企業(yè)所得稅間接優(yōu)惠與納稅遵從度

張 彤

西南財經(jīng)大學(xué)財政稅務(wù)學(xué)院，四川 成都 611130

企業(yè)所得稅貢獻(xiàn)了稅收收入約1/4的份額，是國家組織財政收入的重要工具。而企業(yè)所得稅發(fā)揮收入職能的關(guān)鍵在于企業(yè)納稅遵從度，因此企業(yè)納稅遵從度可以作為衡量企業(yè)所得稅收入職能水平的標(biāo)準(zhǔn)。為配合國家戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，中國推行了一系列的企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策，極大減輕了企業(yè)稅負(fù)。2014年出臺的固定資產(chǎn)加速折舊政策更是通過設(shè)定應(yīng)納稅所得額在時間上的非均勻分布，只讓渡稅收的時間價值，符合財政壓力增大背景下平衡企業(yè)財力與國家財力的現(xiàn)實需要。但固定資產(chǎn)加速折舊政策在組織財政收入上的效果是值得探究的，因此，有必要從企業(yè)納稅遵從度的視角，分析政策對稅收職能效果的影響?；诖?，本文關(guān)注稅收優(yōu)惠政策與企業(yè)納稅遵從度的關(guān)系，不僅有助于兼顧減稅降費與財政支出剛性增長的雙重目標(biāo)，還為治理企業(yè)納稅不遵從行為提供了一定的政策啟示，具有重要的現(xiàn)實意義。

既有研究從稅率變動、稅收征管制度改革、增值稅改革出發(fā)均證實了稅收政策影響企業(yè)納稅遵從行為，但僅有田彬彬等[1]從所得稅分享改革出發(fā)分析了地方財力變化對企業(yè)納稅遵從行為的影響。對于企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策與納稅遵從度之間的關(guān)系及其作用機理，目前尚缺乏直接的理論支撐。因此，基于理論和現(xiàn)實雙重需要，本文將借助2014年分步實行的固定資產(chǎn)加速折舊政策這一準(zhǔn)自然實驗，從企業(yè)納稅遵從度視角，檢驗企業(yè)所得稅間接優(yōu)惠政策對稅收收入職能效果的影響，即重點關(guān)注加速折舊政策對企業(yè)納稅遵從度的影響。如果加速折舊政策提高了企業(yè)納稅遵從度，表明優(yōu)惠政策有助于促進(jìn)稅收收入職能的發(fā)揮；反之，則認(rèn)為優(yōu)惠政策阻礙了稅收收入職能的發(fā)揮。與已有研究相比，本文的或有貢獻(xiàn)如下：第一，以企業(yè)納稅遵從度衡量企業(yè)所得稅組織財政收入的效率，給出企業(yè)所得稅間接優(yōu)惠政策促進(jìn)稅收收入職能效果提升微觀層面的證據(jù)，并從豐裕企業(yè)現(xiàn)金流以及提高信息透明度兩個方面闡釋背后的機理；第二，利用固定資產(chǎn)加速折舊政策準(zhǔn)自然實驗性質(zhì)，采用漸進(jìn)雙重差分方法識別企業(yè)所得稅間接優(yōu)惠政策與企業(yè)納稅遵從度之間的因果關(guān)系，將稅收政策效應(yīng)評估由企業(yè)投資行為擴展至財務(wù)行為領(lǐng)域；第三，聚焦財政壓力增加下地方政府的稅收治理策略，并從融資約束強度、監(jiān)督機制強弱、避稅動機差異角度拓展了加速折舊政策對企業(yè)納稅遵從度的影響研究。

一、文獻(xiàn)綜述與理論分析

(一)文獻(xiàn)綜述

與本文相關(guān)的文獻(xiàn)有兩類，一類討論影響企業(yè)納稅遵從度的因素。此類研究主要從三個方向展開。一是圍繞企業(yè)管理層特征，認(rèn)為企業(yè)管理者的從軍經(jīng)歷、薪酬、持股比例等均會影響企業(yè)納稅遵從。二是圍繞稅收征管，認(rèn)為稅收執(zhí)法力度提升會顯著減少企業(yè)避稅活動。張克中等[2]從提升信息監(jiān)管技術(shù)的金稅三期工程出發(fā)，認(rèn)為金稅三期促進(jìn)了應(yīng)收盡收，大幅度提升了企業(yè)納稅遵從度。李建軍等[3]將屬于柔性稅收征管方式的納稅信用評級披露作為政策實驗，發(fā)現(xiàn)政策明顯提高了企業(yè)納稅遵從。湯曉建等[4]發(fā)現(xiàn)稅務(wù)行政處罰裁量基準(zhǔn)的實施提高了稅收征管規(guī)范化，減少了企業(yè)避稅行為。三是圍繞稅種改革，毛德鳳等[5]認(rèn)為“營改增”有利于提升企業(yè)納稅遵從，并且改革時間越早效果越明顯。王怡璞等[6]也認(rèn)同政策促進(jìn)了納稅遵從，作用途徑主要為緩解企業(yè)融資約束、強化地方稅收征管力度、發(fā)揮增值稅發(fā)票治理作用。田彬彬等[1]則從所得稅出發(fā)，認(rèn)為所得稅分享改革降低了地方政府的稅收分成比例，使得地方稅局的征稅努力下降，促使在地稅局納稅的企業(yè)進(jìn)行大規(guī)模避稅活動。

另一類相關(guān)的文獻(xiàn)是加速折舊政策的效果。此類研究主要從三個方向展開。一是投資促進(jìn)效應(yīng)。劉行等[7]發(fā)現(xiàn)加速折舊政策會顯著促進(jìn)企業(yè)增加固定資產(chǎn)投資，且對存在融資約束的企業(yè)效果更為明顯。樊勇等[8]認(rèn)為政策提升固定資產(chǎn)投資的方式是改善企業(yè)現(xiàn)金流。二是研發(fā)激勵效應(yīng)。王宗軍等[9]認(rèn)為加速折舊政策推高了企業(yè)研發(fā)投入強度，對企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新存在顯著激勵效果。伍紅等[10]發(fā)現(xiàn)政策對高端制造業(yè)創(chuàng)新投入存在正向促進(jìn)效應(yīng)。三是人力資本提升效應(yīng)。劉啟仁等[11]發(fā)現(xiàn)加速折舊政策會顯著促進(jìn)企業(yè)人力資本升級，作用路徑為政策鼓勵企業(yè)購入固定資產(chǎn)，并基于互補性要求增加技能勞動力雇傭量，推動人力資本升級。李建強等[12]發(fā)現(xiàn)政策以降低資本價格的方式提高了固定資產(chǎn)更新速度，固定資產(chǎn)對低技能勞動力存在替代作用，推升了企業(yè)人力資本水平。

現(xiàn)有文獻(xiàn)對納稅遵從度影響因素以及固定資產(chǎn)加速折舊政策效果的探討已較為豐富，然而極少有文獻(xiàn)關(guān)注加速折舊政策對企業(yè)納稅遵從度的影響。加速折舊政策擁有無息貸款效應(yīng)，可以顯著緩解企業(yè)內(nèi)源融資約束，政策釋放的信號也增強了企業(yè)信貸的可得性，倒逼企業(yè)提高信息透明度。從理論上講，融資約束的緩解以及信息透明度的提高都會減少企業(yè)避稅行為。然而當(dāng)前研究尚缺少對上述邏輯關(guān)系的實證檢驗。本文以2014年分步實行的固定資產(chǎn)加速折舊政策為準(zhǔn)自然實驗，利用漸進(jìn)雙重差分法為企業(yè)所得稅間接優(yōu)惠影響企業(yè)納稅遵從行為提供理論支撐和經(jīng)驗證據(jù)。

(二)理論分析

企業(yè)所得稅屬于直接稅，理論上講稅負(fù)不易被轉(zhuǎn)嫁，由企業(yè)直接承擔(dān)。但面對這樣一個高持續(xù)、大規(guī)模、無償性的現(xiàn)金凈流出項目，企業(yè)有動機采取措施減少現(xiàn)金流出。相比其他決策而言，避稅行為靈活性強、更容易實現(xiàn)，成為企業(yè)所得稅籌劃的主要手段。因此，針對企業(yè)所得稅進(jìn)行的優(yōu)惠政策會直接影響企業(yè)避稅行為。本文認(rèn)為，固定資產(chǎn)加速折舊政策會通過融資約束渠道和信息透明度渠道影響企業(yè)納稅遵從度。

1.融資約束假說

融資優(yōu)序理論認(rèn)為，不完美市場下外部融資成本高于內(nèi)部融資成本，因而企業(yè)會優(yōu)先選擇內(nèi)源融資方式。從現(xiàn)實來看，中國金融體系長時間處于較低水準(zhǔn)，企業(yè)進(jìn)行外部融資的難度較大，內(nèi)源融資同樣也是中國企業(yè)籌資的第一選擇。固定資產(chǎn)加速折舊政策通過增加資產(chǎn)使用期間的折舊減少了應(yīng)納稅所得額，等價于給企業(yè)一筆無息貸款，直接補充了被稅收抽取的資源，減少了企業(yè)經(jīng)濟(jì)利益流出。由于自由現(xiàn)金流不僅可以為企業(yè)創(chuàng)新提供資金支持，也可以在經(jīng)濟(jì)危機期間為企業(yè)參與市場競爭提供資金保障，因此，加速折舊政策帶來的自由現(xiàn)金流直接削弱了避稅收益對企業(yè)的吸引力，從而降低了企業(yè)避稅動機。據(jù)此，本文提出第一個研究假說：

假說1：固定資產(chǎn)加速折舊政策通過緩解融資約束提高了企業(yè)納稅遵從度。

2.信息透明度假說

契約觀認(rèn)為企業(yè)是一系列契約的聯(lián)結(jié)，因而各方都會強烈要求界定會計信息產(chǎn)權(quán)，然而對處在信息優(yōu)勢地位的管理層而言，通常會為實現(xiàn)自身機會主義行為進(jìn)行信息篩選。當(dāng)企業(yè)具有融資需求時，管理層會提升企業(yè)信息透明度，進(jìn)而增加信貸可得性[13]。而企業(yè)信息透明度越高，避稅活動越少[14]。

固定資產(chǎn)加速折舊政策具有無息貸款效應(yīng)，直接增加了企業(yè)現(xiàn)金留存和資本收益，進(jìn)而產(chǎn)生兩種可能的情況。第一種情況，加速折舊政策釋放的現(xiàn)金流充裕，使得企業(yè)依靠內(nèi)源融資緩解就可以滿足資金需求。此時，信息披露水平的上升并不會帶給企業(yè)經(jīng)濟(jì)利益，反而需要企業(yè)投入一定資源，會增加企業(yè)經(jīng)營成本。同樣，管理層出于私利考慮，也不會選擇提升信息披露水平。因此，加速折舊政策可能會通過降低信息透明度來壓縮經(jīng)營成本，這會降低企業(yè)納稅遵從度。據(jù)此，本文提出第二個研究假說：

假說2：固定資產(chǎn)加速折舊政策會通過降低企業(yè)信息透明度來降低企業(yè)納稅遵從度。

加速折舊政策的無息貸款效應(yīng)也可能產(chǎn)生第二種情況，即加速折舊政策釋放的現(xiàn)金流無法滿足企業(yè)需求，企業(yè)仍需要依靠外源融資手段獲取資金。而在不完美市場下，企業(yè)必須通過披露更多信息來緩解內(nèi)外部信息不對稱問題，降低投資者評估不確定性，進(jìn)而獲取外部資金。因此，加速折舊政策也可能通過提升信息透明度來提升企業(yè)納稅遵從度。據(jù)此，本文提出第三個研究假說：

假說3：固定資產(chǎn)加速折舊政策會通過提高企業(yè)信息透明度來提升企業(yè)納稅遵從度。

二、研究設(shè)計

(一)模型設(shè)定與變量含義

1.模型設(shè)定

2014年開始實施的固定資產(chǎn)加速折舊政策具有逐步實施、分批試點的特征。政策最初只在規(guī)定的六大行業(yè)內(nèi)進(jìn)行試點，次年擴大到輕工、紡織、機械、汽車四個領(lǐng)域的重點行業(yè)，2019年覆蓋至所有制造業(yè)行業(yè)。這項改革可視為一項準(zhǔn)自然實驗，為此，本文構(gòu)建漸進(jìn)雙重差分模型研究固定資產(chǎn)加速折舊政策對企業(yè)納稅遵從度的影響。具體實證模型構(gòu)建如下：

Yit=β0+β1Xit+γZit+μi+τt+εit

(1)

其中，Yit代表納稅遵從度，Xit代表政策，Zit代表控制變量，μi為個體效應(yīng)，τt為時間效應(yīng)，εit為誤差項。

2.變量含義

(1)納稅遵從度(Yit)。企業(yè)避稅程度越低表明納稅遵從度越高，因而對于納稅遵從的度量多采用避稅的角度。但由于避稅活動是隱蔽的且無法直接觀測到，故需使用間接法測度。已有研究大多采用三種方式來衡量企業(yè)避稅程度。一是企業(yè)實際稅率及其變體。實際稅率等于企業(yè)稅收支出除以稅前收入，其指標(biāo)邏輯為企業(yè)避稅程度越高、實際稅率越低，也有部分研究采用實際稅率的變體，即名義稅率與實際稅率之差來測度，差值越大代表避稅程度越高。二是稅會差異，等于經(jīng)資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)化后的稅前會計利潤與應(yīng)納稅所得額之差，其指標(biāo)邏輯為，面向股東的更真實的賬面收入與面向稅務(wù)機關(guān)的應(yīng)稅收入之間的差距是傳遞企業(yè)逃稅行為的有效信號，其值越大，代表避稅程度越高。三是操縱型稅會賬面差異，即用稅會差異對總應(yīng)計利潤回歸得到的殘差度量，其值越大，避稅程度越高。

對三種測度方式從研究適用性和指標(biāo)準(zhǔn)確性兩個層面進(jìn)行比較。從研究適用性看，由于非上市公司無法獲得賬面收入，因而非上市公司研究中更多采用實際稅率指標(biāo)；稅會差異及操縱型稅會賬面差異則被廣泛用于可獲取賬面收入的上市公司研究中。從指標(biāo)準(zhǔn)確性看，實際稅率指標(biāo)未考慮稅會差異，因而會低估企業(yè)避稅程度；稅會差異指標(biāo)會受企業(yè)盈余管理的干擾，反映的可能并非是企業(yè)避稅的影響；操縱型稅會賬面差異指標(biāo)則可剔除稅會差異中受應(yīng)計利潤影響的部分，相對來說較為準(zhǔn)確。因此，本文采用操縱型稅會賬面差異指標(biāo)衡量企業(yè)納稅遵從度。

(2)政策(Xit)。當(dāng)企業(yè)i所在的行業(yè)處于政策改革時點前取0值，處于改革時點當(dāng)年或之后取1，若一直未進(jìn)行改革試點，則所有年份均取0。需要說明的是，《上市公司行業(yè)分類指引(2012年修訂)》中只明確了行業(yè)大類，未進(jìn)行細(xì)分，無法與固定資產(chǎn)加速折舊政策中的試點行業(yè)分類完全匹配，因此需要進(jìn)一步細(xì)化上市公司的行業(yè)分類。本文選用《申銀萬國行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)》為細(xì)分依據(jù)。

(3)控制變量(Zit)。主要包括企業(yè)規(guī)模(SI)、經(jīng)營年限(AG)、固定資產(chǎn)比例(PP)、無形資產(chǎn)比例(IN)、資產(chǎn)負(fù)債率(LE)、成長性(GR)、管理費用率(ME)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(TA)和高管薪酬激勵(CO)。變量的具體定義見表1，描述性統(tǒng)計結(jié)果見表2。

表1 變量定義

(二)樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

本文選取2010—2017年中國A股上市公司作為研究樣本。第一，加速折舊政策從2014年開始實施，為研究政策對納稅遵從度的影響，選取囊括政策實施前后年份的上市公司數(shù)據(jù)庫；第二，為避免小型微利企業(yè)稅收優(yōu)惠政策的干擾，選取A股上市公司；第三，為避免2004—2009年開展的增值稅轉(zhuǎn)型改革政策的影響，樣本起始點選擇2010年。此外，依據(jù)研究需要，本文也對數(shù)據(jù)進(jìn)行如下處理：(1)為準(zhǔn)確區(qū)分處理組與控制組，刪除證監(jiān)會行業(yè)代碼缺失的樣本；(2)剔除會計準(zhǔn)則與其他公司存在較大差異的金融類公司；(3)為防止財務(wù)困境公司對結(jié)果的干擾，剔除ST、*ST、PT標(biāo)識的處于異常狀態(tài)的公司；(4)為控制已經(jīng)退市和重組公司對結(jié)果的影響，剔除觀測期發(fā)生退市或中途重組的公司；(5)剔除政策公布后上市的公司以及上市時間缺失的樣本；(6)對所有連續(xù)變量進(jìn)行1%的縮尾來避免極端值影響。本文數(shù)據(jù)來源于銳思(RESSET)數(shù)據(jù)庫和Wind數(shù)據(jù)庫。

三、實證結(jié)果分析

(一)基準(zhǔn)回歸分析

固定資產(chǎn)加速折舊政策與企業(yè)納稅遵從度的關(guān)系見表3。加速折舊政策系數(shù)在1%的水平下顯著為負(fù)，政策明顯降低了企業(yè)避稅程度，提高了企業(yè)納稅遵從。就平均值而言，在控制其他變量后，實施加速折舊政策的企業(yè)相較于未試點企業(yè)納稅遵從度大約提高了167%。本文的研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)，作為間接優(yōu)惠的固定資產(chǎn)加速折舊政策會極大提高企業(yè)納稅遵從度。為此，本文還將在機制檢驗中提供進(jìn)一步的實證證據(jù)，來揭示加速折舊政策確實通過緩解企業(yè)內(nèi)源融資約束、提升企業(yè)外源融資能力以及增加企業(yè)信息透明度的途徑，促使企業(yè)形成較高的納稅遵從度。

表3 基準(zhǔn)回歸估計結(jié)果

(二)穩(wěn)健性檢驗

1.平行趨勢檢驗

雙重差分的使用前提是控制組與處理組在政策實施前不存在顯著差異，即控制組企業(yè)和處理組企業(yè)在加速折舊政策實施前的避稅程度應(yīng)該保持基本平行趨勢。為此，本文繪制平行趨勢圖進(jìn)行檢驗，借鑒Beck等[15]的做法，選取政策最初開始實施的年份即2014年作為基期，構(gòu)建政策實施前以及政策實施后各期時間虛擬變量與組別虛擬變量的交叉項進(jìn)行回歸，并將回歸系數(shù)與0是否存在顯著差異直觀表現(xiàn)在圖中得到平行趨勢圖。平行趨勢的檢驗結(jié)果如圖1所示，可以發(fā)現(xiàn)政策最開始實施前各期回歸系數(shù)在5%的水平上不顯著，即不能拒絕平行趨勢檢驗；政策開始實施后，各期回歸系數(shù)在5%的水平上顯著小于0，且絕對值呈增大趨勢，表明加速折舊政策顯著降低了企業(yè)避稅程度，且這種削弱效果具有一定的持續(xù)性，會隨著改革的推進(jìn)逐步增強。

圖1 平行趨勢檢驗結(jié)果 注：折線為各期時間虛擬變量與組別虛擬變量交乘項的回歸系數(shù)在95%置信區(qū)間上的連線。

2.改變企業(yè)納稅遵從度的測量方法

為避免單一指標(biāo)使用對結(jié)果造成的影響，依前文所述，使用稅會差異(B)刻畫企業(yè)納稅遵從并重新進(jìn)行回歸。結(jié)果如表4第(1)列所示，政策變量系數(shù)在5%的水平下顯著為負(fù)，基準(zhǔn)回歸結(jié)果穩(wěn)健。

3.排除“營改增”政策的干擾

2012—2016年，中國逐步推行了“營改增”。營業(yè)稅改增值稅后，下游企業(yè)為減輕增值稅稅負(fù)，存在向上游企業(yè)索取增值稅發(fā)票的強烈動機，這種自我執(zhí)行機制會形成一種信息報告機制，降低了企業(yè)避稅的可能[6]。此外，增值稅也通過避免重復(fù)征稅緩解了企業(yè)融資約束，而企業(yè)現(xiàn)金流的豐裕程度直接影響了企業(yè)避稅動機[16]。由于該項改革可能會影響企業(yè)納稅遵從且改革時間與本文的樣本區(qū)間存在重合，因此，為排除“營改增”政策的干擾，設(shè)置“營改增”虛擬變量(V)作為控制變量，即企業(yè)當(dāng)年屬于“營改增”試點范圍則取1，否則取0?；貧w結(jié)果如表4第(2)列所示，加速折舊政策變量負(fù)向顯著，基準(zhǔn)回歸結(jié)果穩(wěn)健。

4.剔除金稅三期工程的干擾

金稅三期工程在2013—2014年分三階段選取了六省份作為試點，其目的是建設(shè)現(xiàn)代化的稅收稽查體系和納稅服務(wù)體系，提升企業(yè)納稅遵從度并落實稅收優(yōu)惠政策。金稅三期的試點可能會對企業(yè)納稅遵從產(chǎn)生影響，且試點時間與本文樣本區(qū)間存在重合。因此，為排除金稅三期工程的干擾，設(shè)置金稅三期虛擬變量(G)作為控制變量，即企業(yè)2013年處于重慶、2014年處于山西或山東、2015年處于廣東或河南或內(nèi)蒙古的賦值1，其余賦值0。將時點定為2013、2014、2015年是因為只有重慶是在2013年初試點，其余試點省份均在2013或2014年末進(jìn)行?？紤]到系統(tǒng)運行后的調(diào)試、人員安排均需要時間，效果會存在一定的滯后性，故將時間節(jié)點推遲到下一年。回歸結(jié)果見表4第(3)列，加速折舊政策變量負(fù)向顯著，基準(zhǔn)回歸結(jié)果穩(wěn)健。

5.排除政策預(yù)期的干擾

由于2014年開始的加速折舊政策具有分步推進(jìn)、逐步試點的特點，因而為排除政策預(yù)期的干擾，使用剔除2013年后的樣本進(jìn)行回歸。結(jié)果見表4第(4)列，政策變量負(fù)向顯著，基準(zhǔn)回歸結(jié)果穩(wěn)健。

6.考慮地區(qū)層面的因素

企業(yè)納稅遵從度會受地區(qū)層面因素的影響。為控制這些因素的影響，在基準(zhǔn)模型的基礎(chǔ)上分別加入城市固定效應(yīng)、城市與年份的交互效應(yīng)。結(jié)果見表4第(5)(6)列，基準(zhǔn)結(jié)果穩(wěn)健。

7.安慰劑檢驗

為進(jìn)一步排除隨機性與遺漏變量的影響，本文采取兩種方式進(jìn)行安慰劑檢驗。第一，調(diào)整改革時間，即將政策改革提前一年，通過驗證虛構(gòu)政策變量(F)的系數(shù)顯著性來進(jìn)行判斷。結(jié)果如表4第(7)列，虛構(gòu)政策變量不顯著，表明企業(yè)納稅遵從度的提高確實反映的是加速折舊政策的影響，而非只是控制組與實驗組的時間序列差異。第二，為每個樣本對象隨機抽取樣本期作為其政策時間，并循環(huán)1 000次，結(jié)果如圖2所示，虛構(gòu)政策變量系數(shù)均值均在0附近。本文的兩種安慰劑檢驗均增強了結(jié)果的穩(wěn)健性。

圖2 隨機處理后的系數(shù)分布

表4 穩(wěn)健性檢驗結(jié)果

四、機制檢驗

(一)融資約束機制

固定資產(chǎn)加速折舊政策通過設(shè)定應(yīng)納稅所得額在時間上的非均勻分布，等價于給企業(yè)一筆無息貸款，同時，政策釋放的信號也提升了企業(yè)向外融資的能力，共同導(dǎo)致企業(yè)現(xiàn)金流的增加，而現(xiàn)金流增加會降低避稅動機。因此，本文從內(nèi)源融資約束(IF)和外源融資能力(EF)兩個方面驗證固定資產(chǎn)加速折舊政策通過融資約束渠道作用企業(yè)納稅遵從度的機制。借鑒陽佳余[17]用現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額與資產(chǎn)比值衡量內(nèi)源融資約束，用企業(yè)通過借款和發(fā)行債券收到的現(xiàn)金占資產(chǎn)比重衡量外源融資能力[18]，并通過中介效應(yīng)模型進(jìn)行回歸。結(jié)果如表5第(1)～(4)列所示，加速折舊政策通過緩解企業(yè)內(nèi)源融資約束、提升外源融資能力的方式減少了企業(yè)避稅行為，提高了企業(yè)納稅遵從度，進(jìn)而驗證了假說1。

表5 機制檢驗結(jié)果：融資約束

以上結(jié)果表明，加速折舊政策可以增加企業(yè)現(xiàn)金流來降低避稅動機，提高納稅遵從度。一方面，加速折舊政策具有的無息貸款效應(yīng)直接增加了企業(yè)現(xiàn)金流，降低了企業(yè)冒巨大風(fēng)險開展避稅活動的動機，提升了企業(yè)納稅遵從度；另一方面，實施加速折舊政策的企業(yè)向市場傳遞了一種積極信號，表明自己的經(jīng)營活動與國家政策導(dǎo)向相一致，進(jìn)而增強了企業(yè)信貸的可獲得性，豐裕了企業(yè)現(xiàn)金流，提高了企業(yè)納稅遵從度。

(二)信息透明度機制

依據(jù)信息不對稱理論，高信息含量的財務(wù)報告會增加企業(yè)透明度、減少信息不對稱，抑制企業(yè)避稅行為。加速折舊政策與企業(yè)信息透明度的關(guān)系如何，理論上講，取決于披露信息的成本收益比，即關(guān)鍵在于企業(yè)是否需要依靠披露信息獲取外部融資。因此，首先驗證政策是否導(dǎo)致銀行貸款或債券資金增多，表6第(1)(2)列的結(jié)果表明，政策會使銀行貸款顯著增加，但對債券資金無顯著影響，即企業(yè)存在披露信息的必要。其次，對信息透明度渠道進(jìn)行驗證。構(gòu)建KV指數(shù)衡量企業(yè)信息透明度，KV指數(shù)越大代表信息透明度越低。KV指數(shù)的基本原理為投資者股票收益率對交易量的依賴性會隨著信息透明度的提高而減弱，因此可以使用交易量對收益率的影響系數(shù)來度量信息透明度。中介效應(yīng)模型的估計結(jié)果見表6第(3)(4)列，加速折舊政策在1%的水平下顯著提升了企業(yè)信息透明度，信息透明度的提升則顯著降低了企業(yè)避稅程度，存在“加速折舊政策→信息披露質(zhì)量提升→企業(yè)納稅遵從度提高”的作用渠道，驗證了假說3。

表6 機制檢驗結(jié)果：信息透明度

五、異質(zhì)性分析

為進(jìn)一步考察加速折舊政策對不同類型的企業(yè)是否具有異質(zhì)性影響，接下來分別從融資約束強度、監(jiān)督機制強弱以及避稅動機差異進(jìn)行討論。

(一)融資約束強度

上文已證實固定資產(chǎn)加速折舊政策會通過改善企業(yè)現(xiàn)金流提高納稅遵從度，這也表明高融資約束企業(yè)對政策的敏感性要強于低融資約束企業(yè)。因此，本文依據(jù)企業(yè)融資約束高低進(jìn)行分組回歸來再一次印證融資約束渠道。借鑒Kaplan等[19]的做法，依據(jù)企業(yè)經(jīng)營性凈現(xiàn)金流、股利、現(xiàn)金持有、資產(chǎn)負(fù)債率以及托賓Q值構(gòu)建融資約束指數(shù)(KZ指數(shù))，KZ指數(shù)越大表明企業(yè)面臨的融資約束程度越高。依據(jù)融資約束中位數(shù)分組后進(jìn)行回歸，結(jié)果見表7第(1)(2)列。改革的政策效果只在高融資約束企業(yè)中顯著，進(jìn)一步印證了加速折舊政策通過增加企業(yè)現(xiàn)金流提高企業(yè)納稅遵從度的作用機制。

表7 異質(zhì)性分析結(jié)果：融資約束與監(jiān)督機制

(二)監(jiān)督機制強弱

加速折舊政策的效果同樣也受到監(jiān)督機制強弱程度的影響，為此本文從機構(gòu)投資者監(jiān)督和行政監(jiān)督兩個方面進(jìn)行討論。首先，機構(gòu)投資者監(jiān)督方面，選取機構(gòu)投資者持股比例進(jìn)行衡量。機構(gòu)投資者憑借其專業(yè)分析團(tuán)隊，深度挖掘企業(yè)內(nèi)部信息，降低內(nèi)外部信息不對稱，積極參與企業(yè)治理。本文依據(jù)2013年機構(gòu)投資者持股比例均值分組后進(jìn)行回歸，結(jié)果見表7第(3)(4)列。相較于機構(gòu)投資者監(jiān)督力度強的企業(yè)，監(jiān)督力度較弱的企業(yè)對政策的敏感性更強。潛在原因為：機構(gòu)投資者監(jiān)督力度較弱的企業(yè)內(nèi)部治理差，存在較多避稅行為，而加速折舊政策的實施對于避稅行為有顯著抑制作用且作用空間大。機構(gòu)投資者監(jiān)督力度較強的企業(yè)本身避稅行為就較少，政策發(fā)揮作用的空間有限。

其次，行政監(jiān)督方面，借鑒Xu等[20]的做法，用實際稅收負(fù)擔(dān)與擬合出的預(yù)期稅收負(fù)擔(dān)的比值衡量稅收征管力度。依據(jù)2013年稅收征管強度均值分組后進(jìn)行回歸。結(jié)果見表7第(5)(6)列，處于稅收征管高強度地區(qū)的企業(yè)對政策更為敏感。潛在原因為：加速折舊政策通過增加企業(yè)現(xiàn)金流使得避稅收益對企業(yè)的吸引力下降，這尤其體現(xiàn)在避稅成本和風(fēng)險較高的處于高征管強度地區(qū)的企業(yè)中，此時，企業(yè)更傾向于通過政策手段來充裕現(xiàn)金流。因此，在稅收征管強度高的地區(qū)，政策效果更為顯著。

比較兩種監(jiān)督機制對政策實施效果的差異性影響后發(fā)現(xiàn)，在機構(gòu)投資者監(jiān)督力度較弱的地區(qū)，實施具有提高納稅遵從作用的加速折舊政策，可以形成對機構(gòu)投資者監(jiān)督機制的有效補充。而在行政監(jiān)督力度較強的地區(qū)，推行加速折舊政策則可以更好地發(fā)揮政策效果。

(三)避稅動機差異

企業(yè)避稅動機的強弱直接決定了加速折舊政策可發(fā)揮作用的空間。已有研究表明，民營企業(yè)和小規(guī)模企業(yè)擁有更強的避稅動機，為此本文從所有制和規(guī)模兩個方面討論企業(yè)避稅動機差異對政策實施效果的影響。首先，企業(yè)所有制方面。民營企業(yè)納稅意味著將自身收益分割一部分給政府，而國有企業(yè)不存在利益分割的問題，國有企業(yè)高管也傾向于利用稅收支出來換取晉升機會[21]。因此，民營企業(yè)相較于國有企業(yè)擁有更強的避稅動機，也會采取更多的避稅手段來減少利益流出。加速折舊政策的實施，不僅補充了企業(yè)被抽離的部分現(xiàn)金流，也提高了企業(yè)對外借款的能力，極大降低了民營企業(yè)的避稅意愿，可以預(yù)期政策在民營企業(yè)中的效果更為顯著。表8第(1)(2)列的結(jié)果也驗證了這一預(yù)期。

其次，企業(yè)規(guī)模越大，稅負(fù)越重[22]，即小企業(yè)的避稅動機強于大企業(yè)。加速折舊政策的實施必然更能降低小企業(yè)避稅程度，可以預(yù)期政策在小企業(yè)中的效果更為顯著。表8第(3)(4)列的結(jié)果也驗證了這一預(yù)期。以上結(jié)果表明，加速折舊政策會在避稅動機更強的民營企業(yè)和小企業(yè)中發(fā)揮更大的納稅治理效應(yīng)。

表8 異質(zhì)性分析結(jié)果：避稅動機

六、結(jié)論與啟示

本文將2014年分步實施的固定資產(chǎn)加速折舊政策作為企業(yè)所得稅間接優(yōu)惠政策的外生沖擊事件，以2010—2017年A股上市公司為研究樣本，從企業(yè)納稅遵從的角度評估了加速折舊政策的實施效果，為理解政策的影響及其微觀作用機制提供了依據(jù)。研究發(fā)現(xiàn)，固定資產(chǎn)加速折舊政策顯著提升了企業(yè)納稅遵從度，該結(jié)果通過了安慰劑檢驗，并在更換被解釋變量、控制“營改增”和金稅三期工程、剔除政策預(yù)期后仍然成立。作用機制檢驗表明，加速折舊政策主要通過緩解內(nèi)源融資約束、提高外源融資能力以及增加信息透明度提升企業(yè)納稅遵從度。異質(zhì)性分析結(jié)果顯示，政策對企業(yè)納稅遵從度提升的促進(jìn)作用主要存在于高融資約束企業(yè)、機構(gòu)投資者監(jiān)督力度較弱的企業(yè)、處于稅收征管高強度地區(qū)的企業(yè)以及避稅動機較強的民營企業(yè)和小規(guī)模企業(yè)當(dāng)中。本文的研究不僅從納稅遵從度的視角給出稅收優(yōu)惠政策促進(jìn)稅收收入職能效力提升的微觀證據(jù)，還將稅收政策評估由企業(yè)投資行為擴展至財務(wù)行為領(lǐng)域，具有一定的理論價值，同時契合了財政壓力增大背景下平衡企業(yè)財力與國家財力的現(xiàn)實需要，為治理企業(yè)納稅不遵從行為提供了參考。

本文研究結(jié)論具有以下政策啟示：其一，進(jìn)一步擴大固定資產(chǎn)加速折舊政策的適用范圍、增加政策優(yōu)惠力度。鑒于加速折舊政策有助于提高企業(yè)納稅遵從度，應(yīng)當(dāng)將政策的適用范圍進(jìn)一步推廣至非制造業(yè)行業(yè)，使政策惠及更多企業(yè)。同時，也可以在原有標(biāo)準(zhǔn)上通過提升一次性扣除標(biāo)準(zhǔn)、制定特別折舊年限和更優(yōu)惠的首年折舊額等措施來提高政策優(yōu)惠力度。其二，進(jìn)一步完善金融市場體系的發(fā)展。雖然現(xiàn)有稅收優(yōu)惠可充當(dāng)不完善金融市場的補充角色，但鑒于融資約束是影響企業(yè)避稅的重要因素，因而，應(yīng)加快完善金融市場體系發(fā)展，為企業(yè)提供良好的外部環(huán)境。具體來講，應(yīng)通過譬如允許和鼓勵民營金融以及外資銀行的發(fā)展、逐步減少地方政府對金融的干預(yù)、規(guī)范金融市場秩序、保護(hù)金融產(chǎn)權(quán)等措施來打破金融抑制，提高金融深化程度。其三，應(yīng)關(guān)注政策在不同企業(yè)間的落實情況。加速折舊政策在高融資約束、機構(gòu)投資者低監(jiān)督力度、高征管強度地區(qū)、民企以及小企業(yè)中減少避稅的效果顯著。一方面，需要更為關(guān)注稅收優(yōu)惠政策在這些企業(yè)的落實情況，提升企業(yè)的納稅遵從；另一方面，也需要給政策不敏感的企業(yè)匹配其他優(yōu)惠政策，確保在給企業(yè)降負(fù)的基礎(chǔ)上提高企業(yè)納稅遵從度。