當(dāng)前預(yù)期修復(fù)方向資金更強(qiáng)

沐恩

春節(jié)過后量能有所放大，各路資金有什么特點(diǎn)？

最猛的是外資，開年以來已經(jīng)流入1500億元，指望持續(xù)高舉高打是不可能的，但對比去年有好轉(zhuǎn)毋庸置疑，畢竟政策轉(zhuǎn)向和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是它們更關(guān)心的。接下來流入減少或者階段性流出都是可能的，這會給相關(guān)方向造成波動，主要是金融、白酒等各行業(yè)大市值龍頭。

內(nèi)資中有多種力量，與外資的“單純”相比，內(nèi)資考慮的會更多，或者說會更卷，喜歡各種預(yù)判、各種博弈、各種拆臺，所以才會看到在外資大舉流入時成交量不能有效放大。以公募為例，前期基金發(fā)行沒有顯著提升，且在自身倉位較高的情況下，缺少增量資金，所以近期公募重倉股走勢都不算太強(qiáng)。相較之下規(guī)模小一些、倉位沒有那么高的中小基金和游資相對活躍。

各路資金的特點(diǎn)不太相同，主導(dǎo)方向也不一樣，所以才會有板塊分化和輪動，只要成交量能維持在萬億附近，這種輪動還會上演，只是板塊間力度和節(jié)奏會有區(qū)別。如果只看純短線，要選擇資金強(qiáng)的方向，龍頭調(diào)整后或者找上升趨勢個股的回調(diào)機(jī)會，追高不可取，橫盤和下跌趨勢的不是首選。

主要輪動方向有哪些？

短期相對強(qiáng)是小金屬，催化劑看似有不少，但究竟有多少能兌現(xiàn)存在很多不確定性，只能說從預(yù)期修復(fù)的角度看合理，短期更多看資金，龍頭調(diào)整后還會有反復(fù)。

信創(chuàng)是近期資金覆蓋面相對廣的，不過前期被反復(fù)炒作的品種只有調(diào)整后的短線機(jī)會，一個月前在“滾雪球”策略中梳理的部分大市值龍頭品種基本上都完成了過高的走勢，目前游資更喜歡相對低位概念疊加的品種。

半導(dǎo)體短期跟隨信創(chuàng)，作為散戶最喜愛的方向，每年都會有炒作但很難持續(xù)，今年也不例外，無論是從股價位置、籌碼結(jié)構(gòu)、預(yù)期修復(fù)還是政策催化看，接下來會有炒作，契機(jī)還需看信號。從基本面看，先進(jìn)制程肯定會被限制，成熟制程可能存在機(jī)會，細(xì)分比較多，如果不好選股，那最簡單的機(jī)會是行業(yè)ETF。

新能源中汽車產(chǎn)業(yè)鏈走勢相對強(qiáng)，儲能、風(fēng)電、光伏等細(xì)分也有輪動出現(xiàn)，只是力度相對弱一些，因?yàn)槎唐趶?qiáng)的主要集中在位置相對低、有預(yù)期修復(fù)的方向中，景氣度較高、機(jī)構(gòu)重倉的方向相對弱，這是短期籌碼結(jié)構(gòu)、資金特點(diǎn)決定的，與中期邏輯無關(guān)，分清短中預(yù)期。

汽車產(chǎn)業(yè)鏈能持續(xù)走強(qiáng)嗎？

近一個多月對汽車產(chǎn)業(yè)鏈我至少說過四次。邏輯主要是當(dāng)前銷量較差導(dǎo)致預(yù)期悲觀，這是事實(shí)，能否轉(zhuǎn)好或者何時轉(zhuǎn)好需要跟蹤數(shù)據(jù)，最近的時間點(diǎn)是2月份。今年新能源車增速下滑是沒有懸念的，但究竟是維持30%還是50%增長目前沒有答案，市場有分歧，這就是預(yù)期差，尤其是疊加股價調(diào)整震蕩籌碼相對穩(wěn)定后，會有階段性修復(fù)的可能。此外，修復(fù)的力度有多強(qiáng)要看當(dāng)時的催化劑和資金力度，這需要結(jié)合當(dāng)時的市場，今年這個“套路”不會變，在其他板塊也適用，這是需要特別注意的。

汽車板塊的短期催化劑主要是特斯拉和國內(nèi)政策。假期間特斯拉股價反彈幅度較大主要是四季度財(cái)報(bào)好于預(yù)期，并指引今年銷量將超180萬輛，此外對重卡、儲能和4680等方面的表態(tài)也提升了市場預(yù)期。國內(nèi)政策看，市場對出臺汽車消費(fèi)相關(guān)的舉措分歧不大，各地會有不同，接下來要持續(xù)跟蹤。

從受益方向看，主要是零部件和整車?；久婧玫恼嚽缚蓴?shù)，屬于明牌，從彈性和確定性上看不如零部件，因?yàn)橛行S商在競爭中未必會受益，就算銷量影響不大，單車?yán)麧櫽绊懸矔?，畢竟在和特斯拉降價競爭的過程中，多數(shù)廠商壓力較大。

零部件的好處是只要新能源車銷量增長就可以提升用量，具體哪家車企多一些少一些對零部件的影響會有，但不會有整車那么大，因?yàn)榱悴考堫^不止供應(yīng)一家車企。零部件主要涉及一體壓鑄、熱管理、線控制動、空氣懸掛和內(nèi)飾等，其中一體壓鑄資金號召力最好，這在12月的“滾雪球”中就已經(jīng)有過詳細(xì)梳理，如上游設(shè)備、材料和壓鑄廠商，近期均有不同程度上漲，差別就在于股性和資金性質(zhì)，但方向是領(lǐng)漲汽車產(chǎn)業(yè)鏈的。