房地產(chǎn)企業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

聶瑛

（武漢市碧桂園房地產(chǎn)開發(fā)有限公司，武漢 430090）

1 研究背景

在經(jīng)濟(jì)全球化和社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展如火如荼的背景下，以房地產(chǎn)行業(yè)為代表的實(shí)體經(jīng)濟(jì)既面臨了改革轉(zhuǎn)型的無(wú)限機(jī)遇，也感受到了來(lái)自日漸擁擠的競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)的壓迫感?？珙I(lǐng)域、跨國(guó)際等多種經(jīng)營(yíng)發(fā)展方式成為越來(lái)越多的企業(yè)為競(jìng)爭(zhēng)發(fā)展注入活力的首選。而應(yīng)用多元化經(jīng)營(yíng)策略擴(kuò)大企業(yè)經(jīng)營(yíng)面究竟是為企業(yè)增加了更多的效益還是在原有實(shí)體經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)上加重了經(jīng)營(yíng)的負(fù)擔(dān)？不同企業(yè)有不同的嘗試也會(huì)產(chǎn)生不同的答案。打造以房地產(chǎn)為核心，酒店、民宿、觀光旅游、文化等多元化產(chǎn)業(yè)合力發(fā)展的經(jīng)營(yíng)模式確實(shí)能解決房地產(chǎn)企業(yè)的燃眉之急，但由于其轉(zhuǎn)型資金需求量較大導(dǎo)致債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)劇增，且房地產(chǎn)本身就處于高杠桿風(fēng)險(xiǎn)中，多元化經(jīng)營(yíng)是否能夠長(zhǎng)久發(fā)揮其能效，幫助房地產(chǎn)企業(yè)成功突圍還有待進(jìn)一步考證。房地產(chǎn)是關(guān)系著住房和國(guó)民經(jīng)濟(jì)的民生問(wèn)題，本文基于上述提出的系列問(wèn)題以恒大集團(tuán)為例進(jìn)行具體分析，希望能為我國(guó)其他房地產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行多元化經(jīng)營(yíng)提供參考借鑒。

2 恒大集團(tuán)多元化經(jīng)營(yíng)發(fā)展背景

恒大集團(tuán)成立于1996年，主要經(jīng)營(yíng)房地產(chǎn)規(guī)劃、設(shè)計(jì)、物業(yè)管理以及開發(fā)建設(shè)。在2016年6月16日召開的年度股東大會(huì)上，恒大正式將公司名稱由“恒大地產(chǎn)集團(tuán)有限公司”改為“中國(guó)恒大集團(tuán)”。雖然只是少了“地產(chǎn)”二字，但對(duì)于恒大來(lái)說(shuō)，這一決定卻意味著未來(lái)恒大主要競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)不再是聚焦于房地產(chǎn)交易，發(fā)展方向和道路都將重新布局。恒大對(duì)此次更名在官方的解釋是公司將由原先單一的房地產(chǎn)交易及物業(yè)管理業(yè)務(wù)向更加多元化的新業(yè)態(tài)發(fā)展，積極拓展互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)療、體育、旅游及文化等新業(yè)態(tài)，盡管物業(yè)管理及房地產(chǎn)交易仍是恒大集團(tuán)的主要業(yè)務(wù)，但公司管理層認(rèn)為變更名稱即是公司發(fā)展多元化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的第一步，也是向投資者展示企業(yè)創(chuàng)新動(dòng)力十足、經(jīng)濟(jì)效益良好的面貌的好機(jī)會(huì)。

3 恒大集團(tuán)多元化經(jīng)營(yíng)策略動(dòng)因分析

3.1 外部因素

對(duì)于恒大集團(tuán)來(lái)說(shuō)，向多元化經(jīng)營(yíng)策略轉(zhuǎn)型并不是一個(gè)完全自發(fā)性的行為。房地產(chǎn)行業(yè)整體走勢(shì)已從黃金時(shí)代逐漸隱退，其中一個(gè)重要的因素就是可供開發(fā)商選擇和盈利的土地資源正在一步步減少。我國(guó)土地資源基數(shù)總量雖然較大，但是隨著城鄉(xiāng)一體化進(jìn)程不斷推進(jìn)，再加上大部分家庭已經(jīng)擁有了穩(wěn)定的住房資源，人們對(duì)于住房的需求彈性遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于房地產(chǎn)企業(yè)的供給彈性。且在未來(lái)，這種土地資源供給壓力必將持續(xù)增加，國(guó)家對(duì)于房地產(chǎn)行業(yè)的政策支持也將由大力發(fā)展逐步向加強(qiáng)管控收緊。政府也不會(huì)放任房?jī)r(jià)持續(xù)上漲，持續(xù)上漲的房?jī)r(jià)將會(huì)嚴(yán)重影響到國(guó)民經(jīng)濟(jì)健康。因此，向多元化經(jīng)營(yíng)策略轉(zhuǎn)型對(duì)于恒大集團(tuán)來(lái)說(shuō)，是在日漸擁擠的房地產(chǎn)市場(chǎng)積極尋找出路，而這一次探險(xiǎn)是否成功都是一次不可避免的嘗試。

3.2 內(nèi)部因素

從恒大集團(tuán)自身角度來(lái)講，多元化經(jīng)營(yíng)發(fā)展戰(zhàn)略是一個(gè)增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力的方式，例如綠地、萬(wàn)科近幾年也都在其他相關(guān)領(lǐng)域積極探索。就房地產(chǎn)行業(yè)來(lái)說(shuō)，這本就是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的行業(yè)。企業(yè)前期資金投入巨大、開發(fā)建設(shè)周期長(zhǎng)也就意味著企業(yè)收回投資金額獲得報(bào)酬的周期越長(zhǎng)。恒大集團(tuán)將營(yíng)業(yè)成本和流動(dòng)資金分散在各個(gè)產(chǎn)業(yè)、各個(gè)新業(yè)態(tài)也是從分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的角度考慮，將雞蛋放在不同的籃子里，恒大也就不再將企業(yè)的發(fā)展命脈全放在房地產(chǎn)開發(fā)交易這一項(xiàng)業(yè)務(wù)上了。

此外，對(duì)于恒大集團(tuán)來(lái)說(shuō)，它在房地產(chǎn)行業(yè)已經(jīng)站穩(wěn)了跟腳，經(jīng)過(guò)幾十年的經(jīng)營(yíng)它已經(jīng)積累了豐富的資金和有形資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)。但在日常經(jīng)營(yíng)中，只在房地產(chǎn)開發(fā)交易及物業(yè)管理中施展拳腳已經(jīng)無(wú)法滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需求了，且存在部分資源未能得到充分利用的情況。因此，向外拓展開發(fā)新業(yè)態(tài)確實(shí)能利用恒大集團(tuán)的品牌效應(yīng)吸引一部分忠實(shí)用戶，而從文化、體育等方向增加企業(yè)軟實(shí)力也能反過(guò)來(lái)正向維護(hù)恒大集團(tuán)的品牌和聲譽(yù)。所以，從這個(gè)角度講，實(shí)施多元化經(jīng)營(yíng)策略對(duì)于恒大集團(tuán)來(lái)說(shuō)是一次雙贏的嘗試。

4 恒大集團(tuán)多元化經(jīng)營(yíng)策略下的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析

過(guò)去十年間，恒大集團(tuán)在諸多領(lǐng)域都進(jìn)行了多元化經(jīng)營(yíng)的探索。2010年，恒大斥資1 億元購(gòu)買廣州足球俱樂(lè)部全部股權(quán)，下半年斥資10 億元成立恒大文化產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。2013年，恒大冰泉上市發(fā)布，打響高端礦泉水的名號(hào)。2014年，恒大進(jìn)軍金融業(yè)，斥資33 億元入股華夏銀行，年底恒大糧油和恒大農(nóng)牧集團(tuán)正式上市。2015年，恒大斥資34 億元成為中新大東方人壽保險(xiǎn)公司最大股東且更名為恒大人壽。2018年，恒大斥資145 億元入股廣匯集團(tuán)，成功在汽車行業(yè)占領(lǐng)一席之地。從恒大擴(kuò)張版圖的速度可以看出，多元化經(jīng)營(yíng)策略并不是一個(gè)短期計(jì)劃，也不是解決燃眉之急的權(quán)宜之計(jì)，恒大在各個(gè)領(lǐng)域都有分一杯羹的野心。但這也不是一個(gè)萬(wàn)無(wú)一失的發(fā)展策略，資金需求量大、投資風(fēng)險(xiǎn)高、營(yíng)運(yùn)壓力大等問(wèn)題都是制肘其發(fā)展的關(guān)鍵因素。

4.1 資金需求量大導(dǎo)致債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)劇增

房地產(chǎn)行業(yè)經(jīng)營(yíng)的策略就是利用高杠桿效應(yīng)加大投資和籌資力度以撬動(dòng)更多的利潤(rùn)，這就導(dǎo)致房地產(chǎn)行業(yè)負(fù)債水平往往較高。且由于房地產(chǎn)行業(yè)收入確認(rèn)時(shí)點(diǎn)晚于收到款項(xiàng)的時(shí)間，這就導(dǎo)致公司賬面上預(yù)收賬款的比例較高，從外部投資者的角度來(lái)看，企業(yè)的高負(fù)債率并不是一個(gè)積極的信號(hào)。而實(shí)施多元化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，將運(yùn)營(yíng)資金分散在各個(gè)不同的板塊，又進(jìn)一步加劇了企業(yè)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在多元化經(jīng)營(yíng)探索初期，恒大集團(tuán)資金缺口較大（表1），且自我造血能力嚴(yán)重不足，無(wú)論是本職業(yè)務(wù)物業(yè)管理和房地產(chǎn)交易，還是新業(yè)態(tài)都略顯疲軟。因此，恒大集團(tuán)不得不通過(guò)大規(guī)模借款和發(fā)行債務(wù)進(jìn)行融資，從而保障恒大集團(tuán)多元化經(jīng)營(yíng)策略能夠順利實(shí)施落地。而同時(shí)期競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，以萬(wàn)科、碧桂園為例，它們已經(jīng)開始采取保守投資戰(zhàn)略，加快現(xiàn)金流周轉(zhuǎn)速度，縮短回款周期并降低財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)的經(jīng)營(yíng)策略，從而保障自身財(cái)務(wù)狀況的穩(wěn)定。恒大集團(tuán)激流勇進(jìn)的多元化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略就略顯激進(jìn)，承擔(dān)了遠(yuǎn)高于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的償債壓力，而提高利潤(rùn)能力也不是一件一蹴而就的事情，獲取等額回報(bào)的時(shí)間尚還久遠(yuǎn)。

表1 恒大集團(tuán)負(fù)債結(jié)構(gòu)及償債能力指標(biāo)分析

此外，高負(fù)債率必將損害投資者對(duì)于恒大集團(tuán)的信任度，進(jìn)而影響企業(yè)下一階段的籌資而形成惡性循環(huán)。

4.2 資金利用率較低

在行業(yè)發(fā)展逐漸顯出疲軟的時(shí)期，大部分企業(yè)都將選擇加大資金持有量，降低風(fēng)險(xiǎn)投資以應(yīng)對(duì)充滿不確定性的市場(chǎng)，而在此背景下，恒大集團(tuán)將寶貴的資金資源用于投資，并加大投資力度進(jìn)軍完全陌生的領(lǐng)域并不是一個(gè)明智之舉。就其現(xiàn)金流量和運(yùn)營(yíng)能力來(lái)看（表2），恒大集團(tuán)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)在2017年高達(dá)113 天，周轉(zhuǎn)天數(shù)越長(zhǎng)，說(shuō)明恒大集團(tuán)流動(dòng)資金使用效率越低；近五年恒大集團(tuán)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率維持在0.2 次/年左右，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)銷售收入凈額與平均資產(chǎn)總額的比率，反應(yīng)了企業(yè)投資規(guī)模與銷售能力、銷售狀況的配比情況，而恒大集團(tuán)一直維持在較低水平，這說(shuō)明恒大集團(tuán)資產(chǎn)投資收益情況并不理想，銷售能力與實(shí)際投資回報(bào)并不相匹配；現(xiàn)金流量比率這個(gè)指標(biāo)上，恒大集團(tuán)2017年現(xiàn)金流量比率跌至負(fù)數(shù)-13.9%，該比率用來(lái)衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量可以抵償流動(dòng)負(fù)責(zé)的比例，比率越高則說(shuō)明企業(yè)財(cái)務(wù)彈性越好，而恒大集團(tuán)現(xiàn)金流量比率在2017年、2019年均為負(fù)數(shù)，這也與其當(dāng)年冒進(jìn)的投資戰(zhàn)略有關(guān)。

表2 恒大集團(tuán)現(xiàn)金流量及運(yùn)營(yíng)能力指標(biāo)分析

此外，由于債務(wù)壓力劇增，與其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手萬(wàn)科、保利相比，恒大集團(tuán)將其經(jīng)營(yíng)主要業(yè)務(wù)所產(chǎn)生的大量現(xiàn)金用來(lái)償付各類債務(wù)，這也進(jìn)一步加劇了巨額債務(wù)對(duì)于經(jīng)營(yíng)成果的腐蝕。而恒大集團(tuán)為了滿足多元化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的資金缺口，必須利用高杠桿的工具，這也導(dǎo)致近幾年恒大集團(tuán)的現(xiàn)金流量一直處于十分緊張的狀態(tài)，這在很大程度上影響了其主營(yíng)業(yè)務(wù)房地產(chǎn)開發(fā)交易以及物業(yè)管理的經(jīng)營(yíng)。

4.3 企業(yè)整體盈利能力下降

隨著多元化戰(zhàn)略的實(shí)施，恒大集團(tuán)的銷售凈利率呈整體下滑趨勢(shì)（表3），2017年、2018年恒大凈利率在8%左右波動(dòng)，2019年恒大凈利率下滑到3.6%，2020年恒大凈利率繼續(xù)下滑到1.6%，2021年恒大集團(tuán)盈利狀況有所回暖，凈利率上升到4%左右。過(guò)去五年間，恒大集團(tuán)無(wú)論是從銷售凈利率、總資產(chǎn)凈利率還是股東權(quán)益凈利率來(lái)看，其盈利情況都不太理想。這說(shuō)明恒大集團(tuán)在多領(lǐng)域投資中仍存在較大的問(wèn)題：恒大集團(tuán)在足球俱樂(lè)部累計(jì)投資超過(guò)100 億元，但截至2017年，恒大足球俱樂(lè)部總虧損額高達(dá)25 億元；快消領(lǐng)域，恒大冰泉累計(jì)投資超過(guò)100 億元，3年虧損超40 億元，恒大糧油、恒大農(nóng)牧業(yè)也都以經(jīng)營(yíng)不善慘淡收?qǐng)?；文化領(lǐng)域，恒大文化項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)創(chuàng)收2.1 億元，但總體仍處于虧損狀態(tài)。由此可以看出，恒大的多元化發(fā)展戰(zhàn)略稍顯激進(jìn)，其多元化投資并沒(méi)有依托房地產(chǎn)行業(yè)的價(jià)值，盲目地在完全陌生的領(lǐng)域企圖開辟一片戰(zhàn)場(chǎng)，而無(wú)論是快消還是新能源汽車，這些行業(yè)都很難在當(dāng)下高速發(fā)展的時(shí)代占據(jù)壟斷地位，因?yàn)闊o(wú)論是高端礦泉水還是體育俱樂(lè)部，他們的進(jìn)入門檻都很低，隨時(shí)都有可替代品出現(xiàn)的可能，因此，恒大集團(tuán)作為后來(lái)者，除了能依靠品牌效應(yīng)吸引部分擁躉，要在這個(gè)行業(yè)站穩(wěn)腳跟并實(shí)現(xiàn)盈利，并不是一件容易的事情。且對(duì)于恒大集團(tuán)來(lái)說(shuō)，遍地開花的投資戰(zhàn)略所獲得的收益遠(yuǎn)少于所付出的資金代價(jià)，收回所有投資對(duì)于恒大集團(tuán)來(lái)說(shuō)，尚且是一件可望而不可及的事情。

表3 恒大集團(tuán)盈利能力指標(biāo)分析

5 恒大集團(tuán)多元化經(jīng)營(yíng)下財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略

5.1 優(yōu)化多元化經(jīng)營(yíng)策略產(chǎn)業(yè)布局

對(duì)于恒大集團(tuán)來(lái)說(shuō)，實(shí)施多元化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略布局并不是一個(gè)錯(cuò)誤的決定，但是它獲取投資收益的速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)趕不上它擴(kuò)張版圖的速度，過(guò)去十年，恒大一直保持著一年開拓一個(gè)新業(yè)態(tài)的速度，導(dǎo)致主營(yíng)業(yè)務(wù)收入遠(yuǎn)遠(yuǎn)彌補(bǔ)不了哺育新板塊所產(chǎn)生的資金缺口，進(jìn)而嚴(yán)重增加了恒大集團(tuán)的資金周轉(zhuǎn)負(fù)擔(dān)。所以，恒大未來(lái)在進(jìn)行投資戰(zhàn)略時(shí)，多從自己的強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)域出發(fā)，在房地產(chǎn)行業(yè)的基礎(chǔ)上打造生態(tài)，在各個(gè)板塊之間有所側(cè)重，例如，在后疫情時(shí)代，旅游業(yè)重?zé)ㄉ鷻C(jī)，恒大可以打造集住宿、向?qū)橐惑w的旅游服務(wù)；結(jié)合熱門影視、文學(xué)IP 建設(shè)特色民宿，邀請(qǐng)游客前往體驗(yàn)；采取房地產(chǎn)、新能源汽車聯(lián)合銷售策略，瞄準(zhǔn)其已有的房地產(chǎn)客戶銷售新能源汽車……對(duì)于恒大集團(tuán)來(lái)說(shuō)，它在房地產(chǎn)行業(yè)已經(jīng)擁有了足夠的名聲和客戶資源，所以必須利用這個(gè)優(yōu)勢(shì)將恒大變成一個(gè)令消費(fèi)者信任的品牌，充分考慮到自己的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，持續(xù)優(yōu)化多元化經(jīng)營(yíng)策略。

5.2 以風(fēng)險(xiǎn)為導(dǎo)向優(yōu)化資源配置

現(xiàn)金流是決定一個(gè)企業(yè)能否長(zhǎng)期發(fā)展向好的關(guān)鍵因素，在舉債投資的同時(shí)，恒大集團(tuán)必須充分意識(shí)到其資產(chǎn)負(fù)債水平會(huì)嚴(yán)重影響應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的能力，因此必須遏止負(fù)債水平逐年遞增的趨勢(shì)。為解決這一問(wèn)題，恒大集團(tuán)必須把握好擴(kuò)張的進(jìn)程，綜合考慮設(shè)置一個(gè)負(fù)債閾值，降低企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，徹底轉(zhuǎn)變高負(fù)債率、高成本、高杠桿、周轉(zhuǎn)速度慢的發(fā)展模式。并設(shè)置一個(gè)合理的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制范圍和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，同時(shí)也必須注意到不同行業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控方法和路徑并不統(tǒng)一，所以必須有針對(duì)性地制定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制戰(zhàn)略和目標(biāo)，從而利用事前介入干預(yù)的制度達(dá)到防范風(fēng)險(xiǎn)的效果，靈活解決各類財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。

此外，恒大集團(tuán)還應(yīng)當(dāng)結(jié)合近年各個(gè)領(lǐng)域發(fā)展?fàn)顩r，有針對(duì)性地修剪枝葉并合理分配資源。企業(yè)應(yīng)當(dāng)充分考量各個(gè)新業(yè)態(tài)的發(fā)展戰(zhàn)略和生命周期，根據(jù)不同行業(yè)的成長(zhǎng)軌跡合理安排資金注入時(shí)間，制定差異化發(fā)展戰(zhàn)略和目標(biāo)，按季度、年度進(jìn)行差異化考評(píng)，并將考評(píng)依據(jù)作為下一個(gè)周期投資的依據(jù)，以此實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置并保證各個(gè)業(yè)務(wù)板塊能夠均衡發(fā)展。

5.3 持續(xù)提高投資者信任度并拓寬融資渠道

對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，常年保持高負(fù)債率必然會(huì)損害投資者的信任程度，并進(jìn)一步影響下一階段恒大集團(tuán)的融資能力。因此，為保障企業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略能夠?qū)嵤┞涞?，恒大集團(tuán)可以依托新一輪國(guó)資國(guó)企改革，加大外部資本引入力度，改善資本結(jié)構(gòu)。在發(fā)展新業(yè)態(tài)的過(guò)程中，充分利用新業(yè)態(tài)的優(yōu)勢(shì)與其他行業(yè)投資者開展密切商務(wù)合作，在內(nèi)部融資的基礎(chǔ)上利用預(yù)收賬款減輕企業(yè)融資需求，從而提高恒大集團(tuán)的償債能力。另外，恒大集團(tuán)可以利用權(quán)益融資降低債務(wù)到期還本付息的壓力，盤活現(xiàn)金流。

5.4 建設(shè)專業(yè)化投資團(tuán)隊(duì)理性投資

從恒大集團(tuán)內(nèi)部來(lái)說(shuō)，不同行業(yè)的經(jīng)營(yíng)模式和戰(zhàn)略發(fā)展都存在著顯著的差異，企業(yè)在進(jìn)行投資決策之前必須組建專業(yè)團(tuán)隊(duì)，制定差異化戰(zhàn)略，同時(shí)，恒大集團(tuán)在進(jìn)行投資的過(guò)程中，還必須考慮到新發(fā)展的業(yè)態(tài)對(duì)于主營(yíng)業(yè)務(wù)的協(xié)同和補(bǔ)充效應(yīng)，必須時(shí)刻牢記企業(yè)的重點(diǎn)仍是在通過(guò)房地產(chǎn)開發(fā)和交易及物業(yè)管理獲取收益，而實(shí)施多元化經(jīng)營(yíng)策略的最終目的都是為了輔助主營(yíng)業(yè)務(wù)的發(fā)展。因此，恒大集團(tuán)必須在保證核心業(yè)務(wù)發(fā)展態(tài)勢(shì)良好的基礎(chǔ)上進(jìn)行擴(kuò)張戰(zhàn)略，從而為多元化經(jīng)營(yíng)提高足夠的資金幫扶，同時(shí)留有足夠的現(xiàn)金流滿足主營(yíng)業(yè)務(wù)的資金需求。否則，企業(yè)不僅將因?yàn)閷?shí)施多元化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略而占用了過(guò)多的資金和資源，還將失去核心業(yè)務(wù)的支柱力量。

此外，恒大集團(tuán)還應(yīng)當(dāng)建立靈活的投資經(jīng)營(yíng)退出機(jī)制，提高投資效益考評(píng)頻次并制定分析報(bào)告，根據(jù)結(jié)果指導(dǎo)企業(yè)進(jìn)行下一步的投資決策制定，保障企業(yè)在某個(gè)投資策略被證不合理或效益甚低的時(shí)候能夠順利退出并及時(shí)止損，重新尋找新的投資方向。

6 結(jié)語(yǔ)

近兩年，房地產(chǎn)行業(yè)逐漸飽和，無(wú)論是龍頭企業(yè)還是名不見(jiàn)經(jīng)傳的小企業(yè)都深刻感受到了來(lái)自市場(chǎng)的擠壓。恒大集團(tuán)一直秉持著民生地產(chǎn)的理念，堅(jiān)持讓利于民打造精品，而這一理念同樣可以應(yīng)用到其擴(kuò)張投資的活動(dòng)中。在經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展愈演愈烈的今天，越來(lái)越多的企業(yè)都傾向通過(guò)多元化經(jīng)營(yíng)策略增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)能力，但同時(shí)也應(yīng)當(dāng)注意到多元化投資是一把雙刃劍，在幫助企業(yè)掙脫土地政策和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的枷鎖的同時(shí)，也增大了潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，因此，企業(yè)必須合理運(yùn)用資金，在各個(gè)板塊中有所取舍、有所側(cè)重，建立合理的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，設(shè)置負(fù)債閾值，拓寬融資渠道持續(xù)提高投資者信任度，并建立專業(yè)的投資團(tuán)隊(duì)提高投資的合理性。