信息化助力證券公司流動性風(fēng)險管理

梁杰 財達證券股份有限公司

有效科學(xué)的流動性風(fēng)險管理對證券公司整體經(jīng)濟結(jié)構(gòu)有重要的作用。首先，證券公司作為金融市場上最為主要的組成部分，對于市場經(jīng)濟的未來發(fā)展趨勢都有不能替代的重要作用[1]。其次，對于證券公司來說內(nèi)部金融信息數(shù)據(jù)的安全保障也不能忽視，而信息化的助力則可以在最大程度上避免數(shù)據(jù)的泄露。因此公司管理者對于流動性風(fēng)險管理要提高監(jiān)督意識和預(yù)防意識，進而最大程度上確保公司經(jīng)營安全。

一、流動性風(fēng)險概述以及成因

（一）流動性風(fēng)險概述

流動性概念在提出后就受到金融界高度重視和關(guān)注。通過流動性波動角度對流動性風(fēng)險進行定義，流動性風(fēng)險作為證券公司中最主要的不確定風(fēng)險，若不能對其進行預(yù)測，則會使證券公司損失慘重。因而它具有一種可能性，那就是由于某種必要性資源匱乏，對公司正常的運營活動產(chǎn)生一定影響，同時伴隨巨大風(fēng)險。在中國證券業(yè)協(xié)會中就將流動性風(fēng)險定義為證券公司在不能滿足合理成本情況下不能及時獲取固定資金，只有通過對債務(wù)進行償還、履行相應(yīng)的義務(wù)以及對正常業(yè)務(wù)進行資金需求的滿足。

證券公司對于流動性風(fēng)險的理解就是在流動性資金中無法進行支付，也就是失去應(yīng)當(dāng)償還的資金債務(wù)，資源匱乏后不能滿足公司的正常運營。更加具體化來講就是證券公司無法在合理價格的情況下去獲取日常經(jīng)營所需資金，并無法償還已有債務(wù)。

（二）流動性風(fēng)險成因

對于流動性風(fēng)險的成因，不同學(xué)者提出相應(yīng)的模型。分析后得出流動性風(fēng)險成因主要是由于商業(yè)銀行擠兌而形成，在過度的擠兌后將流動性風(fēng)險加劇。流動性成因第一視角就是擠兌。但是Rose 后來對金融市場中流動性風(fēng)險成因又總結(jié)出三點，利率變化、資產(chǎn)負債期限錯配、市場和投資者對金融的依賴性。緊接著對于流動性風(fēng)險成因眾說蕓蕓，又出現(xiàn)更加系統(tǒng)化的外生流動性風(fēng)險和內(nèi)生流動性風(fēng)險。針對于外生流動性風(fēng)險而言，是屬于系統(tǒng)性風(fēng)險無法規(guī)避；而內(nèi)生流動性風(fēng)險則可以通過對交易模式或者交易規(guī)模進行改變，當(dāng)交易規(guī)模表現(xiàn)越大可能發(fā)生流動性風(fēng)險的概率就會越大，內(nèi)生流動性風(fēng)險會將外生流動性風(fēng)險帶動引發(fā)。

在金融市場流動性風(fēng)險是最難以規(guī)避的問題，證券公司在正常運營過程中都有可能存在流動性風(fēng)險，當(dāng)遭遇到資金不足時就會一觸即發(fā)。而深究原因主要還是由于流動性供給與需求之間無法達到正比，二者之間的關(guān)系并沒有處于均衡狀態(tài)所導(dǎo)致。而二者不均衡的起因則分為內(nèi)部和外部，具體總結(jié)整理為資產(chǎn)負債或者結(jié)構(gòu)不合理等；證券公司在經(jīng)營方面潛在的風(fēng)險，這是屬于內(nèi)部成因；而受到宏觀經(jīng)濟和貨幣調(diào)控，金融市場發(fā)展迅速面臨突發(fā)性事件等，這些都是外部成因?qū)е碌牧鲃有燥L(fēng)險。對于流動性風(fēng)險證券公司通常是無法提前預(yù)防或者對其進行整改地避免，只有被動接受后及時進行風(fēng)險管理解決。因此加強流動性風(fēng)險管理對證券公司而言尤為重要。

二、信息化對證券公司流動風(fēng)險管理的意義

（一）強化證券公司流動風(fēng)管理意識

在信息化推廣過程中，發(fā)現(xiàn)大多證券公司對于信息化與公司的日常管理都會進行有機結(jié)合，并且為確保源頭一致公司還會將信息接收中心放到公司政策部門，從而能夠確保各個部門都能對管理制度有信息技術(shù)的支撐。此外在證券公司使用有效的信息化建設(shè)，能夠提升各個部門接收信息的速度，而公司領(lǐng)導(dǎo)則可以將數(shù)據(jù)信息統(tǒng)一界定，員工也可以更系統(tǒng)化地接受數(shù)據(jù)信息，進而強化員工對于公司流動風(fēng)險的管理意識。

（二）建設(shè)更全面的信息系統(tǒng)

信息化能夠促進證券公司建設(shè)更有利的管理信息系統(tǒng)。在證券公司中經(jīng)常會進行大額交易，且數(shù)據(jù)信息量較大，而通常使用人力對數(shù)據(jù)進行統(tǒng)計核算后會容易出現(xiàn)誤差。而通過信息化手段，能夠有效地解決該問題，同時還能夠提高證券公司的工作效率，為公司最大限度地規(guī)避數(shù)據(jù)錯誤風(fēng)險，助力證券公司流動性風(fēng)險管理。

（三）能夠及時應(yīng)對流動性風(fēng)險

流動性風(fēng)險的成因在上述已經(jīng)進行簡要闡述，基于此，對于流動性風(fēng)險證券公司通常是無法進行規(guī)避和預(yù)防的，因此只有在發(fā)生流動性風(fēng)險后及時進行解決并制定合理方案應(yīng)對才是上策。為此，借助于信息化建設(shè)，員工能夠及時對資產(chǎn)債務(wù)情況進行了解，并通過大量數(shù)據(jù)對比后進行風(fēng)險分析整理，從而制定如何應(yīng)對流動性風(fēng)險管理的方案。

三、證券公司流動性風(fēng)險管理實施原則

（一）全面性原則

證券公司流動性風(fēng)險管理能夠覆蓋整個公司的各個部門以及分支機構(gòu)，其包含所有業(yè)務(wù)往來，包括業(yè)務(wù)中的決策、執(zhí)行以及監(jiān)督等。

（二）審慎性原則

證券公司需要對流動性風(fēng)險管理中各個環(huán)節(jié)部分采取嚴謹、謹慎的判斷，從而確保公司的流動性安全。而對于公司的流動性風(fēng)險管理，需要工作人員能夠及時對其判斷，并審時度勢地提出相應(yīng)的方案，從而確保公司賬戶安全。

（三）預(yù)見性原則

證券公司要對資金來源進行相應(yīng)的明確，對于資金的運用和規(guī)模以及結(jié)構(gòu)都能夠提前進行預(yù)測分析規(guī)劃，并對未來可能出現(xiàn)的風(fēng)險進行預(yù)見，從而協(xié)調(diào)公司業(yè)務(wù)的綜合發(fā)展。證券公司的業(yè)務(wù)一般金額較大，因而對于信息的管理需要增強意識，要及時地對經(jīng)濟規(guī)模進行數(shù)據(jù)分析，從而提出預(yù)見性方案，避免影響公司整體發(fā)展。

四、證券公司流動性風(fēng)險管理現(xiàn)狀分析

第一，在證券公司流動性風(fēng)險管理決策機構(gòu)中明確表明并進行闡述有關(guān)證券公司內(nèi)部流動性風(fēng)險管理的主要歸屬權(quán)。同時要求需要與其他部門管理者進行有機結(jié)合，進而保證流動性風(fēng)險管理過程中能夠有具體化責(zé)任劃分。與此同時，證券公司以及專屬下層管理群體中的流動性風(fēng)險管理組織，要對公司內(nèi)部整體組織管理成員以及融資規(guī)模等事宜形成流動性風(fēng)險管理的主要代表方[2]。但就目前狀況來分析，在整個過程中仍然缺乏具體化的責(zé)任方，在發(fā)生流動性風(fēng)險后容易出現(xiàn)責(zé)任模糊情況，對共同推動證券公司流動性風(fēng)險管理形成負面作用。

第二，一般來說證券公司為了保證流動性風(fēng)險管理能夠整體性的穩(wěn)定，會在公司內(nèi)部設(shè)置專門監(jiān)督的管理人員對項目資金進行管理監(jiān)督，主要包括具有自有資金的管理部門和資金信息管理部門以及財務(wù)信息部門和風(fēng)險導(dǎo)向管理部門等。而這些部門所擁有的職能需要進一步地整合管理，進而使得在面對流動性風(fēng)險管理過程中能夠更好地實施協(xié)調(diào)工作和推動作用，從而保證證券公司在流動性風(fēng)險管理整體的有效性。

第三，據(jù)研究資料顯示，在我國當(dāng)前金融市場中大多證券公司的流動性風(fēng)險管理信息化建設(shè)發(fā)展仍然較為落后。大多數(shù)情況下仍然使用傳統(tǒng)的臺賬管理模式或者一些更為簡單的辦公運用軟件來掌握公司的財務(wù)資產(chǎn)信息和負債情況，在這種情況下進行分析數(shù)據(jù)，進而從中獲取與風(fēng)險管理有關(guān)的情況，但是對于流動性指標(biāo)和風(fēng)險管理系統(tǒng)信息仍然不能及時獲取，從而限制流動性風(fēng)險管理的有效性。

第四，通過對證券公司進行分析后，發(fā)現(xiàn)在證券公司內(nèi)部流動性風(fēng)險管理主要決策權(quán)屬于公司高層領(lǐng)導(dǎo)，同時和基層各個經(jīng)理之間進行有效結(jié)合，成立相應(yīng)的流動性風(fēng)險委員會，從而確保能夠主要應(yīng)對流動性風(fēng)險管理事宜。并且，該委員會成因主要是由下層管理群體、相關(guān)資產(chǎn)負責(zé)人以及公司內(nèi)部流動性風(fēng)險管理體系組成，同時對公司全方面進行管理確定投資、融資項目事宜。

第五，近些年來，證券公司時常會發(fā)生風(fēng)險事件，從而加劇潛在的流動性風(fēng)險。突發(fā)情況主要是考察證券公司的具體運營情況，但是也會影響投資人對證券公司的信譽感，當(dāng)投資人發(fā)生恐慌情緒后就會出現(xiàn)擠兌現(xiàn)象，使得流動性風(fēng)險逐漸轉(zhuǎn)化為系統(tǒng)性危害。因此，證券公司要積極改善并健全完善流動性風(fēng)險管理體系制度，對日常流動性風(fēng)險管理工作做到位并隨時預(yù)防流動性風(fēng)險的發(fā)生。當(dāng)流動性風(fēng)險發(fā)生后能夠采取應(yīng)急方案進行解決，有效的針對將風(fēng)險處理并控制在可控范圍進而避免流動性風(fēng)險不斷擴大。

五、信息化助力證券公司流動性風(fēng)險管理的建設(shè)方式

（一）通過信息化建設(shè)可操性的流動性風(fēng)險管理機制

證券公司為保證內(nèi)部流動性風(fēng)險管理過程更具有整體穩(wěn)定性，因此可以通過信息化技術(shù)制定較為完善的風(fēng)險管理制度，同時公司要積極明確風(fēng)險管理的價值目標(biāo)和原則。進而能夠及時到預(yù)測流動性風(fēng)險的發(fā)生，及時的規(guī)避流動性風(fēng)險帶來的損失。因此公司領(lǐng)導(dǎo)要明確信息化建設(shè)的重要性，在構(gòu)建流動性風(fēng)險管理機制過程中，要提高風(fēng)險管理意識，并制定相應(yīng)的規(guī)章標(biāo)準(zhǔn)。

（二）通過信息化建設(shè)更加完整的流動性檢測和計量指標(biāo)

一般情況下來說，證券公司流動性風(fēng)險計量指標(biāo)主要包括有流動性覆蓋率、凈穩(wěn)定資金率、反映資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)的指標(biāo)、反映現(xiàn)金流量匹配的情況指標(biāo)以及反映資產(chǎn)負集中的指標(biāo)和反映市場環(huán)境的指標(biāo)。而這些內(nèi)容中通常使用的指標(biāo)主要有流動性覆蓋率和凈穩(wěn)定資金率以及負債規(guī)模指標(biāo)和凈資本等指標(biāo)。利用信息化系統(tǒng)能夠?qū)σ陨现笜?biāo)進行監(jiān)測和計量，并完善指標(biāo)的制定，從而能夠有效地避免目前金融市場上證券公司內(nèi)部存在的融資受限以及流動性管理方式不科學(xué)等問題。

（三）加強對員工信息化的引導(dǎo)與培訓(xùn)

信息化是企業(yè)創(chuàng)新的改革，從一定程度上來說能夠讓管理進一步的規(guī)范化、透明化[3]。而隨著信息技術(shù)不斷成熟也應(yīng)當(dāng)合理科學(xué)地應(yīng)用到證券公司中，對于公司來說，大多業(yè)務(wù)都與信息技術(shù)密切相關(guān)，因此在信息化推廣進行過程中，公司要適當(dāng)?shù)貙T工進行培訓(xùn)學(xué)習(xí)，提高員工對信息數(shù)據(jù)的敏感性，從而能夠及時應(yīng)對信息數(shù)據(jù)反饋的內(nèi)容，進一步規(guī)避流動性風(fēng)險。同時，公司也要提高員工對信息軟件的使用熟練程度，制定相應(yīng)的考核機制，對于操作熟練且理論知識過硬的員工公司領(lǐng)導(dǎo)者要及時對其進行嘉獎，從而激發(fā)員工的工作積極性和主動性，形成一定激勵作用后能夠最大限度避免預(yù)防流動性風(fēng)險的發(fā)生；而對于學(xué)習(xí)能力不強且技術(shù)操作不熟練員工，領(lǐng)導(dǎo)者則要對其進行定期培訓(xùn)，并制定相應(yīng)的專業(yè)理論知識考核、實際操作考核，從而幫助員工能夠迅速建立應(yīng)對金融風(fēng)暴的狀態(tài)。除此之外，公司領(lǐng)導(dǎo)者要提高員工對流動性風(fēng)險的重視，可以采用發(fā)放宣傳手冊或者定期開員工會議進行宣傳，讓員工能夠意識到流動性風(fēng)險所帶來的影響危害，并了解信息化建設(shè)能夠為流動性風(fēng)險管理帶來的益處，從而推動促進員工能夠主動學(xué)習(xí)信息技術(shù)，為管理流動性風(fēng)險奠定基礎(chǔ)。

（四）借助信息化建設(shè)成立流動性風(fēng)險監(jiān)督部門

在證券公司中，為了規(guī)避一定的流動性風(fēng)險，公司會提前預(yù)留相應(yīng)的流動性儲備資金。而流動性儲備資金的比例通常都是與流動性風(fēng)險成反比。因此為加強流動儲備資金的管理，并能及時地對日常運營投資進行預(yù)測，從而能夠提前對突發(fā)性的流動性風(fēng)險進行評估，公司可以借助信息化建設(shè)在公司設(shè)立專門的監(jiān)督部門，對公司整體工作也可以實現(xiàn)動態(tài)化，進而避免流動性風(fēng)險缺口模型和計量逐漸趨于形式化。

（五）成立相應(yīng)的流動性風(fēng)險預(yù)案

流動性風(fēng)險預(yù)案主要是指在可能發(fā)生或者即將發(fā)生流動性風(fēng)險后對風(fēng)險區(qū)域的監(jiān)控、流動性風(fēng)險等級、應(yīng)急處理方式以及最終報告等流動性風(fēng)險管理小組[4]處理流動性風(fēng)險的方案，小組成員以及各個部門之間的職能明確劃分，確保每個人都對流動性風(fēng)險預(yù)案了解。例如，由于短期市場造成的負債結(jié)構(gòu)，在這種情況下預(yù)案小組就需要對負債集中段進行監(jiān)控，若負債結(jié)構(gòu)觸發(fā)到流動性風(fēng)險處理方案，就需要緊急召開會議對此進行解決并制定相應(yīng)的應(yīng)急預(yù)案，同時公司各個部門之間也要與小組成員密切配合，保證流動性風(fēng)險管理的工作能夠順利開展。

（六）建立流動性風(fēng)險管理信息技術(shù)系統(tǒng)

為了確保證券公司流動性風(fēng)險能夠一直保持在可控范圍內(nèi)，同時能夠?qū)Y產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)進行有效優(yōu)化，公司可以通過信息技術(shù)建立相應(yīng)的技術(shù)系統(tǒng)，對流動性風(fēng)險中的估算、計量、監(jiān)測以及報告等環(huán)節(jié)都進行管理。信息化系統(tǒng)的建設(shè)能夠使得數(shù)據(jù)集中進行存儲，保證數(shù)據(jù)真實性和可靠性，同時建立的信息技術(shù)系統(tǒng)能夠通過對流動性風(fēng)險監(jiān)督指標(biāo)報表、計量、現(xiàn)金流管理等報告流動性風(fēng)險[5]，同時也能夠以監(jiān)控指標(biāo)為依據(jù)，對整體資金需求進行分析評估，從而幫助證券公司進行未來規(guī)劃，并協(xié)調(diào)公司進行資金運作。此外，通過信息技術(shù)系統(tǒng)能夠?qū)Y產(chǎn)以及負債情況根據(jù)存量和期限設(shè)立不同數(shù)值。

六、結(jié)語

綜上所述，隨著經(jīng)濟的迅速發(fā)展，信息化建設(shè)也逐漸在各行各業(yè)中起到重要的作用。各個證券公司都能夠通過信息化構(gòu)建，結(jié)合公司內(nèi)部經(jīng)營情況及時發(fā)現(xiàn)和規(guī)避流動性風(fēng)險。同時還可以通過信息化輔助選擇更為適合公司的流動性風(fēng)險管理制度，從而建設(shè)科學(xué)合理的流動性風(fēng)險管理和計量指標(biāo)，從而確保證券公司能夠長遠、穩(wěn)定的發(fā)展。