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    PPP 模式下的機場投資決策探究

    2023-06-08 11:00:40
    國際商務(wù)財會 2023年10期
    關(guān)鍵詞:評價

    楊 銳

    (昆明國際航空樞紐工程建設(shè)指揮部)

    項目投資是一種以特定建設(shè)項目為對象,直接與新建項目或更新改造項目有關(guān)的長期投資行為。民航工程根據(jù)其自身特點,其項目投資具有建設(shè)期長、金額較大的特征,資金的支付與回籠直接關(guān)系到民航企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營。因此,優(yōu)化民航企業(yè)項目投資管理,提升項目投資效益尤為重要?,F(xiàn)階段,為解決民航發(fā)展中資源不足的問題,運用PPP 模式吸收社會資本的機場建設(shè)項目大量出現(xiàn)。為避免PPP 模式的盲目發(fā)展,PPP 項目的前期投資決策就顯得尤為重要。盡管國外有大量有關(guān)PPP 項目的實際經(jīng)驗,且有PPP 模式早期決策方法,但都無法直接運用于民航工程的投資決策中。研究并形成適合中國機場投資建設(shè)的PPP 項目的前期決策體系便成為目前該領(lǐng)域投資發(fā)展的必經(jīng)之路。

    一、研究方法的選擇

    目前,關(guān)于基礎(chǔ)設(shè)施項目投資決策建設(shè)相關(guān)的指標(biāo)體系以及評價體系的研究較為豐富,相關(guān)研究系統(tǒng)地闡述了基于項目管理角度和財務(wù)管理角度的融合性內(nèi)容,具有一定的借鑒意義。

    本文以多準(zhǔn)則決策理論和項目管理的最新發(fā)展理論為基礎(chǔ),從基礎(chǔ)建設(shè)項目的實際項目管理出發(fā),對項目全周期不同階段篩選多個項目投資決策考核指標(biāo),以熵權(quán)法為主要研究方法,再用TOPSIS 方法對項目進(jìn)行投資評價,驗證項目投資評估與實際運行的差異,再對熵權(quán)法確定的權(quán)重的合理性進(jìn)行驗證,分析主客觀法對于熵權(quán)權(quán)重的影響。

    二、機場PPP 項目前期決策體系研究

    (一)前期決策體系模塊確定

    借鑒國內(nèi)外已有的前期決策內(nèi)容和機場審批程序,將前期決策因素的共性進(jìn)行歸納,構(gòu)建前期決策體系。

    (二)基于VFM 理論構(gòu)建機場PPP 模式?jīng)Q策體系研究

    1.機場PPP 模式?jīng)Q策的影響指標(biāo)篩選原則

    (1)全面性原則。選擇的指標(biāo)必須滿足綜合正確的要求。選擇的指標(biāo)必須完全覆蓋影響VFM 的因素,評估范圍必須包括整個機場項目的生命周期。

    (2)獨立原則。所選指標(biāo)相互獨立,內(nèi)容明確,避免相同,建立明確的級別,構(gòu)建簡潔的索引系統(tǒng),保證評價高效。

    (3)目的原則。以“物有所值”為出發(fā)點作為決策體系指標(biāo)選定的依據(jù)。

    (4)操作性原則。每一個指標(biāo)代表著反映對象的特性,對其評定的重要值應(yīng)反映在實際運用中。選擇的評價指標(biāo)必須是專家和其他參加者容易選擇、操作、計算的指標(biāo)。

    (5)科學(xué)原理。評估指標(biāo)的決定需要一定的理論依據(jù),所有指標(biāo)的選擇都應(yīng)該基于科學(xué)設(shè)定。結(jié)合VFM 理論,來判斷PPP 模式是否更加適合于傳統(tǒng)模式。

    2.機場PPP 模式?jīng)Q策指標(biāo)

    對于機場PPP 模式前期決策影響因素:全生命周期管理、風(fēng)險識別與分配、投資與創(chuàng)新、潛在競爭程度、政府機構(gòu)能力、融資能力、項目特征這七項影響因素進(jìn)行細(xì)分,形成二級影響因素構(gòu)成指標(biāo)。

    三、構(gòu)建機場PPP 項目前期決策模型

    (一)模糊層次法——熵權(quán)模型確定指標(biāo)

    1.通過建立模糊層次確定指標(biāo)權(quán)重。

    (1)建立如圖1 所示包含目標(biāo)層、準(zhǔn)則層、指標(biāo)層及方案層在內(nèi)的層次模型。

    圖1 基于VFM 機場PPP 決策結(jié)構(gòu)模型

    (2)計算權(quán)重,完成對一致性的檢驗。

    制作調(diào)查問卷專家打分,獲取各項指標(biāo)重要程度的打分。

    通過矩陣A=(aij)n×n表示模糊互補判斷矩陣,通過歸一化方法,將其轉(zhuǎn)化成模糊一致性矩陣同時計算其一般需先檢驗A 的一致性,以為標(biāo)準(zhǔn)滿足標(biāo)準(zhǔn),方可下一步計算。

    (3)熵權(quán)法確定指標(biāo)的權(quán)重

    (4)指標(biāo)綜合權(quán)重

    通過評價指標(biāo)的權(quán)重與熵權(quán)互相結(jié)合,得到新的權(quán)重,用表示。通過計算。

    2.量化指標(biāo)

    制作圖表,把指標(biāo)體系內(nèi)各類定性指標(biāo)按80-100,60-80,40-60,20-40,0-20五個區(qū)間進(jìn)行量化,得出指標(biāo)量化標(biāo)準(zhǔn)。

    (二)通過模糊綜合評價法進(jìn)行機場PPP 模式前期決策

    1.進(jìn)行單層次模糊評價

    (1)建立評價因素集和評語集

    根據(jù)所采集數(shù)據(jù),劃定兩個有限的定義域:

    U={u1,u2,u3......um},V={v1,v2,v3,......vm};

    其中U-為全部評價集合,V-為全部評語集合。

    (2)建立權(quán)重集

    計算任何一個評價因素的權(quán)集,組成權(quán)重集:A=(a1,a2,......,am)

    (3)單因素的模糊評價

    由單因素為起始,明確各因素在評價中的影響程度,各評價因素得出的結(jié)果按行組成矩陣:

    (4)模糊綜合評價

    通過上述模糊評價因素模型,構(gòu)建模糊評價模型:B=(b1,b2,......bm)=A·R;B 為評價得出的結(jié)果。

    2.多層次模糊綜合評價

    (1)將因素按它的集域分為S 個集:

    (2)對其中的任一子集都進(jìn)行單層次的模糊評價。評價權(quán)重為A,評價結(jié)果矩陣為B,同單層次評價一樣,多層次同理得出評價結(jié)果:Bi=Ai·Ri=(b11,b12,......b1n)

    (3)通過單因素的評價結(jié)果可以得出其子集的關(guān)系矩陣:

    若把子集U 的權(quán)重看作:W={W1,W2,......WS}

    3.結(jié)果評判

    比較傳統(tǒng)模式和PPP 模式的評價,當(dāng)PPP 模式得分更高,便適合使用PPP 模式。

    五、案例分析

    (一)案例概括

    在2019 年,我國規(guī)模最大的機場PPP 項目是烏魯木齊國際機場,該機場在中建三局、中建基金、中建新疆建工參下,由中建八局牽頭組成中建聯(lián)合體,實現(xiàn)投資200.95 億元對北區(qū)的改建工作選擇PPP 模式建設(shè)。烏魯木齊國際機場首開先河投資200.95 億元采用PPP 模式對北區(qū)的改建工程進(jìn)行建設(shè)。

    (二)計算指標(biāo)權(quán)重

    1.層次結(jié)構(gòu)模型的建立

    通過機場運營指標(biāo)體系,建立機場PPP 模式?jīng)Q策模型。

    2.得出評價因素的集合

    指標(biāo)體系中的其中七個因素通過評價因素集Ui={U1,U2,U3,U4,U5,U6,U7}表示。方案層傳統(tǒng)模式和PPP 模式用U 的集合表示:U2={U1,U2}

    3.得出評價集并判斷矩陣

    按照1:9 的標(biāo)度法對專家評價指標(biāo)的重要程度進(jìn)行評價判斷,按照第四部分的計算方法對兩種投資模式進(jìn)行驗證(計算過程略)。

    S1=Q1·UT=100×0.2305+80×0.2853+60×0.2633+40×0.1966+20×0.0245=70.026

    S1〉S2,由此對比可知,烏魯木齊國際機場北區(qū)改建工程,采用PPP 模式相比傳統(tǒng)的政府還貸模式更優(yōu),因此選擇PPP 模式為本項目首選。

    六、案例效果

    (一)數(shù)據(jù)的獲取與測度

    本文調(diào)查咨詢專家共計62 位,由專家根據(jù)實際情況,進(jìn)行綜合評估,以賦值得分的方式獲得,計算平均分。各個指標(biāo)數(shù)據(jù),按照百分制處理,其中,經(jīng)濟績效類數(shù)據(jù)的處理方式為:采用行業(yè)當(dāng)中當(dāng)期數(shù)值的最高值設(shè)定為100,該項目與同期最高值對比,得到百分比數(shù),即為綜合得分。

    評價指標(biāo)的相關(guān)數(shù)據(jù),嚴(yán)格按照專家組的相關(guān)意見以及財務(wù)數(shù)據(jù)值進(jìn)行統(tǒng)計后,均值化處理。因此,相關(guān)的數(shù)據(jù)檢驗,對于調(diào)查數(shù)據(jù)的代表性具有重要意義,關(guān)系著評價結(jié)果是否客觀科學(xué)。本文在本案例分析當(dāng)中,采用標(biāo)準(zhǔn)差系數(shù)法,進(jìn)行數(shù)據(jù)檢驗,驗證各個指標(biāo)數(shù)列的離散程度和具體的均值代表性。

    經(jīng)過檢驗可以發(fā)現(xiàn),本文選擇的所有指標(biāo)值,均處于中等變異性范圍內(nèi),說明本文選擇的評價指標(biāo),相關(guān)數(shù)據(jù)對于調(diào)查指標(biāo)具有代表性。

    結(jié)合熵權(quán)法相關(guān)的賦值結(jié)果以及模型計算,取得原始數(shù)據(jù)之后,需要對原始數(shù)據(jù)構(gòu)成的矩陣進(jìn)行加工處理,首先,要運用上文熵權(quán)法標(biāo)準(zhǔn)化處理,代入到上文的公式當(dāng)中,得到矩陣,使不同類型的數(shù)據(jù)統(tǒng)一在0 ~1 之間,隨后,結(jié)合公式,利用熵權(quán)法中的公式依次計算各項指標(biāo)的比重、熵值和熵權(quán)。

    (二)結(jié)果分析

    可以得到該項目采用PPP 模式進(jìn)行投資決策的前三年績效情況,在將數(shù)據(jù)構(gòu)造為決策矩陣后,經(jīng)過對指標(biāo)的同趨與歸一化處理便可得到規(guī)范化后的決策矩陣,進(jìn)而結(jié)合之前確定的各風(fēng)險指標(biāo)的熵權(quán)得出加權(quán)規(guī)范化決策矩陣。根據(jù) TOPSIS 法的運算規(guī)則,在得出加權(quán)規(guī)范化矩陣之后,各指標(biāo)下的最大或最小值確定了財務(wù)風(fēng)險評價的正、負(fù)理想解。

    基于熵權(quán)法的賦值計算可以看出,最近三年采用PPP 投資決策模式,該項目的效益水平相對較好。說明在投資決策當(dāng)中,選擇PPP 投資方式,具有一定的可靠性和可信性。

    七、結(jié)語

    機場項目投資決策管理的基本理念極其重要,必須在設(shè)計投資決策評價方案之前對整個體系內(nèi)各個層級的投資目標(biāo)加以認(rèn)識。投資決策管理工作,必須要通過持續(xù)的溝通,提高相關(guān)人員的認(rèn)識。投資決策指標(biāo)要與投資項目的特點結(jié)合,在構(gòu)建投資決策評價體系時必須全面考察所投資的行業(yè)特征、公司自身的特征,并在制定投資決策指標(biāo)時做好充分的溝通。投資決策管理體系的實施過程不能一成不變,在設(shè)計績效管理體系時須全面考察整個工作流程的反饋調(diào)整機制,以能夠在保障總的管理目標(biāo)和堅持總的管理原則的基礎(chǔ)上,對不恰當(dāng)項目進(jìn)行合理的調(diào)整,保證投資決策目標(biāo)具有推動作用,提升其影響力和有效性。

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