哈佛分析框架下A啤酒公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析

朱勝蘭

本文以A啤酒集團(tuán)股份有限公司為例，利用哈佛框架對A啤酒公司2019—2021年的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)進(jìn)行剖析，進(jìn)而綜合分析A啤酒公司的經(jīng)營狀況，總結(jié)并及時(shí)處理好經(jīng)營過程中遇到的問題，使A啤酒公司在哈佛框架中的應(yīng)用更加完善，促進(jìn)啤酒行業(yè)對哈佛框架體系的重視，并為其他企業(yè)發(fā)展提供借鑒作用。

一、哈佛分析框架簡介

哈佛框架，是由哈佛大學(xué)的佩普、希利和伯納德三位專家所提供的金融框架。其主要內(nèi)容包含戰(zhàn)略研究、財(cái)務(wù)管理理論分析、財(cái)務(wù)研究與未來研究四方面，從戰(zhàn)略的高度研究公司的運(yùn)作現(xiàn)狀，結(jié)合財(cái)務(wù)指標(biāo)與其他財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行定性與定量研究，以對公司未來高效運(yùn)作進(jìn)行完整、全面的研究，準(zhǔn)確把握企業(yè)運(yùn)行情況。

二、戰(zhàn) 略 分 析

A啤酒公司的前身是1903年8月由德國投資商和英國投資者共同出資在中國青島成立的日耳曼啤酒集團(tuán)青島分廠，它曾是中國最著名的啤酒制造商，以及2008年北京奧運(yùn)會的官方贊助商品牌，位列全球企業(yè)五百強(qiáng)。企業(yè)的經(jīng)營范圍為啤酒生產(chǎn)、營銷及其與之有關(guān)的服務(wù)。目前企業(yè)在國內(nèi)外設(shè)有60多家全資和控股的啤酒制造公司，以及2個聯(lián)合和協(xié)作的啤酒制造公司，產(chǎn)品銷售分布在中國國內(nèi)的20多個?。▍^(qū)、市），生產(chǎn)規(guī)模和市場占有率均居國內(nèi)外啤酒工業(yè)領(lǐng)先地位。公司制造的A啤酒，是目前全球市場上最有影響力的中國名牌，已行銷全球100余個國家和地區(qū)。

三、宏觀環(huán)境分析

政治環(huán)境分析：隨著法制建設(shè)的不斷完善，啤酒行業(yè)相關(guān)的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)不斷提高，啤酒行業(yè)在做到低能耗的同時(shí)還要確保綠色發(fā)展、節(jié)能環(huán)保，這就要求啤酒行業(yè)從采購、生產(chǎn)到銷售等各個環(huán)節(jié)都需要全程分析管控，確保食品安全、綠色、高效生產(chǎn)。且隨著時(shí)代的發(fā)展，消費(fèi)者維權(quán)意識逐漸增強(qiáng)，更加重視食品安全問題。這就要求企業(yè)不斷更新技術(shù)，改進(jìn)生產(chǎn)工藝，使生產(chǎn)過程變得更加健康、環(huán)保。

宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析：新冠肺炎疫情的沖擊導(dǎo)致近年來國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度不斷下降，GDP增速減緩和宏觀經(jīng)濟(jì)低迷，再加上國際物價(jià)水平的提高，導(dǎo)致中國中小企業(yè)的原料成本、人工成本不斷增加，且疫情沖擊下，我國大多數(shù)城市實(shí)行全封閉管理，非必要不外出，使得銷售量極小的情況變得更加雪上加霜，啤酒消費(fèi)的增速呈下降趨勢。

社會文化環(huán)境分析：啤酒消費(fèi)主要群體是青壯年人口。隨著人口結(jié)構(gòu)老齡化趨勢加快，這將在兩方面對啤酒行業(yè)造成影響：其一，青壯年減少，市場勞動力短缺，勞動力成本增加；其二，啤酒消費(fèi)群體主要針對20—55歲青壯年，消費(fèi)人口銳減，企業(yè)收入直線下降。在啤酒業(yè)勞動力成本增加以及銷售收入減少的雙重作用下，啤酒行業(yè)獲利難上加難。

四、會 計(jì) 分 析

（一）存貨分析

庫存分為原料、包裝物、在產(chǎn)品和產(chǎn)成品等，均按生產(chǎn)成本和可變動現(xiàn)凈額孰低核算。表1中列出了A啤酒公司2019—2021年期末存貨的構(gòu)成情況，原材料和產(chǎn)成品占據(jù)大多數(shù)。由表1能夠明確看到，A啤酒公司的生產(chǎn)存貨總額在近3年始終保持著增長態(tài)勢，而原材料等生產(chǎn)成本總額也呈上升態(tài)勢。存貨周轉(zhuǎn)量的減少，大大降低了企業(yè)的資金占用量，提升了存貨經(jīng)營的質(zhì)量。存貨的增加與企業(yè)近年來擴(kuò)大經(jīng)營、提升多元品牌效應(yīng)相關(guān)，期末存貨過多也與企業(yè)提早在春節(jié)的旺季備貨相關(guān)。

（二）應(yīng)收賬款分析

由表2可看到，A啤酒公司應(yīng)收賬款總額呈上升趨勢，壞賬準(zhǔn)備總額呈減少趨勢。從中我們可以發(fā)現(xiàn)，由于A啤酒公司對壞賬準(zhǔn)備制度的管理并不嚴(yán)謹(jǐn)，因此應(yīng)收賬款的管理也受到了一定的限制。A啤酒公司通常采取賬齡分析法計(jì)提壞賬，計(jì)提比率一般是年度內(nèi)計(jì)提5%，1—2年內(nèi)的計(jì)提50%， 2年以上計(jì)提100%。

（三）償債能力分析

償債能力分析一般涵蓋企業(yè)短期償債能力研究和業(yè)務(wù)中長期償債能力研究。如表2所顯示，介紹了A啤酒公司的流動比率、速動比率、資產(chǎn)負(fù)債率和對股東權(quán)益百分比。流動比率是指流動資金與對流動資金的占用率，差值為1.5—2很恰當(dāng)，表中A啤酒公司的流動比率數(shù)據(jù)在差值范圍內(nèi)，企業(yè)償債能力較好，且逐年增高。速動比率，是指公司的流動資金在扣減庫存后的余額與流動資金之間的比率，比值1：1比較合適。表中A啤酒公司的速動比率先上升后逐漸下降，到2020年速動比率仍然偏高，意味著公司在長期投資中的資本比例偏高，將提高公司長期經(jīng)營的機(jī)會成本，同時(shí)提醒A啤酒公司通過改善公司短期資本效率，以增加長期獲利機(jī)會，從而節(jié)約資金與生產(chǎn)成本。資產(chǎn)負(fù)債率是指公司的總債務(wù)與凈資產(chǎn)之間的比率，比值一般以0.4—0.6較為恰當(dāng)，表2中A啤酒公司的資產(chǎn)負(fù)債率比例較為合理，且企業(yè)還款水平也適中。

（四）盈利能力分析

為衡量A啤酒公司盈利水平選擇的四項(xiàng)指標(biāo)，分別為營銷毛利率、營銷凈收益、凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)收益。由上表中得知的凈收益與銷售毛利率的數(shù)據(jù)差異很大，究其原因?yàn)椴簧婕肮局鳡I業(yè)務(wù)直接支出的間接成本費(fèi)用過大，其中包含公司的運(yùn)營管理支出、銷售費(fèi)用以及稅金等。A啤酒公司的凈資產(chǎn)收益率與總資產(chǎn)收益率均在逐漸上升，只是數(shù)字仍偏小，表明A啤酒公司所使用資金的實(shí)際效益仍較低，要想提高A啤酒公司的凈資產(chǎn)收益率，可以提高A啤酒公司的總資產(chǎn)收益率和權(quán)益乘數(shù)。具體措施包括：進(jìn)一步拓寬營銷途徑，提高企業(yè)的銷售收入；進(jìn)行全面成本費(fèi)用管理，盡量減少企業(yè)的成本費(fèi)用支出；合理配置企業(yè)的資產(chǎn)構(gòu)成，控制企業(yè)和流動性的比例，盡量在保證企業(yè)正常償債能力的同時(shí)提高企業(yè)的資本利用效益；控制企業(yè)的負(fù)債率，保持一定的流動性；詳細(xì)了解相關(guān)稅收政策，積極開展稅務(wù)籌劃，降低企業(yè)的稅負(fù)壓力。

（五）營運(yùn)能力指標(biāo)

為考核A啤酒公司的經(jīng)營發(fā)展情況，我們選擇了存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)付賬款資金周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)存貨周轉(zhuǎn)性和凈資產(chǎn)存貨周轉(zhuǎn)性等五個指標(biāo)。庫存周轉(zhuǎn)率越高，意味著庫存周轉(zhuǎn)速度越快，庫存的浪費(fèi)程度越小，流動性越好，營運(yùn)能力也越強(qiáng)。存貨周轉(zhuǎn)量先是下滑后又增長，說明A啤酒公司在2020年發(fā)生了一定數(shù)量的存貨積壓問題，這在一定意義上也體現(xiàn)出A啤酒公司在疫情影響下，可能出現(xiàn)了啤酒庫存周轉(zhuǎn)速度緩慢的情況；而應(yīng)收賬款資金周轉(zhuǎn)速度連續(xù)第三年增長，則表明A啤酒公司應(yīng)收賬款流動資產(chǎn)的增長速度提高、收回速度也變快，資產(chǎn)的穩(wěn)定性更高。而固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速率也呈上升態(tài)勢，則表明公司固定資產(chǎn)的使用率在提高。凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的時(shí)間逐漸減少，意味著A啤酒公司的凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度更慢，銷售水平變?nèi)?，投資效率也變低，此時(shí)企業(yè)就必須采取措施改善各類投資效率，集中處理過剩、閑置不用的固定資產(chǎn)，以增加銷售收入，從而增強(qiáng)企業(yè)的凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力。

五、前 景 分 析

隨著國內(nèi)啤酒產(chǎn)業(yè)消費(fèi)增長和消費(fèi)人群的多樣化，使啤酒制品產(chǎn)業(yè)的消費(fèi)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變速度不斷提高，人們也開始需求質(zhì)量更高、更多樣化的啤酒產(chǎn)品，國內(nèi)市場競爭也從以產(chǎn)能、數(shù)量的擴(kuò)張，變?yōu)橐再|(zhì)量型、差別化為主的新市場，中高檔市場占有率也持續(xù)上升。企業(yè)將堅(jiān)定不移地實(shí)施高品質(zhì)策略，發(fā)揮A啤酒公司產(chǎn)品、服務(wù)質(zhì)量、制造基地和銷售渠道互聯(lián)網(wǎng)等信息平臺的信息作用，努力推動企業(yè)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變。按照“產(chǎn)品導(dǎo)向、創(chuàng)新驅(qū)動、質(zhì)量第一、效益優(yōu)先、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、和諧發(fā)展”的六大策略導(dǎo)向，采取加快建立基礎(chǔ)市場戰(zhàn)略帶、推動生產(chǎn)結(jié)構(gòu)提升、增強(qiáng)品牌影響力、打造魅力品質(zhì)、開拓全球市場，以規(guī)?；⒅悄芴嵘I銷等策略舉措，繼續(xù)堅(jiān)定不移地做強(qiáng)做優(yōu)做大中國啤酒產(chǎn)業(yè)，提升公司國際市場競爭力，實(shí)現(xiàn)高品質(zhì)可持續(xù)發(fā)展，努力建設(shè)世界一流的國際品牌公司。