìn)行綠色技術(shù)、 產(chǎn)品、 過程等的創(chuàng)新， 是一種可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略（Wu等，2016）。近年來很多家族企業(yè)都開始進(jìn)行綠色創(chuàng)新， 這可能是因?yàn)樵谖覈罅考易迤髽I(yè)分布在制造業(yè)， 長期依靠傳統(tǒng)粗放型經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式， 缺乏資源節(jié)約與環(huán)保意識(shí)。近年來， 為應(yīng)對(duì)氣候變化， 減少溫室氣體排放， 世界各國紛紛采取環(huán)境規(guī)制、 市場激勵(lì)等創(chuàng)新性制度安排， 特別是我國“十一五”規(guī)劃中將節(jié)能減排目標(biāo)作為約束性指標(biāo)， 環(huán)境規(guī)制因此從“軟約束”進(jìn)入“硬約束”階段（陶鋒等，2021）。此時(shí)企業(yè)若不積極尋求綠色轉(zhuǎn)型， 恐怕就要直面排污費(fèi)增長、 行政罰款或環(huán)境賠償?shù)蓉?fù)面后果， 這使得很多企業(yè)特別是身處污染和重點(diǎn)治理行業(yè)的家族企業(yè)脆弱性風(fēng)險(xiǎn)感知不斷提升， 所以為規(guī)避脆弱性風(fēng)險(xiǎn)， 高LTO的家族企業(yè)會(huì)積極實(shí)施綠色創(chuàng)新， 形成所謂的“波特假說”——環(huán)境規(guī)制通過創(chuàng)新提升企業(yè)競爭力（Porter和van der Linde，1995）， 誘發(fā)企業(yè)的低碳技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)。

除了應(yīng)對(duì)環(huán)境規(guī)制壓力， 綠色創(chuàng)新還可以為高LTO的控制家族帶來諸多長期收益。一方面， 綠色創(chuàng)新可以向利益相關(guān)者傳達(dá)企業(yè)對(duì)環(huán)境實(shí)踐的承諾， 幫助控制家族獲得眾多利益相關(guān)者的認(rèn)可和支持（比如政府更多的稅收減免和補(bǔ)貼）， 提升家族企業(yè)的聲譽(yù)資本和合法性； 另一方面， 綠色創(chuàng)新也可以幫助企業(yè)生產(chǎn)出比競爭對(duì)手更具綠色差異化的產(chǎn)品， 獲得新的市場份額， 培養(yǎng)獨(dú)特的綠色競爭優(yōu)勢。有研究表明， 高LTO的家族企業(yè)更看重自身的聲譽(yù)和長期競爭優(yōu)勢培育（Buysse和Verbeke，2003）。因此， 雖然綠色創(chuàng)新投入大、 周期長， 會(huì)給家族企業(yè)的短期業(yè)績造成一定的波動(dòng)影響（企業(yè)可變性風(fēng)險(xiǎn)由此提升）， 但本文認(rèn)為， 高LTO的家族企業(yè)仍會(huì)為了更好地應(yīng)對(duì)脆弱性風(fēng)險(xiǎn)提升以及培育長期競爭優(yōu)勢的需要而積極開展綠色創(chuàng)新。由此， 本文提出如下假設(shè)：

H1： 家族企業(yè)的LTO對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新具有正向影響。

對(duì)于綠色創(chuàng)新的模式分類， 許多學(xué)者把綠色創(chuàng)新按“流程”細(xì)化為綠色產(chǎn)品創(chuàng)新和綠色過程創(chuàng)新， 本文認(rèn)為， 這種分類可能忽略了綠色產(chǎn)品和過程創(chuàng)新都可能經(jīng)歷技術(shù)跨越式突破和漸進(jìn)式量化升級(jí)這兩種不同難度的創(chuàng)新。如果忽略創(chuàng)新難度， 僅依據(jù)流程對(duì)綠色創(chuàng)新模式進(jìn)行分類， 可能不利于企業(yè)管理者對(duì)不同難度創(chuàng)新的資源配置和相關(guān)核心能力的培育。因此， 本文將從創(chuàng)新難度入手， 將綠色創(chuàng)新劃分為綠色漸進(jìn)式創(chuàng)新和綠色突破式創(chuàng)新兩種模式， 以進(jìn)一步探討LTO對(duì)家族企業(yè)綠色創(chuàng)新模式選擇的影響。

綠色漸進(jìn)式創(chuàng)新可以理解為以滿足現(xiàn)有市場和客戶為目的， 強(qiáng)調(diào)運(yùn)用現(xiàn)有的綠色知識(shí)和資源， 提升已有的防污減排技術(shù)、 產(chǎn)品服務(wù)質(zhì)量和效率的創(chuàng)新。綠色突破式創(chuàng)新是一種通過學(xué)習(xí)環(huán)保知識(shí)、 發(fā)現(xiàn)潛在市場機(jī)會(huì)、 實(shí)現(xiàn)綠色技術(shù)突破， 進(jìn)而提供環(huán)境友好的新服務(wù)或新產(chǎn)品的創(chuàng)新?；贚TO風(fēng)險(xiǎn)二元性視角， 本文認(rèn)為高LTO的家族企業(yè)可能更傾向綠色漸進(jìn)式創(chuàng)新。這是因?yàn)椋?綠色突破式創(chuàng)新會(huì)為家族企業(yè)帶來更多可變性風(fēng)險(xiǎn)， 這不僅源自綠色突破式創(chuàng)新本身所具有的不確定性更高、 投入更多、 研發(fā)周期更長等特征會(huì)為企業(yè)帶來高技術(shù)和市場風(fēng)險(xiǎn)， 而且當(dāng)前我國政治與經(jīng)濟(jì)資源向國有企業(yè)傾斜較多， 很多家族企業(yè)都面臨較強(qiáng)的融資約束； 同時(shí)受利他主義影響， 很多家族企業(yè)強(qiáng)調(diào)家族控制， 對(duì)外部專業(yè)技術(shù)人才和外部資本引入十分不足， 這導(dǎo)致很多家族企業(yè)一旦遭遇突破式創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)， 就可能因財(cái)務(wù)資源匱乏、 技術(shù)人員不足等被迫中斷創(chuàng)新， 遭受重大損失， 給企業(yè)短期業(yè)績帶來巨大壓力和波動(dòng)。與綠色突破式創(chuàng)新不同， 綠色漸進(jìn)式創(chuàng)新與創(chuàng)業(yè)拼湊具有高契合度， 并具有快速、 便捷和廉價(jià)的特點(diǎn)（劉艷秋等，2020）， 而且綠色漸進(jìn)式創(chuàng)新的投入也具有較高彈性， 方便調(diào)整， 能更好地平衡成本與收益， 這意味著綠色漸進(jìn)式創(chuàng)新可以更好地幫助高LTO家族企業(yè)規(guī)避脆弱性風(fēng)險(xiǎn)， 且降低可變性風(fēng)險(xiǎn)。與此同時(shí)， 高LTO家族企業(yè)更注重利益相關(guān)者的意見和訴求， 而不同利益相關(guān)者對(duì)綠色創(chuàng)新的觀點(diǎn)可能存在沖突（Aragon-correa 和Sharma，2003）， 可以預(yù)見高風(fēng)險(xiǎn)的突破式創(chuàng)新必將引發(fā)更多利益相關(guān)者的爭論， 而漸進(jìn)式創(chuàng)新導(dǎo)致爭議的可能性則大大降低。因此本文認(rèn)為， 高LTO家族企業(yè)會(huì)基于脆弱性風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避和可變性風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)之間的權(quán)衡而偏好綠色漸進(jìn)式創(chuàng)新。由此， 本文提出如下假設(shè)：

H2： 相對(duì)于綠色突破式創(chuàng)新， LTO對(duì)家族企業(yè)綠色漸進(jìn)式創(chuàng)新具有更強(qiáng)的影響。

三、 研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選取與數(shù)據(jù)來源

本文選取2011 ～ 2020年A股上市家族企業(yè)為樣本， 采用以下三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)界定家族企業(yè)： ①最終控制人及其家族直接或間接持有的公司必須為公司第一大股東； ②個(gè)人或家族是最終控制人； ③控制家族對(duì)公司控制權(quán)在10%以上。與以往只計(jì)算上市公司自有專利數(shù)不同， 本文還搜集了上市公司母公司及其子公司、 合營公司、 聯(lián)營公司的綠色專利獲得數(shù)并加總以衡量綠色創(chuàng)新。其中， 綠色專利數(shù)據(jù)來源于CNRDS數(shù)據(jù)庫， LTO文本數(shù)據(jù)測量則借助Wingo財(cái)經(jīng)文本數(shù)據(jù)平臺(tái)， 其他數(shù)據(jù)來源于CSMAR數(shù)據(jù)庫。本文剔除了 ST 、 ?ST 、 金融業(yè)和數(shù)據(jù)缺失的樣本， 并對(duì)所有連續(xù)變量進(jìn)行了上下 1% 分位的 Winsorize 處理， 最后共獲得1573家企業(yè)的9647個(gè)觀測值。

（二）變量定義

1.? 解釋變量： 長期導(dǎo)向（LTO）。目前學(xué)界對(duì)LTO的測量主要采用一手和二手?jǐn)?shù)據(jù)兩種方法。一手?jǐn)?shù)據(jù)主要是李克特量表（Dou等，2019）， 但這種測量方法有時(shí)會(huì)因答復(fù)者傾向維護(hù)公司形象而產(chǎn)生嚴(yán)重主觀偏見， 另外研究者調(diào)研時(shí)可能依賴的不是隨機(jī)樣本， 而是方便樣本， 進(jìn)而產(chǎn)生內(nèi)生性、 自我選擇、 遺漏變量等問題（Faccio和Lang，2002）。還有一些學(xué)者采用二手?jǐn)?shù)據(jù)， 主要采用代理變量方法測量LTO。然而這種間接測量也并非嚴(yán)格意義上的LTO， 不能充分體現(xiàn)LTO的本質(zhì)。本文將用文本分析法測量LTO， 主要優(yōu)勢有： ①文本大數(shù)據(jù)有來源多樣化、 數(shù)據(jù)量增長快和高頻等特征， 通過敘述性文本分析， 可以考察家族企業(yè)主深層次主觀心理傾向等很難通過其他方式獲得的信息； ②文本分析法從文本中獲得信息的能力較強(qiáng)， 可以在一定程度上避免學(xué)者的主觀影響。因此， 本文將選擇采用文本分析法測量家族企業(yè)LTO， 具體步驟如下：

首先， 確定LTO種子詞。先借鑒Brigham和Lumpkin（2011）的英文LTO詞集和Li（2010）構(gòu)建文本指標(biāo)的思路， 生成體現(xiàn)LTO的單詞列表， 再利用百度、 有道以及DeepL三個(gè)權(quán)威翻譯軟件進(jìn)行翻譯， 選取每個(gè)英文詞匯對(duì)應(yīng)的中文翻譯， 最后邀請(qǐng)三位家族企業(yè)管理研究學(xué)者在充分考慮LTO含義的基礎(chǔ)上， 對(duì)翻譯結(jié)果進(jìn)行初步篩檢， 刪除詞義明顯不符合LTO內(nèi)涵的詞匯， 得到LTO指標(biāo)的種子詞詞集。表1詳細(xì)列舉了LTO種子詞詞集（共40個(gè)）。

其次， 對(duì)LTO種子詞集進(jìn)行相似詞擴(kuò)充。在描述事物過程中， 同一特征往往會(huì)使用語義相似的不同詞匯集合， 因此在確定LTO種子詞詞集后， 本文進(jìn)行了相似詞擴(kuò)充。Word2Vec可以根據(jù)上下文內(nèi)容將詞語表示成密集的實(shí)值向量， 這些向量一起形成了詞向量空間， 空間上的詞向量間的距離即為詞語之間的語義相似性。距離越近， 說明相似度越大， 句法越相似。本文利用Word2Vec選取每個(gè)LTO種子詞相似度最高的前30個(gè)詞作為相似詞詞集初步結(jié)果。筆者與兩位家族企業(yè)管理學(xué)者共同篩選出與LTO含義相符的相似詞。最終， 將種子詞和相似詞加總形成LTO的關(guān)鍵詞詞集， 共包含284個(gè)詞匯。

最后， 計(jì)算樣本企業(yè)的LTO。參考Fiordelisi等（2013）的做法， 采用284個(gè)LTO關(guān)鍵詞詞頻在樣本企業(yè)年度財(cái)務(wù)報(bào)告總詞數(shù)的占比表示該企業(yè)本年度LTO的值。

2. 被解釋變量： 綠色創(chuàng)新（GI）。本文采用上市公司及其母公司、 子公司、 合營公司、 聯(lián)營公司的綠色專利獲得數(shù)之和加1取自然對(duì)數(shù)衡量綠色創(chuàng)新， 記為GI。GI數(shù)值越大， 代表企業(yè)綠色創(chuàng)新數(shù)越多。借鑒齊紹洲等（2018）的測量方法， 分別用上述公司已授權(quán)綠色實(shí)用新型專利獲得數(shù)加1取自然對(duì)數(shù)測量綠色漸進(jìn)式創(chuàng)新（CGI）， 已授權(quán)綠色發(fā)明專利獲得數(shù)加1取自然對(duì)數(shù)測量綠色突破式創(chuàng)新（RGI）。

3.? 控制變量 。參考王剛剛等（2017）的研究， 將企業(yè)規(guī)模、 資產(chǎn)負(fù)債率、 成長性、 現(xiàn)金流、 資產(chǎn)收益率、 董事會(huì)規(guī)模、 實(shí)際控制人擁有上市公司控制權(quán)比例、 董事長與總經(jīng)理兼任情況作為控制變量， 同時(shí)控制行業(yè)和年份虛擬變量， 具體變量定義見表2。

（三）模型設(shè)計(jì)

為檢驗(yàn)H1和H2， 設(shè)立模型（1）。考慮到LTO對(duì)企業(yè)影響具有長期效應(yīng)， 故將LTO滯后三期來探討其對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響， 采用多維固定效應(yīng)模型進(jìn)行估計(jì)。

Y_i，t=β₀+β₁LTO_i，t-3+∑Controls_i，t+Ind+Year+ε_i，t? （1）

其中： 在H1中， Y_i，t表示GI_i，t， 即第i個(gè)企業(yè)第t期的綠色創(chuàng)新數(shù)。在H2中， Y_i，t將分別代表CGI_i，t和RGI_i，t， 其中CGI_i，t代表i企業(yè)第t期的綠色漸進(jìn)式創(chuàng)新， RGI_i，t則代表i企業(yè)第t期的綠色突破式創(chuàng)新。Ind和Year分別代表行業(yè)和年份的固定效應(yīng)， ε_i，t為隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。

四、 實(shí)證分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)

表3為描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果。家族企業(yè)綠色創(chuàng)新的均值為0.631， 最小值和最大值分別為0和3.951， 說明很多家族企業(yè)都進(jìn)行了綠色創(chuàng)新， 但不同企業(yè)實(shí)施綠色創(chuàng)新的差異較大， 因此基于家族企業(yè)異質(zhì)性角度探討綠色創(chuàng)新十分必要。另外， 家族企業(yè)綠色漸進(jìn)式創(chuàng)新的均值為0.631， 綠色突破式創(chuàng)新的均值為0.268， 初步表明家族企業(yè)似乎更偏好綠色漸進(jìn)式創(chuàng)新， 在一定程度上暗示了H2的合理性。

（二）LTO測量的有效性檢驗(yàn)

目前， 在我國還未有運(yùn)用詞頻占比法測量LTO的研究， 在首次利用此方法構(gòu)建LTO指標(biāo)后應(yīng)當(dāng)檢驗(yàn)指標(biāo)的有效性。本文將從內(nèi)容效度、 效標(biāo)效度以及結(jié)構(gòu)效度三個(gè)方面對(duì)LTO的測量指標(biāo)進(jìn)行有效性檢驗(yàn)。

1.? 內(nèi)容效度。內(nèi)容效度主要檢驗(yàn)變量的度量在多大程度上代表給定結(jié)構(gòu)。參考胡楠（2020）等的方法， 本文采用以下方法檢驗(yàn)LTO測量的內(nèi)容效度?？紤]到本文所采用的LTO滯后三年， 故選取2013年作為檢驗(yàn)戰(zhàn)略長期性的初始年份（Year0）， 并將2013年所有家族企業(yè)按LTO測量值從低到高排列， 選取處于第三分位數(shù)的家族企業(yè)作為初始樣本， 代表2013年LTO較高的家族企業(yè)。然后， 計(jì)算2014 ～ 2016年（Year1 ～ Year3）不同LTO家族企業(yè)占比變化情況。如果企業(yè)具有LTO， 則在2013年處于第三分位的家族企業(yè)在后續(xù)年份中也應(yīng)處于較高分位， 即后續(xù)年份處于第三分位的企業(yè)數(shù)目比例不應(yīng)發(fā)生太大變化。如表4所示， 在之后三年（2014 ～ 2016年）中， 原來處于2013年第三分位的企業(yè)中仍有較多企業(yè)處于第三分位。這驗(yàn)證了本文選取的LTO測量指標(biāo)具有長期性特征， 說明長期導(dǎo)向內(nèi)容效度的檢驗(yàn)成立。

2.? 效標(biāo)效度。效標(biāo)效度主要觀察不同測量工具間的相關(guān)性。為檢驗(yàn)效標(biāo)效度， 借鑒以往的LTO測量方法， 選取研發(fā)投入（何軒等，2014）、 慈善捐贈(zèng)（宋麗紅，2012）和長期投資（李欣，2018）作為LTO的效標(biāo)， 檢驗(yàn)這三種衡量方式與文本分析下LTO指標(biāo)的相關(guān)關(guān)系。表5為相關(guān)性檢驗(yàn)結(jié)果， 可知本文所使用的LTO衡量指標(biāo)與樣本企業(yè)研發(fā)投入、 長期投資和慈善捐贈(zèng)顯著正相關(guān)（P<0.01）， 這說明基于文本分析的LTO衡量工具具有較高的效標(biāo)效度。

3. 結(jié)構(gòu)效度。結(jié)構(gòu)效度是為了觀測測量工具能否有效地預(yù)測假設(shè)?；谇拔恼撌?， 本文認(rèn)為家族企業(yè)的LTO具有風(fēng)險(xiǎn)二元性特征， 既重視規(guī)避脆弱性風(fēng)險(xiǎn)， 也愿意承擔(dān)一定的可變性風(fēng)險(xiǎn)。所以在檢驗(yàn)結(jié)構(gòu)效度時(shí)， 首先借鑒Gentry等（2016）的研究， 將不可吸收冗余作為因變量， 因?yàn)椴豢晌杖哂嗟姆e累能幫助企業(yè)快速應(yīng)對(duì)沒有預(yù)期的緊急事態(tài)和內(nèi)外部環(huán)境的負(fù)面事件， 有效降低企業(yè)破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)（脆弱性風(fēng)險(xiǎn)）。根據(jù)表6的M1列結(jié)果， LTO在5%的水平上顯著促進(jìn)了家族企業(yè)組織冗余的積累， 在一定程度上暗示了高LTO的家族企業(yè)會(huì)通過冗余積累來規(guī)避脆弱性風(fēng)險(xiǎn)。另外， 基于LTO風(fēng)險(xiǎn)二元性視角， 借鑒Block和Thams（2008）的研究， 認(rèn)為高LTO的家族企業(yè)比其他企業(yè)更傾向于研發(fā)投入與長期投資， 即使這些投資具有較高可變性風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)表6的 M2和M3列結(jié)果， LTO的系數(shù)分別為74.817（P<0.05）和1.171（P<0.01）， 說明高LTO控制家族愿意進(jìn)行長期投資， 以培育企業(yè)的長期優(yōu)勢， 即使這些投資可能為企業(yè)帶來更高的可變性風(fēng)險(xiǎn)。綜上， LTO測量指標(biāo)也具有較高的結(jié)構(gòu)效度。

（三）回歸結(jié)果

根據(jù)表7 的M1列結(jié)果， LTO的系數(shù)為16.606（P<0.05）， 說明LTO顯著促進(jìn)了家族企業(yè)綠色創(chuàng)新， H1獲得支持。另外， 由表7 的M2和M3列結(jié)果發(fā)現(xiàn)LTO的系數(shù)分別為13.277（P<0.05）和11.139（P<0.01）， 且13.277大于11.139， 這不僅意味著LTO對(duì)家族企業(yè)綠色漸進(jìn)式創(chuàng)新和突破式創(chuàng)新均有正向影響， 進(jìn)一步驗(yàn)證了H1的合理性， 更說明LTO對(duì)綠色漸進(jìn)式創(chuàng)新的影響大于綠色突破式創(chuàng)新， 所以H2也獲得了支持。實(shí)證結(jié)果證實(shí)， LTO確實(shí)會(huì)對(duì)家族企業(yè)綠色創(chuàng)新模式選擇產(chǎn)生差異影響。

（四）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

本文采用以下四種穩(wěn)健性檢驗(yàn)方法： ①更換家族企業(yè)定義。采用20%而不是10%的家族控制權(quán)作為家族企業(yè)與非家族企業(yè)的區(qū)分標(biāo)準(zhǔn)（Faccio和Lang，2002）（見表8M1 ～ M3列）。②更換解釋變量的測量方法。參照胡楠等（2020）的研究， 將含有LTO的總句數(shù)在年報(bào)文本總句數(shù)中的占比替換原有LTO測量方法（見表8M4 ～ M6列）。③更換計(jì)量模型?？紤]到家族企業(yè)很多相關(guān)變量并不隨時(shí)間頻繁變動(dòng)， 標(biāo)準(zhǔn)的固定效應(yīng)模型可能并不適用。因此借鑒 Gentry等（2016）的研究， 采用廣義最小二乘法進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。④添加city控制變量。為緩解遺漏變量可能導(dǎo)致的內(nèi)生性問題， 除已有控制變量外， 新增city控制變量， 以解決不同區(qū)位對(duì)目標(biāo)變量的影響。由于篇幅限制， 表8僅列示了更換家族企業(yè)定義和更換解釋變量測量方法這兩種穩(wěn)健性檢驗(yàn)的結(jié)果。研究表明， 以上四種穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果與前文保持一致， 說明本文結(jié)果非常穩(wěn)健。

五、 進(jìn)一步分析

上述研究揭示了LTO有利于家族企業(yè)綠色創(chuàng)新， 并且LTO對(duì)綠色漸進(jìn)式創(chuàng)新的促進(jìn)作用大于綠色突破式創(chuàng)新。那么， 在不同創(chuàng)新情境 即封閉式創(chuàng)新和開放式創(chuàng)新情境下， 家族企業(yè)LTO對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響是否會(huì)產(chǎn)生變化？LTO的風(fēng)險(xiǎn)二元性邏輯能否繼續(xù)得到體現(xiàn)？

（一）封閉式創(chuàng)新情境下LTO對(duì)家族企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響

有研究表明， 家族企業(yè)在實(shí)施綠色創(chuàng)新時(shí)也常常面臨封閉式和開放式兩種創(chuàng)新情境（高良謀和馬文甲，2014）。封閉式創(chuàng)新指企業(yè)通過自身基礎(chǔ)研究和應(yīng)用研究創(chuàng)造新理念、 開發(fā)新產(chǎn)品， 并通過內(nèi)部途徑嚴(yán)格管理壟斷技術(shù)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)， 以保持核心競爭力的創(chuàng)新。本文認(rèn)為， 基于LTO風(fēng)險(xiǎn)二元性視角， 在封閉式創(chuàng)新情境下， 高LTO家族企業(yè)可能更傾向?qū)嵤┚G色漸進(jìn)式創(chuàng)新。這是因?yàn)槠髽I(yè)在封閉式創(chuàng)新模式下是實(shí)施創(chuàng)新的唯一主體， 雖然能夠獨(dú)享技術(shù)成果和獲取壟斷利潤， 但也需獨(dú)自承擔(dān)所有創(chuàng)新導(dǎo)致的可變性風(fēng)險(xiǎn)。在封閉式創(chuàng)新情境下企業(yè)若上馬很多綠色突破式創(chuàng)新項(xiàng)目， 其承擔(dān)的可變性風(fēng)險(xiǎn)會(huì)大幅提升。一旦投資失敗， 資本不可逆程度高的企業(yè)將更難變現(xiàn)資本（解學(xué)梅等，2020）， 使家族企業(yè)難以抵抗未來的不確定性， 脆弱性風(fēng)險(xiǎn)將大幅提升。而在封閉式創(chuàng)新情境下采用綠色漸進(jìn)式創(chuàng)新， 不僅研發(fā)難度低、 投入資源少、 調(diào)整成本低， 還可以利用封閉創(chuàng)新環(huán)境帶來的產(chǎn)權(quán)邊界清晰、 知識(shí)共享風(fēng)險(xiǎn)低等優(yōu)勢使企業(yè)快速形成知識(shí)產(chǎn)權(quán)（Hojnik和Ruzzier，2016）， 較好地分散和平衡封閉式創(chuàng)新環(huán)境帶來的高可變性風(fēng)險(xiǎn)， 降低家族企業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)水平， 因此也更易得到高LTO家族企業(yè)的青睞。

表9是封閉式創(chuàng)新情境下LTO對(duì)家族企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響結(jié)果。由M1 ～ M3列的結(jié)果發(fā)現(xiàn)， 封閉式創(chuàng)新情境下LTO對(duì)家族企業(yè)綠色創(chuàng)新、 綠色漸進(jìn)式創(chuàng)新和綠色突破式創(chuàng)新均有顯著促進(jìn)作用（P<0.05）， 且相對(duì)于綠色突破式創(chuàng)新， LTO在封閉式創(chuàng)新情境下對(duì)家族企業(yè)綠色漸進(jìn)式創(chuàng)新的正向影響更大。四種穩(wěn)健性檢驗(yàn)的結(jié)果也十分穩(wěn)?。ㄒ蚱拗?， 表9的M4 ～ M9列僅列示更換家族企業(yè)定義和解釋變量測量這兩種穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果， 表10同）， 很好地說明了在封閉式創(chuàng)新情境下， 高LTO的家族企業(yè)會(huì)更傾向選擇綠色漸進(jìn)式創(chuàng)新這一結(jié)論的穩(wěn)健性。

（二）開放式創(chuàng)新情境下LTO對(duì)家族企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響

開放式創(chuàng)新指企業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新過程中通過打破組織邊界與外部組織廣泛合作， 有目的地整合內(nèi)外部資源、 實(shí)現(xiàn)企業(yè)創(chuàng)新績效的一種創(chuàng)新模式。綠色創(chuàng)新具有非路徑依賴性， 需要更加復(fù)雜和多樣化的知識(shí)和技能， 而單個(gè)公司內(nèi)部通常不具備所有資源， 因此不少家族企業(yè)也重視與外部組織合作以成功實(shí)施綠色創(chuàng)新。本文認(rèn)為在開放式創(chuàng)新情境下， 相對(duì)于綠色漸進(jìn)式創(chuàng)新， 具有LTO的家族企業(yè)更傾向綠色突破式創(chuàng)新。這是因?yàn)殚_放式創(chuàng)新是一個(gè)創(chuàng)新全過程的開放行為， 可以發(fā)生在企業(yè)價(jià)值鏈任一節(jié)點(diǎn)， 以實(shí)現(xiàn)外部資源內(nèi)部化和內(nèi)部資源外部化目標(biāo)。在這種創(chuàng)新情境下， 綠色技術(shù)研發(fā)所需資源和研發(fā)成果打破時(shí)空限制自由流動(dòng)， 技術(shù)不確定性和市場動(dòng)蕩性都得到緩解， 所以在開放式創(chuàng)新情境下家族企業(yè)從事綠色創(chuàng)新的可變性和脆弱性風(fēng)險(xiǎn)均被分散和降低。這一方面將提升控制家族對(duì)未來創(chuàng)新結(jié)果的樂觀預(yù)期， 并激勵(lì)其早做長期規(guī)劃和準(zhǔn)備， 將注意力集中到企業(yè)核心能力構(gòu)建的創(chuàng)新項(xiàng)目選擇上； 另一方面， 開放式創(chuàng)新的技術(shù)和知識(shí)協(xié)同會(huì)催生家族企業(yè)自身的技術(shù)研發(fā)效應(yīng)， 使控制家族更有信心和能力實(shí)施難度更高的綠色突破式創(chuàng)新并取得成功， 從而形成長期競爭優(yōu)勢， 而這正是高LTO控制家族追求的重要目標(biāo)之一。然而， 盡管開放式創(chuàng)新優(yōu)點(diǎn)眾多， 但不斷開放的組織邊界也易滋生目標(biāo)分歧、 利益沖突、 機(jī)會(huì)主義等合作隱患（張華等，2020）， 從而產(chǎn)生高交易成本。而綠色漸進(jìn)式創(chuàng)新是對(duì)已有知識(shí)的開發(fā)和改良， 以現(xiàn)有客戶或市場為目標(biāo)， 雖然風(fēng)險(xiǎn)較小， 但收益也相對(duì)有限， 可能無法彌補(bǔ)由開放式創(chuàng)新造成的高額交易成本， 所以更難獲得控制家族的青睞。

表10是開放式創(chuàng)新情境下LTO對(duì)家族企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響結(jié)果。由 M1 ～ M3列的結(jié)果可知， 開放式創(chuàng)新情境下LTO對(duì)家族企業(yè)綠色創(chuàng)新和突破式創(chuàng)新均有顯著促進(jìn)作用（P<0.05）， 但LTO對(duì)綠色漸進(jìn)式創(chuàng)新的影響并不顯著。這恰好說明在開放式創(chuàng)新情境下， LTO對(duì)家族企業(yè)綠色突破式創(chuàng)新的正向影響更大。四種穩(wěn)健性檢驗(yàn)的結(jié)果也十分穩(wěn)健， 很好地證明了在開放式創(chuàng)新情境下， 高LTO家族企業(yè)會(huì)更傾向綠色突破式創(chuàng)新這一結(jié)論的穩(wěn)健性。

六、 研究結(jié)論與啟示

本文基于2011 ～ 2020年A股上市家族企業(yè)數(shù)據(jù)， 從LTO脆弱性風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避和可變性風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的二元性角度出發(fā)， 實(shí)證檢驗(yàn)了LTO與家族企業(yè)綠色創(chuàng)新的內(nèi)在邏輯。研究發(fā)現(xiàn)： LTO對(duì)家族企業(yè)綠色創(chuàng)新具有正向影響； 相對(duì)于綠色突破式創(chuàng)新， LTO對(duì)家族企業(yè)綠色漸進(jìn)式創(chuàng)新影響更大。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)： 在封閉式創(chuàng)新情境下， 高LTO家族企業(yè)更傾向綠色漸進(jìn)式創(chuàng)新； 而在開放式創(chuàng)新情境下， 高LTO家族企業(yè)更偏向綠色突破式創(chuàng)新。

本文具有以下理論意義： 第一， 將LTO引入家族企業(yè)綠色創(chuàng)新研究中。基于LTO異質(zhì)性的角度對(duì)家族企業(yè)綠色環(huán)保行為的差異性進(jìn)行探究， 不僅驗(yàn)證了Dou等（2019）提出的在家族企業(yè)推行環(huán)境戰(zhàn)略中需考慮LTO的必要性， 還使以往學(xué)者對(duì)家族企業(yè)環(huán)保行為相互沖突的論點(diǎn)和經(jīng)驗(yàn)證據(jù)得以整合。第二， 為家族企業(yè)LTO的二元性研究提供了新的理論視角。通過將脆弱性風(fēng)險(xiǎn)和可變性風(fēng)險(xiǎn)引入LTO研究中， 深刻揭示家族企業(yè)LTO的二元性本質(zhì)就是在可變性風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)與脆弱性風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避中保持一種平衡的特性， 解釋并調(diào)和以往學(xué)界對(duì)LTO與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為關(guān)系不一致的結(jié)論。第三， 通過計(jì)算機(jī)輔助文本分析測量LTO， 為LTO的量化提供了重要參考依據(jù)。結(jié)合我國本土語境， 開發(fā)出一套適合我國情境并具有較高效度和信度的LTO語義庫， 不僅有利于促進(jìn)LTO的本土化研究， 也有利于促進(jìn)LTO在家族企業(yè)領(lǐng)域研究的進(jìn)一步深入。

本研究也具有一定實(shí)踐意義。一方面， 對(duì)于家族企業(yè)而言， 控制家族必須意識(shí)到布局并實(shí)施綠色創(chuàng)新已勢在必行， 因?yàn)榫G色創(chuàng)新可以有效幫助家族企業(yè)適應(yīng)日益嚴(yán)格的環(huán)境規(guī)制并培育未來核心能力， 有助于企業(yè)規(guī)避脆弱性風(fēng)險(xiǎn)。然而在實(shí)施綠色創(chuàng)新時(shí)， 建議家族企業(yè)先從難度較低的綠色漸進(jìn)式創(chuàng)新著手， 這不僅可以降低研發(fā)成本和綠色創(chuàng)新失敗率， 還可以規(guī)避由突破式創(chuàng)新造成的過高可變性風(fēng)險(xiǎn)， 有利于家族企業(yè)代際傳承、 基業(yè)長青愿望的實(shí)現(xiàn)。另一方面， 對(duì)政府而言， 建議中央或地方政府利用稅收優(yōu)惠和信貸支持等措施鼓勵(lì)家族企業(yè)進(jìn)行綠色創(chuàng)新方面的投入， 降低控制家族綠色創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)感知， 以促使更多的家族企業(yè)形成LTO主導(dǎo)邏輯， 追求更加長期的目標(biāo)， 從而采取積極的環(huán)境戰(zhàn)略并成為綠色創(chuàng)新的推動(dòng)者。

本文也存在一些研究不足： 首先， 研究樣本僅局限于上市家族企業(yè)， 未來研究可以嘗試基于非上市家族企業(yè)數(shù)據(jù)， 探討LTO對(duì)家族企業(yè)綠色創(chuàng)新行為的影響； 其次， LTO的風(fēng)險(xiǎn)二元性特征對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響是否也適用于非家族企業(yè)？基于時(shí)間導(dǎo)向視角， 非家族企業(yè)的環(huán)保行為也是未來值得探討的一個(gè)有趣話題。

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