人民幣匯率波動(dòng)對(duì)海外投資的影響

賈欽然

人民幣匯率波動(dòng)對(duì)我國企業(yè)海外投資有著較大影響，二者之間存在一定的正相關(guān)的關(guān)系，人民幣升值會(huì)在一定程度上推動(dòng)海外投資增長，而匯率波動(dòng)則會(huì)對(duì)海外投資產(chǎn)生抑制作用，但是其對(duì)海外投資的影響具有非對(duì)稱性特點(diǎn)，產(chǎn)生的“擠出效應(yīng)”與人民幣匯率波動(dòng)幅度有著較大聯(lián)系，通常在匯率較高時(shí)這一效應(yīng)較為明顯。在人民幣持續(xù)處于升值狀態(tài)時(shí)海外投資可以獲得良好效益，但也需要注重風(fēng)險(xiǎn)管控，在投資階段保持謹(jǐn)慎，確保可以及時(shí)發(fā)現(xiàn)潛在風(fēng)險(xiǎn)，降低人民幣匯率波動(dòng)的不良影響。

經(jīng)濟(jì)全球化背景下，我國經(jīng)濟(jì)也處于持續(xù)增長狀態(tài)，企業(yè)的對(duì)外投資規(guī)模不斷擴(kuò)大，切實(shí)提高了國際競爭力。但是人民幣匯率波動(dòng)會(huì)對(duì)海外投資產(chǎn)生不同程度的影響，應(yīng)根據(jù)實(shí)際發(fā)展環(huán)境變化情況對(duì)海外投資結(jié)構(gòu)和規(guī)模進(jìn)行合理調(diào)整，這就需要全面了解和掌握人民幣匯率波動(dòng)對(duì)海外投資的具體影響，以此為依據(jù)采取有效措施、完善相關(guān)政策機(jī)制為海外投資提供保障，全面提高我國企業(yè)海外投資效益。

人民幣匯率波動(dòng)對(duì)海外投資的影響分析

人民幣匯率波動(dòng)對(duì)海外投資活動(dòng)的影響程度持續(xù)增加，整體趨勢與匯率波動(dòng)幅度具有一定聯(lián)系，當(dāng)人民幣升值時(shí)，會(huì)對(duì)海外投資產(chǎn)生一定利好作用，在匯率下降時(shí)，則會(huì)對(duì)海外投資產(chǎn)生雙面影響，但產(chǎn)生的具體影響還應(yīng)聯(lián)系國際市場環(huán)境進(jìn)行細(xì)致分析，并在投資過程中做到嚴(yán)謹(jǐn)細(xì)致，強(qiáng)化企業(yè)海外投資期間的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)能力。人民幣匯率波動(dòng)對(duì)海外投資的影響主要涉及到以下幾個(gè)方面。

對(duì)投資范圍的影響 我國進(jìn)行海外投資的主要國家為亞洲和拉丁美洲，人民幣的不斷增值使得我國海外投資規(guī)模和資金逐年增加，所以我國的對(duì)外投資區(qū)域也發(fā)生了一定改變，不同時(shí)期的投資地區(qū)和投資規(guī)模不同。我國經(jīng)濟(jì)前期發(fā)展階段，受到08年金融危機(jī)的影響，在歐洲和北美洲的投資大幅下降，而在亞洲、非洲和大洋洲的投資明顯增加，1年后在拉丁美洲、北美洲和歐洲的投資逐漸回升，后續(xù)也主要以亞洲和拉丁美洲區(qū)域?yàn)橹?。在人民幣升值的發(fā)展條件下，亞洲、非洲和大洋洲地區(qū)的投資效果較為明顯，這類地區(qū)的自然資源豐富而且具有較多的勞動(dòng)力，所以海外投資也更加傾向于這些地區(qū)。

對(duì)企業(yè)投資行業(yè)類別的影響 在人民幣匯率波動(dòng)的影響下，我國企業(yè)海外投資的行業(yè)類別在不斷變化，根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，在2010年之前海外投資的行業(yè)主要以制造、采礦、批發(fā)業(yè)和租賃為主，占總投資的85%以上。2010年以后，海外投資逐漸傾于建筑業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)和租賃業(yè)，而在人民幣持續(xù)升值的過程中，投資行業(yè)也更加多元，其中金融業(yè)、租賃業(yè)和批發(fā)業(yè)的投資金額增長速度比較快，而制造業(yè)的投資額增長更為明顯，由此可見，人民幣升值可以擴(kuò)大海外投資規(guī)模，對(duì)境外投資有著積極影響，投資行業(yè)類別也在持續(xù)增加。

人民幣升值的影響 人民幣升值對(duì)海外投資可產(chǎn)生積極影響，能在一定程度上緩解外債壓力，也可以吸引更多外商投資。人民幣匯率上升說明我國內(nèi)部經(jīng)濟(jì)環(huán)境條件良好，所以能夠吸引較多國際商家，可推動(dòng)國內(nèi)產(chǎn)業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展，提高生產(chǎn)消費(fèi)水平，使得產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)更加合理。人民幣作為我國與其他國家交易的重要貨幣，匯率則是與其他國家的貨幣進(jìn)行比價(jià)，匯率越高我國的海外投資資本也更多，可充分調(diào)動(dòng)企業(yè)海外投資的積極性，從而推動(dòng)對(duì)外投資進(jìn)一步發(fā)展。但是，若人民幣匯率持續(xù)處于較高水平，一旦出現(xiàn)匯率波動(dòng)情況則會(huì)對(duì)海外投資產(chǎn)生較大影響，所以人民幣匯率上升對(duì)于海外投資發(fā)展有利也有弊，需要企業(yè)能夠妥善應(yīng)對(duì)。

人民幣貶值的有利作用 人民幣貶值能夠?qū)Ｍ馔顿Y產(chǎn)生有利作用，利用人民幣貶值對(duì)國際市場經(jīng)濟(jì)進(jìn)行合理調(diào)控，可促進(jìn)貿(mào)易發(fā)展，擴(kuò)大投資規(guī)模。經(jīng)濟(jì)全球化背景下，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展期間也面臨著諸多挑戰(zhàn)，整體環(huán)境具有不穩(wěn)定特征，很容易產(chǎn)生資金風(fēng)險(xiǎn)，不利于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展。若人民幣持續(xù)處于匯率上升的水平，則會(huì)出現(xiàn)異常經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，要想刺激出口，調(diào)節(jié)投資范圍，還需要利用人民幣貶值，提高我國企業(yè)外幣購買能力，而后將其轉(zhuǎn)化為國內(nèi)產(chǎn)品，進(jìn)而在一定程度上對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生刺激作用，從而推動(dòng)海外投資進(jìn)一步發(fā)展。人民幣匯率下降有利于擴(kuò)大出口規(guī)模，提高貿(mào)易順差，這對(duì)提高我國在國際間的市場競爭力有著積極影響。

人民幣貶值的不利影響 人民幣貶值也會(huì)對(duì)海外投資產(chǎn)生較多不利影響，容易增加貿(mào)易糾紛，并且在投資過程中造成一定經(jīng)濟(jì)摩擦，無法為我國企業(yè)海外投資提供安全、穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。人民幣貶值雖然可以促進(jìn)國際產(chǎn)品出口，但不能從根本上解決外部需求問題。而且在匯率持續(xù)下降的環(huán)境下，雖然企業(yè)運(yùn)營成本下降，但時(shí)間過長則會(huì)影響企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展，出現(xiàn)發(fā)展動(dòng)力不足的情況，不能在國際市場中占據(jù)有利地位，甚至逐漸退出國際市場。人民幣貶值雖然具有一定經(jīng)濟(jì)調(diào)控作用，但是不能將其作為一種長期的經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)手段，否則會(huì)影響我國企業(yè)海外投資市場的經(jīng)濟(jì)秩序。由于人民幣貶值具有雙向性特征，應(yīng)根據(jù)實(shí)際情況及國際形勢客觀分析其對(duì)我國企業(yè)海外投資產(chǎn)生的影響。

人民幣匯率波動(dòng)對(duì)海外投資影響的應(yīng)對(duì)策略

人民幣匯率波動(dòng)可以側(cè)面反映出市場經(jīng)濟(jì)變化情況，若出現(xiàn)人民幣持續(xù)貶值的現(xiàn)象時(shí)需要及時(shí)推出相關(guān)政策并做好經(jīng)濟(jì)調(diào)控工作，以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展。人民幣匯率變動(dòng)對(duì)我國企業(yè)海外投資的影響有利也有弊，要想擴(kuò)大我國企業(yè)海外投資規(guī)模，提高投資效益，則應(yīng)客觀冷靜看待匯率波動(dòng)，并充分發(fā)揮有關(guān)部門的作用，通過政策改革的方式為人民幣匯率調(diào)整創(chuàng)造良好條件，使其處于穩(wěn)定狀態(tài)。同時(shí)，對(duì)于不同企業(yè)也要提供個(gè)性化的政策支持，做好鼓勵(lì)引導(dǎo)工作，幫助他們找準(zhǔn)海外投資方向，持續(xù)提高國際市場競爭力，以此推動(dòng)經(jīng)濟(jì)效益增長。

持續(xù)貫徹“走出去”戰(zhàn)略，推進(jìn)人民幣國際化 我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展建設(shè)階段應(yīng)注重“引進(jìn)來、走出去”戰(zhàn)略的有效實(shí)施，充分挖掘國內(nèi)外市場資源，建立專門政策對(duì)企業(yè)海外投資進(jìn)行積極鼓勵(lì)。在人民幣升值時(shí)，應(yīng)抓住升值機(jī)遇，鼓勵(lì)和支持企業(yè)海外投資，從而獲取更多國際資源，為國內(nèi)市場結(jié)構(gòu)調(diào)整和優(yōu)化提供資源支撐，進(jìn)而提高我國整體的技術(shù)能力和管理水平，增強(qiáng)企業(yè)國際市場競爭力。另外，要想讓我國投資企業(yè)在國際市場中占據(jù)有利地位，則應(yīng)堅(jiān)持推進(jìn)人民幣國際化，提高人民幣在國際貿(mào)易中的結(jié)算比例，人民幣作為國際結(jié)算貨幣有利于減少我國企業(yè)海外投資成本，降低匯率風(fēng)險(xiǎn)，便于企業(yè)直接對(duì)外投資。

培育多元海外投資主體，做好投資引導(dǎo)工作 人民幣匯率波動(dòng)會(huì)對(duì)我國對(duì)外貿(mào)易環(huán)境產(chǎn)生一定影響，隨著人民幣匯率波動(dòng)，我國對(duì)外投資環(huán)境不斷發(fā)生改變，為有效應(yīng)對(duì)發(fā)展環(huán)境的變化，還應(yīng)培育多元海外投資主體，豐富投資行業(yè)類型。同時(shí)，也要進(jìn)行海外投資區(qū)域的合理選擇，從勞動(dòng)力資源和生產(chǎn)要素等方面入手，將二者作為海外投資的重要指標(biāo)，有利于擴(kuò)大我國的海外市場，充分展示我國企業(yè)產(chǎn)品和技術(shù)的價(jià)值優(yōu)勢，這對(duì)國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)也將產(chǎn)生積極影響。對(duì)于一些發(fā)達(dá)國家的海外投資經(jīng)驗(yàn)和跨國企業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)要進(jìn)行持續(xù)引進(jìn)與借鑒，并結(jié)合我國實(shí)際情況對(duì)投資行為進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整，進(jìn)一步提高海外投資質(zhì)效。

建立合理匯率機(jī)制，控制匯率劇烈波動(dòng) 要想保障我國企業(yè)海外投資市場的穩(wěn)定性，則應(yīng)提高人民幣匯率的穩(wěn)定性，避免出現(xiàn)匯率大幅波動(dòng)的情況，否則會(huì)對(duì)我國企業(yè)的海外投資發(fā)展造成一定沖擊，進(jìn)而影響國內(nèi)市場發(fā)展環(huán)境，不利于海外投資規(guī)模增長，從而限制我國企業(yè)對(duì)外投資發(fā)展。要想對(duì)上述問題進(jìn)行有效控制，還應(yīng)對(duì)匯率波動(dòng)進(jìn)行合理管控，根據(jù)我國實(shí)際情況建立合理的人民幣匯率機(jī)制，將人民幣匯率變動(dòng)幅度控制在合理區(qū)間，避免出現(xiàn)劇烈波動(dòng)現(xiàn)象。同時(shí)，還應(yīng)保障整個(gè)貨幣市場運(yùn)行的規(guī)范化與科學(xué)化，結(jié)合現(xiàn)實(shí)需要健全管理體制，提高浮動(dòng)匯率管理水平。另外，在制定貨幣政策的過程中也要加強(qiáng)與國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策之間的聯(lián)系，保證政策目標(biāo)一致。

保持審慎樂觀態(tài)度，有效應(yīng)對(duì)人民幣匯率波動(dòng) 在人民幣匯率出現(xiàn)波動(dòng)的情況時(shí)，應(yīng)始終保持審慎樂觀的態(tài)度，提高匯率波動(dòng)承受能力，從而保證經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境穩(wěn)定。市場貨幣政策應(yīng)保持穩(wěn)定，不能出現(xiàn)隨意改變的情況，應(yīng)持續(xù)觀察和分析國際投資市場環(huán)境，明確經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢后對(duì)貨幣政策進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整。同時(shí)，要進(jìn)一步完善國際資本流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)管理，對(duì)國際資本流動(dòng)實(shí)施“宏觀審慎+微觀監(jiān)管”兩位一體的管理框架，進(jìn)一步防范國際資本流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，尤其是短期國際資本流動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。做好風(fēng)險(xiǎn)管理的同時(shí)，也應(yīng)結(jié)合我國產(chǎn)業(yè)鏈中的短板行業(yè)引進(jìn)一些國際資本，實(shí)現(xiàn)互利共贏，營造良好的對(duì)外貿(mào)易環(huán)境。另外，在海外投資階段還應(yīng)抓住人民幣升值的利好，合理制定海外投資計(jì)劃，實(shí)現(xiàn)對(duì)海外投資的積極鼓勵(lì)。

推動(dòng)外匯體制改革，增強(qiáng)企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)意識(shí) 經(jīng)濟(jì)新常態(tài)背景下，我國海外貿(mào)易中產(chǎn)品競爭力有所下降，要想降低人民幣匯率波動(dòng)的影響，還應(yīng)改變以往的經(jīng)濟(jì)增長模式，提高產(chǎn)能質(zhì)量，從而在國際市場中占據(jù)有利地位。這就需要我國企業(yè)在進(jìn)行海外投資的過程中，要了解當(dāng)前階段的經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢，關(guān)注國際市場投資環(huán)境變化，調(diào)整投資模式，加大技術(shù)的開發(fā)力度，充分利用國內(nèi)資本來提高國際市場風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)能力，從而提高投資效益，降低投資風(fēng)險(xiǎn)。另外，我國企業(yè)在進(jìn)行海外投資的過程中也要具有較高的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，對(duì)于匯率的異常變化能夠進(jìn)行有效應(yīng)對(duì)，投資者需要評(píng)估匯率波動(dòng)對(duì)投資組合價(jià)值的影響，并采取相應(yīng)的對(duì)沖策略來降低風(fēng)險(xiǎn)，包括使用衍生品工具或其他金融工具來管理匯率風(fēng)險(xiǎn)，降低人民幣匯率波動(dòng)對(duì)企業(yè)海外投資產(chǎn)生的不利影響。

鼓勵(lì)投資多元化發(fā)展，實(shí)現(xiàn)投資方式的靈活選用 我國企業(yè)海外投資過程中應(yīng)注重投資類型的多元化，結(jié)合人民幣匯率波動(dòng)情況和國際市場的實(shí)際變化來選擇合適的投資項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)多元化投資，優(yōu)化海外投資產(chǎn)業(yè)布局。我國企業(yè)在海外投資中也要增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，清晰發(fā)展目標(biāo)，建立多元化的投資組合，進(jìn)而降低人民幣匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。通過將資金分散投資于不同國家和地區(qū)，可以減輕單一匯率波動(dòng)對(duì)整個(gè)投資組合的影響。這樣，即使人民幣匯率波動(dòng)對(duì)某些投資產(chǎn)生負(fù)面影響，其他投資仍然可以提供一定的穩(wěn)定性和回報(bào)。對(duì)于長期投資者而言，人民幣匯率短期波動(dòng)可能不會(huì)對(duì)長期投資產(chǎn)生重大影響。因此，采取長期投資策略，關(guān)注基本面和長期趨勢，而不是短期波動(dòng)，可能是一個(gè)更可取的方法。這種策略將關(guān)注企業(yè)的基本價(jià)值和前景，并需要企業(yè)在匯率波動(dòng)期間保持耐心和穩(wěn)定。。

實(shí)行過渡期匯率異常波動(dòng)補(bǔ)償機(jī)制 過渡期匯率異常波動(dòng)補(bǔ)償機(jī)制指在匯率市場存在異常波動(dòng)的過渡期間，為受到匯率波動(dòng)影響較大的海外投資者提供補(bǔ)償?shù)臋C(jī)制。這種機(jī)制旨在緩解市場參與者面臨的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)，并保護(hù)其權(quán)益。人民幣匯率波動(dòng)與我國企業(yè)海外投資會(huì)產(chǎn)生一定聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，如果匯率長期出現(xiàn)異常波動(dòng)，會(huì)增加企業(yè)海外投資運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)，并產(chǎn)生較大經(jīng)濟(jì)損失。通過建立專門的匯率補(bǔ)償機(jī)制，制定明確的標(biāo)準(zhǔn)和條件，以確定哪些海外投資者可以獲得補(bǔ)償。例如，可以考慮投資金額、交易頻率、持有期限等因素。只有滿足特定條件的海外投資者才有資格獲得補(bǔ)償。補(bǔ)償形式可以是直接的資金支付，也可以是其他形式的補(bǔ)償措施。例如，降低手續(xù)費(fèi)、提供優(yōu)惠利率等，以彌補(bǔ)受到人民匯率異常波動(dòng)影響的損失。另外還需建立監(jiān)管機(jī)構(gòu)或機(jī)制，負(fù)責(zé)監(jiān)督和執(zhí)行補(bǔ)償機(jī)制，確保補(bǔ)償機(jī)制的公平性和有效性。過渡期匯率異常波動(dòng)補(bǔ)償機(jī)制的實(shí)施旨在減少海外投資者在人民幣匯率市場中的風(fēng)險(xiǎn)，并增強(qiáng)我國企業(yè)海外投資的穩(wěn)定性和可預(yù)測性，這種機(jī)制有助于提高我國海外投資企業(yè)對(duì)人民幣匯率市場的信心。同時(shí)還需建

綜上所述，海外投資是提高我國企業(yè)國際化程度的重要形式，要想有效應(yīng)對(duì)人民幣匯率波動(dòng)對(duì)我國企業(yè)海外投資的影響，則應(yīng)提高人民幣國際化水平，合理控制人民幣匯率波動(dòng)幅度，建立合理的人民幣匯率調(diào)節(jié)機(jī)制，同時(shí)也要完善政策內(nèi)容，做好海外投資的引導(dǎo)工作，提高我國企業(yè)海外投資多元化水平，加強(qiáng)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，進(jìn)而擴(kuò)大我國企業(yè)的海外投資規(guī)模，提高國際間的競爭能力。