金融科技對地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響研究
——基于成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)

楊 毅 黃松梅

（廣西科技大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院，廣西 柳州 545006）

一、引言

黨的十八大以來，在深刻總結(jié)國內(nèi)外發(fā)展經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，習(xí)近平總書記創(chuàng)造性提出了創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享的新發(fā)展理念。當(dāng)前，中國發(fā)展面臨的機(jī)遇和風(fēng)險并存，加快構(gòu)建新發(fā)展格局，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級是推動整體經(jīng)濟(jì)向高質(zhì)量發(fā)展的必由之路，更是帶動整體經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)躍進(jìn)的必要環(huán)節(jié)。當(dāng)一個國家工業(yè)化的發(fā)展走向機(jī)器大工業(yè)時代時，該國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)將會逐步由資本密集型產(chǎn)業(yè)主導(dǎo)轉(zhuǎn)變?yōu)榧夹g(shù)密集型產(chǎn)業(yè)主導(dǎo)（Chenery，1960；楊林和陳洪秀，2023）。新經(jīng)濟(jì)增長理論中充分重視知識的作用，將技術(shù)進(jìn)步完全內(nèi)生化，而金融科技作為推動社會經(jīng)濟(jì)快速增長不可或缺的重要動力，其規(guī)模報酬遞增、在對外貿(mào)易中所產(chǎn)生的知識外溢效應(yīng)，對一個國家經(jīng)濟(jì)長期增長發(fā)揮著至關(guān)重要的作用（Lucas，1988）。從宏觀經(jīng)濟(jì)來說，金融能夠把技術(shù)進(jìn)步、科技創(chuàng)新有機(jī)結(jié)合，由此建立一個相對完整、全面的金融體系（Schumpeter，1934）。縱觀全球各大經(jīng)濟(jì)體，雖然其發(fā)展過程因各自國情不同各有千秋，但從根源上來看都經(jīng)歷了金融與科技深度融合這一階段，進(jìn)而推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級（Porter，1990）。進(jìn)一步的，從各發(fā)達(dá)國家發(fā)展經(jīng)驗(yàn)中可以知道，一國金融行業(yè)發(fā)展水平的高低可以通過該國各行業(yè)企業(yè)對于該公司發(fā)展所投入的研發(fā)資金多少來衡量，兩者之間有著顯著的正相關(guān)關(guān)系，這說明一個地區(qū)金融科技的發(fā)展有著其必要性和緊迫性（Chowdhury &Maung，2012；宋良榮和李佳男，2022）。

為貫徹落實(shí)區(qū)域經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展戰(zhàn)略，城市圈和經(jīng)濟(jì)圈的建設(shè)一直被寄予厚望。黨中央、國務(wù)院高度重視成渝地區(qū)發(fā)展，2021年10月20日，中共中央、國務(wù)院印發(fā)《成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈建設(shè)規(guī)劃綱要》，綱要指出要將重慶、成都兩個城市作為中心城市發(fā)揮協(xié)同帶動作用，注重發(fā)揮區(qū)域優(yōu)勢和區(qū)域特色，完全釋放區(qū)域內(nèi)生態(tài)稟賦優(yōu)良、市場空間廣闊等優(yōu)勢，打造出一個能夠帶動西部地區(qū)乃至全國高質(zhì)量發(fā)展的重要增長極。

綜上所述，已有文獻(xiàn)為本文奠定了深厚的理論基礎(chǔ)，但不難發(fā)現(xiàn)仍存在一些不足：第一，已有研究中金融對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)影響并未得出一致結(jié)論，且大多數(shù)研究都聚焦在傳統(tǒng)金融，對金融科技與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的關(guān)系關(guān)注度仍然較低，把經(jīng)濟(jì)圈作為研究對象的研究更少；第二，金融科技是通過怎樣的路徑促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級，二者的邏輯尚有待明晰。本文將金融科技納入產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的研究框架中，基于2011—2021年成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)，對金融科技發(fā)展與地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級之間的關(guān)系進(jìn)行理論分析和實(shí)證研究，同時借鑒溫忠麟等（2004）學(xué)者關(guān)于引入變量建立中介效應(yīng)模型進(jìn)行具體作用機(jī)制研究的方法，分析哪個中介變量對地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級起著較為重要的作用。此外，金融科技是一個多維復(fù)合概念，本文還選取金融科技綜合指數(shù)降維處理后的覆蓋廣度、使用深度和數(shù)字化程度三個指標(biāo)，分析金融科技發(fā)展與地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級之間的關(guān)系。

從圖1、圖2 可以看出，2011 年至2021 年成渝雙城經(jīng)濟(jì)圈中兩個核心城市產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)都在逐步升級，第一產(chǎn)業(yè)、第二產(chǎn)業(yè)占比逐年下降，第三產(chǎn)業(yè)比重逐年上升，下文將詳細(xì)探討金融科技在其產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級過程中的作用機(jī)制。

圖1 2011—2021年重慶市產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)分布圖

圖2 2011—2021年成都市產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)分布圖

二、理論分析與研究假設(shè)

（一）金融科技與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的初步假設(shè)

現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)的發(fā)展離不開金融服務(wù)，它存在最為重要的作用在于加速資金融通，而資金快速流通是為了更好地服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。約翰·希克斯（2010）認(rèn)為，發(fā)達(dá)的金融市場是一個國家各產(chǎn)業(yè)發(fā)展的有力支持，尤其是當(dāng)新興產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展時，必定需要重要、安全且穩(wěn)定的資金支持。趙庚科和魏瑋（2016）認(rèn)為金融資源如同資本一樣具有逐利性，而一些國家的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)表明金融自由化恰好可以充分利用這份特性，依托市場進(jìn)行優(yōu)勝劣汰，對于發(fā)展比較落后的產(chǎn)業(yè)進(jìn)行舍棄，對有較大發(fā)展?jié)摿Φ男屡d產(chǎn)業(yè)進(jìn)行鼓勵和支持，從而實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整升級。桂成等（2022）、謝絢麗等（2018）認(rèn)為金融科技能夠通過大數(shù)據(jù)的優(yōu)勢精準(zhǔn)匹配資本與投融資，為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級提供相應(yīng)的金融資源。易行健和周利（2018）的研究表明，一方面，金融科技通過網(wǎng)絡(luò)與數(shù)字化技術(shù)豐富了支付手段，使其擁有更廣闊的覆蓋范圍，另一方面，金融科技的發(fā)展在一定程度上激發(fā)了消費(fèi)需求，從而讓消費(fèi)結(jié)構(gòu)進(jìn)行升級，進(jìn)一步完成產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)在消費(fèi)層面的優(yōu)化。鄧宇軒和祁明德（2021）的研究指出，金融科技與城市產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級之間存在著正相關(guān)關(guān)系，但金融科技對不同發(fā)展程度的城市影響效果不同。基于此，本文提出假設(shè)H1：

H1：金融科技促進(jìn)了成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。

（二）金融科技與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的進(jìn)一步假設(shè)

1.資本積累效應(yīng)。李楊和程斌琪（2018）指出，一方面，金融科技具有拓寬科創(chuàng)企業(yè)和小微企業(yè)融資渠道的能力，另一方面，金融科技還能加速轉(zhuǎn)化尚處于閑置狀態(tài)的社會儲蓄，將其轉(zhuǎn)化為具有高資金使用率的生產(chǎn)性投資，助推產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。Demirguc et al.（2018）在研究中發(fā)現(xiàn)，將大數(shù)據(jù)等信息技術(shù)運(yùn)用到金融科技發(fā)展中，可以盡可能減小借貸雙方由于信息不對稱所帶來的影響。具體而言，一方面，在一定程度上促進(jìn)信用經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，盡可能使金融服務(wù)所涉及和覆蓋的服務(wù)面更廣；另一方面，由于資本具有趨利性，這種特性會逐步引導(dǎo)資本集中在擁有高收益率的生產(chǎn)部門，加速淘汰夕陽產(chǎn)業(yè)，同時扶持新生產(chǎn)業(yè)。鄧宇軒和祁明德（2021）所持有的觀點(diǎn)是，按照新時代背景下金融科技發(fā)展的趨勢，新興金融服務(wù)業(yè)的發(fā)展對傳統(tǒng)金融服務(wù)存在著一定程度的阻礙和沖擊，同時，新興的金融服務(wù)業(yè)還具有以下幾點(diǎn)作用：靈活地匹配市場供給與需求、分散與金融機(jī)構(gòu)緊密相關(guān)的信用風(fēng)險等經(jīng)營風(fēng)險、大幅度提升金融機(jī)構(gòu)營運(yùn)效率?；诖?，本文提出假設(shè)H2：

H2：金融科技通過推動資本積累，進(jìn)而促進(jìn)成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。

2.技術(shù)創(chuàng)新效應(yīng)。Pradhan et al.（2016）把歐元區(qū)的國家作為樣本，研究發(fā)現(xiàn)地區(qū)金融發(fā)展程度與科技創(chuàng)新程度呈正相關(guān)關(guān)系。柏建成等（2020）運(yùn)用PVAR 模型研究發(fā)現(xiàn)，金融發(fā)展與技術(shù)創(chuàng)新兩者相輔相成、相互促進(jìn)，對我國經(jīng)濟(jì)朝著高質(zhì)量穩(wěn)步發(fā)展起著重要作用。楊先明和楊娟（2021）認(rèn)為技術(shù)創(chuàng)新在企業(yè)的整體發(fā)展中屬于一種資本密集型活動，它具有以下三個特性：高風(fēng)險、高投入、投資回報期較長。因此，技術(shù)創(chuàng)新需要豐富且長期的資金支持，而部分中小企業(yè)在其發(fā)展過程中會遇到融資難、融資貴的難題，這時傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)所能提供的服務(wù)難以滿足其發(fā)展需要。Knight &Wojcik（2020）的研究中指出，金融科技發(fā)展過程中所展現(xiàn)出來的各項(xiàng)特性能夠?qū)⒏黝惤鹑谫Y源由生產(chǎn)效率較低的部門引導(dǎo)到科學(xué)技術(shù)匯集的領(lǐng)域，再通過產(chǎn)業(yè)之間具備的關(guān)聯(lián)效應(yīng)，由生產(chǎn)率較高的部門帶動生產(chǎn)率較低的部門發(fā)展，從多方面來推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。郭凱明（2019）、田秀娟等（2021）的研究發(fā)現(xiàn)，一方面，企業(yè)可以利用大數(shù)據(jù)、人工智能來對公司客戶進(jìn)行系統(tǒng)化、規(guī)范化的分類并統(tǒng)一管理，將資源配置的效率和質(zhì)量大幅度優(yōu)化；另一方面，人工智能等各領(lǐng)域的科學(xué)技術(shù)在企業(yè)的運(yùn)營和管理上也能發(fā)揮積極作用，提高企業(yè)生產(chǎn)效率，助力企業(yè)可持續(xù)發(fā)展及產(chǎn)業(yè)間轉(zhuǎn)型升級?；诖耍疚奶岢黾僭O(shè)H3：

H3：金融科技通過推動技術(shù)創(chuàng)新，進(jìn)而促進(jìn)成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。

3.收入差距效應(yīng)。薛寶貴和何煉成（2016）指出，當(dāng)今中國居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)逐步向發(fā)展型、享受型消費(fèi)方向衍變，社會主義經(jīng)濟(jì)發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)表明地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)會隨著消費(fèi)結(jié)構(gòu)變化而發(fā)生變化。金融科技的發(fā)展推動金融普惠服務(wù)走進(jìn)農(nóng)村，滿足農(nóng)戶自身發(fā)展的資金需求，從多方面維度促進(jìn)農(nóng)民增收，不斷緩解城鄉(xiāng)收入差距過大的問題。Jeanneney &Kpodar（2011）在研究中指出，金融科技與經(jīng)濟(jì)體系中多方面都存在著聯(lián)系，尤其在國民收入和收入分配領(lǐng)域，其增加國民收入和縮小收入分配差距的作用顯著，收入差距的縮小在一定程素上會刺激到原本的低收入群體，保證了消費(fèi)需求不會產(chǎn)生斷層，從需求層面助推產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級。Germana &Luisa（2017）認(rèn)為金融科技的逐步發(fā)展會從多方面促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，相應(yīng)的，經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量增長所優(yōu)先發(fā)展起來的群體和地區(qū)會通過“涓滴效應(yīng)”帶動貧困階層或地區(qū)發(fā)展，讓貧困地區(qū)也逐步發(fā)展和富裕起來，從而實(shí)現(xiàn)收入差距縮小的目標(biāo)?；诖?，本文提出假設(shè)H4：

H4：金融科技通過縮小城鄉(xiāng)收入差距，進(jìn)而促進(jìn)成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。

三、模型建構(gòu)與變量選取

（一）模型建構(gòu)

1.基準(zhǔn)回歸檢驗(yàn)。構(gòu)建基準(zhǔn)回歸模型如式（1）所示：

式（1）中，stru代表被解釋變量，表示產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級指數(shù)；ifi代表核心解釋變量，表示金融科技發(fā)展指數(shù)，control是控制變量的集合，包括城鎮(zhèn)化水平（urb）、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平（pgdp）、勞動力投入水平（edu）、貿(mào)易依存度（tra）和財政干預(yù)程度（gov）；i和t分別代表城市和時間，α0是截項(xiàng)，α1是各個解釋變量的回歸系數(shù)，ui為個體固定效應(yīng)，εit為誤差擾動項(xiàng)。

2.中介效應(yīng)檢驗(yàn)。根據(jù)本文的理論分析和假設(shè)，一方面，金融科技與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級之間存在著一種前者對后者產(chǎn)生直接影響的關(guān)系，另一方面，金融科技會通過三個中介變量——資本積累（asset）、技術(shù)創(chuàng)新（innov）和收入差距（gap）作用于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。為進(jìn)一步探索金融科技的發(fā)展對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的影響程度及作用大小，本文借鑒溫忠麟等（2004）學(xué)者的研究方法，在基準(zhǔn)模型中引入三個中介變量asset、innov、gap，并建立以下中介效應(yīng)模型：

（二）變量選取與定義

1.被解釋變量。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級指數(shù)（stru）。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級指數(shù)需要包含第一、二、三產(chǎn)業(yè)的相關(guān)特征，為對其有一個全面、科學(xué)的測度，本文借鑒李翔等（2018）關(guān)于計算產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級指數(shù)的相關(guān)研究方法和研究理論，具體公式如下：

其中，Ii表示第i產(chǎn)業(yè)增加值與地區(qū)生產(chǎn)總值的比值，由此計算得出的stru值范圍為［1，3］，stru值越靠近3，說明該地區(qū)產(chǎn)業(yè)分布越合理、高級，反之則反。

2.解釋變量。魯釗陽和馬輝（2021）、孟娜娜等（2020）、盛天翔和范從來（2020）等學(xué)者的研究認(rèn)為，由北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心整理、研究、總結(jié)、發(fā)布的數(shù)字普惠金融指數(shù)相對全面地覆蓋了近年來中國金融發(fā)展史的重要信息和特征。本文通過研讀北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心對于該指數(shù)編制的說明和相關(guān)研究成果，借鑒相關(guān)學(xué)者的做法，用北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心發(fā)布的最新一期數(shù)字普惠金融指數(shù)取對數(shù)后的值作為本文核心解釋變量——金融科技發(fā)展指數(shù)（ifi）的代理變量，由于數(shù)字普惠金融指數(shù)具有綜合性，為闡述不同方面、不同維度金融科技的發(fā)展，讓金融更好地服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，在穩(wěn)健型檢驗(yàn)部分，本文還對該指數(shù)降維后的覆蓋廣度（ifi1）、使用深度（ifi2）以及數(shù)字化程度（ifi3），同樣進(jìn)行取對數(shù)處理，并替換ifi代入模型分別進(jìn)行回歸分析。

3.中介變量。金融科技對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級產(chǎn)生的影響可能不是直接的，而是通過一定的媒介，即中介變量進(jìn)而產(chǎn)生間接影響。通過對已有文獻(xiàn)的研究，本文將以下三個變量設(shè)置為模型的中介變量：資本積累（asset）、技術(shù)創(chuàng)新（innov）和收入差距（gap）。其中，資本積累（asset）表示地區(qū)固定資產(chǎn)投資額占地區(qū)年末總?cè)丝诘谋嚷?，技術(shù)創(chuàng)新（innov）表示地區(qū)專利授權(quán)數(shù)量對數(shù)化處理后得到的數(shù)據(jù)，收入差距（gap）表示地區(qū)城鎮(zhèn)居民人均可支配收入與農(nóng)村居民人均可支配收入的比率。

4.控制變量。本文考慮加入以下控制變量。一是城鎮(zhèn)化水平（urb），城鎮(zhèn)化程度表現(xiàn)一個地區(qū)的配套基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，而一個地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)水平與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)水平有著密切關(guān)系，此外，地區(qū)城鎮(zhèn)化能夠?qū)⒃S多生產(chǎn)要素應(yīng)用于該地區(qū)的發(fā)展，從而調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。二是經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平（pgdp），一個地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平能較直觀地反映該地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)展情況，故引入一個“人均經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平”的概念作為控制變量。三是貿(mào)易依存度（tra），一個地區(qū)的外貿(mào)水平對該地區(qū)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定、持續(xù)增長發(fā)揮著至關(guān)重要的作用，用進(jìn)出口總額占地區(qū)生產(chǎn)總值的比例表示貿(mào)易依存度。四是財政干預(yù)程度（gov），產(chǎn)業(yè)政策對地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響是多方面的，只有合理、完善的政策才能推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，本文用地方一般公共預(yù)算支出占地區(qū)生產(chǎn)總值的比率表示財政干預(yù)程度。五是勞動力投入水平（labor），如前文中新經(jīng)濟(jì)增長理論所述，知識商品可反復(fù)使用，無需追加成本，而大量人力資本的投入必定對于地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級具有正向作用。

具體變量定義與計算方法見表1。主要變量描述性統(tǒng)計如表2所示。

表1 變量定義與計算方法

表2 變量描述性統(tǒng)計

（三）數(shù)據(jù)來源

本文選取的是成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈從2011年至2021年間的面板數(shù)據(jù)，其中，“產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級指數(shù)”通過特定的方法計算得出，本文所需其他變量的數(shù)據(jù)來源于《中國城市統(tǒng)計年鑒》、萬得（Wind）數(shù)據(jù)庫、北京大學(xué)數(shù)字普惠金融研究中心、CEIC中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)庫、國泰安數(shù)據(jù)庫、各城市統(tǒng)計年鑒以及統(tǒng)計公報。

四、實(shí)證分析

（一）基礎(chǔ)回歸

本文在回歸估計時依次利用固定效應(yīng)回歸模型和隨機(jī)效應(yīng)回歸模型。根據(jù)豪斯曼檢驗(yàn)，p=0.0000＜0.01，故本文采用固定效應(yīng)模型為基準(zhǔn)進(jìn)行回歸，把隨機(jī)效應(yīng)模型的結(jié)果作為一組參照結(jié)果。如表3 第（1）列所示，固定效應(yīng)回歸系數(shù)為0.078，且通過了1%的顯著性檢驗(yàn)。從第（2）列中隨機(jī)效應(yīng)回歸結(jié)果也能看出，金融科技發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級之間存在顯著的正相關(guān)。綜上，金融科技發(fā)展顯著推動成渝地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，假設(shè)H1得到驗(yàn)證。

表3 金融科技與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的回歸結(jié)果

接下來考慮本文控制變量對地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的影響。結(jié)合表3中具體數(shù)值可知，城鎮(zhèn)化率（urb）的回歸系數(shù)在（1）、（2）列中都顯著為正，說明提高城鎮(zhèn)化水平有利于促進(jìn)該地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平（pgdp）在兩個回歸模型中系數(shù)為負(fù)且未通過1%的顯著性水平檢驗(yàn)。貿(mào)易依存度（tra）的系數(shù)在表3第（2）列中顯著為正，說明該地區(qū)進(jìn)出口總額的提升有利于促進(jìn)成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。表3 中政府干預(yù)程度（gov）系數(shù)為負(fù)但未通過顯著性檢驗(yàn)，說明只有實(shí)施正確的、穩(wěn)健的地區(qū)產(chǎn)業(yè)政策才能促進(jìn)地區(qū)產(chǎn)業(yè)升級。勞動力投入水平（labor）在表3中系數(shù)均為負(fù)，說明只有投入高技術(shù)水平、有質(zhì)量的科研人力資源才有利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。

（二）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為確保本文研究結(jié)果在滿足基本假設(shè)的前提下穩(wěn)健可靠，本節(jié)對前文結(jié)果進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)，共四種方法，檢驗(yàn)結(jié)果見表4。第一，替換核心解釋變量。北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)是多個維度綜合計算得到的結(jié)果，故本文將總指數(shù)進(jìn)行降維處理后的重要特征指標(biāo)作為核心解釋變量的替代變量。其中，數(shù)字金融覆蓋廣度和數(shù)字金融使用深度是兩個重要的組成部分，前者體現(xiàn)的是數(shù)字金融對大眾的普及程度，后者體現(xiàn)的是數(shù)字金融服務(wù)大眾的服務(wù)量。本文分別運(yùn)用覆蓋廣度和使用深度兩個二級指標(biāo)作為解釋變量進(jìn)行計算，結(jié)果見表4 第（1）列。金融科技發(fā)展有利于地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，具體量化如下：金融科技覆蓋廣度指數(shù)每增加1個單位，成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)指數(shù)將提升0.030 個單位；金融科技使用深度指數(shù)每增加1個單位，成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)指數(shù)將提升0.209個單位，符合前文結(jié)論。第二，被解釋變量滯后一階。通過對相關(guān)文獻(xiàn)研究發(fā)現(xiàn)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整可能還受到前期產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)自身的影響，不僅僅局限于當(dāng)期多種因素，故本文加入被解釋變量的滯后項(xiàng)來解決可能存在的內(nèi)生性問題，回歸結(jié)果見表4第（2）列，滯后一階的金融科技指數(shù)依舊在1%的水平下顯著，說明金融科技發(fā)展與成渝地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級之間存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，再次證明本文結(jié)果的穩(wěn)健性。第三，縮尾檢驗(yàn)。對計算所得的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級指數(shù)進(jìn)行1%和99%的縮尾處理，結(jié)果見表4 第（3）列，金融科技促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級的結(jié)論保持不變，說明前文實(shí)證所得到的核心結(jié)論是穩(wěn)健可靠的。第四，剔除樣本。由于重慶、成都等重點(diǎn)城市在成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈中代表性過強(qiáng)，本文剔除了金融科技發(fā)展水平和地區(qū)總體經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相對較高的重慶、成都等城市，回歸結(jié)果見表4第（4）列，金融科技發(fā)展依舊對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級起著促進(jìn)作用，結(jié)論與上文保持一致，表明實(shí)證結(jié)果具有穩(wěn)健性。

表4 金融科技與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的穩(wěn)健性檢驗(yàn)

（三）金融科技與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的中介效應(yīng)檢驗(yàn)

將相關(guān)數(shù)據(jù)帶入中介效應(yīng)模型進(jìn)行檢驗(yàn)，結(jié)果見表5。從表5 第（2）列可知，資本積累的回歸系數(shù)為0.446且該結(jié)果通過了1%的顯著性水平檢驗(yàn)，說明金融科技的發(fā)展能夠?yàn)槌捎宓貐^(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈帶來大量資本積累。金融科技對于解決信貸配給問題有著重要作用，對于小微企業(yè)而言，金融科技還能夠改善融資環(huán)境，提高金融服務(wù)觸達(dá)率。在表5第（3）列中，資本積累對成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級系數(shù)為0.077，且結(jié)果顯著，說明金融科技與資本積累之間存在正相關(guān)關(guān)系，資本積累越雄厚，金融科技發(fā)展越蓬勃，越有利于地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。根據(jù)中介效應(yīng)檢驗(yàn)原則的相關(guān)計算規(guī)定，可以計算出資本積累這一中介變量所具備的中介效應(yīng)值為［（0.446×0.009）/0.081］×100%=4.956%，即在金融科技發(fā)展對成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生正向作用的過程中有4.956%是通過資本積累實(shí)現(xiàn)的，假設(shè)H2得到驗(yàn)證。

表5 金融科技與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級：中介效應(yīng)檢驗(yàn)

在表5 第（3）列中，技術(shù)創(chuàng)新的回歸系數(shù)為0.481且該結(jié)果通過了1%的顯著性水平檢驗(yàn)，說明金融科技發(fā)展能夠在一定程度為科創(chuàng)企業(yè)吸引大量資金，并助力其開展研發(fā)工作。在第（5）列中的技術(shù)創(chuàng)新對成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級系數(shù)為0.109，且結(jié)果顯著，說明金融科技與技術(shù)創(chuàng)新之間存在正相關(guān)關(guān)系，技術(shù)發(fā)展程度越高，金融科技更容易得到應(yīng)用，越有利于地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。根據(jù)中介效應(yīng)檢驗(yàn)原則的相關(guān)計算規(guī)定，可以計算出技術(shù)創(chuàng)新這一中介變量所具備的中介效應(yīng)值為［（0.481×0.109）/0.081］×100%=64.727%，即在金融科技發(fā)展對成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生正向作用的過程中有64.727%是通過技術(shù)創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)的，假設(shè)H3得到驗(yàn)證。

在表5第（6）列中，收入差距的回歸系數(shù)為-0.241且該結(jié)果通過了1%的顯著性水平檢驗(yàn)，說明金融科技對縮小成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈群體的收入差距起著促進(jìn)作用。金融科技通過運(yùn)用媒介，如大數(shù)據(jù)、云計算等科學(xué)技術(shù)，降低金融服務(wù)成本，拓寬金融服務(wù)面，從而達(dá)到縮小收入差距的作用。此外，在第（7）列中，收入差距對成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的影響系數(shù)為-0.062，且通過顯著性檢驗(yàn)，說明金融科技與收入差距這一變量之間存在負(fù)相關(guān)關(guān)系，收入差距越小，金融科技發(fā)展越好，越有利于促進(jìn)地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。根據(jù)中介效應(yīng)檢驗(yàn)原則的相關(guān)計算規(guī)定，可以計算出收入差距這一中介變量所具備的中介效應(yīng)值為［（-0.241）×（-0.062）/0.081］×100%=18.447%，即金融科技發(fā)展對成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的影響有18.447%是通過縮小收入差距實(shí)現(xiàn)的，假設(shè)H4得到驗(yàn)證。

五、拓展性討論

金融科技指數(shù)是一個綜合性指數(shù)，它通過多維度因素計算而得。本文固定效應(yīng)模型所使用的被解釋變量為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級指數(shù)(stru)，核心解釋變量為金融科技發(fā)展指數(shù)(ifi)，然后通過面板固定效應(yīng)模型進(jìn)行回歸。通過表6 第（1）、（2）列可知，金融科技覆蓋廣度對成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的影響系數(shù)是0.302，金融科技使用深度對其影響系數(shù)是0.209，覆蓋廣度是金融科技發(fā)展指數(shù)整體蓬勃發(fā)展的必要條件，從中央到地方的各級政府部門都應(yīng)該支持并給予相應(yīng)政策傾斜推進(jìn)與金融服務(wù)有關(guān)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。使用深度是金融科技發(fā)展的重要條件，政府和金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)共同努力，無論是面向企業(yè)還是面向個人，都應(yīng)該從各方面加大力度對金融知識進(jìn)行普及，在宣傳金融知識的同時激發(fā)新型金融服務(wù)的需求，引導(dǎo)社會閑散資金轉(zhuǎn)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。除此之外，由表6第（3）列可知，金融科技數(shù)字化程度的回歸系數(shù)為0.044 但未通過顯著性檢驗(yàn)，說明金融科技數(shù)字化程度對促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的作用在本文實(shí)證中并未得到證實(shí)。成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈是由成都、重慶兩個城市作為“雙核心”，輻射帶動其余城市的城市發(fā)展體系。成都、重慶兩個核心城市無論是金融科技發(fā)展水平還是經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，均與該經(jīng)濟(jì)圈內(nèi)其余地區(qū)有著顯著差距，故除“雙核心”之外，其余地區(qū)數(shù)字化程度并不高，創(chuàng)新金融服務(wù)的優(yōu)勢需要地區(qū)資本積累才能有所展現(xiàn)，所以經(jīng)濟(jì)圈整體的數(shù)字化程度對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的影響較小。

表6 金融科技不同緯度與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化檢驗(yàn)

六、結(jié)論與政策建議

本文基于2011—2021年成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈的面板數(shù)據(jù)，分別運(yùn)用固定效應(yīng)模型和中介效應(yīng)模型對金融科技是否能夠促進(jìn)地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級這一命題進(jìn)行分析和檢驗(yàn)，得到如下結(jié)論。第一，一個地區(qū)金融科技發(fā)展越好，對該地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級有著越大的推動作用，同時，該結(jié)果通過了四種方法的穩(wěn)健性檢驗(yàn)。第二，加入中介效應(yīng)后的實(shí)證分析結(jié)果表明，金融科技并非直接作用于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，而是通過地區(qū)資本積累、加快該地區(qū)技術(shù)創(chuàng)新以及縮小該地區(qū)城鄉(xiāng)收入差距三條路徑來對地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生作用。其作用大小不同，其中，第二個中介變量技術(shù)創(chuàng)新在三個中介效應(yīng)中具有決定性作用，充當(dāng)著最關(guān)鍵的“橋梁”作用，對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的作用最為明顯。第三，在拓展性討論中將核心解釋變量金融科技指數(shù)降維處理后用金融科技覆蓋廣度、使用深度、數(shù)字化程度替代分別進(jìn)行回歸，結(jié)果表明前兩個指標(biāo)覆蓋廣度和使用深度都對成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級起著正向作用，但數(shù)字化程度作用效果并不明顯。

基于以上結(jié)論，本文提出以下政策建議。第一，加快實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略。在中共中央、國務(wù)院印發(fā)的《成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈建設(shè)規(guī)劃綱要》中指出，要將該經(jīng)濟(jì)圈建設(shè)成為具有全國影響力的科技創(chuàng)新中心，要讓創(chuàng)新成為引領(lǐng)發(fā)展的第一動力，建設(shè)成渝綜合性科學(xué)中心，為金融科技底層技術(shù)研發(fā)提供強(qiáng)有力支持，通過營造產(chǎn)學(xué)研一體化發(fā)展的模式，鼓勵金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)、高校相互合作。第二，完善金融科技人才培育體系。金融科技是一個復(fù)合概念，它具有多學(xué)科、多領(lǐng)域的特點(diǎn)，成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈依托四川大學(xué)、重慶大學(xué)等雙一流高校，早日建立起一批有科研實(shí)力、有政策支持、有出色科研成果的金融科技實(shí)驗(yàn)室，為金融科技的發(fā)展提供有力的人才支撐，進(jìn)一步推動金融科技的發(fā)展。第三，提高金融監(jiān)管強(qiáng)度。金融科技本身是一個復(fù)合概念，它由金融和科技兩個詞組成，故其具有數(shù)字技術(shù)和金融服務(wù)雙重屬性，而該屬性又導(dǎo)致其在發(fā)展過程中常常遇到一些問題，如金融欺詐、數(shù)據(jù)壟斷和濫用等，為加強(qiáng)對金融科技的監(jiān)管，順應(yīng)其合規(guī)應(yīng)用趨勢，各級政府及相關(guān)部門、金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)等組織應(yīng)該各司其職，同心協(xié)力守護(hù)金融市場的信息安全，保證經(jīng)濟(jì)社會全面高效發(fā)展。第四，推進(jìn)數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，實(shí)現(xiàn)金融科技均衡化發(fā)展。成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈內(nèi)除成都、重慶兩大核心城市外，其余的大部分地區(qū)城鎮(zhèn)化水平和金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)水平普遍較低，而城鄉(xiāng)收入差距過大會阻礙金融科技發(fā)展，政府應(yīng)實(shí)事求是地制定相關(guān)政策，推動金融基礎(chǔ)設(shè)施的信息化、智能化、數(shù)字化和生態(tài)化進(jìn)程，降低農(nóng)村地區(qū)使用互聯(lián)網(wǎng)的成本，為加快當(dāng)?shù)亟鹑诨A(chǔ)設(shè)施建設(shè)保駕護(hù)航。