• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    香港國際金融中心的現(xiàn)狀與前景

    2023-05-10 13:24:38趙雨昕
    中國市場 2023年12期
    關(guān)鍵詞:自貿(mào)區(qū)金融業(yè)

    趙雨昕

    摘?要:隨著內(nèi)地“十四五“規(guī)劃的推進以、中國(上海)自由貿(mào)易試驗區(qū)臨港新片區(qū)、粵港澳大灣區(qū)等自貿(mào)區(qū)的建設(shè),以及新加坡等亞洲金融城市的崛起,文章采用比較分析法對作為亞洲國際金融中心的香港目前的現(xiàn)狀以及未來發(fā)展的前景進行簡要的說明。如今香港又面臨著新一輪嚴峻疫情的侵襲,新冠疫情所帶來的機遇和挑戰(zhàn)也是值得去反思去思考的。與此同時,中國會在香港的身后大力支持“一國兩制”政策的施行,也需要這么一個開放的窗口,去連接他國與中國的經(jīng)濟與貿(mào)易。

    關(guān)鍵詞:金融業(yè);“香港無用論”;自貿(mào)區(qū)

    中圖分類號: F831.5文獻標識碼:A?文章編號:1005-6432(2023)12-0000-00

    引言

    香港2019年反修例事件暴行不斷,COVID-19不同變異毒株反復出現(xiàn),甚至在2022年3月5日達日均新增30000+的病例數(shù),這對于擁有著相對較為自由政策的香港特別行政區(qū)無疑是巨大的打擊。據(jù)新華網(wǎng)報道:“香港于二零二零年第一季度的地區(qū)生產(chǎn)總值(GDP)同比、環(huán)比分別下降了百分之八點九、百分之五點三,皆是一九六八年有紀錄以來的單季最高跌幅;今年第一季度,中國商品出口和服務(wù)出口同比下降百分之九點九和百分之三十七點八,私人消費同比下降百分之十點一,外商投資同比下降百分之十四點三?!北M管這二年以來中國經(jīng)濟有了較明顯的回升勢頭,但當前國家為更好地實施粵港澳大灣區(qū)戰(zhàn)略,進一步豐富了"一國兩制"事業(yè)發(fā)展的經(jīng)驗,已經(jīng)明確提出了大力支持深圳建設(shè)為中國特色社會主義現(xiàn)代化先行示范區(qū),但與此同時,隨著新加坡、上海、深圳等地金融業(yè)的崛起,有些人認為香港金融業(yè)逐漸被邊緣化,也有些人提出了“香港無用論”,以及逐漸會被內(nèi)地興起的一線城市,如上海、深圳等所取代的學說。本篇文章將從以上幾類觀點展開討論。1?香港金融業(yè)的歷史與近現(xiàn)代發(fā)展

    1.1?香港金融業(yè)的歷史

    回顧香港金融業(yè)的歷史,其早期主要以銀行業(yè)和保險業(yè)的發(fā)展最為迅猛,逐步形成了以經(jīng)營水險和火險為主的“保險圈”并浮現(xiàn)出一批新興保險企業(yè),例如諫當保險行、於仁燕梳等,以及形成了匯豐銀行和渣打銀行為發(fā)鈔行的“銀行圈”。香港黃金市場和貨幣制度也逐漸跟隨外部的發(fā)展而變化,即從銀本位制逐漸過渡到現(xiàn)如今的聯(lián)系匯率制度。即使在1928年至1970年期間,發(fā)生了美國股市大蕭條、抗美援朝以及各類銀行的擠提風波,且此時的政府仍處于不太干預(yù)的狀態(tài),但依舊通過了一些更為科學的限制性手段去使得香港金融業(yè)得到更為有效的發(fā)展。從此之后,香港逐步實現(xiàn)了由轉(zhuǎn)口港到現(xiàn)代工業(yè)經(jīng)濟體的過渡,這也就奠定了香港六個支柱產(chǎn)業(yè)(玩藝業(yè)、紡織品業(yè)、成衣業(yè)、電子產(chǎn)品業(yè)、塑料業(yè)、鐘表業(yè))的形成,即相對低廉的勞工加上新興的金融市場,也使得當時的香港經(jīng)濟重新發(fā)現(xiàn)了自身的優(yōu)勢所在。但接踵而來的便是1987年10月19日的股災(zāi),俗稱"黑色星期一",聯(lián)交所停市四天,對于全球的金融以及經(jīng)濟體系都是一次劇烈的沖擊,港政府為此不得不創(chuàng)立證監(jiān)會來保證香港金融市場后續(xù)較為平穩(wěn)的發(fā)展,而這也是一次“回歸前過渡時期的反彈”,與此同時,香港制造業(yè)因股災(zāi)影響受到重創(chuàng),也不得不將目光轉(zhuǎn)向服務(wù)行業(yè)……面對1972年的英鎊貶值,具有著極強“蝴蝶效應(yīng)”的香港匯率政策,也不得不與英鎊脫鉤,港幣面臨著嚴峻的擠提危機。亞洲金融風暴、香港金融保衛(wèi)戰(zhàn)等一系列史無前例的大事紛紛出現(xiàn),使得香港不得不想出策略來應(yīng)對這些挑戰(zhàn)。

    1.2?香港金融業(yè)近現(xiàn)代發(fā)展

    在經(jīng)歷了種種挑戰(zhàn)后,各類外資保險等公司紛紛進入香港,甚至將公司總部遷至香港。1983年《保險公司條例》出臺,幾年后香港成立了獨立的保險業(yè)監(jiān)管局,自此之后香港保險業(yè)告別自律時代。現(xiàn)如今,香港金融業(yè)形成了由匯豐銀行控股(HCBC?Holdings)、中國銀行集團(Bank?Of?China?Group)和外資銀行為核心,商業(yè)銀行為主體,其他投資銀行業(yè)務(wù)和金融服務(wù)中介(例如投資管理有限公司、保險業(yè)、證券交易市場、金銀交易市場、外匯交易交易市場、現(xiàn)貨交易市場和全球房地產(chǎn)交易市場)的共同經(jīng)營與運作。相比于幾百年前的香港金融業(yè),近現(xiàn)代的香港金融業(yè)有著更為成熟的組織架構(gòu)以及監(jiān)管手段,面對突發(fā)事件有著更為靈活的應(yīng)對措施。

    2?香港與一線城市(以上海、深圳為例)在金融業(yè)上的聯(lián)系與差異

    2.1?政策上的聯(lián)系與差異

    中國人民銀行2017年發(fā)布相關(guān)消息,積極支持香港經(jīng)濟的發(fā)展。在新華社的采訪中提到:“黨的十八大以來,人民銀行全方位加快兩地金融市場互聯(lián)互通,提升香港國際金融中心地位。按照黨中央、國務(wù)院部署,人民銀行會同相關(guān)部門出臺了一系列重要政策,通過“滬港通”“深港通”以及“債券通”,全方位促進港陸兩地股票市場和債券市場的互聯(lián)互通,并借此機會充分發(fā)揮香港聯(lián)系內(nèi)地與世界的橋頭堡和“超級聯(lián)系人”作用,不斷鞏固和提升香港國際金融中心地位”。《深化粵港澳合作,推進大灣區(qū)建設(shè)框架協(xié)議》于2017年在香港簽署后,五年后的今天粵港澳大灣區(qū)的建設(shè)也逐漸接近尾聲。黨中央、國務(wù)院均十分重視大灣區(qū)的發(fā)展,作為中國經(jīng)濟活力最強、開放程度最高的灣區(qū)之一,在國家發(fā)展藍圖中具有十分重要的戰(zhàn)略地位,這不僅是二十一世紀以來嘗試推進形成開放新格局的全新實踐,也是推進香港“一國兩制”政策實施以及國際全領(lǐng)域發(fā)展的新舉措,而這也很大程度上了促進了“一帶一路”政策的落實與建設(shè)。從中國整體領(lǐng)域來看,大灣區(qū)對接“一帶一路”具有十分明顯的優(yōu)勢。在粵港澳大灣區(qū)的珠江口東西兩岸,國際機場和國際港口密集分布,已成為全球貨運和客運吞吐量最大的空港群和港口群。而香港是國際金融中心、航運中心、貿(mào)易中心,澳門是世界旅游休閑中心和中國與葡語國家商貿(mào)合作服務(wù)平臺,珠三角地區(qū)又是全球重要的制造業(yè)基地。無論從硬件還是軟件來看,粵港澳大灣區(qū)都具備了承擔“一帶一路”國際運營中心角色的實力。隨著中國(上海)自由貿(mào)易試驗區(qū)臨港新片區(qū)政策的提出、推行與實現(xiàn),愈來愈多的人才開始駐扎臨港,這對于香港亞洲金融中心的位置又是一種新的挑戰(zhàn)。

    雖說香港作為一個貿(mào)易相對自由的港口城市,但其銀行業(yè)、證券業(yè)的發(fā)展以及法律、監(jiān)管體系都與內(nèi)地有很大的不同。香港作為全球領(lǐng)先的金融中心,已經(jīng)實現(xiàn)了資本項目下的完全開放,其投融資匯兌較為自由,作為世界第三、亞洲第一大金融中心城市,不僅有完善的法律制度和監(jiān)管機構(gòu),更沿用了符合國際標準的會計準則;加上網(wǎng)絡(luò)遍及全球的銀行體系,令資金和資訊全面流動且不受限制,再配以先進完善的交易、結(jié)算及交收設(shè)施,香港可為國際投資者提供便利的融資和服務(wù)。盡管仍在中國的監(jiān)管之下,但中國政府仍無法進行過多的金融干預(yù),相比之下這個優(yōu)勢也是內(nèi)陸城市無法比擬的。自從1997、1999年港澳分別回歸祖國,中國就推出“一國兩制”政策,使兩地真正實現(xiàn)“港人治港、澳人治澳”。相比于內(nèi)地改革開放時期才開始發(fā)展的金融業(yè),經(jīng)歷了百年發(fā)展蛻變的香港金融業(yè),有著更為彈性的政策與機制,港政府面臨突發(fā)事件的應(yīng)變能力也得到了加強。對于內(nèi)地金融業(yè)的監(jiān)管,中國政府采取了由集中監(jiān)管體制到分業(yè)監(jiān)管體制時期再到綜合經(jīng)營監(jiān)管制的過渡。相較于內(nèi)地,香港特區(qū)政府早在幾年前提出了“大市場、小政府”的監(jiān)管理念,在保證金融高度自由開放的前提下,對金融業(yè)進行以風險管控為核心的監(jiān)管,很大程度上促進了香港金融業(yè)的健康發(fā)展。香港現(xiàn)如今的監(jiān)管模式為分行業(yè)監(jiān)管,其金融監(jiān)管機構(gòu)主要涵蓋三種:香港金融管理局(金管局)負責監(jiān)管銀行業(yè)、證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(證監(jiān)會)負責證券以及期貨業(yè)和保險業(yè)監(jiān)理處(保監(jiān)處)負責保險業(yè)。

    2.2?經(jīng)濟上的聯(lián)系與差異

    香港相較于內(nèi)地有著較低的利率,隨著“十四五”規(guī)劃的推進以及粵港澳大灣區(qū)的建設(shè),港澳與內(nèi)地之間的聯(lián)系越來越密切。大陸中產(chǎn)階級逐漸崛起,大家紛紛都選擇去香港創(chuàng)造新財富,跨境理財成為首選。不少上市公司都選擇通過在香港地區(qū)推出虛擬銀行業(yè)務(wù)來逐步拓展服務(wù)市場,從規(guī)劃香港地區(qū)業(yè)務(wù)發(fā)展出發(fā),由于中國香港作為全球的金融中心和經(jīng)貿(mào)樞紐,并且成為我國一帶一路和大灣區(qū)發(fā)展戰(zhàn)略中的核心,因此推出網(wǎng)上銀行服務(wù),這對于上市公司而言無疑是進一步拓展在香港地區(qū)服務(wù)市場的關(guān)鍵步驟。另外,由于香港也是一座中國的海外大都會,不少中小企業(yè)、上市公司等基于中國全球化發(fā)展的戰(zhàn)略規(guī)劃布局考慮,得到香港地區(qū)虛擬銀行業(yè)務(wù)牌照將更有助于他們進一步開拓海外市場,如東南亞地區(qū)等。根據(jù)新浪財經(jīng)的報道顯示:截止二零二零年七月,8家虛擬銀行均已全面投入商業(yè)運作,據(jù)中國香港金管局董事長余偉文披露資料說明,這八個虛擬銀行目前已吸引了五十八萬家賬戶,存款總額近二百億港元。這無疑地給香港銀行業(yè)帶來了全新的生命力,也帶來了新型的挑戰(zhàn),使得香港金融業(yè)、銀行業(yè)的韌性得到進一步提升。在德勤《2021年中國內(nèi)地及香港IPO市場回顧與2022年前景展望》報告中的數(shù)據(jù)顯示:在2021年,納斯達克共發(fā)行351只新股,融資7819億港元;紐約證券交易所發(fā)行了113只新股并融資4552億港元,上海證券交易所作為第三甲共發(fā)行了248只新股,融資4408億港元;香港交易所位列第四,發(fā)行97只新股,融資3314億港元;深圳證券交易所排名提升躋身前五大,達232只新股,融資2048億港元。全球十大新股融資額較去年同期增長36%,來自中國內(nèi)地和香港市場的新股在兩年內(nèi)的排行榜上均占主要份額,這些數(shù)據(jù)對于中國的2021年經(jīng)濟的增長都有著舉足輕重的作用。

    經(jīng)數(shù)據(jù)比較,雖然2020、2021香港GDP很大程度上受到了全球新冠肺炎疫情的影響,與此同時從大陸新聞也不難看出內(nèi)地在控制疫情傳播與擴散方面都采取了十分有效的舉措,使得和上海、深圳兩所城市的GDP分別都大幅超過了香港,但評估一個城市的經(jīng)濟能力是否強大不可以單方面只通過比較GDP的高低,也要將人均GDP的大小劃入比較的范疇中去。反觀每個城市的人均GDP,在數(shù)字上還是有著天壤之別。香港人均GDP依舊領(lǐng)軍上海和深圳,其在2020和2021年分別實現(xiàn)30萬元以上的成就,在中國城市中首屈一指。

    圖1?香港、上海、深圳2020、2021GDP及人均GDP比較

    3?香港在“亞洲四小龍”乃至全球金融市場中的地位

    身為"亞洲四小龍"其二的中國香港與新加坡,自身都具有成為英國殖民地的歷史背景,并承襲了英國普通用法系統(tǒng),與全球的通用法系統(tǒng)接軌。與此同時,兩者都有著世界級的國際機場和年吞吐量逾億的維多利亞港和新加坡港,這為港、新兩地吸引外資奠定了良好的基礎(chǔ)。但城市的發(fā)展離不開教育的支持,俗話說得好:“高層次人才決定著國家的核心競爭力”。香港和新加坡都孕育著數(shù)所世界頂尖級名校,比如香港大學、香港中文大學、香港科技大學、南洋理工大學、新加坡國立大學等,有了高校人才優(yōu)勢的加持,使得這兩所城市在中國臺灣和韓國中脫穎而出。有關(guān)統(tǒng)計資料表明,新加坡和中國香港常年來一直在角逐亞洲國際金融中心的地位,盡管世界金融中心指數(shù)第一和二名總是在紐約和倫敦之間易手,但中國香港和新加坡卻輪流拿到了第三和四名。雖然新加坡曾在二零一五年和二零一六年小幅地超越了中國香港,但是香港卻在二零一七年重新奪回榜眼的地位,并于二零一八年和二零一九年初時逐漸擴大了和新加坡之間的差距,進一步加強了其作為東南亞金融核心城市的地位。在二零一八年初時,中國香港GFCI評級已經(jīng)上升二十七分,顯著高于新加坡。(下圖由金投網(wǎng)提供)

    圖2?新加坡與香港全球金融中心指數(shù)

    雖說兩者水平高低不下,且新加坡相較于中國香港更加注重發(fā)展多邊貿(mào)易,與亞洲甚至其他洲的國家建立起良好的外交關(guān)系,更加關(guān)注商業(yè)效率的高低。但由于香港得天獨厚的地域優(yōu)勢,再加上背靠著全球第二大經(jīng)濟體——中國,這一事實,是新加坡這個國家無法比擬的。香港金融也受益于中國國內(nèi)經(jīng)濟的高速發(fā)展,一如上文背景中所提,香港金融歷經(jīng)了幾百年的不斷發(fā)展,它的發(fā)展趨勢已經(jīng)相當成熟,而且由于香港特區(qū)政府逐漸放寬的政策制度,導致中國大陸企業(yè)公司越來越偏向于在香港證券交易所掛牌,而且,不少關(guān)注中國內(nèi)地金融市場發(fā)展的跨國企業(yè)公司也常把亞太公司區(qū)域總部放在中國香港,這些優(yōu)勢是基于香港與內(nèi)地緊密的貿(mào)易關(guān)系,是難以在一夜之間發(fā)生改變。

    2020年以來,盡管全球企業(yè)整體發(fā)展經(jīng)濟社會充滿挑戰(zhàn),但香港金融業(yè),尤其以銀行業(yè)為主仍表現(xiàn)出較強的韌性。新冠疫情使得全球經(jīng)濟放緩與此同時也加重了香港經(jīng)濟的疲軟。畢馬威會計師事務(wù)所在《2021年香港銀行業(yè)報告》中指出:香港經(jīng)濟在2020年收縮了6.1%,而2019年的縮幅為1.2%。美洲紐約、倫敦已經(jīng)變成了美洲以及歐盟主要的全球金融核心,而中國香港的到來也無疑彌補了由于倫敦、美洲紐約不同步區(qū)時間所造成的負面影響,讓整個世界金融市場二十四小時內(nèi)都在不停的運行中。從此之后便形成了【紐約-倫敦-中國香港】三個國際金融中心,美洲、歐盟、東南亞三個世界頂尖金融服務(wù)管理中心布局。

    4?香港所面臨的挑戰(zhàn)與機遇

    首先,作為一個高度服務(wù)經(jīng)濟城市,旅游業(yè)和航空業(yè)對于香港GDP的貢獻也是舉足輕重的。面對2020年的新冠肺炎疫情,其當年旅游業(yè)基本處于停頓狀態(tài),全年訪港旅客同比下降93.6%,只有360萬人次,全年旅游業(yè)服務(wù)輸出同比下降90.5%。航空業(yè)也受到嚴重影響,2020年全年香港國際機場客運量大跌87.7%,只有880萬人次。其次,旅客消費對香港本地零售業(yè)至關(guān)重要,特區(qū)政府統(tǒng)計顯示旅客消費占整體零售業(yè)銷售的30%至40%,因此2020年香港零售業(yè)也嚴重受損,全年香港本地零售銷售總額和銷售量分別同比下跌24.3%和25.5%,均為歷史最高??v觀2020年新冠疫情,導致香港經(jīng)濟蕭條,勞工市場面臨巨大壓力,失業(yè)率一路走高。經(jīng)季節(jié)調(diào)整后的失業(yè)率在2020年第一季度快速上升至4.2%,第二季度躍升至6.2%,第四季度更是達到6.6%,為近15年來的高位,全年平均失業(yè)率高達5.9%。此外,就業(yè)不足率從2月起維持在3%以上,最高在第三季度達到3.8%,為近17年來的最高水平,全年平均就業(yè)不足率為3.3%。

    圖3?香港近2年勞工市場狀況(%)

    資料來源:香港特區(qū)政府統(tǒng)計處。

    新華社香港11月16日報告稱(記者王茜):根據(jù)香港特區(qū)政府統(tǒng)計處16日發(fā)表的最新勞動人口統(tǒng)計數(shù)字顯示,經(jīng)季節(jié)性調(diào)整的香港失業(yè)率由2021年7月至9月的4.5%下跌到2021年8月至10月的4.3%。統(tǒng)計數(shù)字顯示,就業(yè)不足率也由2021年7月至9月的2.1%下跌至2021年8月至10月的1.9%??偩蜆I(yè)人數(shù)由7月至9月的365.8萬人上升至8月至10月的366.65萬人,增加約8500人。8月到10月期間,香港主要經(jīng)濟行業(yè)的失業(yè)率均見下跌。香港特區(qū)政府勞工及福利局局長羅致光表示,隨著經(jīng)濟持續(xù)復蘇,勞工市場繼續(xù)改善,但改善的幅度將取決于經(jīng)濟復蘇的步伐。

    2020年香港GDP下降6.1%,但在2021年又實現(xiàn)6.4%的增長,這等起伏的結(jié)果,對于香港的經(jīng)濟和金融業(yè)來說是十分的不容易,而這也說明香港經(jīng)濟的韌性非常強,基礎(chǔ)十分牢固。但如今,香港正在面臨著嚴峻的新一輪新冠疫情,相比于兩年前的病毒,這次更加來勢洶洶。香港特區(qū)政府衛(wèi)生署衛(wèi)生防護中心公布:截至3月5日零時,香港新增37529例新冠肺炎確診病例。這次香港的“淪陷”對于其旅游業(yè)、金融業(yè)以及香港人民的就業(yè)無疑是又一次巨大的打擊。

    但機遇是伴隨著挑戰(zhàn)一起來到的,越來越多的人會選擇來香港購買保險或者理財產(chǎn)品,人們對于自身的生命越來越珍視,正是因為香港比較注重長期投保而非短期投保,除此之外,香港相較于內(nèi)地有著更為開放的政策以及更低的投保費率且投資收益高,其保險多樣性也大大高于內(nèi)地,在香港投保對于中產(chǎn)階級也是一種穩(wěn)健的配置海外資產(chǎn)方式,所以香港要牢牢把握機遇,合理應(yīng)對目前所存在的挑戰(zhàn)。

    5?結(jié)論

    “無用論”是指此物品帶來的用處或意義無法給人帶來物質(zhì)財富或者物質(zhì)利益。但任何事物都有兩面性,我們無法因此將其完全否定,也不能因此就說它是無意義、無用處的。通過以上分析,我們不難看出,盡管上海、深圳等一線城市乃至新一線城市成長趨勢勢不可擋,但相較于香港還是有一定的差距,一個經(jīng)過近百年所形成的系統(tǒng)不是那么容易就被取代的,與此同時,中國在政策上更加傾向于讓香港繼續(xù)發(fā)揮這個國際金融中心的地位并仍在出臺相關(guān)法律、政策去保障香港可以以更為穩(wěn)健的狀態(tài)運轉(zhuǎn)下去,香港也可以承擔起這個職責并靠一個不怎么大的經(jīng)濟體量來支撐起這一套系統(tǒng)的運作。沒有強大的自身實力以及一個強大國家在其背后作為支撐的新加坡、首爾、臺灣想要爭奪亞洲金融中心的地位在現(xiàn)在看來還具有一定的難度。而中國同時也需要這么一座城市去踐行“一國兩制”的政策,使其作為經(jīng)濟進入中國的一個橋梁、窗口,來謀求未來更好的發(fā)展。

    猜你喜歡
    自貿(mào)區(qū)金融業(yè)
    金融業(yè)的發(fā)展與經(jīng)濟進步的關(guān)系
    第三方支付平臺對我國金融業(yè)的促進作用
    消費導刊(2017年20期)2018-01-03 06:27:21
    北京金融業(yè)享營改增紅利
    投資北京(2017年4期)2017-04-25 15:55:18
    建立中加雙邊自貿(mào)區(qū)的前瞻性分析
    福州平潭自貿(mào)區(qū)法律問題的研究與思考
    國貿(mào)新背景下南通對接上海自貿(mào)區(qū)策略分析
    天津自貿(mào)區(qū)輻射效應(yīng)研究
    PYRAMID PAINS
    漢語世界(2016年3期)2016-11-16 08:20:37
    自貿(mào)區(qū)談判背景下中日韓經(jīng)貿(mào)合作前景分析
    時代金融(2016年23期)2016-10-31 13:05:34
    PYRAMID PAINS
    亚洲无线在线观看| 亚洲国产欧洲综合997久久,| 精品人妻1区二区| 身体一侧抽搐| 九九在线视频观看精品| 国产乱人伦免费视频| 国产精品1区2区在线观看.| 国产探花极品一区二区| 亚洲午夜理论影院| 真实男女啪啪啪动态图| 精品久久久久久久久久久久久| 人妻久久中文字幕网| 欧美成人免费av一区二区三区| 精品日产1卡2卡| 精品日产1卡2卡| 日本三级黄在线观看| 亚洲国产精品久久男人天堂| 欧美高清性xxxxhd video| 黄色丝袜av网址大全| 国产av一区在线观看免费| netflix在线观看网站| 久久久久久久久中文| 美女被艹到高潮喷水动态| 精品久久久久久久久久免费视频| 女人被狂操c到高潮| xxxwww97欧美| 国产淫片久久久久久久久| 高清毛片免费观看视频网站| 精品久久久久久久末码| 少妇猛男粗大的猛烈进出视频 | 一进一出抽搐动态| 成人性生交大片免费视频hd| 精品人妻熟女av久视频| 又爽又黄a免费视频| 国产综合懂色| 免费人成在线观看视频色| 午夜视频国产福利| 在线播放国产精品三级| 亚洲一区高清亚洲精品| 中文字幕精品亚洲无线码一区| a在线观看视频网站| 给我免费播放毛片高清在线观看| 麻豆精品久久久久久蜜桃| 国产aⅴ精品一区二区三区波| 蜜桃久久精品国产亚洲av| 非洲黑人性xxxx精品又粗又长| 国产精华一区二区三区| 中亚洲国语对白在线视频| 国内毛片毛片毛片毛片毛片| 少妇被粗大猛烈的视频| 亚洲av成人av| 亚洲av熟女| 中文字幕精品亚洲无线码一区| 日本三级黄在线观看| 在线观看舔阴道视频| 白带黄色成豆腐渣| 精品久久久久久,| 99热网站在线观看| 舔av片在线| 高清毛片免费观看视频网站| 精品久久久久久成人av| 色5月婷婷丁香| 国产精品久久久久久亚洲av鲁大| 99在线人妻在线中文字幕| 听说在线观看完整版免费高清| 欧美xxxx黑人xx丫x性爽| 男人的好看免费观看在线视频| 国产成人av教育| 国产日本99.免费观看| 久久久久精品国产欧美久久久| 老熟妇乱子伦视频在线观看| 国产高清视频在线播放一区| 午夜影院日韩av| 精品久久久久久久久亚洲 | 免费人成视频x8x8入口观看| 少妇猛男粗大的猛烈进出视频 | 黄色配什么色好看| 亚洲美女黄片视频| 久久久久久久久大av| 两个人视频免费观看高清| 午夜免费激情av| 特大巨黑吊av在线直播| 中文字幕av在线有码专区| 国语自产精品视频在线第100页| 国产爱豆传媒在线观看| 午夜福利欧美成人| 久久国产乱子免费精品| 91久久精品电影网| 麻豆成人av在线观看| 欧美日韩国产亚洲二区| 九色国产91popny在线| 如何舔出高潮| 精品日产1卡2卡| 精品一区二区三区av网在线观看| 国产黄片美女视频| 国产精品综合久久久久久久免费| 在线免费观看的www视频| 精品一区二区三区人妻视频| 波多野结衣高清无吗| www日本黄色视频网| 国产精品精品国产色婷婷| 免费观看的影片在线观看| 精品久久久久久成人av| 99久久精品一区二区三区| 日韩精品中文字幕看吧| 亚洲精品在线观看二区| 欧美黑人欧美精品刺激| 99riav亚洲国产免费| 欧美丝袜亚洲另类 | 国产男靠女视频免费网站| 老熟妇仑乱视频hdxx| 日韩一本色道免费dvd| 婷婷亚洲欧美| 国产视频一区二区在线看| 久久人人精品亚洲av| 免费不卡的大黄色大毛片视频在线观看 | 最后的刺客免费高清国语| 成年免费大片在线观看| 乱码一卡2卡4卡精品| 午夜日韩欧美国产| 中文亚洲av片在线观看爽| 深夜a级毛片| 精品一区二区免费观看| 亚洲aⅴ乱码一区二区在线播放| 精品无人区乱码1区二区| 亚洲不卡免费看| a级一级毛片免费在线观看| 免费av不卡在线播放| 亚洲自拍偷在线| 五月玫瑰六月丁香| 超碰av人人做人人爽久久| 好男人在线观看高清免费视频| 99久久成人亚洲精品观看| 天天一区二区日本电影三级| ponron亚洲| 最新中文字幕久久久久| 亚洲最大成人av| 高清毛片免费观看视频网站| 99久久成人亚洲精品观看| 在线播放无遮挡| 在线天堂最新版资源| 久久久久久伊人网av| 午夜福利在线观看吧| 一级av片app| 国产欧美日韩精品一区二区| 又紧又爽又黄一区二区| 国产 一区精品| 国产成人福利小说| 午夜福利视频1000在线观看| 人妻久久中文字幕网| 免费看光身美女| 午夜福利18| 舔av片在线| 春色校园在线视频观看| 亚洲成a人片在线一区二区| 亚洲天堂国产精品一区在线| 日本熟妇午夜| 91久久精品电影网| 少妇丰满av| 综合色av麻豆| 嫩草影院入口| 亚洲五月天丁香| 成人鲁丝片一二三区免费| 日韩欧美在线乱码| 精品久久久久久,| 国产一区二区亚洲精品在线观看| 亚洲最大成人手机在线| 亚洲人成网站在线播| 日韩在线高清观看一区二区三区 | 久久热精品热| 十八禁网站免费在线| 久久亚洲真实| 久久久久性生活片| 午夜日韩欧美国产| 国产高清视频在线播放一区| 国产一区二区亚洲精品在线观看| 欧美xxxx黑人xx丫x性爽| 啦啦啦啦在线视频资源| 亚洲在线观看片| 在线观看免费视频日本深夜| 婷婷六月久久综合丁香| 男女之事视频高清在线观看| 99热这里只有是精品在线观看| 人人妻人人看人人澡| 99久久久亚洲精品蜜臀av| 国产精品一区二区三区四区久久| 欧美在线一区亚洲| 免费看av在线观看网站| netflix在线观看网站| 欧美日本亚洲视频在线播放| 免费观看人在逋| 啦啦啦啦在线视频资源| 久久久精品大字幕| 成人高潮视频无遮挡免费网站| 男女啪啪激烈高潮av片| 国产精品av视频在线免费观看| 99riav亚洲国产免费| 免费人成在线观看视频色| 成人毛片a级毛片在线播放| 国产一区二区激情短视频| 国产美女午夜福利| 日本在线视频免费播放| 变态另类成人亚洲欧美熟女| 久久久成人免费电影| 美女cb高潮喷水在线观看| 一本精品99久久精品77| 网址你懂的国产日韩在线| 自拍偷自拍亚洲精品老妇| 色哟哟·www| 午夜精品久久久久久毛片777| 别揉我奶头 嗯啊视频| 中文字幕av在线有码专区| 国产精品久久久久久久电影| 波多野结衣巨乳人妻| 亚洲成人免费电影在线观看| 欧美精品国产亚洲| 成人性生交大片免费视频hd| 真人做人爱边吃奶动态| 22中文网久久字幕| 噜噜噜噜噜久久久久久91| 亚洲欧美激情综合另类| 国产精品99久久久久久久久| 国产 一区精品| 99国产精品一区二区蜜桃av| 天堂影院成人在线观看| 999久久久精品免费观看国产| 在线观看av片永久免费下载| av天堂中文字幕网| 国产91精品成人一区二区三区| 毛片一级片免费看久久久久 | 亚洲精华国产精华液的使用体验 | av专区在线播放| 精品人妻偷拍中文字幕| 狂野欧美激情性xxxx在线观看| 99久久精品国产国产毛片| 真实男女啪啪啪动态图| 国产极品精品免费视频能看的| 久久久成人免费电影| 亚洲精品影视一区二区三区av| 内地一区二区视频在线| 又黄又爽又免费观看的视频| 在线观看一区二区三区| 少妇猛男粗大的猛烈进出视频 | 日本与韩国留学比较| 搡老妇女老女人老熟妇| 人妻久久中文字幕网| 黄色日韩在线| 国产91精品成人一区二区三区| 国产精品一区www在线观看 | 国产精品精品国产色婷婷| 一卡2卡三卡四卡精品乱码亚洲| 亚洲av二区三区四区| 丰满人妻一区二区三区视频av| 久久精品国产99精品国产亚洲性色| 亚洲专区国产一区二区| 高清日韩中文字幕在线| 熟女人妻精品中文字幕| 欧美+日韩+精品| 亚洲欧美日韩无卡精品| 最近中文字幕高清免费大全6 | 国产精品电影一区二区三区| 久久热精品热| 最近视频中文字幕2019在线8| 欧美成人免费av一区二区三区| 人妻制服诱惑在线中文字幕| 男人舔女人下体高潮全视频| 精品免费久久久久久久清纯| 色av中文字幕| 九九在线视频观看精品| 变态另类丝袜制服| 欧美色欧美亚洲另类二区| 亚洲最大成人中文| 热99在线观看视频| 国产精品嫩草影院av在线观看 | 欧美日韩综合久久久久久 | 岛国在线免费视频观看| x7x7x7水蜜桃| 亚洲va日本ⅴa欧美va伊人久久| 日韩精品有码人妻一区| 国模一区二区三区四区视频| 精品一区二区三区av网在线观看| 波多野结衣高清无吗| 国产高清有码在线观看视频| 观看免费一级毛片| 99久国产av精品| 又紧又爽又黄一区二区| 国产成人福利小说| 九九爱精品视频在线观看| 久久精品人妻少妇| 18禁裸乳无遮挡免费网站照片| 国产成人一区二区在线| 国产精品国产三级国产av玫瑰| 18禁黄网站禁片午夜丰满| 黄色一级大片看看| 国产精品日韩av在线免费观看| 久久精品国产亚洲av天美| 不卡一级毛片| 亚洲av成人av| 日本黄色片子视频| 国语自产精品视频在线第100页| 欧美黑人欧美精品刺激| 国产视频内射| 国产老妇女一区| 亚洲av日韩精品久久久久久密| 欧美极品一区二区三区四区| 亚洲成人中文字幕在线播放| 性欧美人与动物交配| 国产三级中文精品| 欧美xxxx性猛交bbbb| 国产精品一区二区性色av| 18禁裸乳无遮挡免费网站照片| 婷婷亚洲欧美| 欧美黑人巨大hd| 国产探花极品一区二区| 日本a在线网址| 国产精品人妻久久久久久| 亚洲内射少妇av| 亚洲av成人精品一区久久| 香蕉av资源在线| 日韩欧美在线二视频| 五月伊人婷婷丁香| 精品日产1卡2卡| 国产真实伦视频高清在线观看 | 我的老师免费观看完整版| 最后的刺客免费高清国语| 欧美激情久久久久久爽电影| 精品免费久久久久久久清纯| 国产伦在线观看视频一区| 国产精品日韩av在线免费观看| 大又大粗又爽又黄少妇毛片口| 国产精品国产三级国产av玫瑰| 高清在线国产一区| 我的女老师完整版在线观看| 亚洲图色成人| 亚洲av.av天堂| 极品教师在线视频| 永久网站在线| 免费观看人在逋| 久久久久久久亚洲中文字幕| av国产免费在线观看| 亚洲四区av| 国产av麻豆久久久久久久| 成人三级黄色视频| 亚洲四区av| 国内精品一区二区在线观看| 长腿黑丝高跟| 女的被弄到高潮叫床怎么办 | 午夜精品久久久久久毛片777| 国产精品乱码一区二三区的特点| 免费高清视频大片| 亚洲人成网站在线播| 亚洲av免费高清在线观看| 欧美激情在线99| 在线播放国产精品三级| 国产一区二区三区视频了| 日本a在线网址| 真实男女啪啪啪动态图| 91久久精品电影网| 两个人视频免费观看高清| 男女那种视频在线观看| 村上凉子中文字幕在线| 在线观看午夜福利视频| 久久久久久久久中文| 黄色女人牲交| 国产中年淑女户外野战色| 波野结衣二区三区在线| 九九热线精品视视频播放| 天堂影院成人在线观看| 免费看a级黄色片| 午夜精品在线福利| 国产精品一区二区三区四区免费观看 | 两性午夜刺激爽爽歪歪视频在线观看| 美女高潮喷水抽搐中文字幕| 国产人妻一区二区三区在| 免费无遮挡裸体视频| 少妇的逼好多水| 老司机福利观看| 国产精品久久久久久亚洲av鲁大| 高清毛片免费观看视频网站| 欧美日韩国产亚洲二区| 欧美黑人欧美精品刺激| 成人亚洲精品av一区二区| 97碰自拍视频| 国产精品久久视频播放| 亚洲精品一卡2卡三卡4卡5卡| 午夜福利在线观看吧| 欧美日韩综合久久久久久 | 亚洲欧美日韩东京热| 亚洲欧美日韩卡通动漫| 国产高清不卡午夜福利| 男人和女人高潮做爰伦理| 色哟哟哟哟哟哟| 成人性生交大片免费视频hd| 婷婷精品国产亚洲av在线| 三级毛片av免费| 精品人妻1区二区| 欧美3d第一页| 久久亚洲精品不卡| av在线老鸭窝| 久久精品综合一区二区三区| 成人永久免费在线观看视频| 一区二区三区四区激情视频 | 99热精品在线国产| 色综合亚洲欧美另类图片| 51国产日韩欧美| 国产精品98久久久久久宅男小说| 国产精品人妻久久久影院| 性欧美人与动物交配| 成人国产综合亚洲| 男女边吃奶边做爰视频| 亚洲图色成人| 无遮挡黄片免费观看| 日韩亚洲欧美综合| 欧美最新免费一区二区三区| а√天堂www在线а√下载| 日韩欧美在线乱码| АⅤ资源中文在线天堂| 中文在线观看免费www的网站| 国产伦精品一区二区三区视频9| 精品午夜福利视频在线观看一区| 亚洲乱码一区二区免费版| 在线看三级毛片| 大型黄色视频在线免费观看| 日韩欧美精品免费久久| 黄色一级大片看看| 91在线精品国自产拍蜜月| 久久精品国产亚洲av涩爱 | 91久久精品电影网| 欧美色视频一区免费| 亚洲一区二区三区色噜噜| 亚洲va在线va天堂va国产| 国产高清不卡午夜福利| 99国产精品一区二区蜜桃av| 小蜜桃在线观看免费完整版高清| 国产蜜桃级精品一区二区三区| 久久精品国产99精品国产亚洲性色| 22中文网久久字幕| 嫁个100分男人电影在线观看| 人妻制服诱惑在线中文字幕| 夜夜看夜夜爽夜夜摸| 日韩在线高清观看一区二区三区 | 搡老岳熟女国产| 99热6这里只有精品| 永久网站在线| 色精品久久人妻99蜜桃| 国产免费男女视频| 噜噜噜噜噜久久久久久91| 国产精品一区二区免费欧美| 久久精品久久久久久噜噜老黄 | 久久久午夜欧美精品| 性欧美人与动物交配| 搡女人真爽免费视频火全软件 | 国产精品99久久久久久久久| videossex国产| 1000部很黄的大片| 国产视频内射| 国产免费av片在线观看野外av| 天堂网av新在线| 国产一区二区三区在线臀色熟女| 免费无遮挡裸体视频| 久久国内精品自在自线图片| 亚洲精品在线观看二区| 日韩欧美在线二视频| 国产精品人妻久久久影院| 午夜日韩欧美国产| 久久亚洲真实| 两个人的视频大全免费| 午夜福利视频1000在线观看| 熟女电影av网| 高清毛片免费观看视频网站| 天天躁日日操中文字幕| 日韩在线高清观看一区二区三区 | 久久6这里有精品| 国产亚洲精品综合一区在线观看| 长腿黑丝高跟| 亚洲在线观看片| 免费电影在线观看免费观看| 亚洲男人的天堂狠狠| 午夜a级毛片| 国产精品久久久久久久久免| 国产真实伦视频高清在线观看 | 不卡一级毛片| 久久九九热精品免费| 动漫黄色视频在线观看| 国产成人影院久久av| 国产老妇女一区| a在线观看视频网站| 欧美日韩综合久久久久久 | 窝窝影院91人妻| 欧美精品国产亚洲| 亚洲欧美日韩高清在线视频| 亚洲综合色惰| 内地一区二区视频在线| 亚洲精品日韩av片在线观看| 国产单亲对白刺激| 男人舔奶头视频| 美女 人体艺术 gogo| 久久香蕉精品热| 啪啪无遮挡十八禁网站| 在线观看66精品国产| 日韩欧美精品免费久久| 熟女电影av网| 久久国内精品自在自线图片| 永久网站在线| 人妻少妇偷人精品九色| 麻豆久久精品国产亚洲av| 欧美xxxx性猛交bbbb| 在线观看一区二区三区| 亚洲三级黄色毛片| 国产av不卡久久| 小蜜桃在线观看免费完整版高清| 国产精品自产拍在线观看55亚洲| 欧美黑人巨大hd| 国产黄片美女视频| 国产精品久久视频播放| 永久网站在线| 少妇人妻精品综合一区二区 | 成人无遮挡网站| 国产一区二区三区视频了| 简卡轻食公司| 此物有八面人人有两片| 日本黄色片子视频| 国产高清激情床上av| 观看免费一级毛片| 天堂动漫精品| 国产在线男女| 精品久久国产蜜桃| 亚洲性久久影院| 免费人成视频x8x8入口观看| 亚洲精华国产精华液的使用体验 | 三级国产精品欧美在线观看| 91在线精品国自产拍蜜月| 日本成人三级电影网站| 男人和女人高潮做爰伦理| 22中文网久久字幕| 精品人妻熟女av久视频| 国产三级在线视频| 欧美极品一区二区三区四区| 色吧在线观看| 国内精品久久久久精免费| 欧美精品国产亚洲| 午夜日韩欧美国产| 少妇裸体淫交视频免费看高清| 国产探花极品一区二区| 欧美成人一区二区免费高清观看| 日本黄大片高清| 亚洲成人久久爱视频| 国产男靠女视频免费网站| 干丝袜人妻中文字幕| 日本与韩国留学比较| 男人狂女人下面高潮的视频| 男人舔女人下体高潮全视频| 日韩欧美在线二视频| 国产精品国产三级国产av玫瑰| 大又大粗又爽又黄少妇毛片口| 国国产精品蜜臀av免费| 国产亚洲精品av在线| 日本爱情动作片www.在线观看 | 变态另类成人亚洲欧美熟女| 午夜免费激情av| 午夜精品一区二区三区免费看| 久久久久国产精品人妻aⅴ院| 亚洲无线在线观看| 天堂av国产一区二区熟女人妻| 国产精品爽爽va在线观看网站| 啪啪无遮挡十八禁网站| netflix在线观看网站| 少妇裸体淫交视频免费看高清| 亚洲欧美日韩东京热| 中亚洲国语对白在线视频| 黄色配什么色好看| 欧美日韩乱码在线| 一级黄色大片毛片| 亚洲欧美日韩高清专用| 不卡一级毛片| 一进一出抽搐动态| 国产av在哪里看| 午夜福利成人在线免费观看| 久久久成人免费电影| 国产色爽女视频免费观看| 国产亚洲91精品色在线| 在线免费十八禁| 国产色婷婷99| 免费高清视频大片| 老师上课跳d突然被开到最大视频| 精品一区二区免费观看| 国产精品一区二区免费欧美| 精品午夜福利在线看| 国产精品野战在线观看| 俄罗斯特黄特色一大片| 欧美不卡视频在线免费观看| 欧美成人一区二区免费高清观看| 身体一侧抽搐| 国产日本99.免费观看| 在线观看一区二区三区| 国产又黄又爽又无遮挡在线| 综合色av麻豆| 在线天堂最新版资源| 成熟少妇高潮喷水视频| 噜噜噜噜噜久久久久久91| 999久久久精品免费观看国产| 99热这里只有精品一区| 欧美性感艳星| 老熟妇仑乱视频hdxx| 乱码一卡2卡4卡精品| 亚洲欧美日韩卡通动漫| 精品人妻1区二区| 亚洲三级黄色毛片| 在线观看午夜福利视频| 精华霜和精华液先用哪个| 在线国产一区二区在线| 久久久色成人| 草草在线视频免费看| 搞女人的毛片| 美女 人体艺术 gogo|