企業(yè)財務(wù)對匯率風(fēng)險控制的探討與研究

王煜民

摘 要：在經(jīng)濟(jì)全球化迅猛發(fā)展及推動下，國際貿(mào)易交易往來越來越頻繁。同時，近些年在人民幣升值預(yù)期的條件下，我國企業(yè)遇到了前所未有的匯率風(fēng)險。基于此，企業(yè)財務(wù)對匯率風(fēng)險進(jìn)行有效控制就顯得至關(guān)重要，并且具有一定理論價值及探究意義。企業(yè)應(yīng)針對匯率風(fēng)險實施深入分析，同時，圍繞企業(yè)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)對匯率風(fēng)險進(jìn)行有效檢驗。本文將從企業(yè)財務(wù)對匯率風(fēng)險控制策略進(jìn)行研究，借此將匯率風(fēng)險管控工作落實到位。

關(guān)鍵詞：企業(yè)財務(wù)；匯率風(fēng)險；控制策略

一、匯率風(fēng)險的含義和管控匯率風(fēng)險的意義

（一）匯率風(fēng)險的含義

所謂匯率風(fēng)險，其實就是指企業(yè)自身由于客觀因素發(fā)生改變而形成的以外幣計價的資產(chǎn)或負(fù)債的價值產(chǎn)生改變的可能性。不管是具備進(jìn)出口項目的企業(yè)還是一般的國內(nèi)企業(yè)，在實際經(jīng)營活動中都將遭到來自外匯風(fēng)險的干擾。具有進(jìn)出口活動的企業(yè)，毫無疑問將面對交易風(fēng)險、折算風(fēng)險及經(jīng)濟(jì)風(fēng)險。然而我國企業(yè)也將遭到匯率風(fēng)險的干擾。究其因素就是國內(nèi)企業(yè)在進(jìn)行原材料供應(yīng)過程中將遭到匯率變化的干擾而使得原有價格發(fā)生改變，或者我國企業(yè)生產(chǎn)的商品在與進(jìn)口商品進(jìn)行競爭過程中，一旦進(jìn)口產(chǎn)品總量或單價發(fā)生改變就將使得我國企業(yè)隨之受到一定程度的干擾。

（二）管控匯率風(fēng)險的意義

對匯率風(fēng)險實施有效管控可以使企業(yè)在遇到風(fēng)險的過程中，提出正確且科學(xué)的決策，強(qiáng)化企業(yè)應(yīng)對匯率風(fēng)險的能力。在經(jīng)濟(jì)全球化不斷推動及影響下，外向型企業(yè)所處的外部環(huán)境越發(fā)復(fù)雜，同時具有眾多無法確定性因素，使得企業(yè)管理者進(jìn)行科學(xué)決策的難度非常大，企業(yè)只有真正創(chuàng)建出高效匯率風(fēng)險控制體系，并將其落實到位，才可在形式多變的市場大環(huán)境中提出正確決策。并且，對匯率風(fēng)險實施有效控制還可以使企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)良好達(dá)成，借此提高企業(yè)真實經(jīng)濟(jì)收益，企業(yè)在進(jìn)行經(jīng)濟(jì)活動的最終目的就是使股東價值及真實收益最大化。然而在完成此目標(biāo)的環(huán)節(jié)中，匯率風(fēng)險將使得企業(yè)收益具有不確定性，嚴(yán)重阻礙企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動目標(biāo)良好達(dá)成。基于此，企業(yè)必須要對匯率風(fēng)險實施科學(xué)管控，及時找出各種不利因素并提出相應(yīng)的應(yīng)對措施，從而使企業(yè)早日實現(xiàn)戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)。

二、企業(yè)涉及的匯率風(fēng)險種類

一般條件下，匯率風(fēng)險存在廣義及狹義兩種，前者匯率風(fēng)險指的就是因匯率、利率發(fā)生改變以及交易人員出現(xiàn)到期違約問題和外國政府創(chuàng)建外匯管制，從而給外匯交易者造成經(jīng)濟(jì)財產(chǎn)損失或降低企業(yè)真實效益。狹義匯率風(fēng)險就是指在進(jìn)行國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易、金融活動過程中，憑借外幣調(diào)價的收付款項、資產(chǎn)及負(fù)債由于匯率發(fā)生改變而遭受財產(chǎn)損失或取得以外收益，可將此稱之外匯率風(fēng)險。通過整體化方面進(jìn)行思考，企業(yè)需要應(yīng)對的應(yīng)該是狹義匯率風(fēng)險。狹義匯率風(fēng)險關(guān)鍵在于匯率改變對企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表的產(chǎn)生的干擾，其中主要包括折算風(fēng)險、交易風(fēng)險及經(jīng)濟(jì)風(fēng)險。

三、企業(yè)財務(wù)對匯率風(fēng)險控制原則

第一，風(fēng)險是無法完全避免的，由此可知，所謂風(fēng)險管理其實就是將自身無法或不愿意承擔(dān)的風(fēng)險轉(zhuǎn)變成自身可以接受的風(fēng)險。在金融市場上，高收效與高風(fēng)險共同存在，而企業(yè)為收獲大量匯率收益卻使自身置于具有較大風(fēng)險環(huán)境中是極其危險且不可取的，基于此企業(yè)對匯率風(fēng)險進(jìn)行有效控制的基礎(chǔ)原則就是：堅持風(fēng)險中性的原則，杜絕投機(jī)套利。第二，世上沒有免費午餐，沒有風(fēng)險就不會產(chǎn)生高回報及低成本的情況?，F(xiàn)如今外匯市場風(fēng)險逐步加大，企業(yè)進(jìn)行的交易風(fēng)險以及期末折算風(fēng)險等情況直接關(guān)系著企業(yè)能否進(jìn)行順利且良好經(jīng)營?；诖似髽I(yè)有效控制匯率風(fēng)險的第二原則就是：正確看待匯率風(fēng)險，充分了解并掌握金融市場上各種保值工具，借助科學(xué)其合理的保值手段，客觀評價采取措施后的經(jīng)濟(jì)收益及財產(chǎn)損失。第三，積極將不愿意或無法接受的風(fēng)險轉(zhuǎn)變成能夠承擔(dān)的風(fēng)險。企業(yè)涉及外匯資產(chǎn)及外匯負(fù)債都將導(dǎo)致折算風(fēng)險，即使折算風(fēng)險不包括真實資金投入或流出問題，然而其對于企業(yè)當(dāng)前效益沖擊，將會導(dǎo)致企業(yè)沒有辦法精準(zhǔn)地制定出財務(wù)預(yù)算，沒有辦法真正做到成本管控工作，最為關(guān)鍵的是企業(yè)無法給予投資者精準(zhǔn)的決策參考。對此企業(yè)有效管控匯率風(fēng)險的第三原則是：為真正控制折算風(fēng)險，外幣資產(chǎn)及負(fù)債的調(diào)控，必須要整體把控人民幣及外幣的變動形式及時限。第四，企業(yè)財務(wù)管理工作者，只有在進(jìn)行真實操作過程中才可真正增強(qiáng)控制及管控匯率風(fēng)險的能力。在進(jìn)行交易風(fēng)險上，若某種外幣處在升值階段，將致使付匯出現(xiàn)虧損，對收匯有著積極影響。反之，某種外幣處在貶值狀態(tài)，將使得收匯虧損，而對付匯有著積極作用。由此，企業(yè)管控匯率風(fēng)險的第四原則就是：為管控交易風(fēng)險，在收付匯中始終圍繞“收硬付軟”的管控原則。簡單來講，就是盡量出口合同用硬貨幣計算數(shù)值，進(jìn)口合同采用軟貨幣計算數(shù)值，在對外投資的過程中，使用將來收取本息趨硬的貨幣[1]。

四、企業(yè)財務(wù)對匯率風(fēng)險控制的策略

（一）企業(yè)匯率風(fēng)險管控制度建立和匯率預(yù)測

1.企業(yè)匯率風(fēng)險管控制度建立

第一，擬定健全的執(zhí)行策略。企業(yè)應(yīng)將對匯率風(fēng)險管理融入到戰(zhàn)略管理方面，頂層應(yīng)搭建堅固結(jié)構(gòu)、做好設(shè)計工作，底層應(yīng)牢牢抓好執(zhí)行及推動工作，創(chuàng)建出健全的風(fēng)險防控制度。在實施匯率風(fēng)險管理體系擬定環(huán)節(jié)中，需要整體考量匯率風(fēng)險的變動性及多重性。同時對國內(nèi)外企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債、匯率變化等方向?qū)嵤┤娣治?，對于匯率變動形成的不確定條件實施綜合分析，真正落實好事前籌劃、事中控制、事后檢查。特別是在市場遇到較大風(fēng)險的情況下，需要加強(qiáng)匯率風(fēng)險控制意識，借助性質(zhì)有效的策略進(jìn)行風(fēng)險預(yù)防。在進(jìn)行風(fēng)險管理環(huán)節(jié)中，應(yīng)圍繞現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)形勢及市場變動，對各種數(shù)據(jù)展開深入分析，從而對匯率進(jìn)行準(zhǔn)確預(yù)測，進(jìn)而創(chuàng)建出科學(xué)的匯率風(fēng)險管控意識。同時應(yīng)將市場作為基礎(chǔ)，將風(fēng)險管理政策作為指導(dǎo)方向，將提高企業(yè)收益作為控制目標(biāo)，進(jìn)一步使匯率風(fēng)險管理工作得到完整落實，借此提高企業(yè)風(fēng)險管理水平。第二，創(chuàng)建完善授權(quán)及考評制度，助力戰(zhàn)略目標(biāo)高效落實。健全企業(yè)匯率風(fēng)險控制授權(quán)體系，充分掌握匯率管理審批程序，打造專業(yè)匯率風(fēng)險管控機(jī)構(gòu)，強(qiáng)化決策正確性及效率，從而使企業(yè)各部門之間形成良好溝通交流，搭建有效交流體系及信息共享平臺，高效達(dá)成匯率風(fēng)險管控聯(lián)動作用，整體展現(xiàn)出外部中介體系的專業(yè)性能，真正實現(xiàn)匯率風(fēng)險管理全面貫徹到整個環(huán)節(jié)中，從而產(chǎn)生閉環(huán)式管理。第三。加大銀行與企業(yè)間的聯(lián)動，促進(jìn)人才儲備建設(shè)。人才是企業(yè)順利有效良好地發(fā)展的重要條件，創(chuàng)設(shè)出高質(zhì)量人才儲備體系，提高專業(yè)人才綜合實力及職業(yè)素養(yǎng)，能夠為企業(yè)融入新活力。在對企業(yè)匯率風(fēng)險進(jìn)行管控過程中，專業(yè)性人才發(fā)揮著至關(guān)重要的作用，其能夠?qū)ζ髽I(yè)匯率風(fēng)險的降低起到積極作用，有效加強(qiáng)企業(yè)抵御風(fēng)險的實力，在企業(yè)提質(zhì)增效環(huán)節(jié)中有著推動意義。為提高企業(yè)人才儲備，其可向銀行等金融機(jī)構(gòu)學(xué)習(xí)并交流有著規(guī)避匯率風(fēng)險的相關(guān)策略，借此提高企業(yè)人才知識儲備及專業(yè)技能。第四，積極借助信息化模式，促進(jìn)業(yè)務(wù)形式的創(chuàng)新及改革。現(xiàn)階段，我國信息技術(shù)飛速發(fā)展，各種智能化信息技術(shù)不斷涌現(xiàn)，且隨著5G網(wǎng)絡(luò)的實施與推廣，銀行各項業(yè)務(wù)越發(fā)智能化。為跟上時代發(fā)展腳步企業(yè)在實施匯率風(fēng)險管理的環(huán)節(jié)中，積極借助信息化網(wǎng)絡(luò)及時，能夠有效實現(xiàn)對匯率的隨時監(jiān)測，從而創(chuàng)建出完善風(fēng)險管控體系，并且還可以使企業(yè)在人民幣匯率不斷變動的條件下達(dá)到提質(zhì)增效的目的，進(jìn)一步使企業(yè)走向可持續(xù)發(fā)展道路[2]。

2.匯率預(yù)測方法

在國際金融行業(yè)，通常情況預(yù)測方法分成兩種類型：其一是技術(shù)分析法，其二是基本因素分析法。前者就是按照匯率過去改變形式而并非遵循其信息預(yù)測其后續(xù)走向，其需要匯率預(yù)測工作者善于借助以往匯率信息進(jìn)行判斷。后者重點強(qiáng)調(diào)并研究造成匯率變動的各種原因，同時按照各種因素產(chǎn)生作用的方向及影響力度判斷匯率走勢，其需要預(yù)測人員對經(jīng)濟(jì)學(xué)有著充分的認(rèn)知及了解。同時根據(jù)是否定量分析劃分，基本因素分析法又可分成定性基本因素分析法及定量的也就是經(jīng)濟(jì)學(xué)基本因素分析法。而技術(shù)分析法可分成圖表技術(shù)分析法及計量經(jīng)濟(jì)學(xué)分析法，后者是一項操作起來較為復(fù)雜的分析方法，同時在操作過程中需要使用數(shù)學(xué)模型及計算機(jī)才能有效開展。上述四種方式都是企業(yè)匯率預(yù)測較為常見的形式，在真實應(yīng)用環(huán)節(jié)中通常情況下會混合使用，同時還能夠按照預(yù)測目的選擇使用其中一種或者多種，借此使匯率預(yù)測成果更加精準(zhǔn)且科學(xué)[3]。

（二）利用公開金融產(chǎn)品對于風(fēng)險管控作用的探討

第一，遠(yuǎn)期外匯買賣。遠(yuǎn)期外匯買賣是在國際上較為常用的有效規(guī)避匯率風(fēng)險，且能夠使外匯成本更加固定的行之有效的方法。其是指買賣雙方遵循外匯合同約定而成的匯率，在規(guī)定期限內(nèi)實施交割的外匯交易。具體來講，企業(yè)在進(jìn)行對外貿(mào)易結(jié)算、到國外實施投資、外匯借貸或還清貸款的環(huán)節(jié)中都將會遇到外匯保值的情況，借助遠(yuǎn)期外匯買賣項目，企業(yè)能夠預(yù)先將某一項目的外匯成本進(jìn)行固定，或者鎖定遠(yuǎn)期外匯收付的換算匯率成本，進(jìn)一步實現(xiàn)保值的目標(biāo)，并且能夠使企業(yè)將精力與人力集中到一起做好自身經(jīng)營活動。第二，外匯期權(quán)。在金融市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，將外匯匯率作為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)合同被稱之為外匯期權(quán)合同。企業(yè)在繳納一定額度的期權(quán)費用后，有權(quán)利在后續(xù)某段期間內(nèi)按照規(guī)定匯率向銀行購買一定數(shù)額的貨幣或者賣出一種貨幣。外匯期權(quán)不但為企業(yè)給予了匯率保值的策略，同時與遠(yuǎn)期外匯買賣相比較，其有著較強(qiáng)靈活性，能夠使企業(yè)擁有通過匯率改變獲取利益的時機(jī)。按照期權(quán)執(zhí)行時間的差異性，可將其分成美式及歐式期權(quán)兩種，且期權(quán)合約買賣其實就是一項權(quán)利。其購買一方有權(quán)力決定是否遵循合約規(guī)定的金額購買或賣出一定數(shù)額的外匯。為取得此種權(quán)利，期權(quán)合約的購買一方只需要額外繳納一筆費用。當(dāng)?shù)竭_(dá)合約規(guī)定期限后，期權(quán)合約的購買一方有權(quán)利按照現(xiàn)階段匯率改動情況決定自身是否要按照合同進(jìn)行操作。如選擇不按照合同進(jìn)行的話，針對外匯期權(quán)合約的購買者來講損失的只是一項期權(quán)費，但其可以享受到的獲得利益機(jī)會將是無法估量的。第三，人民幣與外幣的掉期。貨幣掉期也可以稱之為貨幣互換，一般情況下是企業(yè)為有效控制匯率風(fēng)險或?qū)嵤┨桌顒?，在各時間段進(jìn)行的兩次同等金額但方向相反的交易。第四，利用好離岸和在岸市場的各自優(yōu)勢，比如在境內(nèi)部分自貿(mào)區(qū)提供的FT賬戶提供的離岸市場在期權(quán)方面具有比境內(nèi)市場更強(qiáng)的優(yōu)勢，進(jìn)一步減少企業(yè)因為匯兌不確定造成的損失。

（三）現(xiàn)階段套期保值管控風(fēng)險的具體方法

第一，在企業(yè)內(nèi)部創(chuàng)建監(jiān)督管理體系及風(fēng)控體制。套保企業(yè)需創(chuàng)建專業(yè)期貨部門承擔(dān)其套保業(yè)務(wù)。結(jié)構(gòu)及崗位設(shè)置也能夠充分展現(xiàn)出管理工作的垂直性、項目相互制約及職責(zé)分離性，并且將交易、結(jié)算、會計核算及風(fēng)控的報告路線劃分開。因保值對企業(yè)經(jīng)營具有直接影響，基于此企業(yè)決策者應(yīng)通過標(biāo)準(zhǔn)流程進(jìn)行決策，而實施部門也能夠嚴(yán)格按照決策計劃開展工作，這也是進(jìn)行套期保值的重要原則。期貨部門及財務(wù)部門應(yīng)存在制約關(guān)系，從而使套期保值資金流向合規(guī)合理，進(jìn)而避免投機(jī)問題的出現(xiàn)。企業(yè)財務(wù)工作者還需對套保整個環(huán)節(jié)進(jìn)行監(jiān)管工作，且遵循擬定的套保計劃實施相關(guān)操作；現(xiàn)貨一經(jīng)交收，不論期貨合約是否到期，都應(yīng)進(jìn)行平倉處理。財務(wù)工作者應(yīng)對做到事先對監(jiān)督套保的行為是否符合企業(yè)規(guī)定的要求進(jìn)行，而不應(yīng)在事情發(fā)生后通過核算環(huán)節(jié)發(fā)現(xiàn)問題再進(jìn)行解決。第二，提供對監(jiān)管制度的嚴(yán)格把關(guān)?，F(xiàn)階段監(jiān)管部門已創(chuàng)建了一整套專項制度做支撐，其主要涉及保證金制度、漲跌停板制度、信息披露制度及會員管理制度等，這部分制度是期貨交易穩(wěn)定順利且有效進(jìn)行的重要保障，從而更加全面地了解、預(yù)防及控制匯率風(fēng)險。第三，不斷促進(jìn)期貨業(yè)務(wù)線深入發(fā)展?，F(xiàn)階段國家監(jiān)管部門允許期貨企業(yè)創(chuàng)建風(fēng)險管控子公司，子公司業(yè)務(wù)內(nèi)容包含單倉服務(wù)、合作套保及定價服務(wù)等內(nèi)容，涉及期貨上市種類及其產(chǎn)業(yè)相關(guān)品種的現(xiàn)貨貿(mào)易及遠(yuǎn)期交易等，從而推動套質(zhì)保期業(yè)務(wù)能夠越發(fā)深入地服務(wù)于實體企業(yè)經(jīng)濟(jì)，從而打破企業(yè)對于匯率風(fēng)險的影響。

結(jié)束語

綜上所述，針對匯市進(jìn)行有效預(yù)測直接影響著財務(wù)工作者能否有效實施匯率風(fēng)險管控工作。基于此，企業(yè)財務(wù)會計工作者必須要充分熟悉并掌握金融理財相關(guān)知識。按照現(xiàn)階段人民幣匯率產(chǎn)生機(jī)制，同時針對匯市行情預(yù)測需圍繞基礎(chǔ)面預(yù)測及技術(shù)面預(yù)測，使此項工作越發(fā)有效進(jìn)行，進(jìn)一步提高企業(yè)財務(wù)對匯率風(fēng)險的有效控制，從而使企業(yè)實際收益最大化，進(jìn)而為企業(yè)其他經(jīng)濟(jì)活動提供強(qiáng)有力的資金支撐。

參考文獻(xiàn)：

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