中國企業(yè)OFDI對投資母國碳減排質(zhì)量的影響研究

文建東 陳明留

摘要：通過高質(zhì)量碳減排實現(xiàn)“雙碳”目標，是建設(shè)人與自然和諧共生的中國式現(xiàn)代化的重要路徑。基于中國企業(yè)對外直接投資數(shù)據(jù)與企業(yè)碳排放數(shù)據(jù)的匹配，使用固定效應模型可以考察中國企業(yè)對外直接投資行為、技術(shù)創(chuàng)新與企業(yè)碳排放水平和碳排放強度之間的關(guān)系。研究結(jié)果表明：中國企業(yè)的OFDI行為，引致了投資企業(yè)研發(fā)強度的提升，有助于企業(yè)降低自身的碳排放強度；由于OFDI帶來企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的提高，從而中國企業(yè)投向不同發(fā)展水平國家的直接投資都有助于降低其碳排放強度；OFDI引致的逆向技術(shù)溢出效應，是提升企業(yè)創(chuàng)新水平，進而實現(xiàn)碳減排的重要路徑之一。因此，應將適用于境外加工貿(mào)易和境外礦產(chǎn)資源開放等領(lǐng)域的優(yōu)惠政策同等地適用于技術(shù)尋求型對外直接投資；要引導國內(nèi)有實力的企業(yè)通過聯(lián)合研發(fā)、新建子公司或國際并購等OFDI方式接近技術(shù)資源聚集區(qū)，大力推進研發(fā)人員的交流和溝通，有步驟地開展技術(shù)研發(fā)合作和研發(fā)資源共享；要鼓勵和幫助本土跨國公司建立適應逆向技術(shù)溢出的吸收、消化和整合機制，改善國內(nèi)市場主體的創(chuàng)新體制機制以促進投資企業(yè)主體的創(chuàng)新活力。

關(guān)鍵詞：對外直接投資；技術(shù)創(chuàng)新；碳減排；高質(zhì)量發(fā)展；中國式現(xiàn)代化

中圖分類號：F832.6文獻標識碼：A文章編號：1003-854X（2023）04-0027-09

一、引言

通過高質(zhì)量碳減排實現(xiàn)“雙碳”目標，是建設(shè)人與自然和諧共生的中國式現(xiàn)代化的重要路徑。高質(zhì)量的碳減排，宏觀上要求政府改進氣候政策和碳減排措施的設(shè)計，微觀上則表現(xiàn)為企業(yè)承擔碳減排的主體責任，在總量減少的基礎(chǔ)上進一步降低碳排放的強度，又或者是通過技術(shù)創(chuàng)新手段實現(xiàn)碳排放水平和碳排放強度的下降，這些都是實現(xiàn)高質(zhì)量碳減排的重要路徑。

2021年9月，習近平在第七十六屆聯(lián)合國大會一般性辯論上的講話中提出，中國將大力支持發(fā)展中國家能源綠色低碳發(fā)展，不再新建境外煤電項目。這是中國針對對外直接投資（Outward Foreign Direct Investment，OFDI）對投資東道國產(chǎn)生的碳排放效應的一種自我約束。作出這一承諾的背景是，中國企業(yè)OFDI的流量和存量近年來已是全球第二位。由此可見，中國企業(yè)的OFDI行為對投資東道國和投資母國的碳排放效應已經(jīng)是一個無法回避的現(xiàn)實問題，具有重要的政策意涵。

企業(yè)OFDI行為對碳排放的影響，目前的研究重點更多聚焦在這種投資對投資東道國的碳排放效應上。主要存在兩種對立的理論分析，一種是“污染天堂假說”（或者稱之為“污染避難所假說”），另一種是“污染光環(huán)假說”?！拔廴咎焯眉僬f”認為，對外直接投資過程中產(chǎn)生的生產(chǎn)轉(zhuǎn)移，將會提高投資東道國的碳排放水平（1）。“污染光環(huán)假說”則認為，跨國企業(yè)的對外直接投資，會同時帶動這些企業(yè)的先進生產(chǎn)技術(shù)和管理體系向投資的東道國擴散，從而有助于其碳減排。這兩種理論對企業(yè)OFDI行為對投資母國碳排放的影響方向也存在分歧?！拔廴咎焯眉僬f”認為，生產(chǎn)轉(zhuǎn)移減少了投資母國的碳排放，但卻是以投資東道國的碳排放上升為代價的?！拔廴竟猸h(huán)假說”認為，在給投資東道國帶來技術(shù)和管理革新的同時，能否改善投資母國企業(yè)的經(jīng)營狀況，通過技術(shù)進步等路徑發(fā)揮出促進投資母國的碳減排效應還需要進行檢驗。

因此，研究中國企業(yè)OFDI和實現(xiàn)“雙碳”目標的關(guān)聯(lián)、OFDI的碳減排效應及其形成機制是一個重要的實證課題。本文旨在利用微觀企業(yè)數(shù)據(jù)，檢驗中國企業(yè)的對外直接投資行為對母國碳排放產(chǎn)生的影響和作用機制。如果企業(yè)的對外直接投資行為可以通過技術(shù)創(chuàng)新的路徑減少企業(yè)的碳排放水平，驅(qū)動企業(yè)碳排放強度的下降，就是碳減排質(zhì)量提升的重要標志，也為助推中國“雙碳”目標的實現(xiàn)提供良好的政策參考和實踐指導。

除引言外，第二部分是文獻綜述，第三部分是影響機理和研究假設(shè)的提出，第四部分是研究設(shè)計，第五部分是檢驗過程和估計結(jié)果，第六部分是研究結(jié)論和政策建議。

二、文獻綜述

企業(yè)的OFDI可能會影響投資母國與投資東道國的碳排放水平。以往的研究更多關(guān)注OFDI對投資東道國的碳排放影響。一些學者認為中國的OFDI產(chǎn)生了積極的碳減排效應，促進了“一帶一路”沿線國家的綠色發(fā)展（2），且中國在東南亞的OFDI規(guī)模上升，使得這些國家人均碳排放水平下降（3）。不可忽視的是，OFDI的加速發(fā)展（4），也會將一部分碳排放轉(zhuǎn)移至投資東道國（5）。更多中國公司轉(zhuǎn)向跨國生產(chǎn)，可能會導致投資目的地的碳轉(zhuǎn)移/碳泄露，這樣投資母國就需要承擔更多的碳減排責任（6）。

OFDI對投資母國的碳排放影響研究近年來得到了一些學者的關(guān)注，但關(guān)于OFDI對投資母國的碳排放效應的研究還存在分歧。一部分學者認為，OFDI能夠有效減少投資母國的碳排放（7），這種對污染和碳排放的抑制效應，對區(qū)域環(huán)境影響充滿了不確定性（8），在經(jīng)濟發(fā)展水平較高的中國東部地區(qū)更顯著（9）。另一部分學者則認為，OFDI會加重投資母國的碳排放水平（10）。不過，這一類文章較多從省一級的區(qū)域?qū)用孢M行分析，而較少從企業(yè)微觀層面進行檢驗。例如，方葉祥和盧一斌選取2005—2017年中國省級面板數(shù)據(jù)，對各省逆向技術(shù)溢出強度與碳排放強度進行測度，研究發(fā)現(xiàn)逆向技術(shù)溢出會顯著抑制本地碳排放強度（11）。

以上研究產(chǎn)生分歧的原因，可能在于僅關(guān)注了碳排放的凈影響，隨著更多影響路徑分析的逐漸揭示，學者們的判斷更趨于一致。OFDI會產(chǎn)生正反兩個方向的效應，從直接效應上看會增加碳排放，但從經(jīng)濟規(guī)模擴張等間接路徑分析會產(chǎn)生碳排放的抑制效應（12）。此外，影響路徑還包括生產(chǎn)率提升（13）、規(guī)模經(jīng)濟效應（14）、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化效應（15）和逆向技術(shù)溢出（16）、空間溢出效應（17）、金融發(fā)展門檻效應（18），等等。這些細化的機制研究認為，雖然作用路徑不一，但OFDI整體上提高了中國碳排放水平，但降低了碳排放強度，而且經(jīng)由技術(shù)改進和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)重組產(chǎn)生了積極的碳減排效應（19）。

進一步地，OFDI、企業(yè)創(chuàng)新與企業(yè)碳排放之間的關(guān)聯(lián)得到了部分文獻的關(guān)注。企業(yè)通過對外直接投資行為，可以促進本企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新，從而進一步有利于企業(yè)的碳減排。Kogut和Chang最早提出了企業(yè)的OFDI能夠促進投資母國創(chuàng)新的理論命題，為后續(xù)大量文獻研究提供了重要參考。OFDI的投向可以是發(fā)達國家，也可能是發(fā)展中國家。如果OFDI的投資東道國是發(fā)達國家，那么投資企業(yè)通過學習發(fā)達的投資東道國更為先進的科學技術(shù)和管理體系，可以實現(xiàn)創(chuàng)新水平的提升。如果投向的是發(fā)展中國家，也可以通過OFDI引致的市場規(guī)模擴大形成規(guī)模經(jīng)濟，從而促進投資企業(yè)創(chuàng)新能力和創(chuàng)新水平的提升（20）。尹禮匯等則認為，經(jīng)由逆向技術(shù)溢出和生產(chǎn)協(xié)作網(wǎng)絡(luò)等路徑，在“一帶一路”沿線國家從事直接投資的中國企業(yè)能提升創(chuàng)新水平（21）。李勃昕等則指出只有較高強度的OFDI才會引起區(qū)域創(chuàng)新水平的提高（22）。余靜文等更進一步強調(diào)OFDI不僅提高研發(fā)強度，而且改善了研發(fā)效率，這中間的作用路徑包括收入的增長、規(guī)模經(jīng)濟效應和生產(chǎn)率提升（23）。楊波和李波進一步指出，中國企業(yè)在“一帶一路”倡議相關(guān)國家和地區(qū)的直接投資，促進了企業(yè)的綠色轉(zhuǎn)型升級，這種效應主要體現(xiàn)為投資企業(yè)資源配置效率的提高和技術(shù)研發(fā)水平的增強這兩個方向（24）。

目前研究OFDI及其碳排放效應的文獻，一般是基于宏觀層面數(shù)據(jù)開展的。包括使用中國省級面板數(shù)據(jù)、省級工業(yè)面板數(shù)據(jù)、省級工業(yè)子行業(yè)面板數(shù)據(jù)。新近有文獻關(guān)注到了地市級面板數(shù)據(jù)（25）。然而，現(xiàn)有文獻從企業(yè)層面進行分析的還比較缺乏。同樣，雖然基于宏觀層面的數(shù)據(jù)檢驗了一部分OFDI影響投資母國碳排放的路徑，然而基于企業(yè)層面數(shù)據(jù)的分析會更有助于識別OFDI行為對企業(yè)減排行為的激勵和效應。本文的研究就是基于微觀企業(yè)樣本對這一課題作進一步檢驗。

三、理論分析與假說提出

企業(yè)OFDI行為是企業(yè)生產(chǎn)過程和組織結(jié)構(gòu)在不同國家和地區(qū)的重組，伴隨而來的還有碳排放在空間范圍上的調(diào)整。除了這種直接改變投資母國碳排放水平的效應之外，企業(yè)OFDI引致的研發(fā)創(chuàng)新等企業(yè)行為和特征的轉(zhuǎn)變也會影響企業(yè)的碳排放，這一效應的方向和程度是需要數(shù)據(jù)檢驗的實證課題。

（一）OFDI與投資母國碳排放的直接和間接聯(lián)系

OFDI帶來的是企業(yè)的生產(chǎn)地址在不同國家的重新選擇，這種企業(yè)的生產(chǎn)行為在不同區(qū)域的重新調(diào)配自然也伴隨著企業(yè)碳排放在不同區(qū)域增加和減少的直接效應，這就是碳排放的生產(chǎn)轉(zhuǎn)移的直接機制。學術(shù)界對這一機制已經(jīng)有了不少的研究成果（26），他們認為中國關(guān)于碳排放權(quán)交易機制的試點政策，通過影響企業(yè)對外投資的行為選擇，在“一帶一路”沿線區(qū)域帶來了碳排放的“泄露”，而且泄露的水平受到企業(yè)的所有制結(jié)構(gòu)、生產(chǎn)效率和企業(yè)所在省份的生產(chǎn)率水平等因素的影響。這是一種OFDI導致投資母國碳排放下降的直接效應。此外，因為OFDI會將產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移到國外的市場，從而減少國內(nèi)投資，導致國內(nèi)產(chǎn)業(yè)的空心化，這一效應自然也會降低投資母國的碳排放水平（27）。這是一種OFDI減少投資母國碳排放的直接機制，但這種生產(chǎn)轉(zhuǎn)移造成的碳排放的“轉(zhuǎn)移”和“泄露”，受到不少學者和政策制定者的質(zhì)疑和反對。

然而，OFDI和國內(nèi)生產(chǎn)也可能存在互補的關(guān)系，企業(yè)OFDI水平的提升依然可能促進國內(nèi)生產(chǎn)的增長。Desai等就指出，在企業(yè)通過OFDI將國內(nèi)產(chǎn)能轉(zhuǎn)移到國外市場的同時，雖然這一行為在短期內(nèi)會降低國內(nèi)經(jīng)濟的規(guī)模，但OFDI也會促進生產(chǎn)要素流動到國內(nèi)那些更有競爭力的企業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)，而且可能后者的產(chǎn)能增長效應比前者導致的產(chǎn)能轉(zhuǎn)移效應更強，從而帶來了投資母國產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)出水平的整體增長。另外，對外直接投資的增長，往往也伴隨著相關(guān)產(chǎn)品和服務(wù)的貿(mào)易增長，這種貿(mào)易的增長進而驅(qū)動投資母國的企業(yè)擴大生產(chǎn)規(guī)模。在這兩種路徑的作用下，國內(nèi)的碳排放水平就不一定會下降，反而可能由于生產(chǎn)規(guī)模的擴大而上升（28）。

另外，從事對外直接投資的企業(yè)會因為在東道國的投資，基于逆向技術(shù)溢出和研發(fā)投資的擴大等路徑，引起投資企業(yè)創(chuàng)新水平的提升，而這又會降低投資企業(yè)的碳排放。此外，從投資企業(yè)的整體生產(chǎn)和經(jīng)營來看，對外直接投資意味著企業(yè)的資本和勞動力等要素會在不同的區(qū)域進行配置，這種再配置也會帶來資源配置效率的提升，資源配置效率的提升會降低企業(yè)的碳排放水平。再者，企業(yè)對外直接投資之后，由于生產(chǎn)的轉(zhuǎn)移，以及關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)鏈的遷移等因素，企業(yè)所處區(qū)域的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)會發(fā)生轉(zhuǎn)變，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級同樣會帶來碳排放水平的下降。

（二）OFDI、企業(yè)創(chuàng)新與企業(yè)碳排放

OFDI帶來企業(yè)創(chuàng)新的成長效應，進而降低企業(yè)碳排放的機理，是具有多面性的。第一，企業(yè)創(chuàng)新需要資金的支撐。企業(yè)對外直接投資通過生產(chǎn)規(guī)模的擴大，以及隨之產(chǎn)生的更多利潤，從而使得對外直接投資的企業(yè)更有經(jīng)濟實力為創(chuàng)新研發(fā)投入更多資金。第二，企業(yè)通過對外直接投資，在國外市場面對競爭壓力，也需要通過產(chǎn)品等領(lǐng)域的研發(fā)創(chuàng)新來獲取市場競爭優(yōu)勢。第三，創(chuàng)新水平較弱的企業(yè)進行對外直接投資，可能因為與投資東道國和投資對象之間存在逆向技術(shù)溢出效應而提高了本企業(yè)的研發(fā)創(chuàng)新水平。一方面，企業(yè)的對外直接投資投向了國外研發(fā)支出領(lǐng)域，可以將得到的創(chuàng)新成果為自身所用；另一方面，投資企業(yè)通過跨國兼并與收購，直接獲取國外企業(yè)的技術(shù)、人才和專利。創(chuàng)新水平較高的企業(yè)可以將市場拓展到發(fā)展水平較低的經(jīng)濟體當中，拓寬產(chǎn)業(yè)鏈條，在勞動力成本較低的經(jīng)濟體中發(fā)揮其技術(shù)優(yōu)勢。在這一過程中，投資企業(yè)還建立了國際生產(chǎn)協(xié)作網(wǎng)絡(luò)，降低了生產(chǎn)成本，進一步提升了企業(yè)利潤，為企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新提供了資金支持。

基于以上理論分析，本文提出如下研究假設(shè)：企業(yè)OFDI行為與企業(yè)自身研發(fā)創(chuàng)新水平提升的交互作用，有助于降低企業(yè)的碳排放水平和排放強度。

四、研究設(shè)計

（一）模型設(shè)定和變量選取

基于上述理論分析和Acemoglu等的檢驗方法（29），本文設(shè)定需要檢驗的計量方程為：

（1）

（2）

上面的方程當中，Yi，t代表企業(yè)i在t年的碳排放，可以是水平指標，也可以代表的是企業(yè)的碳排放強度指標。OFDIi，t為反映企業(yè)i在t年是否進行了對外直接投資的虛擬變量。RDi，t為企業(yè)i在t年的研發(fā)投入水平。Xi，t為與企業(yè)i有關(guān)而且隨時間變動的一系列控制變量。為企業(yè)固定效應，為時間固定效應。εi，t為誤差項。

（二）數(shù)據(jù)來源和控制變量選取

根據(jù)公式（1）和公式（2）來測度對外直接投資的企業(yè)，經(jīng)由技術(shù)創(chuàng)新路徑對企業(yè)碳排放水平所產(chǎn)生的效應，首先需要得到企業(yè)碳排放水平的數(shù)據(jù)和一系列控制變量指標的數(shù)據(jù)。為此，本文構(gòu)建相應的測度指標，并基于一組公開的統(tǒng)計數(shù)據(jù)對這些指標進行核算。

1.企業(yè)碳排放的計算

理論上，從企業(yè)消耗的能源數(shù)據(jù)和基于能源數(shù)據(jù)的碳排放系數(shù)，能夠計算得到企業(yè)的碳排放數(shù)據(jù)。然而，大樣本的企業(yè)能源消費數(shù)據(jù)，或者能夠精確計算企業(yè)層面的碳排放的相關(guān)數(shù)據(jù)是難以獲取的（30）。Yan等采用通過對行業(yè)的碳排放總量進行分解的方法來計算企業(yè)的碳排放量，分解的時候使用的權(quán)重為該企業(yè)營業(yè)收入占整個行業(yè)的營業(yè)收入的比重（31）。即采用如下的計算公式進行測算：

（3）

公式（3）中， carbon emissioni，t代表i企業(yè)在t年份的碳排放量。 ri，t是i企業(yè)在年份t的總營業(yè)收入， Rt為該企業(yè)所處的行業(yè)在t年份的總營業(yè)收入。 Ct為該企業(yè)所處行業(yè)在年份t的碳排放總量。

此處需要說明的是，在本文所使用的企業(yè)樣本中，存在公司的注冊地和公司的主要生產(chǎn)經(jīng)營場所分離的問題。本文采用根據(jù)企業(yè)主營業(yè)務(wù)所在地進行劃分的方法，將企業(yè)的主營業(yè)務(wù)所在地作為企業(yè)主要經(jīng)營場所，劃分所屬省份和城市。至于將上市公司的碳排放對應到不同的區(qū)域，需要按照上市公司主營業(yè)務(wù)發(fā)生的地區(qū)去核實上市公司碳排放的主要發(fā)生區(qū)域，從而避免產(chǎn)生因為注冊地和業(yè)務(wù)經(jīng)營地不一致導致的錯誤。

至于公式（3）中所需的各種數(shù)據(jù)，中國各個行業(yè)的碳排放量數(shù)據(jù)來自CEADs數(shù)據(jù)庫。企業(yè)的營業(yè)收入數(shù)據(jù)來自CSMAR數(shù)據(jù)庫，行業(yè)營業(yè)收入數(shù)據(jù)來自《中國統(tǒng)計年鑒》的制造業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)。本文根據(jù)中國國家統(tǒng)計局公布的《中華人民共和國國家標準國民經(jīng)濟行業(yè)分類》2017年版本，即GB/T 4754-2017的兩位數(shù)行業(yè)代碼將樣本企業(yè)劃分到不同的行業(yè)類型。

在運用上述公式計算得到企業(yè)碳排放的數(shù)據(jù)之后，再將其與企業(yè)總營業(yè)收入相除，得到的結(jié)果就是企業(yè)的碳排放強度。另外，本文使用的企業(yè)的研發(fā)指標為企業(yè)年度研發(fā)支出水平。另外，將這一變量與企業(yè)的總營業(yè)收入相除，可得到企業(yè)研發(fā)強度的測度指標。

2.控制變量

根據(jù)Yu等的分析（32），以及本文樣本所使用的數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)，需要考慮一系列企業(yè)層面的微觀因素對中國企業(yè)對外直接投資的影響。本文使用的企業(yè)層面的控制變量有：（1）企業(yè)的所有制類型；（2）企業(yè)規(guī)模；（3）企業(yè)生產(chǎn)率；（4）企業(yè)的資本密集度；（5）企業(yè)的研發(fā)投入；（6）企業(yè)的融資約束；（7）企業(yè)勞動力成本；（8）托賓Q；（9）企業(yè)流動性；（10）資產(chǎn)收益率。這一部分的企業(yè)層面數(shù)據(jù)都來自國泰安公司的滬深A股上市企業(yè)數(shù)據(jù)庫。基于以上統(tǒng)計指標和控制變量，以及本文所使用的樣本數(shù)據(jù)庫，此處可以得到各個指標的統(tǒng)計性質(zhì)，描述性統(tǒng)計如表1所示。

五、實證結(jié)果分析與討論

（一）基準回歸

這里首先使用樣本企業(yè)的OFDI行為、企業(yè)研發(fā)支出和企業(yè)碳排放的數(shù)據(jù)，對公式（1）和公式（2）進行檢驗，以便得出實施OFDI的企業(yè)通過研發(fā)行為對企業(yè)碳排放水平的效應?；鶞使烙嫿Y(jié)果如表2所示。

在表2中的第1列，OFDI變量前面的系數(shù)為正，而且在1%的置信區(qū)間是顯著的，這就表明中國企業(yè)的OFDI行為能夠有效地提升企業(yè)的研發(fā)投入水平。同樣，在表2第2列，OFDI變量前面的系數(shù)為正，而且在1%的置信區(qū)間是顯著的，這就表明中國企業(yè)的OFDI行為也能夠有效地提升企業(yè)的研發(fā)投入強度。

表2中的第3列到第6列，本文分別使用企業(yè)碳排放水平和企業(yè)碳排放強度這兩個因變量，以及企業(yè)研發(fā)支出水平和企業(yè)研發(fā)支出強度這兩個自變量進行交叉回歸，表中顯示了估計相應系數(shù)的結(jié)果。第3列和第4列為使用企業(yè)研發(fā)支出水平和企業(yè)OFDI的交互項，分別對企業(yè)的碳排放水平和企業(yè)碳排放強度進行回歸，估計結(jié)果顯示，這一交互項的系數(shù)為正數(shù)，而且在1%的置信區(qū)間顯著。這就表明，從事OFDI的中國企業(yè)如果僅僅是提高研發(fā)支出的總量，并不會帶來碳減排效應。第5列和第6列是使用企業(yè)研發(fā)強度指標和企業(yè)OFDI行為選擇的交互項，分別對企業(yè)的碳排放水平和企業(yè)碳排放強度進行回歸。這兩個方程當中，交互項的系數(shù)都為負數(shù)，而且至少在5%的置信區(qū)間顯著。這就表明，當中國企業(yè)進行對外直接投資時，如果伴隨著研發(fā)強度的提升，那么就會給這些企業(yè)帶來顯著的碳減排效果。

（二）穩(wěn)健性檢驗

本文的穩(wěn)健性檢驗，首先使用不同的企業(yè)研發(fā)指標作為企業(yè)創(chuàng)新的代理變量，進入回歸方程進行估計；其次，使用對外直接投資投向發(fā)展中國家和發(fā)達國家的不同樣本；再次，本文還將對外直接投資的企業(yè)所屬行業(yè)類型分為工業(yè)行業(yè)和非工業(yè)行業(yè)樣本進行分析。

在研發(fā)指標的選取上，這一節(jié)采用上市公司的合并報表所顯示的相應年份的累計專利總數(shù)、發(fā)明專利累計數(shù)、實用新型專利累計數(shù)等指標作為進行對外直接投資企業(yè)的研發(fā)創(chuàng)新水平的代理變量。

另外，本文按照中國企業(yè)對外直接投資的投向，將所有樣本的投資東道國分為發(fā)達東道國/地區(qū)和發(fā)展中東道國/地區(qū)。這是因為投向發(fā)達國家/地區(qū)的直接投資，有更大的概率獲得投資東道國/地區(qū)的逆向技術(shù)溢出，從而促進投資企業(yè)的研發(fā)創(chuàng)新。相對而言，投向發(fā)展中國家/地區(qū)的直接投資獲得這種技術(shù)溢出的概率相對較低。將世界上200多個國家/地區(qū)劃分為發(fā)達國家/地區(qū)和發(fā)展中國家/地區(qū)的標準或分類方法有多種。本文根據(jù)國際貨幣基金組織（IMF）的分類標準，把到2021年底人均名義GDP高于2萬美元的國家/地區(qū)歸為發(fā)達國家/地區(qū)一組，其余人均名義GDP低于2萬美元的國家/地區(qū)則歸入發(fā)展中國家/地區(qū)組別。當然，沙特、阿聯(lián)酋、科威特、文萊這些國家雖然人均名義GDP超過2萬美元，但由于其產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)單一，GDP的總量嚴重依賴石油等資源出口，因此在很多分類方法中也不被列入發(fā)達國家類別。此外，將樣本分為工業(yè)行業(yè)和非工業(yè)行業(yè)，是因為工業(yè)企業(yè)的研發(fā)，尤其是專利獲取更為重要。

表3中，第1列使用企業(yè)發(fā)明專利的數(shù)量替代該企業(yè)的研發(fā)支出水平，作為企業(yè)創(chuàng)新的測度指標，然后與企業(yè)OFDI行為建立交互項。第2列和第3列是將中國企業(yè)對外直接投資的東道國樣本分為發(fā)達國家地區(qū)和發(fā)展中國家地區(qū)兩個子樣本，然后進行檢驗。第4列和第5列則是將中國企業(yè)對外直接投資的行業(yè)分為制造業(yè)和非制造業(yè)兩類進行分樣本檢驗。從上表中第1列到第5列的檢驗結(jié)果發(fā)現(xiàn)，OFDI和創(chuàng)新指標的交互項前面的系數(shù)的符號皆為負數(shù)，這就顯示，對外直接投資企業(yè)的研發(fā)創(chuàng)新有助于實現(xiàn)這些企業(yè)的碳減排。在不同的模型設(shè)定中都是如此，也說明基準檢驗的結(jié)果具有穩(wěn)健性。

（三）進一步分析：逆向技術(shù)溢出效應

企業(yè)對外直接投資引致的逆向技術(shù)溢出效應，是投資企業(yè)創(chuàng)新水平提升的重要路徑之一。對于來自中國等發(fā)展中國家的從事直接投資的企業(yè)而言，這種效應更為重要。發(fā)展中國家的企業(yè)通過對外直接投資活動直接獲取東道國的技術(shù)研發(fā)資源，或者通過東道國，尤其是那些經(jīng)濟發(fā)展水平較高的東道國在經(jīng)營活動中產(chǎn)生的吸收效應和學習效應，獲得先進技術(shù)，這種現(xiàn)象就是逆向技術(shù)溢出。大致可以從這類文獻中梳理出以下三個基礎(chǔ)的逆向技術(shù)溢出機制：首先是逆向技術(shù)轉(zhuǎn)移機制。即企業(yè)直接投資于技術(shù)更為發(fā)達的國家，從而獲取這些研發(fā)水平領(lǐng)先的國家的先進技術(shù)，并向投資母國反流和傳遞，從而促進母國企業(yè)、產(chǎn)業(yè)，甚至是整個國家的技術(shù)水平的提升（33）。其次是研發(fā)資源溢出機制。這是從研發(fā)資源獲取和研發(fā)成果反饋兩方面實現(xiàn)的溢出。通過并購、聯(lián)合研發(fā)等獲取發(fā)達國家或地區(qū)的研發(fā)資源，或根據(jù)當?shù)靥攸c進行“適應性開發(fā)” ，從而提升了母公司的技術(shù)水平。第三是產(chǎn)業(yè)集聚機制。企業(yè)通過OFDI直接嵌入當?shù)刂R密集型企業(yè)的集聚區(qū)，有效地參與企業(yè)之間的交流合作，在提升管理水平的同時還可通過吸收技術(shù)溢出帶來的先進技術(shù)促進企業(yè)技術(shù)水平的提升。

目前研究OFDI技術(shù)溢出效應對企業(yè)創(chuàng)新影響的文獻當中，大多都是研究的區(qū)域?qū)用娴募夹g(shù)溢出效應。部分實證分析文章從企業(yè)層面進行了分析。Aminullah等（34）和陳菲瓊等（35）都發(fā)現(xiàn)，企業(yè)OFDI 主要通過設(shè)立海外研發(fā)機構(gòu)、海外收益分攤研發(fā)費用，以及派遣員工海外培訓等方式影響企業(yè)的自主創(chuàng)新能力。

此處的關(guān)鍵問題在于如何測度企業(yè)對外直接投資行為引致的逆向技術(shù)溢出效應。根據(jù)Coe和Helpman研究FDI溢出效應的經(jīng)典文獻分析框架（36），Pottelsberghe和Lichtenberg （37）正式基于模型分析的研究結(jié)論指出，OFDI也可以成為技術(shù)溢出的重要渠道。

現(xiàn)有國內(nèi)文獻多從區(qū)域?qū)用鎭砗饬亢蜋z驗OFDI的逆向技術(shù)溢出效應。Aminullah等（38）、Braconier等（39），以及楊連星和羅玉輝（40）的研究成果，選擇使用母國對外直接投資獲得的國外研發(fā)資本存量來衡量母國對外直接投資企業(yè)實現(xiàn)的逆向技術(shù)溢出效應。還有一些研究，或者以海外專利申請為逆向技術(shù)溢出代理變量，或者以O(shè)FDI對企業(yè)全要素生產(chǎn)率回歸的正向系數(shù)作為存在逆向技術(shù)溢出效應的驗證方式，或者用全要素生產(chǎn)率加入資本、勞動、人力資本和創(chuàng)新投入等控制項回歸后的殘差項作為逆向技術(shù)溢出的代理變量。

根據(jù)分析的目的和數(shù)據(jù)的可得性，本文根據(jù)宋躍剛和杜江的研究（41），構(gòu)建如下能夠反映中國企業(yè)對外直接投資獲得的逆向技術(shù)溢出水平的代理變量：首先計算中國企業(yè)在t時期對國家j進行直接投資所能夠獲得的技術(shù)溢出總量，即：

（4）

上面的方程中，代表t時期在j國進行直接投資的中國企業(yè)，從j國能夠獲得的技術(shù)溢出總量水平。代表中國企業(yè)t時期對j國的OFDI水平，代表t時期j國的GDP，代表t時期投資東道國j的國內(nèi)研發(fā)投入水平。其中，各國研發(fā)水平的數(shù)據(jù)來自世界銀行的databank數(shù)據(jù)庫。首先從該數(shù)據(jù)庫獲得各國（地區(qū)）研發(fā)支出占 GDP 的比重，然后根據(jù)世界各國（地區(qū)）不同年份的GDP數(shù)據(jù)估算出其歷年的研發(fā)支出。

根據(jù)企業(yè)j在t時期在j國的對外直接投資中的占比，估算出該企業(yè)從j國獲得的技術(shù)溢出水平，即：

（5）

繼而根據(jù)企業(yè)i在不同國家的對外直接投資水平，加總獲得中國企業(yè)i通過OFDI取得的技術(shù)溢出總量水平。

（6）

上面的方程當中，為i企業(yè)在t時期對j國的OFDI水平，其他變量的定義和方程4中相同。代表的是企業(yè)i在t年份從若干直接投資的東道國獲得的技術(shù)溢出的整體水平。

然后，為檢驗中國企業(yè)對外直接投資所帶來的逆向技術(shù)效應對投資企業(yè)本身的碳排放的影響，本文這里構(gòu)建如下的計量方程：

（7）

（7）式中，yi，t代表企業(yè)i在t年的碳排放水平。OFDIi，t為企業(yè)i在t年是否進行對外直接投資的虛擬變量，為企業(yè)i在t年的對外直接投資得到的技術(shù)溢出水平，Xi，t為與企業(yè)i有關(guān)而且隨時間變動的一系列控制變量，為企業(yè)固定效應， 為時間固定效應，εi，t為誤差項。

根據(jù)估計方程，本文此處使用中國企業(yè)對外直接投資，以及投資東道國的研發(fā)數(shù)據(jù)，檢驗中國企業(yè)對外直接投資獲得的直接逆向技術(shù)溢出對企業(yè)碳排放產(chǎn)生的影響，結(jié)果如表4所示。

從表4中對方程1到方程5的估計結(jié)果中可以看到，企業(yè)OFDI行為和研發(fā)外溢指標的交互項的系數(shù)都為負數(shù)，而且至少在10%的置信區(qū)間顯著，由此可以得到的結(jié)論是，中國企業(yè)的對外直接投資行為與從投資東道國獲得的技術(shù)外溢效應的相互作用，會使得企業(yè)整體的碳排放水平顯著下降。

六、研究結(jié)論與政策建議

（一）研究結(jié)論

基于中國企業(yè)對外直接投資數(shù)據(jù)與企業(yè)碳排放數(shù)據(jù)的匹配，本文使用固定效應模型考察了中國企業(yè)對外直接投資行為、技術(shù)創(chuàng)新與企業(yè)碳排放水平和碳排放強度之間的關(guān)系。本文得出以下結(jié)論：中國企業(yè)OFDI提升了研發(fā)強度，會產(chǎn)生顯著的碳減排效應。OFDI不僅可以降低企業(yè)的碳排放水平，而且降低了企業(yè)的碳排放強度。一系列穩(wěn)健性分析，其中包括將研發(fā)創(chuàng)新指標測度調(diào)整為專利數(shù)量，按投向發(fā)達國家和發(fā)展中國家兩類進行分樣本回歸，按照投資企業(yè)是否屬于工業(yè)行業(yè)進行分樣本回歸，進一步支撐了上述研究結(jié)果。另外，進一步考察中國企業(yè)OFDI行為帶來的逆向技術(shù)溢出效應，可以發(fā)現(xiàn)這一逆向技術(shù)溢出也有助于這些企業(yè)的碳減排。綜合以上檢驗結(jié)果，中國企業(yè)的對外直接投資行為有助于這些企業(yè)降低其碳排放強度，從而幫助其履行國內(nèi)碳減排的主體責任，而且OFDI行為引致的企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新是降低碳排放強度的路徑之一。因此，中國企業(yè)的OFDI在實踐上提高了中國的碳減排質(zhì)量，有助于“雙碳”目標的高質(zhì)量實現(xiàn)，進而助推了人與自然和諧共生的中國式現(xiàn)代化的達成。

（二）政策建議

基于上述結(jié)論，應該以“互補”的視角看待中國企業(yè)對外投資與中國實現(xiàn)“雙碳”目標之間的關(guān)系及其未來發(fā)展。根據(jù)本文的理論分析和實證分析結(jié)果，建議政府從促進中國企業(yè)對外直接投資的數(shù)量和結(jié)構(gòu)，以及驅(qū)動企業(yè)創(chuàng)新的強度等維度，制定針對性的政策，以更好激發(fā)中國企業(yè)OFDI行為對實現(xiàn)高質(zhì)量碳減排的積極效應。

第一，政府應該重點支持將適用于境外加工貿(mào)易和境外礦產(chǎn)資源開放等領(lǐng)域的優(yōu)惠政策同等地適用于技術(shù)尋求型對外直接投資。

第二，政府要引導國內(nèi)有實力的企業(yè)通過聯(lián)合研發(fā)、新建子公司或國際并購等OFDI方式接近技術(shù)資源聚集區(qū)，大力推進研發(fā)人員的交流和溝通，有步驟地開展技術(shù)研發(fā)合作和研發(fā)資源共享。

第三，政府要鼓勵和幫助本土跨國公司建立適應逆向技術(shù)溢出的吸收、消化和整合機制。吸收能力是由企業(yè)人力資本、研發(fā)人員的專業(yè)素質(zhì)、逆向技術(shù)溢出的技術(shù)價值等因素共同決定的，這就需要建立對外直接投資績效評價體系。鼓勵逆向技術(shù)溢出的產(chǎn)業(yè)化，強調(diào)學習能力和吸收能力的提升，推進以逆向技術(shù)溢出為基礎(chǔ)的技術(shù)應用和產(chǎn)品開發(fā)。

第四，改善國內(nèi)市場主體的創(chuàng)新體制機制以促進投資企業(yè)主體的創(chuàng)新活力。政府應該根據(jù)對外直接投資企業(yè)的特征和需求，制定與之相適應的國內(nèi)技術(shù)創(chuàng)新支持政策。要堅持“創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展”的整體戰(zhàn)略，擴大技術(shù)創(chuàng)新的投入，保護研發(fā)創(chuàng)新的知識產(chǎn)權(quán)成果，激勵國內(nèi)投資企業(yè)的創(chuàng)新動力。

第五，政府應該將中國企業(yè)的OFDI行為與國內(nèi)的碳減排目標掛鉤，在企業(yè)實施OFDI之前和之后對其國內(nèi)生產(chǎn)和投資部分的碳排放可能受到的影響進行評估。其中事前評估用于決定是否批準OFDI，事后評估用于決定是否給予其政策優(yōu)惠。考慮到OFDI可能會減少國內(nèi)的生產(chǎn)與投資，因此評估的內(nèi)容應該是進行OFDI企業(yè)的國內(nèi)碳排放強度，即每億元產(chǎn)值或者投資所產(chǎn)生的碳排放。

注釋：

（1） Brian R. Copeland and M. Scott Taylor， North-South Trade and the Environment， The Quarterly Journal of Economics， 1994， 109 （3）， pp.755-787.

（2） 夏炎、姜青言、楊翠紅、汪壽陽：《“一帶一路”倡議助推沿線國家和地區(qū)綠色發(fā)展》，《中國科學院院刊》2021年第6期。

（3） 熊彬、陳英：《中國對東南亞直接投資的碳排放研究》，《南大商學評論》2019年第4期。

（4）（26）（32） Yu Pei， Cai Zhengfang， Sun Yongping， Does the Emissions Trading System in Developing Countries Accelerate Carbon Leakage Through OFDI？ Evidence from China， Energy Economics， 2021， 101， p.105397.

（5） A. Dechezleprêtre， C. Gennaioli， R. Martin， M. Mu?ls， and T. Stoerk， Searching for Carbon Leaks in Multinational Companies， Journal of Environmental Economics and Management， 2022， 112， p.102601.

（6） Z. Zhang， D. Guan， R. Wang， et al. Embodied Carbon Emissions in the Supply Chains of Multinational Enterprises， Nature Climate Change， 2020， 10， pp.1096-1101.

（7） 費能云：《中國對外直接投資的低碳效應研究》，《資源開發(fā)與市場》2014年第8期。

（8） 周力、龐辰晨：《中國對外直接投資的母國環(huán)境效應研究——基于區(qū)域差異的視角》，《中國人口·資源與環(huán)境》2013年第8期。

（9） 張文彬、鄧玲：《中國對外直接投資對碳生產(chǎn)率的影響效應研究》，《華東經(jīng)濟管理》2019年第11期。

（10） 許可、王瑛：《中國對外直接投資與本國碳排放量關(guān)系研究——基于中國省級面板數(shù)據(jù)的實證分析》，《國際商務(wù)研究》2015年第1期。

（11） 方葉祥、盧一斌：《逆向技術(shù)溢出、自主技術(shù)創(chuàng)新與中國碳排放強度》，《科學學研究》2022年6月14日（網(wǎng)絡(luò)首發(fā)）。

（12） 屈小娥、駱海燕：《中國對外直接投資對碳排放的影響及傳導機制——基于多重中介模型的實證》，《中國人口·資源與環(huán)境》2021年第7期。

（13） 劉文君、向冰：《基于碳排放的中國鋼鐵上市公司技術(shù)效率研究》，《中國人口·資源與環(huán)境》2016年第S1期。

（14） 劉海云、龔夢琪：《要素市場扭曲與雙向FDI的碳排放規(guī)模效應研究》，《中國人口·資源與環(huán)境》2018年第10期。

（15） 鐘茂初、趙天爽：《雙碳目標視角下的碳生產(chǎn)率與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整》，《南開學報》（哲學社會科學版）2021年第5期。

（16） 朱東波、張月君：《中國對外直接投資影響母國環(huán)境的理論機理與實證研究》，《中國人口·資源與環(huán)境》2020年第1期。

（17） 易艷春、關(guān)衛(wèi)軍、楊夏星：《中國對外直接投資減少了母國碳排放嗎？——基于空間溢出效應的視角》，《數(shù)量經(jīng)濟研究》2020年第2期。

（18）（19） 楊果、鄭強：《中國對外直接投資對母國環(huán)境污染的影響》，《中國人口·資源與環(huán)境》2021年第6期。

（20） Bruce Kogut and Sea Jin Chang， Technological Capabilities and Japanese Foreign Direct Investment in the United States， The Review of Economics and Statistics， 1991， 73（3）， pp.401-413.

（21） 尹禮匯、趙偉、吳傳清：《“一帶一路”、OFDI與企業(yè)創(chuàng)新——基于滬深上市公司的實證分析》，《重慶大學學報》（社會科學版）2022年第5期。

（22） 李勃昕、韓先鋒、李輝：《“引進來”與“走出去”的交互創(chuàng)新溢出研究》：《科研管理》2021年第8期。

（23） 余靜文、彭紅楓、李濛西：《對外直接投資與出口產(chǎn)品質(zhì)量升級：來自中國的經(jīng)驗證據(jù)》，《世界經(jīng)濟》2021年第1期。

（24） 楊波、李波：《 “一帶一路”倡議與企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型升級》，《國際經(jīng)貿(mào)探索》2021年第6期。

（25） 歐陽艷艷、黃新飛、鐘林明：《企業(yè)對外直接投資對母國環(huán)境污染的影響：本地效應與空間溢出》，《中國工業(yè)經(jīng)濟》2020年第2期。

（27） Guy V. G. Stevens and Robert E. Lipsey， Interactions Between Domestic and Foreign Investment， Journal of International Money and Finance， 1992， 11（1）， pp.40-62.

（28） Mihir A. Desai， C. fritz Foley， James R. Hines Jr， Domestic Effects of the Foreign Activities of US Multinationals， American Economic Journal， 2009， 1（1）， pp.181-203.

（29） Daron Acemoglu， Simon Johnson， James A. Robinson， The Colonial Origins of Comparative Development： An Empirical Investigation， American Economic Review， 2001， 91（5），pp.1369-1401.

（30） 宮寧、段茂盛：《企業(yè)碳信息披露的動機與影響因素——基于上證社會責任指數(shù)成分股企業(yè)的分析》，《環(huán)境經(jīng)濟研究》2021年第1期。

（31） H. Yan， X. Li， Y. Huang & Y. Li， The Impact of the Consistency of Carbon Performance and Carbon Information Disclosure on Enterprise Value， Finance Research Letters， 2020， 37， p.101680.

（33） 常玉春：《我國對外直接投資的逆向技術(shù)外溢——以國有大型企業(yè)為例的實證》，《經(jīng)濟管理》2011年第1期。

（34）（38） E. Aminullah， T. Fizzanty， K. Kusnandar & R. Wijayanti， Technology Transfer Through OFDI： The Case of Indonesian Natural Resource-Based MNEs， Asian Journal of Technology Innovation， 2013， 21， pp.104-118.

（35） 陳菲瓊、虞旭丹：《企業(yè)對外直接投資對自主創(chuàng)新的反饋機制研究：以萬向集團OFDI為例》，《財貿(mào)經(jīng)濟》2009年第3期。

（36） D. Coe and E. Helpman， International R&D Spillovers， European Economic Review， 1995， 39， pp.859-887.

（37） B. V. Pottelsberghe and F. Lichtenberg， International R&D Spillovers： A Comment， European Economic Review， 1998， 42， pp.1483-1491.

（39） K. Ekholm， H. Braconier， K. H. M. Knarvik， In Search of FDI-Transmitted R&D Spillovers： A Study Based on Swedish Data， Review of World Economics， 2001， 137（4）， pp.644-665.

（40） 楊連星、羅玉輝：《中國對外直接投資與全球價值鏈升級》，《數(shù)量經(jīng)濟技術(shù)經(jīng)濟研究》2017年第6期。

（41） 宋躍剛、杜江：《制度變遷、OFDI逆向技術(shù)溢出與區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新》，《世界經(jīng)濟研究》2015年第9期。

作者簡介：文建東，武漢大學經(jīng)濟發(fā)展研究中心教授、博士生導師，湖北武漢，430072；陳明留，武漢大學經(jīng)濟與管理學院博士研究生，湖北武漢，430072。

（責任編輯 李燈強）