“全美最佳銀行”硅谷銀行破產(chǎn)始末

2023年3月7日，硅谷銀行宣布很榮幸連續(xù)5年被福布斯雜志評(píng)為“美國(guó)最佳銀行”。3天之后，一直以“全球唯一致力于創(chuàng)新領(lǐng)域銀行”自稱的硅谷銀行，卻因資不抵債在48小時(shí)內(nèi)倒閉，成為自2008年金融海嘯以來(lái)美國(guó)最大的銀行倒閉事件。

一家40年歷史、2000億美元資產(chǎn)的銀行，距離關(guān)門只需要兩天時(shí)間。就在硅谷銀行倒閉以后，位于紐約州的美國(guó)簽名銀行也被監(jiān)管部門宣告關(guān)閉，此前還有一家加密貨幣銀行——銀門銀行在3月8日宣布倒閉。也就是說(shuō)，短短5天之內(nèi)，3家美國(guó)銀行接連倒閉了！

盡管美國(guó)政府迅速采取行動(dòng)，推出一系列補(bǔ)救措施穩(wěn)定人心，防止“多米諾效應(yīng)”沖垮金融業(yè)乃至波及整個(gè)經(jīng)濟(jì)，但市場(chǎng)恐慌情緒仍在蔓延，擠兌還在繼續(xù)，由硅谷銀行倒閉引發(fā)的美國(guó)金融系統(tǒng)“余震”還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有結(jié)束。

為何驟然倒閉

硅谷銀行（SVB）是一家位于美國(guó)加州硅谷地區(qū)的銀行，其鮮明的特色就是服務(wù)初創(chuàng)科技企業(yè)。按照銀行業(yè)內(nèi)人士的說(shuō)法，硅谷銀行的破產(chǎn)是一種必然。

追溯硅谷銀行破產(chǎn)的源頭，可以從2020年說(shuō)起。

當(dāng)時(shí)全球正在經(jīng)歷新冠疫情的大流行，到了2020年下半年，全球經(jīng)濟(jì)開始逐步復(fù)蘇，美聯(lián)儲(chǔ)維持零利率的承諾持續(xù)進(jìn)行，并進(jìn)行量化寬松政策?？萍汲鮿?chuàng)企業(yè)開始獲得大量的融資和投資，導(dǎo)致他們手中持有大量現(xiàn)金和存款。這些現(xiàn)金和存款大量流入了硅谷銀行，使得它的存款規(guī)模從2020年6月的760億美元快速上升到約2000億美元，增長(zhǎng)近2倍。

為了使存款產(chǎn)生收益，硅谷銀行選擇將大量的現(xiàn)金投資于購(gòu)買美國(guó)國(guó)債和抵押貸款支持證券（MBS）。按照一般規(guī)律，美國(guó)國(guó)債和MBS這類資產(chǎn)只要持有到期，基本穩(wěn)賺不賠。從硅谷銀行的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)可以看出，2020年中至2021年末，硅谷銀行增持了120億美元的美國(guó)國(guó)債和約800億美元的MBS。這幾乎等同于將2020-2021年新增流入的超過(guò)1100億存款中的70%配置在了MBS上。

債券的利息和時(shí)間相關(guān)，2年期的利息一定比1年期高，5年期一定比3年期高。硅谷銀行買了很多長(zhǎng)期債券，在普通的年份下，硅谷銀行的邏輯操作沒(méi)有任何問(wèn)題。但對(duì)于一家以貸款為主營(yíng)業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行而言，這樣的選擇在面臨快速加息時(shí)會(huì)遭遇極大的風(fēng)險(xiǎn)。

沒(méi)想到，從2021年開始，美國(guó)進(jìn)入“暴力”加息周期，加息的速度和加息的百分比都超出了市場(chǎng)的預(yù)期，直至硅谷銀行倒閉時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)市場(chǎng)利率已達(dá)5.2%。這就使得持有美國(guó)國(guó)債、政府支持機(jī)構(gòu)債券、MBS等各類美元計(jì)價(jià)債券的金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)了大量的浮虧，而硅谷銀行由于債券持有量在總資產(chǎn)中占比較大，浮虧尤為突出——這意味著硅谷銀行此前投資債券獲得的1.6%收益，非但無(wú)法覆蓋資金成本，銀行自身還要倒貼3.6%給儲(chǔ)戶，才能對(duì)應(yīng)當(dāng)下的存款利率。

問(wèn)題這樣就出現(xiàn)了。一方面，當(dāng)市場(chǎng)最新發(fā)行的產(chǎn)品收益普遍高于硅谷銀行以前承諾給客戶的收益時(shí)，客戶就會(huì)著急把存款拿出來(lái)，做個(gè)轉(zhuǎn)移；另外一方面，受經(jīng)濟(jì)不景氣等因素影響，一些儲(chǔ)戶公司融資變得困難，向銀行取款的需求加大，而銀行吸收存款變得艱難。

3月8日，硅谷銀行母公司——硅谷銀行金融集團(tuán)突然宣布了三件事情：低價(jià)出售價(jià)值210億美元的可變現(xiàn)資產(chǎn)（虧損18億美元），發(fā)行可轉(zhuǎn)債籌借 150億美元資金，以及緊急發(fā)售新股籌資22.5億美元。同時(shí)宣布三大舉措，明確無(wú)誤指向了同一個(gè)信號(hào)——硅谷銀行已經(jīng)出現(xiàn)了嚴(yán)重的現(xiàn)金危機(jī)。前一天剛剛被加密貨幣金融機(jī)構(gòu)銀門銀行破產(chǎn)搞得驚魂未定的投資者們，決定立即開始拋售硅谷銀行股份，該股股價(jià)當(dāng)天就暴跌了60%。

比股價(jià)暴跌更可怕的是恐慌，擔(dān)心自己存款安全的科技公司們開始瘋狂轉(zhuǎn)走自己存在硅谷銀行的存款。盡管硅谷銀行CEO格雷格·貝克爾在3月9日晚上緊急召開電話會(huì)議，呼吁硅谷創(chuàng)投圈保持冷靜，與硅谷銀行這家長(zhǎng)期金融合作伙伴同舟共濟(jì)。然而，并沒(méi)有多少人相信貝克爾的話。僅僅一天時(shí)間，擠兌浪潮就徹底壓垮了硅谷銀行。單是3月9日一天，硅谷銀行的客戶提現(xiàn)要求就高達(dá)420億美元，相當(dāng)于銀行總存款的四分之一。到了當(dāng)天晚間，硅谷銀行的現(xiàn)金結(jié)余已經(jīng)變成了負(fù)10億美元，已經(jīng)無(wú)法滿足在美聯(lián)儲(chǔ)的應(yīng)付款項(xiàng)。這意味著硅谷銀行已經(jīng)無(wú)法運(yùn)營(yíng)了。

到了3月10日，硅谷銀行股價(jià)又暴跌了68%，此前還高達(dá)267美元的股票現(xiàn)在還不到35美元。根本承受不了如此大規(guī)模的贖回和擠兌的硅谷銀行在公告出售債券48小時(shí)后，宣告破產(chǎn)。美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司發(fā)表聲明，美國(guó)加州金融保護(hù)和創(chuàng)新部當(dāng)日宣布關(guān)閉硅谷銀行，并任命該公司為破產(chǎn)管理人。

“用別人存在自己手里的錢進(jìn)行投資，遭遇虧損，又遇到存款人‘催債，最終沒(méi)錢償還?！闭呗蓭熓聞?wù)所董毅智律師這樣形象地比喻硅谷銀行倒閉過(guò)程?？傮w來(lái)說(shuō)，其破產(chǎn)是由自身資產(chǎn)錯(cuò)配這一內(nèi)因和美聯(lián)儲(chǔ)加息等外因共同導(dǎo)致的。

硅谷銀行的下一站

3月11日，創(chuàng)業(yè)孵化器Y Combinator向美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)耶倫和其他監(jiān)管機(jī)構(gòu)發(fā)布了一份由數(shù)百名創(chuàng)始人和首席執(zhí)行官簽署的請(qǐng)?jiān)笗蟆熬葷?jì)和關(guān)注在硅谷銀行存款的小企業(yè)、初創(chuàng)企業(yè)及其員工”。

風(fēng)投公司General Catalyst的CEO赫曼特·塔內(nèi)加也在同一天發(fā)表聲明，稱“過(guò)去48小時(shí)內(nèi)發(fā)生的事件令人深感失望和關(guān)切”，呼吁減少此次事件的影響，避免科技行業(yè)陷入更糟境地。包括紅杉資本在內(nèi)的約125家風(fēng)投機(jī)構(gòu)簽署了上述聲明。

3月13日，美國(guó)財(cái)政部、美聯(lián)儲(chǔ)、美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（FDIC）及時(shí)出手平息硅谷銀行破產(chǎn)風(fēng)波。三方發(fā)表聯(lián)合聲明，正采取行動(dòng)防止美國(guó)銀行業(yè)危機(jī)蔓延，硅谷銀行儲(chǔ)戶可于3月13日取出所有資金，與硅谷銀行破產(chǎn)有關(guān)的任何損失都不會(huì)由納稅人承擔(dān)。

與此同時(shí)，為保護(hù)美國(guó)儲(chǔ)戶資金安全，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將通過(guò)創(chuàng)建新的銀行期限資金計(jì)劃（BTFP），向銀行、儲(chǔ)蓄協(xié)會(huì)、信用合作社和其他合格的存款機(jī)構(gòu)提供最長(zhǎng)一年的貸款，以美國(guó)國(guó)債、機(jī)構(gòu)債務(wù)和抵押貸款支持證券以及其他合格資產(chǎn)為抵押。這些資產(chǎn)將按面值計(jì)價(jià)。美聯(lián)儲(chǔ)表示，BTFP將成為高質(zhì)量證券的額外流動(dòng)性來(lái)源，消除了機(jī)構(gòu)在壓力時(shí)期迅速出售這些證券的需要。

破產(chǎn)的硅谷銀行得到了FDIC的保護(hù)，讓美國(guó)中等規(guī)模銀行聯(lián)盟（MSBCA）也坐不住了。3月19日，MSBCA致函FDIC，要求為所有存款提供未來(lái)兩年的保險(xiǎn)。信函認(rèn)為，如果FDIC拓寬存款保險(xiǎn)的承保范圍，將立即讓小型銀行面臨的擠兌潮戛然而止，穩(wěn)定美國(guó)的銀行業(yè)，并極大程度地降低發(fā)生更多銀行倒閉的可能性。

董毅智律師指出，美國(guó)中小銀行逼宮FDIC，實(shí)際上是讓納稅人為銀行過(guò)往高風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)買單。

最值得一提的是，極力推動(dòng)這一法案的硅谷銀行CEO貝克爾，在硅谷銀行破產(chǎn)的11天前，以360萬(wàn)美元（約合2468萬(wàn)元人民幣）的價(jià)格出售了12451股股票，平均價(jià)格為每股287.42美元；硅谷銀行其他高管也分別套現(xiàn)跑路，只留下了硅谷創(chuàng)業(yè)者們徒悲傷。

董毅智律師說(shuō)，美國(guó)和中國(guó)搞脫鉤，導(dǎo)致高通脹成為美國(guó)最大的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，美聯(lián)儲(chǔ)只有通過(guò)提高資金價(jià)格成本，面向全世界范圍，來(lái)維持收割力度。這實(shí)際上也是在透支美元的信用。由于美元是全球硬通貨，美國(guó)擁有印鈔優(yōu)勢(shì)，如果美聯(lián)儲(chǔ)無(wú)節(jié)制地印鈔，會(huì)對(duì)持有美債的國(guó)家組織和個(gè)人造成直接損失，他們相當(dāng)于間接承擔(dān)了救助美國(guó)儲(chǔ)戶的成本。最終，全世界都要為美元買單，而最受傷的可能是歐洲和日韓。

（摘自《新民周刊》陳冰）