我國機械設備行業(yè)的財務經營績效評價及其影響因素研究

李小花

(1.湖南大學，湖南 長沙 410079；2.湖南信息職業(yè)技術學院，湖南 長沙 410200)

一、引言

2023年國務院政府工作報告指出：“促進傳統(tǒng)產業(yè)改造升級”“加快建設現代化產業(yè)體系”，這為我國機械設備行業(yè)的發(fā)展增強了信心、指明了方向。機械設備是國民經濟發(fā)展的支柱，極大地提高了我國基礎設施建設的效率和質量。從156個援建項目奠定了我國工業(yè)基礎開始，到三線建設優(yōu)化我國生產力布局，再到如今先進技術融合助力機械工業(yè)騰飛，我國機械設備行業(yè)已有74年的歷程。這70多年間，尤其是近些年來，隨著大數據、物聯網技術在機械設備行業(yè)的扎根拓展，我國機械設備行業(yè)在生產技術、產品質量、品牌建設、售后服務等方面均取得了顯著成效，誕生了三一重工、中聯重科、徐工集團、迅安科技等一大批優(yōu)秀企業(yè)，成為我國機械設備行業(yè)的中堅力量。然而，部分企業(yè)的發(fā)展水平不能代表整個行業(yè)的業(yè)績，只有對行業(yè)水平進行系統(tǒng)分析，才能在更大意義上對我國機械設備行業(yè)未來的發(fā)展有更清晰地了解和提出更具針對性的對策?；诖耍疚囊?018—2022年我國機械設備行業(yè)上市公司為研究對象，運用因子分析方法，探究當前我國機械設備行業(yè)整體財務經營績效水平，并進一步提出增強我國機械設備行業(yè)核心競爭力的建議。

二、文獻綜述

機械設備行業(yè)包括通用設備企業(yè)、專用設備企業(yè)、軌交設備企業(yè)、工程機械企業(yè)、自動化設備企業(yè)等。機械設備行業(yè)的建設與發(fā)展是一項涉及城鄉(xiāng)建設、國家戰(zhàn)略、技術提升、產業(yè)升級和效能評價的系統(tǒng)性、全局性工程。在經濟發(fā)展的快速推動和工業(yè)發(fā)展政策制度的強勢引領下，我國機械設備行業(yè)的發(fā)展理念、指導原則、發(fā)力方向、未來目標等也在不斷適應經濟發(fā)展的要求。經過幾十年的發(fā)展，我國機械設備行業(yè)逐漸走出了中國道路，擁有了豐富的中國經驗。隨著行業(yè)的發(fā)展，越來越多的學者投入到相關議題的探討中，涌現出了許多研究成果，內容涉及機械設備行業(yè)、企業(yè)財務績效等多個方面。一是對機械設備行業(yè)未來發(fā)展的研究。眾多學者認為，智能化、數字化是未來機械設備行業(yè)的發(fā)展趨勢。例如，楊崇英等[1]基于無線網絡數據采集系統(tǒng)，分析了船舶機械設備的工作狀態(tài)。彭強[2]提出一種基于嵌入學習的專業(yè)設備故障診斷方法，以此提高機械設備的故障診斷精度。司開波[3]以物聯網技術為起點，設計了基于物聯網技術的機械設備運行狀態(tài)監(jiān)測系統(tǒng)。于繼超等[4]論證了無線傳感技術在大型機械設備供電監(jiān)測系統(tǒng)中的適用性。

二是對機械設備行業(yè)財務經營績效影響因素的研究。馬廣奇和韓洋[5]實證考察了真實盈余管理對財務績效和市場績效的影響，指出銷售操控在長期內對企業(yè)經營績效的負向作用最大。陳雅卿[6]基于債務融資成本的中介效應，認為社會信息責任披露與財務績效正相關。徐斌[7]基于A股上市公司數據，探討了技術創(chuàng)新、生命周期與企業(yè)財務績效之間的關系。孟令鵬等[8]將投資者保護和綠色創(chuàng)新作為中介變量，研究了環(huán)境責任與企業(yè)財務績效之間的互動關系。白福萍等[9]基于結構方程的多重中介效應模型，探究了數字賦能對企業(yè)經營水平的影響。石穎和崔新健[10]則研究了員工持股計劃對企業(yè)財務績效的影響作用。何紅渠和劉家禎[11]對機械設備上市企業(yè)進行實證檢驗，認為政府補助有利于企業(yè)盈利能力的提升。

三是對機械設備行業(yè)財務績效測度方法的研究。楊淑娥[12]利用因子分析中的主成分分析法對企業(yè)財務績效進行綜合排名和各因子排名，討論了各因子在經營績效上的差異。油永華[13]以機械設備制造行業(yè)為研究對象，運用多元回歸方法，實證分析了關系資本對企業(yè)績效的促進關系。陳德富等[14]基于機械設備行業(yè)的面板數據，檢驗了中小企業(yè)利基與績效的階段動態(tài)關系。吉生保等[15]基于超效率DEA-Tobit模型，分析了機械設備行業(yè)經營績效的影響因素。

目前，在機械設備行業(yè)研究層面，學界主要關注物聯網融入、企業(yè)績效水平提升和機械設備維護等方面，缺少對我國機械設備行業(yè)整體情況的系統(tǒng)分析。在企業(yè)財務績效層面，學界主要從宏觀視角探討和總結企業(yè)財務績效的影響因素，且所選行業(yè)類型較為寬泛，少有學者分析具體行業(yè)的財務績效。作為一項十分重要的工業(yè)種類，機械設備行業(yè)不僅是上下游產業(yè)鏈的中間環(huán)節(jié)，也是構建現代化產業(yè)體系、推動國家基礎設施建設的基礎部分，其經營績效水平的高低既關系著行業(yè)的自身發(fā)展，也對國家產業(yè)結構調整、技術優(yōu)化升級、出口創(chuàng)匯產生重要影響。因此，研究當前我國機械設備行業(yè)整體發(fā)展水平尤為必要。

三、數據選擇與指標構建

(一)數據來源與處理

本文以A股上市的534家機械設備企業(yè)為樣本，財務數據來自企業(yè)年報和東方財富Choice數據庫。在年份選擇上，選取2018—2022年正常經營的公司；在企業(yè)類型上，剔除ST、*ST企業(yè)；在數據選擇上，剔除數據不全或數據異常的企業(yè)。通過對原始數據進行上述處理后，共獲得481家企業(yè)數據。同時，運用SPSS 26中的因子分析方法，比較研究各指標財務數據的綜合因子得分，以此來評價機械設備行業(yè)的財務經營狀況。

(二)指標體系構建

本文以顧思杰[16]的劃分方法為基礎，構建以盈利能力、償債能力、營運能力和成長能力為核心的績效指標評價體系，如表1所示。例如，盈利能力包括凈資產收益率、總資產凈利率和總資產報酬率；償債能力包括流動比率、速動比率和現金比率；營運能力包括總資產周轉率、存貨周轉率和流動資產周轉率；成長能力包括利潤總額同比增長率、凈利潤同比增長率和總資產增長率。

表1 機械設備企業(yè)財務績效指標

(三)指標描述統(tǒng)計

將上述機械設備企業(yè)財務數據導入SPSS 26軟件中，對數據進行標準化處理并另存為變量后，各指標數據描述統(tǒng)計如表2所示。

表2 機械設備企業(yè)財務績效評價指標描述統(tǒng)計

(四)指標適用性檢驗

適用性檢驗是對各個指標之間相關性程度的檢驗。通常情況下，KMO數值在0和1之間，越接近1，說明變量相關性越強。若KMO值小于0.5，表明變量間的相關性較弱，不適合做因子分析。若顯著性高于0.05，說明選取的原始指標數據代表關系較弱[17]。表3是機械設備行業(yè)財務指標適用性檢驗數據，其中，KMO值為0.690，雖然沒有達到0.7以上的強相關性標準，但已超過0.5這一臨界值，仍符合因子分析法的要求。同時，巴特利特球形度檢驗的顯著性水平為0.000，遠小于0.05[18]。因此，文章選取的財務數據適合進行因子分析。

表3 KMO和巴特利特檢驗

四、描述性統(tǒng)計分析

(一)公因子提取

運用主成分分析法對機械設備企業(yè)財務指標數據進行公因子方差計算，其提取值大小反映了提取后各指標信息的保存完成度。如表4所示，公因子速動比率共同度達到0.975，說明提取的公因子對速動比率有97.5%的方差貢獻率，效果較為顯著。在所提取的所有公因子中，除凈資產收益率和總資產增長率共同度較低外，其余變量的共同度都在較高水平，能夠代表原始數據的大部分信息，因此，因子分析效果較為顯著。

表4 公因子方差

運用SPSS 26軟件對標準化后的數據進行降維處理，提取主要成分因子。所提取的主要成分因子的累計方差貢獻率要高于80%，初始特征值必須大于1[19]。從表5可以看出，初始特征值大于1的財務指標有4個，這說明可以提取出4個公因子。其中：成分1的解釋度為35.547%；成分2的解釋度為22.643%；成分3的解釋度為12.403%；成分4的解釋度為9.549%；成分1～4累計解釋度為80.142%；高于80%的標準，這表明前4個因子是主要因子，可以反映大部分信息，而且可以很好地衡量機械設備企業(yè)的財務績效。

表5 總方差解釋

(二)旋轉后的因子成分載荷矩陣及因子得分

1.旋轉后的因子成分載荷矩陣

通過主成分分析法進行提取，機械設備企業(yè)財務數據旋轉后的因子成分矩陣中各指標載荷值的大小如表6所示。其中：速動比率、流動比率、現金比率的載荷值分別為0.975、0.959、0.956，且三者在成分1(F1)上的載荷較大，因此將成分1(F1)命名為負債能力因子；總資產凈利率、總資產報酬率的載荷值分別為0.807、0.798，且兩者在成分2(F2)上的載荷較大，因此將成分2(F2)命名為盈利能力因子；流動資產周轉率和總資產周轉率載荷值分別為0.844和0.825，兩者在成分3(F3)上的載荷較大，因此將成分3(F3)命名為營運能力因子；利潤總額同比增長率、凈利潤同比增長率的載荷值分別為0.919和0.878，兩者在成分4(F4)上的載荷較大，因此將成分4(F4)命名為成長能力因子。

表6 旋轉后的成分矩陣

2.綜合因子得分

運用SPSS 26軟件進行回歸分析，得到的成分得分系數矩陣如表7所示。

表7 成分得分系數矩陣

首先，通過公式分別計算2018—2022年我國機械設備行業(yè)中481家企業(yè)每一年的財務指標綜合得分，并對五年來財務指標綜合得分為正的企業(yè)進行統(tǒng)計，如圖1所示。從數量統(tǒng)計方面來看，我國機械設備行業(yè)經營績效在2018年至2022年呈波浪式趨勢，財務績效為正的企業(yè)數量最多為231家，占比48%，未達到行業(yè)的一半，說明我國機械設備行業(yè)在近五年來經營水平處于較低水平，擁有巨大的提升空間。

圖1 2018—2022年我國機械設備企業(yè)財務績效水平變化趨勢圖

其次，從實證量化方面入手，對2018—2022年我國機械設備行業(yè)財務指標綜合得分進行相加，并對總得分進行排序，前15各的企業(yè)總得分如表8所示。其中：海希通信主要從事工業(yè)無線遙控器及工程機械電氣控制的研發(fā)生產，其產品主要用于冶金、造船、機械制造等領域；凌霄泵業(yè)主要從事民用泵和工業(yè)配套泵的生產；奧普特是自動化核心零部件的供應商，其產品主要用于視覺系統(tǒng)、工業(yè)相機等領域。在這15家機械設備企業(yè)中，有接近87%的企業(yè)為機械設備零部件研發(fā)企業(yè)或生產企業(yè)，并且這些零部件供應商近五年的經營業(yè)績都處于較高水平。由此可知，零部件研發(fā)與生產企業(yè)的財務績效水平在整個機械設備行業(yè)中占據突出地位，是整個機械設備行業(yè)發(fā)展的關鍵。

表8 2018—2022年我國機械設備行業(yè)財務績效水平前15名企業(yè)排名

五、對策建議

(一)加快數字化轉型，推動企業(yè)數字化發(fā)展

加快數字化轉型是指企業(yè)和組織通過利用現代數字技術改進業(yè)務流程、提高運營效率和創(chuàng)新商業(yè)模式，以適應不斷發(fā)展的市場需求。在構建現代化產業(yè)體系的關鍵時期，機械設備企業(yè)要搶抓機遇，充分發(fā)揮主觀能動性，推進企業(yè)數字化轉型。一要根據企業(yè)實際情況和行業(yè)發(fā)展方向以及國家政策目標制定明確的數字化戰(zhàn)略，明確企業(yè)自身戰(zhàn)略方向，確保數字化轉型計劃與企業(yè)乃至行業(yè)整體戰(zhàn)略一致。二要優(yōu)化組織結構。調整組織結構，重塑組織流程，增強組織韌性和活力，以便更好地適應數字化轉型的需求?？梢栽O立專門的數字化轉型團隊，負責推動和實施轉型計劃。三要引入先進的數字技術。根據企業(yè)核心業(yè)務場景，引入大數據、人工智能、物聯網、云計算等先進數字技術，建立智能化財務體系和數字化管理系統(tǒng)，以提高生產效率和降低成本。四要提升員工數字技能水平。加強員工的數字技能培訓，提高員工的數字化素養(yǎng)，使他們能夠適應數字化轉型帶來的變革。五要創(chuàng)新商業(yè)模式。利用數字技術開發(fā)新的商業(yè)模式，通過電子商務平臺拓展銷售渠道，提高市場份額。六要加強數據安全。在數字化轉型過程中，保護企業(yè)數據安全至關重要。建立健全的數據安全管理制度，采取有效的技術手段，防范數據泄露、篡改等風險。

(二)推動建設機械設備行業(yè)共同體，促進行業(yè)資源優(yōu)化配置

共同體是一個社會學概念，最早由德國社會學家滕尼斯在《共同體與社會》一書中提出?；谖覈陌l(fā)展現狀，不少學者將共同體理論與鄉(xiāng)村治理、民族意識、產業(yè)發(fā)展、生態(tài)環(huán)境等議題相結合，實現了共同體理論學說的本土化敘述。機械設備行業(yè)是一個關鍵性和基礎性的行業(yè)。根據企業(yè)在產業(yè)鏈中所處位置進行劃分，機械設備行業(yè)包括上游企業(yè)和下游企業(yè)。按企業(yè)類型進行劃分，機械設備行業(yè)包括設計企業(yè)、制造企業(yè)、施工企業(yè)、投資企業(yè)、零部件企業(yè)、銷售企業(yè)等。整體來看，機械設備行業(yè)中企業(yè)種類多樣，產業(yè)鏈完整。因此，在雙循環(huán)格局下，機械設備行業(yè)要積極推進共同體建設，構建“結構—行動—效益”的發(fā)展模式。首先，在結構上，要以產業(yè)融合互補為基礎。每個企業(yè)都要立足主責主業(yè)，將自身主要業(yè)務作為發(fā)展的出發(fā)點，推動主業(yè)轉型升級。同時每個企業(yè)要將自身的優(yōu)勢發(fā)揮出來，實現產業(yè)協同融合的目標。其次，在行動上，要以集體行動為主軸。在當今世界局勢變化頻繁的時代，企業(yè)在謀劃自身發(fā)展的同時，要深化集體意識、強化交互驅動，以適應復雜的外部環(huán)境，增強行業(yè)整體發(fā)展能力，發(fā)揮出“1+1>2”的良好效果。最后，在效益上，各企業(yè)要力爭實現最佳價值。最佳價值原則既關注經濟效益的實現，也注重社會效益的提升[20]。一方面，企業(yè)要不斷尋找好的經營策略來提升財務績效，增強企業(yè)競爭力；另一方面，企業(yè)也要積極承擔起環(huán)境保護、公益救助等社會責任，實現企業(yè)與社會協調可持續(xù)發(fā)展。

(三)強化零部件研發(fā)生產，突出零部件企業(yè)的帶動作用

零部件企業(yè)是行業(yè)發(fā)展的重要組成部分，如在機械設備行業(yè)中，許多零部件研發(fā)與生產企業(yè)的經營績效處于較高水平，對行業(yè)的發(fā)展壯大具有顯著的帶動作用。但仍有不少零部件企業(yè)處于行業(yè)底端，這在一定程度上阻礙了機械設備行業(yè)的發(fā)展。針對這一問題，促進機械設備行業(yè)的高質量發(fā)展，零部件企業(yè)需要在以下幾個方面作出努力。一是利用市場作用整合重組零部件企業(yè)，通過投融資手段發(fā)展壯大具有市場優(yōu)勢的零部件企業(yè)，增加研發(fā)費用，提升創(chuàng)新能力、生產能力和銷售能力，進一步推動零部件企業(yè)發(fā)揮核心優(yōu)勢，增強市場競爭力。二是引入“戰(zhàn)略地圖”?！皯?zhàn)略地圖”是描述和構造企業(yè)戰(zhàn)略的可視化工具[21]，不僅可以幫助企業(yè)在復雜多變的市場環(huán)境背景下制定合適的生產戰(zhàn)略規(guī)劃，還能提升企業(yè)過程監(jiān)控與結果評價的精準性和時效性。基于此，零部件企業(yè)可以將“戰(zhàn)略地圖”引入企業(yè)發(fā)展中，充分發(fā)揮其優(yōu)勢，實現從企業(yè)內部環(huán)境到外部環(huán)境、從研發(fā)端到生產端再到客戶端、從企業(yè)個體到行業(yè)產業(yè)的質的有效提升。三是增強產業(yè)要素空間流動。零部件企業(yè)要提高經營績效水平，不能閉門造車，需要瞄準市場，立足客戶需求，以前沿科學技術為支撐，不斷提高自身發(fā)展能力，既要配合好整個行業(yè)的發(fā)展，也要服務好國家不同產業(yè)的發(fā)展。

(四)加強統(tǒng)籌布局，積極拓展海外市場

統(tǒng)籌布局要求機械設備行業(yè)要樹立系統(tǒng)觀念，從整體角度看待行業(yè)的發(fā)展方向和著力點。主要包括以下四個方面：一是企業(yè)要制定海外發(fā)展戰(zhàn)略。拓展海外市場既是我國產品“走出去”的關鍵，也是彰顯我國工業(yè)先進水平和產品優(yōu)勢的窗口。機械設備行業(yè)要立足企業(yè)和行業(yè)現狀，既要分析自身產品能夠為海外客戶帶來哪些收益，哪些方面還不能滿足客戶要求；同時，還要重視國際形象，樹立品牌意識，強化品牌效應。二是企業(yè)要改進升級工藝技術。工藝技術的改進能夠為企業(yè)轉變發(fā)展思路、推動產品提質升級，釋放出強大動能，并且工藝的升級能夠更好地適應國外客戶多樣化、精準化的產品需求。三是厚植優(yōu)勢，精耕細作。機械設備企業(yè)要樹立長遠發(fā)展理念，依靠各種優(yōu)勢和資源打造行業(yè)優(yōu)勢，在主營業(yè)務領域鉆研打磨，將更優(yōu)質的產品呈現在客戶面前。四是規(guī)避風險，提高企業(yè)安全性。企業(yè)在未進入國際市場之前無法獲取當地市場的真實情況，當地的法律法規(guī)、風土人情與客戶偏好等都無從知曉，這就使得企業(yè)在拓展海外市場時可能面臨商業(yè)風險和政治風險。因此，企業(yè)可以先建立子公司或在目標市場尋求合作伙伴，以降低風險。