房價(jià)、創(chuàng)新投入與區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長

顧曉安，李慧婕，李文卿

（上海理工大學(xué)管理學(xué)院，上海 200093）

引言

改革開放以來，中國的經(jīng)濟(jì)規(guī)模經(jīng)歷了四十多年的高速發(fā)展，當(dāng)前處于從粗放式增長轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期。一方面，隨著中國經(jīng)濟(jì)步入新階段，經(jīng)濟(jì)增長速度放緩，需要尋求能夠提供持續(xù)增長的動(dòng)力源泉，黨的十八大提出科技創(chuàng)新作為提高社會生產(chǎn)力和綜合國力的戰(zhàn)略支撐地位，十九大再次強(qiáng)調(diào)中國要堅(jiān)持走特色自主創(chuàng)新道路、實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略?？萍紕?chuàng)新不僅可以直接轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)效率，還可以通過產(chǎn)業(yè)鏈及競爭效應(yīng)提高行業(yè)全要素生產(chǎn)率（Kogan，2017）[1]，促進(jìn)資源集約和環(huán)境保護(hù)，提高經(jīng)濟(jì)發(fā)展 的 質(zhì) 量 和 水 平（Schafer，2014；Sengupta，2014；吳傳清，2019）[2-4]。結(jié)合目前中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式亟待轉(zhuǎn)變的迫切需要，創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)無疑是破解當(dāng)前經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型難題的關(guān)鍵。

另一方面，作為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要?jiǎng)恿Γ袊膭?chuàng)新能力仍落后于發(fā)達(dá)國家的水平，2020年全球創(chuàng)新指數(shù)（GII）報(bào)告顯示，中國的創(chuàng)新指數(shù)位于第14名，在瑞士、瑞典、美國等經(jīng)濟(jì)體之后。制約中國創(chuàng)新能力提升的關(guān)鍵因素是創(chuàng)新投入。合理配置創(chuàng)新資源，對促進(jìn)地區(qū)創(chuàng)新水平的提高，以及地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長具有重要意義。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2012年之后我國研發(fā)投入平均增速在10%以內(nèi)，但值得注意的是，2015年我國研發(fā)投入增長率出現(xiàn)明顯下降，尤其是研發(fā)人員投入的增長率僅為1%。隨著“去庫存”戰(zhàn)略的實(shí)施，導(dǎo)致當(dāng)年房地產(chǎn)投資及居民房貸產(chǎn)生新一輪爆發(fā)式且持續(xù)性的增長，眾多一、二線城市房價(jià)再創(chuàng)新高。有理由推測，在房地產(chǎn)業(yè)高回報(bào)的吸引下，社會資本涌入房地產(chǎn)行業(yè)，增加了生產(chǎn)性企業(yè)將資金投入高利潤的房地產(chǎn)行業(yè)的傾向，擠占了實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門的創(chuàng)新資本（Chen和Liu，2015；余泳澤，2017）[5-6]，而高房價(jià)同時(shí)也會對創(chuàng)新人才的行為造成影響（吳曉瑜，2014）[7]。再觀察房價(jià)上漲影響創(chuàng)新投入的具體機(jī)制路徑，房價(jià)上漲的趨勢下，是否存在對創(chuàng)新資金的擠占或創(chuàng)新人才的負(fù)向激勵(lì)，通過抑制創(chuàng)新投入影響中國整體技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)（王詩勇，2020）[8]，最終不利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展，這個(gè)問題值得關(guān)注。此外，國際貨幣基金組織（IMF，2016）指出，房價(jià)上漲的泡沫風(fēng)險(xiǎn)是影響區(qū)域經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的重要因素之一[9]，而2019年我國的房地產(chǎn)貸款余額占比已經(jīng)達(dá)到了35%，部分銀行該占比超出了中國人民銀行確定的上限，房地產(chǎn)貸款過度集中不僅加劇了潛在的金融風(fēng)險(xiǎn)[6]，更嚴(yán)重制約著中國經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展。

已有研究大多單獨(dú)討論創(chuàng)新投入對經(jīng)濟(jì)增長的作用，或聯(lián)系其他因素進(jìn)行研究，例如產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)（李政，2015）[10]、基礎(chǔ)設(shè)施（何宜麗，2016）[11]、金融發(fā)展水平（張海軍，2019）[12]，但少有考慮到房價(jià)上漲的背景，聯(lián)系房價(jià)上漲對創(chuàng)新投入的影響探討在不同的房價(jià)水平下創(chuàng)新投入對區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長的作用機(jī)制是否存在差異。此外，大多數(shù)文獻(xiàn)討論了變量之間的線性關(guān)系，但較少文獻(xiàn)檢驗(yàn)了可能存在的非線性關(guān)系，少有將房價(jià)設(shè)為門檻變量進(jìn)行研究?；诖耍疚膰L試在討論創(chuàng)新投入對區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長影響的基礎(chǔ)上，考慮房價(jià)上漲的因素，分析不同房價(jià)水平下創(chuàng)新投入對經(jīng)濟(jì)增長的非線性影響，并進(jìn)行區(qū)域異質(zhì)性分析，以期對以往研究進(jìn)行完善和補(bǔ)充，豐富已有的研究內(nèi)容和結(jié)論。

一、文獻(xiàn)回顧及機(jī)制分析

（一）創(chuàng)新投入影響區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長的作用機(jī)制及研究假設(shè)

研發(fā)是創(chuàng)新過程中的重要環(huán)節(jié)，通過增加創(chuàng)新投入，合理配置創(chuàng)新資源（嚴(yán)成樑，2013；陳新光，2015）[13-14]，促進(jìn)地區(qū)創(chuàng)新水平的提高，對地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型（Alessandro，2008）[15]具有重要意義。創(chuàng)新投入可以通過優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)（李政，2015）[10]和提高全要素生產(chǎn)率來推動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長（Saint-Paul，1991）[16]。

1.產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化效應(yīng)。技術(shù)創(chuàng)新是推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級的主要?jiǎng)恿?，企業(yè)及各研發(fā)機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新投入能夠不斷更新技術(shù)，從而提高生產(chǎn)效率，并通過產(chǎn)業(yè)鏈促進(jìn)上下游產(chǎn)品的創(chuàng)新，不斷催生出新的產(chǎn)品，發(fā)展出新的產(chǎn)品部門及行業(yè)，帶動(dòng)地區(qū)乃至國家的產(chǎn)業(yè)發(fā)展。根據(jù)以羅斯托為代表的觀點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展本質(zhì)上是部門發(fā)展的過程，部門結(jié)構(gòu)產(chǎn)生變動(dòng)從而推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，其中部門即代表產(chǎn)業(yè)?？梢妱?chuàng)新投入是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化過程中至關(guān)重要的一環(huán)。同時(shí)，將創(chuàng)新資源在不同產(chǎn)業(yè)間進(jìn)行合理配置，在提高資源利用效率的基礎(chǔ)上，也可以進(jìn)一步提升創(chuàng)新投入的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化效應(yīng)。

2.全要素生產(chǎn)率提升效應(yīng)。全要素生產(chǎn)率的提高往往基于技術(shù)進(jìn)步以及生產(chǎn)創(chuàng)新等，創(chuàng)新是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的驅(qū)動(dòng)力，根據(jù)新古典經(jīng)濟(jì)增長理論以及新經(jīng)濟(jì)增長理論，無論是外生的技術(shù)進(jìn)步或是內(nèi)生的技術(shù)創(chuàng)新，都是經(jīng)濟(jì)發(fā)展或經(jīng)濟(jì)增長的重要引擎。根據(jù)熊彼特創(chuàng)新毀滅理論，在企業(yè)進(jìn)行創(chuàng)新研發(fā)過程中，不僅可以提升自身的生產(chǎn)率，提高競爭力，還可以吸引生產(chǎn)要素從低生產(chǎn)率企業(yè)流向高生產(chǎn)率企業(yè)，不能推出新產(chǎn)品和生產(chǎn)率落后的企業(yè)則會面臨淘汰，通過企業(yè)間的競爭淘汰原則，可以進(jìn)一步促使行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)也進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新，由此行業(yè)全要素生產(chǎn)率整體上得到提高，從 而 推 動(dòng) 經(jīng) 濟(jì) 發(fā) 展（Acemoglu、Cao，

2015）[17]。

3.經(jīng)濟(jì)增長對創(chuàng)新投入的反饋機(jī)制。不可忽略的，經(jīng)濟(jì)增長也能夠?qū)?chuàng)新投入的提高產(chǎn)生反饋?zhàn)饔?。一方面，?jīng)濟(jì)不斷增長在一定程度上反映了創(chuàng)新投入對其的促進(jìn)作用，說明增加創(chuàng)新投入與經(jīng)濟(jì)增長之間很可能存在依賴關(guān)系；另一方面，經(jīng)濟(jì)增長也意味著企業(yè)生產(chǎn)效率的提升以及利潤率的提高，這使得企業(yè)進(jìn)一步增加自身的技術(shù)研發(fā)投入以產(chǎn)生正向循環(huán)。除此之外，經(jīng)濟(jì)增長意味著政府財(cái)政收入的增加，也使得政府對技術(shù)研發(fā)提供更多的資金支持。

綜上，創(chuàng)新投入通過產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化效應(yīng)和全要素生產(chǎn)率提升效應(yīng)影響區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長，而區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長反過來對創(chuàng)新投入的提升也具有反饋效應(yīng)。創(chuàng)新投入與區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長的作用機(jī)制如圖1所示。

圖1 創(chuàng)新投入影響經(jīng)濟(jì)增長的作用機(jī)制圖

值得注意的是，從投入到產(chǎn)出需要一定的時(shí)間及積累，創(chuàng)新投入并不一定對區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長表現(xiàn)出前后一致的線性影響，這種影響不僅受到時(shí)間積累的影響，也可能被其他因素干擾，本文結(jié)合房價(jià)因素對創(chuàng)新投入影響區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長的差異進(jìn)行分析。本節(jié)首先提出假設(shè)1。

假設(shè)1：創(chuàng)新投入的增加能夠顯著促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長。

（二）房價(jià)上漲影響創(chuàng)新投入的作用機(jī)制及研究假設(shè)

1.資產(chǎn)泡沫的信用緩解效應(yīng)和擠出效應(yīng)。（1）信用緩解效應(yīng)。依據(jù)資產(chǎn)泡沫理論，房價(jià)泡沫會對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生信用緩解效應(yīng)（Chaney、Thesmar，2012；Miao和Wang，2014）[18-19]。房價(jià)上漲帶來企業(yè)固定資產(chǎn)的升值，提高了企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)押能力，從而緩解了信貸約束，提高了企業(yè)增加創(chuàng)新投入的能力，促使企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新，進(jìn)而提高生產(chǎn)率，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。（2）擠出效應(yīng)。高房價(jià)產(chǎn)生的資產(chǎn)泡沫會對企業(yè)的創(chuàng)新投入產(chǎn)生長期的擠出效應(yīng)（王文春，2014；張杰，2016；余靜文，2015；Bleck，2018）[20-22]。房價(jià)上漲使得房地產(chǎn)業(yè)資金回報(bào)率增加，在市場力量的作用下，資本天然的逐利性使得其向房地產(chǎn)業(yè)過度集中，造成了其他行業(yè)投資短缺的狀況（Saint-Paul，1991）[16]。這些產(chǎn)業(yè)中的企業(yè)資金成本因此上升，不利于企業(yè)進(jìn)行高效的資源配置。其次，房地產(chǎn)業(yè)的高回報(bào)率也會增加生產(chǎn)性企業(yè)主動(dòng)投資房地產(chǎn)業(yè)的傾向，使得這些企業(yè)減少創(chuàng)新投入，因此，持續(xù)高速增長的房價(jià)不利于企業(yè)的創(chuàng)新投入增加，從而抑制技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)。

2.創(chuàng)新人才規(guī)模結(jié)構(gòu)及行為選擇。房價(jià)上漲對創(chuàng)新人才產(chǎn)生的影響主要體現(xiàn)在影響創(chuàng)新人才規(guī)模結(jié)構(gòu)及職業(yè)選擇兩個(gè)方面。（1）創(chuàng)新人才的規(guī)模及結(jié)構(gòu)。創(chuàng)新人才是影響地方創(chuàng)新人力投入的關(guān)鍵因素，人口的規(guī)模與結(jié)構(gòu)構(gòu)成了區(qū)域創(chuàng)新所需人力資本的基礎(chǔ)。首先，房價(jià)上漲推高了人的生存成本（李廣昊，2019）[24]，在房價(jià)快速上漲而收入緩慢增長這種不匹配的預(yù)期下，降低了人才的個(gè)人效用水平，阻礙了人才向城市的集聚，即對城市創(chuàng)新人才的規(guī)模產(chǎn)生了負(fù)向作用。但房價(jià)上漲對人才的擠出不是絕對的，房價(jià)較高的城市往往能夠提供更優(yōu)質(zhì)的公共服務(wù)，故高房價(jià)在促使低端勞動(dòng)力向低房價(jià)區(qū)域流動(dòng)的同時(shí)并未降低該地區(qū)對高素質(zhì)勞動(dòng)力的吸引力，也有可能促進(jìn)了地區(qū)高競爭力人才的流入（李超，2015）[25]。其次，由于不同年齡層次的人口創(chuàng)新能力不同，相關(guān)研究表明年輕人口與地區(qū)創(chuàng)新能力正相關(guān)（黃茹等，2014）[26]。而年輕人相對來說收入更低，其中擁有房產(chǎn)的比例也更低，這意味著房價(jià)上漲對年輕人群的擠出效應(yīng)更強(qiáng)（陳斌開，2014）[27]。（2）創(chuàng)新人才的職業(yè)選擇。房價(jià)的過快上漲會影響到創(chuàng)新人才的職業(yè)選擇行為，在中國的婚姻市場上，住房基本屬于必需品，高房價(jià)導(dǎo)致人們需要將更多的資源用于買房，降低了其選擇高風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)業(yè)的可能性（Li、Wu，2014；吳曉瑜，2014）[28-29]，不利于地區(qū)的創(chuàng)業(yè)活動(dòng)。

3.土地財(cái)政收入效應(yīng)。房價(jià)上漲導(dǎo)致土地財(cái)政收入的增加（高然，2017）[30]，財(cái)政收入通過政府的財(cái)政補(bǔ)貼以及基礎(chǔ)設(shè)施等途徑影響到地方創(chuàng)新投入。首先，財(cái)政收入的增加促使地方政府增加財(cái)政科技支出或補(bǔ)貼，降低了企業(yè)的創(chuàng)新成本，并鼓勵(lì)企業(yè)進(jìn)行創(chuàng)新行為（陳琛，2017）[31]，從而提高了地方的創(chuàng)新績效，促進(jìn)了地方的經(jīng)濟(jì)發(fā)展；其次，財(cái)政收入改善轄區(qū)內(nèi)的基礎(chǔ)設(shè)施條件。研究表明，基礎(chǔ)設(shè)施的改善可以提高地方的產(chǎn)業(yè)集聚程度，產(chǎn)業(yè)集聚的正外部性對企業(yè)的創(chuàng)新投入存在正向影響，同時(shí)基礎(chǔ)設(shè)施的改善也可以降低企業(yè)的交易成本從而提高利潤率，使企業(yè)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新的回報(bào)更為可觀，這進(jìn)一步提升了企業(yè)提高創(chuàng)新投入的傾向。

綜上，房價(jià)上漲通過資產(chǎn)泡沫的信用緩解效應(yīng)和擠出效應(yīng)、創(chuàng)新人才規(guī)模和行為選擇以及土地財(cái)政收入效應(yīng)影響創(chuàng)新投入，作用機(jī)制如圖2所示。

圖2 房價(jià)上漲影響創(chuàng)新投入的作用機(jī)制

房價(jià)上漲會通過信用緩解效應(yīng)和土地財(cái)政促進(jìn)創(chuàng)新投入的增加，而通過擠出效應(yīng)和對創(chuàng)新人才行為負(fù)向激勵(lì)抑制地區(qū)創(chuàng)新投入，房價(jià)對創(chuàng)新投入的影響很可能是非線性的，分析如下：在房價(jià)處于較低水平時(shí)，房價(jià)上漲對創(chuàng)新人才的負(fù)向激勵(lì)不顯著，而信用緩解效應(yīng)和政府的土地出讓收入?yún)s隨著房價(jià)的上升而增加，于是創(chuàng)新投入也得到了增加，此時(shí)房價(jià)上漲對創(chuàng)新投入可能表現(xiàn)出正向影響。當(dāng)房價(jià)上升到某一水平后，信用緩解效應(yīng)受到管理者尋求地租和高房價(jià)帶來的投資欲望升高的影響，此時(shí)隨著房價(jià)升高帶來的資產(chǎn)升值，并不能同比增加管理者對企業(yè)創(chuàng)新的投入，而是在房地產(chǎn)行業(yè)高回報(bào)率的吸引下，增加房地產(chǎn)投資，于是房價(jià)上漲對創(chuàng)新投入影響呈現(xiàn)出隨房價(jià)升高而邊際遞減的特征，高房價(jià)的負(fù)面影響凸顯。

合理推測，在房價(jià)上漲的過程中，房價(jià)對創(chuàng)新投入的影響存在差異，所以本文在驗(yàn)證房價(jià)與創(chuàng)新投入的關(guān)系時(shí)，也將房價(jià)水平作為門檻變量進(jìn)行實(shí)證分析，探究房價(jià)對創(chuàng)新投入的影響是否產(chǎn)生變化。

假設(shè)2：房價(jià)上漲將對創(chuàng)新投入的增長產(chǎn)生非線性影響。假設(shè)2a：隨著房價(jià)水平的上升，房價(jià)對創(chuàng)新投入持續(xù)造成正面影響，但正向影響逐漸減弱；假設(shè)2b：隨著房價(jià)水平的上升，房價(jià)對創(chuàng)新投入的影響由正轉(zhuǎn)負(fù)；假設(shè)2c：隨著房價(jià)水平的上升，房價(jià)對創(chuàng)新投入持續(xù)造成負(fù)面影響，且這種負(fù)面影響逐漸增強(qiáng)。

（三）不同房價(jià)水平下創(chuàng)新投入影響區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長的作用機(jī)制差異及研究假設(shè)

前文分析創(chuàng)新投入可以通過優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和提高全要素生產(chǎn)率來促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長，但房價(jià)上漲也會通過各項(xiàng)途徑影響到創(chuàng)新投入，合理推測，在房價(jià)上漲的趨勢下，創(chuàng)新投入影響區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長的機(jī)制在不同房價(jià)水平存在差異，即存在房價(jià)的門檻效應(yīng)。

1.創(chuàng)新資源扭曲效應(yīng)。在房價(jià)上漲的過程中，逐漸出現(xiàn)房地產(chǎn)業(yè)與其他產(chǎn)業(yè)的資本回報(bào)率不平衡的現(xiàn)象，影響了創(chuàng)新資源在不同產(chǎn)業(yè)間的配置。由于資源的分配存在最優(yōu)解，創(chuàng)新資源配置的偏離導(dǎo)致資源的使用效率偏離這種最優(yōu)解，使得創(chuàng)新投入的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化效應(yīng)受到抑制。一方面，房價(jià)上漲使得房地產(chǎn)業(yè)資金回報(bào)率增加，資本天然的逐利性使得其向房地產(chǎn)業(yè)過度集中，造成創(chuàng)新資金短缺，即創(chuàng)新資源配置偏離。另一方面，有研究表明，在房價(jià)上漲的背景下，企業(yè)將本應(yīng)投入研發(fā)的資金用于了其他投資，使得創(chuàng)新補(bǔ)貼無效，不利于企業(yè)進(jìn)行研發(fā)活動(dòng)，降低企業(yè)的資源配置效率（Guan和Yam，2015）[32]。也就是說，名義上創(chuàng)新投入的增加，實(shí)際上并沒有真正流入創(chuàng)新活動(dòng)，導(dǎo)致創(chuàng)新投入失效。

2.技術(shù)創(chuàng)新競爭動(dòng)力抑制效應(yīng)。當(dāng)房價(jià)上漲到一定程度時(shí)，由于高房價(jià)給房地產(chǎn)業(yè)帶來高昂的經(jīng)濟(jì)租金，吸引了投資者的強(qiáng)烈關(guān)注。房價(jià)越高，則越多的企業(yè)家參與到尋租活動(dòng)中，進(jìn)而扭曲企業(yè)家的行為，導(dǎo)致企業(yè)的經(jīng)營目標(biāo)發(fā)生偏移，企業(yè)進(jìn)行技術(shù)研發(fā)以及企業(yè)間互相競爭進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新的動(dòng)力不足。根據(jù)熊彼特的觀點(diǎn)，技術(shù)創(chuàng)新通過影響企業(yè)競爭力，企業(yè)之間進(jìn)行創(chuàng)新競爭導(dǎo)致“創(chuàng)造性毀滅”，從而不斷優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)并提高行業(yè)全要素生產(chǎn)率。而房價(jià)上漲通過抑制這種競爭效應(yīng)，從而阻礙企業(yè)利用研發(fā)投入進(jìn)行高效的技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)，約束技術(shù)溢出，創(chuàng)新投入的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化效應(yīng)和全要素生產(chǎn)率提升效應(yīng)顯著下降（陳斌開，2015；余泳澤，2019）[33-34]。也就是說，房價(jià)上漲會產(chǎn)生技術(shù)創(chuàng)新競爭動(dòng)力抑制效應(yīng)，使得創(chuàng)新投入對經(jīng)濟(jì)增長的功能受到削弱。

綜上，房價(jià)高到一定程度后會產(chǎn)生創(chuàng)新資源扭曲效應(yīng)，以及技術(shù)創(chuàng)新競爭動(dòng)力抑制效應(yīng)，從而影響到創(chuàng)新投入對經(jīng)濟(jì)增長的促進(jìn)作用。由此得出創(chuàng)新投入對區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長在不同房價(jià)水平下的差異機(jī)制如圖3所示。

圖3 不同房價(jià)水平下創(chuàng)新投入影響區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長的差異機(jī)制

創(chuàng)新投入對區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長的促進(jìn)作用會受到房價(jià)上漲的影響，即在不同的房價(jià)水平下，創(chuàng)新投入對區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長的影響很可能是非線性的，由此提出研究假設(shè)3。

假設(shè)3：房價(jià)水平升高到一定水平后會對創(chuàng)新投入影響區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生負(fù)向調(diào)節(jié)作用，削弱創(chuàng)新投入對區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長的促進(jìn)作用，即創(chuàng)新投入影響區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長存在房價(jià)的門檻效應(yīng)。假設(shè)3a：隨著房價(jià)水平的上漲，創(chuàng)新投入對區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長的促進(jìn)效果減小。假設(shè)3b：隨著房價(jià)水平的上漲，創(chuàng)新投入對區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長的促進(jìn)效果不再顯著。

二、實(shí)證回歸結(jié)果及分析

（一）模型構(gòu)建

為了驗(yàn)證提出的研究假設(shè)，實(shí)證研究房價(jià)上漲趨勢下創(chuàng)新投入對區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長的影響，本文構(gòu)建如下模型。其中式（1）和式（2）的被解釋變量為創(chuàng)新投入，核心解釋變量為房價(jià)；式（3）和式（4）的被解釋變量為區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長，核心解釋變量為創(chuàng)新投入。

在公式（2）中，房價(jià)（hp）既是核心解釋變量，也是門檻變量；γ為待估門檻值；itZ表示一系列控制變量，γ為門檻值，iu表示個(gè)體固定效應(yīng)，εit為殘差項(xiàng)。I(·)為指示函數(shù)，含義為當(dāng)括號內(nèi)的條件成立時(shí)取值為1，否則取值為0，與虛擬變量的意義類似。

在公式（4）中，創(chuàng)新投入是核心解釋變量，區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長為被解釋變量，房價(jià)是門檻變量，同時(shí)也作為解釋變量；γ為待估計(jì)的門檻值；其余變量的含義與公式（2）中相同。

（二）變量選取與數(shù)據(jù)說明

考慮到數(shù)據(jù)的可獲得性和實(shí)證方法對面板數(shù)據(jù)的要求，文章研究的時(shí)段確定為2003—2019年。研究所用數(shù)據(jù)主要來自《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》以及《中國科技統(tǒng)計(jì)年鑒》，部分缺失數(shù)據(jù)通過地方統(tǒng)計(jì)年鑒或內(nèi)插法進(jìn)行補(bǔ)充。

1.被解釋變量：區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長（PGDP），用實(shí)際人均GDP來表示。由于統(tǒng)計(jì)年鑒中沒有直接公布GDP平減指數(shù)或?qū)嶋HGDP，只有GDP指數(shù)，即實(shí)際GDP增長率。所以文章以2000年為基期，運(yùn)用各省（市）基期的人均GDP數(shù)據(jù)以及各年的實(shí)際GDP增長率計(jì)算得出文章所需的以2000年為基期的實(shí)際人均GDP。

2.核心解釋變量：創(chuàng)新投入（RD1&RD2），包括經(jīng)費(fèi)投入和人力投入兩個(gè)維度的數(shù)據(jù)。具體指標(biāo)為R&D經(jīng)費(fèi)內(nèi)部支出（RD1）以及R&D人員全時(shí)當(dāng)量（RD2），其中R&D經(jīng)費(fèi)內(nèi)部支出使用以2000年為基期的價(jià)格指數(shù)平減后的數(shù)據(jù)。

3.門檻變量：房價(jià)水平（hp/hpi），房價(jià)（hp）和房價(jià)收入比（hpi）。其中房價(jià)收入比在穩(wěn)健性檢驗(yàn)中使用。房價(jià)（元/平方米）通過商品房銷售總額除以銷售面積得到。出于數(shù)據(jù)的可獲得性，本文的房價(jià)收入比=商品房單價(jià)×面積/（人均可支配收入×平均每戶人口），本文假設(shè)一套住房的面積為80m2，同時(shí)以上海市的各年平均每戶人口數(shù)據(jù)來表示家庭人口情況。

4.控制變量：本文實(shí)證模型的被解釋變量，包括創(chuàng)新投入及區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長。通過對相關(guān)研究梳理，發(fā)現(xiàn)影響創(chuàng)新投入及區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長的因素眾多，所涉及控制變量如下：

滯后一期人均GDP（tgdp）：為了減少內(nèi)生性的干擾，將被解釋變量滯后一期加入公式；固定資產(chǎn)投資水平（invest）：運(yùn)用2000年為基期的各省份固定資產(chǎn)投資存量數(shù)據(jù)（張軍，2004）[35]以及各年平減后的固定資產(chǎn)投資增量數(shù)據(jù)，通過永續(xù)盤存法計(jì)算得出各省份各年以2000年為基期表示的固定資產(chǎn)投資存量數(shù)據(jù)，再做人均化處理；高等教育水平（edu）：采用本科在校學(xué)生數(shù)/年末常住人口總數(shù)來表示高等教育水平；消費(fèi)水平（prc）：使用以2000為基期平減后的人均社會消費(fèi)品零售額來度量；對外開放水平（exp）：使用人均出口額表示，根據(jù)當(dāng)年的美元匯率算出各年對應(yīng)的人民幣數(shù)額，再以2000年為基期的消費(fèi)價(jià)格指數(shù)做平減得到本文使用的人均出口額數(shù)據(jù)。通信水平（pat）：使用各省份郵電業(yè)務(wù)總量來表示；產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)（ins）：使用（第二產(chǎn)業(yè)與第三產(chǎn)業(yè)增加值）/總產(chǎn)值來表示產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)；外商直接投資（fdi）：使用外商投資總額來表示；財(cái)政科技支出（pst）：考慮到政府的科技支出是影響創(chuàng)新投入的重要因素，有必要將科技支出作為控制變量，使用各省份財(cái)政支出中的科學(xué)技術(shù)支出來表示。

其中，區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長作為被解釋變量時(shí)，由于核心解釋變量為創(chuàng)新投入，創(chuàng)新投入與財(cái)政科技指出存在內(nèi)生性，此時(shí)控制變量包括上述提到的除財(cái)政科技支出之外的其他所有變量。創(chuàng)新投入作為被解釋變量時(shí)，控制變量包括：教育水平、滯后一年人均GDP、固定資產(chǎn)投資、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、對外開放水平、財(cái)政科技支出、外商直接投資。

（三）描述性統(tǒng)計(jì)及平穩(wěn)性檢驗(yàn)

表1 描述性統(tǒng)計(jì)

表1顯示了所有數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)特征，可以看到數(shù)據(jù)的標(biāo)準(zhǔn)差都在2以內(nèi)，說明數(shù)據(jù)出現(xiàn)異常波動(dòng)的可能性較??；且經(jīng)過對數(shù)化處理后，數(shù)值更加平滑，有利于本文后續(xù)進(jìn)行實(shí)證回歸分析。

其次，對于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)而言，變量經(jīng)常存在時(shí)間趨勢上的一致性，回歸分析會造成偽回歸的結(jié)果。同時(shí)為了避免解釋變量之間存在高度相關(guān)性而對實(shí)證分析造成干擾，本文采用單位根檢驗(yàn)及共線性檢驗(yàn)以保證實(shí)證結(jié)果的有效性。檢驗(yàn)結(jié)果如表2和表3。

根據(jù)表2的結(jié)果，所有變量都至少通過了一種單位根檢驗(yàn)，這表明所有變量數(shù)據(jù)均通過了單位根檢驗(yàn)，可以用于后續(xù)實(shí)證分析。

表2 單位根檢驗(yàn)結(jié)果

如表3所示，依據(jù)經(jīng)驗(yàn)規(guī)則最大的VIF，即max{VIF1，...VIFk}不超過10。核心解釋變量與控制變量的VIF均低于10，通過了經(jīng)驗(yàn)規(guī)則，表明本文的實(shí)證模型不存在嚴(yán)重的多重共線性問題。

表3 多重共線性檢驗(yàn)

（四）回歸結(jié)果分析

1.創(chuàng)新投入對區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長的基準(zhǔn)回歸。根據(jù)假設(shè)1，區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長為被解釋變量，創(chuàng)新投入作為核心解釋變量。表4報(bào)告了基于31個(gè)省、直轄市、自治區(qū)2003—2019年的基準(zhǔn)回歸結(jié)果，其中第（1）（2）列報(bào)告的是㏑RD1對區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長的回歸，第（3）（4）列是㏑RD2對區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長的回歸。

根據(jù)豪斯曼（Hausman）檢驗(yàn)結(jié)果，固定效應(yīng)模型的實(shí)證結(jié)果更具有說服力。鑒于此，本文對表4的線性回歸結(jié)果從以下幾個(gè)方面進(jìn)行分析：

表4 創(chuàng)新投入對區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長的線性回歸結(jié)果

（1）核心解釋變量彈性系數(shù)分析。創(chuàng)新經(jīng)費(fèi)投入（㏑RD1）對人均GDP的彈性系數(shù)為0.0195，且顯著性水平為1%，即創(chuàng)新經(jīng)費(fèi)投入每上升一個(gè)單位，會使得人均GDP增加0.0195個(gè)單位，說明創(chuàng)新經(jīng)費(fèi)投入能夠顯著促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的增長，這表明在創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展的今天，資金投入仍然是促進(jìn)我國技術(shù)創(chuàng)新的重要?jiǎng)恿?，繼續(xù)加大創(chuàng)新資金投入可以有效促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)的進(jìn)行，有效保證創(chuàng)新企業(yè)和機(jī)構(gòu)的研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入，對于促進(jìn)我國創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略的實(shí)施具有重要意義。

創(chuàng)新人力投入（㏑RD2）對人均GDP也存在5%的顯著性水平下的促進(jìn)作用，即創(chuàng)新人力投入每上升一個(gè)單位，人均GDP可以增加0.0088個(gè)單位。這表明創(chuàng)新人力的投入能夠有效促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長，說明區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長不僅要關(guān)注經(jīng)費(fèi)投入，也要重視創(chuàng)新人才的投入，創(chuàng)造優(yōu)質(zhì)區(qū)域創(chuàng)新環(huán)境、為創(chuàng)新人才提供生活保障以及科研環(huán)境，以吸引創(chuàng)新人才。加強(qiáng)創(chuàng)新經(jīng)費(fèi)投入以及創(chuàng)新人員的鼓勵(lì)措施，推動(dòng)區(qū)域創(chuàng)新能力的提升，從而更好地促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

吳老師看了看他的作文：“你的創(chuàng)意很棒！不過我想對你說一句，你本來就是一個(gè)好孩子?！必堌埜吒吲d興地回到自己的座位上?！拔乙偬硪痪?，”他咬著筆桿，“我還希望發(fā)明一種棒棒糖，讓所有的大人們都能看到自己孩子的優(yōu)點(diǎn)！”

（2）控制變量彈性系數(shù)分析。房價(jià)上漲會對經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生正向影響，且顯著性水平為5%，這是因?yàn)榉績r(jià)上漲促進(jìn)了區(qū)域消費(fèi)及投資，資產(chǎn)價(jià)值的上升擴(kuò)大了社會信貸，信貸擴(kuò)張帶來的投資乘數(shù)效應(yīng)也能進(jìn)一步促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長，但即使如此，高房價(jià)的泡沫風(fēng)險(xiǎn)以及高信貸的信用風(fēng)險(xiǎn)也需要時(shí)刻關(guān)注，高房價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)效應(yīng)不能及時(shí)地反映在對經(jīng)濟(jì)增長的促進(jìn)效果中，所以數(shù)據(jù)顯示房價(jià)與經(jīng)濟(jì)增長呈現(xiàn)正相關(guān)時(shí)需要保持謹(jǐn)慎態(tài)度。

滯后一期人均GDP在1%的顯著性水平上對當(dāng)年人均GDP造成正向影響，說明上年度的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平會對下年經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生重要影響，這表示保持經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步增長以及區(qū)域經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定是有必要的。教育水平、居民消費(fèi)、固定資產(chǎn)投資水平、對外開放水平等控制變量均能夠顯著促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長，可見教育是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要引擎和動(dòng)力，勞動(dòng)力素質(zhì)的提高有利于促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)；而消費(fèi)水平的彈性系數(shù)顯著性水平不夠高且數(shù)值較低，原因可能是由于我國消費(fèi)內(nèi)需不足，居民可支配收入增長有限；出口額數(shù)據(jù)是我國產(chǎn)品競爭力的有力體現(xiàn)，保持對外開放的方針能夠有效促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長。

此外，外商直接投資和通信水平對區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的促進(jìn)作用，雖然實(shí)證檢驗(yàn)給出了正向影響的結(jié)果但并不顯著，這可能是因?yàn)槲覈馍讨苯油顿Y沒有帶來核心技術(shù)，導(dǎo)致我國外商投資對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的促進(jìn)作用不夠顯著，其次可能是因?yàn)槲覈]電行業(yè)存在人才匱乏，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理等問題。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)對區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的彈性系數(shù)為正，但并不顯著。這可能是因?yàn)槲覈漠a(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級還有待提高，也可能是因?yàn)楸疚氖褂玫漠a(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)指標(biāo)比較單一，無法全面體現(xiàn)我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的質(zhì)量，所以導(dǎo)致了并不顯著的回歸結(jié)果，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不是本文的研究重點(diǎn)，在此不進(jìn)行著重討論。

2.房價(jià)對創(chuàng)新投入的回歸分析。根據(jù)假設(shè)2，房價(jià)很可能對創(chuàng)新投入造成非線性影響，所以本節(jié)的實(shí)證分析主要分成兩個(gè)部分，即線性基準(zhǔn)回歸以及非線性門檻回歸分析。房價(jià)對創(chuàng)新投入的線性回歸結(jié)果如表5所示，其中第（1）（3）列是固定效應(yīng)模型，第（2）（4）列是隨機(jī)效應(yīng)模型的回歸結(jié)果。

表5 房價(jià)對創(chuàng)新投入的線性回歸結(jié)果

（1）核心解釋變量估計(jì)系數(shù)解釋。根據(jù)第（1）列㏑RD1與㏑hp的回歸結(jié)果可知，房價(jià)在5%的顯著性水平上負(fù)向影響R&D內(nèi)部經(jīng)費(fèi)支出，即房價(jià)上漲會抑制創(chuàng)新投入在經(jīng)費(fèi)層面上的增長，估計(jì)系數(shù)為-0.1319，說明房價(jià)每增加1個(gè)單位，創(chuàng)新經(jīng)費(fèi)投入將減少0.1319個(gè)單位。根據(jù)第（3）列㏑RD2與㏑hp的回歸結(jié)果，房價(jià)在5%的顯著性水平上對R&D人員全時(shí)當(dāng)量造成負(fù)面影響，抑制創(chuàng)新投入在人力層面上的增長，估計(jì)系數(shù)為-0.1277，說明房價(jià)每上漲1個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)新人力投入將減少0.1277個(gè)單位。

由此可見，房價(jià)水平的升高會顯著抑制創(chuàng)新經(jīng)費(fèi)投入以及創(chuàng)新人力投入的增長，表現(xiàn)為創(chuàng)新投入的增長不足，假設(shè)2c得到部分驗(yàn)證。根據(jù)前文分析，這主要是因?yàn)殡S著房價(jià)水平的上漲，企業(yè)將減少創(chuàng)新方面的投入，轉(zhuǎn)向房地產(chǎn)業(yè)，資產(chǎn)升值的信用緩解效應(yīng)無法得到充分發(fā)揮；同時(shí)創(chuàng)新人才規(guī)模和行為選擇也受到高房價(jià)的負(fù)向激勵(lì)，使得房價(jià)上漲對創(chuàng)新投入造成負(fù)面影響。

（2）控制變量估計(jì)系數(shù)解釋。高等教育水平、財(cái)政科技支出、滯后一期人均GDP、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)能夠顯著促進(jìn)創(chuàng)新投入的增加。首先，教育水平的提高可以有效推動(dòng)區(qū)域創(chuàng)新投入水平，尤其是人力資本水平的上升，這說明教育水平能夠有效提高勞動(dòng)力素質(zhì)，教育使得地方創(chuàng)新人才集聚。其次，隨著地方政府對企業(yè)科學(xué)技術(shù)支出的增長，給企業(yè)增加技術(shù)創(chuàng)新投入提供了有力的資金支持，而且一個(gè)地區(qū)科技支出水平的提高也可以更加有效地吸引高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和人才集聚，推動(dòng)地方創(chuàng)新投入增長。再次，人均產(chǎn)值的增加能有效促進(jìn)年度創(chuàng)新投入的增長，證實(shí)在一定程度上追求人均GDP的增長是有意義的。最后，二、三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值占比的提高有利于創(chuàng)新投入的增長，這是因?yàn)殡S著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，生產(chǎn)要素和資源流向高生產(chǎn)率產(chǎn)業(yè)，促進(jìn)了這些產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新投入的增長。

固定資產(chǎn)投資水平和對外開放水平阻礙了創(chuàng)新投入在資本投入方面和人力資本方面的增加，可能的原因是一方面我國當(dāng)前的固定資產(chǎn)投資集中于房地產(chǎn)等行業(yè)，而不是高新技術(shù)型產(chǎn)業(yè)，難以推動(dòng)創(chuàng)新投入的提高。另一方面，因?yàn)橥馍讨苯油顿Y在選擇進(jìn)入時(shí)沒有帶入核心技術(shù)，而往往會傾向于選擇勞動(dòng)力成本較低產(chǎn)業(yè)，反而不利于創(chuàng)新投入的增加。

根據(jù)機(jī)制分析及研究假設(shè)2，房價(jià)對創(chuàng)新投入的影響也可能存在非線性影響，所以本文將房價(jià)設(shè)為門檻變量，表6是門檻效應(yīng)檢驗(yàn)結(jié)果。

由表6可知，房價(jià)對R&D內(nèi)部經(jīng)費(fèi)支出只存在顯著的負(fù)向線性影響，而不具備非線性特征。而房價(jià)對創(chuàng)新人員投入存在顯著的雙門檻非線性影響。本文進(jìn)一步對具體的門檻值及其置信區(qū)間進(jìn)行估計(jì)，結(jié)果如表7所示，表8為房價(jià)對RD2具體的門檻回歸結(jié)果。

表6 房價(jià)對創(chuàng)新投入的門檻效應(yīng)檢驗(yàn)

表7 房價(jià)對創(chuàng)新人力投入的門檻值估計(jì)結(jié)果

根據(jù)表8的回歸結(jié)果可知，隨著房價(jià)門檻值的依次跨越，房價(jià)對創(chuàng)新人員投入的彈性系數(shù)從-0.2507下降到-0.2838再到-0.3047，且在1%的顯著性水平下穩(wěn)健。這表明隨著房價(jià)水平的升高，房價(jià)上漲對創(chuàng)新人員投入的抑制作用持續(xù)增大，結(jié)合前文中房價(jià)影響創(chuàng)新投入的機(jī)制分析，房價(jià)上漲導(dǎo)致生活成本提高以及創(chuàng)新人才風(fēng)險(xiǎn)抵御能力下降，抑制了地區(qū)創(chuàng)新人才集聚并改變了部分創(chuàng)新人才的職業(yè)選擇，從而對地區(qū)的創(chuàng)新人力投入產(chǎn)生了負(fù)向激勵(lì)，即使部分地區(qū)高房價(jià)的同時(shí)也意味著更高水平的城市基礎(chǔ)設(shè)施以及現(xiàn)代化服務(wù)，但高房價(jià)導(dǎo)致創(chuàng)新人才從事研發(fā)職業(yè)的行為選擇受到抑制。

表8 房價(jià)對創(chuàng)新人力投入的門檻回歸結(jié)果

3.不同房價(jià)水平下創(chuàng)新投入對區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長的回歸分析。根據(jù)假設(shè)3，房價(jià)很有可能對創(chuàng)新投入影響區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長造成調(diào)節(jié)作用，即房價(jià)門檻效應(yīng)，所以本文繼續(xù)引入門檻模型進(jìn)行分析，即創(chuàng)新投入作為核心解釋變量的同時(shí)，將房價(jià)設(shè)置為門檻變量，探究創(chuàng)新投入對區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長在房價(jià)上漲趨勢下的非線性影響。門檻效應(yīng)檢驗(yàn)結(jié)果如表9所示。

由表9的門檻效應(yīng)檢驗(yàn)結(jié)果可知，當(dāng)創(chuàng)新投入指標(biāo)為內(nèi)部經(jīng)費(fèi)支出時(shí)，沒有通過單門檻模型檢驗(yàn)，即不存在門檻。當(dāng)創(chuàng)新投入指標(biāo)為人員全時(shí)當(dāng)量時(shí)，存在單門檻效應(yīng)。房價(jià)門檻值及其置信區(qū)間估計(jì)如表10所示，表11為具體的門檻回歸結(jié)果。

表9 房價(jià)門檻效應(yīng)檢驗(yàn)

表10 房價(jià)門檻值估計(jì)結(jié)果

通過表11的門檻回歸結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)：當(dāng)房價(jià)的對數(shù)低于門檻值8.1064時(shí)，創(chuàng)新人力投入（㏑RD2）對經(jīng)濟(jì)增長的彈性系數(shù)為0.0110，且在1%的水平下顯著，即創(chuàng)新人力投入每增加1個(gè)單位，人均GDP將提高0.0110個(gè)單位。當(dāng)房價(jià)的對數(shù)高于門檻值8.1064時(shí)，㏑RD2對LnPGDP的彈性系數(shù)為0.0060，且不再顯著，即此時(shí)創(chuàng)新人力投入對區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長不存在顯著的促進(jìn)作用。前者是因?yàn)閯?chuàng)新人力投入有效促進(jìn)了企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新，企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新則有利于提高勞動(dòng)生產(chǎn)效率，降低生產(chǎn)成本，顯著促進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)增長。隨著房價(jià)的提高，高房價(jià)產(chǎn)生了資源配置扭曲效應(yīng)，并抑制了企業(yè)間進(jìn)行良性技術(shù)創(chuàng)新競爭的動(dòng)力，因此，創(chuàng)新投入的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化效應(yīng)和全要素生產(chǎn)率提升效應(yīng)受到削弱，從而產(chǎn)生隨著房價(jià)門檻的跨越導(dǎo)致創(chuàng)新人力投入對區(qū)域經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用不再顯著的結(jié)果。

表11 創(chuàng)新投入對區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長的房價(jià)門檻回歸結(jié)果

三、區(qū)域異質(zhì)性分析

（一）房價(jià)門檻效應(yīng)的地區(qū)差異分析

根據(jù)上文的實(shí)證結(jié)果，本文發(fā)現(xiàn)房價(jià)水平處于不同的區(qū)間時(shí)，會對R&D人員投入產(chǎn)生不同的影響，并且R&D人員投入對地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長的影響也會受到房價(jià)門檻的影響，基于此，本節(jié)根據(jù)門檻值歸納總結(jié)了房價(jià)上漲趨勢下不同地區(qū)創(chuàng)新投入影響區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長的差異。

根據(jù)門檻回歸結(jié)果，結(jié)合房價(jià)的3個(gè)門檻值，可以將房價(jià)劃分為4個(gè)階段：小于8.1064、8.1064～8.4490、8.4490～8.6657、大于8.6657。房價(jià)處于不同階段時(shí)，房價(jià)對創(chuàng)新人力投入以及創(chuàng)新人力投入對區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長的估計(jì)系數(shù)特征的變化如表12所示。

根據(jù)表12可知不同的房價(jià)區(qū)間內(nèi)各主要變量之間的關(guān)系如下：

表12 房價(jià)上漲過程中各估計(jì)系數(shù)特征變化

房價(jià)水平處于第一階段（㏑hp＜8.1064）時(shí)，創(chuàng)新投入對區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長的彈性系數(shù)為0.0110，房價(jià)水平處于第二、三、四階段（㏑hp＞8.1064）時(shí)，創(chuàng)新投入對區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長的彈性系數(shù)為0.0060，并且變得不再顯著，即當(dāng)房價(jià)跨過門檻值8.1064時(shí)，創(chuàng)新人力投入對區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長的促進(jìn)作用受到削弱，不再對區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長造成顯著的正向影響。

當(dāng)房價(jià)水平處于第一、二階段（㏑hp＜8.4490）時(shí)，房價(jià)對創(chuàng)新人力投入的彈性系數(shù)為-0.2507；當(dāng)房價(jià)水平處于第三階段（8.4490＜㏑hp＜8.6657）時(shí)，房價(jià)對創(chuàng)新投入的彈性系數(shù)為-0.2838；當(dāng)房價(jià)水平處于第四階段（㏑hp＞8.6657）時(shí)，房價(jià)對創(chuàng)新人力投入的彈性系數(shù)為-0.3047。隨著房價(jià)水平的提高，房價(jià)對創(chuàng)新人力投入的抑制作用逐漸增強(qiáng)。

結(jié)合上述分析本文得出結(jié)論：在樣本期間內(nèi)，在房價(jià)上升過程中，首先，房價(jià)上漲始終對創(chuàng)新經(jīng)費(fèi)投入和創(chuàng)新人力投入造成負(fù)面影響；其次，隨著房價(jià)跨過第一個(gè)門檻值，創(chuàng)新人力投入對區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長的影響由顯著的促進(jìn)效應(yīng)轉(zhuǎn)變?yōu)椴伙@著；最后，隨著房價(jià)水平繼續(xù)跨過第二及第三個(gè)門檻值，其對創(chuàng)新人力投入的抑制效果逐漸增強(qiáng)。也就是說房價(jià)上漲會通過阻礙創(chuàng)新人力投入對區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長的促進(jìn)作用以及抑制創(chuàng)新投入的增長兩個(gè)維度對區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生不利影響。這證實(shí)了房價(jià)的上升不利于創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略的實(shí)施，因此，必須控制房價(jià)處于合理水平，才能有效促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

房價(jià)上漲首先使得創(chuàng)新人力投入的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)喪失，而后隨著房價(jià)門檻的進(jìn)一步跨越，創(chuàng)新人力投入受到房價(jià)上漲的進(jìn)一步抑制。這是因?yàn)?，一方面受到房價(jià)上漲的影響，創(chuàng)新人力投入受到房價(jià)上漲的擠出效應(yīng)越來越顯著；另一方面，市場對于創(chuàng)新投入的產(chǎn)出效果是敏感的，當(dāng)企業(yè)或者研究部門意識到創(chuàng)新投入的產(chǎn)出沒有達(dá)到預(yù)期，這些主體也會有意識地減少研發(fā)崗位的供給。因此，在跨過第一個(gè)門檻值后，還存在房價(jià)第二及第三門檻值的結(jié)果。

本文進(jìn)一步對各省份的房價(jià)門檻值跨越情況進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，得出如下結(jié)論：

東部地區(qū)大部分省份的房價(jià)在樣本期間內(nèi)逐年依次跨過3個(gè)門檻值，其中北京和上海在樣本期始就超過了門檻值1，并且在2005年的房價(jià)超過了最高門檻值。只有河北省、遼寧省和廣東省在樣本期末沒有跨過最高門檻值3；中部地區(qū)各省份的房價(jià)跨越門檻值的時(shí)間較東部地區(qū)更晚，其跨過門檻值1的時(shí)間都在2010年之后，并且沒有省份在樣本期間內(nèi)跨過最高門檻值3，而跨過門檻值2的也只有黑龍江省，安徽省，江西省和湖北省4個(gè)省份，且集中在樣本期末；西部地區(qū)各省份的房價(jià)門檻值跨越狀況與中部地區(qū)類似，即沒有地區(qū)在樣本期間跨過最高門檻值3，并且與中部地區(qū)相比，西部地區(qū)跨過門檻值1的時(shí)間更晚，跨過第二門檻值的省份比例更少。只有重慶，云南，西藏和陜西四個(gè)地區(qū)在樣本期間跨越了第二門檻值，占全部省份的1/3。

綜上可以發(fā)現(xiàn)，全國各個(gè)省份的房價(jià)水平均在不斷提高，截至2019年，所有省份已經(jīng)跨越門檻值8.1064，此時(shí)創(chuàng)新人力資本投入對區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長的促進(jìn)作用不再顯著。東部省份中除了河北省、遼寧省和山東省，其余省份均已跨越門檻值8.6657，說明東部地區(qū)絕大部分省份的房價(jià)水平已經(jīng)超過最高門檻值，在當(dāng)前房價(jià)水平下，不僅最大程度抑制了創(chuàng)新人力投入的增長，也令創(chuàng)新人力投入對經(jīng)濟(jì)增長的促進(jìn)效果不顯著。我國中西部省份大部分尚處于“8.1064～8.449”的區(qū)間，中部的黑龍江、安徽、江西，西部的重慶、云南、西藏、陜西以及東部地區(qū)的河北省、遼寧省和山東省處于“8.449～8.6657”的區(qū)間。

（二）分區(qū)域線性回歸結(jié)果及分析

我國各地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平存在較大差異，特別是中西部的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平以及創(chuàng)新投入強(qiáng)度遠(yuǎn)低于東部地區(qū)，創(chuàng)新投入對區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長的影響可能呈現(xiàn)出較大的區(qū)域異質(zhì)性。在將樣本進(jìn)行分區(qū)域劃分之后，由于面板數(shù)據(jù)的年份大于橫截面的樣本個(gè)體數(shù)，導(dǎo)致門檻效應(yīng)不顯著。而前文已經(jīng)基于全樣本的門檻回歸結(jié)果詳細(xì)分析了房價(jià)門檻的地區(qū)差異。因此，本文進(jìn)一步分區(qū)域?qū)嵶C研究采取固定效應(yīng)分別對東部、中部、西部3個(gè)子樣本的數(shù)據(jù)進(jìn)行線性回歸，結(jié)果如表13及表14所示。

表13 分區(qū)域創(chuàng)新投入對區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長的回歸結(jié)果

如表14所示，中西部地區(qū)創(chuàng)新投入對區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長的回歸結(jié)果與全國樣本基本一致，創(chuàng)新投入在1%的顯著性水平下促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長，但東部地區(qū)與中西部存在明顯差異。一方面，創(chuàng)新經(jīng)費(fèi)投入對區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長的促進(jìn)作用從東向西遞減，說明加大創(chuàng)新經(jīng)費(fèi)投入對于促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長的效果非常顯著。

表14 分區(qū)域房價(jià)對創(chuàng)新投入的回歸結(jié)果

另一方面，東部地區(qū)創(chuàng)新人力投入對區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長不存在顯著的促進(jìn)作用，結(jié)合全樣本的回歸結(jié)果推斷，創(chuàng)新人力投入對區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長的促進(jìn)作用受到高房價(jià)抑制可能突出存在于東部地區(qū)。本文進(jìn)一步對房價(jià)影響創(chuàng)新投入的分區(qū)域回歸結(jié)果進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)東中西三大地區(qū)房價(jià)對創(chuàng)新人力投入的抑制效果強(qiáng)于創(chuàng)新經(jīng)費(fèi)投入，這與全國樣本的回歸結(jié)果比較類似。其中，中西部地區(qū)房價(jià)對創(chuàng)新經(jīng)費(fèi)投入及創(chuàng)新人力投入的彈性系數(shù)均為負(fù)值，且在1%的置信水平上顯著，并且西部地區(qū)房價(jià)對創(chuàng)新投入的抑制效果強(qiáng)于中部。值得注意的是，東部地區(qū)房價(jià)上漲對創(chuàng)新經(jīng)費(fèi)投入不存在顯著的抑制作用，結(jié)合前面現(xiàn)狀分析可知，東部地區(qū)的R&D經(jīng)費(fèi)投入占全國比重最大，這是因?yàn)闁|部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)，且更注重R&D經(jīng)費(fèi)支出，導(dǎo)致東部地區(qū)房價(jià)上升并沒有顯著對其產(chǎn)生負(fù)面影響。這一結(jié)果具有一定的政策意義，在東部地區(qū)房價(jià)屬于全國最高位的情況下，創(chuàng)新經(jīng)費(fèi)投入并沒有收到其抑制，說明房價(jià)上漲對創(chuàng)新經(jīng)費(fèi)投入的抑制作用是可以避免的，東部的實(shí)際狀況值得中西部地區(qū)借鑒。

可能的原因是：一方面，雖然房價(jià)上漲會影響企業(yè)由于逐利而將資本轉(zhuǎn)投入房地產(chǎn)行業(yè)，可能一定程度上擠出了創(chuàng)新經(jīng)費(fèi)投入，但龐大的資產(chǎn)泡沫帶來的信用緩解效應(yīng)極大提高了企業(yè)增加創(chuàng)新投入的能力，并且房價(jià)上漲通過土地財(cái)政這一路徑加大了東部地區(qū)地方政府對創(chuàng)新活動(dòng)的支出力度，最終導(dǎo)致東部地區(qū)房價(jià)上升并沒有抑制創(chuàng)新經(jīng)費(fèi)支出。另一方面，由于東部地區(qū)房價(jià)上漲更高，推高了創(chuàng)新人才的生存成本，房價(jià)快速上漲與收入緩慢增加的不匹配抑制了部分創(chuàng)新人才向東部地區(qū)集聚，同時(shí)高房價(jià)也對創(chuàng)新人才進(jìn)行高風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)業(yè)的可能性產(chǎn)生負(fù)面效應(yīng)，影響了創(chuàng)新人才的職業(yè)選擇，房價(jià)過度上漲阻礙了東部地區(qū)創(chuàng)新人才的增長，創(chuàng)新人力投入對區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長的促進(jìn)作用受到抑制。

四、穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為了檢驗(yàn)上述研究結(jié)果是否穩(wěn)健，本文采用對相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行替換的方法進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。具體是，用房價(jià)收入比（㏑hpi）替代核心解釋變量房價(jià)（㏑hp）進(jìn)行檢驗(yàn)，并重復(fù)上述線性回歸和門檻回歸過程（回歸結(jié)果略）。由于穩(wěn)健性檢驗(yàn)中創(chuàng)新投入作為被解釋變量，房價(jià)的門檻效應(yīng)不顯著，所以本文在此就創(chuàng)新投入影響區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長的房價(jià)門檻回歸結(jié)果進(jìn)行討論。可以發(fā)現(xiàn)房價(jià)收入比（㏑hpi）在5%的顯著性水平上抑制創(chuàng)新經(jīng)費(fèi)投入（㏑RD1）和創(chuàng)新人力投入（㏑RD2），再結(jié)合門檻檢驗(yàn)和門檻回歸結(jié)果（回歸結(jié)果略）可以發(fā)現(xiàn)：以㏑hpi為門檻變量時(shí)，㏑RD1、㏑RD2與㏑PGDP之間都存在房價(jià)的單門檻效應(yīng)，當(dāng)跨越門檻值后，㏑RD1對㏑PGDP的估計(jì)系數(shù)由0.0238縮小為0.0186，㏑RD2的估計(jì)系數(shù)由0.0104轉(zhuǎn)為0.0041，且不再顯著，說明隨著房價(jià)收入比的提高，創(chuàng)新經(jīng)費(fèi)投入以及創(chuàng)新人力投入對區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長的促進(jìn)作用都受到抑制，可見穩(wěn)健性檢驗(yàn)的結(jié)果強(qiáng)化了前文的分析。

除此之外，穩(wěn)健性檢驗(yàn)中各控制變量的回歸結(jié)果未發(fā)生顯著變化。總體來看，穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果與前文的實(shí)證結(jié)果基本一致，說明本文的研究結(jié)果是穩(wěn)健的，本文的主要結(jié)論成立，即房價(jià)上升不僅抑制了創(chuàng)新投入的增長，也阻礙了創(chuàng)新投入對經(jīng)濟(jì)增長的促進(jìn)作用。

五、研究結(jié)論及建議

（一）研究結(jié)論

本文研究了房價(jià)上漲趨勢下創(chuàng)新投入對區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長的影響。根據(jù)已有研究和觀點(diǎn)，結(jié)合創(chuàng)新投入影響區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長與房價(jià)影響創(chuàng)新投入的作用機(jī)制，對不同房價(jià)水平下創(chuàng)新投入影響區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長的機(jī)制差異進(jìn)行分析及推測；并利用我國2003—2019年31個(gè)省份的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，本文得出以下幾點(diǎn)主要結(jié)論：

1.創(chuàng)新經(jīng)費(fèi)投入以及創(chuàng)新人力投入均能顯著促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長，而房價(jià)上漲會抑制創(chuàng)新經(jīng)費(fèi)投入及創(chuàng)新人力投入的增長。其中房價(jià)對創(chuàng)新人力投入的影響存在雙門檻效應(yīng)，隨著房價(jià)門檻值的逐步跨越，房價(jià)對創(chuàng)新人力投入的抑制效果逐漸增強(qiáng)。

2.創(chuàng)新人力投入對區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長的影響存在房價(jià)的單門檻效應(yīng)，隨著房價(jià)門檻值的跨越，創(chuàng)新人力投入對區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長的作用從顯著的正向作用轉(zhuǎn)變?yōu)椴伙@著。此外，穩(wěn)健性檢驗(yàn)顯示創(chuàng)新經(jīng)費(fèi)投入對區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長也存在單門檻效應(yīng)，創(chuàng)新經(jīng)費(fèi)投入對區(qū)域經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)效果受到高房價(jià)削弱。即房價(jià)上漲會通過抑制創(chuàng)新投入的增長以及阻礙創(chuàng)新投入對區(qū)域經(jīng)濟(jì)的積極影響這兩個(gè)維度對區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生不利影響。

3.根據(jù)實(shí)證得出的3個(gè)門檻值對各省份2003—2019年的房價(jià)進(jìn)行四階段劃分及統(tǒng)計(jì)，發(fā)現(xiàn)三大地區(qū)房價(jià)水平在樣本期間均不斷提高。截至2019年，全國所有省份房價(jià)都已經(jīng)跨越門檻值1，此時(shí)創(chuàng)新人力投入對區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長不再存在顯著的促進(jìn)作用。值得關(guān)注的是，東部省份中除了河北省、遼寧省和山東省，其余省份均已跨越門檻值3，在當(dāng)前房價(jià)水平下，不僅最大程度抑制了創(chuàng)新人力投入的增長，也使創(chuàng)新人力投入對區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長的促進(jìn)效果不再顯著。

4.分區(qū)域的研究發(fā)現(xiàn)，中西部地區(qū)與全國樣本的回歸結(jié)果基本保持一致，但東部地區(qū)存在明顯不同，體現(xiàn)在東部地區(qū)創(chuàng)新人力投入對東部地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長的促進(jìn)作用受到明顯抑制，但房價(jià)上漲沒有擠出創(chuàng)新經(jīng)費(fèi)投入，結(jié)合全樣本及中西部地區(qū)的回歸結(jié)果可知，創(chuàng)新人力投入受到的抑制突出存在于東部地區(qū)。

（二）對策建議

本文發(fā)現(xiàn)房價(jià)上漲會通過阻礙創(chuàng)新人力投入對區(qū)域經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用以及抑制創(chuàng)新經(jīng)費(fèi)投入和創(chuàng)新人力投入的增長這兩個(gè)維度對區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生不利影響。此外，我國東中西三大地區(qū)房價(jià)水平表現(xiàn)出明顯的區(qū)域異質(zhì)性?；诖耍疚奶岢鋈缦聦Σ呓ㄗh：

1.加強(qiáng)創(chuàng)新經(jīng)費(fèi)與研發(fā)人員的投入。營造激勵(lì)企業(yè)研發(fā)、創(chuàng)新人才從事研發(fā)行業(yè)的大環(huán)境，以充分發(fā)揮創(chuàng)新投入的引擎作用。注重經(jīng)濟(jì)增長與創(chuàng)新投入之間的反饋?zhàn)饔茫胤秸呢?cái)政科技補(bǔ)貼政策，要同時(shí)設(shè)定對相關(guān)企業(yè)進(jìn)行詳細(xì)的調(diào)查及補(bǔ)貼跟蹤機(jī)制，防止企業(yè)將名義上的科技補(bǔ)貼用于其他短期回報(bào)率更高的項(xiàng)目，導(dǎo)致創(chuàng)新投入與實(shí)際的創(chuàng)新產(chǎn)出脫鉤。各地要重視運(yùn)用各種優(yōu)惠政策吸引優(yōu)秀人才進(jìn)行科學(xué)研究，引導(dǎo)研發(fā)人才在就業(yè)時(shí)進(jìn)入技術(shù)創(chuàng)新研發(fā)的企業(yè)和部門工作。此外，注重教育資源投入，提高對外開放水平，吸引高質(zhì)量的外商投資，合理配置區(qū)域創(chuàng)新資源，以提升我國的創(chuàng)新能力。

2.嚴(yán)控不斷高漲的房價(jià)。高房價(jià)對創(chuàng)新投入的抑制效應(yīng)阻礙了我國技術(shù)創(chuàng)新能力的提升，不利于我國經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。一方面要防止房地產(chǎn)業(yè)吸引過多的科研人才，避免高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的企業(yè)和機(jī)構(gòu)面臨人才短缺的問題，另一方面，緩解區(qū)域房價(jià)泡沫對實(shí)體經(jīng)濟(jì)研發(fā)投入的擠出效應(yīng)。此外，高房價(jià)帶來的泡沫風(fēng)險(xiǎn)是區(qū)域四大經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)之一（IMF，2016），高房價(jià)帶來的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)值得關(guān)注。完善房產(chǎn)稅政策，例如采用隨持有房產(chǎn)套數(shù)增加而提高的稅率，或根據(jù)給定標(biāo)準(zhǔn)的人均住房面積設(shè)定逐級遞增的稅率，以在保持剛性需求的購房者權(quán)益基礎(chǔ)上，抑制房地產(chǎn)投資行為，引導(dǎo)社會資金更加合理地配置。

3.建立完善的金融體制，防范房地產(chǎn)部門與金融機(jī)構(gòu)形成利益共同體。在房價(jià)上升的高回報(bào)率吸引下，其他產(chǎn)業(yè)可能因此面臨更大的融資約束，可以對房地產(chǎn)行業(yè)的投資設(shè)置一定的門檻和限制，對銀行等金融機(jī)構(gòu)設(shè)定房地產(chǎn)貸款限額等措施。

4.充分考慮地區(qū)差異性，制定符合區(qū)域特征的調(diào)控政策。從全國層面來看，房價(jià)上漲抑制了創(chuàng)新人力投入對區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長的促進(jìn)作用。但從分區(qū)域的研究結(jié)論上看，東部地區(qū)應(yīng)著力于緩解高房價(jià)對創(chuàng)新人才的負(fù)面影響，例如規(guī)范住房租賃市場管理，降低買房剛性需求。此外，從國家戰(zhàn)略層面來看，應(yīng)該加大對中部和西部地區(qū)創(chuàng)新經(jīng)費(fèi)投入的支持力度，例如給予金融發(fā)展優(yōu)惠政策，從宏觀上緩解中西部地區(qū)企業(yè)的信貸約束。