S藥集團盈利模式評價及優(yōu)化研究

周紓霆 潘雅瓊

摘? ?要：醫(yī)藥行業(yè)近年來發(fā)展迅速，競爭日趨激烈，一直是政府重點關(guān)注的行業(yè)，對其監(jiān)管力度也逐漸加大，醫(yī)藥企業(yè)也越來越重視盈利模式的轉(zhuǎn)型升級。S藥集團作為醫(yī)藥行業(yè)中的佼佼者，對其盈利模式的分析和研究可加深對醫(yī)藥行業(yè)盈利模式的了解。分析其盈利模式構(gòu)成要素并對其進行財務分析和SWOT分析，從而評價其盈利模式效果，最后總結(jié)出問題并提出優(yōu)化建議。

關(guān)鍵詞：S藥集團；盈利模式；評價；優(yōu)化建議

中圖分類號：F426.72? ? ? ?文獻標志碼：A? ? ? 文章編號：1673-291X（2023）07-0097-03

盈利模式對一個企業(yè)來說至關(guān)重要，它決定著一個企業(yè)如何獲取利潤、創(chuàng)造價值，是企業(yè)發(fā)展的根本。在當今瞬息萬變的競爭市場環(huán)境下，企業(yè)能否找到合適的盈利模式且不斷進行完善對一個企業(yè)來說至關(guān)重要。當前醫(yī)藥行業(yè)不斷深化改革，在國家“十四五”規(guī)劃中生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)被定位為國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。在我國人口基數(shù)大、老齡化、人民對健康越發(fā)重視的背景下，我國對醫(yī)藥領(lǐng)域的需求將進一步提高。同時，各醫(yī)藥企業(yè)也面臨著研發(fā)創(chuàng)新難以突破、產(chǎn)業(yè)不夠集中、產(chǎn)品日趨同質(zhì)化嚴重等各種挑戰(zhàn)，使得國內(nèi)醫(yī)藥制造企業(yè)不得不對自己提出更高的要求進行轉(zhuǎn)型升級。S藥集團成立于1997年，專注于對醫(yī)藥及相關(guān)產(chǎn)品的開發(fā)、生產(chǎn)以及銷售，是我國醫(yī)藥行業(yè)的佼佼者，對其盈利模式進行研究，可以幫助我們進一步探索我國醫(yī)藥制造企業(yè)的盈利模式，并為其他同類型企業(yè)的成長帶來指導和借鑒意義。

一、S藥集團盈利模式分析

（一）利潤對象

企業(yè)提供產(chǎn)品或服務的購買者和使用者被稱作企業(yè)的利潤對象。S藥集團2020年銷售總收入為249.42億元，其中成藥業(yè)務銷售收入204.05億元，是最主要的收入來源。而成藥業(yè)務中，銷售收入占比較高的有神經(jīng)系統(tǒng)疾病產(chǎn)品、抗腫瘤產(chǎn)品、抗感染產(chǎn)品和心血管疾病產(chǎn)品，分別為36.33%，30.85%，13.27%，11.56%，因而可以看出其主要的客戶群體是神經(jīng)系統(tǒng)疾病患者，其次是腫瘤患者，再者是抗感染治療者和心血管疾病患者。

在神經(jīng)系統(tǒng)疾病中最常見的有腦血管疾病、帕金森病、阿爾茲海默癥。從2020年中國居民健康大數(shù)據(jù)分析可以看到，我國平均每半分鐘至少有一個人死于心腦血管疾病。帕金森患者在我國有將近300萬人，占全球總量的一半，阿爾茲海默癥則有1 000多萬，新發(fā)癌癥患者數(shù)量為457萬，我國這三種病的患者數(shù)量均是世界第一?？垢腥舅幤肥腔A(chǔ)用藥，所以即使在國家規(guī)范管理的情況下，仍有較大的市場規(guī)模?？梢?，S藥集團的主要顧客群體對其產(chǎn)品的需求量比較穩(wěn)定。

（二）利潤點

企業(yè)向顧客提供的產(chǎn)品或服務則是企業(yè)的利潤點。S藥集團的主要利潤增長點是神經(jīng)系統(tǒng)疾病產(chǎn)品和抗腫瘤產(chǎn)品。從其2020年的銷售收入來看，神經(jīng)系統(tǒng)疾病產(chǎn)品取得74.14億元，抗腫瘤產(chǎn)品取得62.94億元，占成藥銷售收入比例較高，分別為36.33%，30.85%。神經(jīng)系統(tǒng)疾病產(chǎn)品中有恩必普、歐來寧等產(chǎn)品。恩必普是我國腦血管病治療領(lǐng)域自研高技術(shù)藥品的一大突破，擁有獨家專利，加入了國家醫(yī)保藥品，是我國腦血管病治療領(lǐng)域第一個擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的國家Ⅰ類新藥；歐來寧已經(jīng)上市17年，被列入多個權(quán)威指南，具有較為廣泛的醫(yī)生及患者使用基礎(chǔ)?？鼓[瘤產(chǎn)品主要包括多美素、津優(yōu)力及克艾力等創(chuàng)新藥，在2020年取得了不錯的銷售成績。

（三）利潤杠桿

利潤杠桿是指企業(yè)為了讓顧客購買自己的產(chǎn)品或使用其服務而產(chǎn)生的一系列相關(guān)活動。在研發(fā)方面，S藥集團研發(fā)費用復合增長率達到46.7%，且有著強大的研發(fā)隊伍，持續(xù)增強其產(chǎn)品的實力以及工藝創(chuàng)新能力。對于銷售產(chǎn)品方面，S藥集團也積極實施了相應的措施。開展線上學術(shù)會議推廣產(chǎn)品，以獲得更多專業(yè)人士的認可；以自營加合作的銷售模式，加強對各級終端及分銷商的掌控；不斷壯大自己的銷售隊伍推銷企業(yè)產(chǎn)品。

（四）利潤屏障

利潤屏障是指企業(yè)能夠保護自身利潤的競爭優(yōu)勢，防范同行業(yè)競爭者模仿和超越自己的保護傘。對醫(yī)藥行業(yè)來說，高新技術(shù)就是最強有力的利潤屏障。S藥集團不停地引進高端研發(fā)人才，目前研發(fā)團隊已有2 000人，大多為高學歷人才，博士及海外高端研發(fā)人才超過200人，致力于打造具有自主知識產(chǎn)權(quán)的技術(shù)平臺，在同行內(nèi)擁有自己的核心競爭力。同時在創(chuàng)新藥、仿制藥、生物藥等方面，S藥集團建立了完備的研發(fā)體系，邁入國內(nèi)頂尖的研發(fā)型制藥企業(yè)中。

二、S藥集團盈利模式評價

（一）財務指標評價

在2020年全球制藥企業(yè)TOP50榜單中可以看到，恒瑞醫(yī)藥以33.21億美元的收入位列43名，中國僅有4家上榜，可以看出恒瑞醫(yī)藥在我國醫(yī)藥行業(yè)綜合實力非常強。本文以恒瑞醫(yī)藥作為對比公司，通過四個方面的能力去分析S藥集團的優(yōu)點與不足。

1.盈利能力

第一，銷售毛利率。S藥集團的銷售毛利率相對較低，但其在五年里上升了23%，幅度較大。由此可以看出S藥集團的產(chǎn)品利潤比較可觀，產(chǎn)品的競爭力在持續(xù)增強，這主要得益于S藥集團在研發(fā)創(chuàng)新藥品方面取得的亮眼成績，擁有多項專利保護，未來還有一定的增幅空間。

第二，總資產(chǎn)凈利率。S藥集團總資產(chǎn)凈利率呈現(xiàn)遞增的跡象，表明其這段時間的投入產(chǎn)出水平比較好，資產(chǎn)運營取得成效顯著，銷售收入的收益效果較為理想。雖然在2019年出現(xiàn)了下跌，但是2020年仍然有大幅回升，也就代表了S藥集團在擴大銷售的同時，對成本的控制采取了有效措施。

第三，凈資產(chǎn)收益率。在凈資產(chǎn)收益率方面，S藥集團與恒瑞醫(yī)藥差距不大，雖然有所波動，但整體是上升的趨勢。代表著S藥集團股東投資帶來的收益高，其資本獲得凈收益的能力強。

2.償債能力評價

第一，速動比率、流動比率。S藥集團和恒瑞醫(yī)藥的速動比率與流動比率有著較大的差距，恒瑞醫(yī)藥的指標比較高，S藥集團總體處于增長狀態(tài)，而恒瑞醫(yī)藥有下降的趨勢。恒瑞醫(yī)藥的短期償債能力和資產(chǎn)變現(xiàn)能力非常強，S藥集團雖然相對來說較弱，但也仍然超過了行業(yè)平均水平1.63。

第二，資產(chǎn)負債率。醫(yī)藥行業(yè)本身就屬于負債較輕的行業(yè)，因而S藥集團和恒瑞醫(yī)藥的資產(chǎn)負債率總的來說較低。S藥集團雖然從2018年開始大幅下降，但仍然遠遠高于恒瑞醫(yī)藥，代表其長期償債能力有待加強，財務風險相對較高。

3.營運能力評價

第一，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率。S藥集團的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高于恒瑞集團且穩(wěn)步增長，存貨周轉(zhuǎn)率也在2019年超過了恒瑞集團，在2017年恒瑞集團的存貨周轉(zhuǎn)率卻開始持續(xù)下滑?？梢钥闯鯯藥集團流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度較快，利用較好，存貨占用水平較低，在投入生產(chǎn)、存貨管理水平方面表現(xiàn)良好。

第二，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。從固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來看，恒瑞醫(yī)藥要比S藥集團高出3—4倍。雖然S藥集團在流動資產(chǎn)管理方面相對來說較為優(yōu)秀，但在固定資產(chǎn)的利用和管理方面卻與恒瑞醫(yī)藥有著較大的差距，因而從總體來看其總資產(chǎn)的管理質(zhì)量、利用效率、銷售能力要比恒瑞集團弱。

4.發(fā)展能力評價

S藥集團在2017年資產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模擴張速度有明顯的加快，結(jié)合表3的凈資產(chǎn)收益率來看，其資產(chǎn)規(guī)模的擴張質(zhì)量和其運營取得的收益不錯，企業(yè)未來發(fā)展更加強勁，恒瑞醫(yī)藥相比之下則一直維持著一個相對穩(wěn)定的狀態(tài)。

結(jié)合各項指標來看，S藥集團在進行資產(chǎn)規(guī)模擴張可以帶來更多的機會利潤，促使企業(yè)更好地經(jīng)營成長，具有非常強的發(fā)展勢頭，在流動資產(chǎn)的管理方面較為合理，但在其他方面仍與恒瑞醫(yī)藥存在差距，還有一定的發(fā)展上升空間。

（二）SWOT分析

1.優(yōu)勢

強勁的綜合實力：S藥集團成立于1997年，在原料的研發(fā)和成本管理上有著數(shù)十年的經(jīng)驗，并握有核心顧客和市場。從一個小藥廠，不斷整合資源成為如今醫(yī)藥制造行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)之一，S藥集團已有成熟的銷售渠道和銷售平臺，具備優(yōu)良的生產(chǎn)工藝和完善的體系。卓越的研發(fā)團隊在業(yè)界中數(shù)一數(shù)二，當前正在研究的產(chǎn)品項目超過300項，其中小分子創(chuàng)新藥40多項、大分子創(chuàng)新藥40多項，新型制劑20多項。多種創(chuàng)新藥的研發(fā)和問世讓S藥集團的競爭力日益增強。

2.劣勢

品牌優(yōu)勢不明顯：對于云南白藥、哈藥集團、同仁堂這些藥企在老百姓中比較廣為熟知，對其產(chǎn)品較為信任。而S藥集團除了本地人較為熟悉，在其他地區(qū)的知名度還未打開，在品牌知名度方面還需增強。固定資產(chǎn)占比較高：2017—2020年，恒瑞醫(yī)藥的固定資產(chǎn)比重分別為10.41%，9.22%，9.44%；而S藥集團則為28.82%，32.14%，25.84%，兩者差距較大。相對來說，S藥集團的經(jīng)營杠桿越高，經(jīng)營風險越大。

3.機會

人口老齡化：人民生活水平大幅改善，更關(guān)注自身健康。我國人口眾多，隨著人們思想素質(zhì)和生活水平的提高，保健意識也不斷增強，加之我國老齡人口的增多，用藥主體在不斷增長，使得醫(yī)藥市場的規(guī)模進一步擴大；國家扶持：對于醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展，國家自2006年以來制定了各種有利政策進行扶持，近期發(fā)布的《“十四五”生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》，強調(diào)要大力發(fā)展生物經(jīng)濟，生物醫(yī)藥行業(yè)將成為國家重點扶持發(fā)展的領(lǐng)域，在國家政策方面可以看出醫(yī)藥行業(yè)具有長期發(fā)展的機會。

4.威脅

龍頭企業(yè)之間的競爭更加激烈。醫(yī)藥制造企業(yè)中中小企業(yè)的數(shù)量占比較大，但產(chǎn)品品種不夠豐富，技術(shù)含量有待提高，管理水平普遍急需加強。而行業(yè)巨頭有著頂尖的資源和技術(shù)，并且在持續(xù)擴大自己的股權(quán)和市場，中小企業(yè)難以超越，這就使得行業(yè)巨頭之間的競爭日趨激烈，給S藥集團帶來不小的壓力。

三、S藥集團盈利模式的不足及優(yōu)化建議

（一）固定資產(chǎn)相對占比較高，應降低固定資產(chǎn)占比

從上述分析中可以看出，S藥集團的固定資產(chǎn)占比與恒瑞醫(yī)藥相比較高，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低。而企業(yè)固定資產(chǎn)所占比例越高，企業(yè)的經(jīng)營風險會越大，S藥集團可將非核心業(yè)務外包出去，使得大量資金轉(zhuǎn)移到生產(chǎn)價值鏈的兩端，即研發(fā)和銷售環(huán)節(jié)，從而降低企業(yè)的經(jīng)營風險。

（二）品牌影響力不夠，應提升品牌知名度

據(jù)《互聯(lián)網(wǎng)周刊》中2019中國醫(yī)藥企業(yè)品牌影響力排行榜顯示，S藥集團排在了第20名，可見其品牌影響力還有待加強。企業(yè)的品牌影響力對企業(yè)的發(fā)展起到了非常重要的作用，它代表著企業(yè)的文化、價值和可信賴程度，能夠提高顧客忠誠度。S藥集團可以整合線上線下資源，充分利用互聯(lián)網(wǎng)，拓寬新型營銷渠道，提升品牌形象和品牌的商業(yè)價值。

（三）發(fā)展穩(wěn)定性有待加強，應聚焦核心業(yè)務促進穩(wěn)定發(fā)展

在與恒瑞醫(yī)藥發(fā)展能力的對比中不難看出，S藥集團的發(fā)展相對來說波動較大，缺乏穩(wěn)定性。企業(yè)保持發(fā)展的穩(wěn)定性能取得企業(yè)員工、顧客及合作對象的信任與支持，才能保證持續(xù)盈利。當今市場發(fā)展迅猛且局勢多變，S藥集團應建立高效的管理層，加強對核心業(yè)務的重視，堅持高標準以保證藥品質(zhì)量，加強鞏固利潤屏障，促使企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定地蓬勃發(fā)展。

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[責任編輯? ?文? ?欣]