淺析證券公司盈利模式轉(zhuǎn)型策略

任得賢 財(cái)達(dá)證券股份有限公司

引言

我國證券市場發(fā)展受阻的一個核心原因便是各類型的證券企業(yè)普遍缺乏核心競爭力。雖然近些年證券公司都在積極致力于轉(zhuǎn)型，不斷創(chuàng)新和優(yōu)化盈利模式，不僅有效擴(kuò)充發(fā)展了數(shù)量，而且從盈利模式發(fā)展上也呈現(xiàn)出各種特色?？墒菑膶?shí)際創(chuàng)新和改革結(jié)果來看，當(dāng)前證券公司盈利模式并不能夠很好地滿足市場發(fā)展的實(shí)際需求。證券公司必須要進(jìn)一步加強(qiáng)對盈利模式的調(diào)整和治理力度，要提出更具可行性的創(chuàng)新與改革措施，有效控制該領(lǐng)域內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)，全力地適應(yīng)當(dāng)前證券市場的發(fā)展環(huán)境和趨勢。

一、證券公司盈利模式中暴露出的問題

（一）盈利模式不健全

當(dāng)前證券公司盈利模式存在著諸多問題和漏洞，盈利模式有待進(jìn)一步健全和完善，關(guān)于盈利模式的弊端或者不足具體體現(xiàn)在以下幾個方面。

首先，盈利渠道單一，在調(diào)查和了解的過程中，發(fā)現(xiàn)現(xiàn)在大多數(shù)的證券公司還在圍繞著幾項(xiàng)傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)內(nèi)容來保證盈利，在多年發(fā)展過程中，大部分證券公司并未能開發(fā)出新的盈利渠道，而且傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的收益能力也變得越來越低。深入其中去了解，在大多數(shù)證券公司的盈利當(dāng)中，傳統(tǒng)自營、經(jīng)紀(jì)等業(yè)務(wù)占比著非常高，在部分證券公司中，此類業(yè)務(wù)占比可以達(dá)到八成。從盈利渠道這一方面來看，我們國家證券公司的業(yè)務(wù)創(chuàng)新效果并不顯著，盈利渠道還是比較單一和陳舊。

其次，盈利結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定。盈利結(jié)構(gòu)是證券公司的核心基礎(chǔ)，證券公司在不斷增加業(yè)務(wù)收入的過程中需要及時去調(diào)整和完善自身的盈利結(jié)構(gòu)，以保證公司收益的穩(wěn)定性。但目前為我國大多數(shù)證券公司的盈利結(jié)構(gòu)都存在著滯后性，不合理之處有很多。證券公司盈利收入項(xiàng)目集中在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)上面，業(yè)務(wù)比例和營利機(jī)構(gòu)不平衡也不合理。證券公司盈利結(jié)構(gòu)的不穩(wěn)定和不合理，會直接影響證券公司的經(jīng)濟(jì)效益，同時還會影響整個證券市場，導(dǎo)致證券市場發(fā)展穩(wěn)定性受到影響和威脅。如此一來，證券公司在這樣的市場環(huán)境中很難有足夠的能力去抵御和承擔(dān)如此高的市場風(fēng)險(xiǎn)，此外由于成本結(jié)構(gòu)的固定性，證券公司的市場運(yùn)營成果也會受到很大影響。

再次，盈利方式滯后。證券公司獲利的主要媒介便是盈利方式。據(jù)了解，當(dāng)前我國證券公司所應(yīng)用的主要業(yè)務(wù)方式包括兩種，即常規(guī)式和流程式，具體指傳統(tǒng)的自營、經(jīng)紀(jì)、承銷等模式。這些傳統(tǒng)的盈利方式如果是在市場經(jīng)濟(jì)形勢比較穩(wěn)定的情況下，證券公司的經(jīng)濟(jì)效益可以得到一定保證的，但是如果一旦發(fā)生了市場下跌的情況，那么，證券公司的業(yè)務(wù)收入將會受到直接影響，不僅會失去增長能力，甚至?xí)霈F(xiàn)虧損的情況。

最后，盈利不穩(wěn)定。鑒于多元盈利途徑的缺失，我國證券公司在收入結(jié)構(gòu)上一直比較傳統(tǒng)單一，這使證券公司抵御市場風(fēng)險(xiǎn)的能力受到很大影響。這便是證券公司盈利不穩(wěn)定、波動性強(qiáng)的根源所在。如果市場發(fā)生波動情況，證券在此時就會處在無能為力的狀態(tài)，不僅會影響限制到業(yè)務(wù)的發(fā)展，而且整個證券公司的收益都會呈現(xiàn)出不穩(wěn)定的狀態(tài)，而且一旦出現(xiàn)這一趨勢，將很難再逆轉(zhuǎn)。

（二）欠缺成本控制能力

在之前較長一段時間內(nèi)，因受諸多因素的影響和干擾，我們國家的證券公司普遍是以粗放型的管理模式來進(jìn)行管理，粗放型管理模式的一大弊端便在于管理成本比較高，而且證券公司的管理產(chǎn)出很大。大多數(shù)證券公司為了迅速提升自身的競爭力，首選方式便是要提高網(wǎng)點(diǎn)的密集度。證券公司要通過硬件設(shè)備強(qiáng)化工作來擴(kuò)充網(wǎng)點(diǎn)。這些數(shù)量龐大的網(wǎng)點(diǎn)經(jīng)營管理工作需要大量的成本支出，證券公司需要創(chuàng)建管理中心來控制風(fēng)險(xiǎn)。從目前證券公司的發(fā)展現(xiàn)狀來看，大部分證券公司已經(jīng)應(yīng)用了電子系統(tǒng)來進(jìn)行管理，可是電子系統(tǒng)的應(yīng)用處于比較分散的狀態(tài)，而沒有集中統(tǒng)一起來，這就使得證券公司不得不在實(shí)際運(yùn)營過程中去不斷增加投資，成本費(fèi)用便會逐步增多。在調(diào)查過程中，我們還發(fā)現(xiàn)一些實(shí)力偏弱、規(guī)模不大的證券公司為了縮減成本，甚至采取裁員的方式來彌補(bǔ)在系統(tǒng)管理中的支出。這種拆東墻補(bǔ)西墻的措施顯然是無法從根本上徹底遏制這一問題的出現(xiàn)。證券公司始終是要正面這一問題，如果不能及時尋找到真實(shí)有效的解決方案，那么證券公司的發(fā)展將會受到很大的阻礙。在如今競爭如此激烈的大環(huán)境中，證券公司將很難保持住自己的優(yōu)勢，甚至?xí)媾R被淘汰的命運(yùn)。

二、證券公司盈利模式轉(zhuǎn)型策略相關(guān)建議

（一）推動創(chuàng)新業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展

為了改變證券公司單一盈利模式，我國從政策層面鼓勵證券公司開展業(yè)務(wù)創(chuàng)新，近些年自上而下的監(jiān)管層態(tài)度的轉(zhuǎn)變極大地激發(fā)了證券公司創(chuàng)新的動能，同時推動了我國證券公司的轉(zhuǎn)型。隨著創(chuàng)新業(yè)務(wù)的不斷開展，證券公司將獲取更多的盈利空間。由于金融機(jī)構(gòu)分業(yè)管理的限制，我國證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)與銀行、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)形成了激烈的競爭關(guān)系，對證券公司起到了很大的沖擊，導(dǎo)致了證券公司盈利能力減弱。在這樣的發(fā)展環(huán)境當(dāng)中，證券公司需要立足實(shí)際，以客觀理性的態(tài)度去重新審視現(xiàn)實(shí)發(fā)展形勢，秉承具體問題具體分析的原則，在外部環(huán)境快速變化的情況下，通過整合自身資源，不斷進(jìn)行創(chuàng)新，重點(diǎn)發(fā)展增值業(yè)務(wù)，滿足客戶對增值產(chǎn)品的需求，充分依托證券行業(yè)的優(yōu)勢開展業(yè)務(wù)創(chuàng)新。

證券公司要認(rèn)識自身的優(yōu)勢和價(jià)值，要認(rèn)識自身和金融行業(yè)其他主體相比有哪些獨(dú)特的優(yōu)勢和針對性的競爭力。比如，和信托公司相比，證券公司的優(yōu)勢在于擁有專屬的銷售渠道，而且客戶資源比較穩(wěn)定，營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)也集中分布。和銀行相比，證券公司的競爭力或者優(yōu)勢則在于可以橫跨資本市場和貨幣市場來完成配置資產(chǎn)任務(wù)，提高了資產(chǎn)配置的范圍和靈活程度。還有，證券公司和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)相比，在證券公司的客戶群體中，高風(fēng)險(xiǎn)偏好的客戶群占比還是比較高的，這類客戶對于個性化產(chǎn)品設(shè)計(jì)有著比較高的興趣。

鑒于以上優(yōu)勢和競爭力，證券公司需要做的是充分利用這些比較優(yōu)勢，立足實(shí)際開展差異化競爭。如此一來，證券公司在逐漸創(chuàng)新和摸索的過程中自然可以形成自己的經(jīng)營特色和優(yōu)勢。對于證券公司而言，其要想實(shí)現(xiàn)長遠(yuǎn)發(fā)展，提高盈利，最根本的手段還是要進(jìn)行創(chuàng)新，創(chuàng)新業(yè)務(wù)，創(chuàng)新盈利渠道，在創(chuàng)新過程中，證券公司需要充分關(guān)注到這些內(nèi)容。第一，證券公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)必須要依托行業(yè)特色，依據(jù)各證券公司的實(shí)際情況，合理創(chuàng)新；第二，證券公司創(chuàng)新產(chǎn)品一定要結(jié)合市場和客戶的需求，保證產(chǎn)品創(chuàng)新的針對性和實(shí)效性；第三，證券公司的創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)要可測可控，要有利于構(gòu)建可持續(xù)發(fā)展的盈利模式。

（二）采用精細(xì)化管理模式

證券公司需要結(jié)合自身發(fā)展的實(shí)際需求，全力推動管理模式從粗放型向精細(xì)化管理模式進(jìn)行轉(zhuǎn)變，要將精細(xì)化管理理念和方式滲透和應(yīng)用到具體管理工作當(dāng)中，證券公司可以從以下幾個方面來著手進(jìn)行：

1.構(gòu)建更加強(qiáng)大的支持系統(tǒng)

證券公司在發(fā)展過程中，客戶數(shù)量逐漸增加，業(yè)務(wù)內(nèi)容更加廣泛。證券公司需要構(gòu)建比之前更加強(qiáng)大的支持系統(tǒng)來支撐現(xiàn)有業(yè)務(wù)內(nèi)容的發(fā)展，要將更多內(nèi)容納入支持系統(tǒng)中，諸如內(nèi)部辦公平臺、客戶信息、客戶行為以及對客戶資源的統(tǒng)計(jì)分析，等等。

2.構(gòu)建新型綜合性交易平臺

近些年，證券公司產(chǎn)品種類越發(fā)多元化，為了更好地滿足證券公司產(chǎn)品的推廣需求，證券公司在自身實(shí)力條件允許的情況下，應(yīng)充分借鑒國際上先進(jìn)平臺案例，逐步構(gòu)建起新型綜合性交易平臺，有效地拓展市場介入方式和途徑，順利進(jìn)行多元產(chǎn)品交易活動。證券公司構(gòu)建新型綜合性交易平臺對于廣大客戶而言也是一件益事，是實(shí)現(xiàn)證券公司與客戶雙贏的好事。

3.加大資源整合力度

證券公司要結(jié)合自身實(shí)際發(fā)展情況來進(jìn)一步加大資源整合的力度，立足實(shí)際對現(xiàn)有營業(yè)部進(jìn)行整合，徹底打破各營業(yè)部單獨(dú)作戰(zhàn)的局面，將諸多營業(yè)部開展統(tǒng)一管理，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)協(xié)調(diào)發(fā)展，以此來將更多業(yè)務(wù)資源進(jìn)行更加充分的整合，在降低運(yùn)營成本的同時，也可有效提升證券公司的整體競爭實(shí)力。

4.組建實(shí)力更強(qiáng)的人才隊(duì)伍

當(dāng)前證券行業(yè)競爭越發(fā)激烈，證券公司要想實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，在競爭如此激烈的市場環(huán)境中立足不敗之地，最重要的任務(wù)之一是組建實(shí)力更強(qiáng)的人才隊(duì)伍。管理者針對公司內(nèi)部人員要提出更高的要求和標(biāo)準(zhǔn)，同時基于內(nèi)部人員更多學(xué)習(xí)、培訓(xùn)和提升自身實(shí)力的機(jī)會，對外則要進(jìn)一步提高招聘門檻，優(yōu)化待遇，吸引更多優(yōu)質(zhì)人才的加入。

（三）加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制和成本控制

證券公司的風(fēng)險(xiǎn)性是非常高的，證券公司所從事和開展的業(yè)務(wù)，幾乎每一項(xiàng)都是有風(fēng)險(xiǎn)存在的。鑒于此，證券公司要想保證盈利的穩(wěn)定性，同時爭取到更高的盈利，就必須要立足實(shí)際發(fā)展情況和需求來逐步加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管控的力度，對成本管理進(jìn)行嚴(yán)格管控。證券公司在發(fā)展和運(yùn)營過程中必須要樹立一流的業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力必須要與一流的風(fēng)險(xiǎn)管理能力相匹配的理念。

近些年，證券公司在主抓傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)之上也在不斷嘗試拓展新的業(yè)務(wù)模式，這些新的業(yè)務(wù)產(chǎn)品要比傳統(tǒng)業(yè)務(wù)產(chǎn)品有著更高的風(fēng)險(xiǎn)性，不僅種類更加新穎，結(jié)構(gòu)也更具復(fù)雜化，風(fēng)險(xiǎn)程度要更高，風(fēng)險(xiǎn)識別的難度也比較大。所以，證券公司當(dāng)前最亟待解決和完成好的一項(xiàng)任務(wù)就是找到能夠有效防范政策風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)以及市場風(fēng)險(xiǎn)的方案。

現(xiàn)階段，我國的證券公司雖然逐步建立相關(guān)機(jī)制和結(jié)構(gòu)，但是實(shí)效卻比較緩慢，這些證券公司在風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)際操作中還是暴露出非常多的問題。這不僅體現(xiàn)在證券公司的管理理念和意識層面，在具體的操作技術(shù)上面還是會存在著諸多問題和不足，很多風(fēng)險(xiǎn)管理措施并未真正落實(shí)到具體業(yè)務(wù)當(dāng)中。

證券公司在認(rèn)識到這一實(shí)際情況的基礎(chǔ)之上依然要進(jìn)一步強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管控能力，在市場當(dāng)中獲取更強(qiáng)的競爭力和競爭地位。關(guān)于這一點(diǎn)，建議證券公司可以考慮從以下幾個方面來著手。第一，證券公司應(yīng)對公司治理結(jié)構(gòu)進(jìn)行完善，通過治理結(jié)構(gòu)的平衡，從整體上進(jìn)行管控。第二，證券公司應(yīng)結(jié)合公司實(shí)際，構(gòu)建一套完善的風(fēng)險(xiǎn)管控體系，按要求開展業(yè)務(wù)。第三，證券公司應(yīng)均衡好業(yè)務(wù)發(fā)展與風(fēng)險(xiǎn)管控關(guān)系，使兩者協(xié)發(fā)展。成本管控對于證券公司盈利也具有重要作用，特別是在外部環(huán)境惡劣時，成本控制得力，就意味著利潤合理增長。第四，證券公司應(yīng)借鑒國外先進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)管理模式，掌握各種先進(jìn)管理方式，對公司業(yè)務(wù)進(jìn)行合理預(yù)測?？偠灾?，我國證券公司要轉(zhuǎn)變盈利模式，加強(qiáng)成本控制將是一件非常重要的工作。

（四）引進(jìn)和培養(yǎng)創(chuàng)新型人才，改善激勵機(jī)制

與其他行業(yè)相比，證券行業(yè)的用人標(biāo)準(zhǔn)和對人才的要求是相對較高的，在當(dāng)前證券領(lǐng)域真正符合標(biāo)準(zhǔn)或者能夠勝任專業(yè)崗位的人數(shù)并不多。這樣的情況與證券公司所開展的業(yè)務(wù)類型有著非常緊密的聯(lián)系?，F(xiàn)階段很多證券公司還是主做傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)中更需要承銷方面的人員，其對于人員的專業(yè)性和綜合素養(yǎng)要求并不算高。如果證券公司長期處于平穩(wěn)發(fā)展?fàn)顟B(tài)，這些人員還是可以應(yīng)對常規(guī)業(yè)務(wù)工作的，一旦發(fā)生特殊問題，這些人的應(yīng)變力難免出現(xiàn)不足的情況，這會在很大程度上影響到證券公司的發(fā)展形勢?；诖饲闆r，證券公司要積極借鑒和應(yīng)用國內(nèi)外優(yōu)質(zhì)模式，積極引入和應(yīng)用更為專業(yè)的優(yōu)秀人才，針對內(nèi)部員工可以樹立骨干和榜樣任務(wù)，要求公司上下學(xué)習(xí)，以榜樣的影響力來提升全體員工的業(yè)務(wù)能力。此外，證券公司要進(jìn)一步健全和完善針對創(chuàng)新型人才的激勵制度，要全面激發(fā)和調(diào)動起創(chuàng)新型人才參與工作的積極性和主動性，要逐步提升人才的創(chuàng)新意識和創(chuàng)新能力，同時為創(chuàng)新型人才創(chuàng)設(shè)一個足夠公平和諧的環(huán)境氛圍，要為創(chuàng)新型人才提供更多證明自身實(shí)力、展現(xiàn)自身能力的機(jī)會。

結(jié)語

綜上所述，證券市場環(huán)境復(fù)雜多變，證券公司當(dāng)前最重要的任務(wù)之一就是要推動盈利模式的轉(zhuǎn)型，正視自身發(fā)展過程中出現(xiàn)的問題和不足，通過創(chuàng)新和調(diào)整盈利模式來逐步提升自身的經(jīng)濟(jì)效益，穩(wěn)固增強(qiáng)自身的市場地位。