全面實行股票發(fā)行注冊制改革啟動

興業(yè)證券：注冊制改革有望提振內(nèi)資情緒，帶動市場風(fēng)險偏好進(jìn)一步修復(fù)，推動春季行情繼續(xù)演繹。結(jié)構(gòu)上看，隨著全面注冊制改革推進(jìn)，IPO和再融資等投行業(yè)務(wù)有望持續(xù)增長，資本市場擴容，券商板塊直接受益；另一方面，金融科技公司也有望受益于券商注冊制相關(guān)的IT需求擴張。未來伴隨著全面注冊制落地，資本市場將進(jìn)一步助力實體經(jīng)濟發(fā)展，多層次資本市場體系也將更加清晰，改革紅利將進(jìn)一步釋放，有望推動A股中長期上行趨勢。

中信證券：預(yù)計主板注冊制落地對市場流動性和波動影響有限。全面注冊制有助于夯實直接融資體系制度基石，提升投融資效率，有利于資本市場長期健康發(fā)展。新股市場將平穩(wěn)過渡，預(yù)計年度融資額約5500億～6000億元。全面注冊制實行將加速投行業(yè)務(wù)向頭部券商集中，主板項目儲備充足券商受益，看好具備綜合競爭力的龍頭券商。

西部證券：全面注冊制推進(jìn)加速市場優(yōu)勝劣汰，有助于促進(jìn)資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展，同時提升資本市場支持實體經(jīng)濟的效率，為政策支持產(chǎn)業(yè)的融資創(chuàng)造更好的條件。短期來看，非銀金融中的券商和創(chuàng)投，以及計算機中的金融IT仍是直接受益方向；中期來看，隨著市場不斷優(yōu)勝劣汰，傳統(tǒng)行業(yè)中的優(yōu)質(zhì)白馬龍頭稀缺性將逐步凸顯。

平安證券：第一，從市場整體來看，全面注冊制落地有助于資本市場長期健康發(fā)展，更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)會脫穎而出。全面注冊制有助于直接融資生態(tài)的全面重塑，各板塊將遵循各自定位，實現(xiàn)多層次的差異化發(fā)展，同時通過轉(zhuǎn)板、分拆上市、并購重組等加強聯(lián)系，共同推進(jìn)實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，更好地滿足企業(yè)發(fā)展的融資需求。第二，從結(jié)構(gòu)性影響來看，我們認(rèn)為，成長板塊與國企改革的價值機遇在加大，特別是計算機、電子、汽車及汽車零部件、電力設(shè)備、機械、軍工等涉及安全與發(fā)展的新興制造行業(yè)。盡管主板注冊制落地和成長板塊并不直接相關(guān)，但是注冊制改革的目的在于加大資本市場對于實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的融資支持，全面注冊制的最終落地整體來看仍是向新興產(chǎn)業(yè)傾斜。此外，在全面注冊制的背景下，國企重組整合推動優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)上市的預(yù)期也在升溫，建議關(guān)注國企央企并購重組和分拆上市的機會。第三，券商直接受益于全面注冊制帶來的盈利能力的抬升，特別是頭部券商有望率先迎來相關(guān)投資機遇。

圖說

1月份的高頻數(shù)據(jù)支持供需見底的趨勢，各類產(chǎn)品的開工率和產(chǎn)能利用率環(huán)比形勢未再繼續(xù)惡化，玻璃、瀝青、螺紋鋼等產(chǎn)品價格繼續(xù)上漲，表明需求在持續(xù)修復(fù)，近期國常會為今年促消費奠定基調(diào)。盡管出口不佳在短時間內(nèi)依然會對工業(yè)企業(yè)利潤形成拖累，但內(nèi)需復(fù)蘇對工業(yè)企業(yè)利潤增速的拉動力依然可期，12月份工業(yè)企業(yè)利潤累計增速已居底部。

——摘自招商證券宏觀經(jīng)濟研究報告