英國數(shù)字貨幣發(fā)展及啟示

劉朋輝?宋爽

美國臉書公司于2019年提出數(shù)字穩(wěn)定幣“天秤幣”后，英格蘭銀行正式將中央銀行數(shù)字貨幣的推進(jìn)提上日程，數(shù)字穩(wěn)定幣也成為英國監(jiān)管當(dāng)局的關(guān)注重點(diǎn)。圖為英格蘭銀行。

數(shù)字貨幣誕生以來，英國一直持較為開放的態(tài)度。憑借多年發(fā)展，英國在私人數(shù)字貨幣交易（加密貨幣）和對其的監(jiān)管上走在了世界的前沿，但主權(quán)數(shù)字貨幣（中央銀行數(shù)字貨幣）的發(fā)展卻面臨制約。英國對數(shù)字貨幣管理的一些經(jīng)驗(yàn)，對中國數(shù)字貨幣的發(fā)展有一定借鑒作用。

英國是世界上對數(shù)字貨幣最開放的國家之一，其數(shù)字貨幣發(fā)展歷程可分為兩個階段：2020年以前的重心在于發(fā)展加密貨幣交易市場并完善監(jiān)管，2020年以后開始加強(qiáng)中央銀行數(shù)字貨幣（CBDC）研發(fā)和數(shù)字穩(wěn)定幣監(jiān)管。

為吸引國際資本、拓展倫敦國際金融中心的業(yè)務(wù)，英國很早就對加密貨幣市場開放，并致力于完善監(jiān)管制度，逐步建立起涵蓋稅收、反洗錢和投資者保護(hù)等方面的監(jiān)管體系。2014年9月，英國稅務(wù)海關(guān)總署（HMRC）發(fā)布簡報，明確了對從事加密貨幣活動獲利的稅收處理以及從事這類活動需繳納的相關(guān)費(fèi)用。2015年5月，英國財政部發(fā)布監(jiān)管指導(dǎo)文件，提出將對數(shù)字貨幣交易所進(jìn)行反洗錢監(jiān)管。2016年，英國正式啟用“監(jiān)管沙盒”制度，成為其創(chuàng)新監(jiān)管機(jī)制的重要一步。英國金融行為監(jiān)管局（FCA）將區(qū)塊鏈技術(shù)放到“沙盒”（Sandbox）里面進(jìn)行實(shí)踐——允許公司在真實(shí)市場環(huán)境中測試產(chǎn)品和服務(wù)但采用適當(dāng)?shù)谋Ｗo(hù)措施，保證了區(qū)塊鏈項(xiàng)目在政府可控的范圍內(nèi)發(fā)展。2018年3月，英國財政部、金融行為監(jiān)管局和英格蘭銀行共同組建加密資產(chǎn)工作組（Cryptoassets Taskforce），并于當(dāng)年10月發(fā)布報告，提出英國將保障加密資產(chǎn)市場安全透明，對加密資產(chǎn)實(shí)施立法以保護(hù)消費(fèi)者和維護(hù)金融穩(wěn)定，積極鼓勵加密資產(chǎn)領(lǐng)域創(chuàng)新。同年12月，英國稅務(wù)海關(guān)總署正式發(fā)布關(guān)于加密資產(chǎn)的稅收政策文件，明確了針對個人與企業(yè)的加密資產(chǎn)稅收征繳辦法。隨著監(jiān)管框架的完善，英國加密貨幣市場蓬勃發(fā)展。截至2021年6月，英國加密貨幣持有人數(shù)已升至約230萬人，占總成年人口的4.4%，同時人均持有量中位數(shù)在一年間從260英鎊升至300英鎊。

受到美國臉書公司提出數(shù)字穩(wěn)定幣“天秤幣”（相對一籃子貨幣保持價值穩(wěn)定的加密資產(chǎn)）的影響，身為英國央行的英格蘭銀行在2020年以后正式將CBDC提上日程，數(shù)字穩(wěn)定幣也成為英國監(jiān)管當(dāng)局的關(guān)注重點(diǎn)。實(shí)際上，英格蘭銀行早在2014年就開始探討數(shù)字貨幣與支付技術(shù)創(chuàng)新，還在2016年與倫敦大學(xué)學(xué)院共同推出了加密數(shù)字貨幣RSCoin，然而這些探索最終都停留在構(gòu)思階段?！疤斐訋拧碧岢龊螅⒏裉m銀行于2021年4月宣布同財政部成立CBDC工作組，以應(yīng)對全球穩(wěn)定幣對主權(quán)貨幣構(gòu)成的挑戰(zhàn)。此后，“CBDC參與論壇”和“CBDC技術(shù)論壇”兩個外部研究組織成立。前者主要組織金融機(jī)構(gòu)、民間社會團(tuán)體以及商業(yè)機(jī)構(gòu)，探究CBDC的具體應(yīng)用問題；后者主要組織來自金融機(jī)構(gòu)、大學(xué)、金融科技企業(yè)、金融基礎(chǔ)設(shè)施平臺以及其他科技企業(yè)中的技術(shù)專家，探究CBDC的技術(shù)問題。同時，英格蘭銀行還積極參與CBDC國際合作。2020年1月，英格蘭銀行加入國際清算銀行（BIS）與主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行共同組建的CBDC研究小組。該小組于2020年10月發(fā)表報告，明確了西方國家對CBDC發(fā)行的基本原則與核心特征；2021年9月，英格蘭銀行又發(fā)布了三份報告，分別探討CBDC系統(tǒng)設(shè)計和互操作性、用戶需求和CBDC使用、金融穩(wěn)定啟示。2021年10月，七國集團(tuán)（G7）財長和央行行長發(fā)表關(guān)于CBDC和數(shù)字支付的聯(lián)合聲明，并通過了零售CBDC的13條公共政策原則。

2022年6月19日，中國杭州市民在數(shù)字人民幣體驗(yàn)中心了解如何使用數(shù)字人民幣。

與此同時，英國當(dāng)局也在加強(qiáng)數(shù)字穩(wěn)定幣的監(jiān)管工作。2021年6月，英格蘭銀行在其發(fā)布的《新數(shù)字貨幣形態(tài)》中指出，有必要在穩(wěn)定幣變得普遍并可能影響金融穩(wěn)定之前構(gòu)建監(jiān)管法規(guī)體系，主要涉及穩(wěn)定幣作為支付手段、價值貯存工具以及穩(wěn)定幣市場發(fā)展對宏觀貨幣財政政策的影響。2022年1月，英國財政部在其發(fā)布的《英國對穩(wěn)定幣與加密資產(chǎn)的監(jiān)管方法：咨詢意見及證據(jù)征集》中明確提出：2011年頒布的電子貨幣監(jiān)管規(guī)定及2017年頒布的支付工具規(guī)定的部分內(nèi)容將適用于穩(wěn)定幣交易活動，2009年銀行法將被更新以把穩(wěn)定幣交易活動納入監(jiān)管范圍，2013年金融服務(wù)（銀行業(yè)改革）法也將更新以確保穩(wěn)定幣支付系統(tǒng)受到支付系統(tǒng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)（PSR）的監(jiān)督。

從英國數(shù)字貨幣的發(fā)展歷程可以看出，在數(shù)字貨幣發(fā)展的初期階段，即私人數(shù)字貨幣發(fā)展階段，英國掌握了發(fā)展機(jī)遇，并在數(shù)字貨幣監(jiān)管創(chuàng)新方面走在國際前沿，為維護(hù)倫敦國際金融中心的地位提供了支持。憑借多年健康發(fā)展，英國已成為全球加密貨幣交易的重要市場。根據(jù)金融行為監(jiān)管局的調(diào)查數(shù)據(jù)，約78%的英國人對加密貨幣有所認(rèn)識，而且英國人對于加密貨幣的認(rèn)識，逐漸從投機(jī)品向主流投資產(chǎn)品以外的補(bǔ)充投資品轉(zhuǎn)移。同時，英國的金融監(jiān)管創(chuàng)新在全球起到示范作用。英國是世界上最早提出“監(jiān)管沙盒”理念的國家，該制度使金融企業(yè)可以在受限制的“沙盒”環(huán)境中測試創(chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù)，幫助企業(yè)以更低的成本改良創(chuàng)新商業(yè)模式或技術(shù)，同時也幫助監(jiān)管機(jī)構(gòu)識別該創(chuàng)新的潛在風(fēng)險，并構(gòu)建針對消費(fèi)者、投資者的保護(hù)政策措施。截至2022年，英國已成功將約170家企業(yè)納入“監(jiān)管沙盒”框架，其中相當(dāng)部分為加密貨幣技術(shù)相關(guān)企業(yè)，具體涉及基于區(qū)塊鏈技術(shù)的跨境支付、分布式證券發(fā)行和加密貨幣交易所等。如今，美國、新加坡、香港等金融業(yè)發(fā)達(dá)的國家（地區(qū)）都在效仿英國，建立“監(jiān)管沙盒”制度。

但對于發(fā)展主權(quán)數(shù)字貨幣，英國卻顯得猶豫不決。雖然英國積極同其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體開展CBDC合作，卻沒能利用數(shù)字貨幣發(fā)展機(jī)遇提升英鎊的國際地位。英國如今在發(fā)展主權(quán)數(shù)字貨幣上也面臨一些制約。一方面，由于受到國內(nèi)市場的限制，英國難以采取中國發(fā)展CBDC的路徑，以支持?jǐn)?shù)字英鎊在國際上獲得足夠關(guān)注。美國著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家肯尼斯·羅格夫曾指出，數(shù)字人民幣很容易在世界兩大經(jīng)濟(jì)體之一的中國使用，是支持其擴(kuò)大國際網(wǎng)絡(luò)的重要原因。另一方面，英國缺少大型平臺企業(yè)，難以效仿美國的美元穩(wěn)定幣先行路徑。美國不急于發(fā)展CBDC，是因?yàn)槠淠軌蛞劳衅脚_企業(yè)開發(fā)的美元穩(wěn)定幣來拓展美元的網(wǎng)絡(luò)外部性。英國并不具備以穩(wěn)定幣拓展主權(quán)數(shù)字貨幣疆域的條件，相反，全球穩(wěn)定幣的發(fā)展使英國貨幣當(dāng)局倍感壓力和挑戰(zhàn)。

數(shù)字貨幣在英國的發(fā)展路徑，對我國數(shù)字貨幣的發(fā)展有一定的啟示。

第一，主權(quán)數(shù)字貨幣的國際合作應(yīng)受到重視。雖然英國尚未明確發(fā)行數(shù)字英鎊的計劃，但卻積極參與發(fā)達(dá)國家間CBDC合作，這可以使得英鎊在未來的數(shù)字貨幣國際支付體系中占有一席之地。我國雖然率先推出數(shù)字人民幣，但在數(shù)字人民幣的國際使用上面臨一些阻力。與主要國家建立CBDC系統(tǒng)的互操作性，維持?jǐn)?shù)字人民幣在未來數(shù)字化國際貿(mào)易和金融活動中的相關(guān)性，應(yīng)成為發(fā)展數(shù)字人民幣的最低目標(biāo)。為此，我國一方面要與發(fā)達(dá)國家加強(qiáng)溝通，主動排除誤解和猜忌；基于數(shù)字人民幣的開發(fā)經(jīng)驗(yàn)，與發(fā)達(dá)國家就CBDC的原則和標(biāo)準(zhǔn)交換意見，努力做到求同存異、協(xié)同發(fā)展。另一方面，我國要積極擴(kuò)大與新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國家的合作，建立彼此之間平等互利、可互操作的CBDC系統(tǒng)，基于市場化原則拓展數(shù)字人民幣的國際網(wǎng)絡(luò)。

第二，如果監(jiān)管得當(dāng)，私人數(shù)字貨幣市場可能成為傳統(tǒng)金融業(yè)的有益補(bǔ)充。我國目前禁止私人數(shù)字貨幣的發(fā)展，這是由我國國情決定的。相比英國，我國的金融市場及其監(jiān)管機(jī)制尚不成熟，私人數(shù)字貨幣可能引發(fā)廣泛風(fēng)險，因此現(xiàn)階段采取禁止措施有助于保持金融穩(wěn)定。但從英國發(fā)展數(shù)字貨幣的經(jīng)驗(yàn)來看，加密貨幣正在成為傳統(tǒng)金融資產(chǎn)的有益補(bǔ)充。隨著國際上對加密貨幣和數(shù)字穩(wěn)定幣監(jiān)管機(jī)制的完善，私人數(shù)字貨幣的發(fā)展正逐漸成為趨勢，在未來適當(dāng)時機(jī)，我國也不排除放松私人數(shù)字貨幣管制的可能性，因此應(yīng)提前考慮制定私人數(shù)字貨幣的監(jiān)管框架。在這一方面，英國的監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)值得借鑒。譬如，從反洗錢、投資者保護(hù)、稅收等角度構(gòu)建私人數(shù)字貨幣的監(jiān)管體系，特別是可以吸收英國的一些監(jiān)管創(chuàng)新舉措，如“監(jiān)管沙盒”制度，合理地控制私人數(shù)字貨幣的風(fēng)險。