光伏下半場裝配式建筑接力

張賀

在“雙碳”的目標(biāo)下，光伏成了越來越多企業(yè)的“救命稻草”，跨界光伏總能獲得資金追捧。前有汽車配件的鈞達(dá)股份、經(jīng)營獸藥的綠康生化，現(xiàn)有裝配式鋼結(jié)構(gòu)龍頭杭蕭鋼構(gòu)。

鈞達(dá)股份股價一度上漲超10倍，綠康生化去年漲幅也接近4倍。今年開年，杭蕭鋼構(gòu)借著BIPV（光伏建筑一體化）一度上漲50%，這并不是第一次因光伏而漲。而在入局光伏之前，其股價并無明顯起色。

鋼結(jié)構(gòu)龍頭的風(fēng)光背后

杭蕭鋼構(gòu)是我國鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)第一家上市公司，被列入住建部首批建筑鋼結(jié)構(gòu)定點企業(yè)和首批裝配式建筑產(chǎn)業(yè)基地，榮獲行業(yè)工程施工總承包一級資質(zhì)、鋼結(jié)構(gòu)國家住宅產(chǎn)業(yè)化基地，在鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)已經(jīng)深耕近40年。

官網(wǎng)介紹，杭蕭鋼構(gòu)主編、參編國家行業(yè)相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范90多項，先后獲得600余項國家專利成果，榮獲魯班獎、詹天佑獎、中國鋼結(jié)構(gòu)金獎等行業(yè)獎項600余項。同時，杭蕭鋼構(gòu)還與清華大學(xué)、浙江大學(xué)、同濟(jì)大學(xué)、天津大學(xué)等多所著名院校和研究所密切合作，擁有博士后科研工作站、省級院士工作站。

鋼結(jié)構(gòu)建筑，其實就是裝配式建筑的一種，占比30%左右。另外兩類是裝配式混凝土建筑和裝配式木建筑，前者占比最大，可達(dá)70%左右。與我們常見的建筑方式不同，裝配式建筑是將建筑的部分或全部構(gòu)件在構(gòu)件預(yù)制工廠提前生產(chǎn)完成，然后運輸?shù)绞┕がF(xiàn)場，并采用可靠的安裝方式和安裝機(jī)械將預(yù)制構(gòu)件組裝而成的建筑物。

相比傳統(tǒng)的現(xiàn)場澆筑的鋼筋混凝土建造方式，裝配式建筑減少了施工現(xiàn)場的操作，減少建筑垃圾的產(chǎn)生，而且因為是工業(yè)化生產(chǎn)，現(xiàn)場裝配可大大減輕工人的勞動強(qiáng)度，減少勞動力需求。綜合來說，理論上裝配式建筑更環(huán)保、更經(jīng)濟(jì)、更有效率。

而且關(guān)于支持裝配式建筑的政策，列出來可以頁記，僅鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)的政策就可追溯到2007年，過去十幾年的支持政策也層出不窮。按理說，這樣一種經(jīng)濟(jì)有效、國家支持的行業(yè)，應(yīng)該早已快速發(fā)展，而作為行業(yè)龍頭的杭蕭鋼構(gòu)用不著沾光伏的光。

但事實卻并非如此。

上一次杭蕭鋼構(gòu)歸屬母公司股東凈利潤同比增速連續(xù)兩年為正，還是2016和2017年。2016和2017年分別同比增長272.38%和71.14%。但2018-2021年的四年間，有3年增速為負(fù)，僅2020年同比增長54.38%。2022年前三季度則同比下降36.18%，其銷售毛利率曾在2017年達(dá)到33.22%，2021年就一路降至13.9%。

經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額同樣不樂觀。2018-2021年，杭蕭鋼構(gòu)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額同比全部下降。

跨界光伏進(jìn)軍BIPV

面對炙手可熱的光伏，杭蕭鋼構(gòu)蠢蠢欲動，身兼“光伏+建筑”雙重屬性的BIPV讓它看到了機(jī)會。

2021年7月，杭蕭鋼構(gòu)公告擬增資入股合特光電，獲得51%的股權(quán)，成為后者的控股股東。據(jù)介紹，合特光電專注于太陽能新材料、BIPV光伏建筑材料、TIPV光伏綠色交通，智能零能耗建筑等領(lǐng)域，提供一體化的場景解決方案。其BIPV產(chǎn)品有：光伏屋面瓦、光伏彩色幕墻、光伏發(fā)電地磚、輕質(zhì)化可彎曲的柔性組件等；TIPV光伏綠色交通系列產(chǎn)品有：光伏發(fā)電隔音障、光伏防眩板、光伏公路等。

在杭蕭鋼構(gòu)看來，未來光伏組件與建筑集成后成為不可分割的建筑構(gòu)件，這個市場有著巨大的增長潛質(zhì)。而合特光電的BIPV讓杭蕭鋼構(gòu)在綠色建筑的方向上，又得到了科技發(fā)展層面的更高提升。在收購后的調(diào)研中，杭蕭鋼構(gòu)表示，收購合特光電只是布局BIPV的第一步，如果有合適的標(biāo)的，公司還會考慮和上下游進(jìn)行合作。

雖然收購合特光電暫時沒有讓杭蕭鋼構(gòu)產(chǎn)生質(zhì)的變化，但在資本市場的改變卻立竿見影。

在公告收購后的第一個交易日（2021年7月19日），杭蕭鋼構(gòu)股價放量上漲6.78%，次日更是漲停收盤。2022年6月開始，杭蕭鋼構(gòu)又與金剛玻璃（現(xiàn)更名“金剛光伏”）、寶馨科技、帝爾激光等光伏概念股掀起一波上漲浪潮。今年1月6日開始的拉升則是杭蕭鋼構(gòu)入局光伏的又一次紅利。

不是個例是共性

事實上，杭蕭鋼構(gòu)并不是第一家，也不是唯一進(jìn)入光伏領(lǐng)域的鋼結(jié)構(gòu)建筑企業(yè)。同樣布局BIPV的還有東南網(wǎng)架、精工鋼構(gòu)、富煌鋼構(gòu)，其中精工鋼構(gòu)稱早在2013年前后就介入了分布式光伏，富煌鋼構(gòu)則在2021年1月參股成立了中順元通新能源集團(tuán)有限公司。

但無論公司聲稱布局有多早，真正明確加大投入還是在最近兩年。

除了杭蕭鋼構(gòu)，精工鋼構(gòu)于去年3月公告，與東方日升綠電簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議以進(jìn)一步拓展BIPV業(yè)務(wù)。東南網(wǎng)架于2021年4月公告，擬以現(xiàn)金方式收購福斯特持有的“浙江福斯特新能源開發(fā)有限公司”51%股權(quán)；8月又與杭州市蕭山區(qū)衙前鎮(zhèn)人民政府簽訂了《光伏發(fā)電戰(zhàn)略合作協(xié)議》。

鋼結(jié)構(gòu)企業(yè)的集中“倒戈”，除了BIPV天然具有綠色建筑與光伏的雙重屬性外，也與鋼結(jié)構(gòu)為代表的裝配式建筑行業(yè)“外強(qiáng)中干”的景氣度有關(guān)。

盡管國家和多個省市紛紛出臺關(guān)于裝配式建筑乃至鋼結(jié)構(gòu)工程的利好政策及相關(guān)目標(biāo)，但行業(yè)發(fā)展的痛點和難點卻持續(xù)存在，阻礙著行業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。

華安證券曾作出統(tǒng)計，在自《國務(wù)院辦公廳關(guān)于大力發(fā)展裝配式建筑的指導(dǎo)意見》出臺后，2016-2019年全國31個?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）出臺裝配式建筑相關(guān)政策文件的數(shù)量分別為33/157/235/261個，不斷完善配套政策和細(xì)化落實措施。

但經(jīng)過多年的發(fā)展，精工鋼構(gòu)、富煌鋼構(gòu)、東南網(wǎng)架、杭蕭鋼構(gòu)卻仍不能吸引足夠的資本關(guān)注，市值遲遲不能突破100億元。

究其原因，雖然在前文我們在談到裝配式建筑的定義時，只是寥寥數(shù)語，但其中的難題卻不好解決。

在獨立研究員陳佳看來，鋼結(jié)構(gòu)加工工藝意味著對接具體項目存在大量非標(biāo)定制，并且對工程管理要求極高，但鋼結(jié)構(gòu)企業(yè)自身的管理能力、產(chǎn)品質(zhì)量等現(xiàn)實條件卻制約了產(chǎn)業(yè)發(fā)展。這些因素的反作用，又導(dǎo)致鋼結(jié)構(gòu)企業(yè)規(guī)模起不來，從而形成負(fù)向循環(huán)。原材料價格的波動則是導(dǎo)致鋼結(jié)構(gòu)企業(yè)內(nèi)卷、毛利率走低的重要原因。房地產(chǎn)行業(yè)的周期性波動也是不可忽視的影響因素。

除此之外，裝配式建筑對構(gòu)件的精度和適配性要求較高，對施工單位的配合也有比較高的要求。這不像現(xiàn)澆，一旦錯了就無法更改。而且構(gòu)件一般體積、重量較大，其運輸同樣是不小的考驗。無論是就近建廠還是將構(gòu)件拆成更小再組裝，都會增加建筑成本。因此，在此前人力成本相對較低的情況下，要推廣裝配式建筑無疑有不小難度。

毫無疑問，隨著人口負(fù)增長、人力成本的提高，裝配式建筑的發(fā)展需求將越來越大。但在此之前，這些痛點也都需要一一解決。而顯然，BIPV也不是這些鋼結(jié)構(gòu)企業(yè)的最終答案。