國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)管理問題思考

吳旭

摘要：近年來，隨著國(guó)有企業(yè)改革步伐的不斷加快以及國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司改革試點(diǎn)工作的持續(xù)深化，國(guó)有企業(yè)運(yùn)營(yíng)也逐漸向市場(chǎng)化方向轉(zhuǎn)型。為了有效提高競(jìng)爭(zhēng)力，大多數(shù)國(guó)企都會(huì)通過股權(quán)投資的方式優(yōu)化資源配置。目前，一些國(guó)有企業(yè)在股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)管理方面都存在一些問題?；诖?，本文列舉了國(guó)有企業(yè)在股權(quán)投資過程中所面臨的一些常見風(fēng)險(xiǎn)，深入分析了當(dāng)前國(guó)有企業(yè)在股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)管理中所存在的一些問題，并針對(duì)這些問題提出了相應(yīng)的對(duì)策，以供參考。

關(guān)鍵詞：國(guó)有企業(yè)；股權(quán)投資；風(fēng)險(xiǎn)管理

DOI：10.12433/zgkjtz.20232412

隨著經(jīng)濟(jì)全球化的不斷深入，近年來，國(guó)有企業(yè)在戰(zhàn)略發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)方面作出了改革和優(yōu)化。在當(dāng)前復(fù)雜多變的時(shí)代背景下，國(guó)有企業(yè)為了獲得更好的發(fā)展，通常會(huì)運(yùn)用股權(quán)投資方式提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益。但國(guó)有企業(yè)在開展股權(quán)投資活動(dòng)時(shí)，通常會(huì)面臨著一些風(fēng)險(xiǎn)。因此，國(guó)有企業(yè)有必要對(duì)股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)管理問題進(jìn)行研究，以有效開展股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)管理。

一、國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資中所面臨的風(fēng)險(xiǎn)類型

（一）決策風(fēng)險(xiǎn)

決策風(fēng)險(xiǎn)是當(dāng)前大多數(shù)國(guó)有企業(yè)在開展股權(quán)投資過程中常見的風(fēng)險(xiǎn)類型之一，主要體現(xiàn)在決策的不科學(xué)和不完善等方面。例如，在開展股權(quán)投資活動(dòng)時(shí)，部分國(guó)有企業(yè)所做出的一些投資決策通常存在較大的盲目性，所規(guī)劃的投資方案和固定資產(chǎn)的投資以及產(chǎn)品市場(chǎng)的開發(fā)與自身的實(shí)際情況都不相符，缺乏與企業(yè)相符的投資方案和決策。部分國(guó)有企業(yè)在股權(quán)投資活動(dòng)時(shí)，并沒有對(duì)潛在的一些投資風(fēng)險(xiǎn)綜合分析，也并沒有對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行實(shí)質(zhì)性的調(diào)查取證研究，從而致使決策不科學(xué)，最終讓企業(yè)面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)。

（二）運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

從當(dāng)前股權(quán)投資的現(xiàn)狀來看，國(guó)有企業(yè)在開展股權(quán)投資活動(dòng)后，通常會(huì)面臨著一定的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，而這種運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)主要包含管理風(fēng)險(xiǎn)和代理風(fēng)險(xiǎn)兩方面的風(fēng)險(xiǎn)，且往往會(huì)直接影響日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和經(jīng)營(yíng)效益。隨著國(guó)有企業(yè)改革的不斷深入，國(guó)有企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)發(fā)展方面發(fā)生較大的變化，使得很多國(guó)有企業(yè)在面對(duì)新形勢(shì)下的挑戰(zhàn)時(shí)未建立全新的經(jīng)營(yíng)管理體系，對(duì)股權(quán)投資方面自然而然沒有形成相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理制度。如此一來，國(guó)有企業(yè)的股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)管理水平較低，從而導(dǎo)致企業(yè)面臨著經(jīng)營(yíng)不善的風(fēng)險(xiǎn)。除此之外，被投企業(yè)對(duì)于一些不良信息隱藏或瞞報(bào)也會(huì)影響國(guó)有企業(yè)的決策和運(yùn)行，從而讓企業(yè)面臨著較大的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

（三）退出風(fēng)險(xiǎn)

現(xiàn)如今，國(guó)家有關(guān)部門高度重視市場(chǎng)投資，并為了鼓勵(lì)企業(yè)積極投資，出臺(tái)了一些相關(guān)的投資政策滿足市場(chǎng)需求。當(dāng)下有國(guó)有企業(yè)都以國(guó)家推出的政策作為基礎(chǔ)進(jìn)行一些股權(quán)投資活動(dòng)，不僅拓寬了內(nèi)部的資金來源渠道，還為社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展注入了新的動(dòng)力和活力。與此同時(shí)，國(guó)企面臨著一定的退出風(fēng)險(xiǎn)。通常情況下，股權(quán)收益的周期比較長(zhǎng)，如果不能及時(shí)將本金收回，便會(huì)使得企業(yè)發(fā)生股權(quán)投資退出風(fēng)險(xiǎn)概率增加。

二、國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)管理中存在的一些問題

（一）缺乏一定的風(fēng)險(xiǎn)管理及防范意識(shí)

從當(dāng)前國(guó)有企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀來看，部分國(guó)有企業(yè)缺乏一定的投資風(fēng)險(xiǎn)管理及防范意識(shí)。一方面，大多數(shù)投資項(xiàng)目都是跨行業(yè)的，領(lǐng)導(dǎo)層和管理層可能并未對(duì)股權(quán)投資進(jìn)行深入了解就開始盲目的投資活動(dòng)，在這個(gè)過程中，通常忽視股權(quán)投資所面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)，并且自身沒有樹立股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)及防范意識(shí)，導(dǎo)致其股權(quán)投資決策不科學(xué)，最終使企業(yè)面臨著較大的風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，管理層和領(lǐng)導(dǎo)層對(duì)股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)管理可能缺乏正確的認(rèn)知，對(duì)于股權(quán)投資活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防及管理的理解有時(shí)只停留在表面，局限于投資風(fēng)險(xiǎn)的微觀認(rèn)知。

（二）缺乏完善的股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)管理制度

國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資活動(dòng)的有效展開，離不開科學(xué)完善的風(fēng)險(xiǎn)管理體系和制度，投資項(xiàng)目和投資方案的決策是否科學(xué)也決定了投資風(fēng)險(xiǎn)管理水平的高低，但從目前實(shí)際發(fā)展情況來看，國(guó)有企業(yè)缺乏科學(xué)、系統(tǒng)以及完善的股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)管理制度。管理層和領(lǐng)導(dǎo)層必須給予這一問題足夠的重視。一方面，國(guó)有企業(yè)在開展股權(quán)投資活動(dòng)時(shí)通常缺乏較為科學(xué)、完善的投資項(xiàng)目審批制度以及規(guī)范的流程，從而導(dǎo)致一些領(lǐng)導(dǎo)和管理者做出決策時(shí)，很容易做出一些不科學(xué)、不符合企業(yè)實(shí)際情況的投資決策。另一方面，很多企業(yè)尚未建立相應(yīng)的股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)管理制度。部分國(guó)有企業(yè)雖建立了股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)管理制度，但其制度仍有待完善，一些規(guī)范要求并不符合自身的實(shí)際發(fā)展和投資項(xiàng)目的實(shí)際需求。

（三）股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估缺乏合理性

目前，國(guó)有企業(yè)在開展股權(quán)投資活動(dòng)時(shí)，對(duì)于投資項(xiàng)目的選擇、投資方案的制定以及投資風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估和綜合分析都缺乏一定的科學(xué)合理性。

一方面，國(guó)有企業(yè)對(duì)于投資項(xiàng)目和投資方案的了解不全面，且不能及時(shí)獲取到一些相關(guān)的有效信息，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估條件和評(píng)估方式的選擇以及使用都較為傳統(tǒng)、單一。部分國(guó)有企業(yè)在對(duì)股權(quán)投資項(xiàng)目和投資方案開展綜合分析以及風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估過程中，仍然沿用以往傳統(tǒng)的評(píng)估方式評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)。雖有少數(shù)國(guó)有企業(yè)使用了量化評(píng)估這種客觀的評(píng)估方式來對(duì)股權(quán)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，但其評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)卻缺乏一定的科學(xué)合理性，且尚未形成一套完整的股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系。

另一方面，決策人員在自定股權(quán)投資方案時(shí)往往帶入個(gè)人主觀意識(shí)，進(jìn)行主觀臆斷，甚至根據(jù)自身的喜好來制定投資決策和投資方案，在制定方案時(shí)并未對(duì)內(nèi)部的一些財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，也沒有對(duì)投資項(xiàng)目和投資方案進(jìn)行全面的可行性分析。這部分決策人員往往會(huì)根據(jù)自身的主觀意識(shí)對(duì)投資項(xiàng)目的一些風(fēng)險(xiǎn)分析和評(píng)估，使評(píng)估出來的風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)和股權(quán)投資項(xiàng)目實(shí)際面臨的風(fēng)險(xiǎn)不相符，從而給國(guó)有企業(yè)的股權(quán)投資活動(dòng)帶來投資風(fēng)險(xiǎn)。

三、國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)管理的有效對(duì)策

（一）不斷強(qiáng)化投資風(fēng)險(xiǎn)防范及管理意識(shí)

若想有效解決國(guó)有企業(yè)在股權(quán)投資中所面臨的風(fēng)險(xiǎn)問題，就必須不斷強(qiáng)化國(guó)有企業(yè)內(nèi)部管理層和領(lǐng)導(dǎo)層以及一線工作人員的投資風(fēng)險(xiǎn)防范及管理意識(shí)。

首先，管理層和領(lǐng)導(dǎo)層必須緊跟時(shí)代的發(fā)展步伐，與時(shí)俱進(jìn)，積極利用現(xiàn)代信息化技術(shù)和互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)來了解股權(quán)投資的概念和相關(guān)投資項(xiàng)目的信息。在了解清楚了股權(quán)投資項(xiàng)目的所有信息后，要對(duì)這一投資項(xiàng)目所面臨的一些風(fēng)險(xiǎn)綜合分析，對(duì)于股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)當(dāng)給予足夠的重視，從而樹立正確的風(fēng)險(xiǎn)投資防范意識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)。

其次，管理層和領(lǐng)導(dǎo)層應(yīng)當(dāng)正確理解和認(rèn)知股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)管理，要從多個(gè)角度和多個(gè)維度來看待股權(quán)投資的風(fēng)險(xiǎn)，才能最大限度上避免自身的認(rèn)知局限。同進(jìn)還需要積極了解當(dāng)前政府有關(guān)部門鼓勵(lì)國(guó)企開展投資的一些政策和補(bǔ)貼，充分了解和掌握市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境和發(fā)展趨勢(shì)，從而結(jié)合市場(chǎng)的發(fā)展特征和實(shí)際發(fā)展情況開展股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)管理工作，不斷強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)。

最后，在日常運(yùn)營(yíng)過程中，國(guó)有企業(yè)應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)員工的培訓(xùn)，定期組織一線員工參加投資風(fēng)險(xiǎn)管理方面的講座及專業(yè)培訓(xùn)，從而讓員工了解和意識(shí)到國(guó)有企業(yè)開展股權(quán)投資活動(dòng)所面臨的一些風(fēng)險(xiǎn)，在實(shí)際工作崗位上不斷加強(qiáng)投資風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)。

（二）建立健全股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)管理體系

新時(shí)期，若想有效提升國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)管理控制水平，就必須不斷建立健全股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)管理體系，從而更好地促進(jìn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

首先，國(guó)有企業(yè)相較于其他民營(yíng)企業(yè)而言，內(nèi)部的組織結(jié)構(gòu)較為復(fù)雜，且存在管理層專政的問題。所以國(guó)有企業(yè)必須結(jié)合實(shí)際發(fā)展情況適當(dāng)調(diào)整組織架構(gòu)，加強(qiáng)各個(gè)組織和部門之間的協(xié)調(diào)配合，并且要結(jié)合投資項(xiàng)目的需要來對(duì)內(nèi)部現(xiàn)有的職能部門進(jìn)行重組。例如，國(guó)有企業(yè)可以將投資計(jì)劃部門和投資決策部門重新組合成全新的股權(quán)投資決策部門，并且可以將財(cái)務(wù)部和審計(jì)部門重新組合成股權(quán)投資核算監(jiān)督部門。與此同時(shí)，成立專門的股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)，讓其在股權(quán)投資活動(dòng)中成為管理者和各個(gè)部門之間溝通的橋梁，從而讓各個(gè)部門都參與到股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)管理與工作中來。

其次，針對(duì)企業(yè)內(nèi)部股權(quán)投資項(xiàng)目的選擇和股權(quán)投資活動(dòng)的具體開展，國(guó)有企業(yè)應(yīng)當(dāng)結(jié)合實(shí)際運(yùn)行情況以及投資項(xiàng)目的需求，建立健全股權(quán)投資決策制度。國(guó)有企業(yè)在選擇和確定投資項(xiàng)目時(shí)，根據(jù)決策制度對(duì)該投資項(xiàng)目的收益和風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)估，從而可以為項(xiàng)目決策的制定提供強(qiáng)有力的科學(xué)依據(jù)，以此探索出更符合企業(yè)發(fā)展的投資方式和決策制度。

最后，國(guó)有企業(yè)應(yīng)當(dāng)結(jié)合自身的實(shí)際情況，建立健全投資風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)制，和市場(chǎng)的發(fā)展和自身的投資需求制定一些有效的投資監(jiān)管制度和一些相應(yīng)的細(xì)則。國(guó)有企業(yè)必須嚴(yán)格按照股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)管理制度的各項(xiàng)規(guī)定和流程開展股權(quán)投資活動(dòng)，從而確保相關(guān)的管理制度能夠得到切實(shí)有效的落實(shí)。

（三）制定科學(xué)有效的股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方式

國(guó)有企業(yè)在開展股權(quán)投資活動(dòng)過程中，為有效提高其自身的股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)管理水平，就必須制定科學(xué)完善的投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方式。

首先，國(guó)有企業(yè)要采用更為規(guī)范的會(huì)計(jì)核算方式以及更為科學(xué)客觀的投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方式對(duì)股權(quán)投資活動(dòng)中可能會(huì)發(fā)生的一些風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的評(píng)估和防范。這就要求國(guó)有企業(yè)在開展股權(quán)投資活動(dòng)時(shí)，必須對(duì)投資項(xiàng)目或投資對(duì)象的實(shí)際情況進(jìn)行全面的調(diào)查和分析，充分了解和掌握投資項(xiàng)目投資對(duì)象各方面的情況。只有這樣，才能科學(xué)客觀地評(píng)估股權(quán)投資行為，才能讓真實(shí)客觀的數(shù)據(jù)反映出投資項(xiàng)目的整體情況，確保股權(quán)投資活動(dòng)及決策的科學(xué)性。

其次，國(guó)有企業(yè)及時(shí)了解市場(chǎng)環(huán)境的變化，正確認(rèn)識(shí)當(dāng)前復(fù)雜多變的市場(chǎng)投資環(huán)境，有必要結(jié)合實(shí)際發(fā)展情況和具體業(yè)務(wù)站在客觀的角度上分析股權(quán)投資環(huán)境，從而對(duì)其股權(quán)投資項(xiàng)目所面臨的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行綜合的分析和評(píng)估，以此有效提高股權(quán)投資的風(fēng)險(xiǎn)管理水平。

最后，國(guó)有企業(yè)應(yīng)當(dāng)結(jié)合實(shí)際發(fā)展情況建立一支股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估管理團(tuán)隊(duì)，抑或邀請(qǐng)一些風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方面的專家或教授以舉辦講座的形式讓管理人員了解和掌握當(dāng)下的評(píng)估方式，更科學(xué)、客觀地評(píng)估股權(quán)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。

四、結(jié)語(yǔ)

綜上所述，國(guó)有企業(yè)在股權(quán)投資活動(dòng)中通常面臨著決策、運(yùn)營(yíng)等諸多方面的風(fēng)險(xiǎn)。而針對(duì)國(guó)有企業(yè)在股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)管理方面所存在的這些問題，管理者應(yīng)當(dāng)引起足夠的重視，且要不斷強(qiáng)化自身的風(fēng)險(xiǎn)防范及管理意識(shí)，充分了解市場(chǎng)的投資環(huán)境，結(jié)合實(shí)際發(fā)展需求和投資需求建立健全風(fēng)險(xiǎn)管理體系，有效增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理效果。

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