ESG 信息披露對(duì)紡織行業(yè)綠色創(chuàng)新的影響研究

馬綺若

（哈爾濱商業(yè)大學(xué) 金融學(xué)院， 黑龍江 哈爾濱 150028）

0 引言

紡織業(yè)作為高耗能、高排放行業(yè)，是我國需要綠色低碳轉(zhuǎn)型的重點(diǎn)行業(yè)之一。在轉(zhuǎn)型亟待升級(jí)和降低能耗的環(huán)境中，如何通過節(jié)能減排和技術(shù)更迭，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)、綠色發(fā)展，是我國紡織工業(yè)今后的發(fā)展趨勢。而紡織業(yè)作為我國溫室氣體重要來源行業(yè)之一，其綠色發(fā)展低碳轉(zhuǎn)型對(duì)我國實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)有著重要意義[1]。但由于沉重的投資成本、回報(bào)的不確定性和投資時(shí)機(jī)的靈活性，綠色創(chuàng)新被認(rèn)為是以成本效益方式實(shí)現(xiàn)環(huán)境目標(biāo)的一種途徑。而ESG 評(píng)分作為企業(yè)對(duì)社會(huì)責(zé)任的一種體現(xiàn)方式，有助于相關(guān)者對(duì)企業(yè)在社會(huì)責(zé)任方面的貢獻(xiàn)有一個(gè)較為清晰的認(rèn)知，這將會(huì)對(duì)綠色創(chuàng)新產(chǎn)生影響[2]。本文正是為了探究紡織產(chǎn)業(yè)中，ESG 信息公開較為透明的紡織業(yè)企業(yè)是否能憑借較好的聲譽(yù)、承擔(dān)更強(qiáng)的社會(huì)責(zé)任活動(dòng)來獲取更多的綠色創(chuàng)新成果，進(jìn)而更有余力加入綠色經(jīng)濟(jì)的大軍。

隨著社會(huì)對(duì)環(huán)保意識(shí)的不斷加強(qiáng)，企業(yè)和投資者開始逐漸著眼于環(huán)境問題，并要求其產(chǎn)品引入環(huán)保的理念，為減小對(duì)生態(tài)可持續(xù)發(fā)展的影響，低碳創(chuàng)新則是對(duì)此類需求的優(yōu)質(zhì)解答[3]。通過企業(yè)對(duì)ESG 信息進(jìn)行公示，使得整個(gè)市場的信息更加透明，進(jìn)一步增強(qiáng)了外界對(duì)其的監(jiān)督，企業(yè)便在綠色創(chuàng)新的帶領(lǐng)下有機(jī)會(huì)長線發(fā)展。與此同時(shí)，企業(yè)進(jìn)行ESG 信息公示會(huì)傳達(dá)積極信號(hào)給外界，進(jìn)而創(chuàng)造良好的社會(huì)形象，則能給予投資者一定的投資信心，便于穩(wěn)步形成優(yōu)良的社會(huì)合作關(guān)系，反過來為企業(yè)進(jìn)行節(jié)能創(chuàng)新活動(dòng)提供助力[4]。

基于以上分析，本文提出假設(shè)：H1：ESG 信息披露對(duì)綠色創(chuàng)新有促進(jìn)作用。

1 模型設(shè)定、變量選取和數(shù)據(jù)來源

1.1 模型設(shè)定

借鑒過往的研究[5]，ESG 信息披露對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新影響模型中，被解釋變量為企業(yè)綠色創(chuàng)新，解釋變量為企業(yè)的ESG 信息披露，與此同時(shí)，本文加入控制變量，具體模型如下：

式中：GreInviait為企業(yè)i在t年度的綠色創(chuàng)新；ESGit為企業(yè)i在t年度的ESG 信息披露，包含企業(yè)在環(huán)境、社會(huì)和公司治理三個(gè)方面；Controlit為所有控制變量；Yeart為年度固定效應(yīng)；εit為綜合誤差。倘若回歸系數(shù)α1大于0，則表明環(huán)境、社會(huì)、公司治理三個(gè)方面的信息披露對(duì)紡織業(yè)企業(yè)的綠色創(chuàng)新具有顯著促進(jìn)作用。

1.2 變量選取

1.2.1 被解釋變量

本文的被解釋變量為綠色創(chuàng)新變量（GreInvia），由于目前相關(guān)文獻(xiàn)對(duì)于綠色創(chuàng)新尚無統(tǒng)一的衡量標(biāo)準(zhǔn)。本文以企業(yè)當(dāng)期申請(qǐng)的綠色專利數(shù)量來衡量企業(yè)綠色創(chuàng)新，并進(jìn)行綠色專利數(shù)加1 后取自然對(duì)數(shù)的處理以壓縮數(shù)據(jù)，減少極端值的影響。

1.2.2 解釋變量

本文以ESG 信息披露作為自變量。根據(jù)彭博ESG評(píng)級(jí)體系，本文將ESG 信息披露分為環(huán)境、社會(huì)和公司治理三個(gè)方面。彭博數(shù)據(jù)評(píng)級(jí)體系披露的包括E分、S 分和G 分，此三方面的評(píng)分可以展現(xiàn)企業(yè)的ESG信息公開程度，范圍是從0 到100，能夠體現(xiàn)企業(yè)在承擔(dān)社會(huì)責(zé)任方面的貢獻(xiàn)，其中100 分是企業(yè)可以達(dá)到的最佳分?jǐn)?shù)。故本文以彭博數(shù)據(jù)庫中的ESG 評(píng)分來衡量企業(yè)ESG 信息披露水平作為核心解釋變量。

1.2.3 控制變量

本文控制變量選擇企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中的企業(yè)年齡（Age）、資產(chǎn)負(fù)債率（DAR）、流動(dòng)比率（CR）、總資產(chǎn)凈利率（ROA），由于固定了紡織行業(yè)，故控制年度效應(yīng)[6]。

1.3 數(shù)據(jù)來源

本文選取我國紡織業(yè)企業(yè)2017—2022 年的相關(guān)數(shù)據(jù)，同時(shí)為保證實(shí)證研究的科學(xué)性和有效性，對(duì)收集到的數(shù)據(jù)做如下處理：

表1 主要變量定義及說明

1）去除帶有風(fēng)險(xiǎn)警示的上市企業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)；

2）去除資產(chǎn)負(fù)債率大于1 的企業(yè)。當(dāng)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率超過1，即該企業(yè)的現(xiàn)有資產(chǎn)無法償清負(fù)債，故為排除其可能會(huì)對(duì)結(jié)果準(zhǔn)確性產(chǎn)生的影響去除該類企業(yè)數(shù)據(jù)。另外，為處理離群值，選擇1%的縮尾上下處理連續(xù)變量，處理過后得到192 個(gè)樣本量。本文所使用企業(yè)綠色專利數(shù)以CNRDS 數(shù)據(jù)平臺(tái)中的綠色專利數(shù)據(jù)提供，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)均來自國泰安數(shù)據(jù)庫、wind 數(shù)據(jù)庫。ESG 信息披露數(shù)據(jù)來源于彭博數(shù)據(jù)庫發(fā)布的ESG評(píng)分。數(shù)據(jù)處理及實(shí)證分析工具為Stata15.0 軟件。

2 實(shí)證分析

樣本的描述性統(tǒng)計(jì)如表2 所示。其中，企業(yè)綠色創(chuàng)新均值為0.148 447，最小是0，最大為2.708 05，不同企業(yè)之間綠色創(chuàng)新具有差異，但整體水平較低。紡織企業(yè)的環(huán)境方面披露分值最小值為0，最大值為57.958 3，均值為14.063 6，；社會(huì)方面披露分值最小值為3.204 4，最大值為40.507 9，均值為16.292 76；公司治理方面披露分值最小值為60.897，最大值為89.855 5，均值為73.271 19，表明紡織企業(yè)個(gè)體之間環(huán)境、社會(huì)、公司治理信息披露差異較大。

表2 樣本描述性統(tǒng)計(jì)

為探究ESG 信息披露對(duì)紡織業(yè)企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響，對(duì)上述模型進(jìn)行回饋分析。實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果如表3 所示，以下三列分別展現(xiàn)了環(huán)境、社會(huì)、公司治理三個(gè)方面分值對(duì)紡織業(yè)企業(yè)綠色創(chuàng)新的回歸結(jié)果。分析可知，三方面的信息披露的回歸系數(shù)均大于零，說明ESG 評(píng)級(jí)結(jié)果的公開對(duì)紡織業(yè)企業(yè)的綠色創(chuàng)新具有顯著促進(jìn)作用，假設(shè)H1 得以驗(yàn)證。其中值得注意的是社會(huì)維度的回歸系數(shù)明顯高于環(huán)境和公司治理兩個(gè)解釋變量，接下來分析其可能出現(xiàn)的誘因，作為我國溫室氣體重要來源行業(yè)之一紡織業(yè)企業(yè)往往承擔(dān)一定的社會(huì)責(zé)任，則會(huì)促使其通過外部約束控制紡織企業(yè)的碳排放，加強(qiáng)綠色創(chuàng)新的研發(fā)。

表3 為樣本描述性統(tǒng)計(jì)

3 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

本文采用更換被解釋變量的方法對(duì)回歸結(jié)果進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。區(qū)別于作為被解釋變量的企業(yè)當(dāng)期申請(qǐng)的綠色專利數(shù)量，以企業(yè)當(dāng)期獲得的綠色專利數(shù)量來衡量綠色創(chuàng)新。對(duì)該數(shù)據(jù)加1 取自然對(duì)數(shù)后進(jìn)行回歸，用以檢驗(yàn)ESG 信息披露與企業(yè)綠色創(chuàng)新的回歸結(jié)果具有穩(wěn)健性，回歸結(jié)果如表4 所示，環(huán)境、社會(huì)與公司治理三個(gè)解釋變量的回歸系數(shù)和前文一致，證明回歸結(jié)果具有穩(wěn)健性。

表4 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

4 結(jié)論與建議

4.1 結(jié)論

本文選取紡織業(yè)企業(yè)2017—2022 年的綠色創(chuàng)新數(shù)據(jù)和相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，通過實(shí)證分析證明ESG 的各項(xiàng)信息披露對(duì)紡織業(yè)綠色創(chuàng)新有一定的影響。實(shí)證結(jié)果證實(shí)了假設(shè)，ESG 信息披露對(duì)綠色創(chuàng)新有促進(jìn)作用，且較為顯著。其中社會(huì)維度占據(jù)了重要的影響因素，由于紡織業(yè)作為我國溫室氣體重要來源行業(yè)之一，其低碳轉(zhuǎn)型對(duì)我國實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)有著重要意義，切實(shí)推進(jìn)紡織產(chǎn)業(yè)減碳降碳,實(shí)現(xiàn)紡織業(yè)高質(zhì)量綠色發(fā)展，紡織業(yè)企業(yè)往往承擔(dān)一定的社會(huì)責(zé)任，這會(huì)促使其通過外部約束控制紡織企業(yè)的碳排放，加強(qiáng)綠色創(chuàng)新的研發(fā)。

4.2 建議

基于上述結(jié)論，本文得到以下啟示：

1）政府或監(jiān)管部門急需對(duì)ESG 信息披露制度建設(shè)進(jìn)行完善，提高信息披露的頻率和水平，從目前的主動(dòng)公示改變?yōu)槲磥淼膹?qiáng)制性公示，借此提高企業(yè)的信息透明度，有助于市場更加全面地觀察并檢查各行各業(yè)企業(yè)在環(huán)境、社會(huì)、公司治理三個(gè)方面的行為。

2）紡織行業(yè)作為國民經(jīng)濟(jì)與社會(huì)發(fā)展的支柱產(chǎn)業(yè)之一，長期以來，行業(yè)始終在朝著“科技、時(shí)尚、綠色”的高質(zhì)量發(fā)展之路邁進(jìn)。紡織業(yè)企業(yè)應(yīng)注重ESG信息披露質(zhì)量，主動(dòng)承擔(dān)環(huán)境保護(hù)和社會(huì)責(zé)任，重視公司治理和非財(cái)務(wù)績效，將ESG 建設(shè)納入企業(yè)文化建設(shè)和機(jī)制設(shè)計(jì)中，對(duì)ESG 概念進(jìn)行認(rèn)知建模，并將多余的組織資源分配給綠色創(chuàng)新戰(zhàn)略，形成綠色可持續(xù)發(fā)展體系，有效指導(dǎo)紡織行業(yè)深入實(shí)施節(jié)能降碳戰(zhàn)略，對(duì)推進(jìn)行業(yè)綠色低碳發(fā)展具有重要意義。

3）紡織業(yè)企業(yè)應(yīng)積極推進(jìn)綠色創(chuàng)新材料、智能制造、先進(jìn)制品等關(guān)鍵共性技術(shù)和裝置的研究與開發(fā)，解答紡織行業(yè)的各種技術(shù)難題，同時(shí)保持對(duì)基礎(chǔ)技術(shù)的迭代更新和長線穩(wěn)定的支持與投入，快步完善紡織行業(yè)首要技術(shù)攻克的綜合支柱體系。