疫情之后年輕人熱衷于存錢，他們到底在擔(dān)心什么？

賈擁民

2023年1月10日中國(guó)人民銀行官網(wǎng)發(fā)布了《2022年度金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告》，報(bào)告顯示，2022年人民幣存款額增加了26.26萬(wàn)億元，其中居民存款增加了17.84萬(wàn)億元，與2021年9.9萬(wàn)億的居民儲(chǔ)蓄增量相比，出現(xiàn)了7.9萬(wàn)億元的居民超額儲(chǔ)蓄。

這份報(bào)告發(fā)布之后，有很多專家認(rèn)為，居民部門存在著如此之高的超額儲(chǔ)蓄，只要疫情管控放開(kāi)，讓各種消費(fèi)場(chǎng)景復(fù)現(xiàn)，必定會(huì)帶來(lái)全面的“報(bào)復(fù)性消費(fèi)”。

春節(jié)假期提供了一個(gè)檢驗(yàn)這種預(yù)測(cè)的很好的時(shí)間窗口。遺憾的是，除了煙花爆竹、電影、旅游等少數(shù)亮點(diǎn)之外，“報(bào)復(fù)性消費(fèi)”卻并沒(méi)有出現(xiàn)。

值得注意的是，專家們?cè)?jīng)寄望于90后、95后成為拉動(dòng)消費(fèi)的主力人群，但是90后、95后似乎反而成為“報(bào)復(fù)性存錢”的主力。

后浪研究所2022年的一份報(bào)告顯示，在全國(guó)接受調(diào)查的40歲以下人群中，90后每月有存錢習(xí)慣的所占比例最大，占到41.7%。95后緊隨，也達(dá)到了40.6%。同時(shí)，在存錢比例上，三成的90后表示會(huì)將月收入的50%以上都存起來(lái)，再一次在所有年齡層中遙遙領(lǐng)先。

現(xiàn)在年輕人不怎么消費(fèi)的原因何在？從根本上說(shuō)，消費(fèi)是人的自然需要，也是收入的自然結(jié)果，消費(fèi)低迷問(wèn)題，實(shí)際上是一個(gè)收入問(wèn)題。

消費(fèi)意愿取決于對(duì)未來(lái)收入的預(yù)期

凱恩斯在《就業(yè)、利息和貨幣通論》中指出，消費(fèi)支出與收入之間存在著穩(wěn)定的函數(shù)關(guān)系，消費(fèi)一方面取決于當(dāng)期收入，另一方面取決于消費(fèi)傾向，簡(jiǎn)單地說(shuō)，消費(fèi)傾向，就是消費(fèi)占收入的比例。

弗里德曼提出，消費(fèi)者的當(dāng)期收入可以分為永久性收入和臨時(shí)性收入兩部分，而消費(fèi)者的消費(fèi)支出不是由當(dāng)期收入決定的，是由永久性收入決定的。它是指消費(fèi)者可以預(yù)計(jì)到的長(zhǎng)期收入。

也就是說(shuō)，消費(fèi)者在做出重大消費(fèi)決策時(shí)，是以一生的收入或永久性收入為依據(jù)的。一次性的暫時(shí)收入變化引起的消費(fèi)支出變動(dòng)非常小，但永久性收入變化引發(fā)的消費(fèi)支出變化卻很大。

所以，當(dāng)政府試圖用短期的政策來(lái)影響消費(fèi)時(shí)，往往不能奏效，因?yàn)槿藗冇纱嗽黾拥氖杖胧桥R時(shí)性的，不會(huì)立即用來(lái)增加消費(fèi)，而更可能轉(zhuǎn)化為儲(chǔ)蓄。

簡(jiǎn)單說(shuō)，這些理論的共同點(diǎn)是，一個(gè)人的消費(fèi)取決于他的消費(fèi)能力和消費(fèi)意愿。消費(fèi)能力指一個(gè)人最多能消費(fèi)多少，大體上相當(dāng)于他的可支配收入。消費(fèi)意愿指一個(gè)人愿意將多少收入用于消費(fèi)，主要取決于對(duì)未來(lái)收入的預(yù)期。

因此，即便當(dāng)前收入不錯(cuò)，如果沒(méi)有消費(fèi)意愿，那么也不一定會(huì)消費(fèi)。這里非常關(guān)鍵的是對(duì)未來(lái)收入的預(yù)期。人們對(duì)未來(lái)收入的預(yù)期越樂(lè)觀，消費(fèi)意愿就越強(qiáng)，甚至愿意借錢消費(fèi)；反過(guò)來(lái)，對(duì)未來(lái)收入的預(yù)期越悲觀，消費(fèi)意愿就越弱，就會(huì)將更多的收入存起來(lái)。

由此，90后“報(bào)復(fù)性存錢”的一個(gè)可能原因是，新冠肺炎疫情以來(lái)，裁員、失業(yè)，以及各種各樣的不確定性事件，使年輕人對(duì)未來(lái)收入不再那么有信心，他們的消費(fèi)意愿下降了，就將更多的收入轉(zhuǎn)化成了儲(chǔ)蓄。

居民收入占國(guó)民收入比重低，影響消費(fèi)能力

居民消費(fèi)率=居民消費(fèi)傾向×居民收入占國(guó)民收入的比重。這個(gè)恒等式說(shuō)明，居民的消費(fèi)能力依賴于國(guó)民收入在部門間的分配狀況。也就是說(shuō)，個(gè)體層面上的消費(fèi)能力，在宏觀的層面上是由居民收入占國(guó)民收入的比重決定的。

根據(jù)中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所副所長(zhǎng)殷劍峰等人的研究，從2001到2020的二十年間，中國(guó)居民收入占國(guó)民收入的比重平均是61%；同一時(shí)期，中國(guó)居民消費(fèi)傾向是63%。那么，要提高中國(guó)的居民消費(fèi)率，有三個(gè)途徑：一是提高居民收入占國(guó)民收入的比重，二是提高居民消費(fèi)傾向，三是同時(shí)提高兩者。

但自2010年中國(guó)勞動(dòng)年齡人口占比達(dá)峰以后，在居民消費(fèi)傾向趨于上升的同時(shí)，中國(guó)居民收入占國(guó)民收入的比重基本沒(méi)有變化，2019年的數(shù)據(jù)甚至低于2012年。中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度一直不低，即便是人均GDP，也距高收入國(guó)家水平僅一步之遙，那么為什么會(huì)出現(xiàn)居民收入占國(guó)民收入的比重嚴(yán)重偏低的情況呢？

長(zhǎng)期以來(lái)，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式是以投資為主導(dǎo)的，很大程度上也以保證政府收入增長(zhǎng)為主，這在國(guó)民收入的生產(chǎn)和分配兩個(gè)方面產(chǎn)生了一系列影響。

在國(guó)民收入分配當(dāng)中，對(duì)消費(fèi)率影響最大的是國(guó)民收入的部門間分配——居民、企業(yè)、政府等國(guó)民經(jīng)濟(jì)部門。三者之間的分配關(guān)系是：如果居民收入占比過(guò)低，那么其他部門收入占比就過(guò)高。

再看生產(chǎn)方面。中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)以投資為主導(dǎo)，其中又是以建設(shè)投資為主導(dǎo)。這種投資結(jié)構(gòu)也反映出中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在很大程度上是“以土地謀發(fā)展”的結(jié)果這個(gè)事實(shí)。在土地越賣越少或房地產(chǎn)市場(chǎng)冷卻下來(lái)之后，不少地方政府仍然通過(guò)舉債獲得建設(shè)投資所需的資金，如果出現(xiàn)暴雷等問(wèn)題，往往通過(guò)超發(fā)貨幣解決，實(shí)際上再度把國(guó)民收入從居民部門和企業(yè)部門轉(zhuǎn)移到了政府部門。

與其刺激消費(fèi)，不如提高居民收入水平

90后們“報(bào)復(fù)性存錢”，一個(gè)主要原因可能在于他們對(duì)未來(lái)的財(cái)產(chǎn)性收入的擔(dān)憂。居民可支配收入=工資性收入+經(jīng)營(yíng)凈收入+財(cái)產(chǎn)凈收入+轉(zhuǎn)移凈收入。居民可支配收入中，工資收入和經(jīng)營(yíng)收入，大體相當(dāng)于勞動(dòng)報(bào)酬；財(cái)產(chǎn)性收入包括利息、紅利、租金等。財(cái)產(chǎn)性收入和勞動(dòng)報(bào)酬一起構(gòu)成了初次分配的收入。轉(zhuǎn)移支付收入則是指政府通過(guò)再分配途徑給予居民的收入。

殷劍峰等人的研究表明，中國(guó)居民的勞動(dòng)報(bào)酬在國(guó)民收入中的占比并不算太低，因此要提高居民收入占國(guó)民收入比重，需要增加的，是居民的財(cái)產(chǎn)性收入和轉(zhuǎn)移支付收入。

中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷提出了三條建議：

第一，要擴(kuò)大就業(yè)。同時(shí)增加國(guó)家財(cái)政對(duì)居民部門的支持力度，提高居民整體收入水平，尤其是中低收入群眾的收入水平，穩(wěn)步提高居民部門可支配收入占GDP的比重。

第二，多渠道增加居民的財(cái)產(chǎn)性收入，提高社會(huì)保障度，增加居民的消費(fèi)底氣。

第三，積極倡導(dǎo)第三次分配，改善居民部門內(nèi)部的收入結(jié)構(gòu)，通過(guò)稅制改革使高收入群體的收入能夠部分轉(zhuǎn)移到中低收入群體，提高中低收入群體的收入占比。

收入是民生之源。只有確保居民收入大幅增長(zhǎng)，居民收入差距逐步縮小，收入分配格局更加優(yōu)化，才能從根本上緩解年輕人的焦慮，從而促進(jìn)消費(fèi)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

摘自微信公眾號(hào)“風(fēng)聲OPINION”