企業(yè)多元化戰(zhàn)略下財務風險管理研究

于振華

摘要：文章針對S企業(yè)多元化戰(zhàn)略的財務風險管理問題展開了研究，分析了企業(yè)多元化戰(zhàn)略財務風險分析、財務風險的識別與評估，還有多元化經營財務風險防范，并結合了S企業(yè)的實際案例展開調查，了解了多元化戰(zhàn)略的實施原因，針對存在的問題，提出針對性的解決對策，對以后降低企業(yè)多元化財務風險具有重要意義。

關鍵詞：S企業(yè)；多元化戰(zhàn)略；財務風險；風險管理

一、引言

時代的革新和市場經濟的發(fā)展，讓多數(shù)專業(yè)化企業(yè)在面對市場殘酷競爭期間，選擇多元化的戰(zhàn)略來擴展企業(yè)在市場的規(guī)模，通過這種形式來幫助企業(yè)降低經營風險，促進企業(yè)發(fā)展。S企業(yè)在2005年就已經成功上市，并為此展開了19年的多元化進程，企業(yè)在多元化產業(yè)投資期間，問題的出現(xiàn)讓企業(yè)的財務風險增加，給企業(yè)經濟帶來損失。因此，本文從多元化戰(zhàn)略的發(fā)展歷程出發(fā)，分別從籌資風險、投資風險和營運風險三方面的風險對企業(yè)財務風險完成識別，并且把S企業(yè)多元化戰(zhàn)略財務風險管理存在的問題指出來，以供參考。

二、S企業(yè)多元化戰(zhàn)略財務風險分析

（一）S企業(yè)概況

S企業(yè)正式成立的時間是在1997年，并且在2000年由中國證監(jiān)委員會批準在6月15日成功上市，在社會公開發(fā)行了股票，總共發(fā)行的股票為1億股。隨著近幾年的發(fā)展可以了解到，S企業(yè)通過豆奶企業(yè)的推出，在國家飲品市場占據(jù)主導地位，在市場同行業(yè)的競爭中也排在了首位。在2014年到2018年期間，在市場同行業(yè)的競爭中保持排名優(yōu)勢，并且在今后的發(fā)展中企業(yè)也榮獲了多種國家級產業(yè)榮譽。

（二）S企業(yè)多元化戰(zhàn)略分析

S企業(yè)加入乳品行業(yè)多元化戰(zhàn)略發(fā)展的時間是2000年，并且在今后發(fā)展期間，也加快了對乳品行業(yè)的擴張速度，乳品行業(yè)在每年都會有被收購或者剛剛成立的企業(yè)，S企業(yè)進入糧油行業(yè)的時間是在2015年，在該行業(yè)的發(fā)展一直沒有停止，每一年對該行業(yè)的投資力度也在增加，主要和企業(yè)經營策略有很大聯(lián)系。S企業(yè)從成功上市到現(xiàn)在，S企業(yè)涉及的行業(yè)很多，比如茶葉、乳品行業(yè)、糧油、房地產、酒業(yè)還有金融，只是S企業(yè)認為該行業(yè)屬于熱門行業(yè)，就會立刻參與其中。企業(yè)在2018年對多元化發(fā)展的步伐依舊沒有停止，還是繼續(xù)融入當下比較熱門的行業(yè)。

（三）S企業(yè)多元化戰(zhàn)略引起的財務風險表現(xiàn)

1. 降低企業(yè)融資能力，增加籌資風險

隨著近幾年的發(fā)展，S企業(yè)的留存收益在持續(xù)增加，從2014～2018年上漲了24.7%，但是留存收益的增加依然解決不了企業(yè)長期和短期借款的增長金額。在此期間，S企業(yè)的負債大都是來自短期借款，在2016年短期借款雖然得到了緩解，但是在后續(xù)幾年發(fā)展中，呈現(xiàn)的屬于上升趨勢。S企業(yè)長期借款通過分析了解到，整體趨勢處于下降狀態(tài)，這也充分證明了S企業(yè)還是通過短期借款籌集資金。站在整體角度來講，S企業(yè)整體的資本結構不合理，必須要及時調整。與此同時，S企業(yè)的資產負債率一直控制在50%～55%左右的范圍內，按照正常情況來講，最真實的資產負債率水平保持在45%～55%左右，這充分了解到S企業(yè)對外部資金的利用并不好，資產負債率在2016年處于上升趨勢，在該時間段債券違規(guī)的現(xiàn)象不斷出現(xiàn)，S企業(yè)通過資產變賣的形式來彌補損失，但是在這個階段融資問題也呼之欲出，因為債券違約現(xiàn)象的發(fā)生，造成企業(yè)資金能力有限。

2. 盲目進行多元化戰(zhàn)略，導致產業(yè)投資風險加大

S企業(yè)加入了乳品行業(yè)、茶葉、房地產還有金融等多個行業(yè)的時間是在2003年，在加入多個行業(yè)期間，S企業(yè)一直處于虧損的狀態(tài)，嚴重情況下，還會造成企業(yè)破產。S企業(yè)在實行多元化發(fā)展以后，企業(yè)的經濟收益雖然有所增加，但是企業(yè)也投入了大量的人力、物力和財力。通過對S企業(yè)收益進行判斷可以了解到，企業(yè)在多元化戰(zhàn)略實施以后，企業(yè)的品牌效應并沒有得到提高，甚至對企業(yè)經營的業(yè)務產生拖累，造成營業(yè)能力出現(xiàn)問題。表1為S企業(yè)投資情況表。

表2選取了S企業(yè)的部分主要產業(yè)進行利潤探析。從2015年開始因經營不善S企業(yè)基本退出煤礦焦炭，2016年公司正式進入房地產市場，支撐了兩年后慘淡收場。S企業(yè)部分業(yè)務利潤表如表2所示。

S企業(yè)主要經營的行業(yè)以固體飲料還有動植物蛋白飲料為主，固體飲料在發(fā)展期間雖然呈現(xiàn)出上升趨勢，但增長率不是太高，反之動植物蛋白飲料呈現(xiàn)出下降趨勢；S企業(yè)在實行多元化戰(zhàn)略經營期間，負債率就持續(xù)增加，產業(yè)并不能夠支持企業(yè)長久發(fā)展，因此企業(yè)的永續(xù)債券還有計息債券就成為S企業(yè)融資的主要途徑。從2014年S企業(yè)的現(xiàn)金流就在不斷減少，造成企業(yè)嚴重出現(xiàn)負債現(xiàn)象，并且這種現(xiàn)象越來越嚴重，給企業(yè)發(fā)展帶來了影響。企業(yè)以往的融資活動和現(xiàn)在相比，一直處于上升階段，由此可見，S企業(yè)的主營業(yè)務產生的現(xiàn)金流已經支撐不了企業(yè)多元化戰(zhàn)略的發(fā)展，必須要通過尋找投資來解決企業(yè)的危機。

三、S企業(yè)多元化戰(zhàn)略財務風險的識別與評估

（一）財務風險的識別

1. 籌資風險

企業(yè)在多元化經營發(fā)展期間，會涉及很多問題，新產業(yè)開發(fā)也是其中之一，企業(yè)在發(fā)展過程中，需要大量的經濟成本，這就會給企業(yè)帶來不小的經濟壓力，讓企業(yè)在籌資方面出現(xiàn)風險，籌資風險主要分為以下兩種情況。

第一，短時間內過量債務融資增加會造成財務風險的增加。企業(yè)籌資活動的現(xiàn)金流在2014年呈現(xiàn)的趨勢為上升狀態(tài)，同時也證明了債務籌資每年都不斷提高。企業(yè)對需要償還債務付出的資金每年也是慢慢遞增的，與此同時，也說明了償還債務的借款比例也是增加狀態(tài)；第二，負債屬性引發(fā)的財務風險。負債屬性通常的判定方式主要是結合企業(yè)發(fā)展對經濟依賴程度決定的，對經濟依賴性越強，彈性就越低，對經濟依賴性越低，彈性也就越大。S企業(yè)在2014年過后的對外投資項目數(shù)量比較多，造成企業(yè)在銀行的融資金額有所增加，企業(yè)的財務金額也是以遞增的形式出現(xiàn)，企業(yè)在銀行融資的金額主要用于開發(fā)企業(yè)多元化業(yè)務的發(fā)展，與此同時也證明了企業(yè)多元化的經營方式給企業(yè)帶來的利潤增長并沒有達到完成。

2. 投資風險

多元化經營方式需要大量的資金和投資支持，在總資產上回報率比較低。企業(yè)在多元化經營模式上是否可以創(chuàng)造好的收益，可以結合企業(yè)總資產收益率來了解。通過S企業(yè)總資產收益率的總體趨勢可以了解到，S企業(yè)的總利潤呈下降趨勢，總資產在上漲的前提下，企業(yè)的收益率呈現(xiàn)的也是降低趨勢。

多元化投資項目在選擇上比較盲目，面對熱門行業(yè)的發(fā)展，在短時間內收益會增加，在沒有考慮長遠發(fā)展時，必將會是失敗的結局。通過企業(yè)的經營結果沒有做出長遠目標的規(guī)劃，自身以往的業(yè)務發(fā)展能力也沒有提前做出判斷。

（二）資金運營風險

S企業(yè)在多元化戰(zhàn)略行業(yè)中的經營效果不佳，同時也明確了資金在運營期間多少都會給企業(yè)帶來影響。企業(yè)的利潤低、現(xiàn)金流出現(xiàn)斷裂還有收入比不上花的成本就會讓企業(yè)陷入危機。在2014～2018年期間，企業(yè)經營現(xiàn)金流額度比較小，產生的波動就會增加，企業(yè)在2014年的經營就出現(xiàn)負值，經營情況呈下降趨勢。在2016年期間，籌資活動的凈現(xiàn)金流也呈現(xiàn)負值，這證明了S企業(yè)籌資的資金并不足以用來償還企業(yè)欠下的債務問題。

S企業(yè)在多元化戰(zhàn)略發(fā)展期間，存貨周轉率的穩(wěn)定系數(shù)很不穩(wěn)定，存貨周轉率一直都處于下降的趨勢，經過一段時間的發(fā)展，才有了穩(wěn)步提升，但是在短時間，站在整體角度來看可以了解到，存貨周轉率還是往下降的方向發(fā)展。

（三）S企業(yè)多元化戰(zhàn)略下財務風險原因分析

1. 多元化速度過快戰(zhàn)略增加了財務風險

企業(yè)固定資產在2016～2019年沒有明顯的增長趨勢，但是在2018年期間，固定資產不斷提高，有了一定改善。在2018年固定資產的增長率屬于負增長趨勢，其他幾年固定資產都在增長，并且增長的幅度比較大，在資金占有上也在增加，與此同時帶來的財務風險也很大。也證明了S企業(yè)在擴張上加快了腳步，忽視了企業(yè)整體經濟效益不穩(wěn)定的現(xiàn)象。針對S企業(yè)實行多元化發(fā)展，可以幫助企業(yè)提高經濟收益，但是在經濟收益增加期間，企業(yè)也投入了大量的人力、物力和財力。結合S企業(yè)的經濟收益可以了解到，在多元化戰(zhàn)略實施以后，企業(yè)品牌效應的利用率不高，而且給企業(yè)整體經營業(yè)務的盈利能力也帶來了負擔。

2. 多元化規(guī)模增長戰(zhàn)略加大了財務風險

多元化經營發(fā)展好的情況下，可以降低企業(yè)的經營風險和增強資金的使用效率，與此同時，企業(yè)整體的財務效果也會降低。多元化規(guī)模一旦增加，企業(yè)財務杠桿就會提高，經營業(yè)績降低也會擴大財務風險的發(fā)生。截至目前，S企業(yè)堅持以多元化發(fā)展方式為主，對應的多元化規(guī)模也在持續(xù)提高，在實行多元化發(fā)展以后，企業(yè)的資源、資金還有精力都會被打散，面對企業(yè)新研發(fā)的產品和產品類別采取的都是跟風模式，在市場上并沒有創(chuàng)新，產品類別同質化非常嚴重，這樣發(fā)展得不到改變的前提下，企業(yè)的利潤降低是最終結果，最后企業(yè)的產品也只能通過促銷來挽救局面，這主要是因為企業(yè)經營者選擇了非常規(guī)的方式，使企業(yè)在規(guī)模上不斷擴張，嚴重造成了企業(yè)財務風險的發(fā)生。

3. 多元行業(yè)分散化戰(zhàn)略加大了財務風險

站在乳業(yè)和白酒行業(yè)上來講，S企業(yè)對這兩個行業(yè)的關注度很高，打算重點發(fā)展。S企業(yè)在步入乳業(yè)和白酒行業(yè)時，屬于乳業(yè)和白酒行業(yè)發(fā)展的高峰期，發(fā)展的時間節(jié)點也不錯。在此期間乳品行業(yè)的數(shù)量每年都在增加，伊利乳業(yè)在發(fā)展期間，企業(yè)的銷售額超過40億元，而蒙牛乳業(yè)一年的經濟收益也只是剛剛達到21億元，S企業(yè)在行業(yè)發(fā)展中經驗不足，在未來的發(fā)展道路上存在很多嚴重問題。

S企業(yè)在對奶源進行選擇期間，犯了非常嚴重，并且很難解決的錯誤，奶源主要集中的地區(qū)分為西北地區(qū)和新疆地區(qū)，在奶源問題上沒有任何的選擇。在內蒙古優(yōu)質的奶源已經被伊利奶源和蒙牛占據(jù)了，奶源對于保質期的要求很嚴格，保質期時間很短，奶源的消費者主要集中在東部沿海地區(qū)。在該行業(yè)的發(fā)展中，S企業(yè)的經營會以失敗結束，失敗的關鍵原因就是行業(yè)分散和多元化經營沒有相互促進，沒有在最短時間內發(fā)揮優(yōu)勢，一直等到財務風險爆發(fā)，企業(yè)在這種情況下，終究會導致破產現(xiàn)象的發(fā)生。

四、S企業(yè)多元化經營財務風險的防范

（一）加強財務風險的識別與評估

S企業(yè)建立的風險評估系統(tǒng)在邏輯性和科學性上面存在嚴重不足，必須要對系統(tǒng)深入研究，不斷豐富系統(tǒng)的內容。系統(tǒng)現(xiàn)階段存在的問題主要是在財務風險判定標準上比較單一，構成系統(tǒng)非常簡單，沒有任何成效，在出現(xiàn)風險時，不能在第一時間發(fā)出預警?？梢园扬L險預警機制融入S企業(yè)風險評估系統(tǒng)中，這樣對企業(yè)從事任何一種經濟活動還有財務操作可能存在的風險都可以準確地做出判斷，并且把風險的大小進行區(qū)分，把區(qū)分以后的結果上報給企業(yè)的管理部門。S企業(yè)多元化經營策略并沒有被打斷，這意味著在未來的運營周期中，還是會有風險的發(fā)生，對企業(yè)影響很大，會嚴重影響企業(yè)的經營活動。

（二）建立嚴格的財務風險管理系統(tǒng)

建立環(huán)境因素監(jiān)控機制。環(huán)境因素監(jiān)控機制在財務風險管理體系中屬于最重要的內容，S企業(yè)必須要把影響企業(yè)財務狀況還有戰(zhàn)略發(fā)展環(huán)境因素的內容放在重要位置，并且對今后的變化也要提前預測。影響變化很大的來源主要是來自企業(yè)內外部還有組織文化上，企業(yè)的發(fā)展、企業(yè)人事機構的變動、企業(yè)內部技術創(chuàng)新還有經濟環(huán)境的變化，都會給重組以后的文化沖擊帶來不利影響，S企業(yè)必須要在實際工作中對環(huán)境因素進行監(jiān)管。

建立財務風險預警機制。構建財務風險預警機制期間，企業(yè)不能只是按照單一的模式來發(fā)展，必須要對多種可能存在的風險情況考慮好，這對企業(yè)控制風險有很大幫助。S企業(yè)對預警情況不僅可以準確進行判斷，還可以通過其他方法來找出財務風險預警機制存在的問題，在最短時間內完成財務風險預警。

（三）建立各級財務風險報告制度

財務風險報告的作用是為了讓企業(yè)員工可以在最短時間內掌握企業(yè)制定的戰(zhàn)略目標，并且還可以及時找出財務風險管理存在的問題，沒有任何其他更具體的要求。財務風險報告的主體不單單是S企業(yè)，會涉及不同層級的企業(yè)。企業(yè)必須要建立戰(zhàn)略決策，針對財務管理體系建立提出的建議要積極采納，并給予支持和幫助，及時告訴企業(yè)每一項風險的處理對策，然后及時向企業(yè)董事會提交財務風險報告，向企業(yè)高級管理部門提交財務風險報告，并且還需要向企業(yè)基層工作人員進行展示。

在S企業(yè)負責財務風險監(jiān)督工作的主要是企業(yè)的財務部門，而企業(yè)的內部審計部門主要負責的工作內容為匯報存在的風險。企業(yè)管理層可以在企業(yè)任何部門都構建財務風險報告團隊，不僅可以加強部門的溝通，還可以促進合作的圓滿完成，企業(yè)每個團隊必須按月向管理層提交財務風險報告，讓管理層在最快時間對企業(yè)財務風險進行判斷，財務風險報告主要內容為歷史和預測信息。

（四）正確選擇多元化戰(zhàn)略發(fā)展時機，控制擴張速度

企業(yè)在以多元化戰(zhàn)略發(fā)展期間，必須要準備充足的人力、物力和財力，并且要找到合適的時機才能完成。海爾企業(yè)的多元化戰(zhàn)略發(fā)展非常成功，該企業(yè)成功的前提就是因為準備充分，并且找到了合適的時機完成對企業(yè)的擴張。在上海也有很多多元化發(fā)展成功的案例，上海鋼鐵集團就是其中之一，主要以建造鋼鐵為主，以金融、貿易還有跨地區(qū)和跨國經營的大型企業(yè)集團。通過上述分析可以了解，S企業(yè)必須要結合企業(yè)發(fā)展的特點、行業(yè)背景還有產業(yè)環(huán)境，只有在準備充足的條件下，才能把握機遇，做到快速擴張。在多元化發(fā)展下也要注意擴張的速度，企業(yè)每年展開的項目不需要很多，不能因為該行業(yè)是熱門企業(yè)就加速擴張，必須要準備充足，調整好節(jié)奏。

五、結語

綜上，財務戰(zhàn)略并不是以獨立方式存在的，針對企業(yè)整體戰(zhàn)略存在的一項因素，財務戰(zhàn)略必須要根據(jù)企業(yè)的實際情況做出規(guī)劃。結合上述分析可以了解到，S企業(yè)多元化戰(zhàn)略出現(xiàn)財務風險的原因主要有以下幾種，分別是：多元化速度加快，造成企業(yè)財務工作增加；多元化規(guī)模增長戰(zhàn)略增強了企業(yè)財務工作還有多元化行業(yè)分散戰(zhàn)略擴大了企業(yè)財務風險。通過對文章了解以后可以分析出S企業(yè)財務風險管理體系存在的問題，針對財務風險管理體系存在問題提出了針對性的措施，分別是改進企業(yè)財務風險管理建議還有對企業(yè)多元化戰(zhàn)略措施完成優(yōu)化，主要目的是S企業(yè)在財務風險管理體系中進行的改進工作可以發(fā)展得更好，想要達到的目標也可以快速實現(xiàn)。通過文章對財務風險控制展開研究，不僅可以改善S企業(yè)財務風險管理體系，還可以給其他企業(yè)在多元化戰(zhàn)略下的發(fā)展提供幫助。

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（作者單位：北京時尚控股有限責任公司）