家紡啟示錄

周慧嫻

姜天武捏著手中的《立案告知書》，眼中閃過一絲恍然，很快眼神中的坦然就將這絲慌張覆蓋住。

這一幕他似乎早已料到。

姜天武是家紡龍頭企業(yè)夢潔的董事長。2022年底，夢潔股份發(fā)布公告稱，姜天武，副董事長李菁，董事李建偉，董事、董事會秘書李軍，股東張愛純收到了證監(jiān)會《立案告知書》。因涉嫌信息披露違法違規(guī)，證監(jiān)會決定對夢潔股份及姜天武等5人進行立案。

很快，靴子落地。各個高管被處以50萬元～130萬元不等的罰款。在此之前，夢潔高管團隊集體陷入套現(xiàn)的丑聞中。

不只是龍頭企業(yè)，家紡產業(yè)鏈中的大量中小企業(yè)也在艱難度日。

“每天一睜眼，接近3萬元的租金壓力就立刻向我襲來。盡管紡織廠忙得熱火朝天，但賺的錢越來越少，我們幾乎入不敷出。”一位家紡公司負責人無奈地向記者表示。

龍頭企業(yè)的心不在焉，中小企業(yè)的有心無力，家紡行業(yè)集體迷航。更有甚者偏離原本的航道，選擇委身資本和理財項目，最終卻被資本無情拋棄。

難熬苦生意

2020年的夢潔，風光無限。

2020年5月11日，夢潔股份與淘寶曾經的頭部女主播薇婭達成戰(zhàn)略合作。消息一出，其股價在9個交易日內收獲了8個漲停，被坊間譽為“妖股”。

但對于夢潔高管團隊而言，他們似乎比任何人都清楚，這樣的高光時刻類似“回光返照”，直播這一華麗的綢緞或許僅僅是他們套現(xiàn)的遮羞布。更早之前，公司的巨輪便撞上了冰山的一角。

家紡行業(yè)其實是一樁苦生意，這樁重資本模式的生意不僅毛利率低，早期因為行業(yè)巨頭集體介入資本市場，在財富的誘惑下，整個行業(yè)被強行拉快擴張的進度條，從業(yè)者早已疲于奔命。

夢潔2010年上市后，為拋光財務數(shù)據(jù)，打開銷路，夢潔想到了填補低端產品市場。姜天武堅定地認為，只要門店數(shù)量達到一定規(guī)模，公司市值突破百億元不是難事。

公司急于擴寬渠道，不僅進軍線上，更是高調下沉三四線市場。很可惜，門店數(shù)量同公司市值，并不形成正比關系。這種簡單粗暴地填補空白市場的做法，并沒有起到立竿見影的效果。

不只是夢潔，其他幾大家紡巨頭同樣也試圖通過鋪陳線上渠道、打開下沉市場實現(xiàn)突圍。這是他們讓這樁苦生意變甜，而進行的第一次嘗試。

然而巨頭們一心只想著用最簡單直接的方式打開銷路，卻不情愿多費力氣去探索用差異化和創(chuàng)新拉動銷量的方法。家紡行業(yè)，依舊延續(xù)著高投入、低效益的粗暴經營模式。

一位業(yè)內人士向《商界》記者透露，很長一段時間里，為擴大銷售，宣傳推廣成為各家企業(yè)樹立品牌形象的重點。相反，這些巨頭卻舍不得在研發(fā)上進行投入。

在整個行業(yè)歷經一段無序擴張的熱鬧之后，并沒有出現(xiàn)最終的贏家。

近年來，家紡行業(yè)又因為疫情，市場被壓縮、上游原材料成本直線上漲，利潤被一再攤薄。

在夢潔這艘巨輪陷入風暴中心的同時，家紡行業(yè)“四巨頭”中的其他3位，并不是表面上的“歲月靜好”。盡管周遭風景風和日麗，暗涌卻也貪婪地席卷著船底，動搖著巨頭們原本的航線。

羅萊生活2021年營業(yè)收入首次邁過50億元門檻，營收凈利卻雙雙下降、經營現(xiàn)金流的表現(xiàn)同樣不盡如人意；富安娜理財爆雷后，股東們減持套現(xiàn)；據(jù)水星家紡半年報數(shù)據(jù)，公司在2022年上半年凈利潤為1.07億元，較上年同期減少了34.9%。

巨輪如此，原本就風雨飄搖的小舟更是艱難。

面對原材料壓力，巨頭們尚且可以自建基地削弱成本，但中小企業(yè)們卻沒有如此雄厚的資金實力。

坐標一家小型紡織企業(yè)，廠房內涌現(xiàn)一片熱火朝天的景象。

數(shù)十臺織布機高速運轉，成品坯布如涓涓細流從空中流淌下來?？粗┧笤诟鱾€崗位的工人，總經理楊某卻始終高興不起來：“雖然訂單不算少，但賺錢卻越來越難，對于我們這些中小家紡企業(yè)來說，在夾縫中求生存，得動足腦筋。”

這樁生意太苦了，面對喧囂的資本世界，難免有人會動心，開始涉獵金融圈。他們自以為進入了賺錢的快車道，殊不知是一個猛子扎進了資本的無底洞中。

夢潔就是這樣的典型。

委身資本

隨著電商直播的崛起，家紡企業(yè)也抱緊了時代的大腿。

但電商直播并非家紡企業(yè)們求變的良藥，也不會從本質上改變這樁苦生意“高投入、低效益”的基因。

對于這一點，從業(yè)者們深以為然。

富安娜曾表示，盡管家紡行業(yè)、服裝行業(yè)在電商平臺上的增量絕大部分來自網紅直播，但直播費用提點率奇高，基本上不賺錢。如果增長全部來源于直播，是一種缺乏競爭力的增長。

夢潔盡管跟風嘗到了直播電商的甜頭，卻也清楚，這僅僅是他們賺快錢的途徑之一。

視線重新回到夢潔股價扶搖直上的2020年，當時股民們紛紛跟風買入，加入這場暴富的狂歡。然而，夢潔接下來一系列詭譎的行為卻讓他們傻了眼。

高管集體減持，姜天武前妻伍靜短短7天套現(xiàn)1億元的行為，更是加重了其套現(xiàn)的嫌疑。很快，夢潔與薇婭簽訂協(xié)議前一個股市交易日的行為，更讓大家集體噤聲沉默：一筆神秘資金率先“殺”入了夢潔股份，當天漲停。

隨后深交所發(fā)函問詢，要求夢潔股份公布與薇婭詳細的合作情況。

根據(jù)夢潔公布的內容，薇婭銷售業(yè)績并不亮眼，營業(yè)額共計812萬元，扣掉成本和支付給薇婭213萬元的坑位費，這次合作帶來的收益其實并不理想。也就是說，這次合作的直接作用只是拉動了股價。

高管們的高位減持也讓追逐這場狂歡的股民不禁將2017年發(fā)生的看似毫無關聯(lián)的2件事串聯(lián)了起來：夢潔這次的動作，極有可能是一樁蓄謀已久的套現(xiàn)陰謀。

“夢潔27年間高管沒有離婚的，沒有離職的，這是一支傳說中不離不棄的團隊?！苯煳湓源藶榘痢?/p>

然而，這份驕傲卻被他親手摧毀。

2017年，夢潔才取得1.55億元的凈利潤戰(zhàn)績不久，就發(fā)生了2件大事：一是62歲的姜天武與妻子伍靜離婚，并將手中一半的股權過戶給前妻；二是為建設生產基地等，夢潔股份曾以非公開發(fā)行股票的方式籌集資金，即向2名特定投資者發(fā)行了7 624.06萬股股份。為了保證公司的定增順利實施，姜天武等公司大股東，與信托機構簽署了差額補足的“抽屜協(xié)議”。

這2件事給夢潔2020年 “空手套白狼”鋪墊了基礎，也給企圖跟著夢潔賺大錢的股民們畫了一個虛無縹緲的大餅。

想要賺快錢的并非僅有夢潔一家家紡巨頭，同樣心猿意馬的，還有富安娜。

富安娜曾投資過多種理財產品，并且對“中資券商一哥”中信證券頗為信任，曾公開表示，“我們在中信證券買了不少產品，一個是長期對他們信任，它是央企背景、券商一哥，第二個就是之前覺得風險可控，收益也比較好?！?/p>

然而，這份信任卻因為一場委托理財逾期事件，被徹底透支。

不久前，富安娜發(fā)布公告稱，公司購買的中信證券固定收益類理財產品逾期。截至公告日，該產品僅收回本金1 350萬元，1.065億元的本金未能成功收回，未兌付本金占到投資本金的88.75%。

而在限售解除6天后，富安娜財務總監(jiān)率先開啟了一波減持計劃。

一年前，富安娜董事長林國芳也與妻子解除了婚姻關系。富安娜財務總監(jiān)減持的動作難免撥動了股民的神經，紛紛祈禱富安娜別重蹈夢潔套現(xiàn)的覆轍。

資本世界聲色犬馬，而巨頭企業(yè)過往扎實的營收數(shù)據(jù)為高管們開了一個一口吃成大胖子的夢想天窗。為了盡快收割更多的財富，高管不惜以企業(yè)美譽度為籌碼，透支資本市場對品牌的信任。

但夢想的胃口太大，他們被噎了一口。

啟示錄

這次風波之后，夢潔至今還未緩過勁。

2021年，夢潔股份歸屬凈利潤虧損1.56億元，同比由盈轉虧。與此同時，那份“藏”在抽屜里的協(xié)議被觸發(fā)，姜天武等人形成了定增兜底債務3.6 億元，但是通過股票減持及質押等其他融資方式融資仍不足以清償兜底債務的情況下，姜天武等人發(fā)生了非經營性占用公司資金的情形。

但好在血的教訓，也讓家紡企業(yè)們重新將焦點聚焦到了本職業(yè)務上。中國家用紡織品行業(yè)協(xié)會會長楊兆華也曾表示，我國家紡行業(yè)已發(fā)展為近萬億元的市場，隨著消費升級，高質量成為行業(yè)發(fā)展的最大要求。

有分析人士指出，我國家紡市場與國外市場集中度差距較大，伴隨著居民消費水平提升，對產品功能性和質量要求提升，家紡消費將更加品牌化。

在此基調下，巨頭們重新聚焦高端市場，并點燃了差異化競爭的意識。

夢潔宣布重回高端賽道，進駐北京SKP等高端百貨。2022年前三季度夢潔股份歸屬凈利潤虧損額度達9 806.71萬元，同比減少456.9%。

水星家紡聚焦在睡眠市場上，著重推出高端被芯。

富安娜則選擇跨界，表示未來公司將在一二線城市逐步布局高端個性化定制家具。

而一直聚焦高端市場的羅萊生活也由家紡擴展到臥室用品、衛(wèi)浴、客廳、生活家居等場景，并“試水”過智能家居，不過其智能家居業(yè)務在2017年初宣告停止。

中小企業(yè)也在這場風波后，迎來了洗牌和升級：生產設備落后的企業(yè)，過不了環(huán)保關；創(chuàng)新能力不足的企業(yè)，頂不住慘烈的市場競爭；資金鏈薄弱的企業(yè)，撐不住原料端的風浪。

行業(yè)的精細化發(fā)展，逼迫他們不得不進行一次徹底的大變革。

對于“小船”們而言，不能只靠存量客戶來維持運轉，只有主動獲得下半場“門票”，才能在大洗牌時，不被巨浪裹挾、淘汰。

而龍頭企業(yè)試圖通過成為資本的弄潮兒、輕松收割財富果實，最終反倒拖累企業(yè)業(yè)務的事實也時刻警示著他們：做實業(yè)的思維底層邏輯和做金融的并不相同，甚至是背道而馳。

不要以為做實業(yè)順風順水的企業(yè)家們就是資本世界的高手，企業(yè)家需要對實業(yè)以及資本抱有敬畏之心?？v然，企業(yè)進行理財投資也不失為一種創(chuàng)收的方式，但本末倒置、心懷鬼胎，終究將殺死企業(yè)的本職業(yè)務，甚至被資本世界戲耍一番。

做實業(yè)，的確很難，但從某種程度上，也很簡單。企業(yè)家們在迷航時，不妨回歸商業(yè)本身，拋開與商業(yè)無關的雜質，繼續(xù)前行就好。

企業(yè)家不忘做實業(yè)的初心，看似僅僅是一句虛無縹緲的口號，但真正能將這句口號埋進心底，卻并不容易。