股權(quán)激勵對國有企業(yè)混合所有制改革的促進(jìn)作用研究

董淑娟

（廣州市南方人力資源評價中心有限公司，廣東 廣州 510725）

隨著經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展和市場競爭日益加劇，國有企業(yè)混合所有制改革已經(jīng)成為當(dāng)前時期的熱門話題。如何有效地推進(jìn)國有企業(yè)改革，提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)活力和運(yùn)行效率，實行股權(quán)激勵成為了重要的手段。本文基于國有企業(yè)改革背景，從國有企業(yè)實施股權(quán)激勵的必要性、促進(jìn)作用、建議措施三個方面進(jìn)行了闡述，希望能夠為國有企業(yè)實施股權(quán)激勵提供一些思路和借鑒。

一、相關(guān)概念闡述

（一）混合所有制改革

國有企業(yè)混合所有制改革的主要目標(biāo)是提高國有企業(yè)的競爭力，建立一個符合現(xiàn)代企業(yè)治理要求、培養(yǎng)創(chuàng)新能力的競爭性治理體系。國有企業(yè)混合所有制改革的意義主要不是公司組織形式的改革，而是變成介于公有制和私有制之間的一種所有制結(jié)構(gòu)，屬于兩者的混合體，強(qiáng)調(diào)在一個經(jīng)濟(jì)組織中，不同所有制的產(chǎn)權(quán)主體可以在混合所有制經(jīng)濟(jì)的后續(xù)改革中，實現(xiàn)多元化投資和交叉持股的頂層設(shè)計。當(dāng)前，我國之所以把混合所有制作為國有企業(yè)改革和發(fā)展的核心措施，主要是為了重新界定所有制結(jié)構(gòu)，也是對私有制在國民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中的作用和地位的新認(rèn)識。在改革前，重點(diǎn)是消除私有制；而改革后，少數(shù)個體經(jīng)濟(jì)體系獲準(zhǔn)存在，私有制開始重新出現(xiàn)。黨的十八屆三中全會明確指出，公有制經(jīng)濟(jì)和非公有制經(jīng)濟(jì)都是社會主義市場經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，必須毫不動搖地鼓勵、支持、引導(dǎo)非公有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展，強(qiáng)調(diào)在推進(jìn)國有企業(yè)改革的過程中，要積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)形式。

（二）股權(quán)激勵

股權(quán)激勵在我國的發(fā)展，最早可以追溯至20世紀(jì)80年代。1984年，由北京天橋百貨首次引入員工持股概念；1993年萬科實施股份制改造，引入股權(quán)激勵，成為我國最早實施股權(quán)激勵方案的上市公司。隨著時代發(fā)展，越來越多的企業(yè)實施股權(quán)激勵，以提高員工的工作積極性和企業(yè)活力。股權(quán)激勵是指為穩(wěn)定、留住員工而開展的一種中長期激勵機(jī)制，通過授予員工部分股權(quán)或股權(quán)收益權(quán)，實現(xiàn)所有權(quán)、收益權(quán)和控制權(quán)三者的有效平衡關(guān)系，共擔(dān)風(fēng)險、共享收益，有效提高企業(yè)員工的工作積極性，幫助公司實現(xiàn)長期穩(wěn)定發(fā)展的經(jīng)營目標(biāo)。目前，國企的股權(quán)激勵常見形式有員工持股、限制性股票、股票期權(quán)、虛擬股票池等。

股權(quán)激勵的特點(diǎn)主要體現(xiàn)在三個方面。首先，從長期來看，如果分析員工的薪酬結(jié)構(gòu)，股權(quán)激勵應(yīng)是長期激勵，員工自身的職位越高，績效的影響就越大。從企業(yè)持續(xù)發(fā)展的角度來看，股東一般采取長期激勵，將員工的利益與企業(yè)的利益捆綁起來，建立利益共同體。其次，人才價值回報機(jī)制，并非簡單的工資或獎金可以滿足的發(fā)展意愿，主要是用股權(quán)激勵來回報人才對企業(yè)發(fā)展的貢獻(xiàn)。最后，企業(yè)可以用股權(quán)激勵來促使員工參與企業(yè)發(fā)展的決策，并賦予員工一定的企業(yè)控制權(quán)，使員工更加積極地關(guān)心企業(yè)的發(fā)展。

二、國有企業(yè)股權(quán)激勵的實施背景

2015年，國務(wù)院發(fā)布《中共中央、國務(wù)院關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》（中發(fā)〔2015〕22號）提出要分類推進(jìn)國有企業(yè)改革，完善現(xiàn)代企業(yè)制度，建立與市場經(jīng)濟(jì)相適應(yīng)的薪酬分配制度，探索中長期激勵機(jī)制。2020年8月中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)《國企改革三年行動方案（2020—2022年）》，黨中央、國務(wù)院對全面深化國企改革做出了系統(tǒng)部署，新一輪國企改革三年行動方案在全國范圍內(nèi)開展。在新一輪國企改革行動中，混合所有制改革是國企改革的重要環(huán)節(jié)，旨在提高國有企業(yè)的市場競爭力。股權(quán)激勵是實現(xiàn)國有企業(yè)混合所有制改革的重要形式，通過實施股權(quán)激勵有利于提高經(jīng)濟(jì)效益，可以有效地增強(qiáng)國有企業(yè)活力和市場競爭力，是國有企業(yè)改革的重要措施之一。

實施股權(quán)激勵的目的是捆綁管理者與企業(yè)的利益，實現(xiàn)管理者與企業(yè)發(fā)展目標(biāo)的一致性，從而激勵企業(yè)管理者，努力實現(xiàn)企業(yè)與個人的共同目標(biāo)。實施股權(quán)激勵有利于企業(yè)利潤最大化，同時，使人力資本經(jīng)營利潤最大化；通過實施股權(quán)激勵機(jī)制，充分調(diào)動了企業(yè)管理者和員工的主觀能動性，實現(xiàn)了企業(yè)資產(chǎn)所有權(quán)的再分配，提高了企業(yè)利潤的可信度，有效降低了企業(yè)的風(fēng)險系數(shù)，在風(fēng)險分擔(dān)的基本前提下，企業(yè)管理者應(yīng)更加積極努力地工作。股權(quán)激勵作為增加企業(yè)員工收入的主要途徑，不僅是指企業(yè)管理者擁有企業(yè)部分產(chǎn)權(quán)，更能使員工擁有一定比例的產(chǎn)權(quán)，在激發(fā)員工工作積極性的同時，能夠幫助員工實現(xiàn)個人價值。

三、股權(quán)激勵對國有企業(yè)混合所有制改革的促進(jìn)作用

（一）促進(jìn)國有企業(yè)內(nèi)在發(fā)展，提高核心競爭力

股權(quán)激勵能很好地將員工利益與企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r相綁定。員工出于自身利益的角度出發(fā)，需要不斷創(chuàng)新工作形式，提高工作效能，創(chuàng)造更大的崗位價值，推動國有企業(yè)發(fā)展，最終實現(xiàn)自身持有股權(quán)增值的目的。由此可見，落實員工股權(quán)激勵，有助于推動國有企業(yè)的創(chuàng)新與發(fā)展。

（二）提高員工工作積極性，促進(jìn)員工隊伍建設(shè)

股權(quán)激勵讓員工分享企業(yè)發(fā)展所帶來的收益，能增強(qiáng)員工的歸屬感和認(rèn)同感，激發(fā)員工的工作積極性和創(chuàng)造性。股權(quán)激勵理論上無上限，企業(yè)發(fā)展高度決定員工手中股權(quán)價值，因此，這種激勵形式更加直接、精準(zhǔn)、有效。通過員工股權(quán)激勵，提升員工對國有企業(yè)的忠誠度，緩解員工職業(yè)倦怠，幫助企業(yè)更好地穩(wěn)定人力資本，為企業(yè)長期發(fā)展夯實基礎(chǔ)，是員工股權(quán)激勵核心價值的體現(xiàn)。

（三）促進(jìn)國有企業(yè)革新管理理念，適應(yīng)國際化發(fā)展趨勢

國有企業(yè)實行股權(quán)激勵機(jī)制改變了長期固有的經(jīng)營理念，國有企業(yè)的經(jīng)營理念能夠與時俱進(jìn)，適應(yīng)國際化經(jīng)營的要求，同時，管理理念的更新，又可以推動企業(yè)改革。在混合型國有企業(yè)中，股權(quán)激勵的實施使得每個員工都成為企業(yè)的主人，可以改變國有企業(yè)傳統(tǒng)的經(jīng)營理念，更好地適應(yīng)國際化經(jīng)營的需要。管理觀念的轉(zhuǎn)變對推動企業(yè)改革具有重要作用，在國有企業(yè)實施混合所有制改革的過程中，實施股權(quán)激勵機(jī)制可以增強(qiáng)員工的認(rèn)同感，發(fā)揮員工的積極性，為企業(yè)發(fā)展提供良好的服務(wù)。

（四）深化企業(yè)混合所有制改革，加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變

股權(quán)激勵可以從根本上推動國有企業(yè)改變經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)變過去單一的經(jīng)營模式。我國國有企業(yè)的管理模式一直處于深化改革的過程中，但大多數(shù)都是用人機(jī)制的改革。相對而言，股權(quán)激勵是從源頭上進(jìn)行的改革活動，國有企業(yè)的內(nèi)部經(jīng)濟(jì)體制得到了重新定位，企業(yè)組織得到了重新配置。深入實施股權(quán)激勵機(jī)制，可以更好地推動混合所有制的發(fā)展，提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。從本質(zhì)上講，股權(quán)激勵機(jī)制徹底改變了企業(yè)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，是對國有企業(yè)經(jīng)濟(jì)體制的重新配置，是對國有企業(yè)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)的重新分配。股權(quán)激勵于國有企業(yè)與內(nèi)部員工而言，是互惠互利的“紐帶”。實施股權(quán)激勵后，不僅增強(qiáng)了國企員工“主人翁意識”，而且員工可通過努力工作，幫助國有企業(yè)更好地發(fā)展，使手中的股權(quán)增值，符合國有企業(yè)混合所有制改革要求，有利于激活經(jīng)營機(jī)制，放大國有資本功能，從而提高國有企業(yè)經(jīng)濟(jì)活力和效率。

四、國有企業(yè)實施股權(quán)激勵的措施及建議

（一）完善公司治理結(jié)構(gòu)和國資監(jiān)管機(jī)制

為保障員工股權(quán)激勵工作公正地實施，要完善國有企業(yè)的法人治理結(jié)構(gòu)。正確區(qū)分股東會、董事會和經(jīng)營層之間的關(guān)系，做到三者職責(zé)分明，責(zé)任清晰。為避免高管濫用職權(quán)，為自己謀取股權(quán)激勵的情況出現(xiàn)，實施股權(quán)結(jié)構(gòu)多元化的管理新格局，能夠有效杜絕“內(nèi)部控制人”問題。另外，通過派出外部董事、監(jiān)事會等途徑，加強(qiáng)國資監(jiān)管，保持其獨(dú)立運(yùn)轉(zhuǎn)，進(jìn)一步對國有企業(yè)運(yùn)營過程的監(jiān)督，能夠更好地維護(hù)國有資本安全，保障員工股權(quán)激勵及其他容易導(dǎo)致職務(wù)犯罪的工作依法依制地開展。推進(jìn)國有企業(yè)市場化改革，建立現(xiàn)代企業(yè)管理制度，實施契約化管理，讓國資監(jiān)管由管企業(yè)向管資本轉(zhuǎn)變。

（二）完善和壯大職業(yè)經(jīng)理人市場

股權(quán)激勵的目的是提升人的主觀能動性，利用激勵作用充分調(diào)動人的生產(chǎn)積極性。積極發(fā)展職業(yè)經(jīng)理人市場，首先，建立健全職業(yè)經(jīng)理人市場選拔聘用機(jī)制。改進(jìn)國有企業(yè)經(jīng)理人一職政府行政任免制，面向全社會的公平競聘制，保障經(jīng)理人的選拔公平公正，以才論崗。其次，完善職業(yè)經(jīng)理人評價機(jī)制。建立健全人才選拔評估機(jī)制，通過職業(yè)生涯追溯、對現(xiàn)崗位的了解、理論筆試與綜合面試、曾經(jīng)同事對其的評價等多個維度，客觀評價經(jīng)理人的崗位勝任力。最后，完善職業(yè)經(jīng)理人晉升通道。為了更好地吸引人才，建議國有企業(yè)優(yōu)化經(jīng)理人的崗位薪資福利待遇與職業(yè)上升機(jī)制，加強(qiáng)對其的繼續(xù)教育，并給予其充分的職業(yè)尊重與信任，從而吸納更多優(yōu)秀的經(jīng)理人才。優(yōu)秀的職業(yè)經(jīng)理人將帶領(lǐng)國有企業(yè)更好地發(fā)展，在股權(quán)激勵的刺激下，加大國有企業(yè)用人機(jī)制的市場化程度，不斷完善壯大職業(yè)經(jīng)理人市場。

（三）鼓勵激勵方式多元化

為了避免單一激勵模式的缺陷，應(yīng)選擇兩種或多種激勵模式相互補(bǔ)充，以達(dá)到最佳的激勵效果。黨的十八屆五中全會鼓勵發(fā)展職工持股混合所有制，根據(jù)國家政策應(yīng)選擇職工持股與其他激勵相結(jié)合的方式。同時，虛擬股權(quán)不稀釋真實股權(quán)，易于審批和實施，從市場經(jīng)驗來看，它具有一定的激勵效應(yīng)。限制性股票最突出的優(yōu)點(diǎn)是權(quán)利與義務(wù)達(dá)到了平價，解除鎖定的條件和未取回股票的處置規(guī)則，也是激勵與懲罰對等，彌補(bǔ)了股權(quán)的缺陷，具有良好的激勵效果，近年來得到了廣泛的應(yīng)用。國有企業(yè)激勵模式的選擇，需要考慮企業(yè)自身發(fā)展的特點(diǎn)，通過分析激勵對象，實現(xiàn)激勵模式的合理選擇。

（四）行權(quán)價格，延長激勵期限

為了解決行權(quán)價格設(shè)置問題，國有企業(yè)應(yīng)優(yōu)化行權(quán)價格，使用相對行權(quán)價格，避免濫用固定行權(quán)價格。針對相對行權(quán)價格而言，消除了相關(guān)行業(yè)的影響因素，促使行權(quán)價格的靈活性增加明顯，從而進(jìn)一步提高股權(quán)激勵的效果。

在相對較短的時間內(nèi)，激勵對象可以利用對業(yè)績的操縱獲利，但如果股權(quán)激勵周期延長，財務(wù)舞弊、盈余管理都更容易暴露，從而降低了人為操縱業(yè)績的動機(jī)。股權(quán)激勵具有激勵作用和時間約束效果，國有企業(yè)應(yīng)選擇較長的激勵期。為了避免激勵對象自謀福利，股權(quán)激勵的期限應(yīng)為五年以上，采用多層管理的方式，可以避免激勵對象的短期行為，使其更加積極地參與企業(yè)的發(fā)展。

（五）建立健全考核與退出機(jī)制

首先，設(shè)計合理的股權(quán)激勵方案。一是做好頂層設(shè)計。在制定股權(quán)激勵方案時，要結(jié)合公司的長期發(fā)展戰(zhàn)略考量，要結(jié)合自身實際情況，明確實施股權(quán)激勵的目的，做好方案的頂層設(shè)計。對參與激勵的人員范圍、持股比例、鎖定時間、入股價格、退出機(jī)制等要素進(jìn)行綜合考量。二是堅持試點(diǎn)原則，接受監(jiān)督。如國有控股混合所有制企業(yè)試點(diǎn)的原則為：堅持依法合規(guī)、公開透明，堅持增量引入、利益綁定，堅持以崗定股、動態(tài)調(diào)整，堅持嚴(yán)控范圍、強(qiáng)化監(jiān)督。此外，股權(quán)激勵實施過程還要接受全方位的監(jiān)督，包括外部國資監(jiān)管、內(nèi)部監(jiān)督機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。三是完善配套管理制度。建立健全公司內(nèi)部管理制度，以保障股權(quán)激勵方案順利實施。

其次，設(shè)計科學(xué)、合理的績效考核目標(biāo)。股權(quán)激勵的業(yè)績考核直接影響實施的效果，不恰當(dāng)?shù)目己松踔習(xí)?dǎo)致國有資產(chǎn)流失?？己四繕?biāo)不僅要結(jié)合公司戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)，還要考慮到企業(yè)的性質(zhì)及國有資產(chǎn)保值增值、市場競爭力等問題。建立以目標(biāo)為導(dǎo)向的股權(quán)激勵機(jī)制，實現(xiàn)員工與企業(yè)的共贏發(fā)展。

最后，建立績效考核股權(quán)動態(tài)調(diào)整、退出機(jī)制。績效考核是股權(quán)激勵的關(guān)鍵因素，要建立權(quán)責(zé)清晰、獎罰分明的績效考核機(jī)制。通過績效考核與目標(biāo)業(yè)績掛鉤，明確股權(quán)流轉(zhuǎn)退出的觸發(fā)條件，完善股權(quán)內(nèi)部流轉(zhuǎn)退出機(jī)制，每年調(diào)整一次，統(tǒng)一管理，實現(xiàn)持股平臺“進(jìn)、退、增、減”市場化動態(tài)調(diào)整平衡。

五、結(jié)語

綜上所述，股權(quán)激勵實質(zhì)上是促進(jìn)國企混改而非國企高管為了自身利益而實行的一種激勵形式。股權(quán)激勵在推進(jìn)國有企業(yè)混合所有制改革方面具有良好的效果，國有企業(yè)應(yīng)高度重視股權(quán)激勵方案的設(shè)計，充分考慮企業(yè)自身發(fā)展的需求，充分發(fā)揮股權(quán)激勵的作用，為企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展打下堅實的基礎(chǔ)。