工業(yè)園區(qū)綜合開發(fā)投融資模式探索與應(yīng)用研究

文/王娜 （北京京西陽光投資有限公司）

工業(yè)園區(qū)建設(shè)和發(fā)展是推動本地區(qū)經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的一項重要策略，而工業(yè)園區(qū)的高質(zhì)量發(fā)展則是建立在高效的社會資本進(jìn)入的基礎(chǔ)之上，所以在工業(yè)園區(qū)的資源整合當(dāng)中，必須將資金、技術(shù)人才等要素有機(jī)地結(jié)合起來，只有這樣才能為工業(yè)園區(qū)建設(shè)及園區(qū)企業(yè)的發(fā)展提供一些幫助和啟示。改革開放以來，我國的國有投資體制改革不斷深入，在工業(yè)園區(qū)建設(shè)的過程中，由于建設(shè)規(guī)模越來越大，單純地依靠財政資金或國有平臺融資，很難滿足工業(yè)園區(qū)建設(shè)和發(fā)展的需要，在這種情況下必須探索新型投融資模式，有效的解決工業(yè)園區(qū)建設(shè)和發(fā)展過程的資金問題。

一、工業(yè)園區(qū)投融資模式的背景與創(chuàng)新必要性

（一）工業(yè)園區(qū)投融資模式的背景

工業(yè)園區(qū)在建設(shè)和發(fā)展的過程中，首先要解決基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和軟環(huán)境搭建等一系列的問題，其中基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)主要是設(shè)置工業(yè)園區(qū)的水、電、路、網(wǎng)、通信等一系列的基礎(chǔ)條件配套設(shè)施，這些基礎(chǔ)條件配套設(shè)施是工業(yè)園區(qū)使用的前提和基礎(chǔ)。所謂的軟環(huán)境，是指為滿足園區(qū)建設(shè)和發(fā)展需要與園區(qū)企業(yè)的經(jīng)營需求而建設(shè)的電子商務(wù)平臺或人才服務(wù)平臺等，不管是基礎(chǔ)設(shè)施還是軟環(huán)境搭建都具有共享性、基礎(chǔ)性和整體性的特點[1]。無論是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)還是軟環(huán)境搭建，都需要投入大量的資金，傳統(tǒng)的工業(yè)園區(qū)建設(shè)過程中融資方式是政府投資、貸款、股權(quán)或債券等。一般是由園區(qū)管委會成立建設(shè)投資公司，或者直接由地方政府的城投公司作為主體進(jìn)行投資和融資。這種模式存在一定的不足，政府在投資建設(shè)的過程中存在較大的風(fēng)險，在這種情況下需要對工業(yè)園區(qū)投融資模式進(jìn)行探索和創(chuàng)新。

（二）工業(yè)園區(qū)投融資模式創(chuàng)新的必要性

伴隨著工業(yè)園區(qū)建設(shè)規(guī)模的不斷增加、建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)的不斷提升，單純地依靠傳統(tǒng)融資模式已經(jīng)不適應(yīng)當(dāng)前的需要，在這種情況下需要引導(dǎo)社會資本積極參與工業(yè)園區(qū)的投資建設(shè)。為此國家也出臺了一系列的政策文件，支持和鼓勵社會資本進(jìn)入工業(yè)園區(qū)建設(shè)，在確保地方政府隱性債務(wù)相對穩(wěn)定的前提之下，通過社會資本的參與解決工業(yè)園區(qū)建設(shè)過程中的資金需求。這就是在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域內(nèi)的政企合作模式，通過這種模式，利用有限的財政資金來撬動社會資本，激發(fā)市場活力，解決基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的投資等一系列的問題。從相關(guān)政策來看，國家對此方面工作的重視程度也不斷增加，2020年5月銀保監(jiān)會發(fā)布《信托公司資金信托管理暫行辦法（征求意見稿）》，為工業(yè)園區(qū)等領(lǐng)域內(nèi)的融資發(fā)展提供了新的思路，通過信托融資的方式進(jìn)一步拓展了融資范圍和融資能力。這只是工業(yè)園區(qū)綜合開發(fā)投融資模式探索的一個重要形式，如何推動投融資模式改革與提升，這是工業(yè)園區(qū)綜合開發(fā)過程中需要解決的一個重要問題，只有解決了這個問題，才能為工業(yè)園區(qū)的綜合開發(fā)創(chuàng)造良好的條件。

二、國內(nèi)工業(yè)園區(qū)及產(chǎn)業(yè)項目投融資模式分析

（一）國內(nèi)工業(yè)園區(qū)投融資模式分析

國內(nèi)工業(yè)園區(qū)投融資模式有很多，其中具有一定代表性的是蘇州工業(yè)園區(qū)投融資模式和上海石化工業(yè)園區(qū)投融資模式，這兩種模式特點鮮明，都是較為成功的投融資模式。蘇州工業(yè)園區(qū)是我國發(fā)展速度最快、最具有代表性的工業(yè)園區(qū)之一，工業(yè)園區(qū)建成以后，吸引了大量的外資企業(yè)進(jìn)入，對提高蘇州市經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展水平起到了非常重要的作用。蘇州工業(yè)園區(qū)投資模式的核心在于債券融資，圍繞債券融資深化市政公用事業(yè)改革，通過發(fā)行債券的方式，有效地滿足了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的需要，在一些公共服務(wù)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了部分公共事業(yè)的企業(yè)化，比如說像園區(qū)的一些供水和熱電交給企業(yè)，企業(yè)擔(dān)任供應(yīng)商為園區(qū)其他企業(yè)提供服務(wù)。上海石化工業(yè)園區(qū)也具有一定的代表性，作為上海市最大的石化工業(yè)園區(qū)，其在投融資當(dāng)中以產(chǎn)業(yè)鏈搭建的方式來吸引外資的進(jìn)入，通過土地出讓或項目租售等多種方式吸引外部企業(yè)進(jìn)入，通過技術(shù)合作實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈的建立健全目標(biāo)，其中，企業(yè)在石化工業(yè)園區(qū)建設(shè)過程中，承擔(dān)了部分公共設(shè)施建設(shè)以及配套服務(wù)設(shè)施建設(shè)的任務(wù)，是一種以土地資源換取公用投資建設(shè)的融資模式。

（二）園區(qū)內(nèi)產(chǎn)業(yè)項目投融資模式分析

工業(yè)園區(qū)在建設(shè)和發(fā)展的過程中，園區(qū)內(nèi)的產(chǎn)業(yè)項目投融資也是一個非常重要的環(huán)節(jié)，這對解決園區(qū)企業(yè)經(jīng)營發(fā)展過程中的資金問題起到了非常重要的作用。類似的投資模式也有很多，其中具有一定代表性的是深圳高新區(qū)投融資模式和北京中關(guān)村投融資模式等等。深圳高新區(qū)投融資模式是一種以投融資平臺為核心的模式，早在2007年，深圳市就成立了創(chuàng)業(yè)投資廣場，吸引專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)入投資廣場尋找合適的投資項目，通過天使孵化和創(chuàng)業(yè)投資等多種形式，打造了全生命周期的科技金融服務(wù)體系，形成了混合所有制的基金群，可以為不同類型的科技型中小企業(yè)提供形式多樣的金融服務(wù)，該平臺累計為超過7萬家中小為企業(yè)提供了融資支持，對深圳高新區(qū)中小微企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展起到了很好的推動作用。北京中關(guān)村投資模式是企業(yè)信用融資多樣化的重要體現(xiàn)，以信用融資為基礎(chǔ)進(jìn)行多方合作，通過拓寬間接融資渠道，融合創(chuàng)業(yè)投資和信托投資，以企業(yè)債券等多種形式來進(jìn)行直接融資，多樣化的融資模式也有效地滿足了科技型企業(yè)的建設(shè)和發(fā)展需要。

三、項目建設(shè)及產(chǎn)業(yè)發(fā)展建設(shè)融資模式建議

（一）基礎(chǔ)設(shè)施類項目融資模式

工業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施類項目融資模式需要考慮項目的特點和需要，根據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的類型選擇不同的融資模式。第一，標(biāo)準(zhǔn)化廠房、園區(qū)住房和辦公用房等項目投資，可以采用資產(chǎn)證券化模式或公募RETT模式進(jìn)行，主要是因為這些項目建設(shè)的投資規(guī)模比較大，而間接收益也比較大，對于投資者來說可能承擔(dān)著比較大的投資壓力，在這種情況下中國債券融資的方式可以在盤活資產(chǎn)的同時，有效地滿足這些項目的建設(shè)需要。第二，市政公用項目的投融資，在這個過程中可以采用TFI和TOT模式，前者可以充分利用民間主動投資，彌補(bǔ)財政資金的不足，后者可以通過社會資金的引入，減輕財政資金的壓力，通過一定期限內(nèi)的產(chǎn)權(quán)或經(jīng)營權(quán)的有償轉(zhuǎn)讓實現(xiàn)托管，社會資本可以通過托管來獲得收益[2]。第三，公共生活服務(wù)設(shè)施也是工業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施的重要組成部分，比如說文化教育和衛(wèi)生事業(yè)等等，對于這些公共生活服務(wù)設(shè)施，在投資當(dāng)中應(yīng)該以財政資金為主，因為這些生活服務(wù)設(shè)施的建設(shè)規(guī)模相對比較有限，除此之外，為了減輕財政的壓力，也可以采用PPP模式以及其他變通模式進(jìn)行投融資。

（二）產(chǎn)業(yè)項目建設(shè)融資模式

在產(chǎn)業(yè)項目建設(shè)融資的過程中，需要以社會資本為主，充分發(fā)揮政策性資金的引導(dǎo)促進(jìn)作用，綜合運用不同的融資模式，提高產(chǎn)業(yè)項目融資能力和水平，為各類產(chǎn)業(yè)項目融資和建設(shè)的順利進(jìn)行創(chuàng)造良好的條件，比如說創(chuàng)業(yè)投資、政策性資金援助等等。在具體的探索過程中，需要注意以下幾點：第一，堅持市場化運作，以市場化融資方式為主體，構(gòu)建多樣化融資體系，盤活社會資金，引導(dǎo)社會資金進(jìn)入工業(yè)園區(qū)的產(chǎn)業(yè)項目，以投資促進(jìn)工業(yè)園區(qū)產(chǎn)業(yè)項目建設(shè)和發(fā)展。第二，以產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)為主，重點解決產(chǎn)業(yè)鏈上的重點產(chǎn)業(yè)項目，針對重點產(chǎn)業(yè)項目可以通過政策性資金扶持等多種形式解決融資問題，特別是要針對中小企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展制定融資方案。第三，整合融資資源，促進(jìn)中小企業(yè)之間的融資合作，通過相互擔(dān)保等多種形式，以整體信用的方式擴(kuò)大金融運作機(jī)制。

（三）園區(qū)產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)及融資模式

工業(yè)園區(qū)在建設(shè)和發(fā)展過程中，需要圍繞核心企業(yè)打造與之對應(yīng)的完善的產(chǎn)業(yè)鏈，通過產(chǎn)業(yè)鏈的建設(shè)和企業(yè)的聚集，發(fā)揮工業(yè)園區(qū)在降低發(fā)展成本、釋放企業(yè)發(fā)展活力上的作用。所以產(chǎn)業(yè)鏈融資是工業(yè)園區(qū)融資過程中的一個重要模式和方法。在產(chǎn)業(yè)鏈融資的過程中，必須以園區(qū)資金實力較為雄厚的骨干企業(yè)為主，以市場化運作為主要形式，充分利用債券市場、股票市場和融資租賃市場，積極爭取公募基金支持等多種形式來獲取資金。在這一過程中工業(yè)園區(qū)可以建立一個融資平臺，強(qiáng)化銀企之間的對接與合作，及時向社會公布相關(guān)項目，吸引投資者進(jìn)入產(chǎn)業(yè)鏈項目，爭取社會資金的支持，解決相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)過程中關(guān)鍵環(huán)節(jié)的完善和融資問題。

（四）園區(qū)中小企業(yè)融資模式分析

園區(qū)中小企業(yè)融資過程中，要充分考慮到中小企業(yè)融資的特點，在這一過程中，關(guān)鍵是要強(qiáng)化中小企業(yè)自身的經(jīng)營發(fā)展能力和水平，尤其是要改善中小企業(yè)的資產(chǎn)狀況，包括有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)。同時，還要將不同的融資主體有效的協(xié)調(diào)起來，包括商業(yè)銀行、擔(dān)保公司、行業(yè)協(xié)會和地區(qū)中心體系等，將其融合到一個統(tǒng)一的平臺，針對園區(qū)內(nèi)中小企業(yè)的融資問題，充分協(xié)調(diào)這些主體之間的關(guān)系，利用這些主體更好的支持園區(qū)中小企業(yè)的融資，通過社會資本的培育達(dá)到整體增信、提高中小企業(yè)融資能力的目的。另外，要進(jìn)一步規(guī)范民間融資行為，發(fā)揮民間融資對其他融資途徑和方法的有力補(bǔ)充作用。

四、工業(yè)園區(qū)綜合開發(fā)投融資模式應(yīng)用思考

（一）在整合資源的基礎(chǔ)上打造投融資平臺

從工業(yè)園區(qū)建設(shè)和發(fā)展角度來講，大型工業(yè)園區(qū)在建設(shè)和發(fā)展的過程中，打造一個適合本園區(qū)企業(yè)經(jīng)營發(fā)展需要的投融資平臺非常重要。在投融資平臺建設(shè)和發(fā)展的過程中，要充分發(fā)揮城投企業(yè)的作用，以城投企業(yè)為核心構(gòu)建投融資服務(wù)體系，在此基礎(chǔ)上積極引導(dǎo)社會資本的進(jìn)入，將財政經(jīng)濟(jì)與社會資本有效的融合起來，通過綜合性的資金來源來實現(xiàn)園區(qū)建設(shè)[3]。在這一過程中，可以通過工業(yè)園區(qū)投融資平臺股權(quán)轉(zhuǎn)讓或增資擴(kuò)股的方式，引導(dǎo)民營資本加入工業(yè)園區(qū)建設(shè)，形成一個良好的投融資循環(huán)機(jī)制，為園區(qū)企業(yè)提供持續(xù)性的融資支持。

（二）不斷拓寬園區(qū)融資渠道

融資渠道的拓寬與投資主體的豐富存在密切的關(guān)系，在工業(yè)園區(qū)建設(shè)的過程中，要分析各類建設(shè)項目的屬性及其類型，確定適合的投資主體及對應(yīng)的融資渠道，根據(jù)不同的建設(shè)項目類型選擇不同的投資模式，實現(xiàn)園區(qū)建設(shè)項目的快速投融資。具體可以分為經(jīng)營性項目、準(zhǔn)經(jīng)營性項目和非經(jīng)營性項目。經(jīng)營性項目包括供水、供氣和供熱等在內(nèi)的基礎(chǔ)設(shè)施，這些基礎(chǔ)設(shè)施具備明顯的經(jīng)營性特點，此類項目應(yīng)該以社會投資為主。準(zhǔn)經(jīng)營性項目包括管網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施和技術(shù)平臺軟環(huán)境建設(shè)。因此這些準(zhǔn)經(jīng)營項目應(yīng)該以政府投資為主，適當(dāng)?shù)募骖櫼恍┥鐣Y本，以減輕政府投融資上的壓力。非經(jīng)營性項目包括道路和照明系統(tǒng)等，需要完全由政府財政承擔(dān)。

（三）創(chuàng)新園區(qū)信用擔(dān)保體系

在工業(yè)園區(qū)建設(shè)的過程中，應(yīng)該以工業(yè)園區(qū)整體信用為基礎(chǔ)來構(gòu)建新的信用擔(dān)保體系，在此基礎(chǔ)上不斷強(qiáng)化企業(yè)的信用水平，為相關(guān)企業(yè)建設(shè)和發(fā)展以及相關(guān)投資項目的順利進(jìn)行提供良好的信用擔(dān)保保障。一方面，在園區(qū)擔(dān)保體系建設(shè)的過程中，以國有資本引導(dǎo)為基礎(chǔ)，或各種形式的優(yōu)惠政策吸引信用擔(dān)保企業(yè)進(jìn)入，重點扶持滿足中小企業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要和融資需要的擔(dān)保企業(yè)的建設(shè)和發(fā)展。另一方面，園區(qū)在企業(yè)管理過程中可以引入信用評估機(jī)制，自己組織建設(shè)或利用第三方平臺，對園區(qū)企業(yè)信用狀況進(jìn)行調(diào)查并及時對外公布，必要情況下可以建立企業(yè)信用信息數(shù)據(jù)庫和網(wǎng)上信用信息平臺，投資者可以登錄相關(guān)網(wǎng)站，查詢被投資企業(yè)或相關(guān)項目發(fā)起企業(yè)的信用信息，進(jìn)一步提高園區(qū)企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的透明度。

（四）加強(qiáng)園區(qū)投融資人才隊伍建設(shè)

為了解決園區(qū)建設(shè)和發(fā)展過程中的投融資問題，以及園區(qū)內(nèi)的相關(guān)產(chǎn)業(yè)項目或企業(yè)的投融資需求，園區(qū)在建設(shè)和發(fā)展過程中應(yīng)該出臺專門的政策支持投融資人才隊伍建設(shè)。一方面，鼓勵企業(yè)在招聘的過程中，吸引具備一定的資本運營經(jīng)驗和融資經(jīng)驗的人才進(jìn)入企業(yè)，充分利用他們的投融資專業(yè)知識和經(jīng)驗，為企業(yè)的各種投融資活動進(jìn)行服務(wù)，在提高企業(yè)投融資能力和水平的同時，借助于他們的豐富經(jīng)驗減少投資風(fēng)險[4]。另一方面，政府在工業(yè)園區(qū)建設(shè)的過程中，可以借助于各種人才引進(jìn)機(jī)制，為投融資人才在本地企業(yè)工作提供必要的支持，比如說在園區(qū)規(guī)劃建設(shè)的過程中可以建設(shè)人才公寓，各個企業(yè)在經(jīng)營發(fā)展過程中所招聘的優(yōu)秀投融資人才經(jīng)過認(rèn)證以后可以免費入住人才公寓，解決他們居住生活的后顧之憂，同時還可以在戶口和入學(xué)等方面給予必要的便利，這樣可以更好地服務(wù)園區(qū)企業(yè)的人才隊伍建設(shè)，為其投融資能力的提升創(chuàng)造更好的條件。

五、結(jié)論

工業(yè)園區(qū)建設(shè)是帶動本地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的有效方法和措施，也是吸引外資、提升本地經(jīng)濟(jì)發(fā)展活力的有效方法。由于工業(yè)園區(qū)的建設(shè)規(guī)模越來越大，建設(shè)過程中的資金需求越來越多，單純地依靠傳統(tǒng)的投融資模式，已無法滿足工業(yè)園區(qū)建設(shè)及園區(qū)各類產(chǎn)業(yè)及企業(yè)的發(fā)展需求，在這種情況下，必須對投融資模式進(jìn)行探索和創(chuàng)新，構(gòu)建一個多元化的投融資模式，不斷改進(jìn)和優(yōu)化投融資條件，進(jìn)一步增強(qiáng)工業(yè)園區(qū)的投融資能力和水平，為各類企業(yè)的金融發(fā)展及各種投融資項目的順利進(jìn)行奠定良好的基礎(chǔ)。

相關(guān)鏈接

企業(yè)投融資是指企業(yè)經(jīng)營運作的兩種不同的形式，目的都是通過投資融資活動，壯大企業(yè)實力，獲取企業(yè)更大效益的方式。財務(wù)管理中的投資既包括對外投資，也包括對內(nèi)投資。時刻不能忘記投資要挑最佳選擇，有比較，這些評估方法才有意義。是否為最佳選擇由很多因素組成，絕不是一兩個指標(biāo)能說明一切。