“一帶一路”數(shù)字經(jīng)濟水平對中國對外直接投資的影響研究

王 蕊 潘紫燕

（新疆財經(jīng)大學 經(jīng)濟學院，新疆 烏魯木齊 830012）

一、引言

隨著全球化日益推進，中國近年來對外直接投資快速發(fā)展，投資流量不斷增長，2020 年達到1329.4 億美元，相比2019 年增長3.3%，在當年的世界排名中位居首位；同時，投資存量也取得了優(yōu)異的成績，2020 年底超過2.3 萬億美元，是2015 年底的2 倍?？梢姡袊赏顿Y大國邁向投資強國?！耙粠б宦贰背h提出后，加強與“一帶一路”沿線國家的投資合作成為進一步擴大中國對外直接投資規(guī)模的重要途徑。近年來中國與“一帶一路”沿線國家投資活動較為頻繁，中國與貿(mào)易國對外直接投資仍保持增長態(tài)勢，2020 年達到177.9 億美元，比2019 年增長18.3%，但是在中國對外投資貿(mào)易總額中僅占16.2%，與沿線國家人口總數(shù)占世界人口總數(shù)的63%這一比值相差甚遠，表明沿線國家的投資市場和潛力有很大空間需要挖掘。2021 年7月在亞太經(jīng)合組織領導人非正式會議上，習近平主席強調要把握數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展的良好時機，高質量共建“一帶一路”。目前提升“一帶一路”沿線國家數(shù)字經(jīng)濟水平已經(jīng)成為提升中國與沿線國家對外直接投資規(guī)模和質量的關鍵因素。因此，研究“一帶一路”沿線國家數(shù)字經(jīng)濟水平，充分釋放中國與其對外直接投資潛力，對持續(xù)擴大投資規(guī)模具有很強的現(xiàn)實意義。

二、文獻綜述

數(shù)字經(jīng)濟自Tapscott（1996）[1]首次提出后，便成為國際貿(mào)易領域的研究熱點，國內(nèi)外學者對其進行了大量研究，主要集中于數(shù)字經(jīng)濟的定義、特征、規(guī)模測算、高質量發(fā)展的路徑等方面。數(shù)字經(jīng)濟的定義方面：Mesenbourg（2001）嘗試在對電子業(yè)務基礎設施、電子業(yè)務及電子商務進行測算的基礎上實現(xiàn)對總體數(shù)字經(jīng)濟的解釋，但是這些文獻最終并沒有給出數(shù)字經(jīng)濟的定義[2]；李長江（2017）通過梳理數(shù)字經(jīng)濟概念的起源、傳播歷程等，將數(shù)字經(jīng)濟定義為主要通過數(shù)字技術方式進行生產(chǎn)[3]。數(shù)字經(jīng)濟特征方面：李曉華（2019）發(fā)現(xiàn)數(shù)字經(jīng)濟之所以成為新舊動能轉換的重要力量，與其四個特征有很大關聯(lián)，這四個特征分別為顛覆性變革不斷涌現(xiàn)、平臺經(jīng)濟、網(wǎng)絡效應、“蒲公英效應”[4]。數(shù)字經(jīng)濟規(guī)模測算方面：許憲春和張美慧（2020）系統(tǒng)梳理數(shù)字經(jīng)濟的相關演變歷程，概括出數(shù)字經(jīng)濟的內(nèi)涵并找出其形成要素，建立了數(shù)字經(jīng)濟規(guī)模核算框架，測算了中國數(shù)字經(jīng)濟規(guī)模[5]。數(shù)字經(jīng)濟高質量發(fā)展的路徑方面：劉淑春（2019）認為推動數(shù)字經(jīng)濟高質量發(fā)展必須突破關鍵核心技術，建設數(shù)字平臺，提升數(shù)字經(jīng)濟核心產(chǎn)業(yè)能級，對產(chǎn)業(yè)進行數(shù)字化改造和賦能[6]。

關于中國對外直接投資影響因素方面的研究較多。賀婭萍和徐康寧（2018）在檢驗市場規(guī)模和市場吸引力對中國外商投資的影響時，發(fā)現(xiàn)無論在“一帶一路”倡議提出前還是提出后，市場規(guī)模均具有顯著正相關影響，且在倡議提出三年后市場吸引力對投資的影響呈明顯正相關[7]。姚輝斌和張亞斌（2021）在驗證要素稟賦差異對中國向沿線國家投資的影響時，發(fā)現(xiàn)中國與沿線國家的勞動力、人力資本及自然資源三要素的差異均阻礙雙方對外直接投資的發(fā)展，而有形資本、技術要素差異表現(xiàn)出正向影響[8]。

數(shù)字經(jīng)濟是影響國際投資的重要因素之一。詹曉寧和歐陽永福（2018）指出數(shù)字經(jīng)濟的興起深刻改變了傳統(tǒng)的對外直接投資模式，成為世界各國投資流動區(qū)位選擇的關鍵因素[9]。目前研究數(shù)字經(jīng)濟對中國對外直接投資影響的相關文獻較少，其中董有德和米筱筱（2019）構建了含有3 個一級指標和20 個二級指標的互聯(lián)網(wǎng)成熟度指標體系，對2009—2016 年的跨國面板數(shù)據(jù)進行實證分析，得出數(shù)字經(jīng)濟水平及其3 個一級指標對中國對外投資均具有顯著促進作用的結論[10]。周經(jīng)和吳可心（2021）檢驗了貿(mào)易國數(shù)字經(jīng)濟對中國對外投資的影響，結果呈顯著正向影響，發(fā)展中國家影響效果更明顯，金融、醫(yī)療等行業(yè)對數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展水平更敏感[11]。

綜上可知，單獨研究數(shù)字經(jīng)濟和中國對外直接投資影響因素的相關文獻較多，而將二者結合起來進行研究的較少，研究區(qū)域為“一帶一路”沿線國家的更少。當前擴大中國向沿線國家的對外直接投資規(guī)模是推進“一帶一路”倡議的重要途徑，在此背景下，數(shù)字經(jīng)濟成為促進中國對外投資增長的重要因素。因此，現(xiàn)實需要研究的問題在于，“一帶一路”沿線各國數(shù)字經(jīng)濟水平如何，是否存在提升空間？數(shù)字經(jīng)濟水平具體方面的改善是否會有效促進中國對外投資？其他影響中國投資區(qū)位選擇的主要因素包括哪些？根據(jù)研究結果，對實現(xiàn)貿(mào)易雙方投資規(guī)模持續(xù)增長的建議有哪些？

三、“一帶一路”數(shù)字經(jīng)濟水平指標的構建、測度與分析

（一）數(shù)字經(jīng)濟水平指標體系的構建

本文在遵循科學性、系統(tǒng)性、完整性等原則的前提下，結合“一帶一路”沿線國家數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展情況，構建多維度、綜合性的數(shù)字經(jīng)濟評價體系。將“一帶一路”數(shù)字經(jīng)濟綜合指標體系劃分為4 個一級指標，為深入研究數(shù)字經(jīng)濟的影響，再將這4 個一級指標細分為20 個二級指標，相關數(shù)據(jù)均來源于世界銀行（WB）和《全球信息技術報告》（GITR）?！耙粠б宦贰睌?shù)字經(jīng)濟水平指標體系見表1。

表1 “一帶一路”數(shù)字經(jīng)濟水平指標體系

（續(xù)表）

（二）數(shù)據(jù)處理與權重確定

由于上述20 個指標性質各不相同，且各指標值的量綱和數(shù)量級具有明顯的差異性，因而對20 個原始指標進行標準化處理，得到0—1 之間的規(guī)范值，使最終結果更加精確。本文運用主成分分析法避免數(shù)據(jù)差異不明顯帶來的影響，同時，主成分的貢獻率代表原始數(shù)據(jù)量占全部信息量的比重，因此，用各主成分的貢獻率作為對應的權重是合理的。

運用SPSS 26.0 軟件進行主成分分析，在得到的主成分中，前三個主成分反映了73.125%的原始數(shù)據(jù)信息量。因此，使用前三個主成分代替原來的指標進行測度。三個主成分具體表達式如下：

將式（1）、式（2）和式（3）中各項指標的系數(shù)乘以對應的方差貢獻率，然后加總求和，再比上總共的累計方差貢獻率，就得出“一帶一路”沿線國家數(shù)字經(jīng)濟水平的綜合評價模型，具體表達式如下：

式（4）中，各項指標的系數(shù)即對應二級指標的權重，將一級指標下的二級指標權重加起來除以20 個二級指標的權重總和，得到對應一級指標的權重，具體權重見表1。

最后，測算沿線國家數(shù)字經(jīng)濟綜合指數(shù)（DEI）和各方面指數(shù)（DEIXi），具體表達式如下：

式（5）中，Wi（i=1，2，3，4）表示一級指標權重，具體為數(shù)字基礎設施、創(chuàng)新環(huán)境、制度環(huán)境和信息技術應用指標的權重；Xij 表示二級指標標準化值；n 為一級指標下二級指標的數(shù)量值，由于表1 每個一級指標都含有5 個二級指標，所以這里n 始終為5。

（三）數(shù)字經(jīng)濟水平測度結果與分析

首先，將規(guī)范值和對應的權重代入式（5），得到“一帶一路”沿線54 個國家2010—2019 年數(shù)字經(jīng)濟綜合指數(shù)和各方面指數(shù)的結果；其次，分別對每一個國家數(shù)字經(jīng)濟綜合指數(shù)和各方面指數(shù)10 年測算結果取均值并排名；再次，將54 個國家分為亞洲、歐洲和非洲三個區(qū)域，結果見表2、表3；最后，以數(shù)字經(jīng)濟綜合指數(shù)為依據(jù)，從時序變化和區(qū)域差異兩個角度分別分析沿線國家的數(shù)字經(jīng)濟水平，見表4。

表2 部分亞洲國家數(shù)字經(jīng)濟水平綜合指數(shù)及各方面指數(shù)測度結果

表3 部分歐洲、非洲國家數(shù)字經(jīng)濟水平綜合指數(shù)及各方面指數(shù)測度結果

表4 “一帶一路”沿線地區(qū)數(shù)字經(jīng)濟水平綜合指數(shù)的時序變化與區(qū)域差異

“一帶一路”數(shù)字經(jīng)濟綜合指數(shù)存在顯著差異。具體看，排前20 名的國家中，有14 個歐洲國家，6 個亞洲國家，沒有非洲國家，歐洲數(shù)字經(jīng)濟水平明顯高于亞洲和非洲。歐洲國家中，排名前三的分別為挪威、荷蘭和芬蘭，排名后三位的分別為羅馬尼亞、北馬其頓和烏克蘭；亞洲國家中，新加坡排名第一且在所有樣本國家中排名第一，這與新加坡完善的政治體制、發(fā)達的經(jīng)濟制度等條件是分不開的，此外只有馬來西亞、以色列、阿聯(lián)酋、斯里蘭卡等少數(shù)亞洲國家排名靠前，其余大部分發(fā)展中國家的數(shù)字經(jīng)濟水平排名較靠后；非洲國家中，南非數(shù)字經(jīng)濟水平相對較高，主要原因在于南非多年來大量投資移動網(wǎng)絡，數(shù)字基礎設施完善，并且注重培養(yǎng)數(shù)字技術人才，而埃及、阿爾及利亞和尼日利亞的數(shù)字經(jīng)濟水平較弱，有很大提升空間?？梢?，數(shù)字經(jīng)濟水平的高低與一國的政治、經(jīng)濟等發(fā)展水平有關，政治越是穩(wěn)定、經(jīng)濟越是發(fā)達，對一國的數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展投入就越多，數(shù)字經(jīng)濟水平就越高，越有利于吸引外資流入。

構成數(shù)字經(jīng)濟綜合體系的四個方面指數(shù)同樣具有差異性。具體看，排名靠前的除新加坡外，幾乎全為歐洲發(fā)達國家，排名靠后的則大都是亞非發(fā)展中國家。具體而言，新加坡、挪威和丹麥的數(shù)字基礎設施水平排名前三，尼日利亞、阿爾及利亞和緬甸排名后三位；創(chuàng)新環(huán)境排名前三的國家分別為芬蘭、新加坡和荷蘭，菲律賓、吉爾吉斯斯坦和阿爾及利亞位居后三位；制度環(huán)境較為優(yōu)越的前三名國家分別為丹麥、英國和荷蘭，印度、塔吉克斯坦和阿爾及利亞排名后三位；新加坡、

英國和荷蘭在信息技術應用方面排名前三，印度、塔吉克斯坦和阿爾及利亞位居后三位。亞非發(fā)展中國家數(shù)字基礎設施、創(chuàng)新制度環(huán)境及信息技術應用水平普遍落后，不利于引進外資、促進經(jīng)濟增長，導致與歐洲發(fā)達國家間的經(jīng)濟差距越來越大。因此，數(shù)字經(jīng)濟水平較低的國家應加大數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展的投入力度，加強與沿線國家間的數(shù)字經(jīng)濟交流與合作，縮小數(shù)字經(jīng)濟差距，吸引外資流入。

由表4 中的時序變化和區(qū)域差異看，2010—2019年“一帶一路”沿線地區(qū)的數(shù)字經(jīng)濟水平均呈現(xiàn)不斷上升趨勢，東南亞（0.851）、中亞（0.278）、東歐（0.221）和東亞（0.202）數(shù)字經(jīng)濟水平提升較為明顯。沿線地區(qū)的數(shù)字經(jīng)濟水平差距較小，均存在發(fā)展空間，其中北歐、西歐和中歐地區(qū)數(shù)字經(jīng)濟水平均值排名前三，東南亞、非洲排名后兩位，再次說明數(shù)字經(jīng)濟水平與地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展狀況密切相關。

四、“一帶一路”數(shù)字經(jīng)濟水平對中國對外直接投資的實證分析

（一）模型構建

引力模型最早應用于國際貿(mào)易領域，檢驗了GDP和距離變量對貿(mào)易量的影響，得出GDP 與貿(mào)易量呈正相關、與距離呈反相關的結論。隨著環(huán)境的改變和相關研究的深入，更多變量被加入引力模型，包括人口規(guī)模、關稅、人均GDP 等變量。引力模型的一般表達式為：

為了便于實證分析，通常對式（6）等式兩邊取對數(shù)：

其中，Xij、Y（Yi或Yj）、Dij分別表示貿(mào)易額、經(jīng)濟總量、距離；Aij為其他影響兩國貿(mào)易量的變量；α0為常數(shù)時，α1、α2、α3、α4為各解釋變量的系數(shù)；εij為誤差項。

結合中國向“一帶一路”沿線國家對外直接投資區(qū)位選擇時考慮的因素，在選取GDP 經(jīng)典解釋變量的基礎上，同時引入市場吸引力、人口規(guī)模、自然資源、戰(zhàn)略資源、關稅、外貿(mào)依存度、數(shù)字經(jīng)濟水平等解釋變量，構建的投資引力模型如下：

其中，i 表示中國，j 表示沿線國家；OFDIijt表示t年中國對j國的對外直接投資額；GDPjt、MPjt、POPjt、NRjt、SRjt、Taxjt、FTDjt和DEIjt分 別表示t 年j 國的市場規(guī)模、市場吸引力、人口規(guī)模、資源稟賦、技術稟賦、關稅、外貿(mào)依存度和數(shù)字經(jīng)濟水平；β0為常數(shù)項，βk（k=1，2，…，8）為各解釋變量待估系數(shù)，μij為隨機誤差項。

（二）變量說明與數(shù)據(jù)來源

1.被解釋變量

OFDIijt數(shù)據(jù)來源于商務部歷年發(fā)布的《中國對外直接投資統(tǒng)計公報》。由于樣本中一些國家部分年份的負值或零值數(shù)據(jù)容易導致實證結果產(chǎn)生誤差，因此，借鑒Busse 與Hefeker（2007）[12]的方法，使用對統(tǒng)計數(shù)據(jù)中的負值和零值進行相應處理。

2.核心解釋變量

將沿線國家的數(shù)字經(jīng)濟水平DEIjt及基礎設施DEIX1jt、創(chuàng)新環(huán)境DEIX2jt、制度環(huán)境DEIX3jt、信息技術應用DEIX4jt作為核心解釋變量，一般認為這五個變量的數(shù)值越高，貿(mào)易成本越低，越吸引對外直接投資。以上五個變量數(shù)據(jù)為前文測算所得。

3.控制變量

國內(nèi)生產(chǎn)總值GDPjt反映“一帶一路”沿線國家的市場規(guī)模，一國的市場規(guī)模越大，越有利于對外直接投資時發(fā)揮規(guī)模經(jīng)濟和范圍經(jīng)濟的優(yōu)勢，有利于引進外商直接投資；市場吸引力MPjt用“一帶一路”沿線國家的人均GDP 增長率來衡量，一國的市場吸引力越大，意味著未來市場消費群體的消費能力越高，潛在市場越大，流向該國的外商投資越多；人口規(guī)模POPjt反映勞動成本的高低，人口規(guī)模大對引入外資有促進作用；資源稟賦NRjt用礦石、金屬出口額占總出口額的比重來衡量，任何國家的經(jīng)濟發(fā)展都離不開自然資源的穩(wěn)定供給，故預期一國的自然資源稟賦與引進的外商投資量呈正相關；技術稟賦SRjt用高科技產(chǎn)品出口價值來衡量，通常一國的科技水平越高，他國在該國可以利用技術手段降低投資成本，創(chuàng)造越多的投資利潤，因而有利于吸引外商投資；關稅Taxjt反映一國的貿(mào)易保護程度，關稅越高，貿(mào)易保護程度越高，越不利于引入外商投資；外貿(mào)依存度FTDjt選取外資流入占GDP 的百分比來表示，預期與外商投資呈正相關。以上數(shù)據(jù)均來自世界銀行數(shù)據(jù)庫（WB）。

（三）實證結果與分析

1.數(shù)字經(jīng)濟綜合指標回歸分析

運用Stata 16.0 對投資引力模型（8）進行回歸，分析數(shù)字經(jīng)濟綜合指標、分項指標及其他主要影響因素對對外直接投資的影響。首先確定模型最終方程形式：一是檢驗混合效應和隨機效應，基于LM統(tǒng)計量結果選擇隨機效應；二是通過Hausman 檢驗，最終選擇固定效應模型實證分析數(shù)字經(jīng)濟綜合指標的影響。

由模型（1）的結果可知：解釋變量的估計系數(shù)符號均與理論預期一致，且除外貿(mào)依存度外均通過顯著性檢驗。具體而言，“一帶一路”沿線國家市場規(guī)模呈顯著正向影響，該變量平均每增長1%，投資規(guī)模平均擴大0.158%；沿線國家市場吸引力與兩國投資流量呈顯著正相關，該變量平均每增加1%，將使中國對外直接投資流量有效提升0.840%，說明市場吸引力是影響中國對外投資的重要因素；沿線國家人口規(guī)模越大，勞動力資源越豐富，勞動力成本相對越低，越能帶動投資規(guī)模增長，人口規(guī)模平均每增加1%，對外直接投資將增加0.049%；資源稟賦和技術稟賦均能顯著促進中國對外直接投資的增長，即當二者平均增加1%時，對外直接投資額將分別增長0.069%和0.003%，而技術稟賦的影響相對較弱，原因在于很多發(fā)達國家仍存在一定的技術保護主義，中國很難吸收到先進的技術和經(jīng)驗，因而投資對象國的技術水平對中國獲取高額投資利潤的影響較小；關稅的影響系數(shù)顯著為負，說明貿(mào)易壁壘仍是阻礙對外投資規(guī)模擴大的重要原因；外貿(mào)依存度對對外直接投資呈正向影響，即“一帶一路”沿線國家外貿(mào)依存度越高，越能促進中國對其投資流量的增加；數(shù)字經(jīng)濟水平對外商投資的影響顯著為正，且影響系數(shù)值為1.118，高于其他變量的系數(shù)值，說明“一帶一路”沿線國家數(shù)字經(jīng)濟水平的提升，會有效改善相應的基礎設施、創(chuàng)造良好的制度創(chuàng)新環(huán)境等，這些均會成為促進中國對外直接投資規(guī)模擴大的有利因素。

2.數(shù)字經(jīng)濟方面指標回歸分析

為了考察基礎設施（DEIX1）、創(chuàng)新環(huán)境（DEIX2）、制度環(huán)境（DEIX3）及信息技術應用（DEIX4）對中國對外直接投資的影響，分別將其引入并替代方程（8）中的DEI，并且仍使用固定效應方法進行回歸。結果見表5 中的模型（2）—（5）。

表5 投資引力模型估計結果

比較模型（2）—（5）的回歸結果，可以發(fā)現(xiàn)：4 個指標對OFDI 的影響存在顯著差異。其中，信息技術應用影響最大，該指標平均每提高1%，投資規(guī)模將顯著擴大0.768%，這表明“一帶一路”沿線國家應普及B2B、B2C等互聯(lián)網(wǎng)模式的應用，提高中國對外直接投資的效率和規(guī)模；其次，創(chuàng)新環(huán)境對外商投資的影響相對較大，“一帶一路”沿線國家創(chuàng)新環(huán)境平均每改善1%，投資量將增加0.668%，表明“一帶一路”沿線國家應加強知識產(chǎn)權保護、提高教育質量等，建設創(chuàng)新型國家，這不僅能提高生產(chǎn)效率和技術水平，還能降低運營成本，吸引更多的外資流入；數(shù)字基礎設施呈現(xiàn)顯著的正向影響，基礎設施水平每提高1%，投資規(guī)模擴大0.057%，表明移動網(wǎng)絡、網(wǎng)絡帶寬等基礎設施建設是促進投資活動高效運行的重要因素；制度環(huán)境的正向影響較為顯著，表明沿線國家應通過建立完善的法律規(guī)章制度、提高政府服務水平等來營造良好的制度環(huán)境，這是中國決定投資時必須考慮的因素。

五、結論與建議

通過多維度測算“一帶一路”沿線各國數(shù)字經(jīng)濟水平，并將該指標納入方程（8）進行實證檢驗，得出的結論如下：“一帶一路”沿線各國數(shù)字經(jīng)濟水平的綜合指數(shù)和各方面指數(shù)均存在顯著差異，歐洲發(fā)達國家數(shù)字經(jīng)濟水平明顯高于亞洲和非洲，各地區(qū)數(shù)字經(jīng)濟水平在時序變化上整體呈上升趨勢，且各地區(qū)數(shù)字經(jīng)濟水平相差不大，但仍存在較大提升空間。市場規(guī)模、市場吸引力、人口規(guī)模、資源稟賦、技術稟賦、外貿(mào)依存度及數(shù)字經(jīng)濟水平對中國對外直接投資均具有正向影響，除外貿(mào)依存度外，其他變量均通過顯著性檢驗，而關稅對中國對外直接投資具有顯著負面影響，且數(shù)字經(jīng)濟水平在所有變量中對中國對外投資的影響程度最大。信息技術與應用對影響中國對外直接投資增長的程度最高，其次是創(chuàng)新環(huán)境、數(shù)字基礎設施和制度環(huán)境。

基于以上結論，“一帶一路”沿線各國數(shù)字經(jīng)濟水平不一，仍存在發(fā)展空間，且數(shù)字經(jīng)濟在促進中國對外直接投資規(guī)模擴大中占據(jù)重要地位。中國與沿線國家一向貿(mào)易關系密切，提高沿線國家數(shù)字經(jīng)濟水平對持續(xù)擴大中國對外投資規(guī)模，促進中國GDP增長具有很強的現(xiàn)實意義。因此，提出如下建議：一是加強數(shù)字基礎設施建設，特別是完善中國與沿線國家互聯(lián)網(wǎng)相關基礎設施建設，提高互聯(lián)網(wǎng)的互聯(lián)互通水平，進一步釋放數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展?jié)摿?，促進中國投資規(guī)模的擴大。二是提供良好的創(chuàng)新環(huán)境，中國與沿線國家應提高教育質量，培養(yǎng)數(shù)字化人才，加強雙方數(shù)字人才交流，提升國家整體創(chuàng)新能力。三是優(yōu)化制度環(huán)境，改進并完善數(shù)字經(jīng)濟領域相關法律法規(guī)，發(fā)揮政府部門促進數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展的重要作用。四是推進信息技術的應用與普及，加快“數(shù)字絲綢之路”建設，縮小雙方數(shù)字經(jīng)濟水平的差距，實現(xiàn)中國與更多沿線國家的投資合作。