3月份社會(huì)融資規(guī)模增量為5.38萬億元

華泰證券：從信貸先行指標(biāo)看，內(nèi)需有望延續(xù)修復(fù)態(tài)勢(shì)。往前看，居民中長期貸款增速回升的持續(xù)性值得關(guān)注，以判斷地產(chǎn)投資周期走勢(shì)。3月居民與企業(yè)貸款同比均明顯多增，推動(dòng)貸款與社融同比增速進(jìn)一步上升、環(huán)比增速維持高位，反映信貸周期保持強(qiáng)勢(shì)。考慮金融條件領(lǐng)先實(shí)體經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，我們預(yù)計(jì)內(nèi)需將保持回升勢(shì)頭。值得注意的是，隨著地產(chǎn)需求持續(xù)回暖，3月居民中長期貸款增速明顯回升。如果地產(chǎn)成交能夠持續(xù)放量，或?qū)?dòng)地產(chǎn)投資回升，因此居民中長期貸款增速回升的持續(xù)性值得關(guān)注。

平安證券：3月社融和信貸總量上進(jìn)一步改善，結(jié)構(gòu)上居民信貸回溫是值得關(guān)注的亮點(diǎn)。其雖受到短期貸款利率下行、房地產(chǎn)市場積壓需求釋放的影響，卻也反映出居民部門信心有自低位好轉(zhuǎn)的跡象。然而，居民新增存款同比繼續(xù)多增，“超額儲(chǔ)蓄”還在進(jìn)一步累積，不宜高估居民消費(fèi)的內(nèi)生修復(fù)高度。企業(yè)部門信貸投放優(yōu)秀，得益于穩(wěn)增長政策支持、融資環(huán)境持續(xù)優(yōu)化下，企業(yè)貸款需求明顯回升。然而，近期海外銀行業(yè)危機(jī)爆發(fā)，歐美經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)提升，對(duì)我國制造業(yè)出口部門拖累可能加??；內(nèi)需仍處偏低位置，恢復(fù)仍需時(shí)日，尤其是M1增速下行所反映出的企業(yè)內(nèi)生活力依然不足。后續(xù)需密切關(guān)注經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的環(huán)比變化，相機(jī)采取更精準(zhǔn)有力的扶持政策，延續(xù)、提升當(dāng)前來之不易的經(jīng)濟(jì)回升勢(shì)頭。

光大證券：3月新增融資再超市場預(yù)期，信用周期回升強(qiáng)度有賴居民預(yù)期繼續(xù)回暖。企業(yè)端，經(jīng)營預(yù)期改善、信貸政策引導(dǎo)和產(chǎn)業(yè)政策扶持，驅(qū)動(dòng)企業(yè)信貸供需兩旺；居民端，消費(fèi)和購房活動(dòng)回暖驅(qū)動(dòng)居民信貸改善，但居民存款保持高增速指向消費(fèi)潛力尚未完全釋放，購房回暖的持續(xù)性也有待驗(yàn)證。金融數(shù)據(jù)反映的實(shí)體經(jīng)濟(jì)短板仍在居民端，居民部門對(duì)資金的過度沉淀，降低了資金的循環(huán)效率和對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)效力。因而，若要實(shí)現(xiàn)從強(qiáng)信貸到強(qiáng)內(nèi)需的過渡，需要重新激活居民部門，暢通金融和經(jīng)濟(jì)的循環(huán)通道。

開源證券：3月金融數(shù)據(jù)總量和結(jié)構(gòu)均強(qiáng)，總體傳遞出經(jīng)濟(jì)積極的復(fù)蘇信號(hào)和實(shí)體部門信心的回升。仍需關(guān)注幾個(gè)結(jié)構(gòu)性的問題，3月居民存款同比仍多增，企業(yè)存款同比少增，反映企業(yè)現(xiàn)金流活躍程度的M1下降0.7個(gè)百分點(diǎn)、M1-M2負(fù)剪刀差擴(kuò)大，指向企業(yè)存款改善幅度不足，企業(yè)貸款或并未體現(xiàn)在活期存款，而可能用于中長期資產(chǎn)負(fù)債表的修復(fù)。進(jìn)一步講，居民儲(chǔ)蓄的釋放并未實(shí)際增加企業(yè)的現(xiàn)金流，可能被理財(cái)、股市等分流，3月非銀存款同比多增9370億元可側(cè)面印證這一點(diǎn)。居民部門信心的回升還需要持續(xù)觀察，但后續(xù)政策加碼疊加經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇企穩(wěn)，消費(fèi)需求仍有望逐步改善。

數(shù)說

0.3%

乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2023年3月乘用車市場零售達(dá)到158.7萬輛，同比增長0.3%。3月份，乘用車生產(chǎn)207.9萬輛，同比增長13.8%。3月新能源乘用車批發(fā)銷量達(dá)到61.7萬輛，同比增長35.2%，3月新能源乘用車國內(nèi)零售銷量達(dá)到54.3萬輛，同比增長21.9%。

1.62%

國家外匯管理局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2023年3月末，我國外匯儲(chǔ)備規(guī)模為31839億美元，較2月末上升507億美元，升幅為1.62%。

4.8%

海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，我國外貿(mào)進(jìn)出口總值9.89萬億元，同比增長4.8%，其中出口5.65萬億元，同比增長8.4%；進(jìn)口4.24萬億元，同比增長0.2%。其中，我國中西部地區(qū)進(jìn)出口增速高出全國7.8個(gè)百分點(diǎn)，規(guī)模占到18.6%，規(guī)模創(chuàng)歷史同期新高。

1.78

中國汽車流通協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，3月，汽車經(jīng)銷商綜合庫存系數(shù)為1.78，環(huán)比下降7.8%，同比上升1.7%，庫存水平位于警戒線以上。

7.8%

自然資源部數(shù)據(jù)顯示，2022年全國海洋生產(chǎn)總值94628億元，比上年增長1.9%，占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重為7.8%。其中，海洋第一產(chǎn)業(yè)增加值4345億元，第二產(chǎn)業(yè)增加值34565億元，第三產(chǎn)業(yè)增加值55718億元，分別占海洋生產(chǎn)總值的4.6%、36.5%和58.9%。

2.8%

國際貨幣基金組織（IMF）發(fā)布報(bào)告指出，今年以來多個(gè)國家的利率水平迅速上升導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)活動(dòng)放緩。報(bào)告預(yù)計(jì)2023年全球經(jīng)濟(jì)增速為2.8%。