基于DEA模型的國(guó)家金融效率綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)

施之慧 李冰

摘? ?要：伴隨著經(jīng)濟(jì)全球化和金融國(guó)際化發(fā)展，國(guó)際資本流動(dòng)日益頻繁，國(guó)家金融效率在促進(jìn)國(guó)際資本有序流動(dòng)以及防范金融風(fēng)險(xiǎn)方面發(fā)揮重要作用。采用DEA模型測(cè)算2009—2019年全球108個(gè)國(guó)家的金融效率，結(jié)果表明，（1）各國(guó)間金融效率水平存在較大差異，總體投入產(chǎn)出水平不高；（2）只有中國(guó)、美國(guó)和盧森堡這3個(gè)國(guó)家一直處于生產(chǎn)前沿面上，大多數(shù)國(guó)家的金融效率仍有較大提升空間；（3）多數(shù)國(guó)家的金融資源投入處于規(guī)模報(bào)酬遞增階段，只有少數(shù)國(guó)家處于規(guī)模報(bào)酬遞減階段。因此，各國(guó)應(yīng)該立足本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融市場(chǎng)現(xiàn)狀，調(diào)整金融產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和規(guī)模，提升金融管理水平，完善金融監(jiān)管機(jī)制和法律環(huán)境，從而提升金融效率水平。

關(guān)鍵詞：DEA模型；金融效率；金融市場(chǎng)

中圖分類號(hào)：F224.5? ? 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A? ? 文章編號(hào)：1673-291X（2023）02-0067-03

隨著世界金融一體化的不斷發(fā)展，金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)融合發(fā)展逐漸成為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的樞紐，使得金融業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響日益凸顯。金融發(fā)展是以實(shí)現(xiàn)金融資源合理配置為目標(biāo)的，而金融效率可以反映一國(guó)金融機(jī)構(gòu)資源合理利用的能力，是評(píng)價(jià)一國(guó)金融發(fā)展水平的重要方面。目前，各國(guó)金融業(yè)發(fā)展的過(guò)程中存在投入產(chǎn)出資源配置不合理、盲目擴(kuò)張金融規(guī)模和忽視提升技術(shù)管理水平等問(wèn)題，各國(guó)的金融效率均存在一定的提升空間。鑒于此，本文通過(guò)構(gòu)建金融效率評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，對(duì)全球108個(gè)國(guó)家的金融效率進(jìn)行測(cè)算，分析各國(guó)金融效率存在的問(wèn)題，并提出相應(yīng)的建議，旨在為提升各國(guó)金融效率，促進(jìn)金融業(yè)健康發(fā)展做出一定的貢獻(xiàn)。

一、文獻(xiàn)綜述

關(guān)于金融效率的定義，國(guó)內(nèi)外學(xué)者均對(duì)此進(jìn)行了研究。部分學(xué)者認(rèn)為，金融是一種資源（白欽先，2000），而金融效率就是金融資源配置效率，金融資源配置效率又可分為宏觀金融配置效率和微觀金融配置效率。前者是指金融系統(tǒng)內(nèi)的金融資源的綜合配置效率，而后者則是指金融資源的投入產(chǎn)出效率（Arzac et al.，1981；沈軍，2006）。資源是有限的，合理利用金融資源提升金融效率，才能更好促進(jìn)本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。而另一部分學(xué)者認(rèn)為，金融效率是金融的運(yùn)作能力以及金融活動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)影響的效率（王廣謙，1997）。

近年來(lái)，金融效率的量化測(cè)度逐漸成為金融效率相關(guān)研究的重點(diǎn)，學(xué)者們大多采用金融效率來(lái)衡量金融發(fā)展水平，但金融效率測(cè)度標(biāo)準(zhǔn)并不統(tǒng)一。部分學(xué)者僅以單一指標(biāo)衡量金融效率。金融的一項(xiàng)基本功能即促進(jìn)儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資，因此，大多數(shù)學(xué)者均以儲(chǔ)蓄投資轉(zhuǎn)化率作為衡量金融效率的指標(biāo)（Pangano，1993；劉蘭鳳和袁申國(guó)，2021）；此外，還有諸如資本形成總額與國(guó)內(nèi)總儲(chǔ)蓄之比（葛鵬飛，等，2018）、金融機(jī)構(gòu)年末的存貸比（劉漢濤，2018）等均可作為衡量金融效率的指標(biāo)。另外一部分學(xué)者則通過(guò)主成分分析法（PCA）、數(shù)據(jù)包絡(luò)分析（DEA）等方法來(lái)測(cè)算金融效率。運(yùn)用PCA方法計(jì)算出來(lái)的指標(biāo)減少了主觀定權(quán)重的誤差，保證了指標(biāo)的客觀性（田宇，許詩(shī)源，2021）。而多投入與多產(chǎn)出的DEA方法測(cè)算金融效率，可以使該指標(biāo)可以更為全面地反映金融發(fā)展水平（孫光林和艾永芳，等，2021）。現(xiàn)有研究大多采用DEA方法來(lái)測(cè)算金融效率，因?yàn)镈EA方法不受函數(shù)形式約束，也不易受量綱及主觀因素的影響，在減少誤差方面有較為顯著的優(yōu)勢(shì)。本文延續(xù)前人研究經(jīng)驗(yàn)，運(yùn)用DEA方法選取相應(yīng)的子指標(biāo)測(cè)算各國(guó)金融效率。

二、國(guó)家金融效率測(cè)度與評(píng)價(jià)

（一）DEA模型

數(shù)據(jù)包絡(luò)分析方法（DEA）由美國(guó)運(yùn)籌學(xué)家Charnes和Rhoder于1978年發(fā)展用于評(píng)價(jià)相同部門之間的相對(duì)有效性，主要借助數(shù)學(xué)規(guī)劃模型對(duì)多投入、多產(chǎn)出的決策單元（DMU）進(jìn)行相對(duì)有效性評(píng)價(jià)（周娜和吳巧生，等，2017），利用投入產(chǎn)出指標(biāo)的數(shù)據(jù)，推導(dǎo)出生產(chǎn)前沿面，通過(guò)比較決策單元偏離生產(chǎn)前沿面的程度來(lái)判斷是否DEA有效（李冰和田世慧，2021）。根據(jù)規(guī)模報(bào)酬特征，可分為規(guī)模報(bào)酬不變模型（CCR）和規(guī)模報(bào)酬可變模型（BCC）。本文將采用BCC模型分析各國(guó)金融效率，假設(shè)有n個(gè)待評(píng)價(jià)的決策單元，每個(gè)決策單元DMU都有m種投入資源和s種產(chǎn)出資源，DEA模型公式如下：

其中，θ為決策單元的相對(duì)效率值，xij與yrj分別記為第j個(gè)國(guó)家中的第i種投入向量與第r種產(chǎn)出向量，λj為第n個(gè)DMU的投入產(chǎn)出指標(biāo)權(quán)重， xijλj與? yijλj是加權(quán)處理后的DMU投入與產(chǎn)出量，Sr+與Si-分別為產(chǎn)出指標(biāo)松弛變量和投入指標(biāo)剩余變量。

在該模型中，純技術(shù)效率（PTE）和規(guī)模效率（SE）共同決定綜合（技術(shù)）效率（TE），三者之間的關(guān)系為TE=PTE*SE。其中，綜合效率通過(guò)規(guī)模報(bào)酬不變（CRS）條件下的效率估計(jì)模型獲得，純技術(shù)效率PTE通過(guò)規(guī)模報(bào)酬可變（VRS）條件下獲得，而規(guī)模效率則是度量?jī)烧叩纳a(chǎn)前沿面之間的距離。

（二）指標(biāo)選取及數(shù)據(jù)來(lái)源

本文參考已有文獻(xiàn)（任廣乾和劉莉，2018）選取7個(gè)投入指標(biāo)和2個(gè)產(chǎn)出指標(biāo)，根據(jù)數(shù)據(jù)的可獲得性和完整性，選取全球108個(gè)國(guó)家作為樣本，運(yùn)用傳統(tǒng)DEA模型來(lái)刻畫世界各國(guó)的金融效率（具體指標(biāo)見(jiàn)表1）。由于個(gè)別數(shù)據(jù)缺失，本文采用均值法對(duì)缺失數(shù)據(jù)進(jìn)行填補(bǔ)。數(shù)據(jù)中的負(fù)值會(huì)造成DEA模型不能測(cè)算出DMU的相對(duì)有效性，因此本文參考文獻(xiàn)（Seiford & Zhu，2002）對(duì)各決策單元的同一個(gè)指標(biāo)加上相同的正數(shù)從而將負(fù)數(shù)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)化為非負(fù)數(shù)據(jù)。①

（三）金融效率分析

圖1給出了2009—2019年各國(guó)效率均值的變化情況。其中，純技術(shù)效率基本處于較高水平，在2013年以后略有回落，至2017達(dá)到最低值后又迅速回升；規(guī)模效率與純技術(shù)效率處于相似水平，規(guī)模收益均相對(duì)較高，其變化趨勢(shì)同純技術(shù)效率相反，這可能是因?yàn)楹芏鄧?guó)家純技術(shù)效率無(wú)效且純技術(shù)效率與綜合效率值非常接近。

根據(jù)2019年各國(guó)綜合效率、純技術(shù)效率和規(guī)模效率的估計(jì)結(jié)果我們發(fā)現(xiàn)，108個(gè)國(guó)家（地區(qū)）的綜合效率均值并不高，僅為0.519，且僅有10個(gè)國(guó)家的金融綜合效率處于效率前沿面上（即DEA有效），表明這些國(guó)家的金融資源的投入產(chǎn)出效率達(dá)到了最佳水平，且這些國(guó)家處于規(guī)模報(bào)酬不變狀態(tài)，可見(jiàn)其金融規(guī)模也處于最佳水平。有33個(gè)國(guó)家為DEA弱有效，其余65個(gè)國(guó)家均為DEA無(wú)效，其中澳大利亞的綜合效率最高為0.806，尼日利亞最低為0.248。由此可見(jiàn)，世界各國(guó)的綜合技術(shù)效率存在較大差異。

純技術(shù)效率的均值為0.817，其中43個(gè)國(guó)家（地區(qū)）的純技術(shù)效率值為1。這些地區(qū)的金融業(yè)達(dá)到了技術(shù)有效水平，其余國(guó)家的純技術(shù)效率值在0.2—1之間，而尼日利亞的純技術(shù)效率值最低為0.254，可見(jiàn)尼日利亞的金融體系存在很大的問(wèn)題，其應(yīng)對(duì)外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境沖擊的能力較弱。這些國(guó)家（地區(qū)）需要通過(guò)調(diào)整金融業(yè)的規(guī)模結(jié)構(gòu)和改進(jìn)技術(shù)管理來(lái)提高金融運(yùn)行效率。

規(guī)模效率的均值為0.658，除達(dá)到DEA有效的國(guó)家外，最大值為中國(guó)香港的0.997，最低值為斯威士蘭的0.277。從規(guī)模效應(yīng)來(lái)看，中國(guó)、美國(guó)等DEA有效的國(guó)家均規(guī)模報(bào)酬不變。而未達(dá)到DEA有效的國(guó)家中僅中國(guó)香港、智利、黎巴嫩、尼日利亞四個(gè)國(guó)家（地區(qū)）為規(guī)模報(bào)酬遞減狀態(tài)，但其規(guī)模效率值均在0.96以上，接近于規(guī)模有效，可見(jiàn)其綜合效率低主要是由純技術(shù)效率無(wú)效造成的，這些國(guó)家（地區(qū)）金融規(guī)模不宜快速擴(kuò)張，且需要改進(jìn)技術(shù)加強(qiáng)管理。其余均為遞增狀態(tài)，這些國(guó)家（地區(qū)）可以改善金融資源配置，擴(kuò)大金融規(guī)模，以進(jìn)一步開(kāi)發(fā)金融市場(chǎng)。總的來(lái)說(shuō)，世界各國(guó)金融效率是規(guī)模報(bào)酬遞增的。大多數(shù)國(guó)家的金融資源投入與產(chǎn)出存在冗余，只有中國(guó)、立陶宛、黑山等6個(gè)國(guó)家無(wú)投入產(chǎn)出冗余。存在投入與產(chǎn)出冗余的國(guó)家需要改進(jìn)投入產(chǎn)出規(guī)模以提升金融效率。

三、結(jié)論與建議

本文運(yùn)用DEA模型測(cè)算了2009—2019年全球108個(gè)國(guó)家（地區(qū)）的金融效率，發(fā)現(xiàn)綜合效率均值、純技術(shù)效率均值和規(guī)模效率均值在這11年間有較為明顯的波動(dòng)，可見(jiàn)大多數(shù)國(guó)家的金融穩(wěn)定性較弱；國(guó)家（地區(qū)）間金融效率差異相對(duì)較大，僅3個(gè)國(guó)家一直處在生產(chǎn)前沿面上，可見(jiàn)大部分國(guó)家的金融市場(chǎng)運(yùn)作尚不規(guī)范，金融效率水平亟需提高；非DEA有效的國(guó)家中大部分處于規(guī)模報(bào)酬遞增狀態(tài)，僅少數(shù)幾個(gè)國(guó)家處于規(guī)模報(bào)酬遞減狀態(tài)，處于規(guī)模報(bào)酬遞增的國(guó)家應(yīng)進(jìn)一步增加金融資源投入，擴(kuò)大金融市場(chǎng)規(guī)模，而處于規(guī)模報(bào)酬遞減狀態(tài)下的國(guó)家不但可以盲目擴(kuò)張金融規(guī)模，而且需要改進(jìn)技術(shù)加強(qiáng)管理以提升金融效率。根據(jù)以上結(jié)論，本文給出以下建議：

第一，各國(guó)（地區(qū)）要立足本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融市場(chǎng)現(xiàn)狀，深化金融改革，引導(dǎo)金融創(chuàng)新，促進(jìn)金融市場(chǎng)多元化發(fā)展，提高金融從業(yè)人員的金融素養(yǎng)，調(diào)整金融產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)以及金融資源配置，提高金融市場(chǎng)的運(yùn)作效率。

第二，各國(guó)（地區(qū)）需要完善自身金融監(jiān)管機(jī)制和金融法律環(huán)境，為金融市場(chǎng)營(yíng)造良好的生態(tài)環(huán)境；同時(shí)，構(gòu)建金融風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與預(yù)警機(jī)制，制定金融突發(fā)事件的應(yīng)急措施，從而維護(hù)本國(guó)金融安全與穩(wěn)定。

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